开放与引资战略 - 开放引资战略强调互利共赢和共同发展，不搞损人利己和零和博弈 [3] - 下一步将从充分发挥中国大市场优势和让中国市场成为全球大机遇两个方面发力 [3] 市场优势与消费潜力 - 中国拥有14亿多人口，未来十多年中等收入群体将超过8亿，市场潜力巨大 [3] - 将大力提振消费，打造'购在中国'品牌，促进商品和服务消费 [3] - 以汽车以旧换新为例，外资品牌销量占汽车以旧换新总量的三分之一 [3] 产业发展与创新应用 - 将加快发展新质生产力，促进人工智能、生物科技、新能源等产业发展 [3] - 目标让中国大市场成为全球创新的试验场、应用场和利润场 [1][3] 市场环境与营商环境 - 将加快建设高标准市场体系，坚持市场化、法治化、国际化方向 [3] - 致力于打造国际一流营商环境，跨国公司视投资中国为必选项 [3] 市场准入与服务业开放 - 将按照宜早不宜迟、宜快不宜慢的要求，进一步降低市场准入门槛 [3] - 服务业是接下来开放重点，将扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等开放试点 [3] - 将有序扩大教育、文化领域的自主开放 [3] 外资服务与合作机制 - 将持续优化服务，办好外企圆桌会，将企业需求清单变为服务清单 [3] - 将擦亮'投资中国'品牌，让外资企业愿意来、留得住、发展好 [1][3] - 中美经贸关系方面，强调对话合作是唯一正确选择，反对脱钩断链 [3]

活动概况 - 上海市欧美同学会金融沙龙第三期于10月19日在上海对外经贸大学长宁校区举办 主题为新形势下的国际经贸与投资[1] - 活动作为上海对外经贸大学建校65周年校庆和金融管理学院建院30周年院庆系列活动之一 吸引了200余位专业人士参会[3] - 金融沙龙由金融分会于2025年创立 旨在发挥金融人才优势 聚焦行业热点和难点 此前已成功举办以并购 科技金融等为主题的专题会[5] 合作与平台建设 - 上海市欧美同学会金融分会与上海对外经贸大学金融管理学院签署战略合作协议 共同打造金融领域高端交流平台[7] - 合作将促进金融理论与实践深度融合 围绕学术交流 学生实践 就业指导等方面深化合作 实现双向赋能[7] - 上海金融业联合会期待与欧美同学会金融分会 上海对外经贸大学深化战略合作 共同构建开放协同的金融生态圈 服务上海国际金融中心建设[4] 行业焦点与议题 - 沙龙主题紧扣当前热点 关注中国下一步对外开放与经济全球化进程 以及全球格局变化[3] - 活动聚焦中美经贸摩擦 全球供应链重构 关税 跨境金融与支付 东南亚投资和中国企业出海等前沿议题[7] - 全球经贸格局正经历深刻变革 数字技术等新动能正在重塑国际经贸规则[4] 机构背景与优势 - 上海对外经贸大学65年来已构建开放型经济学科群 与全球40多国150多所高校开展合作 在国际化办学方面取得显著成果[4] - 上海市欧美同学会金融分会作为专业分会 侧重发挥专业优势 服务上海国际金融中心建设[3]

全球主要股指表现 - 美股市场普遍上涨，道琼斯工业平均指数上涨238.37点至46190.61点，涨幅0.52%，纳斯达克指数上涨117.43点至22679.97点，涨幅0.52%，标普500指数上涨34.94点至6664.01点，涨幅0.53% [2] - 欧洲主要股指多数下跌，欧洲斯托克50指数下跌44.62点至5607.39点，跌幅0.79%，德国DAX指数下跌441.2点至23830.99点，跌幅1.82% [2] - 亚太市场普遍承压，上证指数下跌76.47点至3839.76点，跌幅1.95%，深证成指下跌397.47点至12688.94点，跌幅3.04%，恒生科技指数下跌243.18点至5760.38点，跌幅4.05% [2] - 印度孟买Sensex指数表现相对强劲，上涨484.53点至83952.19点，涨幅0.58% [2] 国际贸易关系动态 - 特朗普政府释放关税缓和信号，暗示大门仍敞开，并已低调放松多项关税政策，将数十种产品从“对等关税”中豁免 [2] - 中美经贸高层举行视频通话，中方牵头人何立峰与美方牵头人贝森特和格里尔就双边经贸关系重要问题进行交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [6] 地缘政治与外交 - 乌克兰总统泽连斯基表示愿意参加特朗普与普京在匈牙利的会晤，愿意开展和谈但不会对俄罗斯作出让步 [3] - 