美联储货币政策决议与市场反应 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，为年内第三次降息，累计降息幅度达75个基点 [1] - 会议出现自2019年以来首次三张反对票，其中一位理事主张降息50个基点，两位地区联储主席倾向维持利率不变 [1] - 美联储主席鲍威尔表示短期内通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行，并明确明年年初加息不在讨论范围 [1] - 点阵图显示决策者预计2026年和2027年各降息一次，最终将利率降至3%左右的长期目标 [1] 金融市场资产价格表现 - 美股三大指数集体收涨，道指上涨497.46点（涨幅1.05%），纳斯达克指数上涨0.33%，标普500指数上涨0.68%并逼近历史最高收盘纪录 [1] - 美元指数下跌0.43%，收于98.789 [1] - 现货白银价格上涨1.83%至61.7854美元/盎司，刷新历史高位；现货黄金上涨0.46%至4227.37美元/盎司 [1] - 美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌3.51个基点报4.149%，30年期美债收益率跌2.01个基点报4.787% [2] 中国相关资产与公司表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.65% [2] - 部分中概股表现强劲：阿特斯太阳能涨超5%，贝壳涨近4%，小马智行涨超3%，阿里巴巴涨1.86%，百度涨1.81% [2] - 富时A50期指连续夜盘收涨0.31% [2] 市场预期与经济预测 - 市场预测美联储2026年1月降息25个基点的概率为22.1%，维持利率不变的概率为77.9% [2] - 美联储官员上调了对2026年经济增长的预期，从9月预测的1.8%升至2.3% [2] - 美联储预计明年通胀将从2.6%下降至2.4% [2]

12月11日，昨日黄金走了一个探底回升局面，但波动比较预期的小很多，亚盘开盘震荡回落，在跌破 4200后基本都是在其下方震荡，直至凌晨最低是到了4181美元。不过后续快速拉升，日内最高是到了 4238美元。最终金价是收盘于4227美元，日线收于一根小阳线。 周四（12月11日）凌晨美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%。这是年内第 三次降息，符合市场普遍预期。美联储主席鲍威尔明确表示，下一步行动"极不可能"是加息，加息不在 委员们的基线情境之中。但另一方面，声明中新增"在考虑任何进一步调整时，将仔细评估新出炉数 据"的措辞，这通常被视为即将进入政策观察期的信号。因此，本次决议被市场解读为"降息落地、节奏 谨慎"或"鸽派暂停"。 美联储最新的"点阵图"预测中值显示，决策者对2026年仅计划降息1次。但利率期货市场交易者则更 为"鸽派"，预期2026年可能会有两次降息。这种预期差意味着，任何指向经济放缓的数据都可能引发市 场对更宽松政策的押注，从而利好黄金。 从技术上来看，降息预期兑现后的高位震荡，上有阻力、下有支撑，趋势偏强但需警惕短期回调。上方 首先关注4240-4250一线阻 ...

影响上，日内在美联储利率决议公布前延续近日的震荡区间表现观望，一直到周四凌晨，美联储如期降 息25个基点，虽然一度卖事实走低录得日内低点； 上交易日周三(12月10日)：国际黄金触底回升收阳，再度收线在短期均线上方，多头力量加强，暗示后 市仍有继续反弹的动力，再度上探4260美元附近阻力。突破则有望触及4340美元或更高位置。反之继续 遇阻则有维持当下的震荡区间波动继续调整走盘。 具体走势上，金价自亚市开于4207.69美元/盎司，先行盘整后转回落，到欧盘及美盘大部分时段，又处 于4188-4205美元区间内震荡，一直到凌晨3点时段开盘，金价走低触及日内低点4181.85美元，迅速反 弹回升收复日内跌幅，录得日内高点4238.49美元，最终有所回撤，收于4228.35美元，日振幅56.64美 元，收涨20.66美元，涨幅0.49%。 但由于又表示会在未来30天内购买400亿美元短债(变相放水)，以及鲍威尔虽未就近期是否再次降息提 供明确指引，但表示"不包含未来加息"情景，被市场解读为存在明年1月进一步降息的可能；再加上特 朗普批评鲍威尔：降息幅度太小，可以翻倍，应降至全球最低。进一步提升了市场对于未来降息前景 ...

