据悉，业绩增长的背后是晖阳新能源优化成本控制体系，提升企业生产效率，从原来的全部石墨化外委 加工到自有石墨化工序生产比例逐步增加，从而降低生产成本，产生利润。待全部采用自有石墨化工序 比例达 100 %时，生产成本会进一步下降。为支撑公司生产效率提升，完善及细化产业链，晖阳新能源 同步推进产能建设。公司于今年9月在黔西南州安龙县开启"2万吨高端负极材料生产线"的建设，项目达 产后，将显著提升公司供给能力，并有望进一步增厚未来利润。 智通财经APP获悉，晖阳新能源(EPOW.US)披露最新经营数据，2025年7月单月销售 3790万元（人民 币，下同），净利润 297 万元；8月实现销售3455 万元，净利润 116万元。7月和8月净利润共计413万 元。 ...

（H&M集团财报） 2025财年第四季度，H&M将再度携手上海时装周，联合发起"中国设计师合作计划"，推出全新一季的 中国设计师合作系列。 据H&M集团2025财年第三季度及前九个月财报显示，2025财年第三季度（2025年6月1日至8月31日）， 集团在当地货币计算下的净销售额同比增长2%，受瑞典克朗升值影响，折算后净销售额为570.17亿瑞 典克朗。毛利润为301.43亿瑞典克朗，毛利率提升至52.9%，较去年同期的51.1%有所改善。销售及管理 费用同比下降5%，展现出良好的成本控制能力。营业利润同比增长40%，达到49.14亿瑞典克朗，营业 利润率从5.9%提升至8.6%。库存水平持续优化，库存结构被评估为良好。 在中国市场，2025年三季度新增三家门店，含深圳大悦城店、1234space 店焕新，及上海淮海中路 "House of H&M"；6月首秀天猫 "超级时装发布"，六小时直播吸引超156万观众破纪录，借平台数据优 化会员服务，提升用户参与度与粘性。 ...

财务表现 - 上半年营业收入36.71亿元 同比增长51.17% [4] - 归母净利润5.2亿元 同比增长0.25% [4] - 利润总额5.4亿元 同比下降6.46% [4] - 存货周转率从去年同期2.10下降至1.43 降幅32% [2] - 经营活动现金流净额从去年同期6.06亿元下降至2.41亿元 降幅超60% [2] 研发投入 - 研发投入同比增长逾100% 占营收比例超过15% [4] - 研发技术人员1836人 占员工总数比例56.75% [4] - 在研项目"基于多传感器融合的感知避障导航系统"本期投入1.3亿元 累计投入4.1亿元 [4] - 其他在研项目包括智能数码相机、可穿戴饰品相机、手持便携式VLOG相机、智能飞行机器人 [5] 供应链结构 - 采用"自主研发设计+外协生产"模式 [2] - 核心芯片主要采购自索尼、安霸等国际厂商 [2] - 2024年芯片采购金额占原材料采购总额比例达28.82% [2] - 2025年上半年外协加工费用1.8亿元 占主营业务成本比例10.14% [5] 市场竞争 - 2025年8月发布首款8K全景无人机Antigravity A1 正式进军无人机领域 [6] - 与大疆形成互相跨界竞争格局 大疆2023年全球无人机市场份额达76% [6][7] - 大疆拥有超过3.8万项技术专利 在飞控、云台和图像系统方面实现核心技术100%自研 [7] - 大疆OSMO 360全景相机参与政府补贴后价格从2999元下探至2549元 [6] 知识产权风险 - 遭美国GoPro公司依据《美国1930年关税法》第337节提起调查申请 [3] - 被指控部分产品侵犯知识产权 同时在加州中区联邦地区法院被提起民事诉讼 [3] 市场前景 - 2023年全球消费级无人机市场规模48.5亿美元 [7] - 预计2023-2030年复合增速达13.5% 2030年市场规模有望达137亿美元 [7] - 乐观情景下公司有望在无人机市场获得20%份额 对应营收规模192亿元人民币 [7] 战略定位 - 明确表示不会进入汽车领域 专注于智能影像设备赛道 [8] - 未来将继续加大研发投入 巩固全景技术领先优势 [8] - 拓展运动相机、无人机等新品类 加强全球市场本地化运营 [8]

