股东减持与股权变动 - 第二大股东通号集团计划清仓减持其持有的全部凯发电气股份，共计3668.69万股，占公司剔除回购股份后总股本的11.63% [1] - 此次股份转让将通过公开征集转让方式进行，完成后通号集团将不再持有公司股份，但转让尚需取得国有资产监督管理部门批准 [1] - 通号集团于2018年12月首次入股，以6.45元/股协议受让5.15%股份（1422.63万股），总价款为9175.96万元 [2] 公司历史合作与资本运作 - 2019年通号集团因看好公司发展前景及偿债能力，增持了174.93万张公司可转换债券（凯发转债） [2] - 若可转债全部按初始转股价格8.15元/股转股，通号集团当时在公司拥有的权益比例合计可达11.18% [2] 公司战略与融资计划 - 公司近期发布以简易程序向特定对象发行股票的定增计划，拟募集资金3亿元 [3] - 募集资金将用于基于全栈自主可控的供电自动化产品技术升级和产业化项目、以及轨道交通供电大模型研发平台建设项目 [3] - 公司正处于业务快速扩展与战略升级关键时期，致力于从传统供电自动化系统向智能供电调度、智能牵引变电所等高价值产品迭代 [3] 行业趋势与公司定位 - 公司积极拓展智慧车站、智慧运维等新业务领域，新增长点的培育亟需前沿技术支撑 [3] - 公司战略符合国家关键核心技术自主可控发展规划，将采用自主可控的芯片、数据库和操作系统研发新一代嵌入式软硬件平台 [3] - 通过构建智能一体化生产线，旨在实现供电自动化系列成套产品的全栈自主可控和稳定生产，以提升产品质量并降本增效 [3]

公司业务与市场地位 - 公司是国内半固态镁合金部件领先企业 [2] - 公司拥有JSW品牌半固态注射设备 [2] 供应链与设备情况 - 当前在设备供应链上已实现多元化布局 [2]

行业与公司 * 行业涉及人工智能AI、半导体芯片、有色金属、战略资源、新能源、前沿科技及消费行业[1][2][5][7][8][9][11] * 公司提及盛合晶微等正在推进上市并进行本土产能建设[1][4] 核心观点与论据 AI与半导体芯片 * 实现AI能力闭环的核心在于算力芯片全链条自主可控 国产算力芯片全链条自主可控是AI能力闭环的核心[1][2] * 2025年8月开始芯片领域出现趋势性超额收益 2025年芯片领域已现超额收益 从2025年8月开始芯片领域出现了趋势性的超额收益[1][2] * 2026年芯片全产业链技术封锁突破及本土产能建设至关重要 芯片全产业链技术封锁突破及制造端产能本土化建设将是关键问题[1][2] * 中美谈判BIS穿透规则暂停为先进制程追赶提供战略窗口 中美谈判阶段性结果中的BIS穿透规则暂停为我国先进制程追赶提供了战略窗口[4] * 在完全自主化前相关环节有望享受估值溢价 在完全自主化之前这些环节有望享受估值溢价[4] 战略资源与能源安全 * 全球地缘政治变化及多极化趋势支撑战略资源品价格 全球地缘局势变化多极化趋势延伸以及民族主义蔓延使得有色金属及其他关键战略资源品价格和估值中枢得到支撑[1][5] * 2025年已体现资源品涨价逻辑 如4月份涨价行情及全年有色金属涨价 这一逻辑在2025年已得到体现如4月份涨价行情及全年有色金属涨价[5] * 关注供给刚性有色金属如铜铝锡钴钨稀土等 建议关注供给刚性的有色金属如铜铝锡钴钨稀土等[1][5] * 核能发展带来新需求 核能发展带来的新需求值得关注 以及核能发展带来的新需求[1][5][7] 新能源与前沿产业 * 新能源产业向统筹协调集成融合发展 储能绿色氢氨醇迎机遇 新能源产业正从之前的上量扩容孤立分散状态逐步进入统筹协调集成融合发展的阶段 这为储能绿色氢氨醇等带来了重要发展机会[7] * 全固态电池2026年迎产业化关键期 预计2027年小批量生产 全固态电池将在2026年迎来产业化关键期预计2027年开始小批量生产2026年将是招标加速期[7] * 前沿产业创新重点关注晶圆厂先进封装设备及零部件材料以及GPU ASIC EDI软件等环节 前沿产业创新重点关注晶圆厂先进封装设备及零部件材料以及GPU ASIC EDI软件等环节[1][5][8] * 应用端关注具有私数据护城河的To B公司 在应用端应关注具有私数据护城河或私有化部署粘性的To B公司[1][5] 供给侧改革与消费内需 * 供给侧改革关注反内卷与促消费 预计明年中反内卷品种从政策预期转向景气拐点定价 供给侧改革与增长需关注反内卷与促消费两个方向 预计明年中与反内卷相关的品种将从交易政策预期转向景气拐点定价[3][10] * 内需提升重视服务及非耐用品消费 如旅行航空酒店免税购物体育活动及速冻食品保健品等 内需提升应重视服务及非耐用品消费 服务消费或非耐用品消费提振必要性增强 关注旅行航空酒店免税购物体育活动以及速冻食品保健品等[3][11][12] * 消费品以旧换新政策使家电汽车消费电子面临高基数 服务消费提振必要性增强 今年下半年国家推行消费品以旧换新贴补政策使家电汽车消费电子明年面临高基数问题因此服务消费或非耐用品消费提振必要性增强[11] 其他重要内容 * 2026年是"十五五"规划开局之年 产业选择需高度重视全球大环境和国内发展趋势 2026年作为十五五规划的开局之年产业选择需要高度重视全球大环境和国内发展趋势[2] * 四代核能中土基熔岩堆技术路线值得重视 因我国富土贫油该技术实现难度相对较小 四代核能中的土基熔岩堆技术路线值得重视该技术在2025年11月由我国科研人员实现了土燃料运行验证从我国富土贫油的资源禀赋出发这一技术路线具有实现难度和技术瓶颈相对较小的优势[7] * 未来产业如量子科技生物制造等处于0-1阶段需关注技术路线及政策 未来产业如量子科技生物制造氢能核聚变能等则处于0-1阶段需关注其技术路线应用场景及商业模式探索以及政策端顶层设计文件出台[9]

