报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 夜盘焦煤跌幅明显，钢材跟跌维持回落走势，需求淡季弱势，9 - 10月需求有季节性走强预期，但产量高位考验旺季需求承接能力，当前钢价高位回落，操作上单边追空空间不大，可卖出虚值看跌期权，考虑做多材矿比操作 [1] 铁矿石 - 铁矿2601合约震荡反弹，基本面全球发运量增加、到港量上升，需求端铁水产量将回升，库存港口小幅累库、钢厂权益矿库存环比下降，后市基本面难大涨，9月铁水保持偏高水平，单边区间震荡看待，区间参考750 - 810，套利推荐多铁矿空焦煤 [3] 焦炭和焦煤 - 焦炭和焦煤期货震荡偏弱，价格波动剧烈，焦炭现货提涨后暂稳，焦煤现货竞拍稳中偏弱，供应端煤矿开工先降后升，需求端铁水产量先降后升，库存整体中位略降或中位水平，后市焦炭供应将宽松有下跌可能，9月煤价或继续回落，投机建议前期空单继续持有，套利推荐多铁矿空焦炭、多铁矿空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢和热卷多个现货及合约价格有不同程度涨跌，如螺纹钢现货（华东）从3240元/吨降至3230元/吨，热卷01合约从3298元/吨涨至3299元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯、板坯价格不变，江苏电炉螺纹成本降8元，江苏转炉螺纹成本升10元，各地区螺纹和热卷利润有不同程度变动，如华东螺纹利润从 - 12元降至 - 35元 [1] 产量 - 日均铁水产量降至240.1万吨，五大品种钢材产量升至884.6万吨，螺纹产量升至220.6万吨，热卷产量降至324.7万吨 [1] 库存 - 五大品种钢材库存升至1467.9万吨，螺纹库存升至623.4万吨，热卷库存升至365.5万吨 [1] 成交和需求 - 建材成交量降至8.2万吨，五大品种表需升至857.8万吨，螺纹钢表需升至204.2万吨，热卷表需降至320.7万吨 [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 多种铁矿石仓单成本、01合约基差及价差有不同变化，如仓单成本卡粉从798.9元/吨升至807.7元/吨，01合约基差卡粉从 - 3.1元/吨升至30.7元/吨 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港多种铁矿石现货价格及新交所、普氏62%Fe价格有涨跌，如日照港卡粉从879元/吨升至887元/吨 [3] 供应 - 45港到港量升至2526万吨，全球发运量升至3556.8万吨，全国月度进口总量降至10462.3万吨 [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水降至240.1万吨，45港日均疏港量降至318.6万吨，全国生铁、粗钢月度产量下降 [3] 库存变化 - 45港库存升至13776.51万吨，247家钢厂进口矿库存降至9007.2万吨，64家钢厂库存可用天数不变 [3] 焦炭和焦煤 相关价格及价差 - 焦炭和焦煤多个合约及基差、价差有变动，如焦炭01合约从1597元/吨降至1594元/吨，焦煤01合约从1113元/吨降至1106元/吨 [6] 上游焦煤价格及价差和海外煤炭价格 - 山西、蒙煤仓单等焦煤价格不变，澳洲峰景到岸价等海外煤炭价格有涨跌，如澳洲峰景到岸价从200美元/吨降至199.5美元/吨 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降至64.5万吨，汾渭样本煤矿原煤产量不变，精煤产量升至444.5万吨 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量降至240.1万吨，全样本焦化厂日均产量降至64.5万吨 [6] 库存变化 - 焦炭总库存降至887.5万吨，全样本焦化厂焦炭库存升至65.3万吨，焦煤相关库存有不同程度变动 [6] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口有变动，如供需缺口测算从 - 4.4万吨降至 - 5.7万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上7月我国单月用电量首破1万亿千瓦时，迎峰度夏结束电力供应平稳，多家中小银行下调存款利率，1 - 7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比大增；海外美联储对降息持开放态度，市场受影响夜盘黑色大幅反弹；供需上铁水产量高位，焦煤总库存增加，焦炭第八轮提涨未决且有提降声音，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨；技术上焦炭主力周K处于60均线下方周线偏空；策略建议是盘面短期产业定价为主，期价震荡走势，操作上焦炭主力合约震荡运行对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观方面7月我国单月用电量首破1万亿千瓦时，迎峰度夏结束电力供应平稳，多家中小银行下调存款利率，1 - 7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额643.6亿元同比增长5175.4% [7] - 海外方面当地时间8月22日美联储主席鲍威尔表示对降息持开放态度，特朗普宣布“开除”现任美联储理事，美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点并预计未来3 - 6个月进一步降息 [7] - 供需方面本期铁水产量240.13万吨，较上期减少0.62万吨，铁水高位，煤矿端库存无压力，焦煤总库存增加，焦炭第八轮提涨未决且有提降声音，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨 [7] - 技术方面焦炭主力周K处于60均线下方周线偏空 [7] - 策略建议宏观面鲍威尔释放降息信息提振商品走势，市场情绪反复，盘面短期产业定价为主，焦炭第八轮提涨未决且有提降声音，叠加9月3日阅兵临近资金谨慎，期价震荡走势，操作上焦炭主力合约震荡运行对待 [7] 期现市场 期货市场情况 - 截至8月29日，焦炭期货合约持仓量为4.87万手，环比增加1011手；焦炭1 - 9合约月差为162.0元/吨，环比增加110.5个点 [13] - 仓单量环比增加90手，螺炭比环比增加0.02个点 [15] 现货市场情况 - 截至2025年8月28日，日照港焦炭平仓价为1530元/吨，环比增加50元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价为1100元/吨，环比持平 [25] - 截至8月29日，焦炭基差为 - 142.5元/吨，环比增加41.5个点 [25] - 7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨，1 - 7月份，规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8%；2025年6月份，中国炼焦煤产量4064.38万吨，同比下降4.91% [28] 产业链情况 产业情况 - 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.70%，较上期减少1.47%；焦炭日均产量51.28万吨，较上期减少1.03万吨，焦炭库存39.81万吨，较上期增加0.34万吨，炼焦煤总库存819.87万吨，较上期减少4.07万吨，焦煤可用天数12.0天，较上期增加0.18天 [32] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨，其中山西准一级焦平均盈利75元/吨，山东准一级焦平均盈利128元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 17元/吨，河北准一级焦平均盈利80元/吨 [32] 下游情况 - 本周Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨 [36] - 截至2025年8月22日，焦炭总库存（独立焦化厂 + 4大港口 + 钢厂）为855.46万吨，环比下降1.87万吨，同比增加11.58% [36] 库存结构 - 本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为268.66万吨，较上期增加0.04万吨，其中北方5港焦炭库存为100.87万吨，较上期增加1.77万吨，华东10港138.79万吨，较上期减少2.03万吨，南方3港29.00万吨，较上期增加0.30万吨 [40] - 本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.09万吨，较上期减少0.64万吨，产能利用率84.99%，较上期减少1.18%；焦炭库存610.07万吨，较上期增加0.48万吨，焦炭可用天数10.78天，较上期增加0.02天 [40] 基本面数据图表 - 7月，中国出口焦炭及半焦炭89万吨，同比增加15.58%；1 - 7月累计出口440万吨，同比下降21.9% [44] - 7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1 - 7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4% [44] - 2025年7月，70大中城市房屋销售价格指数，二手住宅环比下降0.50% [47] - 截至8月24日当周，30大中城市商品房成交面积161.25万平方米，环比增加26.24%，同比下降9.17% [47] - 截至8月24日当周，30大中城市一线城市商品房成交面积40.28万平方米，环比增加10.06%，同比下降19.97%；二线城市商品房成交面积90.37万平方米，环比增加65.43%，同比增加3.61% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 螺纹和热卷价格维持弱势下跌，8月螺纹供增需减致钢价走弱，预计卷螺价差高位回落，9 - 