宁德时代与贵州茅台市值表现及投资价值比较 - 宁德时代市值一度超越贵州茅台 引发市场关注[1] - 两家公司投资价值各有千秋 不适合简单横向比较[1] - 投资者需关注长期投资回报而非短期市值排名[1][2] 宁德时代股价表现及投资逻辑 - 宁德时代展现大型科技股投资魅力 股价与业绩持续高速增长[1] - 实践表明大中型科技股可走出慢牛走势并可能超市场预期[1] - 投资者可关注大型科技蓝筹股 不再局限于小盘科技股[1] 贵州茅台投资价值分析 - 贵州茅台投资价值未发生巨大改变 近几年股价表现平平[1] - 业绩增长期已过超预期发展阶段 与市场投资偏好有关[1] - 提供稳健现金分红 对社保基金和保险资金等追求稳健现金流的机构异常重要[2] 两类公司投资群体及风格差异 - 投资群体不同但均属价值投资 需中长期持有获得满意收益[2] - 宁德时代代表科技蓝筹股更活跃 获价值投资者和题材投机者双重青睐[2] - 贵州茅台业绩波动风险相对更小 持股安全性更高[2] 投资价值判断依据 - 最终依据是公司能否持续为股东带来稳健回报[3] - 公司需拥有持续提升价值的内在驱动力[3] - 坚持价值投资原则 买入并持有价值高于股价的公司[3] 传统行业与科技行业投资机会 - 科技股存在更多业绩提升机会 但传统行业并非一无是处[2] - 传统行业只要产品和服务获消费者认可 业绩持续提升总有机会[2] - 贵州茅台若推出新产品并大火 业绩也有超预期可能[2]

投资理念 - 强调模糊的正确胜过精确的错误 现金流折现模型是思维模式但实际计算不靠谱 因变量和假设过多[2] - 价值投资关键在于宁要模糊的正确 不要精确的错误 估值模型帮助建立对企业长期价值的认知而非提供绝对答案[7] - 投资核心是寻找模糊的正确 保持客观理性 识别商业模式和企业文化背后的稳定性 比短期价格涨跌更重要[10] 茅台估值方法 - 认为茅台变量相对较少 更适合用现金流折现模型计算[4] - 采用1.5%贴现率 参考银行利率和国债收益率等无风险回报水平[7] - 即便在十年几乎零增长假设下 茅台估值仍具备性价比 有望跑赢国债收益水平[7] - 关键不是折现率 而是准确预测未来盈利能力 不切实际的现金流预测会使估值失去意义[8] 茅台基本面 - 2025年上半年实现营收增长9.16% 净利润增长8.89% 行业整体承压背景下竞争优势凸显[10] - 资产负债率持续处于低位 现金流充足[10] - 市值管理领先 通过增持 回购 分红政策协同形成系统化策略 主动维护市场形象和股东权益[10] 机构持仓 - 截至2025年6月底 基金公司合计持有9298.02万股 较3月底增加230.84万股[10] - 私募大佬林园公开表示只加仓不减仓贵州茅台[10]

每当翻开财经新闻，总能看到各路专家指点江山。上周芝加哥大学的调查显示82%经济学家力挺沃勒接任美联储主席，但现实胜算却只有20%。这让我想起 股市里那些言之凿凿的"股神"们——他们说得头头是道，结果往往南辕北辙。今天我们就来聊聊这个有趣的现象。 芝加哥大学布斯商学院的调查结果堪称当代金融界的"罗生门"。82%的经济学家支持沃勒接棒鲍威尔，认为他是最符合"中央银行家"专业形象的候选人。但 讽刺的是，只有20%的人相信他能真正胜出。 这种分裂背后折射出一个残酷现实：在政治面前，专业判断往往要让位。39%的受访者预测白宫国家经济委员会主席哈西特最可能接任，原因无他——只因 这位先生与特朗普的政策立场更契合。 约翰霍普金斯大学教授Robert Barbera一语道破天机："沃勒不迎合政治的姿态，恰恰可能让他出局。"这句话让我想起股市里那些坚持价值投资的基金经理们 ——他们的专业判断常常要屈从于短期排名压力。 这种现象在股市里更是司空见惯。现在资讯发达，"股神"遍地开花。今天喊牛市来了，明天又说熊市将至。他们的套路我太熟悉了： 说到底，市场走势无非涨、跌、横三种可能。但某些专家能用两千字的长文让你看得云里雾里。别怀疑自 ...

