核心观点 - 圣晖集成经营向好，近期获得泰国鹏晟机电工程大额订单，加速拓展海外市场，充足的存量订单支撑业绩稳步增长，2025年前三季度营收与净利润双增，股价年内大幅上涨约144% [1][6] 新获重大订单 - 公司控股子公司泰国Acter中标泰国鹏晟PA02动力及内装一次配机电工程项目，订单总价19.67亿泰铢（约合人民币4.32亿元），占公司2024年营业收入的21.5% [1][2] - 项目发包方为鹏鼎控股在泰国的子公司，服务于AI服务器、车载与光通讯等领域的产品生产 [2] - 公司表示此次中标有利于海外业务发展，对业绩产生积极影响，但尚未签署正式合同，具体内容存在不确定性 [3] 海外市场拓展与订单情况 - 公司全球化战略深化，2025年上半年境外收入6.84亿元，占比52.84%，首次超过境内收入，境外收入同比增长191.58%，主要来自东南亚地区 [4] - 2025年10月，越南子公司刚签下健鼎越南公设系统工程合同，金额为2.78亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司在手订单余额为22.14亿元（未含税），同比增长21.21% [3] - 在手订单按行业划分：IC半导体行业16.33亿元，精密制造行业4.64亿元，光电及其他行业1.17亿元（均未含税） [3] 财务与经营表现 - 2025年前三季度实现营业收入21.16亿元，同比增长46.29% [6] - 2025年前三季度归母净利润9564.69万元，同比增长29.09%；扣非净利润9553.38万元，同比增长29.25% [6] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，同比增长450.34%，主要因预收工程款及营业收入增长收款较多 [1][4] - 公司现金流充足，截至2025年9月末，货币资金为6.26亿元，财务费用为-1483万元，资产负债率为49.71% [4] - 2020年至2024年，公司营业收入从10.96亿元增长至20.08亿元 [5] 公司业务与资质 - 公司专注为高科技产业提供洁净室系统集成整体解决方案，服务IC半导体、光电、食品医药、云计算中心等领域 [1][5] - 具备“工程施工设计+采购+施工+维护”能力，已成功实施洁净室相关工程数千项 [5] - 拥有机电工程施工总承包一级、建筑机电安装工程专业承包一级等多项完备资质，为业务开展提供技术保障 [5] 股东回报与市场表现 - 自2022年上市以来，公司每年现金分红金额占归母净利润比例通常维持在60%左右，2025年半年度派发现金红利1500万元，上市以来累计派现2.35亿元 [6] - 控股股东圣晖国际自愿承诺自2025年10月13日起12个月内不主动减持所持股份 [6] - 2025年12月16日公司收盘价为62.68元/股，总市值62.68亿元，年内股价累计涨幅约144% [1][6]

股价表现 - 股价再跌近17%，低见0.49港元，创上市以来新低并跌破发行价0.5港元 [1] - 成交额为2056.41万港元 [1] - 上市首日股价曾暴涨330%，暗盘交易最高暴涨900% [1] 市场认购情况 - 公司于10月10日登陆港股GEM市场，公开发售超额认购倍数超过1.15万倍 [1] - 成为港股史上首只"万倍认购股" [1] 公司业务与财务 - 公司是在香港从事机电工程的老牌承建商 [1] - 业务专注于暖通空调、电力及供水系统的供应、安装及维修，主要承接私营项目并担任主承建商 [1] - 公司年营收超过1亿港元，年度盈利规模为千万港元级别 [1] 未来业绩展望 - 公司预计2025/26财年的净利润将较2024/25财年大幅减少 [1] - 净利润减少的主要原因是上市开支增加 [1]