10月旺季需求有回升预期，钢价将维持高位震荡格局，操作上暂观望 [1] 铁矿石 - 铁矿2601合约震荡偏弱，全球发运量环比高位回落，后续到港均值将阶段性回升，8月底铁水将高位略降，阅兵结束后钢厂复产铁水回升，盘面有反弹基础，单边建议观望，套利推荐铁矿1 - 5正套 [3] 焦炭 - 焦炭期货弱势下跌，现货提涨落地，供应端焦企开工小幅提升，需求端下游需求有韧性，预计8月铁水小幅下滑，库存中位，策略上投机观望，套利推荐多铁矿空焦炭 [6] 焦煤 - 焦煤期货弱势下跌，现货竞拍稳中偏弱，供应端煤矿开工环比小幅下降，需求端下游补库需求放缓，8月底铁水阶段性下滑，库存中位略降，策略上投机观望，套利推荐多铁矿空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢和热卷各现货及合约价格多数下跌，螺纹10 - 1价差止跌上涨、近月由弱转强，热卷10 - 1价差延续走强，卷螺价差从最高290回落至250元附近 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降20元/吨，板坯价格不变，江苏电炉螺纹成本升1元/吨，江苏转炉螺纹成本降3元/吨，华东热卷利润降22元/吨，华北热卷利润降12元/吨，华东螺纹利润降2元/吨，华北螺纹利润降2元/吨，华南螺纹利润降80元/吨，乐南亚 - 中国降7 [1] 产量 - 日均铁水产量微增0.1万吨至240.8万吨，五大品种钢材产量增6.4万吨至878.1万吨，螺纹产量降5.8万吨至214.7万吨，热卷产量增9.7万吨至325.2万吨 [1] 库存 - 五大品种钢材库存增25.1万吨至1441.0万吨，螺纹库存增19.8万吨至607.0万吨，热卷库存增4.0万吨至361.4万吨 [1] 成交和需求 - 建材成交量增0.8万吨至9.1万吨，五大品种表需增22.0万吨至853.0万吨，螺纹钢表需增4.9万吨至194.8万吨，热卷表需增6.5万吨至321.3万吨 [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉仓单成本不变，金布巴粉仓单成本降2.2元/吨，01合约基差多数上涨，5 - 9价差不变，9 - 1价差涨0.5元/吨，1 - 5价差降0.5元/吨 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉价格不变，金布巴粉价格降2.0元/吨，新交所62%Fe掉期降0.3美元/吨，普氏62%Fe降1.1美元/吨 [3] 供应 - 45港到港量周度降83.3万吨至2393.3万吨，全球发运量周度降90.8万吨至3315.8万吨，全国月度进口总量降131.5万吨至10462.3万吨 [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水周度微增0.1万吨至240.8万吨，45港日均疏港量周度降8.9万吨至325.7万吨，全国生铁月度产量降110.8万吨至7079.7万吨，全国粗钢月度产量降352.6万吨至7965.8万吨 [3] 库存变化 - 45港库存周度降46.5万吨至13798.68万吨，247家钢厂进口矿库存周度降70.9万吨至9065.5万吨，64家钢厂库存可用天数周度降1.0天至20.0天 [3] 焦炭 相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦仓单价格不变，焦炭09合约降10元/吨，09基差升10元/吨，焦炭01合约降12元/吨，01基差升12元/吨，09 - 01升2元/吨，钢联焦化利润周降11元/吨 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.1万吨至65.5万吨，247家钢厂日均产量微增0.1万吨至240.8万吨 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量微增0.1万吨至240.8万吨 [6] 库存变化 - 焦炭总库存增1.2万吨至888.6万吨，全样本焦化厂焦炭库存增1.9万吨至64.4万吨，247家钢厂焦炭库存降0.2万吨至609.6万吨，钢厂可用天数降0.1天至10.8天，港口库存降0.5万吨至214.6万吨，焦炭供需缺口测算不变 [6] 焦煤 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤、蒙5原煤仓单价格不变，焦煤09合约降20元/吨，09基差升20元/吨，焦煤01合约降7元/吨，01基差升7元/吨，JM09 - JM01降13元/吨，样本煤矿利润周降5元/吨 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤山西、蒙煤仓单价格不变 [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价升0.2美元/吨，京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价不变 [6] 供给 - 原煤产量增3.8万吨至860.4万吨，精煤产量增3.4万吨至442.7万吨 [6] 需求 - 全样本焦化厂日均产量增0.1万吨至65.5万吨，247家钢厂日均产量微增0.1万吨至240.8万吨 [6] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存增5.7万吨至117.6万吨，全样本焦化厂焦煤库存降10.5万吨至966.4万吨，可用天数降0.1天至11.1天，247家钢厂焦煤库存增6.5万吨至812.3万吨，可用天数升0.1天至13.1天，港口库存增6.0万吨至261.5万吨 [6]