以色列国防军在实施报复性空袭后宣布恢复执行加沙停火协议，并表示将对任何违反行为作出有力回应 [3] 公司战略与业务发展 - 英伟达宣布首块美国本土制造的Blackwell芯片在台积电凤凰城工厂下线，标志着该产品已实现规模化量产 [6] - 法国开云集团拟以约40亿美元估值将美妆业务出售给欧莱雅，交易涵盖奢华香氛品牌Creed及葆蝶家、巴黎世家等品牌的美妆开发权利 [6] - 安世半导体中国发布公开信澄清国内全部主体运营及员工薪资福利均保持正常，生产经营工作有序推进 [6] 企业财务目标与市场反应 - 甲骨文上调2030财年营收目标至2250亿美元，OCI云业务年复合增长率预计达75%，剩余履约义务超5000亿美元 [7] - 市场对甲骨文目标上调反应平淡，主要担忧集中于公司未明确整体利润率、长期资本支出等核心信息，以及短期执行能力与产能问题 [7] 政治联盟与执政格局 - 日本自民党与日本维新会就联合执政基本达成共识，预计签署协议，维新会将以“内阁外合作”形式与自民党结为执政盟友 [5]

会谈基本信息 - 中美双方于当地时间9月14日举行会谈 [1] - 会谈地点在西班牙马德里 [1] - 会谈内容围绕有关经贸问题展开 [1]

会谈安排 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙与美方举行会谈 [1] - 会谈地点为西班牙马德里 [1] 会谈议题 - 双方将讨论美单边关税措施 [1] - 双方将讨论滥用出口管制问题 [1] - 双方将讨论TikTok等经贸问题 [1]

中美高层会谈安排 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙马德里与美方举行会谈 [1] - 会谈双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 对原油、贵金属、铜、铝等多个行业的市场情况进行分析，给出各行业的走势判断、投资策略及关注要点，如原油中期供需宽松但短期对地缘利多敏感，建议关注SC11月合约逢高做空机会；贵金属有望刷新历史高点，建议多头持有等 各行业总结 能源化工 - 原油：中期供需偏向宽松，短期基金净多持仓低位令油价对地缘利多敏感，建议关注SC11月合约逢高做空机会并配合虚值买权保护 [1] - 燃料油&低硫燃料油：新加坡船燃销量和中国保税船燃加注需求同比下降，国内炼厂生产积极性低迷，供应同比降19%，LU承压下行，FU受地缘溢价支撑相对偏强 [21] - 沥青：厂库和社会库均下降，期货逆势收涨，预计短期震荡偏强，可关注做多BU与SC10合约的裂解价差 [22] - 液化石油气：9月CP持稳，国际市场底部支撑良好，进口成本和国内需求带来支撑，短期盘面近强远弱 [23] - 尿素：日产小幅下降但同比偏高，部分复合肥企业限产，农业备肥慢，企业库存上升，关注印度开标前后市场情绪变化 [24] - 甲醇：秋季检修收尾，供应提升，企业累库，现实偏弱，但下游开工预期提升，市场预期偏强 [25] - 纯苯：价格延续弱势，国内供应增长，需求偏弱，港口小幅累库，三季度有改善预期，关注下游节奏 [26] - 苯乙烯：走势偏弱，原油和纯苯难提供支撑，需求弱稳，供应高位，库存累库，基本面疲弱 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯生产企业库存压力可控，但下游接受能力下降限制上行空间；聚乙烯下游需求有支撑；聚丙烯供应压力增加，基本面驱动力度不足 [28] - PVC&烧碱：PVC走弱，供给压力高，需求疲软，期价或震荡偏弱；烧碱价格坚挺，预计难大跌大涨，或宽幅震荡 [29] - PX&PTA：夜盘PX带动PTA震荡，需求向好，但现实改善有限，关注装置动态、油价和聚酯提负节奏 [30] - 乙二醇：夜盘回落，国内负荷提升，港口库存回升，预期区间震荡，关注政策和旺季需求节奏 [31] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本波动，旺季需求回升有提振，可考虑偏多配置；瓶片产能过剩，关注石化政策 [32] - 工业硅：期货小幅收涨，9月供应过剩矛盾或凸显，关注8300元/吨支撑有效性，跌破可轻仓布局空单 [12] - 多晶硅：期货大幅上涨，受行业重组计划和自律限产预期推动，关注前期政策预期阻力位5.3万/吨 [13] 金属 - 