美联储降息与外部货币政策环境 - 美联储于12月11日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，这是继9月、10月分别降息25基点后的又一次降息 [1] - 市场人士认为，美联储降息客观上为中国货币政策提供了窗口期，外部限制放松，使得中国货币政策能够更加“以我为主” [1][9][10] 中国货币政策基调与展望 - 中国当前适度宽松的货币政策总基调不变，货币政策仍将强化逆周期和跨周期调节 [1][9] - 展望2026年，多家市场机构认为2025年国内50个基点的降准和10个基点的降息低于预期，预计2026年或再有1-2次降准，累计幅度25-50个基点 [1][10][11] - 对于降息，有观点认为2026年年初是重要的观察窗口，央行可能会把有限的降息空间留在年初，以刺激经济并配合财政发债 [12] 12月流动性市场预期 - 智通财经“C50风向指数”调查显示，尽管12月银行间流动性或阶段性承压，但在央行呵护下，市场预计12月资金缺口压力不大，跨年流动性有望维持平稳 [1][3] - 在20家参与调查的市场机构中，16家认为12月的流动性缺口或在1.6万亿元附近，3家认为流动性缺口超过2万亿元规模，1家认为基本不存在流动性缺口 [1][4] 12月资金面具体扰动因素 - 12月将有3.5万亿元同业存单到期，尤其月中连续两周超万亿规模，银行间流动性或短期承压 [3][7] - 资金跨月、跨年或面临阶段性扰动，参考历史经验，跨年前一周DR007平均脉冲幅度可达58个基点 [6] - 尽管存在扰动，但在央行明确的流动性补充支持下，存单利率上行有限，流动性压力整体可控 [7] 近期资金面回顾 - 回顾11月，资金面整体保持合理充裕，但月内出现波动态势，DR007在1.4%至1.52%之间波动 [3] - 11月下旬，央行通过大额逆回购、MLF超额续作等方式实现日均超千亿净投放，支撑资金利率维持在1.44%-1.47%的相对稳定区间 [3] - 12月初，央行通过逆回购净回笼8480亿元，DR001回落至1.3%左右，为年内低点 [3]

市场行情与价格表现 - 纸黄金在亚盘时段交投于965元附近，截至发稿暂报960.54元/克，日内涨幅0.85%，最高触及965.00元/克，最低下探950.38元/克，短线走势偏向看涨 [1] - 人民币黄金价格已突破950元/克的关键阻力位，技术面上日线级别形成上升通道，短期均线呈多头排列，MACD指标金叉延续，显示技术面维持强势 [4] - 上方关键阻力位关注960元/克整数关口，若突破可能打开进一步上行空间，下方支撑位在945元/克附近 [4] 宏观经济与货币政策背景 - 美联储内部对降息决定存在严重分歧，出现了自2019年以来的首次三张反对票，体现了政策制定的复杂性 [2] - 有经济学家认为，如果就业市场疲软是由人工智能普及、移民减少等结构性因素导致，那么降息不仅无效，反而可能加剧通胀，因为货币政策无法解决劳动力供给问题 [2] - 市场对美联储的鹰派姿态反应减弱，投资者正预期更多降息，这加剧了美联储内部的信誉风险 [2] 市场驱动因素与需求 - 地缘政治不确定性为黄金提供避险支撑，包括持续的俄乌冲突以及再度紧张的中东局势 [3] - 美国经济数据疲软，如消费者信心指数下降和ADP就业人数减少，加重了市场对经济前景的担忧，促使投资者将黄金纳入资产组合 [3] - 全球央行持续购买黄金，为金价构筑了长期底部 [3] - 人民币汇率双向波动增强，中间价连续三日上调，支撑了以人民币计价的黄金需求 [4] 行业趋势与投资观点 - 美联储降息预期叠加地缘政治避险情绪，使黄金中期趋势偏多 [4] - 基于中期偏多趋势，市场观点建议采取逢低布局的策略 [4]

美联储12月议息会议前瞻与宏观经济背景 - 市场普遍预计美联储将在本周四凌晨的12月议息会议上宣布降息25个基点，根据CME“美联储观察”数据，降息概率高达88.6% [1] - 随着通胀回落和就业市场出现降温信号，货币政策环境正走向宽松 [1] 通胀数据持续降温 - 美国9月整体PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8% [3] - 9月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，低于前值的2.9% [3] - 核心PCE是美联储衡量长期通胀的关键指标，其低于预期的数据为降息提供了进一步空间 [3] - 