公司技术进展 - 全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料已实现20吨级以上批量供货 [1] - 全固态专用高镍多元材料性能接近液态电池水平 电池能量密度超过400Wh/kg [1] - 半固态正极材料采用超高镍多元体系 可通过针刺及200℃热箱等安全测试 [1] 产品应用与市场 - 半固态正极材料除车用外 还可应用于无人机 eVTOL 人形机器人等领域 [1] - 半固态正极材料已累计实现千吨级出货 [1]

行业供需与竞争态势 - 隔膜行业新增产能低于去年，有效产能减少，供给存在改善 [2] - 储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长，供需有望逐步趋于平衡 [2] - 行业整体盈利状况不佳，扩产放缓，一些中小企业停止扩产 [2] - 公司作为隔膜龙头，产品品质好，有品牌优势，受到众多下游客户认可 [2] - 公司下游客户需求和订单呈现稳定增长态势，产能利用率已处于较高水平 [2][3] - 公司通过提升产品性能、改善产品结构等多种方式改善盈利水平 [3] 技术路线布局与产品优势 - 半固态电池结构与传统液态电池相似，仍需隔膜；全固态电池处于产业化初期，短期内不具备大规模商业化条件 [4] - 即便未来全固态电池商业化，液态电池因性能好、价格低仍将占主导地位，全固态电池更多应用于“三深”等细分市场 [4] - 公司是行业内最早投入前沿技术研发的企业，最早实现半固态隔膜商业化，并通过合资公司主导半固态电池隔膜研发和生产 [4] - 公司在全固态电池方面保持高度关注和研发投入，可批量制备硫化锂粉末和电解质粉体，具备小试吨级年产能和10吨级产线出货能力 [4] - 公司拥有湿法和干法基膜、耐热涂层、粘接涂层及功能涂层等全系列隔膜技术，湿法技术领域有多项领先能力（如5um高强基膜、大粒径PMMA混涂隔膜等） [5] - 公司通过在线涂布一体化技术和大幅宽高速线投产，不断提升生产效率 [5]

公司业绩 - 2025年上半年营收45.22亿元，同比增长22.66% [2][10] - 2025年上半年发货并确认收入的项目规模约为9.5GWh [2][12] 战略规划 - 长期目标是成为全球领先的储能系统解决方案提供商 [2][6] - 未来3-5年战略聚焦四个方面：深化与国内大型发电集团合作、探索新储能应用场景和价值链延伸、加速海外市场布局、加大独立储能项目拓展并向后端运营服务转型 [2][6][7] 技术储备 - 拥有固态电池和钠离子电池应用于储能系统集成的方案及技术储备 [3][7] - 较早通过合资公司研发并布局半固态电池，拥有半固态储能系统成熟的项目应用经验 [3][7] - 目前尚未专门储备铝离子电池技术 [8] 竞争优势 - 竞争优势包括对电力系统的深度理解、硬件设备与交易策略深度融合的能力、针对储能设备的数字化建模形成技术壁垒、利用人工智能提升储能系统交易价值 [6] 增长动力 - 2025年增长动力主要来自国内储能规模的长期增长趋势、海外市场（特别是北美、欧洲和东南亚）的快速扩张、新应用场景（如大功率充电与储能结合、数据中心柴发替代等）的拓展 [4][5][7] 业务发展 - 公司专注于储能业务，致力于打通储能全产业链条 [8][9] - 坚定看好独立储能发展，已布局储能资产运维，参与独立储能电站运维服务，逐步从设备供应商向能源服务商转变 [7][8]

半固态电池技术进展 - 公司计划在2025年内量产能量密度高达330-350Wh/kg的第二代半固态电池 [1] 出口管制措施影响评估 - 公司评估认为商务部锂电池出口管制措施对当前经营活动无重大影响 [1] - 公司现阶段出口的电池产品绝大部分未纳入管制物项清单，核心出口品类不受限，直接出口业务未受实质性制约 [1] - 公司土耳其基地6GWh产能已完成产能爬坡，可稳定大批量供货，有效保障海外订单交付，降低对国内直接出口的依赖 [1] - 出口管制措施并非禁止出口，符合条件的企业完成申请报备后即可正常开展业务，公司已提前梳理流程做好衔接准备 [1] 未来业务规划 - 公司将持续关注出口管制政策动态变化，结合海外市场需求与自身产能布局，确保出口业务平稳推进 [1]