好的，我将为您分析Cintas公司2026财年第一季度财报电话会议记录，总结关键要点。报告的主要内容如下： - **财务数据和关键指标变化**：公司第一季度总收入增长8.7%至27.2亿美元，有机增长率7.8%，每股收益增长9.1%至1.20美元。[4] - **各条业务线数据和关键指标变化**：三大路由业务均实现强劲增长，其中急救与安全服务增长14.1%，消防服务增长10.3%，制服租赁服务增长7.3%。[8] - **各个市场数据和关键指标变化**：公司通过转换非项目客户和增加现有客户服务实现增长，客户保留率保持高位，客户基础稳定且略有改善。[26][33] - **公司战略和发展方向和行业竞争**：公司继续投资技术、产能和人才，通过SAP实施和技术升级提升效率，专注于将非项目客户转化为服务客户。[5][6][72] - **管理层对经营环境和未来前景的评论**：尽管宏观环境存在不确定性，公司价值主张依然有效，现金流强劲，对2026财年业绩持乐观态度。[4][26][27] - **其他重要信息**：公司提高季度股息15.4%，连续42年增加股息，第一季度股票回购3.474亿美元。[12] - **总结问答环节所有的提问和回答**：分析师关注非项目客户转换、利润率变化、销售周期、关税影响、并购策略和技术投资等方面。[18-125] 接下来，我将为您详细总结财报电话会议的关键要点。 财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入增长87%至272亿美元 有机增长率78% [4] - 毛利率为503% 较去年同期提升20个基点 [4] - 营业利润增长101%至6179亿美元 营业利润率227% 提升30个基点 [4][11] - 有效税率176% 去年同期为158% [11] - 净利润4911亿美元 去年同期452亿美元 [11] - 稀释每股收益120美元 增长91% [4][11] - 经营活动现金流4145亿美元 [11] - 资本支出102亿美元 [12] - 更新2026财年业绩指引：收入预期1106-1118亿美元 总增长率7%-81% 稀释每股收益474-486美元 增长率77%-105% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制服租赁设施服务有机增长73% 毛利率497% 较去年提升40个基点 [8][9] - 急救与安全服务有机增长141% 毛利率568% [8][9] - 消防保护服务有机增长103% 毛利率489% [8][9] - 制服直接销售下降92% 毛利率417% [8][9] - 销售和管理费用占收入275% 较去年下降10个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过转换非项目客户(do-it-yourselfers)实现增长 成功案例包括西北部交通部门从自购安全背心转向Cintas租赁项目 [7][8] - 向现有客户销售额外处理服务 增加服务渗透率 [7] - 客户保留率保持非常具有吸引力的水平 [26][33] - 客户基础稳定 甚至在本季度略有改善 [26] - 主要垂直市场包括医疗保健、酒店、教育以及州和地方政府 表现均良好 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司文化被视为最大竞争优势 [4] - 持续投资技术 使员工合作伙伴更容易开展工作 包括促进业务增长和提高效率 [5][6] - 正在消防保护服务业务中实施SAP系统 产生额外成本但对未来持乐观态度 [21][22] - 投资于路由能力、领导力储备、技术、销售资源和管理培训生 [66][69] - 专注于将非项目客户转化为服务客户 而非从竞争对手夺取业务 [72] - 整体市场仍然非常竞争 但公司价值主张持续产生共鸣 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在多种宏观经济环境下均表现良好 不确定环境可能为公司创造机会 [4][33] - 外包服务帮助客户改善现金流 节省时间 使预算更加可预测 [19] - 尽管就业增长放缓 公司业务仍保持吸引力增长 [33][35] - 对2026财年剩余时间展望反映对战略的信心 [15] - 关税环境动态变化 