通胀继续维持在2.8%的温和区间，距离美联储2%的长期目标不远，为政策宽松铺平道路 [3] 就业市场显现疲态与结构性分化 - 截至11月22日的四周内，美国私人企业平均每周新增就业4,750人，较此前连续四周负增长有所改善 [4] - 就业数据存在明显的结构性分化：11月小企业净削减岗位达12万个，而大中型企业合计新增约9万个岗位 [4] - 8-10月期间，小型企业平均每月流失约3.4万个工作岗位，裁员涉及制造业、专业与商业服务等多个行业 [4] - 9月非农就业新增11.9万人，大幅超出预期，但失业率却升至四年新高4.4% [5] - 7月与8月的非农数据被大幅下修，制造业与运输仓储持续裁员，工资增速放缓 [5] 市场预期与政策展望 - 高盛报告指出，基于劳动力市场放缓和风险管理需求，12月降息已“基本成定局” [6] - 高盛认为12月的“预防性降息”有助于对冲经济放缓风险，并为明年1月进一步观察数据预留政策空间 [6] - 展望明年，财政政策（如“大而美法案”等基建及产业刺激政策）仍将是经济增长的重要推动力 [6] - 高盛预计，美国经济增速可维持在2%–2.5%区间 [6] - 通胀温和、潜在鸽派主席人选以及AI提升生产率等因素，意味着短端利率下行空间或有限，交易机会可能更多集中在长端曲线 [6]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 国债期货价格普遍上涨，T2603合约上涨0.05%且持仓量增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会；短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.37bp至1.85%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为33.37bp；美国10Y国债收益率下行5bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率下行0.4bp [2] - 国债期货小幅上涨，10年期国债活跃券收益率上行至1.84%；央行公开市场逆回购净投放1105亿元，Shibor短端多数下行，市场资金面保持宽松；11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%，居民消费持续恢复，出口同比增5.7%，外贸韧性较强；美联储宣布年内第三次降息并购买短债，美债收益率回落；中央政治局会议指出明年实施积极财政和适度宽松货币政策，政策出台预期增强，对短端价格有支撑 [3] 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 各合约昨日收盘价、前日收盘价、涨跌、涨跌幅、持仓量、成交量、持仓量增减、跨期价差及跨期价差前值有具体数据体现，如TS2603昨日收盘价102.456，涨跌幅0.03%，持仓量70758等 [2] - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2603合约上涨0.05%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 短期市场利率如SHIBOR隔夜、SHIBOR7天、DR001、DR007等昨值、前值、涨跌有具体数据，上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0.8bp，DR007利率下行0.09bp，GC007利率上行0.1bp [2] - 中国关键期限国债收益率如6M、1Y、2Y等昨日收益率、前日收益率、涨跌及收益率利差有具体数据，上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.37bp至1.85%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为33.37bp [2] 海外市场 - 海外关键期限国债收益率如美国2Y、美国5Y、美国10Y等昨日收益率、前日收益率、涨跌及内外利差有具体数据，上一交易日美国10Y国债收益率下行5bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率下行0.4bp [2] 宏观消息 - 央行12月10日开展1898亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日793亿元逆回购到期，单日净投放1105亿元 [3] - 美联储降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，为年内第三次降息，自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划，点阵图预测2026年和2027年各有一次25个基点的降息 [3] - 11月PPI同比下降2.2%，CPI同比上涨0.7%，居民消费持续恢复，出口同比增5.7%，贸易产品结构与贸易市场布局持续优化，外贸韧性较强 [3] - 国际货币基金组织预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，较10月预测值分别上调0.2个和0.3个百分点 [3] - 亚行将今年地区经济增速提至5.1%，比9月预测高0.3个百分点，2026年经济增速预测微升0.1个百分点达4.6% [3] 市场利率 - 12月10日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行1.02BP报1.2882%，创2023年8月以来新低等 [3] - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.24个基点报3.538%等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，判断各品种走势并给出交易策略。如金融衍生品市场，A股有望受情绪带动上行，国债期货短期修复或延续；农产品市场，蛋白粕国内价格或阶段性反弹，白糖国内外均预计低位震荡；黑色金属市场，钢材短期区间震荡，双焦震荡偏弱；有色金属市场，金银有望维持偏强走势，铂钯高位震荡；能源化工市场，原油震荡偏空，沥青涨跌两难等[18][25][56][66]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：市场分化，结构性行情显现，受美联储降息影响，A股有望保持上行趋势，建议单边逢低做多、进行IM\IC期现套利和牛市价差期权操作[19][20][21] - 国债期货：通胀数据不及预期，债市延续修复态势，短期修复或延续，建议单边TL多单暂持有、关注TF合约期现正套机会[21][22][23] 农产品 - 蛋白粕：国际市场利空充分，国内供应不确定增加，预计近期价格有支撑，或阶段性反弹，建议单边少量布局多单、进行MRM价差缩小套利和卖出宽跨式期权操作[24][25] - 白糖：国际糖价有筑底迹象，国内糖厂开榨但价格有支撑，预计短期均在低位震荡，建议单边观望、在低位卖出看跌期权[27][29][30] - 油脂板块：马棕11月累库超预期，国内豆油去库、菜油预计去库，短期油脂预计震荡运行，建议单边逢低短多高抛低吸[32][34] - 玉米/玉米淀粉：美玉米外盘回落，东北和华北玉米现货回落，03玉米偏弱震荡，建议单边外盘03玉米回调短多、03玉米逢高短空、05和07玉米等待回调，进行37玉米反套[36][37] - 生猪：现货小幅反弹，盘面仍然承压，总体供应压力仍在，建议单边以空单思路为主、卖出宽跨式策略[38][39] - 花生：大型油厂开始收购，花生盘面高位震荡，01花生存在仓单博弈，盘面有回落空间，建议单边01花生轻仓逢高短空、进行15花生反套、卖出pk603 - C - 8200期权[43][44] - 鸡蛋：需求表现一般，蛋价稳中有涨，近期淘汰鸡量增加，预计近月合约区间震荡，远月4、5月合约可逢低建多，建议单边1月合约区间震荡可逢低建多远月合约[45][48] - 苹果：库存较低，基本面偏强，新果质量偏差使果价有支撑，预计走势高位震荡，建议单边观望[49][50][51] - 棉花 - 棉纱：新棉销售较好，棉价震荡偏强，供应端新花大量上市但增产幅度或不及预期，需求端订单一般，预计郑棉大概率震荡偏强，建议单边郑棉短期震荡偏强[52][54] 黑色金属 - 钢材：市场情绪反复，钢价震荡运行，本周建材减产、板材增产，库存去化，成本有支撑，需求有季节性下滑但制造业需求有支撑，建议单边维持震荡偏强走势、逢高做空卷煤比和卷螺差[56] - 双焦：震荡偏弱，等待冬储启动，近期基本面边际走弱，进口煤增量明显，但后期焦钢企业有冬储需求，预计盘面跌幅放缓，建议单边震荡偏弱运行[58][59][60] - 铁矿：高位偏空思路对待，11月以来供应端平稳，需求端国内终端用钢需求回落，预计矿价高位偏空运行为主，建议单边高位偏空对待[61][62] - 