上周五，科技板块出现明显资金流出，整体大幅回踩：无论成长股云集的创业板，还是科创50，表现均 逊于价值板块。长假前部分资金落袋为安、从科技抽仓，本属正常，单一信号难成结论；但结合盘后几 条新线索，价值风格似乎获得额外助力。 临近三季度末与10月初，市场出现关键争论：A股板块会否在此刻切换？众所周知，三季度科技板块涨 势如虹，而以银行、蓝筹、消费为代表的价值赛道却全线跑输平均。 临近四季度，风向会否逆转？9月以来争论已多，价值和蓝筹被戏称为"老登资产"，新兴产业、科技则 称"小登资产"——老登嫌小登狂傲，小登嫌老登落伍，口水仗贯穿整月。近期，甚至一两年来"潜水"的 明星基金经理也出面发声，认为四季度蓝筹与价值正"酝酿复苏的种子"； 常刷社交媒体的投资者应已看到。上周五，市场更出现一些异常现象，似乎真指向价值投资有望接棒， 我们梳理如下，首要关注的便是资金态度——资金是行情最后的推手，也是最关键的引擎。 本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。 1、工业企业 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 今年来，A股市场行情火热，主要指数全线上涨，截至9月25日，上证指数涨幅约15%，深证成指上涨29.11%，创业板指涨超51%。 虽然这轮牛 市行情指数表现亮眼，但市场风格分化却演绎到极致，机器人、 AI算力、半导体等通信、电子板块涨幅吸睛，食品饮料、煤炭等传统蓝筹板块 跌幅居前，因此近期市场也开始衍生出"老登、中登、小登"的投资区分 。 此前，更有私募大佬公开质疑某CPO上市公司2027年净利润超250亿元的预测，随即却遭到某券商分析师的怒怼"买你的白酒去吧，老登"，火药 味十足。 在这场由科技成长股主导的 "盛宴"中，不同年代的私募基金经理，其业绩表现是否也如这"登字辈"的划分一样呈现出清晰的断层线？经笔者统 计发现并非如此，60后、70后私募基金经理投资经验相对更为丰富，投资风格也更偏稳重，今年来的收益均值领先80后、90后基金经理 。 为了给予更多有价值的信息，笔者将梳理今年来60后、70后、80后、90后私募基金经理业绩10强，供投资者参考。 （注：截至2025年8月底， 参与排名的基金经理需满足旗下在私募排排网上有3只及以上符合排名规 ...

I am a corporate lawyer with an MBA and a long-standing interest in value investing. After spending 7 years practicing at several prestigious Wall Street and Silicon Valley law firms as a corporate transactional lawyer, I founded and have been operating my own boutique law firm for the last 10 years, focusing on investment transactions and the resolution of investment disputes. I occasionally write here to clarify and organize my own thinking. My goals are twofold: (1) to identify reasonably priced companie ...

伯克希尔哈撒韦清仓比亚迪 - 伯克希尔哈撒韦于2025年第一季度完全清仓比亚迪股份 结束长达17年的投资 [1][3] - 清仓时投资回报率达3890% 初始投资为2.3亿美元认购2.25亿H股（持股比例9.89%） [1] - 减持过程自2022年8月开始 首次减持133万股 2024年7月减持139.55万股使持股比例从5.06%降至4.94% [3] 比亚迪财务表现 - 2025年上半年营收3712.8亿元 同比增长23.3% [7] - 第二季度归母净利润63.56亿元 同比下降29.87% [7] - 第二季度毛利率16.3% 同比环比均下滑 [7] - 截至2025年6月30日资产负债率达71.08% 营运资金缺口达千亿级 [7] 行业竞争格局 - 国内新能源汽车制造商超200家 行业进入淘汰赛阶段 [5][9] - 特斯拉持续降价加剧价格战 行业呈现"一超多强"竞争形态（比亚迪/吉利/五菱/特斯拉/长安/理想） [5][15] - 新能源汽车渗透率达40.9% 月销量可能首次超过燃油车但增速放缓 [11][12] - 行业技术迭代加速 比亚迪上半年研发投入308亿元同比增长53% [9] 市场表现与压力 - 比亚迪1-7月全球销量249.03万辆 仅完成全年550万辆目标的45.28% [8] - 国内销量连续三个月（5月/6月/7月）下滑 7月产量出现17个月来首次同比负增长 [5] - 高管与核心人员增持48.82万股（金额5232.78万元）以传递信心 [4] 投资逻辑分析 - 清仓时比亚迪动态市盈率约30倍 高于特斯拉的20倍 [4] - 行业从高增长转向存量竞争 扶持政策力度可能减弱 [12][13] - 清仓资金可能重新配置至更具性价比标的 符合资产调整策略 [7]

