行业趋势 - 全球AIDC扩张和机柜功率密度提升催化数据中心散热需求上行 单机柜功耗已从2-8kW攀升至20-50kW 未来或将突破100kW [1][2] - 高效散热能力成为保障AIDC算力输出质量的关键前提 全球AIDC规模持续扩张带动散热需求加速上行 [2] 技术优势 - 磁悬浮离心制冷压缩机组性能优越 电机功耗降低30% 全年电费均降低30%左右 综合部分负荷性能系数(IPLV)提升约42% [3] - 磁悬浮压缩机利用磁悬浮轴承避免机械摩擦损耗 帮助数据中心将PUE降低至1.2 [1][3] 市场规模 - 全球AI算力投资持续提升推动磁悬浮制冷压缩机市场持续扩容 丹佛斯2024年中国数据中心业务增长三倍 2025年预计增速约50% [3] - 未来三年中国数据中心对磁悬浮压缩机需求至少翻倍 丹佛斯累计出货量超16万台 全球份额达70% [3][4] 竞争格局 - 全球磁悬浮制冷压缩机市场高度集中 技术壁垒涉及双级串联压缩流体 磁悬浮轴承控制 高速永磁同步电机等核心技术 [4] - 丹佛斯中国嘉兴海盐工厂已满产运行 产能紧张 国产厂商汉钟精机实现125-900RT冷量范围技术突破 [4][5] 国产厂商进展 - 汉钟精机通过高研发投入实现核心技术突破 与东元电机深度合作 1H25向东元电机销售额1338万元 同比增长60% [4][5] - 冰轮环境子公司顿汉布什为世界前五冷水机组厂商 自供压缩机 服务过天河二号 中国联通西安数据中心等项目 [5]

AIDC算力密度提升与散热需求 - AIDC单机柜功耗已从2-8kW攀升至20-50kW，未来或将突破100kW，高功率密度运行产生大量热量需高效排出以避免芯片性能降频和设备可靠性下降 [1][2] - 高效散热能力是保障AIDC算力输出质量的关键前提，全球AIDC规模持续扩张有望带动散热需求加速上行 [2] 磁悬浮制冷压缩机技术优势 - 磁悬浮压缩机利用磁悬浮轴承避免机械摩擦损耗，相较于螺杆机组综合部分负荷性能系数（IPLV）提升约42%，电机功耗降低30%，全年电费均降低30%左右 [3] - 磁悬浮压缩机可帮助数据中心实现PUE降低至1.2，性能优异且为冷水机组核心发展方向 [3] 磁悬浮制冷压缩机市场需求 - 全球AIDC投资高景气度推动磁悬浮制冷压缩机市场扩容，丹佛斯2024年中国数据中心业务增长三倍，2025年预计增速约50% [3] - 未来三年中国数据中心对磁悬浮压缩机需求至少翻倍，丹佛斯收入高增印证行业需求高景气度 [3] 全球市场竞争格局 - 磁悬浮制冷压缩机行业技术壁垒高，涉及双级串联压缩流体、磁悬浮轴承控制等核心技术，全球市场格局高度集中 [4] - 丹佛斯为全球龙头，累计出货量超16万台，全球份额达70%，中国嘉兴工厂已满产运行 [4] 国产厂商发展机遇 - 汉钟精机实现磁悬浮离心机单机冷量125-900RT，水平国内领先，通过与东元电机深度合作，1H25销售额1338万元，同比+60% [5] - 冰轮环境为磁悬浮离心冷水机组头部厂商，子公司顿汉布什为世界前5冷水机组厂商，自供压缩机并服务多家数据中心 [5] - 国产厂商凭借成本优势、大客户绑定及技术突破，有望推动国产化进程并提升全球份额 [4][5]

甲骨文公司财报与业务展望 - 云计算基础设施业务当季收入达33亿美元，同比增长55% [1][2] - 未确认履约义务同比激增359%至4550亿美元，其中与OpenAI合作的4.5GW数据中心项目是重要支撑 [1][2] - 公司与OpenAI签署为期五年的算力采购协议，总价值高达3000亿美元 [1][2] - 当季成功斩获4份价值"数十亿美元"的重大合同，涉及三家不同行业客户 [2] - 管理层预计2026财年云端基础设施营收为180亿美元，未来4年将增长至1440亿美元，增长8倍 [2] - 2026财年资本支出预计为350亿美元，较上一财年的250亿美元大幅增加，绝大部分用于服务器和网络设备 [2] 行业投资观点与趋势 - 海外算力产业链高景气度依旧，基本面共振更强，持续看好海外算力产业链投资机会 [3] - 坚定看好AI行业作为年度投资主线，国内后续伴随DeepSeek R2/V4及Agent、多模态进展，看好AI行业及AIDC产业链高景气 [3] - 2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年，中美AI均进展不断，推理端持续推进 [3] - 政府工作报告首次纳入"深海科技"，海风行业从2025年开始看到明确改善趋势 [3] - 中长期建议持续重视"AI+出海+卫星"核心标的的投资机会 [3] - 卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动 [3] 人工智能与数字经济投资标的 - 光模块&光器件领域重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技等 [5] - 交换机服务器PCB领域重点推荐沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思等 [5] - 低估值、高分红，云和算力IDC资源重估标的包括中国移动、中国电信、中国联通 [5] - AIDC&散热领域重点推荐英维克、润泽科技、润建股份、光环新网等 [5] - AIGC应用/端侧算力领域重点推荐移远通信、广和通、美格智能等 [5] 海风海缆与智能驾驶投资标的 - 海风海缆领域重点推荐亨通光电、中天科技、东方电缆 [6] - 出海复苏&头部集中领域重点推荐华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络等 [6] - 智能驾驶领域建议关注模组&终端、传感器、连接器、结构件&空气悬挂等相关公司 [6] 卫星互联网与低空经济投资标的 - 卫星互联网与低空经济领域重点推荐华测导航、海格通信 [7] - 建议关注铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动等多家公司 [7]

公司业务与市场地位 - 鹰普精密是全球前十大高精密度、高复杂度、高性能铸件及机加工零部件制造商 提供一站式解决方案包括研发、模具设计及制造、铸造、热处理、二次机加工和表面处理服务 [1][2] - 公司产品触达全球30多个国家及地区超1000名客户 包括博世集团、卡特彼勒、康明斯、霍尼韦尔、赫斯可、派克汉尼汾等全球知名企业 [4] 全球产能布局与运营优势 - 截至2024年末在中国、土耳其、德国、捷克及墨西哥布局21家工厂 墨西哥工厂就近承接北美订单并享受USMCA关税优惠 [3] - 墨西哥工厂产能逐步爬坡 带动公司长期业绩增长 [3] - 美洲收入占比47.3%（其中美国40.8%）欧洲29.9% 亚洲22.8%（其中中国20.7%）海外收入占比高 [4] 财务表现与盈利能力 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.21亿港元（同比+11.9%）、8.28亿港元（同比+14.9%）、9.31亿港元（同比+12.4%） [1] - 截至2025年9月12日收盘对应PE分别为9.8倍、8.5倍、7.6倍 [1] - 公司产品具有小批量、多品种特性（超9500个活跃件号）品质卓越且议价权较强 能顺畅传导关税至美国客户 [4] 下游需求与增长动力 - 大马力发动机业务2025H1收入同比+48.3%至5.3亿港元 收入占比21.8% 主要受益于AIDC需求拉升 [5] - 进入达芬奇手术机器人供应链 并与海外人形机器人公司洽谈合作 [5] - 产品应用于工程机械、农业机械、航空、能源、医疗等多个行业 整体需求稳中向上 [5] 股东回报政策 - 公司持续分红回馈股东 [1]

公司业务概况 - 鹰普精密是全球前十大高精密度、高复杂度、高性能铸件及机加工零部件制造商，提供从研发到表面处理的一站式解决方案 [1][2] - 公司产品覆盖熔模铸件、砂型铸件、精密机加工件及表面处理服务，客户包括博世集团、卡特彼勒、康明斯等全球知名企业 [2][4] - 业务涉及大马力发动机、工程机械、农业机械、船舶、汽车、航空、能源及医疗等多个行业领域 [5] 全球产能布局 - 在中国、土耳其、德国、捷克及墨西哥共布局21家工厂，形成全球生产网络 [3] - 墨西哥工厂享受USMCA关税优惠，专门承接北美订单，产能正处于逐步爬坡阶段 [3] - 全球产能布局支持公司业绩长期增长 [3] 区域收入结构 - 2025年上半年美洲地区收入占比47.3%（其中美国40.8%），欧洲29.9%，亚洲22.8%（其中中国20.7%） [4] - 产品销往全球30多个国家及地区，服务超过1,000名客户 [4] - 海外收入占比高，且能将对美出口关税顺畅传导至美国客户 [1][4] 产品与客户优势 - 拥有超9,500个活跃零部件件号，呈现小批量、多品种特征 [4] - 零部件在客户产成品中成本占比较低，且部分零件可替代供应商少，议价能力较强 [4] - 与客户建立长期合作关系，产品品质获得全球知名企业认可 [4] 高增长业务领域 - 大马力发动机业务2025年上半年收入同比增长48.3%至5.3亿港元，占总收入21.8% [5] - 进入达芬奇手术机器人供应链，并与海外人形机器人公司洽谈合作 [5] - 机器人和大马力发动机等细分场景景气度高且具备较高利润率 [5] 财务业绩预测 - 预计2025年归母净利润7.21亿港元（同比增长11.9%），2026年8.28亿港元（增长14.9%），2027年9.31亿港元（增长12.4%） [1] - 对应2025年9月12日收盘价市盈率分别为9.8倍、8.5倍和7.6倍 [1] - 公司持续通过分红回馈股东 [1]

宁德时代及锂电池板块表现 - 宁德时代A股一度涨超14% 超越2021年历史高点 港股大涨近9% [2] - 带动锂电池、储能电池、固态电池概念拉升 电池ETF大涨2.05% [3][15] - 电池ETF年内涨幅超53% 为A股涨幅最高电池主题ETF [15] 市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.26% 深证成指涨0.63% 创业板指涨1.52% [6] - 沪深两市成交额接近2.3万亿元 较上一交易日缩量逾2000亿元 [6] - 游戏、农牧饲渔、汽车整车、电源设备、汽车零部件板块涨幅居前 [6] 半导体板块表现 - 半导体板块活跃 上海贝岭、圣邦股份涨停 纳芯微涨10.79% [8][10] - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销立案调查 [10] 机器人板块表现 - 机器人板块亮眼 拓普集团一度涨停 浙江荣泰涨近8%再创历史新高 [11] - 特斯拉擎天柱机器人第三版正在设计 将解决手部灵活性并拥有AI大脑 [11] 预制菜板块表现 - 预制菜概念上行 得利斯涨停 味知香涨4.93% 千味央厨涨3.96% [12][14] - 西贝就预制菜事件发布致歉信 将调整中央厨房前置加工工艺 [14] 储能政策与市场动态 - 新型储能规模化建设专项行动方案提出2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 [17] - 带动项目直接投资约2500亿元 新型储能技术路线以锂离子电池储能为主 [17] - 2025年1-8月国内储能中标规模超210GWh 同比增长1.5倍 [29] - 全球储能电芯出货量240.21GWh 同比增长106.1% [29] 固态电池技术进展 - 固态电池应用进度超预期 多家车企计划2027年开始搭载全固态电池 [30] - 先导智能预计全年固态设备订单达8-10亿元 [30] 锂电池行业供需变化 - 宁德时代对供应商2026年排产指引上修至1.1TWh 对应50%+增长 [21] - 头部电池企业产能利用率高 宁德时代上半年产能利用率达89.86% [28] - 2023和2024年产能利用率均不到80% [28] 企业业绩表现 - 宁德时代上半年营收1788.9亿元 同比增长7.27% 净利润304.85亿元 同比增长33.33% [31][32] - 中创新航营收164.19亿元 同比增长31.68% 净利润4.66亿元 同比增长87.14% [31][32] - 国轩高科营收193.94亿元 同比增长15.48% 净利润3.67亿元 同比增长35.22% [31][32] 资金流向与估值 - 电池ETF获资金连续11日净流入 期间净流入达27.3亿元 [22] - 年初以来累计净流入约29.6亿元 基金年内份额扩容388.6% [22] - 电池ETF标的指数当前PE位于上市以来33%分位左右 [33] 行业格局与展望 - 锂电板块经过三年下行周期后 底部反转信号明显 [28] - 行业从增收走向全面增利 未来两年关注反内卷出清及新技术新场景应用 [39][40] - 储能、固态电池、AIDC配套等新需求方向潜力巨大 [35][36]