但公司全球供应链是真正竞争优势 [57][59] - 销售周期保持相当一致 没有真正变化 [60] 其他重要信息 - 宣布季度现金股息增加154% 这标志着连续42年增加股息 自1983年上市以来一直保持这一做法 [12] - 第一季度回购3474亿美元Cintas股票 [12] - 业绩指引假设：2026财年和2025财年工作日数相同 无未来收购 恒定外汇汇率 净利息支出约9700万美元 有效税率200% 无未来股票回购或重大经济中断 [13][14] - 制服直接销售业务具有战略意义 虽然只占收入的26% 但可带来路由业务机会 [77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 宏观经济疲软时转换非项目客户的历史案例 [18] - 在预算压力环境下 公司帮助客户释放现金流 节省时间 使预算更加平滑 公司有信心继续转换非项目客户 [19][20] 问题: 消防业务毛利率下降原因 [21] - SAP实施带来额外成本 公司对该业务未来持乐观态度 正在进行各种投资 包括储备力量、运营能力和技术 [21][22] 问题: 销售环境包括客户预算趋势和销售周期 [26] - 客户行为没有具体变化 销售周期没有改变 在不确定环境中公司价值主张仍然有效 保留率保持高位 客户基础稳定甚至略有改善 [26] 问题: 推动业绩预期上调的业务部分 [27] - 三个路由业务表现都非常好 公司喜欢目前的增长势头 隐含的第二至第四季度增长高于开局指引 [27] 问题: 就业增长放缓对租赁业务净穿着水平的影响 [31][32] - 公司已证明能够在就业和GDP增长之外实现增长 通过转换非项目客户、向现有客户销售额外服务、保持高保留率和并购等方式实现增长 [33] 问题: 季度初需求趋势 [35] - 从第一季度到第二季度初需求没有真正变化 各路由业务增长势头良好 [35] 问题: 客户基础改善的具体指标 [39] - 通过现有客户关系扩展的案例：西南部制造客户从制服租赁扩展到设施服务、急救与安全服务和消防服务 [41][42][43] 问题: 库存和制服注入 [44] - 租赁业务持续增长 资本使用包括为制服租赁业务注入服装 反映所有三个路由业务的增长 [46] 问题: 不同垂直领域客户行为变化 [49] - 各垂直领域没有真正看到行为变化 所有选择垂直领域都对增长有贡献 包括医疗保健、酒店、教育和州地方政府 [50] 问题: EPS指引范围较宽的原因 [51] - 指引范围允许公司进行长期投资 同时提高利润率 增量保持在25%-35%的理想范围内 [51][52] 问题: 关税驱动费用增长 [56] - 全球供应链是竞争优势 具有显著采购力和地理多样性 90%+产品有两个以上供应商 指引已考虑当前关税环境 [57][59] 问题: 非项目客户销售周期变化 [60] - 销售周期没有真正变化 公司继续投资未来 [60] 问题: 急救与安全业务毛利率下降原因 [64] - 主要是与去年相比存在挑战 业务投资包括路由能力、领导力储备、技术、销售资源和管理培训生 更多是时间问题 [65][66] 问题: 2026财年投资水平与2025财年比较 [67] - 更多是时间问题 去年第四季度开始加大投资 继续增加销售资源和路由能力 [69] 问题: 竞争环境变化和份额获取机会 [71] - 整体市场仍然非常竞争 新业务赢单主要来自非项目客户 而非竞争对手 巨大未开发市场机会 [72] 问题: 其他业务部门运营利润率疲软 [73] - 其他部门包括消防和设计集合业务 毛利率环比上升10个基点 同比下降30个基点 正在适当投资这些业务 [73] 问题: 制服直接销售业务疲软及未来趋势 [76] - 该业务具有战略意义 虽然只占收入26% 但可带来路由业务机会 可能因大型项目推出而波动 [77][79] 问题: 并购管道和多元化可能性 [80] - 并购对公司重要 管道看起来良好 主要关注当前业务 但始终评估机会 [81][82] 问题: 急救与安全业务投资后增长前景 [85] - 预计该业务将继续保持低两位数增长 正在明智地进行投资 [86][87] 问题: 投资时间安排和增量利润率 [89] - 568%的毛利率非常具有吸引力 将继续获得杠杆作用 