展会概况与战略地位 - 成都国际汽车展览会作为下半年首场A级车展 依托金九银十黄金档期 战略地位超越单纯展会范畴 成为全国车市年中体检中心和链接全球产业链的核心枢纽[2] - 展会以领潮而立 向新而行为主题 汇聚近120个品牌 覆盖22万平方米展览空间[2] - 2024年展会达成58亿元成交额 会展经济带动比为1:9 印证其消费引擎价值[12] 自主品牌战略与技术突破 - 自主品牌以专馆集结形式亮相 展现从追随者到规则制定者的身份蜕变 奇瑞集团五大品牌齐发 捷途G700车型针对西南越野与智能皮卡市场[3] - 比亚迪展示全矩阵＋技术专区 包括天神之眼动态演示和兆瓦闪充技术 打破车展静态展示传统局限[3] - 鸿蒙智行五界齐聚与尚界首秀 标志生态造车新阶段 汽车从交通工具升级为智能终端[4] - 长城汽车展区达4000平方米 涵盖Hi4智能混动技术 Coffee OS车机系统和全动力体系[4] - 小米SU7 Ultra纽北限量版首秀 自主品牌实现从高端豪华到硬核越野的全品类覆盖能力[4] 外资品牌战略调整 - 外资与合资品牌采取双轨战略 梅赛德斯-奔驰同步展示纯电CLA与AMG CLE 53车型[4] - 宝马主打情怀牌 展示BMW M3 E46 GTR复刻涂装[5] - 一汽奥迪PPE纯电平台与PPC燃油平台同步首秀 体现转型不能一刀切的现实考量[5] 高端市场结构变化 - 保时捷 宾利 兰博基尼等传统高端品牌集体缺席展会[6] - 2025年上半年高端车细分市场销量约160万辆 传统高端车销量下滑5%-7% 进口车下跌32%[6] - 30万元以上车型占比13% 新能源渗透率达35% 50万-80万元区间电动车型销量同比激增89%[6] - 鸿蒙智行6月销量5.27万辆 均价45万元 超越奔驰宝马等传统品牌[6] - 保时捷前7个月中国销量21302辆 同比下滑28% 玛莎拉蒂2024年销量仅1209辆 下滑58%[8] 市场份额与竞争格局 - 前7个月合资品牌市占率降至29.9% 自主品牌市占率提升至68.6% 增长6.1个百分点[7] - 东风本田 东风标致 悦达起亚等合资车企缺席展会[7] - 新能源汽车成为中国汽车市场规模扩大的核心驱动力 自主品牌通过电动化与智能化持续提升市场份额[9] 技术创新与产业升级 - 小鹏AI机器人Iron实现具身智能应用 预示汽车与机器人产业跨界融合[10] - 宁德时代展示钠离子电池技术 在-40℃实现一键启动 减少对锂资源依赖[10] - 骁遥双核电池安全架构创新回应消费者对电池安全的关切[11] - 前7个月乘用车零售增长10.1% 新能源汽车出口增长57.1%[11] - 车企竞争从价格转向价值 乘用车均价稳步提升 辅助驾驶和快充技术更受青睐[11] 全球化布局与区域发展 - 自主品牌推进生态出海 奇瑞在东南亚建厂 比亚迪在欧洲建设充电网络 长城在南美布局全生命周期服务[12] - 2024年四川汽车制造业增长9.5% 私家车年增78万辆 西部成为未来5年车市增长核心区域[12] - 成都车展通过技术展示-消费认知-购买转化闭环 加速西部市场新能源认知渗透[13]

报告行业投资评级 - 行业评级为超配，前次评级超配，评级变动维持 [5] 报告的核心观点 - 2025年上海车展以“拥抱创新，共赢未来”为主题，吸引近千家企业参展，呈现三点变化：新能源汽车占比近七成，电动化加速洗牌；中国汽车从“性价比”走向“高端化”；高压快充进入主流车型，“兆瓦级”倍率开启“油电同速” [1] - 锂电主链环节推荐宁德时代、科达利，快充负极推荐尚太科技、中科电气、璞泰来，负极包覆建议关注信德新材、道氏技术，熔断器推荐中熔电气，充电桩推荐特锐德、绿能慧充 [1] 根据相关目录分别进行总结 上海车展开幕，众多新车值得期待 - 第二十一届上海国际汽车工业展览会于2025年4月23日开幕，5月2日结束，启用13个室内展馆，邀请26个国家和地区近1000家中外企业参展，展出面积超36万平方米 [12] - 预计新车型占比约42%，新能源车型占比接近七成，参展SUV数量占比约53%，自主品牌参展车型最多，德系紧随其后 [12] 