行业投资评级 - 看好 维持 [3] 核心观点 - 电新板块整体上涨0.99%，电机板块大涨9.5%，储能、锂电等板块保持强势 [8] - 光伏反内卷持续推进，硅料能耗标准收紧至6.5 kgce/kg，山东机制电价竞价落地 [13][20][21] - 储能政策加速落地，2027年全国新型储能装机目标1.8亿千瓦以上，宁夏容量电价明确2026年执行165元/千瓦·年 [13][40][41] - 锂电主链景气向上，固态电池产业催化不断，宁德时代推出神行Pro电池 [13][56][57] - 风电海风+海外景气加速，金风科技计划投资189.2亿元建设3GW风氢氨醇一体化项目 [74] 光伏板块 - 硅料三级能耗标准从7.5 kgce/kg收紧至6.5 kgce/kg，推动落后产能出清 [20] - 多晶硅致密料价格上涨至50.0元/kg，涨幅4.2%，N型硅片、电池片价格小幅上涨 [23][26] - 光伏玻璃库存天数降至16.13天，环比下降12.13% [24][26] - 推荐通威股份、协鑫科技、隆基绿能、爱旭股份、聚和材料等 [15][35] 储能板块 - 国家发布新型储能专项行动方案，2027年装机目标1.8亿千瓦以上 [13][41] - 宁夏容量电价2025年10-12月执行100元/千瓦·年，2026年1月起执行165元/千瓦·年 [13][40] - 国内大储需求超预期，海外非美市场景气兑现，产业链价格触底 [15][47] - 推荐阳光电源、德业股份、海博思创、艾罗能源、派能科技等 [15][49] 锂电板块 - 宁德时代推出神行Pro电池，续航758公里，寿命12年100万公里 [57] - 梅赛德斯-奔驰固态电池测试车续航达1205公里，能量密度450瓦时/千克 [57] - 6F、隔膜等环节出现涨价信号，主链景气预期上修 [61][67] - 推荐宁德时代、亿纬锂能、厦钨新能、璞泰来、浙江荣泰等 [15][67] 风电板块 - 9月新增风电招标2.2GW，其中陆风1.6GW，海风0.6GW [76][79] - 金风科技计划投资189.2亿元建设3GW风氢氨醇一体化项目 [74] - 明阳智能与章鱼能源合作开发至多6GW海外风电项目 [74] - 推荐金风科技、海力风电、明阳智能、东方电缆等 [15] 电力设备及新方向 - 特高压2直已核准，雅下水电开工，国网数字化放量 [15] - 人形机器人、AIDC、固态电池等新方向催化不断 [13][15] - 推荐明阳电气、思源电气、三花智控、科达利、宏发股份等 [15]

**行业与公司** * 人工智能数据中心（AIDC）与云基础设施行业[1][2][7] * 涉及公司包括甲骨文、英伟达、微软、Meta、OpenAI等海外科技巨头，以及英维克、申菱环境、川环科技、冰轮环境、阳光电源、金盘科技、泰豪科技、潍柴动力等众多国内企业[1][2][8][9][10][11][12][15][16] **核心观点与论据：AI下游需求爆发式增长，驱动资本开支与基础设施投资** * 甲骨文云基础设施一季度收入33亿美元，同比增长55%，预计2025财年增长77%至180亿美元，并展望至2030年收入达1,440亿美元，较2025年增长超1,200%[1][2] * 甲骨文积压订单（RPO）飙升至4,550亿美元，同比增长350%，主要得益于与OpenAI的巨额交易，预计未来将签署更多数十亿美元合同，RPO有望超过5,000亿美元[1][3] * Meta预计到2028年在AI基础设施上的投资有望达6,000亿美元[1][5] * 大型云服务提供商（CSP）如Meta、微软、谷歌、亚马逊均上调2026财年资本开支预期，Meta的Cloud Native业务预计2026年达1,000亿美元（较2025年640-720亿增长50%以上），微软资本开支预计达1,200亿美元（同比增长40%以上）[5][6] * 一家AI基础设施公司与微软达成194亿美元合作协议，为其数据中心提供专用CPU和GPU容量[5] **核心观点与论据：技术进步与产品迭代推动算力密度与价值量提升** * 英伟达发布Rubin CPS，专为长上下文推理和视频生成设计，预计2026年底上市，单机架集成144张CPS GPU和36张CPU，总算力达8亿FLOPS，功耗180-200千瓦，采用全液冷设计[1][4] * Rubin