铁合金：成本有支撑，需求存压制，硅铁产量预计下降，锰硅产量下行，需求均有压力，成本端有支撑，建议单边底部震荡运行、卖出虚值跨式期权组合[63][64] 有色金属 - 金银：降息 + 技术性扩表，提振市场情绪，预计贵金属整体在降息通道和流动性充裕环境下维持偏强走势，建议单边黄金背靠5日均线、白银背靠上周历史高位持有多单，白银买虚值看涨期权持有[66][67][68] - 铂钯：联储降息落地，价格高位震荡，铂金基本面有支撑短期偏多，钯金未来或受益于宏观环境，建议单边铂背靠五日均线逢低布局多单、钯观望，做多铂钯比，买入虚值看涨期权持有[70][71] - 铜：鲍威尔发表偏鸽言论，铜价表现坚挺，2026年铜矿供应紧张，加工费谈判困难，comex铜库存增长，下游需求不足，建议单边短线反弹、中线企稳后布局多单，关注跨期正套机会[73][74][75] - 氧化铝：空头减仓带动价格反弹，后续关注仓单成交，现货成交活跃度有限，12月难触发减产，仓单压力显著，建议单边价格低位震荡[77][78] - 电解铝：美联储如期降息发言偏鸽，铝价预计反弹，基本面变动有限，全球短缺格局仍在，国内下游需求有韧性，建议单边宏观基本面共振带动价格反弹[79][80] - 铸造铝合金：议息会议偏鸽发言好于预期，铝合金随铝价反弹，基本面原料端废铝供应紧俏，终端年末冲量需求有支撑，建议单边随铝价反弹[80][81] - 锌：宽幅震荡，矿端供应减少，加工费下滑，冶炼端部分企业亏损减产，消费端需求分歧大且淡季来临或转淡，建议单边前期获利空单谨慎持有[83][84] - 铅：区间震荡，国内库存持续去化，但冶炼厂厂库高位，临近交割社会库存或增加，消费转淡，铅价预计区间震荡，建议单边暂时观望、逢高轻仓试空[88] - 镍：镍价震荡下行，鹰派降息落地，有色金属回调，镍供需双弱，供应过剩格局难扭转，建议单边震荡下行、卖出虚值看涨期权[90][91][92] - 不锈钢：跟随镍价低位震荡，佛山地区300系库存增加，底部有成本支撑但向上缺乏驱动，建议单边低位震荡[94][95] - 工业硅：盘面下跌较快，短期或有调整，供需过剩格局下价格偏弱，但厂家有联合挺价意愿，2026年一季度需求预期差，建议单边空单止盈、反弹后逢高沽空，进行多晶硅、空工业硅套利[96] - 多晶硅：平台公司落地，逢低买入，目前硅片、电池市场有压力，下游采购刚需，企业挺价意愿强，短期现货持稳，建议单边区间震荡、回调买入，双买看涨看跌期权[97][98] - 碳酸锂：锂价高位震荡等待库存数据，12月初新能源乘用车销量下降，正极厂火热，供应增长预计去库放缓，1月需求分歧大，中线锂价承压，建议单边中线回调充分后买入、反弹卖出2605虚值看涨期权[99][100] - 锡：锡价冲高回落，强预期与弱现实并存，美联储降息，我国进口锡精矿有变化，锡矿加工费低，冶炼厂原料库存低，需求端消费淡季，建议单边锡价或震荡偏强运行[101][102] 航运板块 - 集运：现货情况延续改善，02打入部分涨价预期，现货运价揽货情况改善，需求端12 - 1月发运预计好转，供给端船舶运力部署下滑，短期盘面反弹至高位，建议单边EC2602合约多单部分止盈部分持有[104] 能源化工 - 原油：地缘扰动加剧，油价宽幅震荡，美联储如期降息，原油过剩压力难证伪，供需驱动偏空，俄乌停火预期、美国委内冲突影响油价，建议单边震荡偏空、关注原油月差套利[106][107][108] - 沥青：现货供需双弱，沥青涨跌两难，山东市场炼厂库存低位有支撑，长三角市场需求疲软价格或下行，华南市场需求缓慢释放但有低价资源，建议单边偏弱震荡、BU2601合约卖出虚值看涨期权[110][111][118] - 燃料油：低硫供应装置变化扰动频繁，低硫近端炼厂装置及油田变化对供应扰动频繁，高硫现货窗口贴水低位维持，需求端低硫冬季发电需求暂无驱动，高硫四季度预期稳定弱势，建议单边关注低硫和高硫裂解套利[114][115][118] - PX&PTA：PX供应维持充裕，PTA累库预期仍存，上游原油震荡，PX开工高位，PTA开工率预期提升，下游聚酯产销平淡，终端需求有差异，建议单边震荡偏弱、进行PTA1、5合约反套和双卖期权操作[117][119][120] - BZ&EB：纯苯亚美套利窗口关闭，苯乙烯供应增加，上游原油震荡，纯苯供需宽松，苯乙烯工厂利润好开工率预期提升，下游亏损开工偏弱，建议单边震荡偏弱[121][123] - 乙二醇：库存有去化压力，价格下跌，供减需增但港口库存上升，终端织造季节性转弱，聚酯开工有下调预期，建议单边震荡偏弱、卖出虚值看涨期权[124] - 