2008年金融危机中，百年投行贝尔斯登用100:1的杠杆豪赌次级抵押贷款，当房地产泡沫破裂时，72小 时内就从华尔街神坛跌落，最终以2.36亿美元的"白菜价"被收购。更触目惊心的是普通投资者的案例： 2020年，一位投资者通过杠杆把200万本金炒到1800万市值，却在随后的下跌中不断加仓，最终不到三 年亏光近千万，连本金都化为乌有。 这些悲剧的根源在于，杠杆彻底改变了波动的性质。没有杠杆时，50%的暴跌只是账面浮亏，只要企业 基本面不变，时间可能还会带来反弹机会；但加了1倍杠杆后，50%的跌幅就意味着本金归零，连翻身 的机会都没有。就像给自行车装火箭筒，看似跑得更快，一旦遇到坑洼就会粉身碎骨。行为金融学研究 发现，杠杆会放大投资者的损失厌恶心理，在波动中做出"割肉在底部"的非理性决策，这也是为什么巴 菲特反复强调："投资的第一条准则是不要亏损，第二条准则是永远不要忘记第一条。" 来源：美股研究社 当波动来袭时，两种投资者的境遇形成了鲜明对比： 有人盯着暴跌的K线图彻夜难眠，而另一些人却在认真阅读持仓企业的年报，在股价腰斩时反而加仓 ——这两种结局的分野，不在于预测波动的能力，而在于应对波动的智慧。价值投资的核 ...

看透企业，波动只是海浪，巴菲特曾说："市场短期是投票机，长期是称重机。" 真正的价值投资者都明白，股价的日常波动就像海浪，而企业 的内在价值才是船的龙骨。1988年，巴菲特在观察可口可乐52年后大举买入，彼时市场正经历1987年股灾的余波，股价动荡不安。但他看到的 不是涨跌，而是"新可乐"事件中消费者对传统配方的疯狂捍卫——这瞬间验证了品牌护城河的坚固。随后三十年里，可口可乐股价历经无数次 暴跌，甚至有过20年零增长的低迷期，但巴菲特持有至今，仅股息分红就早已收回初始投资的12.99亿美元。 这背后的逻辑简单而深刻：优质企业会通过持续的产品创新、稳定的盈利增长自我造血。标普500指数的历史数据更印证了这一点——自1957年 以来，尽管经历过12次熊市，但其年化回报率仍达10.26%，48个上涨年份远多于20个下跌年份。那些真正穿越周期的企业，就像礁石上的松 柏，短期的狂风暴雨只会让根系更牢固。投资者若能像了解自家冰箱里的食物那样熟悉企业的产品、研发和现金流，就不会被短期价格波动吓 得惊慌失措。毕竟，你见过哪家真正的好公司因为股市跌了几天就停产了？ 拒绝杠杆，杠杆就像给投资装上了扳机，平时可能加速收益，一旦遇上 ...

Opendoor Technologies Inc. (NASDAQ: OPEN ) is a stock I covered in July in the aftermath of a rally that brought it over $3 and saved it from delisting. More updates have affected the outlook, and I wantedI analyze securities based on value investing, an owner's mindset, and a long-term horizon. I don't write sell articles as those are considered short theses, and I never recommend shorting.Former advisory representative at Fidelity. I do my own investing now and share my research here.Analyst’s Disclosure: ...