研究院成立背景与定位 - 新京报贝壳财经资本市场研究院于7月11日正式成立 旨在通过媒体力量链接多元主体共塑资本市场繁荣生态[1] - 研究院依托媒体优势 聚焦赋能决策、挖掘价值、提供服务、链接生态等方向 构建多层次内容和服务生态[4] - 标志着从信息传播者向价值创造者、产品服务者进阶 致力于成为资本市场价值发现者、生态服务者和链接者[5][8] 政策与市场机遇 - 2024年4月国务院出台新"国九条" 目标到2035年基本建成高度适应性、竞争力和普惠性的资本市场[6][13] - 中国资本市场已成为全球第二大市场 金融开放与AI技术创新带来新发展机遇[6][13] - 证监会会同多方制定"1+N"政策体系 开启资本市场新一轮全面深化改革[6] 产品体系架构 - 以"研究+信息+传播+服务"四轮驱动 打造三大产品体系[7][20] - 信息产品包括财经资讯、政策深解、透视IPO、公司进化论等 通过AI赋能转化市场信号为决策依据[7][23][25] - 研究产品涵盖资本周报和贝壳案例库 聚焦投资主题与经典案例解析[7][28][29] - 服务产品构建企业沟通、投资者教育、专业社群、行业研讨及高端峰会等全方位体系[7][30][32] 历史发展与使命 - 中国资本市场四十余年从无到有 1984年发行第一只股票 1990年沪深交易所成立[12][13] - 研究院依托媒体市场洞察力与研究视角 链接市场主体促进生态建设[13] - 目标为资本市场参与者提供信息依据与研究洞见 解析企业价值并传递关键信号[16][17][18]

核心观点 - 广西推出金融惠企三年行动方案 通过多政策工具和多金融工具协同 服务重大项目 重点产业和普惠领域 目标到2027年统筹财政资金75亿元 带动贴息贷款6000亿元 担保补贴1000亿元 债券发行3000亿元 [1] 重点任务领域 - 重大项目融资优先保障中央预算内投资 国债 地方政府专项债支持的国家重点项目和自治区级重大项目 包括西部陆海新通道 平陆运河经济带 重点产业园区及"两重""两新"项目 [2] - 重点产业融资支持工业振兴和新质生产力培育 优先支持"人工智能+东盟""人工智能+制造"等人工智能产业 战略性新兴产业 未来产业和传统产业升级 同时支持乡村振兴和现代服务业发展 [2] - 普惠领域融资加大对小微企业 民营企业及特定群体就业就学支持 培育民营企业"首贷户" 推动首贷和信用贷扩投放 [2] 融资渠道拓宽措施 - 加大银行信贷投入 每年运用支农支小再贷款 再贴现 科技创新再贷款等工具不少于1000亿元 每年投放贴息贷款2000亿元以上 [4] - 畅通企业上市和再融资渠道 支持境内外上市融资 推动专精特新企业和科技型企业在区域性股权市场 新三板挂牌 [4] - 扩大保险风险保障服务 丰富科技 知识产权 特色农产品等保险产品 加强保险资金在科技创新 创业投资等领域的运用 [4] - 优化融资担保服务 提供0.2%至0.4%担保费率补贴 加大"科创担""工业振兴担"等产品投放 [4] - 扩大债券发行规模 力争每年发行各类信用债1000亿元以上 [4] - 发展私募股权投资基金 到2027年底撬动各类资本投资累计1000亿元以上 [4] 融资可得性提升措施 - 推动金融产品创新 推广重大项目"前期贷" 开发知识产权 数字资产 碳排放权等新型权益资产抵质押贷款产品 [5] - 降低综合融资成本 支持小微企业首贷和信用贷扩规模 推广主动授信 随借随还模式 落实"无还本续贷"政策 [5] 融资服务体系建设 - 强化财政金融政策联动 完善贴息贷款政策 直接融资奖补政策及信贷担保风险补偿机制 探索设立风险补偿资金池 [5] - 分级分类开展融资对接 探索建立主办银行制 打造新型政金企融资对接机制 加强金融专家和AI顾问"双服务" [5]