CPS投资回报率高达50倍（即每1亿美元资本支出带来50亿美元收益），显著高于GB200的10倍回报率[4] * GB300开始放量，其机柜整体价值量提升至75万元人民币，相比GB200增加十几万到二十万元[1][8] * 从GB300到明年的Rubin系列架构变革，将带来技术发展及供应格局变化[4][7] * 电源技术向800伏HVDC及集成化方案发展，将提升单位价值量，Ruby系列800伏HVDC是对标主流UPS方案及第二代240伏HVDC的演进[11][13] * 配套800伏HVDC，PSU模块功率有望从5.5千瓦提升至8至12千瓦，并可能采用碳化硅和氮化镓等第三代半导体功率元器件[14] **核心观点与论据：液冷与温控系统需求迎来爆发，市场空间巨大** * 液冷技术因高功耗芯片（如Rubin CPS的180-200kW机架功耗）成为必需品，需求拉动明显[4][8] * GB300机柜内每个GPU和CPU都配备冷板，其冷板等材料用量相比GB200的风液混合方案增加了三倍以上[8] * 预计2026年全球液冷市场规模有望达到千亿级别[2][9] * 大陆液冷企业通过为台系厂商代工或与其合作，切入海外业务，将拓展市场份额，关注英维克、申菱环境、同飞股份、川环科技、科创新源等[2][8][9] * 磁悬浮冷水机组因能耗管控优势，将逐渐取代市中心传统螺杆式机组，预计2026年市场规模有望达到100亿元人民币[2][10] * 国产品牌如冰轮环境在磁悬浮冷水机组领域经过技术储备，预计2025年将在性价比和认证测试方面取得进展，提升海外市场份额[10] **核心观点与论据：电源与电力设备技术门槛高，竞争集中，适合长期投资** * 电源板块（包括UPS、HVDC、SST）竞争集中，技术门槛及认证周期长[11] * 国内新能源头部企业如阳光电源、中恒电气、科华数据等在电源领域具备深厚积累，预计今年底到明年一季度将在认证测试方面取得进展，扩展海外业务[11] * 电力设备技术路径将从干式变压器向固态变压器延伸，断路器从交流向直流及固态断路器迭代，提升单位价值量，关注金盘科技、易事特、良信股份等[12] * 在服务器内部PSU领域，中国大陆企业如麦格米特、欧陆通、奥海科技等有望通过测试认证切入海外供应链，实现新增长[16] **核心观点与论据：柴油发电机组供需紧平衡，迎来量价齐升与出海契机** * 国内外IDC建设需求爆发式增长，引发柴油发电机组供需紧平衡[15] * 国内柴发机组招标价格从年初200万元/台上涨至七八月份的260-270万元/台[15] * 国内柴油发电机OEM商凭借低成本供应链优势，陆续接到海外订单[15] * 预计2026年海外IDC建设规模同比接近翻倍增长，而外资品牌如康明斯、卡特彼勒产能增速有限（年化20%-30%），2026年海外柴发缺口预计达5,000台至1万台[15] * 这将加快国内发动机厂商如玉柴、潍柴等获得海外资质认证，带来出海契机，同时因单台利润较高，部分发动机会出口，使得2026年国内供给更加紧缺，推动价格持续上涨[15] * 该板块存在量价齐升逻辑，建议关注泰豪科技、科泰电源、潍柴动力、玉柴国际等[15][17] **其他重要内容：全球供应链与投资机会** * 假设甲骨文市场份额不变，其2030年1,440亿美元的云基础设施收入指引，意味着2030年全球GPU云规模预计可达8,000亿美元[2] * 看好IPDC（Infrastructure Power & Cooling）板块的中长期投资机会，其中液冷和电源是最核心的两个受益板块[1][7] * 北美CSP对供应商具有一定排他性，中国大陆企业若能进入这些市场，将显著提高国际竞争力[16]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为AIDC（AI数据中心）行业[2] 以及数据中心（IDC）行业[11] * 纪要涉及的公司为光环新网[2] 核心观点与论据 AIDC行业趋势与挑战 * 国产AI算力在2025年第三季度迎来基本面拐点 华为 寒武纪和海光等公司的芯片出货量在下半年明显提升[3] * 字节跳动等巨头自建项目已重启 阿里 腾讯等公司也陆续开始洽谈项目 行业处于逐步修复改善状态[2][3] * 高性能计算卡（如H20和N1）短期供应不足是当前主要挑战 影响项目确认 交付和上架速度[2][4] * 国家对能耗的严格管控影响行业发展 大部分公司尚未获得新增能耗指标 