铜：内外铜价震荡收跌，短线冲击8万整数关、扩大涨势概率加大，建议短线多单依托MA5日均线持有，关注2510合约执行价8.2万买入看涨期权权利金涨势 [3] - 铝：沪铝震荡，下游开工回升，库存或偏低，但累库拐点未明，短期维持震荡，上方21000元区域有阻力 [4] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，税率政策调整增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [5] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩，弱势运行，跌破高成本产能成本后暂不看深跌，关注6月低点支撑 [6] - 锌：SMM锌社库走高，锌价承压，但9月炼厂检修增加，沪锌在2.2万整数关有支撑，中线反弹空配，等待2.3 - 2.35万元/吨区间空头机会 [7] - 镍及不锈钢：沪镍大幅反弹，受美联储降息预期和印尼政局影响，短期震荡看待 [9] - 锡：内外锡价阳线交投，LME新加坡仓库去库，国内有精矿紧缺题材，关注社库与资金变动，低位短多依托27.1万持有 [10] - 碳酸锂：期价弱势震荡，库存微降，矿端报价回调，市场交易焦点在930期限预期，短期偏多思路并做好风控 [11] 黑色系 - 螺纹&热卷：夜盘钢价下挫，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积，市场回归基本面，负反馈预期升温，短期承压，关注建材需求环比改善力度 [14] - 铁矿：盘面震荡，基差低位，全球发运创新高，国内到港量反弹，预计铁水产量下滑，预计高位震荡 [15] - 焦炭：日内价格尾盘反弹，焦化第一轮提降部分落地，库存微降，价格受政策预期影响大，短期承压 [16] - 焦煤：日内价格下行后反弹，炼焦煤矿产量微增，库存环比下降，价格受政策预期影响大，短期承压 [17] - 硅锰：日内价格震荡下尾盘反弹，需求端铁水产量高，产量增加，库存未累增，锰矿价格下调空间小，观察前低支撑力度 [18] - 硅铁：日内价格震荡下尾盘反弹，铁水产量小幅下行，供应回升，库存去化，需求整体尚可 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：连粕增仓震荡上行，全球油脂走强或带动大豆压榨量提升，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，行情短期震荡，中长期谨慎看多 [36] - 豆油&棕榈油：隔夜反弹，短期回调释放利空，美豆供应有压力需求有期待，国内大豆近月供应宽松，远月受中美贸易影响，棕榈油四季度减产，可择机逢低买入 [37] - 菜籽&菜油：外盘加拿大菜籽期货休市，全球菜籽供给将宽松，预计加拿大产量恢复，国内菜系供需紧平衡，期货短期或企稳 [38] - 豆一：国产豆主力合约空头减仓价格反弹，政策端拍卖成交率回升，9月下旬新豆将上市，关注新季开称表现 [39] - 玉米：大连玉米期货减仓上行，新季玉米或增产，贸易商有预期，山东现货供应减少，前期空单可止盈，后续或底部偏弱运行 [40] - 生猪：盘面高开低走，猪粮比价低于6:1，9月出栏量或增加，需求有支撑，肥标价差走扩，关注二次育肥，猪价有下行压力 [41] - 鸡蛋：盘面增仓，秋季开学鸡蛋现货未明显上涨，老鸡淘汰情绪增强，8月鸡苗补栏量低，年底新开产数量或下降，可考虑布局远月多单 [42] - 棉花：美棉震荡偏弱，签约数据尚可，中美展开谈判，巴西收获慢但丰产，郑棉震荡，回调买入为主 [43] - 白糖：美糖震荡，巴西产糖量或维持高位，国内糖浆进口量低，国产糖销售快，25/26榨季广西产量有不确定性，预计糖价震荡 [44] - 苹果：期价高位震荡，早熟苹果价格高，市场看涨热情增加，但供应端利多不足，短期或上涨，中长期观望 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内现货涨幅小，进口或维持低位，库存压力小，旺季需求未启动，观望 [46] - 纸浆：期货小幅上涨，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，观望或区间震荡思路对待 [47] 其他 - 集运指数（欧线）：现货市场运价下行，特朗普关税政策撤回可能性小，胡塞武装袭击使复航预期下降，但盘面反馈钝化，预计事件支撑短暂，关注航司十一黄金周空班计划 [20] - 股指：大盘强势震荡，期指各主力合约收涨，地产政策落地，市场风险偏好维持高位，建议增配科技成长板块，把握消费与周期板块机会 [48] - 国债：期货收盘全线上涨，资金面短端品种下行，“股债跷跷板”效应减弱，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [49]