业务组合一直具有吸引力 [89][90] 问题: 消防和安全业务扩张策略 [93] - 消防业务未来光明 积极进行并购和有机增长 几乎每个季度都有收购 [94][95] 问题: AI和技术投资机会 [96] - 技术投资是战略关键部分 专注于让客户更容易与公司开展业务 使员工更成功 包括myCintas、Smart Truck等计划 [98][99][100] 问题: 国际扩张考虑和myCintas门户进展 [102] - 国际扩张不是必需 美国加拿大有1600-1700万企业 仅服务100多万 机会巨大 myCintas门户是竞争壁垒 客户和员工都喜欢 [104][105][106] 问题: 签证要求变化对客户招聘影响 [109] - 关注移民政策 但没有看到实质性影响 客户中很少听到相关问题 [110] 问题: 其他业务SG&A投资水平 [111] - SG&A投资目前处于适当水平 预计不会大幅增加或减少 公司总体SG&A改善10个基点 [112] 问题: 经济变化对各业务关键指标影响 [115] - 业务表现良好 租赁业务持续改善 三个路由业务均表现高水平 制服直接销售业务第一季度对公司增长造成30个基点阻力 [116] 问题: 并购价格变化 [117] - 并购价格没有真正变化 预测出售时机具有挑战性 公司关系良好 声誉良好 [118] 问题: 关税对资本支出影响 [122] - 关税影响各业务 供应链组织表现出色 4%的资本支出目标预计将保持一致 [123]

国内市场需求 - 国内整体需求保持低个位数增长 受人口老龄化等客观因素影响[2] - 局部细分产品如小包装酵母增速在双位数以上[2] 海外市场表现 - 海外市场整体保持20%以上增长 是业绩增长主要驱动因素[3] - 中东 非洲 东南亚 中亚等区域增速较高[3] 产能布局战略 - 未来产能建设主要聚焦海外地区 因海外原料供应更充裕且更贴近市场[5] - 国内仍会把握优质建设机会 如2025年7月收购晟通糖业布局产能[5] - 通过全球化销售体系根据市场情况和关税因素调整产能供应[4] 成本结构优化 - 主要原料糖蜜价格具有周期性 周期为3至4年[10] - 近两年国内糖蜜价格从高位逐步回落 预计未来一两年仍处于较低水平[10] - 海外糖蜜可自由贸易 价格稳定且整体低于国内 具有成本优势[10] - 水解糖对糖蜜替代率达30% 可根据价格灵活选择生产原料[10] - 水解糖在部分区域即使价格高于糖蜜 因降低运输成本仍具综合成本优势[13] 产品与业务发展 - 酵母抽提物为第二大产品 产能约15万吨 是循序渐进培育的过程[14] - 合成生物领域定位为利用发酵技术帮助上游科研机构成果转化[15] - 酵母蛋白能弥补国内蛋白缺口 主要应用于运动营养 食品 饮料等领域[15] - 酵母蛋白相比植物蛋白 动物蛋白具竞争优势 目前处于市场开发阶段[15] 财务表现与目标 - 2025年上半年主营收入78.99亿元 同比上升10.1%[20] - 归母净利润7.99亿元 同比上升15.66%[20] - 扣非净利润7.42亿元 同比上升24.49%[20] - 第二季度单季收入41.05亿元 同比上升11.19%[20] - 单季归母净利润4.29亿元 同比上升15.35%[20] - 单季扣非净利润4.05亿元 同比上升34.39%[20] - 股权激励方案中10%收入增长目标为最低要求 公司将确保实现并争取更高增长[17] - 2025年资产负债率目标不超过53% 2026年不超过55%[19] - 当前负债率47.24%[20] 竞争格局 - 行业经营稳定 主要竞争对手为海外几家企业 维持相对稳定竞争格局[12] 海外运营策略 - 海外销售团队通过总部外派和本地招聘实现销售人员本地化[8] - 海外子公司招聘当地销售人员提升工作效率[8] - 为海外销售人员提供良好薪资待遇 并销售全产业链产品[9] - 海外公司所得税税率高于国内 但埃及公司因出口享有部分退税[18] 原料替代方案 - 拥有充足水解糖产能储备 能抑制糖蜜价格上涨[13] - 水解糖可全部或部分替代糖蜜生产酵母及衍生品 产品质量无差异[13] - 水解糖价格取决于玉米 碎米 木薯等原料价格 公司将选取最优原料[16] - 通过技术改造和提高产能利用率降低水解糖使用成本[16]

