在美联储降息预期推动下，华尔街对全球贸易战的担忧正被彻底抛诸脑后。 近期，彭博智库策略师Michael Casper和Wendy Soong在报告中写道，贸易战几乎就像是华尔街想象中的 一场噩梦。这种转变突显了市场对货币政策前景的关注度远超贸易政策担忧。 自特朗普4月首次宣布全球关税攻势以来，标普500指数已飙升32%，大多数预测师预计年底前将进一步 上涨。 尽管特朗普的关税政策打击商业信心并逐步推高消费价格，但华尔街将注意力牢牢锁定在美联储降息路 径以及人工智能的持续热潮上，以维持标普500的涨势。预期波动率指标处于休眠状态，分析师对2026 年上半年的盈利预期正回升至年初水平。 盈利预期强劲反弹 分析师正快速上调盈利预期，这一趋势凸显了对美国企业增长引擎的信心，支撑了标普500的牛市行 情。 分析师信心增强源于第二季度利润增长11%，是季前预期的三倍多，消费者展现出韧性，人工智能支出 持续增长。因此，未来三个季度的盈利预期均在上升。 美国联合航空公司最近宣布旅行需求改善，该公司首席执行官表示，相比几周前，他对全球经济感觉更 加乐观。 上周数据显示，8月通胀符合预期上升，使美联储保持在降息轨道上。据劳工统计 ...

The Congressional Budget Office is projecting higher inflation and unemployment this year with slowing economic growth ahead. Joining us right now to discuss it is CBO Director Phil Swaggel. And Phil, thanks for coming in today.>> Yeah, Becky, thanks so much. Thanks for having me. >> So, the new numbers, the new estimates take into account several things.One is uh population growth because of immigration. You're anticipating that it's going to be significantly lower. The other is the big one big beautiful b ...

财务表现与成本 - 2025年上半年铜产品毛利率仅18.44% 因铜二期未达产导致固定成本分摊较高 [2][3] - 营业利润与净利润差异主要来自所得税费用及营业外净支出 [1] - 海运费计入销售费用并与营业收入同步扣除 [1] 铜业务发展 - 铜二期设计采矿产能1100万吨/年 预计2026年底达产 [1][3][4] - 铜二期达产后铜产品毛利率将恢复正常水平 [2] - 当前铜业务收入占比约27% [4] - 冶炼厂设计产能8万吨 [2] - 2025年下半年铜精矿目标产量2万吨 [3] 贸易与结算 - 主要结算货币为美元 少量使用南非兰特及欧元 [1][2] - 销往欧洲的蛭石采用欧元结算 [2] - 美国对南非加征30%关税 公司已通过累库措施规避2025年销售影响 [4] 矿产资源与项目 - 主要开发铜、铁元素 未提及稀土伴生 [3][4] - 无光伏在建项目及球团项目 [2][3] - 秘鲁合作矿项目因开发方案及矿权估值问题处于停滞状态 [3][4] - 在建工程包括铜二期、六号破碎机、磁铁矿提品及冶炼厂项目 [3] 战略规划 - 以南非子公司为支点辐射全球矿业市场 聚焦优质矿产项目收购 [2] - 铜精矿主要销往欧洲及国内 根据利益最大化原则调整渠道 [2] - 铜矿与铁矿石均为公司主营业务 [4] - 大股东河钢集团持续推动解决资产注入的资质权属问题 [3][4]

根据耶鲁预算实验室的测算，2025年所有关税导致的价格水平上涨1.7%，相当于平均每户家庭收入损 失2300美元。 特朗普政府的全球关税政策为美国财政部带来了新现金流，然而如果输掉关税官司，这可能让美国财政 状况更加岌岌可危。 美国财政部发布最新数据显示，截至8月31日，美国关税收入累计总额已达到1650亿美元，比上一年增 加了约950亿美元。 根据彭博经济分析的一项研究显示，关税增长大部分源于特朗普政府利用《国际紧急经济权力法》 （IEEPA）征收的关税，即所谓的"对等关税"和芬太尼关税。 但8月29日美国联邦上诉法院的一项裁决对这一举措的合法性提出质疑。美国财长贝森特警告称，除非 美国最高法院（已同意复审此案）作出有利于总统的裁决，否则政府可能要承担退还大笔资金的责任。 必须处理的不确定因素 包括贝森特在内的美国高级官员都认为，随着共和党的减税政策、监管放松以及企业和外国投资者的巨 额投资承诺刺激经济增长并增加联邦收入，未来几年联邦借款需求将会减少。 许多经济学家对这种前景表示质疑，但几乎没有人否认，提高关税确实为美国财政部带来了新的现金 流。 耶鲁预算实验室的数据显示，在所有现行关税永久维持的基准情景下 ...