原材料供应链保障 - 公司实际控制人旗下中色经贸有限公司完成对巴西塔博卡矿业公司的约束性股权收购，该公司拥有在产锡钽铌多金属矿山、钽铌铁合金冶炼厂等资产 [4] - 2025年4月公司与塔博卡矿业公司签署铁钽铌合金采购合同，拟采购约3000吨铁铌钽合金原材料，采购金额预计为5.4亿元人民币 [4] - 公司拥有从矿石湿法冶炼到钽铌制品生产加工的全流程生产线，形成全供应链保障并持续升级改造 [4] 募投项目产能与市场需求 - 公司募投项目旨在解决湿法生产线设备陈旧和产能不足问题，并满足市场对火法产业高温合金产品和制品产业高端制品的需求 [4] - 国家5G、智能化、工业互联网、大科学装置等高新技术领域和国防工业领域快速发展，带动高温合金、半导体、国防工业等领域对钽铌制品的新需求 [4] - 在产业链自主可控战略下，国产化替代进程向系统化解决方案演进，为募投产品下游市场提供广阔前景 [4] 超导腔建设项目进展 - 2023年使用募集资金实施"年产100只铌超导腔生产线技术改造项目"，目前已达到预计可使用状态并结项 [5][6] - 2024年使用自有资金建设"新增年产400支铌超导腔智能生产线建设项目"，正按原计划加快推进 [6] - 公司将持续关注钽铌材料在新兴领域应用，通过技术扩能改造、加大科研投入和市场开拓提升竞争力 [6] 未来产业发展规划 - 公司将持续聚焦钽铌主业，遵循做全湿法、做优钽粉、做稳钽丝、做大火法、做强制品、做好延链的发展理念 [7] - 公司将加强科技创新和精益管理，实现产业规模化和质量效益化 [7] - 公司坚持技术进步和科研生产相结合，建立健全人才发展机制，推动新材料产品科技创新和成果转化 [7]

