上海黄金市场价格与期现结构 - 12月3日上海黄金现货价格报953.40元/克，相较于期货主力价格956.70元/克贴水3.3元/克 [1] - 同日上海黄金现货市场Au99.99规格报价为956.3元/克，另一市场报价为953.74元/克 [2] - 沪金期货主力合约12月3日收盘报956.70元/克，日内跌幅0.55%，最高触及962.18元/克，最低下探948.18元/克，日内成交量达300096手 [2] 期货市场交易与库存数据 - 12月2日芝加哥商业交易所黄金期货成交量为237238手，较上个交易日减少12633手，未平仓合约为419582手，较上个交易日增加885手 [3] - 12月3日上期所沪金期货仓单为90873千克，与上一交易日持平，最近一周仓单累计增长450千克，增幅0.50%，最近一个月累计增长3057千克，增幅3.48% [3] 机构对黄金市场的分析观点 - 美国11月ISM制造业PMI环比回落进一步巩固美联储12月会议降息预期，短期内金价易涨难跌 [4] - 地缘政治因素如委内瑞拉局势和俄乌冲突继续扰动贵金属价格，但全球贸易紧张形势缓和抑制了金价上涨动能 [4] - 伦敦黄金在11月中旬阶段性高点附近遭遇抛压，中短期内多空因素交织，判断伦敦黄金需要在3880-4380美元/盎司的波动区间内运行更长时间以积累再次突破动能 [4] - 中期维度看，环球央行宽松、地缘政治风险以及国际贸易货币体系加速重组等因素继续为贵金属提供流动性溢价、避险需求和储备分散化需求，金价中长期上涨趋势没有变化 [4] - 全球经济增长前景改善，使得近期工业属性较强的银铂钯价格持续偏强运行，但隔夜价格初现松动迹象，需留意短期飙升后的调整风险 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年12月3日期货主力合约行情走势作出预测，不同期货品种走势各异，有震荡整理、偏强震荡、偏弱震荡等情况[2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货大概率震荡整理，各合约给出阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2603大概率宽幅震荡，三十年期国债期货主力合约TL2603大概率偏弱宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[2] - 黄金期货主力合约AU2602大概率偏弱震荡，白银期货主力合约AG2602大概率偏强震荡并将创新高，铂期货主力合约PT2606大概率宽幅震荡，钯期货主力合约PD2606大概率震荡偏强，均给出阻力位和支撑位[3] - 铜、铝、氧化铝、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、PTA、PVC、豆粕等期货主力合约大概率偏弱震荡，多晶硅期货主力合约大概率宽幅震荡，碳酸锂期货主力合约大概率偏强宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[4][5][7] 宏观资讯和交易提示 - 中俄举行战略安全磋商，就多问题达成共识；日本部分组织表达访华意愿；福建发布惠台政策；国家发改委强调“十五五”规划建设现代化产业体系[8] - 市场监管总局出台信用修复办法；五部门加强数据要素学科专业建设；特朗普计划公布美联储主席人选；美乌举行高级别会谈；开市客起诉美国政府[9] - 经合组织发布经济展望报告，预计今明两年全球经济增速；联合国贸发会议预计2025年全球经济增长放缓；欧元区11月CPI初值同比上涨[10] 商品期货相关信息 - 12月2日国际贵金属期货收盘涨跌不一，美油和布伦特原油主力合约收跌，伦敦基本金属全线下跌，在岸人民币对美元收盘上涨，美元指数下跌[11][12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 12月2日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均下跌，短线下行压力有不同程度增大；A股缩量下跌，港股恒生指数收盘上涨[13][14][15] - 预期2025年12月IF、IH、IC、IM主力合约大概率宽幅震荡，12月3日大概率震荡整理，均给出阻力位和支撑位[16][17] 国债期货 - 12月2日十年期国债期货主力合约T2603和三十年期国债期货主力合约TL2603均下跌，短线下行压力增大；国债期货主力合约集体下滑，央行开展逆回购操作净回笼资金[36][38] - 预期12月3日十年期国债期货主力合约T2603大概率宽幅震荡，三十年期国债期货主力合约TL2603大概率偏弱宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[37][39] 黄金期货 - 12月2日黄金期货主力合约AU2602小幅震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大[41] - 预期2025年12月黄金期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，12月3日主力合约AU2602大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[41] 白银期货 - 12月2日白银期货主力合约AG2602震荡上行，上行空间进一步打开[49] - 预期2025年12月白银期货主力连续合约大概率震荡偏强并将创新高，12月3日主力合约AG2602大概率偏强震荡并将创新高，均给出阻力位和支撑位[49] 铂期货 - 12月2日铂期货主力合约PT2606偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[52] - 预期12月3日主力合约PT2606大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[52] 钯期货 - 12月2日钯期货主力合约PD2606偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[56] - 预期12月3日主力合约PD2606大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位[56] 铜期货 - 12月2日铜期货主力合约CU2601小幅震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大[57] - 