行业发展趋势 - 无人驾驶物流车行业正迈向全面商业化阶段 历经探索时期和商业化突破阶段后 2024年进入全面商业化[1] - 应用场景从特定区域扩展到完全开放道路 头部科技公司和物流公司开始大规模量产 车队和产能规模目标达万台级别[1] - 行业整体规模呈现爆发性增长 预计2025年和2030年无人驾驶应用服务将分别创造525亿元和7459亿元产值增量 主要增长驱动基于无人物流[3] 成本与效率优势 - 关键部件成本下降至商用阈值 激光雷达和域控制器因技术迭代和规模放量成本快速下行[2] - 无人物流车整车价格显著下降 采用无人车后物流行业平均运营成本下降40% 效率提升60%[2] - 无人叉车方案具备连续作业 精度高 作业效率不易衰减和转弯半径低的特点 成为企业降本增效重要策略[1][3] 产品与技术革新 - 无人叉车作为连接生产端与物流端的桥梁 是无人物流仓储领域的新基石[1][3] - 产品形态日益丰富 窄巷道和轻量化新品不断涌现以满足多样化仓储物流需求[3] - 自动化改造显著降低人力成本并提升仓库运营效率 例如3000平方米仓库改造中 一台激光导引无人叉车成本相当于改造加两名操作工2-3年工资 中长期投资回报收益较好[3] 相关企业关注 - 建议关注无人叉车和物流自动化领域相关标的 包括兰剑智能 中力股份 杭叉集团 安徽合力和诺力股份[1]

战略合作概况 - 佑驾创新与深圳邮政及东部公交于9月3日达成战略合作 聚焦物流与公交两大核心民生场景的系统性布局[1] - 合作三方分别为技术供应方(佑驾创新)、场景落地支持方(深圳邮政)及无人车平台方(东部公交) 旨在提升公共资源利用率[1] - 三方以核心资源与业务协同为纽带 构建长期稳定互惠共赢的战略伙伴关系[3] 合作方向与机制 - 推进四大方向: 无人物流车与公交场景融合应用、公交场站空间复合利用、跨场景业务拓展及劳动用工协同创新[3] - 通过"公交资源无人车平台复用"模式降低仓储运输环节冗余成本 为无人物流规模化落地提供低成本高适配解决方案[3] - 共建城市级物流与公交融合创新试验田 为全行业提供可复制的降本增效样本[3] 技术基础与行业影响 - 公司基于多年构建的L1-L4全维智驾技术及前装量产经验 以AI构建智慧配送新模式[3] - 此次合作标志公司以"智能汽车赋能者"身份正式进军无人物流行业 推动社会资源高效利用与民生服务升级[4] - 公司将通过技术产品持续优化智慧交通及运输 建设更高效城市运营生态[4]

股价表现 - 公司股价高开近4% 截至发稿时上涨3.75%至23.78港元 成交额61.83万港元 [1] 战略合作 - 公司与深圳邮政 东部公交正式达成战略合作 聚焦物流+公交两大核心场景 [1] - 合作三方分工明确：公司作为技术产品供应方 深圳邮政提供场景落地支持 东部公交作为无人车平台方 [1] - 合作将围绕四大方向推进：无人物流车与公交场景融合应用 公交场站空间复合利用 跨场景业务拓展 劳动用工协同创新 [1] 技术优势 - 公司拥有L1-L4全维智驾技术实力及前装量产经验积累 [1] - 通过资源与技术优势互补 能有效降低企业在仓储 运输环节的冗余成本 [1] 行业影响 - 合作将为城市无人物流场景规模化落地提供低成本 高适配解决方案 [1] - 三方将共建城市级物流+公交融合创新试验田 为全行业提供可复制的降本增效样本 [1]

核心合作框架 - 公司与中国邮政深圳分公司及深圳东部公交达成三方合作框架协议 聚焦物流与公交两大核心场景 [1] - 公司作为技术产品供应方 深圳邮政提供场景落地支持 东部公交担任无人车平台方 [1] - 合作旨在提升公共资源利用率 构建长期稳定互惠共赢的战略伙伴关系 [1] 合作方向 - 建立跨行业人力资源共用平台 实现员工技能互通与岗位柔性流动 [1] - 创新公共交通网络与城市配送体系融合机制 构建集约高效城市货运体系 [1] - 系统性整合物流分拨 便民服务 能源补给等复合功能激活公交设施空间价值 [1] - 共建城市级融合创新试验田 为产业物流体系降本增效提供合作模式 [1] 协同效应与技术优势 - 三方优势互补 打破传统行业壁垒 实现物流效率与公共资源利用率双向提升 [2] - 基于公司L1-L4全维智驾技术及前装量产经验 结合邮政场景支持与公交无人车平台复用机制 [2] - 合作有效降低企业在仓储运输环节的冗余成本 [2] - 为城市无人物流场景规模化落地提供低成本高适配解决方案 [2]

