"原来我的包裹，是从这里出发的。"一位海外网友在直播间留言。屏幕另一头，传送带正在运转，一件件包裹从香港出发，飞向世界各地。 今天，菜鸟开启了一场持续数小时的"云监工"慢直播，带全球观众走进菜鸟香港智慧港。全球货运量第一的香港国际机场智慧物流枢纽，首次以沉浸式直 播形式呈现在公众眼前，吸引了来自美国、英国、新加坡等多个国家和地区的几十万网友在线围观。香港TVB艺人高海宁也作为特邀探秘官参与直播，亲 身体验无人物流的高效运转，揭开国货出海"五日达"背后的提速密码。 从跨境出海到履约交付，全景呈现全链路自动化能力 直播首先来到智慧货运中心，香港首个安检前置货运场景自动化码垛系统运作流程首次亮相——安检完成后，机械臂以"6秒一个"的速度精准抓取包裹， 依次完成码垛、组托等步骤，实现安检后处理的一体化衔接。原本高度依赖人工的作业流程，如今被系统化、自动化地串联起来，让包裹处理速度更高 效。正如货站负责人在直播中介绍："每一件货物抵达仓库后，最快4小时即可完成货物处理，登上飞往全球的航班。" 随后，镜头转向智慧港内菜鸟香港供应链中心的自动化仓库，多机位近距离展示了AGV在立体货架之间穿梭作业的场景。通过AI算法的统一调 ...

核心观点 - 圣晖集成经营向好，近期获得泰国鹏晟机电工程大额订单，加速拓展海外市场，充足的存量订单支撑业绩稳步增长，2025年前三季度营收与净利润双增，股价年内大幅上涨约144% [1][6] 新获重大订单 - 公司控股子公司泰国Acter中标泰国鹏晟PA02动力及内装一次配机电工程项目，订单总价19.67亿泰铢（约合人民币4.32亿元），占公司2024年营业收入的21.5% [1][2] - 项目发包方为鹏鼎控股在泰国的子公司，服务于AI服务器、车载与光通讯等领域的产品生产 [2] - 公司表示此次中标有利于海外业务发展，对业绩产生积极影响，但尚未签署正式合同，具体内容存在不确定性 [3] 海外市场拓展与订单情况 - 公司全球化战略深化，2025年上半年境外收入6.84亿元，占比52.84%，首次超过境内收入，境外收入同比增长191.58%，主要来自东南亚地区 [4] - 2025年10月，越南子公司刚签下健鼎越南公设系统工程合同，金额为2.78亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司在手订单余额为22.14亿元（未含税），同比增长21.21% [3] - 在手订单按行业划分：IC半导体行业16.33亿元，精密制造行业4.64亿元，光电及其他行业1.17亿元（均未含税） [3] 财务与经营表现 - 2025年前三季度实现营业收入21.16亿元，同比增长46.29% [6] - 2025年前三季度归母净利润9564.69万元，同比增长29.09%；扣非净利润9553.38万元，同比增长29.25% [6] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，同比增长450.34%，主要因预收工程款及营业收入增长收款较多 [1][4] - 公司现金流充足，截至2025年9月末，货币资金为6.26亿元，财务费用为-1483万元，资产负债率为49.71% [4] - 2020年至2024年，公司营业收入从10.96亿元增长至20.08亿元 [5] 公司业务与资质 - 公司专注为高科技产业提供洁净室系统集成整体解决方案，服务IC半导体、光电、食品医药、云计算中心等领域 [1][5] - 具备“工程施工设计+采购+施工+维护”能力，已成功实施洁净室相关工程数千项 [5] - 拥有机电工程施工总承包一级、建筑机电安装工程专业承包一级等多项完备资质，为业务开展提供技术保障 [5] 股东回报与市场表现 - 自2022年上市以来，公司每年现金分红金额占归母净利润比例通常维持在60%左右，2025年半年度派发现金红利1500万元，上市以来累计派现2.35亿元 [6] - 控股股东圣晖国际自愿承诺自2025年10月13日起12个月内不主动减持所持股份 [6] - 2025年12月16日公司收盘价为62.68元/股，总市值62.68亿元，年内股价累计涨幅约144% [1][6]

