报告行业投资评级 - 单边中性，跨期无建议，跨品种逢高做空煤制生产利润 [3] 报告的核心观点 - 市场弱稳运行，库存小幅去化，尿素企业库存下降，出口向好，集港意愿提升，港口库存持续提升，企业检修计划少，产量维持高位，当前处于农需旺季，农业需求推进，复合肥开工提升，工业需求维持弱势 [1][2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容 [7][8][18] 尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关内容 [18] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容 [18][20][24] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等内容 [23][25][32] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等内容 [46][41] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容 [44][47][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期而言内需偏弱出口支撑，趋势呈震荡运行状态，日内因现货成交连续偏弱或震荡承压 [2][3] - 7月上旬尿素基本面预计边际小幅改善，供应端集中检修开工率和日产下降，需求端贸易商出口提货使库存难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅探涨 [3] - 额外出口配额或逐步落地增加出口量级，但国内农业需求进入尾声基本面压力增加，压制价格上方空间，额外出口配额量级略不及市场预期，市场投机性或减弱，短期震荡运行暂无明显驱动 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，尿素主力（09合约）收盘价1764元/吨较前日降9元，结算价1761元/吨较前日降15元，成交量181747手较前日增9486手，持仓量197992手较前日增206手，仓单数量2630吨较前日降15吨，成交额639981万元较前日增28236万元；山东地区基差56较前日降31，丰喜 - 盘面 -64较前日降11，东光 - 盘面26较前日降1，UR09 - UR01月差33较前日降6 [1] - 现货市场方面，河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、江苏灵谷工厂价不变，山西丰喜1700元/吨较前日降20元，河北东光1790元/吨较前日降10元；山东地区贸易商价格1820元/吨较前日降40元，山西地区不变；供应端开工率85.98%与前日持平，日产量199060吨与前日持平 [1] 行业新闻 - 2025年7月9日中国尿素企业总库存量96.77万吨，较上周减少5.08万吨，环比减少4.99%，本周期国内尿素企业库存延续下降，部分工厂执行前期出口订单，国内工业需求偏弱，局部农业需求推进增量，工厂出货差异化明显，库存涨跌不一，河北等省份库存增加，安徽等省份库存减少 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周需求乏力出厂价回落，本周需求仍无支撑出厂价弱势运行，周末至今市场情绪疲软，主流地区尿素现货出厂报价稳中下探成交一般 [4] - 检修装置回归，日均产量维持在20万吨以上处于同期最高水平；需求端关注国际价格变动对国内影响，华中、华北复合肥生产积极性偏低，基层抵制高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数一周后采购情绪不高 [4] - 尿素企业再次累库至103.54万吨附近，出口落定但国内供应量较大，华北小麦收割，下游基层订单结束，多数地区复合肥企业降负，整体需求下滑，贸易商谨慎操作，尿素出厂报价跌至1770 - 1780元/吨附近，下游需求偏弱，复合肥厂停车，板厂开工率低，生产成本低且产量大，市场对后市偏悲观，短期内依旧偏弱，关注下周印标结果 [4] - 交易策略为单边短期偏弱不追空，套利观望，场外反弹卖看涨 [4] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 