**中欣氟材电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与运营** * PEEK材料自5月起试生产 每月产量约20吨 装置运行稳定 不同型号产品合格率较高[2][11][12] * 公司2026年PEEK材料产能目标为120-150吨 满负荷运行可达200吨以上 计划通过投建小型串联装置增加产量[2][13] * DFBP产品产能利用率预计第四季度约为20% 当前20%利用率即可实现盈亏平衡 正式投产后预计毛利率可达35%[11][16] * 公司目标2025年减亏 2026年业绩修复 四代制冷剂、光学数值及PK业务将贡献利润[5][29] * 高宝地区无水氢氟酸装置技改完成后有望扭亏为盈 今年业绩亏损主因无水氢氟酸价格低迷及原料价格上涨[29] **二 财务预期与产品规划** * 预计2026年TFTP业务利润体量在几千万元左右 TikTok和淳化两部分目标为五六千万元[5][30] * BPF业务2026年预期产量600-800吨 目标达到千吨级别 预计带来1.2亿至1.5亿元增量收入[5][31] * DFP产品计划2026年达到千吨级别 其中约200吨自用 预计实现8000万到1亿元收入[5][32] * 公司内部消化部分产品（如从化）会抵消一部分外部销售收入 影响最终财务报表收入[5][33] **三 行业竞争与核心优势** * PEEK材料核心竞争在于成本控制 产业链长度、生产工艺经验和抗风险能力是关键因素[2][6][7] * 技术难点和纯化难点仍存在 但技术突破只是时间问题 未来核心竞争力将转向成本控制[6] * 具备完整产业链且能有效管控原料成本和产品品质的公司将具有明显成本优势[7] * 生产厂商增多 但纯化环节因涉及高能耗、有机溶剂及大量废水处理 环保审批较严 影响扩产速度[2][8][9] **四 产品应用与市场需求** * PEEK材料适合用于保持架、套圈、密封圈、线性摆线减速器和斜坡减速器等结构件[4] * 下游机器人厂商对原料需求多样化 多需要改性材料（如板材） 具体需求根据每个零件不同而变化[2][19] * 海外市场（尤其是北美）对PICK（聚酰亚胺复合材料）应用非常积极 国内公司也开始逐步采用PICK替代传统铝合金零件[2][23] * 预计到2026年 机器人产业对PICK应用会更加明确 并可能产生实际收入[2][24] * 国内多家机器人公司对PEEK材料表现出极大兴趣 已有公司开始试用或提供图纸和结构件进行测试[26] **五 产品价格与盈利** * PICO产品价格受下游影响较大 目前优质品种价格在30万至35万/吨之间 未来可能降至25万/吨左右[2][17] * 淳化从9月份开始已经实现盈利 2025年聚合和纯化预计会略有利润 正式投产后预计毛利率可达40%左右[15] * 改性后的材料价格与纯化后的差异不显著 因为玻纤和碳纤维本身价格较低[21] **六 技术开发与挑战** * 公司正开发碳纤维和玻纤改性材料 目前主要以委托加工为主 未来是否成立专门公司取决于市场发展[2][18] * 改性处理主要集中在碳纤维和玻纤上 有时添加PTFE等其他成分以改善性能[20] * 改性难度较高 特别是对高温要求特殊材料（如PPS） 需要专门设备进行处理 加工过程涉及高温和粘度问题 难度大且成本更高[22] **七 其他重要信息** * 轻量化只是零部件选择中的一个因素 更核心的是其综合性能 包括刚性、自润滑能力、自修复能力等[28] * PEEK材料在电机领域的应用前景取决于具体使用场景 全面替代传统结构件的可能性较小 除非其价格大幅下降或精密度和刚性达到更高水平[27] * 飞鸽等海外厂商对PICK态度积极 已使用公司的保值架产品 下游公司正在研究其他零部件并提交客户测试 未来可能有更多合作机会[25]

行业与公司 * 海博思创专注于储能行业 是储能系统集成商和运营商[1][2][3] * 公司创始团队由三位清华大学本科毕业生组成 董事长张建辉拥有加州大学伯克利分校博士学位并曾担任美国家半导体公司电路设计总工程师 研发总监钱浩拥有弗吉尼亚理工大学博士学位 供应链管理负责人舒鹏拥有斯坦福大学材料学博士学位 三人曾在美国公司共事多年[2][6] 