新车型：众多新车悉数亮相，智能化、快充化普及 - 4月23 - 24日媒体日新闻发布会达193场，为历年之最，新能源车型为主，小米SU7 Ultra等新车亮相 [15] - 比亚迪汉L：4月9日上市，有纯电和插混动力，最高车速305.56km/h，纯电版零百加速最快2.7秒，插混版零百加速最快3.9秒 [18] - 比亚迪唐L：4月9日上市，搭载1000V平台，兆瓦闪充，纯电后驱版零百加速4.3秒，四驱版零百加速3.9秒 [22][23] - 领克900：4月28日上市，搭载智能魔毯悬架和全场景高阶智驾，1.5T车型CLTC纯电续航220km，2.0T探索版CLTC纯电续航268km [24] - 极氪007GT：4月15日上市，标配800V全栈高压系统，最高充电倍率5.5C，10.5分钟可从10%充到80% [26] - 问界M8：4月16日发布并交付，35.98万元起售，上市24小时大定达3.2万台，搭载华为ADS 3.0智驾系统 [29] - 零跑B10：4月10日推出，定价9.98 - 12.98万元，将激光雷达高阶智驾技术下探至12万元级别 [33] - 阿维塔06：4月19日上市，提供纯电和增程动力，搭载华为鸿蒙座舱和华为乾崑智驾系统 [38] 新技术：闪充突破兆瓦级，巧克力换电新车发布 - 超快充向更广价格带车型渗透，小鹏G6等标配800V平台，比亚迪、宁德时代、华为公布下一代超充技术，宁德时代与五大车企发布10款巧克力换电新车型 [39] - 比亚迪：3月17日发布超级e平台，充电功率1兆瓦，5分钟续航400公里，自研车规级碳化硅功率芯片，规划建4000多座“兆瓦闪充站” [41][42] - 宁德时代：4月21日发布钠新电池、骁遥双核电池、第二代神行超充电池，4月23日与五大车企发布10款换电新车型，换电网络已落地16个城市 [45][48] - 华为：4月22日发布全液冷兆瓦级超充解决方案，峰值功率1.5兆瓦，重卡15分钟可充到90%，联合车企开发超充重卡，与物流企业合作部署电动重卡 [51][52] - 极氪：4月23日发布V4极充兆瓦桩，单枪峰值功率1.3兆瓦，还发布家充桩Power Capsule，计划今年三季度量产 [53]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 4月下半月乘用车与新能源车销量同比增速扩大，环比上月负增长收窄，批发保持高增速，新能源渗透率达53.3% [1] - 上海车展开幕，电动智能仍是行业潮流，汽车行业向AI与科技方向进化 [3] - 今年一季度中国汽车品牌在欧洲销量同比增长78%，市场份额上升，欧洲新能源发力，中国出口快速增长 [4] - 行业销量向好托底业绩进化，建议关注车与AI、机器人、人形机器人结合赛道，关注全球关税壁垒下欧洲方向谈判变化及中国汽车产业链机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.04.19 - 04.25） - 本周汽车板块上涨4.87%，汽车相关子板块整体上涨，汽车行业指数涨幅较沪深300指数高4.49pcts，在申万一级行业中位列第1位，汽车零部件板块涨幅最大为6.29% [12] - 乘用车板块比亚迪、海马汽车、上汽集团涨幅靠前，赛力斯、北汽蓝谷、长城汽车跌幅靠前；商用车板块中通客车、曙光股份、金龙汽车涨幅靠前，汉马科技、一汽解放、江铃汽车跌幅靠前；汽车零部件板块众捷汽车、海联金汇、肇民科技涨幅靠前，金鸿顺、秦能股份、豪能股份跌幅靠前 [12] 本周数据跟踪（2025.04.19 - 04.25） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 4月1 - 20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比增长12%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售602.4万辆，同比增长7%；全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比增长14%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发727.1万辆，同比增长12% [1][19] - 