检修装置回归后日均产量高，需求端关注国际价格，国内复合肥生产积极性低、开工率回落、库存可用天数后采购情绪不高，尿素企业累库，需求下滑，出厂报价下跌，市场悲观，短期偏弱，关注印标结果；交易策略单边短期不追空、套利观望、场外反弹卖看涨 [4] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2025年第22周煤制尿素产能利用率92.94%环比跌0.86%，气制尿素78.15%环比涨1.04%；山东尿素产能利用率85.27%环比涨2.21% [5] - 需求方面，2025年第23周三聚氰胺产能利用率周均值64.31%较上周增加1.33个百分点，复合肥产能利用率下滑至37.13%较上周下滑2.96个百分点；本周东北尿素到货量8万吨较上周增加0.5万吨环比减少6.67%；截至6月6日临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1180吨较上周增加480吨环比涨68.57%；截至6月4日中国尿素企业预收订单天数5.47日较上周期减少0.41日 [5] - 库存方面，截至6月4日中国尿素企业总库存量103.54万吨较上周增加5.48万吨，尿素港口样本库存量20.5万吨环比持平 [5] - 估值方面，晋城无烟块煤价格弱稳，榆林沫煤下跌，尿素现货价格下跌，固定床盈利140元/吨，水煤浆生产盈利340元/吨，气流床生产利润570元/吨，期货大幅回落，基差50元/吨，91价差收敛至50元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格情况 期货价格 - UR2509最高价1904 最低价1725 5月8日收盘1882 周涨跌+7.05% [5] 不同地区现汇出厂价格 - 山东最高价1850 最低价1740 收盘价1805 周均价1805 周涨跌-0.25% [7] - 河北最高价1880 最低价1770 收盘价1790 周均价1807 周涨跌+0.43% [7] - 江苏最高价1880 最低价1830 收盘价1830 周均价1848 周涨跌-1.27% [7] - 安徽最高价1900 最低价1750 收盘价1790 周均价1814 周涨跌-1.19% [7] - 河南最高价1860 最低价1750 收盘价1830 周均价1819 周涨跌-0.07% [7] - 湖北最高价1850 最低价1810 收盘价1810 周均价1822 周涨跌-0.34% [7] - 山西最高价1880 最低价1690 收盘价1760 周均价1761 周涨跌+1.73% [7] - 广西最高价2040 最低价1900 收盘价1980 周均价1973 周涨跌+1.74% [7] - 四川最高价1930 最低价1760 收盘价1820 周均价1839 周涨跌+0.06% [7] - 陕西最高价1866 最低价1766 收盘价1826 周均价1811 周涨跌+1.65% [7] - 辽宁最高价1868 最低价1788 收盘价1805 周均价1812 周涨跌+0.66% [7] - 新疆最高价1910 最低价1510 收盘价1670 周均价1697 周涨跌+1.24% [7] - 内蒙古最高价1900 最低价1640 收盘价1770 周均价1775 周涨跌0.00% [7] - 全国最高价2170 最低价1510 收盘价1829 周均价1817 周涨跌-0.89% [7] 不同产品价格类型价格及涨跌 - 小颗粒尿素 FOB黑海5月1日收盘价格355 - 363 4月24日350 - 360 本周收盘价涨+5/+3 周收盘价环比+1.13% [8] - 小颗粒尿素 FOB波罗的海5月1日收盘价格350 - 358 4月24日345 - 355 本周收盘价涨+5/+3 周收盘价环比+1.14% [8] - 小颗粒尿素 FOB中东5月1日收盘价格390 - 395 4月24日395 - 400 本周收盘价涨-5/-5 周收盘价环比-1.26% [8] - 小颗粒尿素 FOB中国5月1日收盘价格258 - 263 4月24日266 - 268 本周收盘价涨-8/-2 周收盘价环比-2.43% [8] - 小颗粒尿素 CFR巴西5月1日收盘价格390 - 400 4月24日375 - 390 本周收盘价涨+15/+10 周收盘价环比+3.27% [8] - 小颗粒尿素 CFR墨西哥东海岸5月1日收盘价格385 - 395 4月24日385 - 395 本周收盘价涨0/0 周收盘价环比0.00% [8] - 