文章核心观点 - 美国司法部与美英联合制裁将柬埔寨太子控股集团创始人陈志指控为亚洲最大跨国犯罪组织核心，其关联资产被冻结，包括价值约150亿美元的127271枚比特币 [1] - 陈志间接控股的两家香港上市公司致浩达控股与坤集团受到此次事件的直接冲击，业务与股价均受影响 [4] - 两家公司发布公告回应制裁，均强调业务不受重大影响，并指出陈志已不再担任公司职务 [11][12][15] 致浩达控股财务与运营状况 - 2024年全年收益从2023年的1.346亿港元暴跌40.2%至8050万港元 [6] - 建筑及工程服务作为核心支柱因重点项目交付且新项目处于初期导致收益下滑，物业相关服务收益小幅增长6.7%至900万港元但作用有限 [7] - 2023年第四季度新上线奢侈品销售业务在2024年贡献1040万港元收益和200万港元毛利 [7] - 2025年7月16日陈志辞去执行董事、董事会主席等所有职务，由许世光、骆嘉健与叶慧贞接任管理层 [7] - 公司重要资产和业务营运均位于香港，大部分客户与供应商不在美国，初步判断制裁不会对业务营运构成重大不利影响 [13][16] - 受事件冲击，10月17日股价下跌5.17%，市值约9240万港元 [16] 坤集团财务与运营状况 - 截至2025年6月30日止年度收益同比增长11.7%至7770万新加坡元，但毛利下跌12.6%至510万新加坡元，毛利率从8.5%滑落至6.6% [8] - 服务成本飙升挤压利润空间，导致2025年度税后净亏损达210万新加坡元，较上年的9000新加坡元激增232倍 [9] - 公司核心业务集中于新加坡，未在美英开展业务或持有资产，初步判断制裁不会对营运造成重大不利影响 [11] - 受事件冲击，10月17日股价下跌9.19%，市值为1.68亿港元 [16]

公司上市表现 - 金叶国际集团首挂上市 每股定价0.50港元 共发行1亿股股份 每手5000股 [1] - 上市首日股价表现强劲 截至发稿涨500%报3港元 成交额达6448.46万港元 [1] - 本次上市所得款项净额约为3130万港元 [1] 公司业务概况 - 公司是一家香港本地从事机电工程的老牌承建商 [1] - 业务专注于暖通空调、电力及供水系统的供应、安装及维修 [1] - 公司主要承接私营项目并担任主承建商 过去两年私营项目收入占比超过97% 主承建商收入占比逾86% [1] - 提供的机电合约类型涵盖总价合约、维护合约及定期合约 [1] 公司项目与客户 - 公司于往绩记录期间主要受聘为香港现有的商业物业提供服务 [1] - 服务物业遍布香港岛、九龙及新界 包括奥海城、中港城、荃新天地、恒隆中心、Fashion Walk、山顶广场、友邦广场、港湾豪庭广场、中环中心、太古坊、AIRSIDE及都会大厦等知名商业物业 [1] - 该等商业物业由若干大型物业管理公司管理 [1]

上市概况与市场反应 - 公司为2025年首家在港交所GEM上市招股的股份，招股期为9月30日至10月6日 [1] - 公开发售部分获得超额认购9030倍，创下历来超额认购倍数最高纪录，券商借出孖展金额达587亿元 [1] - 公司计划发售1亿股H股，公开发售占10%，招股价区间为每股0.45元至0.65元，集资总额为4500万至6500万元 [1] - 预期于10月10日在港交所GEM挂牌，由同人融资担任独家保荐人 [1] 业务运营与行业地位 - 公司是一家历史可追溯至2006年的香港本地机电工程承建商，专注于暖通空调、电力及供水系统的供应、安装及维修 [1] - 业务主要承接私营项目并担任主承建商，过去两年私营项目收入占比超过97%，主承建商收入占比逾86% [1] - 公司已完成超过2000个不同规模的项目，截至2025年7月31日，拥有187个在手项目 [1] - 提供的机电合约类型涵盖总价、维护及定期合约 [1] 财务表现 - 截至3月底的2024/25财年，公司年度收入按年增长26%至1.54亿元，年内利润增长36%至1407万元 [2] - 公司预计2025/26财年净利润将大幅减少，主要受上市开支影响 [2] 募集资金用途 - 募集资金净额约56.1%将用于拨付新项目的前期成本 [2] - 约32.6%将用于招聘新员工及租赁额外办公室 [2] - 约1.3%将用于升级"GL ERP"系统，余款将用作一般营运资金 [2]

