黄金价格走势 - 黄金价格在4000美元附近稳定，保持在关键支撑位 [1] - 若突破4020-4050美元区间，可能进一步上涨至4100-4150美元 [2] - 若未能突破阻力位，可能回调测试3950美元和3900美元的支撑位 [2] 影响因素：货币政策与美元 - 美元指数持续上升接近99.70，强势美元和高企的美国国债收益率对黄金价格构成压力 [1] - 美联储近期会议淡化降息预期，市场对降息的期待减弱，限制了黄金的上涨动力 [1] - 美联储官员政策意见分歧，克利夫兰联储主席反对降息而亚特兰大联储主席支持降息，增加了市场不确定性 [1] 影响因素：市场环境与风险 - 中美贸易局势缓和导致避险需求减弱，消减了黄金的吸引力 [1] - 央行购金和地缘政治风险为黄金提供了长期支撑，市场中期前景依然看好 [1] 技术指标与未来展望 - 当前相对强弱指数处于中性区域，显示短期内黄金可能维持震荡整理 [2] - 投资者应密切关注美联储官员言论及ISM制造业PMI、ADP就业数据等经济数据，这些是短期走势的重要影响因素 [2] - 短期内黄金可能维持震荡整理，长期支撑因素依然存在 [2]

美元表现与驱动因素 - 美元指数稳站99.50上方，表现出较强韧性 [1] - 市场对美联储年底降息预期从九成回落至七成以下，强化美元吸引力 [1] - 当前利率高企及经济扩张迹象为美元提供持续支撑 [1] - 美元受美联储政策支撑继续占据主导地位 [2] 欧元表现与驱动因素 - 欧洲央行维持主要利率不变，符合市场预期 [1] - 欧元区通胀降至2.1%，但增长动能疲软 [1] - 欧元/美元连续两日下挫，跌破1.1550关口 [1] - 市场对欧元信心削弱，美元的相对强势扩大两者差距 [1] 日元表现与驱动因素 - 日本10月东京CPI同比增速升至2.8%，显示通胀持续高企 [1] - 美元/日元攀升至154.50附近，为数月来高位 [1] - 日本政府强调将密切监控外汇市场，防范日元过度贬值风险 [1] - 市场认为日本央行短期内难以实质性干预，日元维持弱势格局 [1] 黄金表现与驱动因素 - 金价周四上涨逾2%，暂时扭转连续四日下跌局面 [2] - 金价周五早盘陷入窄幅整理，徘徊于4000美元上方 [2] - 在美联储政策偏紧、降息预期下降背景下，黄金上行空间有限 [2] - 避险需求减弱与美元走强叠加，令金价短线难以持续突破 [2] 市场前景与焦点 - 未来几周市场焦点将重新聚焦各大央行的政策信号 [2] - 通胀与就业等关键数据将陆续公布 [2]

市场反应与价格表现 - 美联储于10月30日宣布降息25个基点后，全球加密货币市场下跌 [1] - 比特币价格下滑至107,000美元至109,000美元区间 [1] - 以太坊价格回落至3,700美元至3,900美元区间 [2] - 整个加密货币市场市值蒸发超过800亿美元 [5] - 比特币在短暂攀升至110,000美元附近后出现下滑 [4] 美联储政策影响 - 美联储将目标利率区间下调至3.75%-4.00% [4] - 美联储主席鲍威尔表示12月再次降息并非既定事实，此举迅速改变了市场情绪 [1][3] - 根据CME FedWatch工具，12月降息概率从几乎确定下降至约三分之二至70% [4] - 美联储宣布将于12月1日停止量化紧缩，转为将本金再投资于国债 [6] 相关资产与市场动态 - 山寨币遭受更严重打击，XRP和SOL等表现最弱 [5] - 现货和衍生品市场数据显示大量平仓，主要集中在109,000美元区域附近 [5] - 加密货币相关股票，如Coinbase和Strategy（原MicroStrategy），也随市场回调 [5] - 分析师指出111,900美元至112,000美元区间是比特币尝试突破历史新高的主要阻力位 [7]

纸黄金市场行情 - 截至发稿，纸黄金暂报901.68元/克，日内跌幅为1.08% [1] - 交易时段内，纸黄金价格最高触及913.94元/克，最低下探893.35元/克 [1] - 当前纸黄金短线走势偏向看空 [1][3] - 技术分析建议，黄金/人民币可于905-907元/克一带承压做空，若于890元/克附近企稳，则可看空 [3] 美联储政策动态 - 美联储主席鲍威尔明确警示市场，当前认定12月进行第三次降息为时尚早 [2] - 鲍威尔在讲话中主动强调利率决策委员会内部存在显著分歧，并明确淡化市场对六周后必然降息的预期 [2] - 周三的降息决议出现自2019年以来的首次双向异议，堪萨斯城联储主席施密德反对降息，而美联储理事米兰则主张更大幅度的50个基点宽松 [2] - 消费者支出数据依然强劲，但就业市场已出现显著降温迹象，这两大相互矛盾的经济叙事将决定美联储未来的政策路径 [2]

