行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点：电池价格近期出现小幅上扬，锂电产业链大单不断，行业需求持续向好[1][3] - 固态电池产业化进程加速推进，从设备、电池制造到资本层面均有积极进展[3] - 全球新能源车销量与动力电池需求预计将持续增长，储能电池市场增速尤为显著[67][71] 行业动态总结 - **固态电池产业化加速**：设备端，利元亨与Quintus合作攻克等静压装备核心技术；电池端，亚马逊投资固态电池公司BlueCurrent，安瓦新能源与美国地平线汽车签署战略合作协议（地平线将获得1GWH固态电池产能），卫蓝新能源启动IPO辅导[3][17] - **锂电池价格小幅上扬**：苏州德加能源宣布自12月16日起电池产品售价上调15%；孚能科技表示正在与客户沟通涨价事宜，部分产品已涨价[3][17] - **锂电产业链大单频现**： - 海辰储能与中车株洲所签署2026-2030年超120GWh储能电池供应协议[3][17] - 三星SDI获得美国客户价值约96亿元人民币的磷酸铁锂电池订单[3][18] - 诺德股份获得中创新航2026-2028年超37.3万吨铜箔订单[3][18] - 龙蟠科技与欣旺达泰国子公司签署2026-2030年超10.68万吨磷酸铁锂正极供应协议，预计合同金额45-55亿元人民币[3][18] - 兴发集团获得比亚迪每年超8万吨磷酸铁锂加工订单[3][18] - **锂电材料价格普遍上涨**：本周末碳酸锂价格为9.45万元/吨，较两周前上涨0.07万元/吨；三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂、电解液、湿法隔膜报价均上涨[3] - **电芯报价上行**：本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.503/0.349/0.366/0.304元/Wh，较两周前增加0.004/0.008/0.002/0.000元/Wh[3] 新能源车产业链数据总结 - **国内新能源车**：11月销量182.3万辆，同比+21%、环比+6%；渗透率达53.2%，同比+7.6个百分点，环比+1.5个百分点；1-11月累计销量1478.0万辆，同比+31%[3][36] - **欧洲新能源车**：11月欧洲九国销量28.87万辆，同比+41%、环比+10%；渗透率34.6%，同比+9.4个百分点，环比+3.0个百分点；1-11月累计销量261.66万辆，同比+32%[3][46] - **美国新能源车**：10月销量9.44万辆，同比-32%、环比-51%；渗透率7.4%，同比-3.1个百分点，环比-7.9个百分点；1-10月累计销量142.44万辆，同比+9%[3][46] - **国内乘联会数据**：11月新能源乘用车批发销量170.6万辆，同比+19%、环比+6%；1-11月累计批发销量1375.6万辆，同比+28%[40][42] 板块行情与估值总结 - **板块行情回顾**：近两周锂电池板块上涨+3.1%、电池化学品板块下跌-6.7%、锂电专用设备板块下跌-1.6%[13] - **重点个股股价变动**：宁德时代（+0.7%）、亿纬锂能（+2.7%）、珠海冠宇（-4.0%）、容百科技（-2.7%）、湖南裕能（-4.5%）、璞泰来（-1.0%）、天赐材料（-0.9%）、恩捷股份（+0.0%）、科达利（-3.3%）、特锐德（+0.1%）、盛弘股份（+0.0%）[13] - **个股估值表**：报告列出了锂电、钠电及充电桩产业链共38家公司的详细估值数据，包括本周涨跌幅、总市值、2024-2026年归母净利润预期及市盈率（PE）[14] 高频数据与市场展望总结 - **材料价格周度跟踪**：截至2025年12月12日，碳酸锂价格9.45万元/吨，较年初上涨25.83%；六氟磷酸锂价格17.30万元/吨，较年初上涨174.60%；电解液价格3.53万元/吨，较年初上涨66.47%[21] - **国内充电桩数据**：2025年10月国内新增公共充电桩5.70万台，同比-9%；1-10月累计新增95.4万台，同比+43%；截至10月底公共充电桩保有量453.3万台；10月公共充电桩利用率约为7.26%[30] - **海外充电桩数据**：截至2025Q3末，欧盟27国公共充电桩保有量103.0万台，其中直流桩占比17.4%；截至2025年10月末，美国公共充电桩保有量23.15万台，其中直流桩占比27.6%[35] - **全球动力电池装车量**：2025年10月全球装车量121.8GWh，同比+39%；1-10月累计装车量933.5GWh，同比+35%；宁德时代10月市场份额达47.62%[47][50] - **国内动力电池装车量**：2025年11月国内装车量93.5GWh，同比+11%；其中磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占比80.5%；1-11月累计装车量671.5GWh，同比+42%[54][59] - **国内储能电池销量**：2025年11月国内储能及其他电池销量45.4GWh，同比+51%；其中出口量10.9GWh，同比+15%；1-11月累计销量368.2GWh，同比+69%[63] - **全球市场展望**： - **新能源车销量**：预计2025年全球销量2140万辆，同比+25%；2027年达2754万辆，2025-2027年复合增速13%[65][67] - **动力电池需求**：预计2025年全球需求量1370GWh，同比+30%；2027年达1871GWh，2025-2027年复合增速17%[66][67] - **储能电池需求**：预计2025年全球需求量580GWh，同比+84%；2027年达930GWh，2025-2027年复合增速27%[69][71] - **动力与储能电池合计需求**：预计2025年全球需求量1950GWh，同比+43%；2027年达2801GWh，2025-2027年复合增速20%[70][71] 其他产业链要闻总结 - **钠电产业链**：万华化学拟建年产65万吨磷酸铁锂项目；容百科技拟收购贵州新仁以加速布局磷酸铁锂业务；中科电气钠电硬碳负极材料已向宁德时代供货[20] - **充换电产业链**：安徽省印发大功率充电设施建设行动方案，目标到2027年累计建成大功率充电枪超6500个[20] - **企业资本运作**：鹏辉能源、新宙邦筹划发行H股股票并在香港上市；天赐材料8.34亿元募投项目延期至2026年7月[18]

固态电池产业化进展 - 吉利旗下浙江绿色智行科创有限公司启动2026-2027年度固态电池电芯研发物料招标 计划总投资7100万元建设固态电池及关键材料工艺放大验证项目 旨在通过放大测试解决稳定性、阻抗与寿命等关键指标 并为规模化生产摸索数据边界 [2] - 验证项目将生产两类样品：60Ah电池每批次8个 年计划1000个 小于1Ah电池每批次24个 年计划3600个 这种从实验成果到大容量样件的放大验证 能更接近量产方式暴露界面阻抗、良率波动、堆叠一致性及热管理等问题 [2] - 奇瑞汽车旗下安瓦新能源与北美商用车企业Horizon Motors达成合作 将提供1GWh固态电池产能 用于Class 3–8零排放专用卡车（如箱式货车、清扫车、冷藏车等）的量产部署 [3] - 安瓦新能源在芜湖的GWh级产线设计产能为1.25GWh 首批工程样件已于2025年7月下线 并提及样件通过GB38031-2025相关测试 公司产线集成涂布、复合、热封等工序 并规划了第一代、第二代能量密度目标及2027年“全固态”计划 [4] 产业化逻辑与竞争焦点转变 - 行业竞争坐标正从“路线宣言”转向“工程证据”和“场景证据” 当前产业化核心障碍并非仅是生产成本高 而是应用场景与工况未跑通 导致电芯设计、材料体系、工艺窗口等无法收敛 制造端长期停留在高成本的试制与返工区间 [5] - 只有将电池置于苛刻且真实的使用场景 让大容量样件在稳定性、阻抗与寿命上形成可复现的数据闭环 成本才有机会从“不可控的试制成本”转变为“可优化的制造成本” [5] - 商用车（如Class 3–8专用车）因电量需求大、工况重、停运成本敏感 对安全与寿命要求更高 被越来越多玩家视为固态电池优先落地场景 该场景既能放大固态电池潜在优势 也能更快暴露其工程短板 [5] - Horizon与奇瑞/安瓦的1GWh供货协议 在“谁愿意为固态付出真实导入成本”维度上 提供了比口号更硬的信号 [5] 主要参与者的技术路径与动态 - 吉利汽车集团CEO淦家阅此前在内部会议上表示 吉利全固态电池20Ah电芯制备已完成 能量密度达到400Wh/kg 更早期的招标信息显示其研发聚焦固体电解质与关键电芯技术 [6] - 在行业仍缺少公开“量产级数据”的背景下 主机厂的动作正从发布会语言转向工程动作与合同动作 下一步竞争焦点在于谁能率先给出可复现的寿命、一致性与安全边界数据 这将决定固态电池能否从概念竞争走向场景竞争 [6]

核心观点 - 储能锂电行业在经历周期调整后，产业链供需格局改善，盈利有望筑底企稳并迎来新周期，其中储能需求的高景气是核心驱动力，锂电产业链则呈现温和通胀态势，同时固态电池作为下一代技术，产业化进程持续推进，为行业注入长期增长动能 [5][17] 行业总览：2025年回顾与2026年展望 - **2025年市场表现回顾**：截至2025年12月9日，申万电力设备指数上涨41.63%，跑赢沪深300指数24.78个百分点，在31个一级子行业中排名第5，储能指数和锂电池指数分别上涨57.56%和66.27%，显著跑赢大盘，主要受国内外储能需求旺盛及行业反内卷政策推动 [12][14][15] - **2026年行业展望**：储能与锂电板块的乐观程度较高，需求成长性与供需关系改善是核心驱动因素，储能板块因需求增长预期更优而引领行业走出降价周期，锂电板块则迎来量利齐升的修复窗口 [17] 储能行业分析 - **需求端：全球高景气确立** - **全球市场**：2024年全球新型储能新增装机74GW，同比增长62.5%，中国、美国、欧洲为三大主力市场，合计占全球90%的份额，其中中国2024年新增装机43.7GW，占全球59%，居首位 [19] - **国内市场**：2024年国内新型储能新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%，2025年上半年新增投运23.0GW/56.1GWh，功率和能量规模均同比增长68%，1-10月国内新型储能完成招标102GW/345GWh，功率和容量增速分别为118%/180% [20] - **渗透空间**：截至2025年9月底，中国新型储能累计装机超100GW，但新型储能功率与发电总装机/新能源总装机之比分别仅为2.7%和5.9%，2024年电化学储能充放电量占新能源发电量比例仅3.4%，考虑到2035年风光总装机36亿千瓦的目标，储能成长空间广阔 [28] - **政策与商业模式**：“强制配储”政策退出，容量电价与电力现货市场机制逐步完善，独立储能收益模式理顺，使其从成本中心转变为可盈利资产，装机动力提升 [5][33][36] - **海外市场**：2025年前三季度，全球储能系统出货量286.35 GWh，同比增长84.7%，同期中国企业海外储能合作签约容量超208.09GWh，中东、澳洲、欧洲是主要市场，其中澳洲大储项目2025年Q2/Q3总收入分别为1.31亿/1.12亿澳元，项目管线规模达26.1GW，同比增长79% [39][40][44] - **供给端：价格回升与竞争格局** - **价格改善**：2025年9月，国内2小时储能系统加权平均报价0.64元/Wh，环比增长31%，4小时系统报价也呈现上涨趋势，表明价格内卷态势初步改善 [52] - **竞争格局**：2025年前三季度，全球大储系统出货量前五名为阳光电源、比亚迪、特斯拉、中车株洲所、海博思创，前十大参与者中8家为中国企业，市场集中度CR5为47%，格局较电池环节分散，光伏企业如隆基、天合等入局可能加剧后续竞争 [54][56] 锂电产业链分析 - **需求端：储能扛起增长大旗** - **整体产销**：2025年前三季度中国锂电池出货量1273GWh，同比增长60%，其中动力电池出货785GWh（同比+47%），储能电池出货430GWh（同比+99%），储能电池在锂电池出货量中的占比从2024年的29%提升至34% [61] - **动力电池**：2025年前三季度中国新能源汽车销售约929.3万辆，同比增长25%，动力电池装机量约481.0GWh，同比增长39%，增速高于汽车销量，体现单车带电量提升趋势 [63] - **储能电池**：预计2025年全年中国储能锂电池出货量达580GWh，增速超70%，电力储能（大储）是主要场景，占出货量的85% [65] - **价格走势**：储能电池价格持续改善，2025年第48周中标最低价0.28元/Wh，较年初的0.24元/Wh上涨19%，较年内最低价0.21元/Wh上涨33% [67] - **供给端：温和通胀与格局优化** - **周期反转**：锂电产业链自2024年下半年起供给改善，进入以量补价阶段，2025年在反内卷政策及储能需求驱动下盈利筑底企稳，2026年有望展现“周期反转”逻辑 [58] - **保供与长单**：行业出现大规模长期订单，如宁德时代与海博思创锁定未来三年不低于200GWh的电芯采购，材料端也出现百万吨级供应协议，表明产业链对供应安全的重视 [71] - **竞争格局差异**：动力电池市场集中度高，2025年前三季度宁德时代全球装机份额达38%，前三名合计份额67%，而储能电池格局更分散，宁德时代份额低于动力环节，第二梯队参与者众多且份额相近，这有利于材料企业增强议价能力 [73][74] - **盈利修复诉求**：产业链多数企业仍处于亏损或微利状态，涨价诉求强，同时在建工程（剔除电池环节）呈下滑趋势，未来新增资本开支有限，供需格局优化将推动盈利改善 [76] - **材料价格回升**：六氟磷酸锂、隔膜、磷酸铁锂、电解液溶剂等材料价格已呈现上涨态势，产业链温和通胀趋势初步显现 [81] 固态电池技术进展 - **需求端：政策扶持与新场景拉动** - **政策支持**：中国启动60亿元固态电池重大专项，扶持宁德时代、比亚迪等六家企业研发，多项政策文件将固态电池列为重点发展领域 [83] - **应用场景**：固态电池在能量密度和安全性上有优势，在动力、消费电子领域推广潜力较好，低空飞行器、人形机器人等新场景对能量密度要求高、价格敏感度低，有望成为优质应用场景 [86][93] - **供给端：产业化持续推进** - **技术路线与规划**：硫化物路线成为主流，国内多家企业规划在2027年前后实现全固态电池的装车和量产，目标能量密度向400Wh/kg迈进 [91] - **产业链机遇**：固态电池的材料体系革新遵循“固态电解质→新型负极→新型正极”顺序，硫化物电解质、锂金属负极等关键材料以及等静压机等设备环节技术壁垒高，产业化不断突破 [94][95]

卫蓝新能源IPO与公司概况 - 固态电池头部企业卫蓝新能源已启动A股IPO，拟在创业板上市，辅导机构为中信建投 [2] - 公司成立于2016年8月11日，注册资本为4.12亿元人民币，法定代表人为俞会根 [3] - 公司实际控制人为俞会根，通过直接、间接及一致行动关系合计控制公司29.25%的股权 [3] - 公司行业分类为电气机械及器材制造业下的锂离子电池制造 [3] 公司技术实力与行业地位 - 公司是中国科学院物理研究所固态电池产学研孵化企业，拥有40余年固态电池产业研究经验，在多个固态锂电技术领域实现“首次”突破 [4] - 公司产品已进入三峡集团、国电投、蔚来汽车、小米汽车、广汽集团等多行业头部企业供应链 [4] - 公司已完成9轮融资，投资方包括小米、蔚来、吉利、华为和天齐锂业等头部企业 [4] - 