投资评级 - 推荐 [2] 核心观点 - 游戏业务作为核心“现金牛”，收入增长强劲且毛利率高企，递延收入创新高，为未来收入提供确定性 [3][5][18] - 公司盈利能力与现金创造能力整体保持稳健，净现金头寸充裕，为后续投入和股东回报提供保障 [3][14][16][17] - 非游戏业务板块内部结构正在改善，有道在AI驱动下盈利质量显著提升，云音乐通过优化成本结构实现利润增长 [5][20][21] 财务表现 - **2025年第三季度业绩**：实现营收28,400百万元，同比增长8.2% [3][14]；归母净利润8,600百万元，非GAAP净利润9,500百万元，均实现双位数增长 [3][14]；毛利率维持高位，净利率约30% [3][14] - **现金流与资产负债表**：经营现金流净额12,900百万元，约占营收45% [3]；期末净现金达153,200百万元，显著高于总负债53,500百万元 [3][16] - **2025年前三季度及全年预测**：预计2025年全年营收增长10.0%至115,825百万元，净利润增长9.2%至32,435百万元 [6][8] 业务发展 - **在线游戏业务**：第三季度收入约23,300百万元，同比增长11.8%，占总营收约82% [5][18]；毛利率约69% [5][18]；递延收入同比增长25%、环比增长15%，创历史新高 [5][18]；增长得益于《梦幻西游》《蛋仔派对》《逆水寒》手游等长线产品以及《燕云十六声》《漫威争锋》等新游，叠加暴雪游戏回归 [5][18][23] - **云音乐业务**：第三季度收入约1,964百万元，同比略降1.8% [5][20]；毛利润695百万元，同比增长8.3%，毛利率抬升 [5][20]；通过压缩版权与推广费用、提升会员订阅和数字专辑占比优化盈利 [5][20] - **创新及其他业务**：有道第三季度收入约1,600百万元，同比增长3.6%，AI订阅与在线营销驱动经营利润大幅提升 [5][21]；创新及其他板块收入约1,400百万元，同比下降18.9%，主要因严选等业务处于主动收缩与重塑阶段 [5][21] 市场与行业分析 - **行业环境**：2025年第三季度中国游戏市场实际销售收入约88,000百万元，同比仍下降约4%，处于“弱复苏、存量博弈”阶段 [22]；中国自研游戏海外实际销售收入约35,957百万元人民币，同比小幅负增长 [22] - **公司市场表现**：网易第三季度游戏收入同比增长11.8%，明显快于行业，体现其“抢份额”能力 [22]；与腾讯相比，网易游戏收入规模较小，但递延收入创新高，且拥有《遗忘之海》《无限大》等储备新作及暴雪IP回归，为未来增长提供支撑 [23][25] 未来展望 - **增长主线**：核心在于“长线运营 + 新品接力 + 全球化拓展” [28]；现有长线产品与新品组合为未来流水和收入提供较高确定性 [28]；海外推进及储备项目有望稳步抬升海外收入占比 [25][28] - **技术投入**：在AI工具链上持续投入，已在生产环节实现显著效率提升（如场景设计效率提升70%），旨在中长期强化产品差异化与利润率 [19][28] - **非游戏业务**：有道、云音乐和严选等业务需加速放量和盈利修复，以形成“游戏稳盘、非游补位”的多元格局 [28] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为115,825百万元、125,944百万元、136,149百万元 [8][12]；预计同期净利润分别为32,435百万元、35,327百万元、38,697百万元 [8][12] - **盈利能力预测**：预计2025-2027年营业利润率维持在28.10%至28.68%之间，净利润率维持在28.00%至28.42%之间 [8][13] - **估值指标**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为17.41倍、25.66倍、20.65倍 [6][13]

智通财经APP获悉，近日，J&T极兔速递(01519)在泰国曼谷成功举办投资者开放日活动。集团与泰国管理层与来自全球的投资机构、分析师齐聚一堂，本 次开放日线下参会人数达80人，线上同步接入超百人，均创下历次活动新高，充分显示了资本市场对极兔东南亚战略与经营成果的高度关注。 此次活动通过主题演讲、互动问答及实地走访，全面展示了极兔扎根本土、持续创新的核心能力。 活动伊始，J&T极兔速递首席财务官Dylan Tey回顾了与投资人的"泰国之约"：两年多前，极兔上市前路演曾选择尚未盈利的泰国，旨在让市场理解其在国 际化初期的战略投入；如今，泰国不仅成为集团盈利的重要贡献者，更被内部视为"海外竞争最激烈的国家"中杀出重围的重要案例。 极兔泰国CEO Winsome Huo在主题演讲中以详实的数据勾勒出公司的增长曲线。据弗若斯特沙利文数据，极兔今年上半年业务量已位居泰国公开市场第 一，并连续三年获得调研服务机构Thailand Social Awards给出的"服务好评率第一"评价。尤为关键的是，公司已在激烈市场竞争中实现盈利，标志着极兔 的商业模型在海外成熟市场得到了有效验证。 J&T极兔速递首席财务官Dylan T ...