基本面 - 美联储主席鲍威尔发表鹰派立场讲话，明确打压市场对12月美联储启动降息的预期，导致12月降息概率从95%跌至67.9% [1][2] - 美联储宣布12月起重启有限国债购买，结束量化紧缩政策 [2] - 中美领导人在韩国首尔的会晤是今日重点关注，其谈判结果将对金价产生短期避险支撑或下行压力 [3] - 日本央行与欧洲央行利率决议均预计按兵不动，但任何意外鹰派表态都可能加剧市场波动 [4] 技术面 - 黄金在周三交易日呈现冲高回落态势，日线级别连续三个交易日收出阴线，5日均线与10日均线已形成死叉形态，短期行情整体处于偏弱运行格局 [7] - 当前需重点关注5日均线所在的3985-3990区间阻力作用，若价格能强势突破该区间阻力，则需警惕行情由弱势下跌转入震荡甚至走强的可能 [7] - 日线级别支撑位首先关注3886附近区域，若价格向下突破该支撑位，则后续可依次关注3846、3720附近支撑位 [8] - 四小时级别需观察行情是否会复制昨日先探底后震荡上行的走势节奏，短期首要支撑位关注3917附近，核心支撑位关注3886附近 [10] - 四小时级别阻力位先关注3987附近，重点关注4030附近区域，若价格能强势突破该阻力位，则后续可依次关注4075/4076、4134、4192/4193附近阻力位 [10] 价格走势 - 10月29日早盘金价快速下探至3915一线后开启反弹，上行至3982附近遭遇压制，短暂回落后企稳于3944点位 [1] - 午后及欧洲交易时段，多头力量推动金价强势上行至4030附近，但该点位阻力显著，美盘时段价格遇阻回落 [1] - 受美联储主席鲍威尔讲话影响，金价在凌晨时段加速下行，最终收于3928附近，日线级别收出一根带有较长上影线的阴线 [1]

全球风险资产表现 - 全球风险资产涨势暂歇，亚太股市、欧洲股市及加密货币普遍走低 [1] - 亚洲交易时段A股、港股主要指数悉数收跌，沪指跌0.22%，深证成指跌0.44%，创业板指跌0.15%，恒生指数跌0.33%，恒生科技指数跌1.26% [2] - 日韩股市全线收跌，韩国综合股价指数跌0.8%，日经225指数跌0.24% [3] - 欧洲多国股指低开，德国DAX30指数跌0.21%，法国CAC40指数跌0.1%，欧洲斯托克50指数跌0.13% [3] - 加密货币普遍走低，比特币跌0.6%，以太坊跌近1%，导致全球加密货币市场最近24小时内超11万人遭遇爆仓 [3] 市场调整原因分析 - 全球股市调整主要原因是短线获利资金兑现利润，短期修复超买的技术指标，多国股指于10月27日均创出历史新高 [1][3] - 贸易谈判的最新进展缓解了全球市场的担忧情绪，避险情绪迅速降温 [3] 贵金属市场表现与短期展望 - 避险资产黄金、白银价格大幅跳水，现货黄金日内一度大跌超2%，跌破每盎司3900美元关口，截至北京时间10月28日17:20报3905.34美元/盎司，大跌1.9% [1][3] - 现货白银价格大跌1.97%，报45.89美元/盎司，周一纽约COMEX黄金期货大跌3.4%，失守4000美元大关 [3] - 贺利氏分析师指出短期驱动因素减弱和实物短缺缓解可能导致贵金属价格回调持续一段时间，价格已远超长期移动平均线且涨幅过大过快 [4] - 若将黄金上涨起点追溯到2015年底，回调预计将持续几个月，但金价在2020年达到阶段性高点后横盘整理了近四年才突破，预测走势存在挑战 [4] 黄金中长期投资前景 - 全球对黄金的零售需求仍然强劲，黄金ETF的黄金持仓增速未明显回落，金价下跌未打击投资者购买热情 [5] - 持续的经济不确定性仍是支撑金价的最大因素，围绕美国贸易政策及其对全球经济影响的持续不确定性预计仍是黄金人气的关键驱动因素 [5] - 通胀加剧环境下，美联储的进一步宽松政策预计将降低黄金作为非收益资产的机会成本，散户投资者投资需求将保持强劲 [6] - 贸易紧张、通胀风险和脆弱信心将维持避险需求，实际收益率下降、地缘政治紧张局势以及官方部门持续买入应会推动价格再创新高 [6] - Metals Focus预计明年金价平均在每盎司4560美元左右，较年初至今平均价格上涨33%，投资者对黄金的配置仍远低于2008年金融危机后水平，表明资金进一步流入空间相当大 [6] - 摩根大通预计到2026年最后一个季度黄金平均价格将略高于5000美元/盎司，投资者和央行的持续需求将支撑这一水平 [6]