核心业务规划与出货量目标 * 公司计划2026年 2027年 2028年储能总出货量分别达到70GWh 100GWh 120-130GWh[2][3] * 其中国内独立储能市场三年计划贡献200GWh 海外市场和央国企集采贡献100GWh[2][3] * 2026年国内独立储能目标50GWh 2027年70GWh 2028年80GWh[3] * 公司预计今年年底将有20GWh运营项目落地 明年上半年交付这些项目 下半年交付另外30GWh立项项目[7][8] * 明年全年目标实现70GWh出货 包括50GWh独立储能 10GWh央国企集采及10GWh海外订单[7][8] 国内市场布局与项目获取 * 公司在内蒙古已获得接近20%的市场份额 约7-8GWh[2][4] * 内蒙古能源局规划未来3-5年储能量达到150-160GWh 每年约40-50GWh[5] * 公司与甘肃电规总院合作规划了80-100GWh的储能项目[2][5] * 预期山东将推出容量电价补贴政策[2][5] * 公司强调与各地政府合作确保需求不被透支 例如今年内蒙古发放路条仅40GWh 但补贴额度高达每度电0.35元[7] 海外市场拓展 * 公司海外市场从欧洲扩展至美国 此前主要集中于德国 意大利 捷克和英国等国家[2][5] * 今年四季度预计出货大几百兆瓦时 并已签署数个GWh订单[2][5] * 明年海外市场确定量预计达2GWh左右[2][5] * 海外市场占比提高 提升了平均单位盈利水平[2][12] 运营业务规划与盈利能力 * 公司计划2026年落地20GWh运营订单 2027年达到100GWh 2028年预计超过200GWh[4][9] * 每个GWh运营服务条款收入规模约为1500万到2000万元[9] * 20GWh运营收入体量约3至4亿元 100GWh可达15至20亿元[9] * 运营业务毛利率高达70%至80% 净利润水平较高[4][9] * 预计到2028年运营端利润可能占公司总利润的一半[4][9] 具体项目收益分析 * 以甘肃政策为例 火电容量电价补贴为110元/千瓦 两小时储能装置补贴110元/千瓦 四小时220元/千瓦 六小时330元/千瓦 目前多数项目采用四小时模式[10] * 以250兆瓦 1GWh储能电站为例 总投资额约8亿元 容量电价补贴金额约5500万元 加上峰谷电价差收益 年收入规模约6000多万元 总计约1.2亿元 项目收益率约为8.7%[10] 供应链管理与成本控制 * 公司已锁定70%的储能电芯供应 引入亿纬628和宁德587等大电芯以降低成本[4][11] * 在成本端与主要供应商保持价格稳定 但对中小客户有不同程度涨价[11] * 独立储能项目比央国企集采价格略高 因此三季度单位盈利有望提升[4][11] 财务业绩预期 * 公司预计今年报表利润超10亿元 如果加回减值则可能超过13亿元[11] * 明年业绩水平预计达30亿元[4][11] * 受益于独立储能项目盈利较高及海外市场占比提升 单位盈利中枢上移[4][12]

智通财经APP注意到，得益于国内外优先包裹业务收益率提升以及公司"DRIVE"计划带来的成本节约， 联邦快递(FDX.US)的新财年第一季度业绩给华尔街留下积极印象。 财报显示，截至8月31日的第一财季，联邦快递调整后净利润达9.1亿美元(合每股3.83美元)，高于去年 同期的8.9亿美元(每股3.60美元)和分析师平均预期的3.59美元。222.4亿美元的季度营收也轻松超越216.6 亿美元的市场预期。 联邦快递预计2026财年调整后每股收益预计达17.20至19美元，其中值略低于分析师平均预估的18.25美 元。 杰富瑞分析师斯蒂芬妮·摩尔在周五上午的客户报告中写道："尽管工业经济持续疲软给B2B业务量带来 持续压力，但我们最终认为，联邦快递正在采取正确行动，从根本上降低其成本结构和资本密集度，从 而从结构上改善盈利能力和自由现金流表现。" 虽然业绩推动上周四尾盘股价飙升，但上周五交易的温和涨幅表明，鉴于货运部门的阻力以及全球贸易 环境和消费者需求方面持续存在的不确定性，市场展望趋于保守。 值得注意的是，摩尔在公司指引中梳理出若干关键假设以帮助投资者构建盈利预期：运营利润率低于去 年的7.1%;货运收入仅 ...