合作框架协议 - 公司与中国邮政集团有限公司深圳市分公司及深圳市东部公共交通有限公司于2025年9月3日达成合作框架协议 [1] - 三方聚焦物流与公交两大核心场景 公司作为技术产品供应方 深圳邮政作为场景落地支持方 东部公交作为无人车平台方 [1] - 合作以资源与渠道优势为基础 构建长期稳定互惠共赢的战略伙伴关系 [1] 合作方向 - 建立跨行业人力资源共用平台 推动员工技能互通与岗位柔性流动 实现人力价值再创造 [1] - 创新公共交通网络与城市配送体系融合机制 构建集约高效城市货运体系 降低企业运输成本 [1] - 系统性整合物流分拨 便民服务 能源补给等复合功能 激活公交设施空间价值 [1] - 共建城市级融合创新试验田 为产业及全社会物流体系降本增效提供合作模式 [1] 合作基础与优势 - 三方在相关领域各具优势且互补性强 具有良好合作基础与广阔发展前景 [2] - 合作打破传统行业壁垒 实现物流效率与公共资源利用率双向提升 [2] 技术协同价值 - 基于公司L1-L4全维智驾技术实力及前装量产经验 结合深圳邮政场景支持与东部公交无人车平台复用机制 [2] - 有效降低企业在仓储运输环节的冗余成本 [2] - 为城市无人物流场景规模化落地提供低成本高适配解决方案 [2] - 共建城市级物流与公交融合创新试验田 为全行业提供可复制降本增效样本 [2]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入34.31亿元，同比增长9.2% [1] - 归母净利润4.48亿元，同比增长6.64% [1] 电动与智能业务发展 - 电动叉车业务为核心增长引擎，依托技术自研与规模化效应提升毛利水平 [2] - 报告期内完成130项新品发布，覆盖0.6～35吨多品类叉车 [2] - 无人叉车销量同比增长266.7%，推出数智新仓、智能装卸等创新产品 [2] - 构建涵盖10大系列51款产品的智能搬运产品矩阵 [2] 数智物流生态建设 - 持续投资科钛机器人等联营企业，并与白犀牛等头部企业战略合作 [2][3] - 智能搬运机器人与无人物流车协同实现全链路无人化作业 [2][3] - 自主研发DAS数智大脑平台，实现全流程数字化管理 [3] 全球化战略推进 - 2025年上半年设立越南、土耳其销售分公司及泰国生产子公司 [4] - 依托全球11大生产研发基地扩大产能，湖北基地二期投入使用 [4] - 与德国永恒力联合推出"AntOn by Jungheinrich"品牌切入欧洲高端市场 [4] - EXP15自动搬运车和10吨高压锂电叉车获国际IFOY大奖 [4] 绿色化与多业务协同 - 绿色搬运业务稳定增长，拓展绿色再生车与重装高压锂电叉车业务 [5] - 智能搬运业务在制造业、冷链物流、电商仓储等多场景突破 [5] - 构建研发、营销、生产、服务四大战略引擎提升综合竞争力 [5] 战略定位与行业地位 - 公司以智能化、数字化、绿色化、全球化为战略主线 [6] - 连续12年电动仓储叉车、连续6年锂电叉车产销量全球第一 [6] - 前瞻性布局具身智能机器人、无人物流等新兴赛道 [6]

展会规模与定位 - 第19届中国物博会将于9月24-26日在深圳会展中心举办 展会规模超13万平方米 覆盖60余个国家与地区的超2200家展商 预计吸引超30万人次专业观众 [1] - 展会以"拥抱大航海时代 铸立新商域魂魄"为主题 全方位展示物流与供应链领域新趋势 新科技 新模式 新市场与新需求 [1] - 自2006年创办以来累计服务数万家参展企业和数百万专业观众 推动众多跨国合作项目落地 被誉为"全球物流与供应链领域的奥运会" [1] 展区规划与特色 - 规划十大核心展区包括物流与供应链综合服务 港口航运 航空货运 公路/铁路运输 跨境供应链综合服务 物流设施装备 智慧物流与数字科技 物流车辆及跨境电商等领域 [2] - 首次设立公路铁路多式联运专馆（8号馆） 汇聚俄罗斯铁路 哈萨克斯坦铁路 中铁集装箱 中铁特货等行业龙头企业 [2] - 推出欧美 东南亚/日韩/印巴 海外仓/跨境电商 新兴市场 特种运输与散杂货五大垂直领域对接专场 采用"需求预采集+精准匹配+现场签约"创新模式 [2] 同期活动与主题展览 - 同期举办世界无人车经济博览会和企业出海展两大主题子展 [3] - 世界无人车经济博览会是全球首个无人车产业主题展 重点展示深圳自动配送4123体系 无人车规模化场景应用及整车技术 运营平台及服务 [3] - 企业出海展聚焦跨境电商与国际供应链 特邀十几个国际化电商平台 精准匹配物流无人车和智能化物流装备 推动跨境电商商品向高附加值转型 [3] 配套活动安排 - 将举办70余场高端商贸活动 搭建全球物流与供应链领域深度对话平台 [2] - 通过"全球智运·深领智慧物流"主题峰会汇聚政产学研力量 聚焦无人物流趋势 模式与实践 [3]

