企业动态 - 大悦城地产提出私有化建议 以每股0.62港元回购股份 总金额约29.32亿港元 交易完成后将增厚公司权益并提升归母净利润 [1] - 万科A第一大股东深铁集团再提供不超过8.69亿元借款 用于偿还公开市场债券本息及指定借款利息 借款期限至2028年7月2日 [1] 土地市场 - 北京新恩祥睿泽置业以13.69亿元底价竞得北京昌平新城地块 土地面积约6.27万平方米 建筑控制规模约9.03万平方米 楼面价约2.18万元/平方米 [2] 行业销售 - 2025年1-7月TOP100房企销售总额20730.1亿元 同比下降13.3% 降幅较1-6月扩大1.5个百分点 [3] - 7月单月TOP100房企销售额同比下降18.2% 建发、中国金茂、滨江集团等企业表现强劲 [3] - TOP100房企权益销售额14522.5亿元 权益销售面积7451.8万平方米 [3] 政策导向 - 中共中央政治局会议要求落实中央城市工作会议精神 高质量开展城市更新 防范化解重点领域风险 推进地方融资平台出清 [4] - 北京市出台住房支持政策 对多子女家庭提供购房支持 包括提高公积金贷款额度 优先配租保障性住房 允许按实际月租金提取公积金 [5]

宏观经济政策基调 - 下半年宏观政策将持续发力并适时加力 落实更积极的财政政策和适度宽松的货币政策以充分释放政策效应 [2] - 政策工具可能包括降息 上调财政赤字率 增加超长期特别国债发行 提高新增专项债额度以及推动房地产市场止跌回稳 [2] - 下半年GDP增速仅需4.7%即可实现全年5%左右增长目标 大规模刺激政策必要性降低 [3][4] 财政政策部署 - 加快政府债券发行使用并提高资金使用效率 兜牢基层"三保"底线 [3] - 财政发力空间包括调整预算结构 优化各省额度分配 提前下达明年专项债券和化债额度 [4] - 已下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 10月将下达第四批690亿元资金 [10] 货币政策导向 - 保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 [3] - 用好结构性货币政策工具 支持科技创新 提振消费 小微企业及稳定外贸 [3][12] - 二季度设立服务消费与养老再贷款 可能推出重点领域个人消费贷款和服务业经营主体贷款财政贴息政策 [11] 内需释放措施 - 深入实施提振消费专项行动 培育服务消费新增长点 在民生保障中扩大消费需求 [10] - 高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 扩大有效投资 [10] - 上半年服务零售额同比增长5.3% 较一季度加快0.3个百分点 文体休闲和交通出行服务消费保持两位数增长 [11] 重点领域风险化解 - 通过高质量城市更新防范风险 避免大拆大建 侧重城中村改造 危旧房改造和城市基建安全工程建设 [6] - 积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 推进融资平台出清 2028年为重要时间节点 [6][7] - 增强资本市场吸引力和包容性 具体措施包括金融开放 投资端改革 设置科创成长层以及推动长期资金入市 [8] 外贸外资稳定政策 - 帮助受冲击较大外贸企业 强化融资支持 促进内外贸一体化发展 优化出口退税政策 [12] - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元创历史新高 同比增长2.9% 其中出口增长7.2% [13] - 在贸易战背景下支持企业通过削减成本 多元化出口方向和改进技术进行结构调整 [12] 产业改革与创新 - 以科技创新引领新质生产力发展 培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [13] - 纵深推进全国统一大市场建设 优化市场竞争秩序 治理企业无序竞争 [13] - 推进重点行业产能治理 规范地方招商引资行为 坚持"两个毫不动摇"激发经营主体活力 [13]