公司核心资本运作 - 公司于12月12日盘后公告，筹划发行H股并在香港联交所上市，旨在深化全球化战略布局、提升国际市场竞争力、打造国际化资本运作平台并增强境外融资能力 [1][18] - 公司自2015年在深交所创业板上市以来，累计募资70.32亿元，其中首发募资3.12亿元，股权再融资32.98亿元，间接融资34.22亿元 [1][18] 财务状况与资金压力 - 截至2025年9月末，公司货币资金为17.03亿元，但短期借款达14.60亿元，应付账款50.71亿元，应付票据22.15亿元，资金链处于紧平衡状态 [1][19] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1150.65万元，虽较上年同期的-4.81亿元大幅收窄，但仍为净流出状态 [7][24] - 截至2024年末，公司货币资金余额为16.46亿元，较上年末减少26.55%；同期应收账款余额达26.01亿元，同比增加57.28%，主要因大型储能项目增加导致回款减慢 [9][26] - 自2024年下半年起，公司开启激进的扩产计划，涉及储能电芯与系统、半固态电池等领域，总投资额合计达83亿元，资金来源均为自有或自筹资金 [10][27] 经营业绩表现 - 2024年，公司上市以来首次出现年度亏损，归母净利润为-2.52亿元；2025年上半年仍亏损8822.67万元 [4][22] - 2025年三季报显示，报告期内公司实现营业收入75.81亿元，同比增长34.23%；归母净利润扭亏为盈，达1.15亿元，同比增长89.33%；第三季度单季归母净利润暴增977% [4][22] - 业绩修复主要得益于下半年锂电池需求回暖、量价齐升带来的结构性复苏 [4][22] 业务运营与订单情况 - 公司11月表示，目前主要储能产品基本满产满销，相关产品价格较上半年有一定上涨 [5][23] - 公司314Ah大储专线、100Ah/50Ah小储产线均已全线满产；核心生产基地之一的衢州基地2025年已实现满产，其产能三成供应出口、七成服务内销，当前订单排期已至2026年春节后 [5][23] 技术研发与产能规划 - 公司将固态电池视为“一号工程” [11][28] - 2024年7月公告了年产1GWh半固态电池项目；2025年9月透露固态电池中试线正在建设，预计三季度末建成，建成后将尽快进行中试生产 [11][28] - 公司固态电池能量密度已由280Wh/Kg提升至320Wh/Kg，新一代固态电池中固态电解质层能自动适应活性材料体积变化，无需加压模组，性能更稳定 [11][28] - 按计划，公司的全固态电池中试线建设将于2026年实现量产 [12][29] 全球化战略与行业背景 - 深化全球化战略是公司赴港二次上市的核心诉求之一，公司海外大型储能项目自2025年4月起已陆续批量交付 [13][30] - 近期多家A股新能源公司计划赴港二次上市，例如新宙邦、阳光电源、先导智能、欣旺达等 [14][31] - 新能源企业赴港二次上市的原因包括：行业周期低谷下需筹措资金维持扩张、A股融资环境趋严而港股时间成本更低成功率更高、港股可作为出海“资本跳板”和应对风险的“双保险” [14][31] - 新能源行业研发投入大、产能扩张快，在竞争加剧背景下需要持续大规模资金支持以“储粮过冬” [15][32] 公司经营理念 - 公司总裁提出“低空飞行”经营理念，包含两层含义：一是贴近市场和客户以精准了解需求；二是通过技术创新引领降本增效以满足客户需求 [16][33]