公司业务动态 - 公司开发固态电池及半固态电池等新型电池的关键功能材料并已开始工业化应用 [2] - 关键功能材料具体包括固态电解质分散剂和硅碳负极粘结剂等产品 [2] 行业技术发展 - 固态电池与半固态电池是新型电池技术的重要发展方向 [2] - 固态电解质分散剂和硅碳负极粘结剂等关键功能材料的开发是技术工业化的核心环节 [2]

项目进展 - 公司锂电添加剂项目4000吨/年VC装置已完成中交，试生产准备工作基本完成，即将投产 [2] - 该VC装置原计划于2025年三季度建成投产 [2] 产品应用 - 公司相关锂电添加剂VC产品可用于半固态电池领域 [2]

政策核心与性质 - 中国对电池及相关品类的出口管制措施并非全面禁令，而是针对高附加值、高战略意义产品的审批制管控，旨在平衡产业安全与全球合作 [1] - 政策具有前瞻性，主要瞄准下一代电池技术如半固态电池领域，而非当前市场主流产品，短期内对常规电池出口无直接冲击 [3] - 政策逻辑是通过管控高能量密度电池及关键材料，保障国内下一代电池技术研发与产业化安全，并维护产业竞争力 [3] 管制措施细节 - 管制措施将于2025年11月8日正式生效，覆盖能量密度大于300Wh/kg的锂离子电池、配套生产设备，以及磷酸铁锂正极材料、三元正极前驱体、人工石墨阳极材料等关键材料 [2] - 管制采取审批制，企业出口上述品类需获得官方许可，未纳入管制范围的常规电池产品出口不受影响 [2] 对头部企业的影响 - 宁德时代未受此次管制冲击，因其当前出口以常规动力电池和储能电池为主，未涉及管制品类，被机构列为电池板块首选 [4] - 公司2025年三季度产量环比增长20%，出货量预计环比增长10%-15%，单位净利润稳定在0.11元/Wh，净利润规模预计超18亿元 [4] - 市场对宁德时代A股偏好高于H股，源于A股估值更具性价比，且能源转型推动的储能需求被视为其中长期催化剂 [4] 对供应链企业的影响 - 已布局海外产能的供应链企业可通过海外基地规避出口管制，原材料采购与产品交付不受限制 [5] - 依赖国内出口且尚未建立海外产能的中小企业，未来在关键材料采购及技术许可获取上可能面临障碍，需重新调整供应链布局 [6] 对全球电池产业的影响 - 韩国电池厂商面临直接压力，因其三元正极材料自给率仅20%-30%，高度依赖中国的前驱体和人工石墨阳极材料进口 [7] - 日本松下基本豁免影响，因其通过与住友合作已实现100%关键材料自主采购 [7] - 中国在全球电池核心材料领域占据85%-95%的市场份额，政策可能对全球电动汽车及磷酸铁锂电池生产构成潜在风险，但审批制下大规模中断风险较低 [7] 市场解读与行业展望 - 市场解读趋于理性，共识认为政策本质是规范高价值品类出口而非切断供应链 [8] - 中国五年规划草案中能源转型相关内容将进一步明确储能长期需求，为电池企业提供新增长逻辑 [8] - 中国电池企业在常规品类的全球竞争力未受影响，叠加海外产能布局推进，长期市场份额预计将保持领先 [8]