短纤：供需面偏弱，产销偏弱，开工稳定，工厂库存变动不大，下游纱厂开工走弱、库存上升，内需进入淡季，外贸询单量活跃，建议单边价格震荡偏弱、卖出虚值看涨期权[126] - 瓶片：供需面相对宽松，山东富海新装置有投产预期，华润珠海装置预计重启，下游采购节奏偏缓，建议单边价格震荡偏弱、卖出虚值看涨期权[128][129] - 丙烯：库存高位，价格承压，工厂库存高位，国内丙烯负荷预计高位，进口减少，下游需求弹性弱，市场交投气氛弱，建议单边逢高做空、卖看涨期权[130][131] - 塑料PP：日本PE库存涨幅收窄，L塑料市场价格下跌，PP市场延续跌势，10月日本PE库存涨幅收窄、11月EuroCoin指数走强利多聚烯烃单边，建议单边Ｌ2601合约空单减持观望、L主力2605和PP主力2605合约少量试多[132][133][134] - 烧碱：烧碱价格偏弱，供给端供应压力大，需求端表现不温不火，库存端液碱去库片碱累库，利润端盈利恶化，预计市场弱势下行，建议单边弱势走势为主[135][136][137] - PVC：弱势下跌，供应端开工提升产量增加，需求端北方需求下降、外需难提升，乙烯美金市场和电石市场有变化，行业去库压力大，建议单边弱势下跌[139][140][141] - 纯碱：供增需减，价格走弱，新产能年底集中落地，需求端玻璃刚需差，轻碱需求亮眼，库存端厂库下降，预计延续偏弱格局，建议单边供强需弱中长期价格区间下移、关注05合约空纯碱多玻璃价差机会[142][143][144] - 玻璃：玻璃价格震荡走弱，下跌趋势，午盘受购房贴息预期刺激冲高回落，日熔下降，后续仍有冷修产线，厂库去库，短期供应端收缩速度决定冬储力度，建议单边偏弱走势、关注05合约空纯碱多玻璃策略机会和1 - 5合约反套[148][149] - 甲醇：震荡筑底，国际装置开工率下滑，港口现货流动性充足，美金价格稳定，进口预期上调，内地开工高位，市场流通量宽松，建议单边震荡筑底[150][151] - 尿素：反弹乏力，国内供应宽松，需求偏刚性，国内外价差大，国际市场影响弱，下游接受高价降温，预计短期和中期均偏弱运行，建议单边高空[153][154][155] - 纸浆：夜盘大涨，建议观望，期货主力合约夜盘反弹，现货市场交投偏淡，基本面整体偏弱，高库存与弱需求制约反弹，建议单边观望、激进者背靠夜盘高点少量试空[156][159][160] - 原木：基本面趋弱，关注中日关系影响，现货价格下跌，期货估值弱势，高库存与需求疲软压制估值，短期或维持弱势震荡，建议单边激进者少量背靠前低试多03合约、关注1 - 3反套[160][161][162] - 胶版印刷纸：供应压力不减，高浆价传导不及预期，双胶纸产量下降、库存增加，估值低位，市场亏损，价格缺乏支撑，建议单边观望等待反弹偏空操作、卖出OP2602 - C - 4200期权[165][166] - 天然橡胶：NR多单持有，泰国政府出台稳定橡胶价格措施，10月泰国橡胶机械进口额和12月标准普尔500指数对橡胶单边有影响，建议单边RU主力05合约观望、NR主力02合约多单持有，进行RU2605 - NR2605套利[169][170] - 丁二烯橡胶：多单持有，10月法国橡塑机械工业生产指数和11月欧洲汽车行业指数对橡胶单边有影响，建议单边BR主力02合约多单持有，进行BR2602 - NR2602套利[172][173]

美联储货币政策与总统回应 - 美国联邦储备委员会于12月10日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点 [1] - 这是美联储2025年第三次降息，也是自2024年9月以来的第六次降息 [1] 特朗普对降息的评论 - 特朗普回应称经济增长并不意味着通货膨胀，即使有通货膨胀也可以减缓 [1] - 特朗普批评本次降息幅度太小，认为本可以更大 [1] - 特朗普此前多次公开批评美联储主席鲍威尔，指责美联储降息过慢，并曾威胁解除鲍威尔职务 [1]

美联储降息及扩表政策 - 美联储宣布降息25个基点 符合市场预期[1] - 美联储准备再次通过购买短期国债来扩大资产负债表[1] 对全球市场的影响 - 政策转向宽松 从早期缩表转为释放流动性 对股市构成利好[1] - 消息推动美股尾盘上涨[1] - 新兴资本市场如A股、港股及人民币将受益[1] 对中国资本市场及行业的潜在影响 - 外资有望继续流入A股市场[1] - 高股息板块 特别是外资重点配置的方向 将受到利好[1] - 外围降息可能影响国内货币政策 市场关注国内是否会跟随降息[1]