宏观经济形势与政策 - 上半年GDP同比增长5 3%，较去年同期和去年全年均提高0 3个百分点，为实现全年5%左右增长目标奠定基础 [1][4] - 政治局会议强调落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，包括加快政府债券发行、保持流动性充裕、降低融资成本等 [1][5] - 下半年政策可能推出增量措施如降息、上调财政赤字率、增加特别国债发行、提高专项债额度等，以对冲外需放缓影响 [2][6] 财政与货币政策 - 财政政策将调整预算结构、优化专项债分配、提前下达明年额度，方向包括稳就业、稳外贸及化解中小企业账款拖欠 [5] - 货币政策将用好结构性工具支持科技创新、消费、小微企业和外贸，二季度GDP增速5 2%显示政策连续性重要性 [5][6] - 690亿元超长期特别国债已下达支持消费品以旧换新，10月将再下达690亿元 [12] 资本市场与风险防范 - 会议要求增强资本市场吸引力和包容性，措施包括推动金融开放、深化投资端改革、引入长期资金等 [10] - 地方政府债务化解强调"积极稳妥"，严禁新增隐性债务，2028年为融资平台转型关键节点 [9] - 城市更新侧重民生服务与基建安全，避免大拆大建以防范房地产和地方债务风险 [8] 消费与内需释放 - 服务消费成为新增长点，上半年服务零售额增长5 3%，假日相关消费保持两位数增长 [13] - 财政部将出台增量政策支持重点城市消费新业态，并推动国际化消费城市建设 [12] - 第三批690亿元特别国债已下达支持以旧换新，第四批同等额度将于10月下达 [12] 外贸与产业政策 - 上半年货物贸易进出口21 79万亿元创历史新高，出口增长7 2%，二季度增速加快至4 5% [17] - 政策将定向支持受冲击外贸企业，促进内外贸一体化，优化出口退税和自贸区建设 [14][15] - 产业政策聚焦科技创新引领新质生产力，培育新兴支柱产业，推进全国统一大市场建设 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月30日四大期指当月合约涨跌互现，本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓方面也有不同程度增加，会议落地后对期指有偏多支撑，同时介绍了期指相关数据及重要驱动因素等情况 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4151.24，跌0.02%，相关期指合约IF2508 - IF2603有不同涨幅，成交额从58.5亿到1018.2亿不等，成交量和持仓量大多增加 [1] - 上证50收盘价2819.35，涨0.38%，相关期指合约IH2508 - IH2603有不同涨幅，成交额从15.4亿到394.1亿不等，成交量和持仓量大多增加 [1] - 中证500收盘价6314.69，跌0.65%，相关期指合约IC2508 - IC2603有不同跌幅，成交额从69.8亿到726.3亿不等，成交量大多增加，持仓量有增有减 [1] - 中证1000收盘价6718.48，跌0.82%，相关期指合约IM2508 - IM2603有不同跌幅，成交额从109.2亿到1916亿不等，成交量和持仓量大多增加 [1] 成交与持仓情况 - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加40368手，IH总成交增加24802手，IC总成交增加17161手，IM总成交增加42730手 [2] - 持仓方面，IF总持仓增加15183手，IH总持仓增加8559手，IC总持仓增加5142手，IM总持仓增加16585手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF系列合约多单和空单有不同程度增减，如IF2508多单增减5738，空单增减4801等 [5] - IH系列合约多单和空单有不同程度增减，如IH2508多单增减2480，空单增减2467等 [5] - IC系列合约多单和空单有不同程度增减，如IC2508多单增减2097，空单增减2029等 [5] - IM系列合约多单和空单有不同程度增减，如IM2508多单增减4501等，部分数据未公布 [5] 趋势强度 IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作，强调保持政策连续性稳定性等，宏观政策持续发力，货币政策保持流动性充裕等 [6] - 中共中央召开党外人士座谈会，强调做好下半年经济工作要坚持稳中求进，促进国内国际双循环等 [7] - 鲍威尔未就9月降息给指引，称当前利率水平合适，市场对9月降息预期降温，就业市场未走弱 [7] - A股市场上证指数涨0.17%，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，全天成交1.87万亿元，资金流向低位题材等 [7]

