财务表现 - 公司2024年实现营业总收入54.42亿元，同比增长12.41%，归母净利润5.04亿元，同比-10.52% [1] - 2024Q4单季营业总收入14.79亿元，同比增长11.05%，归母净利润1.29亿元，同比-20.03% [1] - 2025Q1单季营业总收入13.80亿元，同比增长11.59%，归母净利润1.38亿元，同比增长10.42% [1] - 2024年公司净利率9.26%，同比-2.37pct，2024Q4净利率8.73%，同比-3.40pct，2025Q1净利率10.00%，同比-0.12pct [3] 业务分拆 - 2024年智能家居产品收入43.47亿元，同比+9.76%，毛利率34.02%，同比-1.36pct，物联网云平台收入10.52亿元，同比+22.87%，毛利率76.19%，同比+0.1pct [2] - 智能家居产品中，智能家居摄像机收入29.48亿元，同比-1.38%，毛利率37.19%，同比-0.97pct，智能入户收入7.48亿元，同比+47.87%，毛利率42.53%，同比+8.99pct [2] - 配件产品收入3.84亿元，同比+43.73%，毛利率4.89%，同比-13.34pct，智能服务机器人收入1.66亿元，同比+265.12%，毛利率14.58%，同比-0.53pct [2] - 2024年境内收入34.87亿元，同比+5.54%，境外收入19.12亿元，同比+26.42% [2] 战略布局 - 公司加快智能产品布局，拓展智能家居摄像机、智能锁、清洁机器人、智能穿戴等新品类市场 [2] - 推进国内全域新零售矩阵建设，拓展国际电商与线下渠道 [2] - 生态体系升级为"2+5+N"架构，由物联网云平台演进为"AI+萤石物联云"双核驱动，打造五大AI交互产品线与多类生态接入的智能家居体系 [2] 盈利能力 - 2024年公司毛利率42.08%，同比-0.77pct，2024Q4毛利率39.95%，同比-1.38pct，2025Q1毛利率42.55%，同比-0.18pct [3] - 2024Q4销售费率16.61%，同比+1.95pct，管理费率2.44%，同比-0.68pct，研发费率13.18%，同比-0.74pct，财务费率0.54%，同比+2.00pct [3] - 2025Q1销售费率14.28%，同比-0.58pct，管理费率3.06%，同比-0.35pct，研发费率14.75%，同比-2.02pct，财务费率-1.64%，同比+1.99pct [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润6.75/8.21/9.55亿元，同比增长33.9%/21.7%/16.2%，对应PE为42/34/30倍 [4]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 尽管行业受地产下行影响承压，但欧普照明坚持智能照明产品创新、多渠道协同发展巩固龙头地位，并积极提升股东回报 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入70.96亿元（同比-9.0%），归母净利润9.03亿元（同比-2.3%），扣非归母净利润7.46亿元（同比-12.0%）；2025Q1公司实现收入14.91亿元（同比-5.8%），归母净利润1.41亿元（同比+16.8%），扣非归母净利润0.88亿元（同比-14.7%） [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为9.5/10.3/11.4亿元，同比增长5.4%/8.3%/10.4%，对应PE为13.2X/12.2X/11.0X [5] - 2024年公司毛利率39.29%（同比-1.04pct），归母净利率为12.72%（同比+0.87pct）；2024年期间费用率为26.50%（同比-0.05pct），其中销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为18.20%/4.73%/4.31%（同比-0.28pct/+0.64pct/-1.09pct） [4] - 截至2025年一季度公司存货周转天数55.19天（同比+1.46天）、应收账款周转天数40.31天（同比+6.61天）、应付账款周转天数82.44天（同比+2.22天） [4] - 2024年公司经营性现金流为8.19亿元（同比-8.45亿元），现金分红合计6.67亿元，派息率提升至73.8% [5] 产品创新 - 引领行业智能化、健康化变革，2024年迭代升级SDL智慧光谱技术，打造出智能健康照明标杆产品“欧普天境吸顶灯” [2] - 全屋智能照明解决方案创新上架欧普主题光与天幕设计并推出标准化套餐，从“单品销售”向“场景服务”生态升级 [2] - 加强与生态圈伙伴的深度合作，致力于打造欧普智能家居生态体系 [2] - 在商业照明、海外、电工电器领域不断创新，推出致逸Pro 3D纹理超薄开关、W80系列纯平开关、INNO智能旋钮开关、“抱抱暖”浴霸系列等产品 [2] 渠道发展 - 家居渠道以“场景化解决方案”为核心优化零售渠道，升级门店智能体验区；流通渠道持续开拓网点、深耕下沉市场 [3] - 商业照明渠道聚焦突破低碳节能改造、智慧城市等头部项目，提升重点细分行业市场份额 [3] - 电商渠道补充中高端产品线，加强内容营销树立品牌形象，积极响应“以旧换新”补贴政策 [3] - 海外渠道坚持自主品牌发展，聚焦欧洲、东南亚、中东重点国家，深化渠道布局并扩大智能照明场景 [3] 运营模式 - 2024年推动数字化转型，打通产品研发、供应链到终端服务的全链路数据，精准洞察需求、优化库存 [3] - 销售端整合营销系统，以消费者为中心构建数字化营销中台，利用AI技术赋能线上运营 [3] - 生产端推进“平台化产品高度自动化生产+定制化产品柔性生产”的生产运营模式，引入机器人、AI技术重构供应链提升效率优势 [3]

财务表现 - 2024年总收入3659亿元人民币 同比增长35% [1] - 经调整净利润272亿元人民币 同比增长41.3% [1] - 研发投入241亿元人民币 同比增长25.9% [1] 智能手机业务 - 2024年全球智能手机出货量排名第三 [2] 智能电动汽车业务 - 创新业务收入达328亿元人民币 [1] - SU7车型年度交付量136,854台 [2] - 2025年交付目标提升至35万台 [2] - SU7 Ultra提前完成全年1万台销量目标 [2] 大家电业务 - 空调出货量超680万台 同比增长50% 稳居国内第三 [5] - 冰箱出货量超270万台 [5] - 洗衣机出货量超190万台 [5] - 电视产品在国内市场销量名列前茅 [5] 产能扩张 - 武汉智能家电工厂于2024年11月开工 占地751亩 [6] - 工厂计划2025年11月投产 一期项目专注空调品类生产 [6] - 工厂包含中央空调及各类空调系列产品生产线 [6] 行业竞争格局 - 空调市场前两名为格力和美的 [5] - 小米中央空调对标大金品牌 [5] - 格力推出"董明珠健康家"线上线下销售体系 [9] - 小米在空调领域与格力形成直接竞争关系 [11]