公司行业地位 - 通威集团是全球光伏行业首家世界500强企业 也是全球水产和光伏两大行业唯一上榜企业[1] - 2025年公司以914.94亿营收第三次入榜世界500强[3] - 在行业寒冬中保持领先地位 2024年以来国内超150家光伏企业破产清算[4] 产能布局 - 公司为光伏行业少数"从硅料到组件"全产业链布局企业[5] - 截至2025年上半年末 高纯晶硅年产能超90万吨 太阳能电池年产能超150GW 组件年产能超90GW[5] - 与天合光能 隆基绿能 晶科能源均有合资公司 2024年与隆基绿能签订近400亿订单[5] 战略调整 - 2025年2月战略放弃电池片进一步扩张计划[7] - 终止原50亿收购润阳股份51%股权计划 避免专利纠纷和东南亚工厂停产风险[7] - 2024年全年和2025年上半年合计亏损约119.94亿 亏损幅度大于TCL中环 天合光能 晶科能源等同行[7] 硅料业务影响 - 硅料为产业链中最赚钱环节 2022年子公司四川永祥净利润343亿 占通威股份总净利润133%[9] - 2024年以来多晶硅价格下降幅度达35%-40%[9] - 2025年上半年四川永祥亏损29.53亿 占公司总亏损60%[9][10] 财务运作 - 2025年7月为四川永祥融资49.16亿缓解现金流压力[10] - 通过左手止损50亿收购 右手融资50亿 账上资金多留存近100亿[11] - 2025年上半年货币资金和交易性金融资产合计超332亿 较2024年底增加39亿[13] 成本控制 - 2025年上半年管理费用14.5亿 同比下降37.33%[15] - 多晶硅生产成本维持在26-29元/kg区间 高于协鑫科技颗粒硅的25.31元/kg[17] - 旗下永祥新能源新增1万吨/年粒状硅中试线 最终形成10.1万吨多晶硅产能[19] 行业竞争格局 - 通威股份以现金稳定性应对周期 协鑫科技以技术降本应对周期[15][19] - 多晶硅成交均价虽提升 但下游采购积极性仍不高 短期价格反弹可能性较小[15] - 成本控制能力成为穿越行业周期的制胜关键[15]

▲这是灵兽第1681篇原创文章 无论包装得多么精美，概念炒得多么新颖，月饼的本质还是月饼。 这并个例。多位自称星巴克员工的网友纷纷在社交平台"吐槽"，称在销售星巴克月饼过程中承受较大压力，甚至出现自掏腰包购买月饼的情况。 智通财经曾就"星巴克员工曝月饼卖不掉垫钱自购"的时间进行过报道，星巴克中国方面回应称，"对于网友所说的情况，我们正在核实。星巴克不允许垫 款自购这种行为，这是原则问题。 作者/晴山 ID/lingshouke 1 员工自掏腰包的"月饼焦虑" "被逼着垫了15盒，金额近3000元，导致生活费紧张。" 近日，一位IP属地为湖南且自称星巴克大学生兼职员工的网友在社交平台发声，称自己因门店中秋月饼销售任务而陷入困境。这条帖子迅速引发关注，将 星巴克月饼销售的内部压力暴露在公众视野中。 事实上，星巴克月饼销售的"内卷"早已有迹可循。 时间回到2023年中秋节前夕，社交媒体上关于星巴克月饼的讨论达到了一个小高潮。 "每年这个时候，星巴克伙伴的噩梦。"一位网友在微博上写道，并配上了某家星巴克门店内部群聊的截图。截图显示，店长正在群里分配月饼销售任 务："每人15盒，完不成的话……大家都懂的。" 据中国连锁 ...