根据胡润《2025全球独角兽榜》，公司估值为185亿元人民币，位列全球第455位 [4] 产品技术与性能参数 - 公司已实现能量密度360Wh/kg的动力电芯、320Wh/kg的低空经济电芯及大容量储能电芯的商业化应用 [4] - 产品应用场景覆盖汽车、eVTOL飞行器、储能电站等 [4] 产能布局与产业化进展 - 公司已形成北京房山、江苏溧阳、浙江湖州和山东淄博四大产业基地布局 [5] - 公司现有年产能达28.2GWh，规划总产能超过100GWh [5] - 坪山基地作为全固态电池小试基地，计划2027年左右实现全固态电池量产 [5] - 2024年3月，公司位于珠海的半固态电池产线正式投产，并实现全球首次314Ah大容量半固态电池量产 [5] - 2024年9月，公司实现SHS180-314Ah规格半固态储能锂电池的量产 [5] - 2024年10月，北京卫蓝高性能固态锂离子电池项目一期主体封顶，预计2026年进入试投产阶段 [5] 行业前景与产业链影响 - 固态电池产业已迈入工程化验证与初步商业化阶段，半固态电池率先实现量产装车，全固态电池处于中试线建设与技术优化阶段 [5] - 据中信证券研报，预计到2030年全球固态电池总出货量将超过700GWh，其中全固态电池占比超200GWh [5] - 公司上市被视为行业资本运作范本，有望吸引更多资本流入固态电池领域，推动产业技术研发和量产落地 [6] 产业链合作与持股方 - **天齐锂业**：通过成都天齐持有卫蓝新能源3%的股权，并共同设立天齐卫蓝固锂新材料（深圳）有限公司 [6] - **奥瑞金**：通过共青城春霖未来动能股权投资合伙企业间接持股，并合作设立北京市蓝鹏瑞驰科技有限公司，专注电池结构件开发 [6] - **联泓新科**：与卫蓝新能源共同设立联泓卫蓝（江苏）新能源技术有限公司，聚焦固态/半固态电池关键功能材料开发 [6] - **合作方**：当升科技、普利特、华友钴业、容百科技、兴源环境曾披露与卫蓝新能源签署战略合作协议 [6] - **供应商**： - 恩捷股份与卫蓝新能源签订《采购框架协议》，供应其80%的电解质隔膜 [6] - 星源材质、紫江企业、天奈科技、佛塑科技均披露有合作或向其供应原材料 [6] 其他相关公司股权变动 - 胜通能源控股股东等人同意将其持有的8464.38万股股份（占公司总股本29.99%）转让给七腾机器人有限公司及其一致行动人 [1] - 七腾机器人及其指定方拟发出部分要约收购，收购4233.6万股（占公司总股本15%） [1] - 交易完成后，七腾机器人将合计拥有胜通能源44.99%的股份及对应表决权，成为新的控股股东 [1] - 七腾机器人是一家专注于特种机器人的专精特新“小巨人”企业，产品包括防爆化工轮式巡检机器人、四足机器人、挂轨巡检机器人等 [1]

固态电池头部企业卫蓝新能源拟创业板上市。 固态电池头部企业启动IPO 在产业化方面，卫蓝新能源已形成北京房山、江苏溧阳、浙江湖州和山东淄博四大产业基地布局，现有年产能达28.2GWh，规划总产能超过100GWh。此 外，坪山基地作为全固态电池小试基地，计划2027年左右实现全固态电池量产。 今年以来，卫蓝新能源在固态电池量产方面动作频频。3月，卫蓝新能源位于珠海的半固态电池产线正式投产，该产线成功实现全球首次314Ah大容量半固 态电池量产。9月，卫蓝海博（淄博）新能源科技有限公司实现SHS180-314Ah规格半固态储能锂电池的量产。10月，北京卫蓝高性能固态锂离子电池项目一 期实现主体封顶，预计于2026年进入试投产阶段。 目前，固态电池产业已迈入工程化验证与初步商业化阶段，其中半固态电池率先实现量产装车，全固态电池则处于中试线建设与技术优化阶段。中信证券研 报表示，固态电池产业化进程正持续提速，预计到2030年全球固态电池总出货量将超过700GWh，其中全固态电池占比超200GWh。 12月11日，证监会网站披露，北京卫蓝新能源科技股份有限公司（以下简称"卫蓝新能源"）启动A股IPO并提交辅导备案，公司 ...

