黄金价格走势 - 周四亚市早盘现货黄金小幅上涨至3949美元/盎司附近 [1] - 周三现货黄金收盘下跌至3930.42美元/盎司，较日内高点4007.47美元暴跌77美元 [1] - 截至周三收盘现货黄金下跌近0.6%，盘中涨幅一度达2% [1] - 周四亚市早盘金价一度进一步下滑至3916.32美元/盎司 [2] 美联储利率决议 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4% [3] - 联邦公开市场委员会以10票赞成、2票反对的结果通过降息决议 [3] - 美联储宣布将于12月1日结束量化紧缩 [3] - 会后声明未就12月份计划提供任何指示 [3] 美联储政策立场与市场预期 - 美联储主席鲍威尔表示12月进一步降低政策利率并非必然结果 [4] - 利率期货隐含的12月降息25个基点概率从95%暴跌至67.9%，降幅近30个百分点 [4] - 堪萨斯城联储主席施密德反对降息，美联储理事米兰则呼吁一次性降息50个基点 [4] - 美联储政策制定在稳定物价和实现充分就业两大目标间面临两难 [4][5] 机构对金价的看法 - 黄金对鲍威尔收回12月降息预期的反应合情合理，联邦基金利率期货大幅削减降息定价将提振美元、打压黄金 [6] - 鲍威尔反映了美联储内部在通胀仍高于目标时的紧张关系，市场对12月降息预期明显降温 [7] - 施密德的鹰派异议捕捉了部分美联储官员情绪，鲍威尔可能面临更大压力抑制降息预期 [7]

美联储政策行动 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%–4% [1] - 美联储将于12月1日起正式停止缩减资产负债表，标志着自2022年启动的量化紧缩周期阶段性结束 [1] 对降息风险的评估 - 过早降息最大的风险是重新引发尚未明确回落至2%目标的通胀压力 [1][2] - 在劳动力市场紧张（失业率为4.3%）和即将到来的大规模财政刺激（“大而美法案”）叠加下，宽松货币政策可能削弱近期在抗通胀方面取得的进展 [2] - 当前降息可能释放出美联储更重视短期增长而非锚定长期通胀预期的信号，若通胀重新加速，可能迫使未来采取更激进的紧缩政策 [2] 对降息幅度及经济影响的看法 - 考虑到潜在需求强劲、财政支出注入、就业及消费数据强劲，即便是25个基点的温和降息也可能产生过度刺激而非力度不足的效果 [3] - 倾向于不支持降息或超过25个基点的降息，只有在经济出现明确且持续恶化时才应考虑进一步宽松 [1][3] - 将当前美联储认为通胀基本正常（除关税影响外）的立场与疫情初期“通胀是暂时的”承诺相类比，认为必须对此保持谨慎 [3] 对数据可靠性的看法 - 在政府数据有限的情况下，私人部门指标（如信用卡交易数据、采购经理指数）已成为不可或缺的信息来源，但其范围相对较窄且更易出现波动和修订 [3][4] - 私人数据应结合背景谨慎解读，尤其是在制定高度依赖数据可靠性的政策时 [4] - 美联储的“褐皮书”报告结合私人数据，能为美联储提供较全面的实时现实反馈 [5]

货币政策决议 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点 [1] - 美联储宣布将于12月结束量化紧缩（QT）[1] 政策前景与内部观点 - 美联储主席鲍威尔的言论明显偏"鹰"，暗示12月降息绝非板上钉钉 [1] - 美联储内部支持暂停降息的观点正在占据上风 [1] - 尽管美联储仍具备一定的宽松空间，但降息节奏可能放缓 [1] - 在政策利率仍具有较大下调空间的情况下，购买非常规金融资产的必要性不大 [1] 政策效果评估 - 本轮降息的刺激效应或将弱于以往周期 [1] - 政策效应减弱的部分原因在于"再融资效应"明显减弱 [1] - 结束量化紧缩更多是出于技术性考量，不宜过度解读 [1]

市场开盘表现 - A股三大指数集体低开，沪指跌0.21%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.32% [1] - 福建、CPO、煤炭、贵金属等板块指数跌幅居前 [1] 美联储政策展望 - 美联储10月会议降息25个基点，但鲍威尔言论偏鹰派，暗示12月降息绝非确定 [2] - 美联储降息节奏可能放缓，不宜抱过度乐观预期，本轮降息刺激效应或将弱于以往周期 [2] - 美联储宣布将于12月结束量化紧缩，但这更多是出于技术性考量，不宜过度解读 [2] 美国AI电力基建投资 - 日美5500亿美元投融资支持电力基建，西屋800亿美元核电投资领衔 [3] - AI发展拉动美国电力系统建设加速，需求侧数据中心并网需求高增，供给侧投资覆盖基荷电源、电网设备、储能等全流程 [3] - 美国电力建设节奏预测为短期推迟煤电退役并增加光储，中期全面建设大型燃机，长期建设核电 [3] AI新材料发展机遇 - 继续看好AI新材料，行业龙头预计积极扩产以应对需求高景气 [4] - M9材料方案若确定将带来升级，涉及铜箔倾向于HVLP4、电子布采用Q布+二代布、树脂使用碳氢树脂等 [4] - 市场关注点在于方案确认节奏、使用量以及供给紧张带来的价格空间 [4]