预期2025年12月铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡并将创新高，12月3日主力合约CU2601大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[57] 铝期货 - 12月2日铝期货主力合约AL2601小幅震荡上行，短线上行走高但上行乏力[64] - 预期2025年12月铝期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，12月3日主力合约AL2601大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[64] 氧化铝期货 - 12月2日氧化铝期货主力合约AO2601小幅震荡下行，下行压力轻度增大，下行空间进一步打开[68] - 预期2025年12月氧化铝期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡并将创新低，12月3日主力合约AO2601大概率偏弱震荡并将创新低，均给出阻力位和支撑位[68] 多晶硅期货 - 12月2日多晶硅期货主力合约PS2601偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[73] - 预期2025年12月多晶硅期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，12月3日主力合约PS2601大概率宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[73] 碳酸锂期货 - 12月2日碳酸锂期货主力合约LC2605小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[78] - 预期2025年12月碳酸锂期货主力连续合约大概率震荡偏强，12月3日主力合约LC2605大概率偏强宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[78] 螺纹钢期货 - 12月2日螺纹钢期货新主力合约RB2605小幅震荡上行，短线继续上行走高但上行乏力[83] - 预期2025年12月螺纹钢期货主力连续合约大概率宽幅震荡，12月3日主力合约RB2605大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[83] 热卷期货 - 12月2日热卷期货新主力合约HC2605小幅震荡上行，短线继续上行走高但上行乏力[85] - 预期12月3日主力合约HC2605大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[85] 铁矿石期货 - 12月2日铁矿石期货主力合约I2601微幅震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力轻微增大[88] - 预期2025年12月铁矿石期货主力连续合约大概率宽幅震荡，12月3日主力合约I2601大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[88] 焦煤期货 - 12月2日焦煤期货主力合约JM2601小幅震荡上行，短线继续上行走高[91] - 预期2025年12月焦煤期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，12月3日新主力合约JM2605大概率震荡偏弱，均给出阻力位和支撑位[91] 玻璃期货 - 12月2日玻璃期货主力合约FG601小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[95] - 预期2025年12月玻璃期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，12月3日主力合约FG601大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[95] 纯碱期货 - 12月2日纯碱期货主力合约SA601震荡上行，短线止跌反弹走高[100] - 预期2025年12月纯碱期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡并将创新低，12月3日主力合约SA601大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[100][101] 原油期货 - 12月2日原油期货主力合约SC2601偏弱震荡，短线下行压力轻度增大[105] - 预期2025年12月原油期货主力连续合约大概率宽幅震荡，12月3日主力合约SC2601大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[105] PTA期货 - 12月2日PTA期货主力合约TA601小幅偏弱震荡，短线下行压力轻度增大[109] - 预期12月3日主力合约TA601大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[110] PVC期货 - 12月2日PVC期货主力合约V2601小幅震荡上行，短线继续上行走高[112] - 预期12月3日主力合约V2601大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[112] 豆粕期货 - 12月2日豆粕期货新主力合约M2605小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高[114] - 预期12月3日主力合约M2605大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[114]