公司赴港上市计划 - 鹏辉能源于12月12日公告，正筹划发行H股并在香港联交所上市，旨在深化全球化战略布局、提升国际市场竞争力、打造国际化资本运作平台并增强境外融资能力 [2] 公司财务状况与资金压力 - 公司自2015年于深交所创业板上市以来，累计募资70.32亿元，其中首发募资3.12亿元，股权再融资32.98亿元，间接融资34.22亿元 [4] - 截至2025年9月末，公司货币资金为17.03亿元，但短期借款达14.60亿元，应付账款为50.71亿元，应付票据为22.15亿元，资金链处于紧平衡状态 [4] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1150.65万元，虽较上年同期的-4.81亿元大幅收窄，但仍为净流出 [7] - 截至2024年末，公司货币资金余额为16.46亿元，较上年末减少26.55%；同期应收账款余额达26.01亿元，同比增加57.28%，主要因大型储能项目增加导致回款减慢 [9] 公司业绩表现 - 2024年，公司上市以来首次年度亏损，归母净利润为-2.52亿元；2025年上半年仍亏损8822.67万元 [5] - 2025年三季报显示，报告期内公司实现营业收入75.81亿元，同比增长34.23%；归母净利润扭亏为盈，达1.15亿元，同比增长89.33% [5] - 2025年第三季度单季，公司归母净利润暴增977% [5] 行业与经营复苏 - 业绩修复得益于下半年锂电池需求回暖，呈现量价齐升的结构性复苏 [6] - 公司11月表示，主要储能产品基本满产满销，相关产品价格较上半年有一定上涨 [6] - 公司314Ah大储专线、100Ah/50Ah小储产线均已全线满产；衢州基地2025年已实现满产，其产能三成出口、七成内销，当前订单排期已至2026年春节后 [6] - 储能行业具有项目周期长、回款慢的特点，叠加公司激进扩产带来的资金占用，短期现金流压力预计将持续 [8] 公司产能与技术扩张 - 自2024年下半年起，公司开启一轮激进的扩产计划，涉及储能电芯与系统、半固态电池等多个核心领域，总投资金额合计达83亿元，资金来源均为自有或自筹资金 [10] - 公司将固态电池视为“一号工程” [11] - 2024年7月公告年产1GWh半固态电池项目，首次披露半固态电池量产时间表 [11] - 公司固态电池中试线正在建设，预计2025年三季度末建成，建成后将尽快进行中试生产 [11] - 公司固态电池能量密度已由280Wh/Kg提升至320Wh/Kg，新一代固态电池中固态电解质层可自动适应活性材料体积变化，无需加压模组，性能更稳定 [11] - 公司的全固态电池中试线计划于2026年实现量产 [12] 全球化战略 - 深化全球化战略是公司赴港二次上市的另一核心诉求 [13] - 除电芯随客户系统产品出口外，自2025年4月起，公司的海外大型储能项目已陆续批量交付 [13] 行业趋势与背景 - 港股市场成为诸多A股公司二次上市的重要目的地，鹏辉能源并非个例 [14] - 12月11日，电解液龙头新宙邦也公告筹划发行H股赴港上市；此前阳光电源、先导智能、欣旺达等新能源企业也计划赴港二次上市 [14] - 新能源公司频繁“转战”H股的原因包括：在行业周期低谷下需筹措资金维持扩张；A股IPO及再融资趋严，而港股融资时间成本较小、成功率更高；港股是企业出海的“资本跳板”和应对市场风险的“双保险” [14] - 在当前行业竞争白热化、全球化加速的背景下，赴港二次上市已成为新能源企业实现可持续发展的重要战略选择 [14] - 新能源企业研发投入大、产能扩张快，需要持续大规模资金支持，在竞争加剧的当下更需“储粮过冬” [15] 公司经营理念 - 公司总裁提出“低空飞行”理念，包含两层含义：一是贴近市场和客户以精准了解需求；二是通过技术创新引领降本增效以满足客户需求 [16]

公司赴港上市计划 - 公司于12月12日公告，筹划发行H股并在香港联交所上市，旨在深化全球化战略布局、提升国际市场竞争力、打造国际化资本运作平台并增强境外融资能力 [1] - 公司自2015年在深交所创业板上市以来，累计募资70.32亿元，其中首发募资3.12亿元，股权再融资32.98亿元，间接融资34.22亿元 [1] - 赴港二次上市是当前新能源行业的一个趋势，近期已有新宙邦、阳光电源、先导智能、欣旺达等多家A股新能源公司计划或已启动赴港上市 [10] 财务状况与资金压力 - 