港股市场IPO活动概况 - 9月21日至9月27日期间港股市场共有25家公司提交招股书 3家公司通过聆讯 5家公司正在进行招股 2只新股成功上市 [1] 递表企业汇总 - 25家递表企业中有12家为已登陆A股的企业 包括大洋电机、天赐材料、格林美等 冲击"A+H"两地上市 [2] - 申报板块以主板为主 仅宝盖新材选择创业板(GEM)上市 [3][14] - 保荐人阵容涵盖华泰国际、花旗、摩根大通、中信证券、中金公司等国内外知名机构 [3] 重点递表企业业务亮点 - 大洋电机为全球领先高效电机及电驱动系统供应商 2024年全球第三方HVAC电驱动解决方案供应商排名第二 中国及北美排名第一 [4] - 天赐材料专注于锂离子电池材料领域 2022年净利润达人民币58.44亿元 [5] - 格林美为关键金属资源回收行业引领者 2024年镍、钴及钨资源回收量在中国排名第一 [6] - 云迹科技为酒店场景机器人服务企业 2024年同时在线机器人数量单日高峰超过36,000台 全球排名第一 [7] - 中微半导为中国领先智能控制解决方案提供商 2024年MCU出货量中国排名第一 [9] - 万辰集团为中国领先规模零食饮料零售企业 旗下品牌好想来2024年GMV位列中国零食饮料零售品牌榜首 [10] - 双林股份为全球传动驱动智能零部件制造商 2024年汽车座椅水平驱动器全球市场占有率15.1% 全球排名第二 [11] - 山金国际为中国领先黄金生产商 黄金产量中国排名第六 黄金储量中国排名第四 [12] - 可胜技术为全球塔式光热发电解决方案提供商 2011-2014年聚光集热系统市场份额达57.9% [13] - 极飞科技为全球领先农业机器人公司 2024年收入同比增长73.6%至人民币10.66亿元 [15] - 东方科脉为全球最大商用端智能物联电子纸显示解决方案厂商 全球市场份额26.3% [16] - 晶晨股份为全球领先系统级半导体设计厂商 2024年家庭智能终端SoC芯片领域中国大陆排名第一 全球排名第二 [18] - 和林微纳MEMS精微屏蔽罩全球市场占有率约19.7% 排名全球第二 半导体测试探针国内市占率从2024年12%提升至2025年18% [19] - 优艾智合为移动操作机器人企业 2024年以12.0%市场份额居中国行业第一 以6.1%份额登顶全球榜首 [22] - TOP TOY为中国规模最大潮玩集合品牌 2022-2024年GMV复合年增长率超过50% [24] - 英派药业-B为创新驱动型生物技术公司 全球仅三家同时拥有商业化阶段PARP1/2抑制剂和临床阶段新一代PARP1选择性抑制剂企业之一 [26] 通过聆讯企业 - 长风药业专注于治疗呼吸疾病生物医药领域 2024年毛利率高达80.85% [31] - 挚达科技为全球最大家用电车充电桩提供商 2024年收入人民币5.9亿元 [32] - 金叶国际为机电工程承建商 专门提供暖气、通风及冷气调节系统服务 [33] 招股中企业 - 长风药业计划全球发售4119.80万股 最高招股价14.75港元 首日孖展认购倍数约18.74倍 [36] - 紫金黄金国际计划全球发售3.49亿股 最高招股价71.59港元 基石投资者包括GIC、高瓴资本、贝莱德等知名机构 [37] - 西普尼计划全球发售1060.0万股 招股价区间27.00-29.60港元 首日孖展认购倍数约15.69倍 [38] - 博泰车联计划全球发售1043.69万股 最高招股价102.23港元 [39] - 奇瑞汽车于9月25日成功上市 [41] 新股上市表现 - 不同集团上市首日收盘价较发行价上涨43.96% 报102.50港元 [42] - 奇瑞汽车上市首日成交金额达26.0亿港元 实际换手率47.50% 收盘总市值约1840.90亿港元 [43] 行业分布特征 - 递表企业覆盖新能源材料、半导体、智能制造、生物医药、消费零售等多个高增长领域 [2][4][5][6][9][10][12][15][16][18][19][22][24][26] - 机器人及智能驾驶领域集中度提升 云迹科技、优艾智合、魔视智能等企业均选择18C章节上市 [7][22][23] - 消费领域呈现复苏态势 TOP TOY、万辰集团等零售企业递交上市申请 [10][24]