报告行业投资评级 - 铁矿石、煤焦、卷螺、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、纸浆、双胶纸、橡胶评级为震荡 [2][4][6][7][11] - 中证500、中证1000评级为反弹 [4] - 玻璃评级为震荡偏弱 [2] - 10年期国债评级为上行 [4] - 黄金、白银、生猪评级为震荡偏强 [4][6][9] - 原木评级为震荡筑底 [6] - 豆油、棕油、菜油评级为区间运行 [7] - 豆粕、菜粕、豆二、豆一评级为震荡偏弱 [7] - PX评级为宽幅震荡 [11] - PTA评级为震荡 [11] - MEG评级为偏弱震荡 [11] - PF评级为观望 [11] 报告的核心观点 - 各行业产品受供需、政策、市场情绪、成本等多因素影响，呈现不同的价格走势和投资评级 [2][4][6][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应增加、需求疲弱、库存回升，供需过剩格局难扭转，价格高位震荡 [2] - 煤焦首轮提降落地，市场有提降预期，估值趋于合理后底部反弹，短期内低位有支撑 [2] - 螺纹下游需求低迷，冬储未开始，价格底部震荡，关注12月宏观政策对冬储影响 [2] - 玻璃供应消息扰动，需求整体偏弱，后续能否止跌企稳要看冷修进度 [2] 金融 - 股指期货/期权市场短期调整，中期趋势乐观，高新技术产业持续壮大 [4] - 国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，10年期国债到期收益率上行 [4] - 黄金定价机制转变，多因素支撑金价上涨，短期关注美国经济数据和美联储政策 [4][6] 轻工 - 原木出货量减少，进口量有变化，到港量骤减，库存压力减弱，价格震荡筑底 [6] - 纸浆现货价格趋强，成本支撑增强，但需求不佳，预计价格震荡 [6] - 双胶纸现货价格部分上调，供应稳定，订单有望放量，价格有望小幅上涨，短期震荡 [6] 油脂油料 - 油脂整体延续区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [7] - 粕类供应结构性偏紧但全球宽松，需求前景不确定，预计震荡偏弱 [7] 农产品 - 生猪交易均重或延续下跌，结算价下降，屠宰开工率或转弱，周均价或持续走低 [9] 软商品 - 橡胶供应受天气影响，库存累库，需求端支撑不足，价格宽幅震荡 [11] 聚酯 - PX价格宽幅震荡，PTA价格跟随成本端波动，MEG价格偏弱震荡，PF市场或窄幅整理 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行了分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，阐述各品种市场表现、影响因素及投资策略建议，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周二市场全线回调，各指数及股指期货主力合约下跌，成交和持仓下降，上证指数3000点震荡，短期市场缺乏利好刺激将震荡 [18][19] - 交易策略为单边逢高减多单，套利进行IM\IC多2512 + 空ETF期现套利，期权采用双买策略 [20] 国债期货 - 周二国债期货收盘全线下跌，现券收益率多数上行，央行公开市场净回笼，11月购债规模不及预期，债市走向或受投资者行为主导 [22][23] - 交易策略为单边前期多单止盈后观望，无套利策略 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘CBOT大豆和豆粕指数下跌，南美产区降雨好转，国际大豆丰产格局明显，国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕震荡运行 [25][26] - 策略建议为期权卖出宽跨式策略 [26] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖收涨，巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，国际糖价有筑底迹象；国内糖厂开榨，产量增加，但成本有支撑，价格低位震荡 [27][30][31] - 交易策略为单边巴西榨季收尾国际糖价筑底，国内可逢低建多单，套利观望，期权低位卖出看跌期权 [31] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油有变动，印尼棕榈油出口增长，印度棕榈油进口或上升，马棕11月库存或增，豆油跟随油脂走势，国内菜油去库 [33][35] - 交易策略为单边逢低短多高抛低吸，套利和期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米外盘上涨，美玉米产量新高，东北玉米上量低价格偏强，华北玉米现货偏弱，01玉米高位震荡 [37][38] - 交易策略为单边外盘03玉米回调短多，01玉米逢高短空，05和07玉米等待回调，套利01玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望 [38] 生猪 - 生猪价格下行，规模企业出栏动力放缓，普通养殖户出栏维持，二次育肥入场减少，存栏量高，供应压力大 [39][41][42] - 策略建议为单边偏空思路，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [43] 花生 - 花生现货价格有变动，油厂报价和库存有变化，花生现货稳定，01花生存在仓单博弈，油料米供应宽松 [44][45] - 交易策略为单边01花生轻仓逢高短空，05花生观望，套利15花生反套，期权卖出pk603 - C - 8200期权 [46] 鸡蛋 - 主产区和主销区蛋价有变动，11月在产蛋鸡存栏量减少，淘汰鸡量增加，库存有变化，近月合约区间震荡 [47][48][49] - 交易策略为单边1月合约区间震荡，可逢低建多远月合约，套利和期权观望 [50][52] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，进口和出口量有变化，产地价格稳定，苹果产量下降，优果率差，库存低，基本面偏强 [53][54] - 交易策略为单边1月合约临近交割风险大，离场观望，套利和期权观望 [55] 棉花 - 棉纱 - 外盘美棉主力下跌，国内棉价或稳中偏强区间震荡，11月新花上市有卖套保压力，供应增产幅度或不及预期，需求进入淡季 [57][58] - 交易策略为单边美棉区间震荡，郑棉短期震荡偏强，套利和期权观望 [58][59] 黑色金属 双焦 - 焦煤竞拍流拍率下降，部分煤种价格反弹，下游采购意愿不足，焦炭提降预期仍存，底部震荡运行 [61] - 交易策略为单边轻仓逢低试多远月合约，套利和期权观望 [61][62] 铁矿 - 夜盘铁矿价格窄幅震荡，供应端四季度宽松，需求端国内终端用钢需求下滑，矿价高位偏空运行为主 [64] - 交易策略为单边高位偏空对待，套利和期权观望 [65] 钢材 - 地方政府发债突破10万亿元，经合组织预估全球和中国经济增长，受主力换月影响黑色板块下跌，钢价区间震荡，成本有支撑 [66] - 交易策略为单边维持震荡走势，套利做卷煤比，期权观望 [67] 铁合金 - 衡阳钢管敲定硅铁采购价，南非锰矿石出口量增长，硅铁和锰硅成本推动短期反弹，需求压制反弹高度 [68][69] - 交易策略为单边成本推动反弹但需求有压力，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [69] 