科创200指数市场表现 - 今年以来截至10月29日，科创200指数涨幅超过47%，在A股主流宽基指数中领先 [1] 科创200指数定位与构成 - 科创200是科创板“规模指数系列”中的重要一员，与科创50等指数共同构成覆盖大、中、小市值证券的完整指数体系 [1] - 指数聚焦科创板小市值公司，成份股平均市值与中位数市值不超过100亿元，呈现明显小市值特征 [1] - 成份股选取方法为从科创板中剔除科创50和科创100成份股及过去一年日均总市值排名前130的证券后，再选取排名前200的证券 [1] 科创200指数行业分布 - 行业分布多元均衡，前三大行业为电子、医药生物、机械设备，同时覆盖计算机、电力设备等多个硬科技领域 [1] - 与科创50指数（电子行业占比高达约70%）相比，科创200的行业均衡性使其能更好适应科技发展多元化趋势，在不同科技主题轮动中捕捉机会 [1] 科创200指数投资风格 - 展现出显著的小微盘成长风格，成份股中超过40%为国家级“专精特新”企业 [3] - 研发费用占营收比例高于大盘成长类的代表科创50指数，持续高研发投入为未来盈利改善和保持高成长性提供关键驱动力 [3] 科创200指数盈利预期与成长前景 - 根据Wind一致预期数据，2025年科创200指数的预测净利润增速为240%，高于同期科创50指数的40% [4] - 高盈利预期叠加成份股在AI应用、半导体材料、生物医药、新能源技术等细分赛道的布局，为长期成长提供充足想象空间 [4] 政策与宏观环境 - 科创板“1+6”新政拓宽前沿科技企业上市通道，为指数注入新活力 [3] - 海外利率宽松为我国货币政策宽松提供空间，宽货币环境在基本面上逆周期调控宏观，并为成长类企业提供更友好融资环境与投资机会，同时有利于市场情绪回暖与风险偏好提升 [3] - 在“十五五”规划编制的关键之年，科技产业正聚焦新质生产力引领的产业升级与核心技术创新，科创200指数有望在中国科技自立征程中扮演重要角色 [7]

文章核心观点 - 资本正成为推动半导体供应链关键技术突破和产业链升级的重要引擎 [1] - 国家级产业基金、国有保险公司及行业龙头企业近期发起一系列重大投资行动 [1] - 投资部署瞄准材料、设计等核心痛点，旨在促进关键材料国产化和完善产业生态体系 [16] 国家大基金三期投资动态 - 大基金三期旗下国投集新基金向南通晶体增资1亿元人民币，持股25%，公司注册资本由3亿增至4亿人民币 [2] - 国投集新基金成立于2024年12月31日，出资额710.71亿元，主要出资人为大基金三期，实控人为国务院国资委 [3] - 南通晶体专注于高性能合成石英材料研发，该材料是光掩模基板的核心原料，光掩模为芯片制造关键光学元件 [4] - 大基金三期重点布局半导体、光刻材料、智能汽车等领域，此次投资体现资本对国产光刻材料研发与产业化的战略优先级 [4] 中国人寿产业投资布局 - 中国人寿以20亿元人民币规模与国寿实业共同认购"国寿投资-远致基金股权投资计划"，基金存续期六年，可延长两年，总募集资金约20.10亿元 [5][6] - 基金投资方向聚焦半导体、数字能源及智能电动车等国家战略性新兴产业 [5] - 中国人寿此前已多次布局半导体产业，包括2023年通过S份额方式投资上海集成电路产业投资基金约118亿元，2024年设立50亿元北京科创股权投资计划，同年约120亿元参与上海集成电路二期基金 [7] 上市公司产业基金参与情况 - 钜泉科技全资子公司鑫聚泉微电子出资1.5亿元参与设立钜华禾峰股权投资基金，持有99.93%合伙份额，基金投向芯片、集成电路等前沿产业链领域 [8][12] - 富乐德认缴3000万元人民币参与设立上海芯联启辰私募投资基金，占基金总规模12.5亿元的2.4%，基金聚焦半导体上游材料、芯片设计及人工智能、机器人等硬科技领域 [13][15] - 富乐德通过收购延伸业务链条，2024年收购杭州之芯切入ALN加热器与静电吸盘业务，2025年以65.5亿元并购江苏富乐华半导体延伸至材料供应环节 [15]