港股市场表现 - 8月28日港股三大指数集体下跌 恒生科技指数ETF(513180)跌超1.5% 成交额突破70亿元显示资金博弈激烈[1] - 半导体板块延续强势 科网股跌多涨少 汽车股集体走弱[1] - 美团单日跌超12% 小鹏汽车 京东集团 阿里巴巴 理想汽车 比亚迪股份等持仓股领跌[1] 美团财报表现 - 2025年第二季度营收918亿元 同比增长11.7%[1] - 经调整净利润14.93亿元 同比大幅减少89%[1] - 销售成本同比增长27% 从484亿元增至614亿元 主要由于配送交易笔数增加 骑手补贴提高 食杂零售业务扩张及海外业务发展[1] 科技板块投资价值 - 恒生科技指数估值22.3倍PETTM 处于发布以来25.42%分位点 即当前估值低于指数发布以来74%的时间[2] - 国泰海通认为港股科技或成行情主线 受益AI周期 中美经贸缓和提振风险偏好 科技出口管制松动改善基本面预期[1] - 市场对互联网外卖平台"补贴大战"担忧过度 存在错杀可能性 下半年科技龙头有望重拾优势[1] - 美联储降息预期升温 外部流动性改善背景下 高弹性高成长特性提供向上动能[2]

美国公众对华态度变化 - 将中国视为敌人的美国成年人比例同比下降9个百分点 对中国非常反感比例下降10个百分点 为5年来首次明显降温 [3] - 30岁以下年轻人仅21%对中国非常反感 30-49岁人群为27% 50-64岁人群达37% 显示年龄差异显著 [4] - 52%美国人认为对华关税政策对美国整体不利 53%认为对个人有负面影响 较2021年显著提升 [3] 信息渠道与认知差异 - 年轻一代通过社交媒体 YouTube TikTok等渠道获取信息 并通过旅游留学方式亲身了解中国 更相信 firsthand 体验 [4] - 传统媒体如电视广播持续影响老年群体认知 导致代际间对中国认知存在显著差异 [4] 企业界对华务实态度 - 英伟达CEO公开强调坚定不移服务中国市场 认定中国是全球产业链关键环节 尽管面临美国政府芯片出口限制 [5] - 科技界与商界普遍视中国市场为重要发展机遇 而非政治宣传中的威胁 [5] 消费市场实际影响 - 中国电商平台在美国社交媒体引发关注 美国网红发现同类商品中国价格仅为美国十分之一 质量相当 [5] - 中国进口商品有助于抑制美国通胀压力 通过低成本生产提升美国家庭消费实惠程度 [6] 政策与商业现实背离 - 彭博社指出民调结果与政府对华关税战预期背道而驰 [3] - 加州政府起诉联邦关税政策 指控其造成美国民众经济利益受损 [6] - 产业界认知与政治叙事存在明显割裂 企业更注重实际商业利益 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给充足、需求稳定阶段，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对稳定、需求偏弱的阶段，长期消费预期较好，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供需双偏弱的局面，产业库存有所积累，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 各部分总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,625元/吨，环比+20元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3,326元/吨，环比+19元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2,606美元/吨，环比-25美元/吨；LME铝库存456,100吨，环比+1,825吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,070元/吨，环比+50元/吨；沪铝上期所库存115,790吨，环比+6,968吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20,670元/吨，环比+50元/吨；长江有色市场AOO铝平均价20,580元/吨，环比+110元/吨 [2] - 氧化铝现货价3,230元/吨，环比+10元/吨；基差：铸造铝合金30元/吨，环比-680元/吨；基差：电解铝45元/吨，环比+30元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量774.93万吨，环比+26.13万吨；需求量696.19万吨，环比-23.83万吨；供需平衡27.14万吨，环比+52.40万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料155,616.27吨，环比-4,084.65吨；出口64.33吨，环比-8.11吨 [2] - 氧化铝出口17.00万吨，环比-4.00万吨；进口10.13万吨，环比+3.38万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口192,314.50吨，环比-30,781.00吨；出口19,570.72吨，环比-12,523.35吨 [2] - 电解铝总产能4,520.70万吨，环比+0.50万吨；开工率97.68%，环比+0.03% [2] - 铝材产量587.37万吨，环比+11.17万吨；出口未锻轧铝及铝材49.00万吨，环比-6.00万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.89万吨，环比+0.29万吨；建成产能126.00万吨，环比-1.10万吨 [2] - 铝合金产量166.90万吨，环比+2.40万吨；汽车产量280.86万辆，环比+16.66万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率10.34%，环比+0.01%；40日历史波动率9.30%，环比-0.34% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.03%，环比-0.0073%；沪铝期权购沽比1.28，环比-0.0236% [2] 行业消息 - IMF将中国2025年GDP增长预期上调0.8个百分点至4.8%，2026年上调0.2个百分点至4.2%；将2025年全球经济增长预期上调至3%，美国上调至1.9%，欧元区加速至1% [2] - 美联储理事阿德里安娜·库格勒缺席本周政策会议，利率决议投票人数减至11人，委员会大概率维持利率不变 [2] - 央行二季度问卷调查显示，过半企业家和银行家认为宏观经济平稳正常，居民对二季度就业感受预期偏冷，多数预计下季度物价和房价不变 [2] - 中美将推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施如期展期，双方经贸团队将保持沟通 [2] - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会，研究制定十五五规划建议，分析研究当前经济形势并部署下半年工作 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端几内亚矿区扰动缓和，国内铝土矿进口量回升，港口库存累计，供给充足报价持稳 [2] - 供给方面在产产能高位小增，期货盘面价格上行令冶炼厂生产意愿提升，长期产能或优化调整 [2] - 需求方面国内电解铝产能接近上限，对氧化铝需求稳定 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面供给端国内电解铝在产产能接近上限，增量零星，宏观利好令铝价偏强，冶炼厂开工意愿强 [2] - 需求端下游淡季影响发酵，短期内消费偏淡令库存积累，铝水比例下降、铸锭量偏多 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约低开走高，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料端废铝供应趋紧，铝价偏强令废铝报价坚挺 [2] - 供给端原料紧张挤压企业利润，或有限产、减产操作 [2] - 需求端下游消费趋弱，以刚需补库为主，社会库存积累，现货成交有压力 [2]