4月1 - 20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增长20%，较上月同期下降11%，零售渗透率53.3%，今年以来累计零售289.8万辆，同比增长33%；全国乘用车厂商新能源批发53万辆，同比增长23%，较上月同期下降7%，批发渗透率53.3%，今年以来累计批发337.8万辆，同比增长39% [2][19] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪在各周销量领先且呈上升趋势，理想、零跑等品牌销量也有一定增长 [25] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10中，理想、零跑、小鹏等品牌表现较为突出 [26] 重要月度数据跟踪 - 展示了我国2023年至2025年2月乘用车整体市场均价及终端优惠幅度相关数据 [30][32] 本周行业要闻（2025.04.19 - 04.25） 国内车市重点新闻 - 上汽宣布智己是集团一号工程和唯一高端品牌，今年推纯电 + 增程双能矩阵 [31] - 长安汽车董事长公布阿维塔目标，2025年计划进入50个国家，2027年全球销量40万辆，年收入千亿 [34] - 多部门印发方案加大对新能源汽车等重点出口企业的保险保障力度 [35] - 财政部下达第三年度燃料电池汽车示范城市群奖励资金23.4亿元 [36] - 上汽通用别克与Momenta合作推城区辅助驾驶，发布高端新能源品牌“至境” [37] - 宁德时代发布骁遥双核电池及钠离子电池品牌“钠新”、第二代神行超充电池 [39] - 中汽协倡议规范驾驶辅助宣传，避免虚假宣传与过度营销，强化安全责任 [40] - 禾赛科技计划2026年推L3级智驾专用激光雷达“千厘眼” [41] - 华为发布乾崑智驾ADS 4，行业首发高速L3商用解决方案 [43] - 特斯拉Model Y首次宣布全系5年0息，Model 3限时8000元保险补贴 [44] - 丰田汽车与上海市政府签署战略合作，雷克萨斯新能源项目落户金山 [45] - 日产汽车宣布计划在中国再投资100亿人民币开发电动汽车 [46] - 蔚来2025年9款新车型将上市，5纳米智驾芯片全球首发，萤火虫计划今年进入16国 [47] - 2025上海车展盛大开幕，国产新能源车成焦点，百车首发首秀吸睛 [49] - 交通运输部今年我国计划新改建农村公路10万公里 [52] - 车网互动迈入推进规模化应用试点落地的新阶段 [53] - 商务部谈中欧汽车谈判进展，中方愿与欧方通过对话协商妥善处理经贸摩擦 [55] - 全新AUDI品牌首款车型E5 Sportback亮相，B级纯电四驱，3.4秒破百 [56] - 地平线与博世达成战略合作，已获得多家车企的项目定点 [57] - 欧洲新车销量纯电回暖，混动热销 [58] - 商务部表示汽车流通消费改革试点正在加快推进，各地试点申报积极性很高 [60] 国外车市重点新闻 - 比亚迪计划2025年目标日本门店扩至百家 [61] - 比亚迪全球最大的汽车运输船“深圳号”正式启航，获迪拜出租车公司200辆订单 [62] - 贝索斯投资Slate Auto，2.5万美元可变型电动车即将亮相 [63] - 特斯拉廉价新车型按计划上半年投产，马斯克声称明年自动驾驶盈利 [65] - 小米汽车欧洲研发中心定位精英团队，将参与小米后续全系车型的性能调校 [66] - 奇瑞上海车展公布海外品牌新战略 [67] - 特斯拉开始面向员工测试自动驾驶打车服务，在美交付Model 3/Y电池包实现100%美国本土生产 [68] - 东风汽车与沙特UMA签署战略合作协议 [69] - 特朗普计划豁免部分汽车关税，但保留25%整车关税 [70] 国元汽车主要关注标的公告（2025.04.19 - 04.25） - 