有色金属 金银 - 伦敦金美盘跳水，伦敦银收涨，美元指数下跌，美债收益率横向盘整，特朗普暗示美联储新掌门，市场对12月降息预期升温，白银表现优于黄金 [71][72] - 交易策略为单边黄金背靠5日均线持有多单，白银底仓背靠历史前高持有，新单背靠5日均线逢低入场，套利观望，期权买入虚值看涨期权 [72][73] 铂钯 - 纽交所铂和钯价格震荡，美元指数下跌，美债收益率横向盘整，市场对美联储降息预期走强，铂钯受宏观驱动偏强运行，但需注意回调风险 [74][75] - 交易策略为单边铂逢低布局多单，钯震荡，套利做多铂钯比，期权买入虚值看涨期权持有 [75] 铜 - 沪铜和LME铜期货下跌，库存增加，特朗普暗示美联储主席人选，智利铜产量下滑，CSPT小组计划降低矿铜产能负荷，铜价短期有压力，长期上涨 [77][78] - 交易策略为单边86000元/吨下方多单部分止盈，回调后重新买入，套利和期权观望 [79] 氧化铝 - 氧化铝期货和现货价格下跌，北方市场有检修但非实质性减产，临近长单谈判期，现货成交少，价格持续承压 [80][81][82] - 交易策略为单边价格偏弱运行，套利和期权暂时观望 [83] 电解铝 - 沪铝期货下跌，海外市场情绪反复，铝基本面支撑明显，全球铝供给有缺口，需求有增量，库存低 [84][86] - 交易策略为单边铝价偏强震荡，中期逢回调看多，套利和期权暂时观望 [86] 铸造铝合金 - 铸造铝合金期货下跌，现货价格有变动，海外市场对流动性收紧担忧缓解，基本面受废铝资源影响，需求分化，随铝价高位震荡 [88][91] - 交易策略为单边随铝价高位震荡，套利和期权暂时观望 [91] 锌 - 隔夜LME锌和沪锌有变动，现货市场下游畏高询价减少，国内库存减少，矿端12月国内北方矿山停产，冶炼厂利润受影响，消费进入淡季，出口窗口有开启 [92][93][94] - 交易策略为单边前期获利多单了结离场，暂时观望，套利和期权暂时观望 [94] 铅 - 隔夜LME铅和沪铅下跌，现货市场冶炼厂挺价，下游刚需采购，电动自行车新国标实施，再生铅冶炼成本上升，库存减少，短期区间偏强震荡 [95][96][97] - 交易策略为单边逢低轻仓试多，警惕宏观因素影响，套利和期权暂时观望 [97] 镍 - 隔夜LME镍价下跌，库存减少，美国延长对华301关税豁免，11月精炼镍产量下滑，预计12月增加，终端需求进入淡季，12月供增需减，保持空头配置 [98] - 交易策略为单边空头配置，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [99] 不锈钢 - POSCO维持不锈钢价格不变，印尼青山上调报价，印度不锈钢生产商呼吁政策，南非铬矿生产商反对出口税，12月终端需求不乐观，供应端粗钢排产下降，价格跌至低位后成交活跃，但反弹受累库压制 [100][101] - 交易策略为单边空头配置，套利暂时观望 [103] 工业硅 - 鲁西化工有机硅装置环保提升项目公示，12月云南、四川产量或降低，西北大厂增产，有机硅减产，多晶硅减产但需求缩减不及供应，铝合金需求有支撑，供需趋于宽松，震荡偏弱 [105] - 交易策略为单边空单持有，套利Si2601、Si2602正套，期权卖出虚值看涨期权 [106] 多晶硅 - 国网新能源云公布辽宁电网机制电价竞价结果，硅片、电池市场有压力，前期盘面上涨因仓单不足，仓单增加后盘面回调，短期回调 [107] - 交易策略为单边空单持有，无套利和期权策略 [108] 碳酸锂 - 天奇股份锂电池回收板块毛利改善，天华新能计划增加锂盐产能，磷酸铁锂行业提价，12月需求端排产有分歧，供应增加，12 - 1月基本面有宽松预期，短期价格高位运行，中期有回调压力 [109] - 交易策略为单边长线回调充分后买入，套利暂时观望，期权卖出2605虚值看跌期权 [110] 锡 - 沪锡主力合约上涨，库存有变化，特朗普计划公布美联储主席人选，我国10月进口锡精矿回升，缅甸复产缓慢，需求端消费淡季，采购谨慎，供需紧平衡，锡价高位震荡 [112][113] - 交易策略为单边短期冲高回调维持高位震荡，期权暂时观望 [113] 航运板块 集运 - 现货运价有变动，欧洲环境附加费将实施，以色列总理与特朗普通话，MSK等船司报价有调整，12 - 1月发运预计好转，供给端12月运力略有抬升，盘面预计延续反弹 [114] - 交易策略为单边EC2602合约多单持有，关注船司宣涨和货量改善节奏，套利2 - 4正套可逢高部分止盈 [115] 能源化工 原油 - 外盘原油结算价上涨，俄乌停火预期弱化，美国与委内局势紧张，地缘风险推动油价反弹，临近年底油价宽幅波动，偏弱震荡 [117] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利国内汽油偏弱、柴油中性、原油月差中性，期权观望 [118] 沥青 - 外盘原油上涨，沥青现货价格下跌，山东市场供需矛盾显现，长三角市场库存攀升，华南市场需求释放缓慢，供应环比回升，盘面近弱远强 [119][120][122] - 交易策略为单边区间震荡，BU2601参考2950 - 3050，套利观望，期权BU2601合约卖出虚值看涨期权 [122] 燃料油 - FU01和LU02合约有变动，Al - Zour炼厂装置延迟回归，低硫关注炼厂装置变化，高硫四季度预期稳定弱势，需求端燃油进料需求环比减弱 [123][124][125] - 交易策略为单边偏弱震荡，观望，套利低硫裂解和高硫裂解均偏弱，期权观望 [125] PX&PTA - PX和PTA期货价格震荡偏强，中国台湾台化PTA装置停车检修，江浙涤丝产销一般，直纺涤短销售好转，PX供应或缩量，PTA未来两个月供需双增，累库预期仍存 [126][127][129] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利PX1、3合约和PTA1、5合约反套，期权卖出虚值看涨和看跌期权 [129] 乙二醇 - EG2601期货主力合约有变动，现货基差和商谈价格有情况，江浙涤丝产销一般，直纺涤短销售好转，华东主港MEG港口库存增加，供需双增，后市累库预期仍存 [130][131] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [131][132] 短纤 - PF2602主力合约有变动，江浙涤丝产销一般，直纺涤短销售好转，内需市场进入淡季，外贸市场转暖，短纤开工稳定，供应宽松，库存有累库预期，加工费维持偏低水平 [133] - 交易策略为单边价格震荡，套利观望，期权双卖期权 [134] 瓶片 - PR2601主力合约有变动，聚酯瓶片市场成交气氛一般，工厂出口报价多稳，局部上调，山东富海等装置出料或重启，供应预期上升，社会库存偏高，加工费偏弱 [135][136] - 交易策略为单边价格震荡，套利观望，期权双卖期权 [136] 纯苯苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡偏弱，现货市场有变动，纯苯和苯乙烯开工率有变化，浙石化等装置有检修计划，纯苯供需格局偏弱，苯乙烯港口库存偏高，下游需求走弱 [137][138][140] - 交易策略为单边价格震荡，套利空纯苯多苯乙烯，期权卖出虚值看涨期权 [140] 丙烯 - PL2603主力合约有变动，现货市场价格下跌，沙特阿美公司CP预期上调，国内丙烯负荷回升，工厂库存高位，下游需求欠佳，价格向上驱动不强 [141] - 交易策略为单边震荡整理，套利和期权观望 [142][143] 塑料PP - L2601和PP2601合约上涨，现货市场有变动，德国瓦克化学拟裁员，10月国内乘用车和商用车销量有变化，全球股票市值回落，利多塑胶单边，利空商品 [144][145] - 交易策略为单边Ｌ主力01合约和PP主力01合约多单持有，止损上移，套利L2605 - PP2605择机介入，设止损，期权观望 [145] 烧碱 - 周末山东部分液碱散户价格下调，主力下游采购价下降，烧碱基本面偏弱，供应充裕，需求平淡，库存累库压力显现，利润端氯碱综合盈利改善，短期走势看空 [147] - 交易策略为单边弱势走势为主 [148] PVC - 华东地区电石法五型现汇库提价格有变动，天津等检修结束，开工提升，需求端北方需求下降，出口外需难提升，乙烯美金市场价格或下挫，电石市场窄幅下调，供需僵持，易跌难涨 [149][150][151] - 交易策略为单边反弹乏力，套利和期权观望 [152] 纯碱 - 纯碱期货主力01合约收盘价有变动，现货价格有变化，内蒙古等企业产量或检修有情况，市场走势淡稳，个别企业价格上调，供应增加，需求一般，厂库去库，预计震荡格局，中长期价格区间下移 [153][154] - 交易策略为单边价格震荡，矛盾不突出，中长期价格区间下移，套利关注05合约空纯碱多玻璃价差机会，期权观望 [154] 玻璃 - 玻璃期货主力01合约收盘价下跌，现货价格有变动，湖北玻璃涨价，株洲醴陵旗滨玻璃二线冷修，供应端收缩带动价格上涨，厂库去库，利润收窄，短期价格稳定取决于冷修速度 [155] - 交易策略为单边市场开启冷修预期逻辑，价格震荡偏强，套利05合约空纯碱多玻璃策略，期权观望 [157] 甲醇 - 现货市场各地报价有情况，本周中国甲醇产量增加，装置产能利用率上升，国际装置开工率下滑，伊朗限气，进口顺挂扩大，下游需求稳定，港口去库，内地开工高位，供应宽松，延续震荡态势 [158] - 交易策略为单边观望，套利关注59正套，期权观望 [159] 尿素 - 现货市场出厂价上涨，12月1日尿素行业日产减少，开工率回升，检修装置回归，需求端第四批配额发放，国际价格影响升温，国内供应宽松，需求偏刚性，短期内偏强震荡，中期偏弱运行 [160][161] - 交易策略为单边高空，套利和期权观望 [163] 纸浆 - 期货合约小幅反弹，针叶浆和阔叶浆

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内金价易涨难跌，银铂钯价格初现松动迹象，需留意其短期飙升后调整风险释放；中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行更长时间积累突破动能，现阶段不宜过度追涨杀跌；中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] - 2024年3月至今的贵金属中级牛市尚未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易；关注金银再次做多机会，技术面关注伦敦黄金在3850 - 3900美元/盎司一线支撑力度，基本面关注美联储再度暂停降息利空落地与中印年底节日黄金首饰消费旺季启动 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 - 日内行情：美国11月ISM制造业PMI环比回落巩固美联储12月会议降息预期，市场关注新任美联储主席提名人选对货币政策倾向的潜在影响；委内瑞拉局势和俄乌冲突消息扰动贵金属价格，全球贸易紧张形势缓和抑制金价上涨动能，隔夜伦敦黄金在11月中旬阶段性高点附近遭遇抛压；全球经济增长前景改善，工业属性较强的银铂钯在广期所上市铂钯品种情况下持续偏强运行，但隔夜价格初现松动迹象 [4] - 中线行情：美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，且在特朗普压力和管理层重大变动影响下，降息幅度可能大于经济就业形势所需；高市早苗当选日本首相引发安倍晋三经济路线回归和日元流动性重新泛滥担忧；全球贸易货币体系加速重组和地缘政治风险居高不下为黄金提供配置和避险需求；10月下旬以来金银价格显著回落后内在调整风险部分释放 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表及对应数据 [7][9][15] 三、主要宏观事件/数据 - 美乌会谈修改俄乌和平提案后，欧洲领导人集体表态支持泽连斯基，美国特使前往莫斯科说明情况；泽连斯基在巴黎受马克龙接待，并与多位欧洲领导人通话 [16] - 美国与英国达成协议，对药品和医疗技术实行零关税，英国药品支出将增加，英国将新药净价提高25%，美国对英国相关产品免征232条行业关税 [16] - 美国11月制造业PMI从10月的48.7降至48.2，制造业连续第九个月萎缩，工厂面临订单下滑和原材料价格上涨压力，进口关税拖累持续存在，部分制造商预计政府停摆结束后活动会改善，但工厂活动可能仍低迷 [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货、黑色金属、农产品、能源化工等多个行业进行分析，各行业投资建议和走势预期不同，如股指期货短期可轻仓卖出12月看跌期权；国债期货单边策略建议观望；铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移；钢材预计维持区间震荡；粕类维持震荡看法等，需关注各行业关键因素和市场动态以把握投资机会和风险[2][6][16][45][59] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股缩量收跌，资金流向防御型板块，四大期指主力合约随指数下挫，基差贴水窄幅震荡 [2][3] - 国内推进商业不动产REITs准备工作，发改委印发基础设施REITs项目清单；海外美国对多国无取向电工钢发起复审调查 [3] - 