国泰君安期货·能源化工 尿素周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年09月14日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 资料来源：钢联，隆众资讯，国泰君安期货研究 本周尿素观点：趋势承压 • 本周(20250904-0910)，中国尿素生产企业产能利用率79.34%，较上期涨1.24%，趋势由降转升。周期内新增4家企业装置停车，停车企业（装置）恢复4家， 延续上周期的装置变化，产能利用率逐步上升。中国尿素生产企业煤制产能利用率：81.47%，较上期涨1.61%；中国尿素生产企业气制产能利用率： 72.34%，较上期持平。下周，中国尿素生产企业周产能利用率预计在80-81%附近，较本期小幅上涨。下个周期预计1家企业计划停车，5-6家停车企业可 能恢复生产，考虑到企业的短时故障，在延续本周期的装置变化，下个周期产能利用率上涨的概率较大。（隆众资讯） • 内需方面，内需持续偏弱。北方地区农业追肥需求基本结束，在今年农业需求总量有需求前置的背景下，追肥需求的同比增速出现明显下滑 ...

报告行业投资评级 - 单边策略中性，跨期策略无，跨品种策略为逢高做空煤制生产利润 [3] 报告的核心观点 - 部分装置重启，尿素产能利用率继续上升，供应端压力有增加趋势，产量维持高位运行 [2] - 当前处于农需旺季，农业需求继续推进，复合肥开工提升，对尿素需求阶段性呈现增量，工业需求维持弱势 [2] - 尿素出口向好，集港意愿提升，港口库存持续提升，上游工厂库存走低 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关内容 [7][8][9] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容 [17] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等相关内容 [20][32][27] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等相关内容 [29][31][40] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数、河北尿素下游厂家原料库存天数等相关内容 [51][46][52] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等相关内容 [49][52][54]