银轮股份2024年全年实现营业收入127.02亿元，同比增长15.28%；净利润7.84亿元，同比增长28%；拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元 [72] - 贝斯特2024年实现营业总收入13.57亿元，同比增长1.03%；归母净利润2.89亿元，同比增长9.58%；拟向全体股东每10股派现1.40元 [73] - 卡倍亿2024年度实现营业收入36.48亿元，同比增长5.68%；净利润1.62亿元，同比减少2.59%；拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元，每10股转增4股 [74] - 川环科技2024年度实现营业收入13.63亿元，同比增长22.88%；净利润2.03亿元，同比增长25.15%；拟向全体股东每10股派发现金红利2.77元 [75] - 祥鑫科技2024年度实现营业收入67.44亿元，同比增长18.25%；净利润3.59亿元，同比减少11.63%；拟向全体股东每10股派发现金红利5.35元 [76] - 伯特利2024年度实现营业收入99.37亿元，同比增长32.95%；净利润12.09亿元，同比增长35.60%；拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元 [78] - 拓普集团2024年度实现营业收入266亿元，同比增长35.02%；净利润30.01亿元，同比增长39.52%；拟向全体股东每10股派发现金红利5.19元 [79] - 双环传动2024年度实现营业收入87.81亿元，同比增长8.76%；净利润10.24亿元，同比增长25.42%；拟向全体股东每10股派发现金红利2.26元 [80] - 旭升集团2024年度实现营业收入44.09亿元，同比减少8.79%；净利润4.16亿元，同比减少41.71%；拟向全体股东每10股派发现金红利3.80元 [81]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 特斯拉Optimus Gen3更新在即，有望带动下一波机器人行情，小鹏机器人亮相上海车展表现出色，建议关注机器人核心环节投资机会 [4][5] - 汽车加速智能化，智能座舱功能集成趋势明显，智驾平权加速落地，L3级别智能驾驶商用落地加速，建议关注智能化程度较高的华为系主机厂 [5][7][8] - 持续看好汽车行业，推荐关注整车和汽车零部件相关标的 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数涨5.0%，跑赢大盘4.6个百分点，位列30个行业中第2位 [16] - 乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他细分板块均有不同程度上涨，概念板块中新能源车指数、智能汽车指数、人形机器人指数也有涨幅 [17] - 近一年以来，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为28.2%、10.4%、22.6%，相对大盘的收益率分别为+20.7pct、+2.8pct、+15.0pct [17] - 重点跟踪公司中，雷迪克、久祺股份、嵘泰股份等涨幅居前，金鸿顺、华达科技、常熟汽饰等位居跌幅榜前列 [20] 海外上市车企本周表现 - 跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为7.1%，中位数为6.2%，特斯拉、蔚来、小鹏汽车等表现居前，现代汽车、理想汽车、吉利汽车等表现靠后 [22] 汽车板块估值水平 - 截至2025年4月25日，汽车行业PE（TTM）为29.2，位于近4年以来18.2%分位；汽车行业PB为2.7，位于近4年以来85.2%分位 [25] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证50跌2.2%，华鑫北证指数涨0.7% [28] - 