临近12月美联储议息会议，美元指数回落，A股主要指数有反弹但量能不足，短期可轻仓卖出12月看跌期权，逢回调可建仓牛市价差布局春季行情 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行 [5] - 央行12月2日逆回购操作净回笼资金，11月通过多种工具实现资金面净投放 [5][6] - 央行10月买债规模少于预期，市场或已消化该因素，当前利率配置价值提升，但短期债市缺乏突破驱动，单边策略建议观望，关注债基赎回费新规；期现策略建议关注2603合约正套策略 [6] 贵金属 - 经合组织报告认为全球经济增长韧性使今明两年各经济体降息空间减少，日本央行暗示加息、欧洲通胀反弹等因素影响市场 [7][8][9] - 风险偏好回稳下美股和比特币等回升，黄金承压下跌，白银因库存偏紧独立上涨 [9] - 中长期贵金属牛市行情有望延续，但金价上涨动能或减弱，建议单边谨慎追多，可卖出虚值看跌期权；白银震荡偏强但需控制仓位；铂金中长期有望震荡上行，可高抛低吸并止盈多铂空钯对冲 [10] 集运欧线 - 截至12月1日，SCFIS欧线和美西航线指数环比下跌，SCFI综合指数及上海相关航线运价有不同表现 [11] - 截至12月1号，全球集装箱总运力增长，欧元区10月综合PMI、美国10月制造业PMI及10月OECD领先指数G7集团有相应数据 [11] - 期货盘面震荡，主力02合约上涨，现货端偏冷，预计短期内震荡 [12] 商品期货 有色金属 - **铜**：美国制造业PMI不及预期，铜价重心上移抑制下游采购，升贴水企稳；供应方面，矿端紧缺，精铜产量预计继续上行，CSPT计划2026年降低矿铜产能负荷；需求端下游需求有韧性；库存方面，LME和COMEX铜累库，国内社会库存去库 [12][13][14][15] - 长单TC预期偏低，潜在供应短缺担忧支撑铜价高位运行，关注年末长单TC谈判及副产品价格走势，短线逢高止盈，主力关注86000 - 87000支撑 [16] - **氧化铝**：显性库存持续累库，市场供应充裕，价格松动；11月产量环比下降，预计12月或小幅降低 [17] - 市场核心矛盾在于高供应、高库存与成本支撑的博弈，预计价格维持底部震荡，主力合约参考区间2650 - 2850元/吨，关注企业减产规模和库存拐点 [18][19] - **铝**：铝价从高位回落，下游采购意愿增强，国内基本面正向反馈；宏观上美联储释放鸽派信号，国外铝厂有减产消息 [20][21] - 预计短期铝价偏强运行，本周沪铝主力合约参考区间21500 - 22200元/吨，关注美联储货币政策和国内库存去化情况 [21] - **铝合金**：废铝供应偏紧，需求维持韧性；10月再生铝合金锭产量环比减少，开工率下降 [21][22] - 铸造铝合金市场在成本支撑和需求韧性作用下短期价格走势较强，主力合约参考区间20700 - 21400元/吨，关注废铝供应和库存去化情况 [23][24] - **锌**：供应方面，锌矿TC下降，冶炼厂利润压缩，产量上行幅度有限，出口空间打开；需求端下游开工率基本稳定，终端需求无超预期表现；库存方面，国内社会库存去库，LME库存累库 [25][26] - 基本面变化有限，锌价震荡，短期价格下方空间有限，预计仍以震荡为主，关注TC拐点和精炼锌库存变化，主力参考区间22200 - 23000 [27] - **锡**：供应端锡矿进口量有变化，缅甸地区供应改善幅度有限，刚果（金）战乱引发担忧；需求端华南地区焊料企业有韧性，华东地区复苏缓慢 [28][29][30][31] - 基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，关注宏观和供应侧变动 [31] - **镍**：产能扩张周期，精炼镍产量环比预计减少但仍处高位；需求方面，电镀需求稳定，合金需求较好，不锈钢需求一般，硫酸镍旺季有支撑但中期有新增产能；库存方面，海内外库存高位施压 [31][32] - 宏观情绪和产业减产带动有限，预计盘面区间震荡，主力参考区间116000 - 120000，关注宏观预期和印尼产业政策 [32][33] - **不锈钢**：原料方面，镍矿市场偏稳，镍铁价格区间下移，铬铁市场走弱；供应方面，10月产量环比增加，11月排产有变化，供应压力仍高；库存方面，社会库存去化不畅 [33][34][35] - 政策驱动短期难传导，基本面改善不足，预计维持偏弱震荡，主力参考区间12300 - 12700，关注钢厂减产执行和镍铁价格 [36] - **碳酸锂**：现货报价小幅上涨，成交偏淡；供应方面，11月产量环比增加，近期盐湖提锂减少，其他方式有不同表现；需求方面，整体偏乐观，材料排产预计提升；库存方面，全环节去库 [37][38][39] - 基本面供需两旺，盘面围绕9.5万附近宽幅震荡，后续市场分歧可能加大，建议观望 [40] - **多晶硅**：现货价格企稳，期货低开下跌；供应方面，11月产量下滑，12月预计增加；需求方面，终端装机需求疲软，下游排产大幅下降；库存方面，本周库存上涨 [40][41] - 12月供过于求，各环节有累库预期，期货端暂观望，期权可择机获利平仓 [42] - **工业硅**：现货价格企稳，期货震荡下跌；供应方面，12月产量预计下降；需求方面，多晶硅和有机硅需求有下降预期，铝合金需求较好；库存方面，厂库和社会库存回升 [43][44] - 12月市场维持弱供需，价格低位震荡，主要波动区间8500 - 9500元/吨 [44] 黑色金属 - **钢材**：现货价格回落，基差走强；成本端双焦回落，铁矿坚挺；供应方面，1 - 11月铁元素产量同比增幅4.1%，铁水下滑，五大材产量微增；需求方面，内需偏弱，出口高位，表需回落；库存方面，本周去库尚可 [45][47] - 预计钢价维持区间震荡，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3250 - 3400区间，卷螺差收敛可继续持有，可关注1月合约多螺空矿套利 [47] - **铁矿石**：现货价格稳定，期货主力合约和远月合约有变动；基差方面，最优交割品为卡粉；供应方面，全球发运环比上升，45港到港量下降；需求方面，钢厂利润率下滑，铁水量下降；库存方面，港口库存累库，疏港量增加，钢厂权益矿库存下降 [48][49][50][51] - 预计铁矿期货震荡偏强运行，运行区间750 - 820 [51] - **焦煤**：期货震荡走势，夜盘回落；现货方面，山西现货竞拍价格回落，蒙煤报价企稳；供应方面，部分煤矿停产，进口煤口岸库存回升；需求方面，钢厂亏损检修，焦化利润恢复开工提升；库存方面，整体库存中位略增 [52][54][55] - 