政府专项支持与产业进展 - 2024年5月底，工信部和财政部拟牵头60亿元专项研发资金支持固态电池技术攻关[2] - 宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利六家企业获得政府基础研发支持，将于2024年9月进行中期审查评估[2] - 预计2024年9月完成中试线验收，2027年完成装车验收[2] 固态电池技术路线格局 - 全球固态电池技术路线主要分为硫化物、氧化物和聚合物三大类，参与主体包括整车厂、电池厂和上游材料厂[5][7] - 硫化物路线已成为行业共识，是参与者最多、产业投入最密集的路线[8][9] - 根据Mordor intelligence数据，硫化物电解质在2024年占据47.38%的市场份额，预计到2030年将以36.86%的年均复合增长率保持增长[9] - 多数公司集中押注硫化物，技术路径正在收敛[9] 产业链参与主体与联合模式 - 参与主体呈现多元化，包括整车厂、电池厂、上游材料厂、初创企业及学术团队[11] - 主流联合模式为下游整车厂+中游电池厂+上游材料厂的跨国型联合，方式包括独立分工、技术授权、联合研发等[11] - 代表性联合案例包括宝马+三星SDI+Solid Power、大众+QuantumScape+康宁/村田制作所、丰田+松下+住友化学/出光兴产[11] - 中国拥有全球最完整的固态电池产业链，产业链闭环几近齐全，跨国联合较少，协同效率更高[13] - 中国产业化进度加速，2024-2025年间多家企业启动中试线，下线车规级固态电芯，部分企业规划2027年实现小批量装车，时间节点领先欧美[13] 整车厂的角色演变与动机 - 全球主流整车厂几乎都选择了硫化物全固态电池路线[17] - 多家中国整车厂积极布局固态电池，研发方式包括自研与合作，并设定了2026-2027年左右的量产或装车目标[18] - 整车厂提前介入固态电池研发的动机包括：避免在竞争激烈的电动车市场中落后两到三年[18]；固态电池的复杂工程需求需要材料、电芯、整车三方共同构建工程闭环[19]；动力电池长期占整车成本约40%，整车厂期待通过技术革命重构成本结构与供应链地位[19]；技术路线的选择涉及整车产品体系的系统性权衡，需要整车厂做出判断[20][21] - 整车厂的角色更准确地表述为“下游提前介入，与中上游共定标准”[22] 产业阶段与格局变化 - 固态电池产业格局出现潜在变化，从分散探索阶段迈入跨主体协同、集中力量、以产业化为核心目标的新阶段[24] - 产业化竞赛正在进行[24]

行业动态与市场表现 - 截至2025年12月11日，中证电池主题指数上涨0.79%，成分股德业股份上涨4.81%，多氟多上涨4.04%，宁德时代上涨3.40%，上能电气上涨2.34%，欣旺达上涨2.00% [1] - 高工产业研究院数据显示，2025年全球和中国储能电池出货量增速预计均超80% [1] - 乘联会初步统计，2025年11月全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，环比增长7% [1] - 海内外储能需求共振，锂电池整体需求维持景气，锂电产业链12月预排产环比微增 [1] - 近期碳酸锂、磷酸铁锂、6F、电解液、湿法隔膜等环节持续涨价 [1] 行业前景与机构观点 - 对于明年锂电池需求展望保持乐观 [1] - 中信证券研究认为，2026年锂电行业供需有望进一步改善，受益供需结构改善，产业链价格企稳回升 [1] - 高端产品有望攫取更高的技术溢价 [1] - 固态电池产业化加速，有望带来电池、材料、设备环节的投资机会 [1] - 重点关注技术差异化程度更高、成本控制能力更强的供应链优质头部企业 [1] 指数与投资工具 - 截至2025年11月28日，中证电池主题指数前十大权重股分别为阳光电源、宁德时代、三花智控、亿纬锂能、天赐材料、先导智能、欣旺达、国轩高科、多氟多、格林美，前十大权重股合计占比55.63% [2] - 电池ETF嘉实紧密跟踪中证电池主题指数，是一键布局电池主题板块的便利工具 [2] - 没有股票账户的场外投资者还可以通过电池ETF联接基金一键布局电池产业链投资机会 [3]