截至2025年9月末，公司货币资金为17.03亿元，但短期借款达14.60亿元，应付账款50.71亿元，应付票据22.15亿元，资金链处于紧平衡状态 [1] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1150.65万元，虽较上年同期的-4.81亿元大幅收窄，但仍为净流出 [5] - 截至2024年末，公司货币资金余额为16.46亿元，较上年末减少26.55%；同期应收账款余额达26.01亿元，同比增加57.28%，主要因大型储能项目增加导致回款减慢 [6] 经营业绩表现 - 2024年，公司上市以来首次年度亏损，归母净利润为-2.52亿元；2025年上半年仍亏损8822.67万元 [2] - 2025年第三季度业绩显著修复，前三季度实现营业收入75.81亿元，同比增长34.23%；归母净利润扭亏为盈，达1.15亿元，同比增长89.33% [2] - 第三季度单季归母净利润同比暴增977% [2] 业务复苏与产能状况 - 业绩修复得益于下半年锂电池需求回暖，呈现量价齐升的结构性复苏 [3] - 公司11月表示，主要储能产品基本满产满销，相关产品价格较上半年有一定上涨 [3] - 公司314Ah大储专线、100Ah/50Ah小储产线均已全线满产，衢州基地2025年已实现满产，该基地三成产能供应出口、七成服务内销，当前订单排期已至2026年春节后 [3] 扩张计划与资本开支 - 自2024年下半年起，公司开启一轮激进的扩产计划，涉及储能电芯与系统、半固态电池等多个核心领域，总投资金额合计达83亿元，资金来源均为自有或自筹资金 [7] - 公司将固态电池视为“一号工程”，2024年7月公告了年产1GWh半固态电池项目，首次披露量产时间表 [8] - 公司固态电池中试线正在建设，预计2025年三季度末建成，建成后将尽快进行中试生产；其固态电池能量密度已由280Wh/Kg提升至320Wh/Kg [9] - 按计划，公司的全固态电池中试线将于2026年实现量产 [9] 全球化战略与市场布局 - 深化全球化战略是公司赴港二次上市的核心诉求之一 [9] - 除了电芯随客户系统产品出口，自2025年4月起，公司的海外大型储能项目已陆续批量交付 [9] - 公司提出“低空飞行”理念，强调贴近市场和客户以精准了解需求，并通过技术创新实现降本增效 [11] 行业背景与融资动因 - 新能源公司频频计划赴港上市，一方面因行业处于周期低谷，企业需要筹措资金维持扩张；另一方面因A股IPO及再融资趋严，赴港股融资时间成本较小、成功率更高 [10] - 港股为企业提供了更灵活的融资渠道，是企业出海的“资本跳板”和应对市场风险的“双保险” [10] - 新能源企业研发投入大、产能扩张快，需要持续大规模资金支持，在竞争加剧的背景下需“储粮过冬” [10]

"跑鞋品牌特步公布将与马来西亚深耕逾50的渠道商Bonia组建合资公司，共拓当地市场。有分析指出， 特步此举将加速中国特步成为东南亚跑步第一品牌。值得注意的是，此次新的战略方向落地也伴随着对 马来市场原有业务合作模式进行了调整。基于特步集团整体战略调整的需求，特步在马来西亚的业务模 式将由单一独家经销升级为多元化渠道布局。原独家经销商VGO将转为"非独家经销商"，并继续作为 特步的重要合作伙伴深耕当地市场。在与Bonia开启合作前，渠道商VGO是特步在当地的独家合作方， 作为特步登陆马来西亚市场的初始合作伙伴，VGO为特步品牌在马来西亚市场的成功入驻奠定了良好 的基础。特步未来将继续与VGO的合作，在他们擅长的渠道推进特步品牌的发展。Bonia则聚焦助力特 步最大化在当地核心商圈与跑步聚集地的品牌能见度打造。 马来西亚是特步出海东南亚的桥头堡，此次业务模式转型对特步落地2022年提出的"世界跑鞋 中国特 步"战略至关重要。Bonia在东南亚的销售网点覆盖马来西亚、新加坡、印度尼西亚和泰国等，与当地各 大购物中心关系紧密稳定，对当地消费者需求有着深刻理解，且具备扎实的跨国零售能力。 特步于2024年进驻马来西亚 ...