单边震荡看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [55] - **焦炭**：期货震荡走势，港口贸易报价回落；现货方面，12月1日首轮提降落地，短期仍有提降预期；供应方面，焦化利润修复，开工回升；需求方面，钢厂亏损加大检修，铁水产量回落；库存方面，整体库存中位略增 [56][58] - 单边震荡看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [58] 农产品 - **粕类**：国内豆粕现货价格涨跌互现，成交增加，开机率下降；菜粕成交为0，开机率为0；美国农业部公布相关出口数据，巴西大豆播种进度有变化 [59][60] - 阿根廷产区缺墒和降息预期支撑美豆，但中国关税和巴西大豆销售影响美豆情绪，国内豆粕宽松格局延续，维持震荡看法 [60][61] - **生猪**：现货价格转弱；市场数据显示出栏利润和出栏均重有变化；12月出栏呈增量预期，猪价预计震荡偏弱，月间反套可继续持有，单边预计磨底 [63][64] - **玉米**：现货价格走势分化，东北偏强，华北偏弱；广州港口谷物库存下降；东北地区农户惜售，港口低库存支撑价格，华北地区到车增量有限，深加工有补库需求，短期供需偏紧，价格窄幅震荡，关注上量节奏 [65][66] - **白糖**：原糖期货技术性反弹，整体仍偏弱；广西新糖上市带动云南糖价下跌，加工糖和甜菜糖价格坚挺，预计郑糖底部震荡 [67][68] - **棉花**：美棉期货企稳，国内新疆地区籽棉收购价下跌，郑棉上行面临套保压力，需求端纺企采购冷清，预售缓解供应压力，短期棉价区间震荡 [70] - **鸡蛋**：现货价格稳中有落，供应方面，新开产蛋鸡数量低，淘汰鸡出栏量多，在产蛋鸡存栏下降；需求方面，终端需求偏弱，各环节清库；蛋价降至低位，下游补货，预计期价底部震荡 [73][74] - **油脂**：连豆油窄幅震荡，马棕上涨带动连棕惯性走强；马来西亚棕榈油11月产量环比下降，出口量减少；棕榈油短线有上涨机会，后期有走弱风险，豆油关注美国生物燃料政策，国内需求偏空 [75][76][77] - **红枣**：新疆产区收购进度8成左右，河北和广东销区市场新货上市，价格弱稳；新季集中上市叠加旧季高库存，供强需弱，盘面低位偏弱震荡，关注旺季消费变化 [78][79] - **苹果**：产区库存富士交易清淡，行情稳定；库存果需求一般，走货不快 [80] 能源化工 - **PX**：现货价格小幅上涨，商谈成交气氛清淡；利润方面，PXN扩大；供应方面，国内和亚洲PX负荷下降；需求方面，PTA负荷提升；中期供需预期好转，短期支撑偏强，关注7000附近压力 [80][81] - **PTA**：期货震荡收涨，现货商谈氛围好转；利润方面，加工费有变化；供应方面，负荷提升；需求方面，聚酯开工在内外需支撑下降负预期延后，整体供需趋弱；12月供需预期偏紧，1季度偏宽松，基差修复空间有限，绝对价格短期坚挺，反弹空间受限，TA短期高位震荡，TA5 - 9低位正套 [82][83] - **短纤**：现货早盘报价维稳，成交适度回落；利润方面，加工费压缩；供应方面，负荷持稳；需求方面，下游需求季节性转弱；供需整体偏弱，加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [84][85] - **瓶片**：内盘工厂报价多稳，出口报价多稳；成本方面，加工费有变化；供应方面，开工率上升，库存增加；需求方面，1 - 10月软饮料产量下降，瓶片消费和出口量增加；12月供应预期增加，需求淡季，供需宽松格局延续，PR跟随成本波动，加工费受挤压，单边同PTA，主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动，短期做缩加工费 [86][87] - **乙二醇**：价格重心震荡下行，市场商谈一般；供应方面，开工率上升；库存方面，港口库存增加；需求同PTA；装置检修预期下12月累库幅度收窄，但供需宽松格局不变，预计区间震荡，EG2601在3800 - 4000区间 [88] - **纯苯**：市场价格偏弱震荡，港口库存上升；供应方面，部分装置停车和重启；库存方面，港口样本商业库存增加；下游开工率涨跌互现；部分装置计划检修，但近期复产增加，进口到货偏多，需求支撑有限，价格上方承压，短期BZ2603反弹偏空 [89][90] - **苯乙烯**：华东市场整体走高，利润好转；供应方面，产量下降，开工率下降；库存方面，港口样本库存总量减少，商品量库存增加；下游开工率有变化；供需紧平衡，但上方空间有限，短期EB01宽幅震荡对待 [91][92] - **LLDPE**：现货价格变化不大，成交阴跌，基差走弱；供应方面，产能利用率上升；需求方面，下游平均开工率下降；库存方面，上游和社库有去库情况；PE检修高峰已过，供应回升，下游需求达峰值，12月有去库预期，中短期看库存和基差指引，区间震荡6700 - 7000 [93] - **PP**：现货价格有变动；供应方面，产能利用率情况；需求方面，下游平均开工率上升；库存方面，上游和贸易商去库；呈现供需双增格局，意外检修增多缓解库存压力，需求中性偏好，前期空单可在前低附近止盈减仓，预计反弹空间有限，观望 [94] - **甲醇**：现货成交尚可，期货窄幅震荡；供应方面，全国和国际开工率下降；需求方面，MTO开工率下降；内地供应增加，但煤制和气制利润偏弱，港口因伊朗限气进口量预计下滑，对价格形成支撑，05MTO缩 [95] - **烧碱**：山东部分液碱散户价格下调，主力下游采购价下降；开工负荷率略降，库存增加；行业供需有压力，需求端支撑弱，预计价格偏弱运行 [95][96] - **PVC**：现货市场企稳，供需基本面承压；开工方面，整体开工负荷率上升；库存方面，生产企业厂库库存可产天数增加；供应压力不减，需求低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，供需过剩，预计延续底部趋弱格局 [98] - **纯碱**：重碱主流成交价有区间；本周产量下降，厂家库存去库；中期过剩问题仍存，需求收缩，预计底部震荡，观望择机等待反弹后短空机会 [99][100] - **玻璃**：沙河大板成交均价有区间；产量下降，样本企业总库存减少；近日产销下滑，现货价格回落，短期有刚需支撑，中长期需求收缩，预计12月01合约有压力，月间回归15反套格局 [99][101] - **天然橡胶**：海外原料价格止涨走跌，轮胎开工率有变化，库存环比走低；供应方面，季节性旺产期供应增量预期主导，库存累库；需求方面，半钢胎和全钢胎需求改善乏力；预计市场区间震荡，胶价在15000 - 15500区间，观望 [102][104] - **合成橡胶**：受丁二烯出口消息影响，BR强势上涨；成本端丁二烯上涨，供应端装置有检修和重启情况，需求端轮胎销售压力大；预计短期BR震荡运行，关注BR2601在10800附近压力 [104][106]