A股市场表现 - A股触底回升，沪指午后翻红并创年内新高，深成指和创业板指下跌 [1][7] - 两市成交额超1.84万亿元，消费、传媒、中药板块上涨，电池、光伏、券商板块回调 [5] - 市场呈现结构性分化，热点题材轮动快且缺乏持续性，资金追高动能不足 [6] 政治局会议信号 - 会议决定10月召开二十届四中全会，分析当前经济形势并部署下半年工作 [8] - 强调稳妥化解地方政府债务风险，首次提出"融资平台出清"路线图，利好银行、基建板块 [9] - 释放消费提振信号，提出"有效释放内需潜力"，刺激旅游、零售、食品饮料板块 [10] - 提出以科技创新引领新质生产力发展，加快培育新兴支柱产业 [12] 市场情绪与资金面 - 沪指突破3600点，"牛市"氛围渐浓，近一个月57%的券商策略报告标题含"牛市" [13] - 两融资金连续五周流入超百亿，沪深两融余额突破1.9万亿，科技成长仍是资金偏好方向 [13] - 市场持续走强需满足三个条件：成交量持续放大、热点板块带动赚钱效应、资金流入态势延续 [15] 基金表现与选择 - 年内多只基金收益超100%，主要集中在创新药、医药、医疗主题 [17] - 翻倍基短期快速上涨风险高，建议理性分析长期业绩、风险承受能力和市场环境 [19] - 基金选择三大指南：聚焦长期业绩稳定性、穿透投资策略与持仓、匹配个人风险偏好 [20] 行业与板块动态 - 消费复苏与科技创新共舞，投资者需均衡配置，布局长期 [15] - 创新药板块短期保持乐观谨慎，上涨趋势未现明显拐点，不建议过分追高 [18]

国内政策与监管动态 - 中共中央政治局会议强调持续防范化解重点领域风险 包括积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 推进地方融资平台出清[2] - 会议提出增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固回稳向好势头[2] - 商务部重申对外开放基本国策 利用外资政策不变 强调中国消费市场规模全球前列 具增长潜力和创新活力[2] - 外交部呼吁美方共同发挥中美经贸磋商机制作用 在平等尊重互惠基础上加强合作[3] - 国家移民管理局数据显示2024年接待外国游客2694万人次 同比增长96% 免签入境成主渠道[4] - 国家发改委就政府投资基金新规征求意见 要求聚焦产业技术创新和关键核心技术攻关 推动高水平科技自立自强[4] 财政与金融市场数据 - 上交所融资余额报10008.36亿元 创2015年7月8日以来新高 较前日增109.39亿元[4] - 深交所融资余额报9612.51亿元 较前日增43.32亿元[4] - 两市融资余额合计19620.87亿元 单日增加152.71亿元[4] - 财政部数据显示6月全国发行地方政府债券11753亿元 其中新增债券6281亿元（一般债1010亿元/专项债5271亿元） 再融资债券5472亿元（一般债2674亿元/专项债2798亿元）[5] 国际经贸与企业动态 - 特朗普称可能对印度输美产品征收20%-25%关税 尚未最终决定[5] - 美国6月货物贸易逆差降至860亿美元 显著低于预期 较5月964亿美元减少[5] - 波音第二季度净亏损6.12亿美元 较去年同期14.39亿美元亏损收窄[6] - 欧元区第二季度GDP年率初值1.4%超预期1.2% 季率初值0.1%超预期0%[6] 全球宏观经济与政策 - 法国第二季度GDP环比增长0.3% 加速于第一季度的0.1% 为2024年三季度以来最快增速[7] - 新加坡金管局维持新元汇率政策参数不变 因经济表现超预期但仍面临不确定性[7] - 澳大利亚二季度CPI同比涨2.1% 低于一季度的2.4%和市场预期的2.2% 创2021年一季度以来最低水平[7] 资本市场表现 - 上证指数收3615.72点涨0.17% 深证成指跌0.77% 创业板指跌1.62%[9] - 恒生指数跌1.36% 在岸人民币跌46点至7.1823 离岸人民币跌51点至7.1855[9] - 大宗商品方面 WTI原油跌0.48%至68.88美元 布伦特原油跌0.4%至72.22美元 COMEX黄金涨0.18%至3330.1美元[9] 社会福利政策进展 - 国家卫健委宣布各地8月下旬陆续开放育儿补贴申领 8月31日前全面开放 已完成信息系统建设和全流程测试[3]