双创龙头ETF市场表现 - 双创龙头ETF（588330）今日盘中涨幅上探1.08%，现涨0.43%，冲击日线2连阳 [1] - 近3日连续获资金净流入，合计金额4345万元 [1] - 标的指数自本轮低点（4月8日）以来累计上涨87.05%，跑赢创业板指（76.90%）和科创综指（57.57%） [2] 主要成分股及细分领域表现 - 光模块领域：中际旭创涨超3%，新易盛、天孚通信涨逾2% [1] - 半导体领域：中微公司涨超5%，寒武纪涨逾2% [1] - 光伏龙头阿特斯涨超3% [1] 行业与公司利好消息 - AI算力：亚马逊与OpenAI签署为期七年、价值380亿美元的算力大单，AWS将提供数十万颗英伟达GPU，包括GB200和GB300 AI加速器 [1] - 半导体制造：台积电自2026年1月起，对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价计划，平均涨幅约3%-5% [1] 政策导向与投资逻辑 - 新五年规划首次将“新质生产力”纳入框架，强调科技自立自强和高质量发展 [2] - 在外部不确定性加大的环境下，投资科技等同于押注国家战略安全 [2] - 双创龙头ETF标的指数从科创板和创业板中选取50只战略新兴产业龙头公司，囊括新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等领域 [2]

股价表现 - 中国同辐(01763)盘中涨幅超过7% 截至发稿时上涨5.11% 报20.16港元 成交额为1035.78万港元 [1] 产品发布与产业突破 - 公司于10月31日正式发布高丰度13CO气体及尿素产品 标志着我国打破了尿素呼气诊断原料13CO气体长期依赖进口的局面 [1] - 此次发布意味着公司在医用稳定同位素碳领域实现了从关键原料到终端产品全产业链的全面自主可控 [1] - 公司成为完整掌握呼气试验产品全产业链的龙头企业 [1] 公司业务与行业地位 - 中国同辐是中国核工业集团有限公司核技术应用板块专业化公司 业务集核能开发、生产、销售及服务于一体 [1] - 主营业务包括核药、放射源产品、核医疗装备器及相关技术服务 [1] - 公司在核药领域具备全产业链布局 截至2024年12月31日已形成37家医药中心的网络布局 拥有7个研发生产基地 是我国核药领域龙头企业 [1]

股价表现 - 公司股价盘中一度上涨超过7%，截至发稿时上涨5.11%，报20.16港元，成交额为1035.78万港元 [1] 重大业务进展 - 公司于10月31日成功举办碳同位素产品发布暨稳定同位素基地二期项目建设启动大会，正式发布高丰度13CO气体及尿素产品 [1] - 此举标志着我国打破了尿素呼气诊断原料13CO气体长期依赖进口的局面，实现了在医用稳定同位素碳领域从关键原料到终端产品全产业链的全面自主可控 [1] - 公司成为完整掌握呼气试验产品全产业链的龙头企业 [1] 公司业务与行业地位 - 公司是中国核工业集团有限公司核技术应用板块的专业化公司，业务集核能开发、生产、销售及服务于一体 [1] - 主营业务包括核药、放射源产品、核医疗装备器及相关技术服务 [1] - 公司在核药领域具备全产业链布局，截至2024年12月31日，已形成37家医药中心的网络布局，并拥有7个研发生产基地，是我国核药领域的龙头企业 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 将“十五五”规划建议稿同“十四五”规划比较，在科技、传统产业、医药、文化、新能源等方向找到增量表述并梳理相关个券 [5] - 科技关注自主可控、新兴产业&未来产业、人工智能三类新内容 [5] - 传统产业聚焦八大重点产业，关注老牌传统大型企业创新与发展机会 [5] - 文化关注“文化+”新内容，聚焦网络文学、网络游戏、网络视听三类产业机会 [5] - 医药关注创新药、人口高质量发展、“医疗+AI”等新内容 [5] - 新能源风光水核并举，关注智能电网、新型储能等新内容 [5] 根据相关目录分别进行总结 科技 - 科技自立自强列为“十五五”主要目标，有三类新内容 [9] - 国产自主可控聚焦集成电路、工业母机等六大方向，给出各方向关注重点及相关转债一览 [9] - 新兴产业&未来产业新增低空经济等内容，给出相关转债一览 [15] - 人工智能更突出，关注“AI+”方向发展及相关转债 [20] 传统产业 - “十五五”关注传统行业，聚焦矿业等八大产业，关注老牌企业机会并给出相关转债一览 [22] 文化 - “十五五”强调文化科技融合，关注网络文学等三类新型文化产业机会及相关转债 [25] 医药 - “十五五”规划在医药方面有创新药等增量内容，给出创新药和“医疗+AI”相关转债一览 [26] 新能源 - “十五五”新能源体系建设为重点，风光水核并举，关注智能电网等新内容及相关转债 [29]