股票私募仓位指数变化 - 截至2025年7月4日股票私募仓位指数升至77.36%较前一周增加2.07个百分点逼近年内新高并刷新年内次高纪录 [1] - 百亿级股票私募仓位指数达83.26%较前一周大幅提升3.3个百分点刷新年内新高纪录 [1] - 60.66%股票私募处于满仓水平21.73%处于中等水平超八成私募仓位在半仓及以上低仓和空仓私募合计占比不足20% [1] - 百亿私募中72.41%满仓20.37%中等仓位低仓和空仓合计占比不足10%九成以上百亿私募仓位过半 [1] 私募加仓行为分析 - 百亿级私募积极加仓体现对资本市场长期向好的坚定信心预示结构性行情持续演绎并反映机构正把握市场低位布局窗口期 [2] - 加仓逻辑支撑包括政策环境改善(险资设立私募入市、上市公司回购增持、专项再贷款等)、A股估值处于历史中枢以下、新兴产业(人工智能、新消费)爆发式增长 [2] A股市场前景研判 - 6月市场震荡上行后股市风险溢价仍处历史高位性价比高股市总市值/居民存款处于历史低位潜在增量资金充裕支撑长期重估空间 [3] - 经济平稳运行下消费行业存在供需错配(服务业供给出清、消费品需求稳健增长)科技行业明确产业趋势共同驱动结构性机会 [3]

财富转移历史与趋势 - 过去40年经历两轮大规模财富转移：第一次是90年代工业化+城市化浪潮，以地生财为核心，土地和房产成为财富载体，国人70%财富集中在房产[1][2] - 第二轮是2008年后互联网产业变革，财富从土地转向线上数据资源，互联网大厂及员工、投资者成为主要受益者[2] - 当前M2总量达325万亿，存款可能向金融市场转移，东大正推动消费和投资以引导资金流向[3] 金融大国发展路径 - 国家发展需经历工业大国和金融大国两阶段：工业保障经济与贸易，金融支持企业发展和科技研发[5][6][7] - 东大目标是从产业大国进阶为金融大国，通过金融手段放大产业优势，挑战老美全球龙头地位[8][9] - 美股长期上涨因高科技公司盈利+金融市场放大效应，全球财富500强中老美占200多家[10][11] 新兴产业与资本市场机会 - 部分产业已追赶老美：泡泡玛特成为全球新消费龙头，DeepSeek以低成本高效AI模型挑战OpenAI，新能源汽车、创新药、芯片等领域崛起[13] - 中国创新药近2-3个月上涨100%-200%，科技爆发+老美货币霸权削弱可能推动资本市场前景[13][16] - 大A或接替房地产成为新财富分配工具，但需警惕当前全球市场混沌状态，建议配置稳健资产[17][19][21] 资金流向与市场预期 - 存款转移至资本市场可能带动A股上涨：10万亿流入或站稳3400点，几十万亿流入可能上攻3500点[15][16] - 2023年9月24日后市场赚钱效应显著，资金流入可观，但当前仍需谨慎入场[16][20]

全球财富转移历史与趋势 - 过去40年经历两轮大规模财富转移：第一次是90年代工业化+城市化浪潮，以土地和房产为核心，8亿农民进城带动土地产权大调整，国人70%财富集中在房产[1][2] - 第二次是2008年后互联网产业变革，财富从土地转向用户数据资源，互联网大厂及员工、股票投资者成为主要受益者[2] - 未来5-10年可能迎来第三轮转移，核心驱动力是325万亿M2存款从银行体系流向金融市场，尤其关注科技产业资本化[3][15] 中国产业升级与金融战略 - 国家发展必经两阶段：先成为工业大国保障军工与贸易，再升级为金融大国以支持高科技研发并守护国民财富[5][6][7] - 当前重点是将产业优势通过金融市场放大，如新能源汽车、创新药、芯片等领域已开始挑战美国市场份额[12][13] - 中国创新药板块近2-3个月上涨100%-200%，显示资本市场对产业升级的积极反馈[13] 资本市场未来机遇 - 存款迁移路径依赖股票赚钱效应，10万亿资金流入或推动A股突破3400点，数十万亿规模可能挑战3500点[15][16] - 科技爆发叠加美元霸权削弱，A股有望替代房地产成为新财富分配工具，但当前全球市场仍处混沌期需谨慎[16][19][20] - 具体案例：泡泡玛特成为全球新消费龙头，DeepSeek以低成本高效AI模型挑战OpenAI市场份额[13]