行业投资评级 - 行业评级为看好，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [7] 报告核心观点 - 近期黄金价格暴跌是技术超买、政策修正与情绪反转三重因素共振的结果，但短期波动未改变长期牛市根基 [3] - 短期需关注数据密集周，建议轻仓观望；长期而言，金价回调至4000美元/盎司下方被视为中长期布局窗口 [3] - 建议在投资组合中保持10%-15%的黄金资产配置，以对冲美元信用风险，并优先选择资源储备丰富、成本控制力强的企业 [8] 近期市场表现与事件描述 - 10月21日伦敦现货黄金单日暴跌6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅，最低触及4002.89美元/盎司 [1] - 10月22日至27日，金价在3950-4150美元/盎司区间宽幅震荡 [1] - 黄金股ETF同步受挫，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF周跌7.60%，工银及华夏同类产品跌幅超6% [1] - 国内金饰价格出现显著下调，周大福等品牌足金报价单日下调57-83元/克，跌幅超6% [1] 近期波动核心驱动因素 - 直接诱因为地缘风险缓和与市场情绪逆转，德法英等国呼吁俄乌冲突停火导致避险需求骤降 [2] - 获利盘集中了结，2025年黄金累计涨幅超65%，短期超买严重，技术性抛压加剧 [2] - 黄金股与金价背离的原因包括A股科技股暴跌引发流动性挤兑，以及国内矿企开采成本同比上升12%-15%压制盈利预期 [2] - 政策与资金面影响包括美联储11月降息概率从80%降至50%，美元指数反弹压制金价，以及美国政府停摆导致CFTC持仓数据缺失 [2] - 国内监管释放降温信号，建行、招行等银行近期上调积存金购买门槛 [2] 短期催化剂与关键事件分析 - 美联储10月31日利率决议：市场预期维持利率不变，需重点关注鲍威尔对12月降息的表述，鸽派信号将提振黄金，鹰派立场或使金价测试3950美元支撑 [3] - 美国11月1日非农就业数据：新增就业预期为18万人，若实际数据低于15万将强化衰退担忧利好黄金，高于20万则利空黄金；时薪增速同比预期4.3%，超预期可能打压降息预期 [3] 投资建议与策略 - 短期策略：关注金价能否站稳4150美元/盎司及黄金ETF持仓是否止跌回升（如GLD单日净流入大于5吨），若跌破3950美元/盎司需考虑减仓 [8] - 本周优先关注10月31日GDP数据及11月1日非农数据公布后的趋势跟随机会 [8] - 中长期配置：保持投资组合中10%-15%的黄金资产配置，优先选择如紫金矿业、山东黄金等资源储备丰富、成本控制力强且有产能扩张潜力的企业 [8]

市场整体表现 - 美国三大股指全线收高，标准普尔500指数上涨0.79%至6,791.68点，道琼斯指数上涨1.01%至47,207.12点，纳斯达克100指数上涨1.04%至25,358.15点 [7] - 罗素2000指数上涨1.24%至2,513.47点 [7] - 市场乐观情绪推动VIX波动率指数显著回落5.38% [3][8] - 欧洲主要股指跟随上涨，富时100指数上涨0.7%至9,645.62点，DAX指数上涨0.13%至24,239.89点，CAC 40指数适度上涨至8,225.63点 [13] 行业板块表现 - 科技股与非必需消费品板块领涨市场 [1][3] - 防御性板块和利率敏感领域表现相对落后 [1][3] 关键市场驱动因素 - 美国消费者物价指数同比为3.0%，低于预期的3.1%，缓解了市场对利率路径的担忧 [4] - 多家大盘股公司盈利超出预期，为市场提供进一步支撑 [5] - WTI原油价格保持在61美元/桶上方，维持了能源乐观情绪但未重新引发通胀担忧 [6][10] 