资本市场政策 - 会议强调增强国内资本市场吸引力和包容性并巩固回稳向好势头 [2] - 会议部署持续防范化解重点领域风险 [2] 地方政府债务管理 - 会议要求积极稳妥化解地方政府债务风险并严禁新增隐性债务 [2] - 会议强调有力有序有效推进地方融资平台出清 [2] 城市发展政策 - 会议提出落实中央城市工作会议精神并高质量开展城市更新 [2]

政策导向 - 持续防范化解重点领域风险 [1] - 落实中央城市工作会议精神 高质量开展城市更新 [1] - 积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 [1] - 有力有序有效推进地方融资平台出清 [1] 资本市场 - 增强国内资本市场吸引力和包容性 [1] - 巩固资本市场回稳向好势头 [1]

政策导向与风险防范 - 持续防范化解重点领域风险，包括地方政府债务和融资平台问题 [1] - 严禁新增隐性债务，推进地方融资平台出清 [1] - 高质量开展城市更新，落实中央城市工作会议精神 [1] 资本市场发展 - 增强国内资本市场吸引力和包容性 [1] - 巩固资本市场回稳向好势头 [1]

财政政策方向 - 加大财政逆周期调节力度 加快发行和使用超长期特别国债及地方政府专项债券[1] - 统筹运用专项资金 税收优惠 政府采购和政府投资基金等政策工具支持传统产业改造提升 新兴产业发展和未来产业布局[1] - 截至6月底中央对地方转移支付已下达9.29万亿元 超长期特别国债资金预算已下达6583亿元[8] 消费刺激措施 - 以促消费为重点支持扩大内需 完善养老 育幼 文化 旅游等服务消费政策体系[2] - 强化财政与金融政策协同 出台重点领域个人消费贷款和服务业经营主体贷款财政贴息政策[2] - 上半年超长期特别国债资金1620亿元支持消费品以旧换新 带动5大品类商品销售额超过1.6万亿元[9] 投资促进举措 - 上半年地方政府专项债券发行2.16万亿元 扩大投向领域和用作项目资本金范围[9] - 发行5000亿元特别国债支持4家国有大型商业银行补充核心一级资本[8] - 全年安排超长期特别国债资金2000亿元用于支持企业设备更新[10] 产业升级支持 - 全国一般公共预算科学技术支出4790亿元 同比增长9.1%[10] - 支持26个城市开展第二批制造业新型技术改造试点 35个城市开展第三批中小企业数字化转型试点[10] - 优化中央财政科技经费分配机制 向基础研究 应用基础研究和国家战略科技任务聚焦[10] 民生保障投入 - 全国一般公共预算教育支出和社会保障支出安排均接近4.5万亿元 同比增长6.1%和5.9%[11] - 中央财政下达就业补助资金667.4亿元 城乡居民医保人均财政补助标准提高到700元[11] - 中央财政已下达基本养老保险补助资金1.1万亿元 稳步实施养老保险全国统筹调剂[11] 地方政府债务管理 - 累计发行新增置换债券3.8万亿元 各地置换后债务平均利息成本降低超过2.5个百分点[13] - 深入落实2024年一次性增加6万亿元债务限额政策[13] - 指导督促地方做好隐性债务置换工作 积极稳妥化解地方政府债务风险[1] 财税制度改革 - 推动关税 增值税立法 优化离境退税政策 研究海南自由贸易港全岛封关后税收制度[12] - 建立促进高质量发展转移支付激励约束机制 构建科学高效的政府投资基金管理体系[12] - 在16个中央部门开展零基预算改革试点 中央部门"三公"经费预算下降5%[12]