期现表现 - 焦炭近月2509合约上涨69.5元至1730.0元，涨幅4.19%，主力2601合约上涨78.0元至1812.0元，涨幅4.50%，9-1价差走弱至-82.0元 [1] - 第五轮提涨50/55元/吨于4日落地，第六轮提涨于8日启动，吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价1240元/吨，日照准一级冶金焦贸易价1370元/吨，均环比持平 [1] - 厂库仓单1510元/吨对应基差-302.0元，港口仓单1514元/吨对应基差-298.0元，期货升水现货提供套保空间 [1][6] 利润水平 - 全国平均吨焦盈利-16元/吨，区域分化显著：山西准一级焦盈利-2元/吨，山东准一级焦盈利49元/吨，内蒙二级焦盈利-82元/吨，河北准一级焦盈利22元/吨 [2] 供给状况 - 全样本独立焦化厂日均产量65.1万吨/日，周环比增加0.3万吨，247家钢厂日均产量46.8万吨/日，周环比减少0.2万吨，总产量111.9万吨/日，周环比微增0.1万吨 [3] - 煤矿复产不及预期，部分企业因亏损限制产量提升，尽管焦化限产已解除 [6] 需求表现 - 日均铁水产量240.32万吨，周环比下降0.39万吨，高炉开工率83.75%，环比上升0.29%，炼铁产能利用率90.09%，环比下降0.15% [4] - 钢厂盈利率68.41%，周环比提升3.03%，高炉铁水高位小幅回落，下游需求仍提供支撑 [4][6] 库存变动 - 焦炭总库存962.6万吨，周环比减少8.6万吨，其中独立焦企库存69.7万吨（周环比-3.9万吨），钢厂库存619.3万吨（周环比-7.4万吨），港口库存273.6万吨（周环比+2.7万吨） [5] - 焦化厂库与钢厂库存持续去化，港口库存小幅增加，整体库存处于中等水平，钢厂主动补库行为明显 [5][6] 市场观点 - 供需偏紧格局支撑价格，第六轮提涨后准一级湿熄焦报1290元/吨、干熄焦1530元/吨，后市仍有提涨可能 [6] - 8月山西、河北焦化及钢铁限产形成利多驱动，"反内卷"与稳增长政策强化供给侧预期 [6] - 策略建议逢低做多焦炭2601合约，或采用多焦炭空铁矿套利组合 [6]

消息面 - 河北焦炭第六轮涨价暂未落地 邯郸准一干熄出厂现汇价格为1505-1525元/吨 强二品种价格为1485元/吨 [1] - 印尼1至6月煤炭出口量达2.38亿吨 2025年煤炭产量目标设定为7.397亿吨 [1] - 大商所焦炭期货仓单量为800手 环比上一交易日持平 [1] 机构观点 - 焦炭连续提涨后产量回升 市场供应仍偏紧张 第六轮提涨已开启但钢厂存在抵触情绪 原料端价格高位对短期盘面形成支撑 [2] - 焦企经历五轮提涨后利润边际改善 但绝对利润水平有限导致生产积极性一般 供需总体保持平衡状态 产量及库存运行平稳 [2] - 煤炭限产减产消息提振市场情绪 焦炭短期价格预计在1740-1790元区间高位波动 [2]

焦炭价格动态 - 河北唐山准一干熄焦送到价达1645元/吨 累计上涨275元/吨 涨幅超20% [1] 全球煤炭需求趋势 - 2025年上半年全球煤炭需求同比降幅小于1% 呈现区域分化显著特征 [1] - 基于下半年需求温和回升预期 预计2025年全球煤炭需求同比增长0.2% [1] 期货市场数据 - 大商所焦炭期货仓单达800手 环比增加40手 [2] 行业供应状况 - 焦炭现货提涨落地后焦企盈利略有好转 预计开工将小幅回升 整体供应相对平稳 [3] 下游需求表现 - 淡季钢厂利润尚可 铁水产量环比小幅下降但绝对水平维持高位 [3] - 需关注铁产量是否持续下降对焦炭需求造成影响 [3] 市场预期与操作建议 - 短期焦炭保持偏强态势运行 但提涨速度或将放缓 [3] - 市场出现限产消息 期货盘面跟随原料小幅反弹 建议短线操作 [3]

期现表现 - 焦炭主力2509合约下跌2.5点（-0.15%）至1615.0，远月2601合约上涨17.0点（+1.03%）至1675.5，9-1价差走弱至-61 [1] - 第五轮提涨落地幅度50/55元/吨，吕梁准一级冶金焦出厂价报1240元/吨（环比+50），日照港口贸易价1320元/吨（环比持平） [1] - 厂库仓单1510元/吨对应基差-105.0，港口仓单1460元/吨对应基差-155.0 [1] 利润水平 - 全国平均吨焦盈利-45元/吨，区域分化显著：山西准一级焦盈利-32元/吨，山东准一级焦盈利+18元/吨 [2] - 内蒙古二级焦盈利-105元/吨，河北准一级焦盈利+13元/吨 [2] 供给状况 - 全样本独立焦化厂日均产量64.8万吨/日（周环比+0.2万吨），247家钢厂焦炭产量47.0万吨/日（周环比-0.2万吨） [3] - 