小颗粒尿素 CFR东南亚5月1日收盘价格425 - 440 4月24日385 - 398.24 本周收盘价涨-5/0 周收盘价环比-0.57% [8] - 小颗粒尿素 CFR印度5月1日收盘价格385 - 398.24 4月24日385 - 398.24 本周收盘价涨0/0 周收盘价环比0.00% [8] - 大颗粒尿素 FOB中东净价5月1日收盘价格359 - 478 4月24日350 - 435 本周收盘价涨+9/+43 周收盘价环比+6.62% [8] - 大颗粒尿素 FOB中东(美国货源净倒算)5月1日收盘价格359 - 478 4月24日363 - 435 本周收盘价涨-4/+43 周收盘价环比+4.89% [8] - FOB中东(巴西货源净倒算)5月1日收盘价格365 - 377 4月24日350 - 367 本周收盘价涨+15/+10 周收盘价环比+3.49% [9] - FOB中东(非美国货源净倒算)5月1日收盘价格390 - 400 4月24日395 - 400 本周收盘价涨-5/0 周收盘价环比-0.63% [9] - FOB伊朗5月1日收盘价格335 - 337 4月24日331 - 350 本周收盘价涨+4/-13 周收盘价环比-1.32% [9] - FOB埃及5月1日收盘价格385 - 395 4月24日384 - 395 本周收盘价涨+1/0 周收盘价环比+0.13% [9] - FOB阿尔及利亚5月1日收盘价格370 - 400 4月24日370 - 400 本周收盘价涨0/0 周收盘价环比0.00% [9] - FOB北非各国5月1日收盘价格365 - 400 4月24日365 - 400 本周收盘价涨0/0 周收盘价环比0.00% [9] - 尼日利亚5月1日收盘价格370 - 380 4月24日365 - 380 本周收盘价涨+5/0 周收盘价环比+0.67% [9] - FOB中国5月1日收盘价格263 - 268 4月24日271 - 273 本周收盘价涨-8/-2 周收盘价环比-2.39% [9] - FOB印度尼西亚/马来西亚5月1日收盘价格402 - 405 4月24日402 - 405 本周收盘价涨0/0 周收盘价环比0.00% [9] - CFR东南亚5月1日收盘价格420 - 430 4月24日420 - 430 本周收盘价涨0/0 周收盘价环比0.00% [9] - 委内瑞拉/特立尼达5月1日收盘价格355 - 390 4月24日340 - 376 本周收盘价涨+15/+14 周收盘价环比+4.05% [9] - 巴西(cfr)5月1日收盘价格390 - 400 4月24日375 - 390 本周收盘价涨+15/+10 周收盘价环比+3.27% [9] - CFR墨西哥西海岸5月1日收盘价格425 - 435 4月24日410 - 425 本周收盘价涨+15/+10 周收盘价环比+2.99% [9] - 美国海湾(p.s.t.barge)5月1日收盘价格405 - 522 4月24日410 - 480 本周收盘价涨-5/+42 周收盘价环比+4.16% [9] - 美国海湾(CFRmetric)5月1日收盘价格435 - 564 4月24日441 - 518 本周收盘价涨-6/+46 周收盘价环比+4.17% [9] - 法国大西洋(fca Euro)5月1日收盘价格390 - 390 4月24日390 - 390 本周收盘价涨0/0 周收盘价环比0.00% [9] - FOB波罗的海5月1日收盘价格350 - 390 4月24日350 - 375 本周收盘价涨0/+15 周收盘价环比+2.07% [9] - 嵩海5月1日收盘价格375 - 380 4月24日355 - 380 本周收盘价涨+20/0 周收盘价环比+2.72% [9] - CFR印度5月1日收盘价格385 - 398.24 4月24日385 - 398.24 本周收盘价涨0/0 周收盘价环比0.00% [9] 库存情况 - 烟台港口库存2025年5月8日为5.5 4月24日为5.3 2024年5月8日为8.6 环比变化+3.77% 同比变化-36.05% [10] - 港口尿素总库存2025年5月8日为12.3 4月24日为11.5 2024年5月8日为20.1 环比变化+6.96% 同比变化-38.81% [10] - 国内企业库存2025年5月8日为95.25 4月24日为102.2 2024年5月8日为40.8 环比变化-6.80% 同比变化+133.46% [10]