商业航天与卫星制造 - 文昌国际航天城年产1000颗卫星的超级工厂即将投产 可实现“卫星出厂即发射”无缝衔接 该工厂是全国唯一可实现卫星总装与星箭合罩的生产基地 也是亚洲最大卫星制造基地 [1] - 蓝箭航天朱雀三号遥一火箭成功入轨 成为我国首个实现轨道飞行的可重复使用液氧甲烷运载火箭 标志着中国商业航天在复用技术上取得关键突破 [2] - 朱雀三号成功入轨标志着我国两大星座组网新增一个较低成本的选择 产业迎来重大拐点 后续天龙三号、力箭二号等多款火箭将陆续首飞并开展回收试验 有望带动卫星星座建设加速 [2] - 航天环宇已完成“千帆”星座4.5米测控天伺馈等产品的研制与交付 普天科技生产的嵌铜基结构TR组件复合基印制电路板等产品可应用于商业航天及卫星通信领域 [2] 电力与能源 - 新一轮强冷空气预计将影响全国 大部地区气温普遍下降6～10℃ 北方局地降温12～14℃ 并带来明显雨雪过程 [2] - 经济向好与气温偏低背景下 用电量高增速有望延续 火电公司前三季度业绩基础坚实 龙头公司加码风光装机改善业绩成长性与估值体系 [3] - 闽东电力主营水电、风电、光伏 拥有17座水库、22个电站、4个控股风电场及14个屋顶光伏电站 正推进海上风电项目 中闽能源所有经营性资产和收入均与风力发电等清洁能源发电业务相关 [3] 人形机器人 - 鹿明机器人近日完成Pre-A1和Pre-A2两轮数亿元融资 融资将用于具身智能数据和硬件领域的持续投入 [4] - 人形机器人正逐步走出实验室进入多样化应用场景 摩根士丹利预测到2050年全球人形机器人保有量将达到10亿台 年收入市场规模近5万亿美元 [4] - 昊志机电生产的谐波减速器、无框力矩电机等产品可应用于人形机器人 部分产品已向厂商送样测试并实现初步销售 江苏雷利已推出多款线性执行器产品 其组件可用于灵巧手和旋转关节 [4] 硫磺与磷肥产业 - 硫磺价格从去年下半年不到1000元/吨涨至逾4000元/吨 涨幅超300% 每吨硫磺价格上涨100元 下游磷肥成本相应增加50元 当前磷肥成本较去年上半年增加约1500元/吨 [5] - 海外成品油裂解价差攀升影响硫磺供给 俄罗斯为世界第二大硫磺生产国 核心矛盾未解 我国新能源浪潮拉动硫磺需求 固态电池技术路线中的硫化锂成本占比高达82% 预计2026年硫磺供需缺口将显著扩大 [5] - 粤桂股份子公司云硫矿业保有硫铁矿资源量1.11亿吨 三维化学主营业务涵盖硫磺回收工程 已设计、总承包245套硫磺回收装置 总规模1316.6万吨/年 [5] 固态电池 - 固态电池正迎来产业化关键突破期 政策端工信部专项支持叠加产业端头部企业中试线密集投产 主要厂商处于中试线阶段 预估2027年至2028年陆续进入量产阶段 [6] - 宏工科技向客户交付的固态电池试验线性能指标已达要求 并自主研发了混合均质一体机、干法研磨机等适用于固态电池及干法电极工艺的设备 [6] - 华友钴业超高镍三元正极材料已百吨级批量用于eVTOL低空飞行器和半固态汽车动力电池 同时在超高镍三元、富锂锰基双路径固态电池材料上齐头并进 [6] 半导体行业 - 2025年10月全球半导体销售总额达727.1亿美元 同比增长27.2% 环比增长4.7% 亚太及其它地区销售额实现59.6%的显著年增幅 [7] - 世界半导体贸易统计组织预计2026年全球半导体市场规模将达到9750亿美元 同比增长超25% 逼近1万亿美元大关 增长主要受AI与数据中心需求带动 [7] - 迈为股份半导体高选择比刻蚀设备和原子层沉积设备已进入多家头部晶圆厂和存储厂商并进入量产阶段 新雷能开展首款通用低轨卫星用有源钳位PWM控制器芯片研制工作 [8] 人工智能与算力 - OpenAI的GPT-5.2据悉最早于2025年12月9日发布 较原定计划明显提前 [9] - AI大模型向万亿参数、多模态及智能体加速演进 推动算力基础设施向“超节点”架构跃迁 以NVL72为代表的方案通过高带宽、低延迟互联提升训练与推理效率 驱动交换芯片、光模块及高速线模组需求指数级爆发 [9] - 中富电路在AI数据中心一次、二次、三次电源及光模块均有布局 雪人集团的制冷压缩机与机组可作为液冷服务器的配套冷源 其子公司已为运营商数据中心项目提供专业服务 [9]