货币政策调整 - 美联储降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至3.75%-4.00%[1] - 宣布将于12月1日结束资产负债表缩减，到期国债将全部再投资，MBS本金用于再投资于短期国债[1] - 美联储内部对降息意见分歧，1名理事支持降息50个基点，1名行长支持维持利率不变[2] 经济与通胀评估 - 会议声明将经济判断从“增长有所放缓”调整为“正以温和速度扩张”[2] - 鲍威尔表示剔除关税影响后的核心PCE通胀可能为2.3%-2.4%，非关税通胀已接近2%目标[3] - 美联储9月经济预测中位数显示，2025年GDP增长预期为1.6%，失业率预期为4.5%，PCE通胀预期为3.0%[10] 未来政策前景与市场影响 - 鲍威尔强调12月是否再次降息“远非已成定局”，关键经济数据缺失可能成为暂停降息的理由[3] - 会议后市场对12月降息预期从90%以上大幅收敛至60%-70%[4] - 大类资产表现：道指跌0.16%，标普500持平，纳指涨0.55%；COMEX黄金期货跌1.04%至3941.7美元/盎司；10年期美债收益率涨9.82个基点至4.074%；美元指数涨0.43%至99.16[6] - 停止缩表决策部分源于缓解美国金融系统资金压力，应对地区银行信贷风险[5]

金融市场状况 - 美韩贸易协议达成后韩国外汇市场出现企稳迹象但波动性依然较大 [1] - 韩国国内股市和债市呈现稳定走势 [1] - 韩国将继续密切关注外汇和金融市场 [1] 外部不确定因素 - 外部不确定因素包括贸易紧张局势和美国政府长期停摆 [1] - 美联储未来的利率路径仍存在高度不确定性 [1] - 其他贸易协议和主要国家的财政状况等外部不确定因素需密切关注 [1] 政策会议 - 韩国央行 金融监督院 金融服务委员会和财政部官员举行会议讨论美联储降息及计划结束量化紧缩的影响 [1]

货币政策决定 - 美联储公开市场委员会以10-2票决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4%，为年内连续第二次降息 [1] - 美联储宣布将于12月1日结束为期三年半的缩减资产购买规模，即量化紧缩 [3] 美联储政策声明与表态 - 政策制定者对劳动力市场担忧加剧，认为近几个月就业面临的下行风险有所增加 [3] - 经济活动一直在温和扩张，今年就业增长有所放缓，失业率略有上升但截至8月份仍保持在较低水平 [3] - 通货膨胀率自今年年初以来有所上升，目前仍处于较高水平 [3] - 美联储主席鲍威尔表示12月降息“远非板上钉钉”，对于12月行动存在截然不同意见，高度不确定性可能成为谨慎行事、暂不采取行动的理由 [4] - 美联储正非常密切地关注很多公司宣布不会大量招聘或正在裁员的情况，并关注人工智能带来的影响 [5] - 美联储认为AI数据中心建设支出对利率并不特别敏感，更多基于对长期趋势的判断，即该领域未来会有大量投资并推动生产力提高 [6] 机构对货币政策的解读 - 美国银行经济学家认为在鲍威尔担任主席期间，除非数据发出明确信号，否则12月决策将比10月更加充满争议 [3][7] - 生泽经济研究院副席经济学家预计美联储将维持利率不变直至明年3月，并在2026年仅进行三次25个基点的降息 [8] - 富国银行高级经济学家基线预测仍是美联储将在12月再次降息25个基点，但政府停摆结束后公布的大量数据可能迅速改变前景 [9] - 高盛资产管理公司多资产解决方案全球首席投资官认为若当前形势保持不变，12月再次降息25个基点的可能性较大 [10]