近一年以来，北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为60.9%、-0.5%，相对沪深300的收益率分别为+53.4pct、-8.0pct [28] 北交所汽车板块表现 - 跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为-1.7%，中位数为-2.4%，浩淼科技、骏创科技、威贸电子等表现居前，泰德股份、安徽凤凰、同力股份等表现靠后 [30] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 4月1 - 20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比去年4月同期增长12%，较上月同期下降9%；今年以来累计零售602.4万辆，同比增长7% [34] - 4月1 - 20日，全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比去年4月同期增长14%，较上月同期下降12%；今年以来累计批发727.1万辆，同比增长12% [35] - 2025年4月共有22个工作日，与去年4月持平，有利于车市产销平稳增长 [35] - 中国生产的自主品牌汽车不会受到美国加关税的影响，2025年4月中国乘用车市场销量预计将保持稳步增长，新能源汽车将成为主要驱动力，传统燃油车市场则继续萎缩 [36] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降，4月1 - 25日价格的月度环比也大多下降 [38] 行业评级 - 机器人领域，总成关注三花智控、拓普集团，丝杠关注双林股份、北特科技、雷迪克，其他结构件关注浙江荣泰、骏创科技 [40] - 汽车领域，关注新泉股份、浙江荣泰、多利科技、无锡振华、模塑科技、开特股份等 [40] - 整车建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等 [40] - 汽车零部件关注轻量化、内外饰、智能汽车、人形机器人、北交所等成长性赛道相关标的 [40] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 江淮汽车调整向特定对象发行A股股票方案，募集资金总额不超过350,000万元，用于高端智能电动平台开发项目 [41][43] - 浙江荣泰拟收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权 [44] 行业新闻 - 2025上海车展开幕，规模创历史之最，智能科技升级成为亮点 [45] - 宁德时代发布逍遥双核电池，有多种类型，续航和快充表现出色 [46] - 雷克萨斯新能源项目落子金山 [48] - 特朗普政府考虑多项对华关税方案，可能降低关税 [49] 新车上市 - 本周阿维塔科技06、蔚来汽车萤火虫、小鹏汽车P7+、长安汽车启源Q07等车型上市 [51]

文章核心观点 - 宁德时代发布骁遥双核电池，依托双核架构和自生成负极技术实现突破，推动新能源汽车进入多核时代，将引领全球电池产品应用发展 [1][11] 产品特性 全场景自由组合 - 以用户需求为中心，突破单一化学体系瓶颈，实现电池性能定制化 [2] - 通过电电增程技术，智能调整能量分配策略，主能量区满足日常通勤，增程能量区满足长途出行 [2] 跨化学体系解决方案 - 钠 - 铁双核电池利用钠新电池低温性能，带来低温远航体验 [3] - 铁 - 铁双核电池在轴距近 3 米车型上可实现千公里纯电续航，每公里通勤成本低至 1 毛钱 [4] - 三元铁 / 双三元双核电池主能量区充电倍率峰值可达 12C，提供强劲动力；骁遥双三元双核电池在轴距 3 米轿车上配电量突破 180 度，纯电续航超 1500 公里 [5] 首创技术 宁德时代双核架构 - 拥有两个独立能量区，具备五大双核功能，配合升级的 BMS 智能管理系统，为智驾时代整车提供稳定供能保障 [7] - 