市场表现与核心驱动 - 固态电池概念股盘中震荡走强，利元亨股价上涨超过15%，纳科诺尔、先惠技术、德福科技、铜冠铜箔、万顺新材等个股跟涨 [1] - 市场炒作的核心在于固态电池产业化进程加速的预期升温 [1] - 关键驱动因素是利元亨与瑞典高压技术巨头Quintus签署战略合作协议，双方将聚焦固态电池等静压装备的联合开发与深度创新，旨在攻克行业技术壁垒 [1] 固态电池产业化关键工艺 - 等静压技术是固态电池规模化生产的核心工艺之一，其设备技术突破直接关系到固态电池的量产可行性 [1] - 该技术对固态电池的能量密度、一致性及安全性起着决定性作用 [1] - 合作方Quintus拥有超过70年的高压技术积淀和世界顶尖的等静压解决方案，已向全球45个国家交付1900余套设备 [1] - 利元亨凭借在锂电智能制造领域深厚的工艺理解、研发能力及产线集成经验为合作注入动能，此次合作有望加速固态电池量产关键设备的成熟 [1] 受益板块分析 - **固态电池装备制造板块**：等静压设备是核心工艺设备，随着技术瓶颈被突破，具备高端装备研发制造能力的企业将直接受益于产线建设需求增长，迎来订单放量 [2] - **固态电池材料板块**：产业化加速将带动正极材料、负极材料、固态电解质等关键材料的需求扩容，适配等静压工艺的高性能材料企业将获得更多市场份额 [2] - **锂电设备集成板块**：全固态电池生产工艺与传统液态电池存在本质差异，需要具备整线设计、设备集成能力的供应商提供解决方案，拥有全固态电池整线交付经验的企业将抢占市场先机 [2] 重点公司业务进展 - **利元亨**：国内领先的锂电智能制造装备企业，已布局等静压设备领域，此前中标广汽埃安固态电池项目线体工艺设备采购项目，为头部车企提供的全固态电池整线设备已交付调试 [3] - **杭可科技**：后道锂电设备核心供应商，卡位固态电池高压化成分容设备领域，其开发的“固态电池200T液压模式夹具机”样机已组装完成并处于调试阶段，压力精度行业领先，已与多家厂商就固态电池中试线展开合作并交付样机 [3] - **纳科诺尔**：专注于锂电池极片轧制设备研发制造，极片轧制是固态电池生产的重要环节，公司产品在锂电设备领域积累深厚，适配固态电池产线的轧制设备需求有望随产业化加速而增长 [3]

市场表现 - 2025年12月8日A股三大指数高开，创业板新能源ETF华夏（159368）早盘持续拉升，最大涨幅为2.05% [1] - 盘面上，迈为股份强势涨停创历史新高，罗博特科涨超10%，阳光电源、亿纬锂能均涨超2% [1] - 截至发文，创业板新能源ETF华夏（159368）成交额达2138万元，居同类基金首位 [1] 政策动态 - 中共重庆市委发布关于制定重庆市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，提出推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 规划建议实施科技赋能产业创新工程，旨在打造全国重要产业创新策源地 [1] - 规划明确推动高级别辅助驾驶、高端器件与芯片、下一代固态电池与超级充电等关键核心技术攻关取得突破 [1] 行业展望与产业链分析 - 银河证券指出，固态电池作为锂电终极形态，正迎来产业化关键突破期 [2] - 政策端工信部专项支持叠加中期审查落地，产业端头部企业中试线密集投产，预计2025年半固态电池出货有望超10GWh [2] - 技术上，硫化物复合电解质路线渐成主流，能量密度突破500Wh/kg，并解决了界面接触难题 [2] - 产业链方面，设备端的等静压、干法工艺设备率先受益，材料端的硅碳负极、硫化物电解质需求激增 [2] - 预计2026年量产线建设加速，2027年全固态电池小批量装车 [2] - 建议重点布局电芯龙头及核心材料、设备供应链 [2] 产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数规模最大的ETF基金 [2] - 创业板新能源指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 该ETF弹性最大，涨幅可达20cm；费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2%；规模最大，截至2025年10月31日规模达8.29亿元；成交额最大，近一月日均成交9005万元 [2] - 其储能含量达59%，固态电池含量达32%，契合当下市场热点 [2]