加密货币市场动态 - 加密货币市场出现集体跳水，比特币下跌超3500美元并跌破11万美元关口，截至发稿时比特币、以太坊、XRP跌幅均超过2% [1] - 24小时内加密货币全网合约爆仓金额达5.88亿美元，爆仓人数超过13.36万人，其中多单爆仓4.55亿美元，空单爆仓1.33亿美元 [1][3] - 最大单笔爆仓单发生在Bybit-BTCUSD，价值1100万美元，不同时间周期爆仓规模显示12小时爆仓5.28亿美元，24小时爆仓5.88亿美元 [3][4] 美联储政策影响 - 美联储如期降息25个基点，但主席鲍威尔释放偏鹰信号，告诫投资者需要降低对12月降息的预期，打击了市场风险偏好 [1][5] - 根据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为67.8%，到明年1月累计降息25个基点的概率为56% [5] - 鲍威尔的言论被解读为"鹰式降息"，凸显决策层内部对就业和通胀前景看法存在显著分歧，有分析指出12月是否进一步降息远未成定局 [5][8][9] 其他资产表现 - 日韩股市走势分化，日经225指数开盘下跌0.31%报51146.27点，韩国综合股价指数开盘上涨0.6%报4105.95点 [2] - 美国国债大幅下跌，创近五个月最大单日跌幅，鲍威尔释放的强硬政策信号冲击了30万亿美元的美债市场 [6][7] - 亚市早盘金价小幅拉升涨幅超过0.60%，但分析认为在贸易谈判前景乐观的情况下，黄金的避险买盘可能受到抑制 [1]

货币政策决议 - 美联储降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.00%–4.25%降至3.75%–4.00%，符合市场预期，为今年以来第二次降息 [1] - 美联储决定放弃量化紧缩，自12月1日起结束缩减资产负债表的计划 [2] - 在停止缩表后，美联储的机构抵押贷款支持证券赎回本金将再投资于短期美国国债 [4] 经济前景评估 - 美联储声明指出经济活动正以温和速度扩张，但就业增长自年初以来放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升且仍处于较高水平 [3] - 美联储主席鲍威尔认为就业与通胀前景自9月会议以来变化不大，但短期内通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行 [2][3] - 鲍威尔指出较高的关税正推动某些商品类别价格上涨，导致整体通胀上升，其影响可能是短暂的一次性价格水平上移，但也存在更持久的风险 [4] 未来政策指引 - 对于12月继续降息的可能性，鲍威尔强调并非板上钉钉 [2] - 美联储内部存在明显分歧，部分委员注意到近期经济活动走强，许多预测机构正在上调今年和明年的经济增长预期 [6] - 芝商所美联储观察工具显示，市场预计美联储在12月议息会议上降息25个基点的概率为67.8%，维持利率不变的概率为32.3% [6] 市场反应 - 鲍威尔的讲话引发市场短暂震荡，当日道指跌0.16%报47632点，标普500指数跌0.3点报6890.59点，纳斯达克指数涨0.55%报23958.47点，创收盘点位新高 [2] - 有分析指出鲍威尔的言论削弱了市场对12月再次降息的乐观情绪，导致股市出现回落，但认为最终推动股市的仍是表现强劲的企业盈利 [6]

加密货币市场动态 - 加密货币出现集体跳水，比特币下跌超3500美元并跌破11万美元关口，截至发稿时比特币、以太坊、XRP跌幅均超过2% [1] - 24小时内加密货币全网合约爆仓金额达5.88亿美元，爆仓人数超过13.36万人，其中多单爆仓4.55亿美元，空单爆仓1.33亿美元 [1][3] - 最大单笔爆仓单发生在Bybit-BTCUSD，价值1100万美元 [3] 美联储政策影响 - 美联储如期降息25个基点，但主席鲍威尔发表偏"鹰"言论，告诫投资者需要降低对12月降息的预期，打击了市场风险偏好 [1][5] - 鲍威尔表示12月是否进一步降息"远未成定局"，凸显决策层内部对就业和通胀前景看法存在显著分歧 [5] - 据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为67.8%，维持利率不变的概率为32.2% [5] 其他资产表现 - 美联储政策信号推动市场避险情绪升温，金价在亚市早盘小幅拉升，涨幅超过0.60% [1] - 日韩股市走势分化，日经225指数开盘下跌0.31%，韩国综合股价指数开盘上涨0.6% [2] - 美国国债大幅下跌，创近五个月来最大单日跌幅，鲍威尔的强硬政策信号冲击了30万亿美元的美债市场 [6] 机构观点分析 - 有分析指出鲍威尔的表态迫使投资者重估未来降息路径，交易员已明显削减对降息的押注 [6] - 中金公司研报表示美联储内部支持暂停降息的观点正占据上风，未来降息节奏可能放缓，刺激效应或将弱于以往周期 [8] - 美联储宣布将于12月结束量化紧缩，但这更多是出于技术性考量，在政策利率仍具较大下调空间的情况下，购买非常规金融资产的必要性不大 [8]