公司信用评级 - 联合资信维持长江证券主体长期信用等级为AAA，评级展望稳定，同时上调"23长江C1"、"23长江Y1"、"24长江Y1"、"25长江Y1"信用等级为AAA [1] - 公司风险管理体系完善，风险管理水平较高，业务资质齐全，主要业务排名保持行业中上游水平，业务综合竞争力很强 [4] - 公司资本实力很强，截至2024年末母公司口径净资本257.40亿元，处于行业中上游水平 [5] 公司业务表现 - 2024年公司营业收入同比微降，净利润同比大幅增长，盈利能力保持较强 [4] - 2025年一季度公司营业收入和净利润同比均大幅增长 [4] - 公司在全国设有298家分支机构，数量居行业前列，其中在湖北省内分支机构数量最多 [5] - 2024年公司经纪业务收入、基金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排名行业第19、3、24、31、26位 [5] 财务指标 - 截至2024年末公司资产总额1717.72亿元，自有资产1154.25亿元，自有负债761.17亿元 [7] - 2024年公司营业收入67.95亿元，利润总额19.54亿元，营业利润率29.10% [7] - 2024年末公司净资产393.08亿元，自有资产负债率65.94%，较上年末下降 [7] - 2024年末公司优质流动性资产占比27.08%，流动性覆盖率171.00%，净稳定资金率179.30% [8] 股东变更 - 长江产业投资集团拟收购湖北能源及三峡资本持有的公司全部股权，已获中国证监会核准 [6] - 本次股东变更完成后，公司股东背景将明显增强，国资持股比例提升，可能为公司带来更多资源和业务机会 [6] 行业分析 - 2025年一季度股票市场保持较高交投活跃度，债券市场指数较年初有较大幅度回落 [14] - 证券公司业绩与资本市场波动性相关度高，存在较大不确定性 [14] - 行业严监管基调持续，2025年一季度监管机构对证券公司共作出处罚55次，同比减少60次 [16]

非农数据重要性及市场预期 - 美国非农数据近期可靠性受质疑，但6月数据仍被美联储官员鲍威尔等视为关键指标，市场将其列为本周全球宏观大事前三[1] - ADP就业数据意外转负（减少3.3万个，预期为增加10万个），为两年多来首次负值，加剧市场对非农数据的担忧[7] - 华尔街预测6月非农新增就业10.6万人（前值13.9万），失业率升至4.3%（前值4.2%），薪资增速环比放缓至0.3%（前值0.4%）[3][5] 非农数据对美联储政策影响 - 疲软的6月非农数据可能为美联储7月降息打开大门，目前市场预期7月降息概率约25%，首次降息仍集中在9月[2] - 两位美联储理事沃勒和鲍曼已对降息持开放态度，但多数政策制定者倾向观望[1] - Fort Washington认为非农低于5万将触发降息讨论，高于15万则排除7月降息可能[2][9] 机构对非农数据的预测分布 - 华尔街机构对6月非农新增就业的预测区间为7万-16万人，摩根士丹利预测140k，Scotiabank预测160k，Wilmington Trust预测80k[6][7] - 摩根大通将非农结果分为五类情景： - 超14.5万（概率5%）：标普500指数涨1%-1.5%[9][10] - 12.5万-14.5万（概率25%）：标普500指数涨0.75%-1.25%[11][12] - 10.5万-12.5万（概率40%）：标普500指数涨0.5%-1%[13][14] - 8.5万-10.5万（概率25%）：标普500指数跌0.25%-1.5%[15][16] - 低于8.5万（概率5%）：标普500指数跌2%-3%[17] 非农数据对资本市场的影响 - 近一年非农数据对债券市场波动影响超过CPI，2年期美债收益率在非农公布日平均波动10个基点，为CPI日波幅两倍[9] - 道明证券指出疲软非农数据（如失业率大幅上升）对市场的冲击力强于强劲数据[9] - 摩根大通认为非农低于8.5万可能引发衰退预期，若叠加CPI走高将加剧滞胀风险[17]

深化股票发行注册制改革 - 证监会将持续推进科创板、创业板发行上市制度改革 增强制度包容性和适应性 支持优质未盈利科技企业上市 推动科创板第五套上市标准新案例落地 [2] - 科创板、创业板、北交所将错位发展、功能互补 优化差异化安排 覆盖不同类型和不同发展阶段科技企业的融资需求 [2] 支持上市公司并购重组 - 落实新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》 激发并购重组市场活力 支持上市公司收购强链补链的优质未盈利资产 [3] - 鼓励科技型上市公司运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组 推动股份对价分期支付机制和重组简易审核程序落地 [3] - 2024年战略性新兴产业上市公司披露资产重组超140单 是去年同期的2倍 [1] 培育长期资本与耐心资本 - 引导私募股权基金优化长周期考核机制 支持私募股权二级市场基金（S基金）发展 推动基金份额转让业务试点转常规 [3] - 扩大基金向投资者实物分配股票试点 促进"募投管退"良性循环 完善私募股权投资基金与科技企业的法律关系 [3] - 私募股权创投基金在投战略新兴产业项目超10万个 在投本金超4万亿元 [1] 强化股债联动综合服务 - 推动科创债高质量发展 发行规模达1.35万亿元 探索开发更多科创主题债券 纳入基准做市品种 [1][4] - 支持人工智能、数据中心等新型基础设施发行REITs 促进盘活存量资产 支持传统基础设施数字化改造 [4] 投资者保护与法律制度建设 - 加强科创企业科技创新属性与风险的信息披露 完善投资者适当性制度 推动先行赔付承诺与履行工作 [4] - 参与"金融法"起草 推动制定《上市公司监督管理条例》 修订《证券公司监督管理条例》 厘清科技企业权责利关系 [5] 构建诚信友善市场环境 - 修改《证券期货市场诚信监督管理办法》 充实诚信档案数据库 建立失信惩戒和守信激励机制 [5] - 打击欺诈发行、信披虚假等失信行为 提升中介机构核查把关作用 增强市场透明度 [5] 资本市场支持科技创新成效 - 沪深北交易所战略性新兴产业上市公司近2700家 市值占比超40% [1] - 2024年科创板、创业板、北交所新上市公司中超90%属于战略性新兴产业或高新技术企业 [1]