全球化战略启动 - 公司宣布全球化战略正式启动，并将推出宝富金业互联网贵金属投融资项目 [1] - 企业以贵金属、新能源、人工智能、生物医疗四大核心领域为主方向 [1] - 通过资本、技术、产业三位一体的模式推动高净值资产国际化 [1] 战略资本引入 - 公司宣布引入来自企业家谢于荣家族的10亿元战略资金，作为首批核心资本力量参与平台建设 [1] - 该笔巨额家族资本将用于贵金属资源布局、全球矿产并购、新能源前沿项目扶持以及AI医疗技术孵化 [1] 核心业务布局 - 获得资金后，公司将加速全球贵金属矿山资源的投资与合作，强化资产链条的战略储备能力，旨在打造亚太贵金属资产中心 [3] - 公司将依托家族资本及产业背景，布局稀贵金属、战略资源的海外资源项目，并计划在未来3年内完成数项重要资源并购 [4] - 10亿元家族资金将支持AI、大模型、储能、生物医药等战略产业，为这些项目提供早期资本与金融增信体系，推动“硬科技”资产证券化 [5] 金融科技赋能 - 公司将引入AI风控、跨境清算系统、链上资产凭证等技术，实现面向全球的安全级投资框架，以金融科技赋能全球投融资效率 [6] 市场前景展望 - 业界专家普遍认为，宝富金业此次获得亿元级家族资本背书后，将成为亚洲贵金属与战略资产投融资市场中最具潜力的新兴力量 [6]

公司业绩与财务预测 - 资生堂预计2025财年将出现520亿日元的最终亏损，这一数字将创出公司历史最高纪录 [2] - 继2024财年之后，2025财年业绩预期再次出现巨额亏损 [2] - 公司股价已下跌至历史高点的四分之一以下 [2] 历史增长轨迹与战略演变 - 在创始人家族成员福原义春参与经营的1980年代后半期至2000年代，公司增长乏力，销售额长期在5000亿至6000亿日元区间徘徊 [2] - 1995财年销售额约为5400亿日元，直至2000年代中期持续处于低增长态势 [2] - 2005年前田新造就任社长后，公司发展步伐略有加快，通过推进全球化战略，将海外销售额占比从20%区间提升至40%区间 [3] - 2014年，鱼谷雅彦就任社长并提出将当时7000多亿日元的销售额提升到1万亿日元的目标 [3] - 2017财年，资生堂销售额成功超过1万亿日元 [5] - 2018年，公司股价突破9000日元，创出近期最高值 [5] 全球化战略与近期挑战 - 增长动力主要来自海外市场，公司在美国、欧洲、中国等地设立地区总部，并录用外部国际化人才，推进经营风气改革 [5] - 海外销售额占比目前已提升至70%左右 [6] - 但近期增长势头减速，因缺少爆款商品而失去了增长动力 [6] - 化妆品毛利率较高，但销售低迷时高成本结构会导致利润下滑 [6] 管理层变动与经营方针调整 - 收购的美国公司业绩低迷以及继任社长突然离职，曾导致经营陷入混乱 [3] - 2023年上任的社长藤原宪太郎继承了全球化路线，但经营态度转为谨慎，更重视投资者，优先推进削减固定费用等成本优化措施 [6] - 鱼谷雅彦时期的战略目标是通过提高收入来增加利润 [6] - 公司内部对当前战略存在分歧，有声音认为“看不到增长战略”，也有声音批评鱼谷时期导致对文化及银座地区的贡献减弱，企业文化发生变化 [8] - 公司于2025年11月10日发布的中期经营计划没有设定销售额和营业利润目标 [6] 品牌定位与文化传承 - 资生堂是日本的代表性美妆品牌，被视为银座文化和美文化的体现者 [2][5] - 曾有不少人因憧憬日本文化而从香奈儿、欧莱雅等品牌转投资生堂 [5] - 公司最新的中期经营计划重新提出了2005年的口号“一瞬之美，一生之美” [8] - 由内部培养的藤原宪太郎社长可能正试图在组织平衡上做出努力 [8]