核心观点 - 美国制造业、批发零售业和能源等行业因关税政策导致成本上升和不确定性增加 招聘大幅放缓并出现裁员潮 劳动力市场增长陷入停滞 [1][2][3] 行业就业数据变化 - 8月美国非农就业仅新增2.2万个岗位 招聘几乎停滞 [2] - 制造业减少1.2万个岗位 今年以来累计裁员达7.8万个 [2] - 采矿业8月减少6000个岗位 [2] - 批发零售业今年以来就业人数减少3.2万个 [2] - 石油行业自1月以来至少4000人离职 裁员速度创2021年1月以来最快纪录 [4] 企业案例与影响 - 吉他效果器制造商EarthQuaker Devices实施招聘冻结 原计划新增3-4名员工但未能执行 [1] - 工业巨头John Deere因关税损失3亿美元 预计年底损失翻倍 在伊利诺伊州和爱荷华州裁员238人 三季度净利润同比下降26% [2] - 金属制造企业Wyoming Machine采取人员离职不补策略 [3] - 雪佛龙计划裁员多达8000人 康菲石油计划裁员3250人 [4] - 时装代工厂New York Embroidery Studio计划在300人团队中进行裁员并推进自动化 [6] 政策影响与行业反应 - 关税推高钢材和设备成本 叠加原油价格下跌 对石油行业形成双重打击 [4] - 企业高管普遍认为关税政策变动快且反复无常 导致资本支出决策困难 [3][5] - 部分企业支持关税政策 认为长期有助于恢复美国本土产业 [6] 统计修正与背景 - 美国劳工统计局数据显示 截至3月的一年内实际就业岗位数量比此前统计少近100万个 [2]

关税政策对经济的影响 - 特朗普政府高额关税政策引发企业和美国民众恐慌 同时震动股市与债市 [1] - 新进口关税将推高物价并减缓美国经济活动 [1] - 约三分之二关税相关成本将最终由消费者承担 [2] 物价上涨的具体表现 - 8月美国消费者价格指数同比涨幅加速至2.9% [1] - 咖啡、音响设备和家具等进口依赖度高的消费品同比价格涨幅位居前列 [2] - 咖啡价格在关税实施前已上涨 预计关税将进一步推高售价 [2] 企业成本传导机制 - 美国企业在接收海外商品时必须支付关税相关费用 [1] - 企业利润底线受到冲击 不得不将成本上涨转嫁给消费者 [1] - 部分企业曾通过提前囤积库存或自行承担成本来暂缓影响 [1]

美国投资银行高盛首席经济学家扬·哈祖斯当地时间13日在接受德国媒体采访时表示，美国和欧盟之间的新贸易协议虽已达成，但欧盟内部对此有很多不满 的声音。并且由于关税影响，协议将会导致欧盟输美商品价格上涨，而这部分关税负担最终可能将会由美国消费者承担。 哈祖斯援引德国经济研究所的一项研究称，即使欧盟不对美国采取报复性关税，美国也可能会"自吞苦果"，因为美国加征关税目录中，很大一部分商品是美 国特别依赖欧盟供应的商品，这些商品在新贸易协议生效后，价格会上涨，而这些额外成本，最终都会落到美国消费者身上。目前美国对欧盟进口的核反应 堆部件、起重机、卡车等商品的依赖性较强，暂时没有更好的替代来源。 哈佛大学经济学教授肯尼斯·罗戈，曾经在国际货币基金组织担任首席经济学家，他在接受德国《商报》采访时称，未来5年美国可能会出现严重的债务危 机，目前在美国投资不是一个安全的选择。 0:00 美国投资银行高盛首席经济学家扬·哈祖斯表示，美国总统特朗普推出加征关税政策之后宣称，这一关税政策只对美国有利，相关的负担完全由外国来承 担。但事实上，这一说法站不住脚。 哈佛经济学教授：美关税政策效果适得其反 罗戈说，目前美国国债飙升速度令人难 ...