主要资产类别表现 - 10年期美国国债收益率稳定在4.043%，显示股票和债券市场流动平衡 [9] - 黄金价格维持在4,137.80美元/盎司，受到通胀数据疲软和美元稳定的支撑 [11][12] - 美元指数在CPI数据公布后略有走软，实际利率保持稳定 [23] 个股表现亮点 - 福特汽车股价大幅上涨11.92%，受强劲的电动汽车销售和乐观业绩指引推动 [15] - Western Union股价上涨10.07%，得益于强劲的汇款业务量 [16] - Beyond Meat股价下跌24.65%，因第三季度销售疲软且面临利润率压力 [17] - Nektar Therapeutics股价下跌5.39%，因管线更新令投资者失望 [18] - Packaging Corp of America股价下跌4.07%，因行业前景谨慎 [19] 市场展望与焦点 - 投资者关注焦点转向企业盈利可持续性与美联储政策的后续走向 [1] - 市场将分析美联储官员讲话，以确认在通胀数据降温后可能暂停加息 [20][27] - 大型科技公司的业绩发布将检验市场情绪的弹性 [27] - 原油价格的走势仍是影响通胀预期和市场情绪的关键变量 [20][27]

债券市场前景 - 需要有更明确的证据表明美联储政策正重返2%的轨道，长期债券收益率才可能明显走低 [1] - 如果就业市场保持韧性，且财政或关税政策支持增长或给通胀带来压力，美联储将无需进行市场预期的降息，债券也需要重新定价 [1] - 这是市场中看到的最大风险 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月24日A股三大指数集体走强，沪深两市成交额大幅放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响，市场多空交织，需关注相关因素变化[1] 各品种情况总结 股指期货 - 10月24日A股三大指数集体走强，沪指创十年新高，沪指涨0.71%收报3950.31点，深证成指涨2.02%收报13289.18点，创业板指涨3.57%收报3171.57点，沪深两市成交额达19742亿，较昨日大幅放量3303亿[1] - 沪深300指数10月24日强势，收盘4660.68，环比上涨54.34 [2] 焦炭 焦煤 - 10月24日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1781.2，环比上涨25.4；焦煤加权指数窄幅震荡，收盘价1261.2元，环比上涨16.0 [3][4] - 10月23日临汾安泽市场炼焦煤价格上涨50元/吨；钢材总库存量1554.85万吨，环比降27.41万吨；1 - 9月排名前10家企业原煤产量合计为17.8亿吨，同比增加0.23亿吨，占规模以上企业原煤产量的49.0% [5] - 临近淡季钢材需求边际走弱，高铁水导致成材库存矛盾激化，钢价承压下行，钢厂利润持续收缩，制约短期内煤焦价格反弹高度；近期下游焦钢厂集中补库，叠加部分产区矿山开工下滑，焦煤库存结构改善，现货市场资源偏紧，带动焦煤基差与月间正套双双走强，焦化利润受损严重，二轮提涨或于下周初落地，独立焦企生产积极性受挫，焦炭供应偏紧 [5] 郑糖 - 咨询公司Datagro预测2025/26年度全球糖将供应过剩198万吨，之前预测为短缺500万吨，市场持续承压；截至10月1日，巴西2025/26市场年度累计糖产量增长0.8%；受供应充裕预期制约美糖上周五震荡下跌，受美糖走低影响空头打压郑糖2601月合约上周五夜盘震荡小幅收低 [5] 胶 - 沪胶上周五夜盘走势波动不大窄幅震荡小幅收高；截止10月24日，上海期货交易所天然橡胶库存163450吨环比 - 9898吨，期货仓单124020吨环比 - 10980吨；20号胶库存46772吨环比 + 2924吨，期货仓单42640吨环比 + 2521吨；上周轮胎样本企业产能利用率小幅提升，半钢轮胎样本企业产能利用率为72.84%，环比1.77个百分点，同比 - 6.84个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.87%，环比1.91个百分点，同比6.95个百分点 [6][8] 豆粕 - 