消费对经济增长的贡献 - 消费是经济增长最重要动力 过去两年对GDP增长贡献率超过50% 高于投资和出口贡献之和 [1] - 政策层面连续出台文件强化消费支撑作用 包括《提振消费专项行动方案》和《关于金融支持扩大消费的指导意见》 [1] 金融支持消费的政策举措 - 需求端推动中长期资金入市 提高居民财产性收入 增强消费信心和能力 [2] - 供给端扩大消费领域金融供给 包括债券市场融资支持 股权融资发展 支持消费基础设施发行公募REITs [2] - 资本市场被定位为促消费的加速器和稳定器 通过财富效应提升消费意愿和能力 [2][3] 财产性收入对消费的影响 - 工资性收入提升面临困难 财产性收入成为提振消费重点 [3] - 房地产市场难以支撑财产性收入增长 资本市场成为主要渠道 [3] - 股市上涨产生的财富效应可直接带动消费增长 例如去年国庆消费与股市大涨的关联 [3] - 债券基金和公募REITs等产品提供稳定收益 转化为消费现金流 [3] 资本市场发展与消费提振 - 吸引居民储蓄转移至资本市场是关键 过去四年居民存款增加近60万亿 [4] - 上证指数从去年低点回升近千点 涨幅超过20% 市场已有起色 [4] - 机构投资者需提升权益类资产配置比例 推动牛市持续 [4] - 国家队托底和机构资金入市形成良性循环 增强市场信心 [4] 科技产业与市场行情 - 人工智能等科技方向仍具投资吸引力 包括人形机器人 无人驾驶 芯片半导体 [5] - 下半年科技牛行情有望延续 带动赚钱效应吸引场外资金 [5] - 当前处于吸引轮行情初期 需因势利导推动慢牛形成 [5]

龙华区促进上市培育服务工作三年行动方案核心内容 政策背景与总体目标 - 龙华区发布《行动方案》以贯彻国务院新"国九条"精神，将上市培育作为战略性工作，推动企业成为经济增长主力军[1][8] - 方案围绕"1+2+3"现代化产业体系布局，完善上市培育服务体系，推进"小升规、规做精、优上市"发展路径[5] - 龙华区现有境内外上市企业40家，境内上市企业总市值突破1万亿元，储备库企业65家中超八成为先进制造业企业[9] 核心工作举措 企业服务与技术支持 - 应用AI技术开展拟上市公司成熟度测评，提供"一企一档、一企一策"全流程服务[6] - 开发服务"直通车"App实现政策精准推送，当日分拨企业用地、融资等诉求[6] 培育库建设与产业协同 - 按初创-成长-成熟三级梯度建设储备库，联动专精特新"小巨人"等培育机制挖掘潜力企业[6] - 重点支持先进制造业，储备库中超高清视频显示企业13家、工业母机企业12家、半导体企业10家[9] 资本与空间支持 - 设立并购重组专项母基金，建立股权融资/募投项目储备库支持企业跨行业整合[6] - 打造深圳北站等"上市公司总部区"，强化无自有用地企业的空间保障[7] 生态优化与国际拓展 - 推动头部金融机构落户，构建覆盖全生命周期的"基金雨林"体系[7] - 建立国际上市交流服务基地畅通境外上市渠道[7] 政策定位与时效性 - 该方案为深圳市首个响应新"国九条"的区级上市培育政策，距市级方案发布不足两个月[9] - 目标通过3年行动提升企业质量，发展新质生产力[8]