公司背景与市场定位 - 公司于2018年从长城汽车独立出来，以破局者身份进入动力电池市场 [2][3][6] - 公司凭借独创的短刀电池技术在全球市场开辟新路径，全球出货量已近80万套 [4][7][11] - 公司产品成功配套Stellantis、吉利、VinFast等国内外车企，且无安全事故记录 [4][11] 核心技术：短刀电池与叠片工艺 - 选择叠片工艺最初是为了满足更高能量密度需求，特别是为解决硅负极膨胀问题 [8] - 从整车思维出发，定义出600毫米左右长度的短刀电池为理想尺寸，可覆盖80%的车型 [9][10] - 通过自主研发第三代高速叠片设备，将叠片速度从每片0.6秒提升至0.125秒，并可一次叠8颗电芯 [10] - 导入100%单片在线缺陷检测以解决粉尘、异物等质量问题 [11] 产品战略：全域短刀化 - 公司策略是全域短刀化，打造了从300毫米到600毫米的全系列短刀产品 [14] - 用不同长度短刀适配不同场景：300毫米用于80度电大电量增程乘用车，400毫米用于20度电小电量增程，500毫米以上用于储能 [15] - 产品覆盖乘用车、商用车、储能等多个领域，并大量出口欧洲 [13][15] 业务布局与技术路线 - 业务聚焦动力电池为主，对储能市场不求短期做大，但求做精、做高端、做有利润的市场 [17][18] - 技术路线上坚持三元和铁锂并重，不放弃三元，因在半固态、全固态趋势上有技术和专利积累 [18] - 市场路线调整为增混与纯电并重、中国和海外并重、乘用车和商用车同步推进 [19][20] - 为长城配套的混动商用车电池将于今年四季度量产 [20] 半固态电池技术路径 - 公司半固态电池开发目标是成本不增加的半固态和产线不改变的半固态 [21][22] - 并行开发两代半固态产品：第一代主打低成本、产线兼容，优先解决安全性；第二代能量密度达360Wh/kg，应用于eVTOL领域并已拿到定点 [22] - 对全固态电池持务实态度，认为当前成本可能是液态的10倍且性能未平衡 [22] 全球化战略与出海心得 - 公司在泰国建厂已实现盈利，并实现1万套电池包下线 [24][25] - 出海选择市场看长远真实需求，而非短期补贴政策；在政策摇摆市场考虑技术授权等低风险模式 [26][27] - 强调与当地优秀合作伙伴合资的重要性，并坚持产业思维而非赚钱思维，提供质保售后做长期品牌经营 [27] 行业未来十年展望 - 未来确定性趋势包括全域电动化、技术不断迭代、成本继续下降以及全球化 [28][29][30][31] - 中国锂电的技术和产能将在全球扮演重要角色 [31] - 公司策略是稳扎稳打，先做好技术和产品根本，再聚焦擅长领域做到头部 [32]

隔膜行业供需格局 - 隔膜行业新增产能节奏明显放缓 尤其2025年新增产能更少 [2] - 行业产能利用率不高 头部企业相对较好 [2] - 隔膜产能释放需经历建设/客户验证/产能爬坡等较长周期 [2] - 恩捷股份产能利用率处于行业领先态势 目前产能利用率较高 [2] 超薄隔膜技术突破 - 超薄高强隔膜厚度降低28%以上 [3] - 双向拉伸强度超过400MPa [3] - 穿刺强度达到560gf以上 提升20%以上 [3] - 突破"薄即脆弱"技术难题 提升电池续航性能 [3] - 基膜针刺强度显著提升 降低电芯热失控风险 [3] 固态电池战略布局 - 半固态电池结构与液态电池一致 仍需隔膜 [4] - 全固态电池处于产业发展初期 成本较高 [4] - 全固态电池将应用于深空/深海/深地等领域 [4] - 江苏三合公司具备半固态电池隔膜量产供应能力 [4] - 湖南恩捷公司高纯硫化锂中试线搭建完成 [4] - 固态电解质10吨级产线已投产 玉溪规划千吨级产线 [4] 固态材料核心优势 - 具备全链式"垂直"创新体系 产品迭代速度快 [5] - 与全球主流电池厂商建立长期稳定合作关系 [5] - 能够与客户进行技术交流 及时把握市场机遇 [5]

公司业务与产品 - 公司微型单元产品包括便携音箱 TV 车载高音及中音 其磁路多使用稀土/钕铁硼磁材 应用稀土磁材已有30年经验 [2] - 全资子公司国光电子重视固态电池领域 半固态电池完全自主研发并拥有核心知识产权 在产品安全性能和高低温性能方面具备技术优势 能应用于多数产品体系 [3] - AI眼镜有量产计划但存在不确定性 目前对主营业务收入暂不构成重要影响 [4] 财务与销售 - 公司产品国外销售占比达80% 具体营收构成可查阅定期报告 [4] - 公司表示目前主营业务稳步推进 将坚持做好主营业务并提升盈利水平回馈股东 [4] 投资者关系 - 公司于2025年9月19日下午15:30-17:00通过全景网举办业绩说明会 以投资者网上提问形式展开交流 [1] - 参与人员包括董事长陆宏达 董事兼总裁何伟成 董事兼董事会秘书王婕 财务总监郑崖民 独立董事谭光荣及冀志斌 [1] - 投资者可发送个人持股证明和身份证复印件至公司邮箱ir@ggec.com.cn查询股东数量 工作人员会及时回复 [3] - 若公司有回购注销股票计划 将按深圳证券交易所规定及时履行信息披露义务 [3] - 后续业务进展若达到披露标准将依规披露 [3][4] - 投资者可登录全景网相关页面查阅其余问题 [4]