10月24日，CBOT大豆期货震荡运行，中美展开新一轮贸易会谈，市场期待改善双边贸易环境，关注是否重启或扩大美国大豆对我国出口；美国农业部暂停更新美豆出口和收割进度等关键数据，据市场估计截至10月19日美国大豆收割进度达到73%；巴西大豆开局良好，主流分析机构对巴西新年度大豆产量预估值多数在1.78亿吨左右 [9] - 10月24日，M2601主力合约收于2933元/吨，跌幅0.17%；前三季度国内大豆进口量达8618万吨创历史同期新高，截至10月中旬油厂大豆库存仍达768.7万吨（同比增27.49%），尽管豆粕库存连续去库至97.62万吨，但仍高于同期均值，油厂开工率维持高位，近端供应压力未减，限制了反弹空间；后市关注中美贸易摩擦进展、大豆到港量等因素变化 [9] 生猪 - 10月24日，生猪期价震荡运行，LH2601主力合约收于12175元/吨，跌幅0.2%；近期生猪标肥价差持续拉大，吸引二育入场，为短期生猪价格提供阶段性支撑；当前国内生猪存栏量仍处历史同期较高水平，市场猪源充裕，终端消费提振乏力，双节过后消费进入传统淡季，腌腊需求未启动，家庭及餐饮采购规模缩减，消费端对猪价难以形成支撑；短期内生猪市场供强需弱，基本面偏空压力犹存，反弹空间或受限，后市关注生猪出栏节奏和产能调控政策实际效果 [10] 沪铜 - 沪铜维持震荡偏强态势，价格重心或小幅上移，受供应收缩预期与宏观政策利好共振支撑，但需求疲软与不确定性因素可能限制涨幅；关注美联储政策声明、中美经贸磋商进展、LME与上期所库存变化、国内冶炼厂检修进度及下游开工数据 [10] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13585元/吨，棉花库存较上一交易日减少23张，机采棉价格集中在6.2 - 6.4元每公斤；中美马来西亚贸易谈判取得阶段性进展 [10] 铁矿石 - 10月24日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.58%，收盘价为771元；铁矿发运量环比回升，国内到港量高位回落，铁水产量高位持续回落，随着钢厂利润继续收缩至低位以及旺季逐渐结束，铁水仍有下滑空间，短期铁矿价格处于震荡走势 [11] 沥青 - 10月24日沥青2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.92%，收盘价为3299元；11月地炼排产环比大幅下降，库存维持去库，刚需备货积极性有所增加，近期成本端原油价格上涨对市场情绪有所提振，短期沥青价格以震荡运行为主 [11] 原木 - 2601周五开盘830、最低826、最高833.5、收盘829、日增仓672手；关注均线827 - 815支撑 [11] - 10月24日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；供需关系无太大矛盾，市场逐步去库，博弈旺季预期；关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [12] 钢材 - 近期宏观层面多空交织，市场趋于谨慎；“十五五新闻发布会”释放增量信息有限，对市场影响中性；海外方面，中美高层经贸磋商释放积极信号，但欧盟对俄制裁波及部分中国企业增添外部环境变数；当前国内需求复苏动能依然偏弱，缺乏超预期政策利好时需警惕市场因预期落空带来的震荡风险 [12] 氧化铝 - 基本面原料端，铝土矿港口库存小幅回落，土矿供给受海外季节变化影响有所收紧，矿价坚挺；供给方面，氧化铝现货价格继续走弱，叠加铝土矿报价偏强运行，冶炼厂利润受挤压，减产预期逐渐走高，国内氧化铝供给量或将逐步收减；需求方面，国内电解铝产能及开工保持高位运行，加之宏观积极预期的释放，铝类需求及消费或将进一步推升冶炼厂生产，氧化铝需求或将小幅提振；整体来看，氧化铝基本面或处于供给收减、需求小幅提振阶段，氧化铝价或将有所支撑 [13] 沪铝 - 基本面供给端，氧化铝现货价格持续走弱，叠加国内宏观预期释放提振铝价，令电解铝冶炼利润增厚，生产积极性提升，但在运行产能临近行业上限，国内电解铝供给量增量有限仅小幅度；需求端，“十五五”规划改善国内消费预期，叠加传统旺季带来的下游开工率转暖，令电解铝消费走强，铝锭库存去化，但需谨慎观测过高铝价对下游需求的抑制作用；整体来看，沪铝基本面或处于供给小增、消费走强阶段，产业库存去化、预期向好 [13]