市场竞争格局有望改善并提升行业集中度[2][9] * 资源将集中在乌兰察布 京津冀等八大节点城市[10] 光环新网业务表现与前景 * 公司形成云计算和IDC双轮驱动的业务结构 主要利润来源于IDC业务 营收主要来自云计算和IDC[4][11] * 云计算方面代理AWS中国区北京区业务 每年贡献20-30亿营收[11] * 公司主要通过IDC机柜租赁获取利润 每年稳定贡献数千万至1亿元[11] * 今年上半年机柜交付量较往年大幅增加[4][6] 风冷 液冷相关项目订单持续落地[2][6] * 短期内因计算卡供应紧张 交付和上架速度受到影响[2][4][6] 一旦供应问题解决 订单确认和收入将加速兑现[2][6] * 一线城市储备资源丰富 在北京 上海 天津 河北燕郊以及内蒙古 浙江 湖南等核心节点城市拥有大量机柜布局[4][16] 未来发展潜力巨大[4][18] AIGC发展前景与市场需求 * 国内AIGC行业发展前景广阔[2][7] AI芯片与AIDC存在完全线性相关关系[2][7] * 解决芯片供应问题并形成AI应用闭环 将直接拉动整个产业链需求[2][7] * 字节跳动 阿里巴巴和腾讯等大型科技公司对国内AI需求量巨大 例如字节跳动相比去年至少有五六倍以上增长潜力[7] * AI产业发展带来超大规模AIDC和AI训练需求 主要集中在北部地区如乌兰察布 宣化 张北和天津等地[4][14][15] * 巨头企业逐渐从自建转向租赁为主[4][15] 租赁成本低于自建且交付节奏更快[15] 市场供需与价格走势 * 需求端随着国内AI芯片和AI服务器的发展将持续增长[8] 当中国AI芯片出货量达到500万片以上时 供需结构可能发生显著变化[10] * 供给端受国家能耗管控影响[9] 无效供给的小型数据中心可能被淘汰[10] * 海外市场如香港的AIDC价格每年上涨3%~5%[17] 国内市场短期内受供给过剩和芯片供应不足影响 但未来具备上涨空间[17] 其他重要内容 * 无双科技在光环新网的云计算营收中占一半 核心业务是广告营销 与IDC协同效应较弱 目前处于亏损状态但资产减值已计提完毕 未来可能被剥离[12] * 光环新网最初从北京地区起家 毛利率曾达到50%以上 项目IRR达到18%-20%[13] 目前客户结构多元化包括互联网 金融及政企客户[13] * 公司大部分客户已重签合同 价格处于行业底部 未来面临的IDC价格下行压力较小[14] * AI时代的数据中心租赁价格从每千瓦每月1000多到2000元降至几百元[15] * 对投资者的建议是重点关注巨头招标推进及AI芯片供给改善这两方面动态[19]

锂电板块 - 锂电材料价格底部反转 [1] - 8月电池产装量同比保持高速增长 [1] - 先导智能交付干法设备 韩国ISU开启百吨级硫化锂扩产 [1] 光伏板块 - 国家发改委及能源局发布新能源就近消纳价格机制 要求源荷储一体化项目接入用户侧 [1] - 政策规定新能源年自发自用电量需占总发电量不低于60% 占总用电量不低于30% 2030年新增项目提至35% [1] - 分表计量与按容量缴纳输配电费机制提升分布式光伏及工商业储能投资吸引力 利好绿电直连模式推广 [1] 风电板块 - 大金重工近期获多份欧洲海风订单 反映欧洲海风需求旺盛 [2] - 全球最大16MW漂浮式风机基础交付 漂浮式基础用量通胀明显 [2] 储能板块 - 两部委明确到2025年底新型储能装机规模达180GW以上 [2] - 宁夏发文规定储能容量电价自2026年1月起按165元/kW实施 容量电费由工商业用户与发电企业分摊 [2] 电力设备板块 - 三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案(2025-2026年)》 龙头企业有望受益 [2] - 陇电入川完成可研工作预计年内核准 疆电送电川渝特高压直流工程前期工作推进中 [2] 工控及机器人板块 - 8月PMI略有上升 优必选刷新全球人形机器人企业最大单笔订单纪录 [3] - 自变量科技获近10亿元A+轮融资 星源智机器人完成2亿元人民币天使轮融资 [3] 氢能板块 - 国家发改委及能源局推进人工智能+可再生能源制氢 金风科技拟签订189.2亿元风电制氢氨醇项目 [3] - 康明斯交付迄今最大规模PEM电解槽 甘肃能化绿能投民勤10万吨氢氨一体化项目启动可行性研究采购 [3]