基本面分析 - 市场对美联储12月降息25个基点的定价概率达89%，较一月前的63%大幅上升，经济降温迹象强化了降息预期 [2] - 10月全球各国央行净购金53吨，环比增长36%，创2025年初以来最大月度需求，为金价提供稳定需求支撑 [2] - 地缘政治风险升级，包括俄美乌克兰问题会谈未果以及特朗普对毒品贩运国的强硬表态，刺激避险情绪并推动投资者转向黄金 [2] - 本交易日需关注美国11月ADP就业人数、9月进口物价指数月率、9月工业产出月率及11月ISM非制造业PMI等数据，若数据疲软可能进一步放大黄金上涨潜力 [2] 技术面分析 - 日线级别：黄金昨日收出带长下影线的阴线，呈现震荡偏弱态势，价格曾短暂刺破5日均线但收盘前收复，今日开盘价位于5日均线上方，下方核心支撑关注10日均线（约4155），上方阻力关注4264/4265高点 [3] - 四小时级别：金价自4264/4265受阻后连阴下跌，昨日转为阴阳交替震荡，在未强势突破前期高点4381前，市场仍存在走C浪调整的可能性 [5] - 短线首要支撑关注昨日低点4163/4164区域，该区域支撑有效，若跌破则后续支撑依次为4143、4131、4114/4115及4100/4099附近，这些点位对应关键黄金分割位 [5] - 短线阻力先关注4226和4243（对应自4264/4265下跌至4163/4164的黄金分割位），其次关注4264/4265高点阻力，若突破则进一步关注4275/4276及4281前期高点 [5] 市场行情回顾 - 12月2日，黄金开盘后震荡下跌，欧盘最低跌至4181附近后回升，美盘上涨至4230/4231区域受阻大跌，跌至4164/4163区域企稳反弹，收盘前反弹至4212附近 [1] 本交易日关注要点 - 12月3日需关注多项经济数据发布，包括澳大利亚第三季度GDP年率、中国11月服务业PMI、欧元区及多国服务业PMI、美国11月ADP就业人数、美国9月进口物价指数月率、美国9月工业产出月率、美国11月ISM非制造业PMI以及美国当周EIA原油库存数据等 [7]

原油市场动态 - 原油价格在震荡交易中走低，WTI原油期货价格下跌1.2%，结算价为每桶58.64美元，布伦特原油期货价格下跌1.1%，收于每桶62.45美元 [4][5][15][16] - 市场波动剧烈，WTI原油价格在约1.40美元的区间内波动，交易员正评估俄乌和平协议谈判及冲突走向 [2][12][13] - 地缘政治风险为油价提供支撑，俄罗斯总统普京威胁对援助乌克兰的国家的船只采取报复措施，且过去一周有四艘俄罗斯油轮遇袭，同时美国可能对委内瑞拉采取军事行动也加剧了担忧 [2][13] - 市场情绪悲观，流动性迅速枯竭，逢低买盘缺乏信心，加剧了价格大幅下跌的风险 [3][14] 基本金属市场动态 - 铜价从历史高位回落，伦敦金属交易所(LME)期铜价格下跌1%，报每吨11145美元 [6][7][8][19] - 其他基本金属价格普遍下跌，LME期铝下跌1%至每吨2865.5美元，期镍下跌0.9%至每吨14800美元，期锌下跌1.1%至每吨3062.5美元，期锡下跌0.3%至每吨39040美元，期铅下跌0.4%至每吨1995美元 [8][19][20] 贵金属市场动态 - 白银价格维持在历史高点附近波动，盘中一度下跌2.4%，后又上涨1.1%，最终收涨1%至每盎司58.56美元，逼近周一创下的历史高点58.8434美元 [9][10][11][21][22] - 白银价格今年已接近上涨一倍，有望创下自1979年以来的最佳年度表现 [11][22] - 黄金价格下滑，下跌0.6%至每盎司4208.68美元 [11][22]

原油市场表现 - 周二原油价格走低，市场走势动荡 [1] - WTI原油期货价格下跌1.2%，结算价为每桶58.64美元 [4][9] - 布伦特原油期货价格下跌1.1%，结算价为每桶62.45美元 [5][10] - WTI原油当日在大约1.40美元的区间内波动 [2][7] 地缘政治风险因素 - 交易员正在评估俄乌冲突的走向，当天是和平协议谈判的关键日 [1][6] - 俄罗斯总统普京威胁可能对在冲突中援助乌克兰的国家的船只采取报复措施 [2][7] - 过去一周内，有四艘俄罗斯油轮遭到袭击，表明与俄罗斯石油运输相关的袭击急剧增加 [2][7] - 美国在委内瑞拉采取军事行动的可能性带来了地缘政治风险，为油价提供了支撑 [2][7] - 美国总统特朗普暗示国防部将很快开始对委内瑞拉及其他地区的贩毒集团进行地面打击 [2][7] 市场情绪与结构 - CIBC Private Wealth Group的高级能源交易员表示，市场对油价下跌的广泛预期仍然占据主导地位 [3][8] - 市场流动性正在迅速枯竭，鉴于当前悲观的市场情绪，这加剧了原油价格大幅下跌的风险 [3][8] - 逢低买盘缺乏信心造成了市场真空，使得价格极易受到抛售压力的影响 [3][8] 俄罗斯相关动态 - 普京强调了俄罗斯经济增长的必要性，并对一些行业出现的不平衡现象表示不满 [2][7] - 俄罗斯石油生产商正面临困境，在原油价格下跌、制裁和货币走强的背景下举步维艰 [2][7] - 美国特使抵达莫斯科与普京会面，普京声称乌克兰一座重要城市已被俄罗斯攻占 [2][7]

黄金价格近期驱动因素 - 风险偏好回升削弱了传统避险资产黄金的吸引力，对金价构成抛售压力 [1] - 市场对美联储12月降息的预期升温，持续压制美元汇率，为黄金价格提供了支撑 [1] - 交易员态度谨慎，正等待本周美国ADP就业报告和个人消费支出（PCE）价格指数等关键宏观数据提供新的市场动能 [1][4] 黄金市场多空力量分析 - 股市整体向好削弱了黄金的避险需求，导致金价自10月20日以来的高点回落 [3] - 市场确信美联储将在下周政策会议上再度降息，这种鸽派预期限制了美元的反弹，并为无收益的黄金提供了支撑 [3] - 近期疲软的美国经济数据强化了降息预期，例如11月制造业PMI从48.7降至48.2，低于预期 [4] - 持续存在的地缘政治风险，如乌克兰战争相关谈判，为黄金价格提供了支撑 [4] 黄金技术走势与关键价位 - 金价短期走势倾向利好多头，4小时和日线图振荡指标维持在正向区域 [6] - 金价在4200美元下方进一步走弱可能被视为买入机会，关键支撑区域在4155-4153美元 [6] - 若跌破4153美元支撑，金价可能下探4100美元，进而向4065美元的汇聚点回落 [6] - 若金价突破隔夜震荡高点4264-4265美元区间，将重申看涨前景，推动金价重夺4300美元关口 [6] - 后续买盘可能推动金价上探4340-4345美元的中期阻力位，并有望冲击10月创下的历史峰值4380美元区域 [6]