总产量111.8万吨/日，周环比持平 [3] 需求表现 - 日均铁水产量240.71万吨（环比-1.52万吨），高炉开工率83.46%（环比持平） [4] - 高炉炼铁产能利用率90.24%（环比-0.57%），钢厂盈利率65.37%（环比+1.73%） [4] 库存变动 - 焦炭总库存971.2万吨（周环比+0.8万吨），独立焦企库存73.6万吨（周环比-6.5万吨） [5] - 钢厂库存626.7万吨（周环比-13.3万吨），港口库存270.9万吨（周环比+20.6万吨） [5] 市场观点 - 第五轮提涨后准一级干熄焦报1475元/吨，预计仍有第六轮提涨可能 [6] - 煤矿复产不及预期，焦化企业受亏损制约产量难以提升 [6] - 钢厂主动补库支撑价格，8月山西河北限产政策形成利多驱动 [6] - 期货升水现货提供套保空间，建议逢低做多2601合约 [6]

焦炭市场动态 - 国内焦炭市场开启第4轮提涨，多地主流焦化厂计划自7月28日起上调捣固湿熄焦价格50元/吨、捣固干熄焦价格55元/吨 [1] - 唐山市场主流钢厂同步跟进，计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，执行时间为2025年7月29日零点 [2] - 邢台地区部分钢厂同样实施湿熄焦炭50元/吨、干熄焦炭55元/吨的提价方案，生效时间与唐山市场一致 [3] 价格调整细节 - 本轮提涨涉及捣固湿熄焦和干熄焦两类产品，价差为5元/吨（湿熄焦+50元/吨 vs 干熄焦+55元/吨） [1][2][3] - 执行时间集中在2025年7月29日零点，显示行业协同调价特征 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预计短期价格偏强运行，因焦炭第二轮提涨落地使焦企利润修复、开工高位且出货良好，对焦煤采购积极性高，仍处补库周期，加之日焦炭第三轮提涨开启 [2] - 焦炭预计短期延续偏强运行，因受利润压缩及环保政策制约，焦企开工率受限，供应收缩，下游钢厂铁水产量高位，补库需求释放，且原料焦煤价格攀升形成成本支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 焦煤 - 基本面：煤企生产稳定，但国家能源局开展煤矿生产核查，供应有收紧预期，焦炭第二轮提涨使焦煤市场情绪提振，部分焦企补库带动产地煤价上涨 [2] - 基差：现货市场价1150，基差 -48.5，现货贴水期货 [2] - 库存：钢厂库存791.1万吨，港口库存321.5万吨，独立焦企库存790.2万吨，总样本库存1902.8万吨，较上周增加45.9万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增 [2] 焦炭 - 基本面：焦炭第二轮提涨落地，但原料焦煤价格走强，焦企入炉煤成本压力大，部分企业亏损，叠加原料供应紧张，焦企生产负荷受限，市场供应收缩 [5] - 基差：现货市场价1570，基差 -165，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存639万吨，港口库存199.1万吨，独立焦企库存55.6万吨，总样本库存839.7万吨，较上周减少3.8万吨 [5] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减 [5] 影响因素 焦煤 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 价格 进口炼焦煤 - 7月24日17:30，进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤各品种在不同港口有不同价格及涨跌情况 [8] 港口冶金焦 - 7月24日17:30，各港口冶金焦不同等级、产地有不同价格及涨跌情况 [9] 库存 港口库存 - 焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1吨，较上周减少11.1万吨 [19] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3吨，较上周减少1.1万吨 [22] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [25] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [36] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [40]

双焦市场动态 - 双焦价格呈现冲高回落走势 日内涨幅有所收窄 反映市场多空力量博弈加剧 [1] - 焦炭行业正酝酿第二轮价格提涨 显示上游企业挺价意愿强烈 [1] 影响因素分析 - 政策预期成为当前价格波动主要驱动因素 包括潜在的经济刺激措施和行业限产政策 [1] - 库存压力对价格形成压制 需关注产业链库存消化进度 [1] 后市展望 - 市场关注焦点集中在政策落地节奏与基本面改善的匹配程度 [1] - 焦炭提涨能否顺利执行将成为检验需求韧性的重要观察指标 [1]