物流市场规模 - 物流市场规模持续保持世界第一[1] - 2025年全国社会物流总额有望达到380万亿元 5年间增长约80万亿元[3] - 物流业总收入规模5年间增长约4万亿元 市场规模有望连续10年位居世界第一[3] 基础设施网络 - 国家物流枢纽布局建设达到181个 实现31个省区市全覆盖[5] - 骨干冷链物流基地布局建设达到105个 实现31个省区市全覆盖[5] - 全国约42%的物流园区配备了自动分拣设备[5] - 超过七成的物流枢纽建有自动化立体仓库[5] 运行效率提升 - 十四五前四年社会物流总费用与GDP比率下降0.6个百分点[5] - 前四年累计降低全社会物流成本接近9000亿元[5] 技术应用发展 - 无人驾驶卡车、无人配送车、无人机、无人仓等无人物流技术加快推广应用[5] - 新一代信息技术与物流深度融合[5] - 智慧物流园区和智慧物流枢纽加快改造升级[5]

行业规模与增长 - 物流市场规模连续10年位居世界第一 2025年物流业总收入预计超14万亿元 5年增长约4万亿元 [1] - 2025年全社会物流总额预计达380万亿元 5年间增长约80万亿元 [1] - 2025年全社会货运量预计超590亿吨 快递业务量有望突破2000亿件 连续12年保持世界第一 [1] 国际物流网络 - 中欧班列通达欧洲229个城市及亚洲100多个城市 [2] - 航空企业国际货运市场份额达44% 航线辐射境外83个国家213个城市 [2] - 海运船队规模全球最大 与100多个国家和地区建立航线联系 海运连接度常年世界第一 [2] - 跨境公路货运量实现倍增 车辆首次以公路直达方式跨越里海抵达欧洲 [2] 基础设施与效率 - 国家物流枢纽达181个 骨干冷链物流基地达105个 实现31个省区市全覆盖 [3] - 规模以上物流园区超2700家 园区铁路专用线接入率近25% [3] - 网络货运企业超3000家 社会物流总费用与GDP比率5年降低0.6个百分点 累计降低物流成本8900亿元 [3] - 新技术应用5年累计降低物流成本约1.1万亿元 [3] 企业竞争力提升 - A级物流企业达10797家 其中5A级企业555家 [4] - 收入前50强物流企业总收入超2万亿元 市场集中度稳步提升 [4] - 7家物流企业上榜世界500强 领军企业向供应链服务转型 [4] 技术应用与创新 - 全国42%物流园区配备自动分拣设备 69%枢纽建有自动化立体仓库 [5] - 无人驾驶卡车/配送车/仓/船等"无人物流"技术加快推广 [4] - 新能源内河船舶数量突破1000艘 新能源重卡市场渗透率创新高 [5] - 物流大模型在快递/电商/冷链/航运等领域陆续发布 [5]

投资评级与目标价格 - 维持"增持"评级，目标价格50.71元 [6][12] - 当前股价41.75元，较目标价存在21.5%上行空间 [6][7] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入34.3亿元（同比+9.2%），归母净利润4.48亿元（同比+6.6%）[12] - 毛利率29.4%（同比+0.2pct），净利率13.2%（同比-0.4pct）[12] - 期间费用率12.9%（同比+0.3pct），其中研发费用率3.9%（同比+0.7pct）[12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.24/10.28/11.64亿元，同比增速10.1%/11.3%/13.2% [4][12] 全球化战略进展 - 强化美国、欧洲团队建设，设立越南、土耳其销售分公司及泰国生产分公司 [12] - 与永恒力签署战略合作协议，联合推出AntOn by Jungheinrich品牌覆盖全球市场 [12] - 采用全球化管理+本地化运营模式提升海外竞争力 [12] 智能化业务突破 - 无人叉车行业2025H1销量同比增长267% [12] - 密集发布数智新仓、智能装卸、具身机器人、无人物流车等多款新品 [12] - 向科钛机器人等联营企业追加投资，与白犀牛等头部企业开展战略合作 [12] - 形成传统主业与新兴产品双轮驱动模式 [12] 估值与预测 - 基于22倍2025年PE估值（可比公司平均12.92倍），给予估值溢价 [12][14] - 预计2025-2027年EPS为2.30/2.56/2.90元，对应PE 18.11/16.28/14.39倍 [4] - 当前市净率3.3倍，净资产收益率预计维持在16.5%-16.7% [4][8]