可实现两个能量区之间毫秒级切换，应对行驶突发情况 [7] 自生成负极技术 - 不使用传统石墨负极材料，让锂元素沉积在集流体上，使电池体积能量密度提升 60%，重量能量密度提升 50% [8] - 精准调控界面层，使离子传导速度提升 100 倍，沉积粒径提升 10 倍以上，降低活性离子消耗速率，延长循环寿命 [9] - 打造界面保护层，降低活泼组分渗透率和活性离子副反应消耗，提升电池存储性能，减缓电池衰减 [9] - 重筑电解液体系，提升电解液耐高温性能，使电芯热稳定性提升 80%，拓宽热安全边界 [10] 行业影响 - 重新定义能量存储逻辑，实现新能源车从功能同质化到场景个性化跃迁 [10] - 创新架构将在全领域落地，加速新能源全场景产业化，加快前沿技术应用进程 [10]

文章核心观点 - 宁德时代发布三款重磅新品，钠新电池成熟将加速多核时代到来，推动动力电池产业从参数推动走向需求引领阶段，钠电池与其他电池共同构成主流品类，夯实新能源行业发展基础 [2][5][7] 新品发布情况 - 4月21日宁德时代在上海举办首次Tech Day，发布钠新电池、骁遥双核电池、第二代神行超充电池，钠新电池为全球首个规模化量产应用的车规级钠电池 [2] 钠新电池优势 - 钠元素分布广、开采易、成本低，不受地缘风险影响，钠新电池为能源安全提供新选项，还可降低全生命周期碳排放，生产每度钠电电芯碳排放比锂电电芯低30%至60% [3] 钠新电池性能 - 能在-40℃环境下保持90%能量保持率，电芯能量密度达175Wh/kg，具备超500公里纯电续航和超200公里混动续航能力，有超10000次循环寿命，支持峰值5C快充，极端滥用测试下不起火、不爆炸 [3] 钠新电池系列及应用 - 推出高压动力电池和低压电池两个系列，高压电池攻克北方多种车辆应用痛点，2025年12月正式量产出货，首发巧克力换电车型；低压钠新-24V重卡启驻一体蓄电池应用于重卡等车型，-40℃可正常启动，寿命超8年，自放电率低于3%，2025年6月规模化量产，首发一汽解放车型 [3][4] 钠新电池市场展望 - 中长期钠离子电池有机会取代目前磷酸铁锂电池一半市场，未来可保持对锂离子电池成本优势，与三元锂电池、磷酸铁锂电池构成主流品类推动全球电动化 [5] 多核体系意义 - 钠新电池成熟加速多核时代到来，多核体系让用户成中心，使电池定制化成为现实，让锂电产业回归价值创造本质，加速新能源全场景落地，加快固态电池等前沿技术应用推广，推动产业从参数推动走向需求引领阶段 [2][7] 相关技术背景 - 宁德时代从第一代钠电池起推出“AB电池技术”，骁遥双核电池理念源于此，AB电池技术已累计出货超40万套，累计专利超350项 [6]

产品发布 - 公司举行"超级科技日"并发布三款新产品：骁遥双核电池、钠新电池、第二代神行超充电池 [1] - 公司提出"多核时代"概念，旨在通过双核电池实现用户定制化需求，解决消费者痛点 [1] - 钠新电池将于2025年12月量产出货，首发落地巧克力换电车型 [1] 钠新电池技术 - 钠新电池包含钠新乘用车动力电池和钠新24V重卡启驻一体蓄电池，支持零下40℃至零上70℃全温域适配 [2] - 钠新乘用车电池在零下40℃环境下仍能保持90%可用电量，能量密度达175Wh/kg，支持5C充电速率和500公里续航 [2] - 钠资源地壳含量为2.74%，是锂资源（0.0065%）的421倍，但当前钠离子电池成本优势尚不明显 [2][3] 骁遥双核电池技术 - 骁遥双核电池采用三种跨化学体系解决方案：钠-铁双核电池、铁-铁双核电池、三元铁/双三元双核电池 [3] - 双核架构参考客机"双发架构"，具备五大双核功能：高压双核、低压双核、结构双核、热管理双核、热失控安全防护双核 [3] - 独创"分区隔离+主动防御"机制，可在热失控时定向导流高温气体，确保其余电池正常工作 [4] 市场与行业影响 - 公司认为双核电池将改变动力电池市场格局，预计明年显现影响 [1] - 钠离子电池有望解决北方地区低温痛点，推动电动车在高纬度地区普及 [2] - 双核电池设计将为L3、L4级智驾时代提供更稳定可靠的供能保障 [4]