财务表现 - 截至2025年6月30日止年度收入81.599亿港元 同比减少3.4% [1] - 毛利10.535亿港元 同比减少0.5% [1] - 公司股东应占溢利4.532亿港元 同比减少9.6% [1] - 每股基本盈利0.99港元 拟派末期股息每股18.5港仙 [1] 收入构成变化 - 总收入较2024财政年度减少2.880亿港元 从84.479亿港元降至81.599亿港元 [1] - 机电工程服务板块收入减少至7.544亿港元 [1] - 综合生活服务板块收入增加4.285亿港元 [1] - 物业及设施管理服务板块收入增加3,790万港元 [1]

财务表现 - 公司2024-2025年度营业收入1.35亿港元，同比增长5.77% [2] - 归母净利润亏损7372.4万港元，较上年同期亏损7569.1万港元略有收窄 [2] - 经营活动现金流净额3732.1万港元，上年同期为-3244.2万港元，同比改善6976.3万港元 [2][28] - 基本每股收益-0.0503港元，平均净资产收益率-5.65%，较上年下降0.3个百分点 [2][24] 估值指标 - 公司市净率(TTM)约0.08倍，市销率(TTM)约0.74倍 [2] - 市盈率(TTM)历史分位显示当前估值处于较低水平 [4][5] - 市净率(LF)历史分位显示当前估值接近历史低位 [7][8] 业务结构 - 公司主营业务分为建筑、物业发展及投资、贸易三大板块 [13] - 2024-2025年度物业发展及投资业务收入0.761亿港元，贸易业务收入0.194亿港元 [20] - 上年同期物业发展及投资业务收入0.863亿港元，贸易业务收入0.131亿港元 [21][22] 资产与负债 - 固定资产较上期末增加20.6%，占总资产比重上升4.75个百分点 [38] - 投资性房地产减少3.07%，但占总资产比重上升3.38个百分点 [38] - 短期借款减少44.67%，占总资产比重下降5.12个百分点 [41] - 租赁负债激增11488.82%，占总资产比重上升2.19个百分点 [41] - 公司流动比率2.28，速动比率0.78 [44] 运营效率 - 总资产周转率0.07次，低于行业平均水平 [33][34] - 固定资产周转率0.45次，显著低于行业均值 [35] - 应收账款周转率2876次，远高于行业水平 [35] 历史趋势 - 近五年营业收入同比增速波动较大，最高35.54%，最低-70.48% [15][16] - 归母净利润持续亏损，但亏损幅度有所收窄 [16][18] - 经营活动现金流净额从2022-2023年-0.778亿港元改善至3732.1万港元 [32]

公司财务表现 - 荣利营造2025财年收益达7.17亿港元，同比增长36.2%，主要得益于土木工程及机电工程项目增加且进度良好[1] - 公司利润受到一次性上市开支及一般行政开支增加影响，但整体财务指标稳健，预计下一财年这些因素对利润的影响将减少或消失[1] - 2025年3月31日止年度总合约价值较去年同期显著提升，反映公司多元发展策略成效显著，未来发展潜力巨大[1] 业务发展策略 - 公司正从传统基建商向绿色建造企业转型，在新能源及绿色基建领域展现强劲动能[2] - 未来将主导零碳智能联盟扩展，引入行业领先企业，涵盖绿色交通、绿色建筑、智慧光伏及储能系统、智慧城市等产业[2] - 公司立足香港、放眼全球，推动可持续发展战略，实现经济效益与环境责任双赢[2] 行业背景 - 香港新能源产业快速崛起，绿色转型和可持续发展理念为新能源产业带来广阔市场空间[2] - 各方利好政策推动下，新能源及绿色基建领域发展前景良好[2]