就业市场整体放缓 - 美国8月就业岗位仅新增2.2万个 招聘速度显著放缓[1] - 受关税影响的商品生产部门近几个月经历失业潮 包括制造业 批发零售业和能源业[1] - 疲软的就业市场增加美联储降息可能性 就业增长放缓可能抵消关税带来的通胀影响[1] 制造业与能源业就业恶化 - 制造业8月减少1.2万个工作岗位 今年以来总失业人数达7.8万人[2] - 采矿业8月失去6000个工作岗位 批发贸易业就业人数今年减少3.2万人[2] - 工业巨头John Deere因关税损失3亿美元 预计年底损失翻倍 并在伊利诺伊州和爱荷华州工厂裁员238人 第三季度净收入同比下降26%[2] - 美国石油行业因关税导致钢材和设备成本上升 自1月以来至少有4000人离开该行业[2] 企业应对策略转变 - 企业因关税政策不确定性采取招聘冻结策略 员工离职后不再填补空缺[3] - 关税不确定性使油气公司CEO难以做出资本支出决策[3] - 企业高管表示在政策稳定和成本可预测之前无法进行招聘或扩张[3] 关税政策分歧观点 - 特朗普政府坚持关税立场 认为关税将刺激企业将业务迁回美国并带来就业激增[4] - 财政部长贝森特称有公司表示关税帮助了业务 正在增加资本支出和就业[4] - 纽约时装合同制造商New York Embroidery Studio创始人虽计划短期裁员并推动自动化 但仍宏观支持关税政策[4] - 经济学家认为制造业疲软是需求放缓和政策转变的受害者[4]

新华社纽约9月14日电（记者杨士龙）巴西总统卢拉14日在美国《纽约时报》发表署名文章说，巴西愿 意与美国就任何能够互利互惠的议题进行谈判，但巴西的民主和主权不在谈判范围之内。 卢拉首先批评特朗普政府对巴西商品加征50%关税。他表示，美国推动就业回流和再工业化无可厚非， 但对其他国家采取单边行动是"开出了错误的药方"。对巴西征关税是"被误导"和"无逻辑"的。他指出， 美国在过去15年同巴西的双边贸易中累计顺差达4100亿美元，近75%的美国产品进入巴西时已免关税。 卢拉认为，美方举措在经济上没有理由，表明其有政治动机。他援引美国高级官员观点称，美国政府正 在利用关税和《马格尼茨基法案》为巴西前总统博索纳罗寻求豁免。巴西联邦最高法院11日宣布博索纳 罗策划政变罪名成立，获刑27年零3个月。 针对美国指责巴西的数字监管，卢拉表示，特朗普政府指控巴西司法系统针对并审查美国科技公司，这 是"错误的"，"将监管称为审查是不诚实的"。国内外所有数字平台在巴西适用同样的法律。相关法律旨 在保护家庭免受欺诈、虚假信息和仇恨言论侵害。 他还表示，美国政府指责巴西在数字贸易和电子支付服务方面存在不公平做法、以及未能执行环境 法，" ...

经济预测调整 - 美国国会预算办公室预计2024年实际国内生产总值增长率从2.5%降至1.4% 较最初预测1.9%进一步下调[5] - 关税政策推高消费品和服务价格 削弱家庭购买力并提高企业生产成本[5] - 移民管控措施和关税政策导致消费支出放缓[5] 政策影响评估 - 特朗普关税政策 移民管控措施及税收支出法案将推高失业率和通胀率并抑制整体经济增长[1] - 政策短期内制约经济增长 未显示增加就业和降低预算赤字等承诺效果[3] - 摩根士丹利预计2026年美国经济增速降至1.25% 远低于2024年水平[7] 长期经济展望 - 国会预算办公室预计2026年国内生产总值增长率回升至2.2% 2027-2028年稳定在1.8%[5] - 经济形势在随后数年有望企稳 预测数字将随时间回归预期平均值[3] - 白宫表示减税 征收关税 放松管制和能源扩张政策将在第二任期奏效[7]