智通财经12月16日讯（记者 何凡）受海外销售同比增长等因素影响，今年前三季度南微医学 （688029.SH）营收、归母净利润均同比有所增长。业绩会中，数名投资者就公司国外业务发展状况进 行了问询，就此，南微医学财务负责人芮晨为透露称："公司对未来一段时间海外市场增长持谨慎乐观 的预期。"此外，南微医学还就集采对公司的影响以及大股东减持等相关问题进行了回复。 在今日举行的业绩会中，南微医学的海外市场拓展情况备受投资者关注，公司执行总裁李常青对以投资 者身份提问的智通财经记者表示，今年前三季度公司海外拓展空间进一步打开，"创新产品逐年上量， 较好地对冲了国内集采等其他因素带来的冲击。"其进一步透露称，"公司前三季度海外营收实现约14亿 元，同比增长42%。" 截至今年上半年，南微医学海外营收占比已提升至总收入的58%，海外市场已拓展至90多个国家和地 区，今年2月，公司完成对西班牙公司CreoMedicalS.L.U.51%股权的收购。 同时，芮晨为补充说明。"公司泰国生产基地将于2026年1月落成启用，公司将合理布局、有序投产，优 先供应美国和欧洲市场。公司对未来一段时间海外市场增长持谨慎乐观的预期。" 据公 ...

公司重大事项 - 控股股东福建丰琪投资有限公司通过集中竞价方式减持公司股份25,951,900股 [1] - 本次减持系丰琪投资成为控股股东10余年以来首次减持行为 [1] - 减持后丰琪投资仍为公司控股股东 [1] 公司经营与财务状况 - 公司当前经营秩序正常，基本面表现稳健，未发生任何重大变化 [1] - 公司主要从事商业零售、仓储物流业务 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入13.59亿元，同比增长2.34% [1] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润8804.79万元，同比增长3.04% [1] - 业绩持续保持稳健增长态势 [1]

收购交易概述 - 广东天亿马信息产业股份有限公司计划收购广东星云开物科技股份有限公司98.5632%股权，交易总对价为11.89亿元，为公司自2021年上市以来最大规模资产重组[1] - 交易采用发行股份与支付现金相结合方式，其中股份对价5.82亿元，现金对价6.06亿元[3] - 公司拟向实控人马学沛发行股份募集配套资金不超过1.55亿元，用于支付现金对价及相关费用[3] 交易定价与市场反应 - 用于支付股份对价的新增发行价格为26.76元/股，发行2176.26万股；配套融资发行价32.74元/股，发行不超过473.43万股[4] - 配套融资定价32.74元/股仅为草案公告日收盘价62.30元/股的52%，相当于"半价购股"[5] - 市场对此次整合并不看好，公告次日（11月19日）公司股价下跌9.52%至56.37元/股，截至26日午间收盘进一步跌至53.32元/股[1] 标的公司估值与业绩承诺 - 星云开物100%股权评估值为12.1亿元，较账面价值增值率高达649.77%[7] - 交易对方陈耿豪等股东作出业绩承诺，星云开物2025年至2027年净利润分别不低于9000万元、9500万元和1.05亿元[7] 天亿马财务状况 - 公司2021年上市后业绩出现"变脸"，2022年至2023年营业收入由4.67亿元降至4.39亿元和4.10亿元，归母净利润由5565.71万元降至3956.27万元和638.90万元[8] - 2024年营收规模接近"腰斩"至2.24亿元，归母净利润出现亏损，为-4955.28万元[8] 星云开物业务概况 - 标的公司为智能自助设备数字化服务提供商，专注于"IoT智能硬件+SaaS云平台"一体化解决方案，已为线下超过300万台自助设备提供物联网管理服务[10][15] - 公司最初以"乐摇摇"品牌切入市场，通过抓娃娃机等场景成为线下流量入口，业务已拓展至共享按摩椅、共享洗衣机、自助充电桩等领域[13] - 商业模式具有"铲子经济"特征，通过提供基础设施与服务持续获利，拥有超300万台自助服务设备，与1万多家企业客户、50多万合作商户和4.5亿服务用户建立合作[14][15] 收购协同效应 - 通过本次交易，公司将拓展智能自助设备数字化服务领域业务，实现"双轮驱动"发展模式[11] - 此次并购将极大改善公司营收规模，2024年星云开物营收4.47亿元，而天亿马同期营收仅为2.24亿元，标的公司营业收入占上市公司比例高达199.95%[11] 行业发展趋势 - 智能自助设备服务赛道处于快速增长期，"无人值守、即时满足、小额高频"成为消费领域重要趋势[12] - 5G、物联网、AI视觉识别等技术成熟与成本下行，进一步推动了自助服务终端密度与覆盖场景的持续扩张[13] 股东减持情况 - 今年5月，大股东南京优志减持套现约2940.37万元，南京乐遂减持套现约974.2万元[16] - 第三大股东东兴博元于2025年7月至8月间清仓全部股份，减持243.84万股（占总股本3.65%），套现约1.31亿元[17] - 11月17日第二轮减持计划到期后，南京乐遂再减持65.88万股，套现约3927.11万元[18]

收购交易概述 - 纽威股份拟以1.39亿元收购控股子公司东吴机械40%的股权，交易完成后东吴机械将成为公司全资子公司 [1] - 收购旨在加强双方协同效应，提高经营决策效率，整合优化资源配置 [1] - 东吴机械产品应用于炼油、化工、煤化工、海工、空分、液化天然气、核电、电力、长输管线、水处理及可再生和绿色能源等工业领域 [1] 收购标的评估与财务 - 以2025年7月31日为评估基准日，东吴机械股东全部权益价值评估值为3.73亿元，较其账面价值增值1.70亿元，增值率达83.89% [1] - 东吴机械2025年1-7月实现营业收入9682.32万元，净利润1162.86万元 [1] - 东吴机械2024年度全年营业收入达1.70亿元，净利润为2374.26万元 [1] 公司近期业绩与股价 - 纽威股份2025年前三季度实现营业收入56.03亿元，同比增长25.76%，归母净利润达11.14亿元，同比增长34.54% [3] - 公司股价在年内实现翻倍，截至11月6日报54.60元/股，市值达423.4亿元 [3] 控股股东减持情况 - 控股股东纽威集团于2025年7月22日至9月10日期间减持655.10万股，占公司总股本0.84% [2] - 纽威集团于2025年7月18日至10月17日期间共计减持749.06万股，占公司总股本0.97%，减持价格区间为31.00-38.70元/股，减持总金额达2.59亿元 [2] 市场信号与潜在考量 - 高增值率股权收购与实控人高位减持套现相继发生，向市场发出复杂信号 [4] - 实控人在公司业绩向好、股价高位之际选择大幅减持，可能暗示其对公司未来估值空间的判断 [4] - 公司用1.39亿元现金收购评估增值率高达83.89%的子公司股权，引发对收购定价合理性的质疑 [4]

股东减持情况 - 持股5%以上股东宁波汇宁投资有限公司于2025年10月15日至10月16日通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份18,846,516股，占公司总股本的2.40% [1] - 本次减持后，宁波汇宁持股数量由145,354,943股减少至126,508,427股，持股比例由18.51%下降至16.11% [1] - 根据减持期间加权均价14.69元/股计算，本次减持套现金额约为2.77亿元 [1] - 具体减持方式为：通过集中竞价减持4,424,200股（占公司总股本0.56%），通过大宗交易减持14,422,316股（占公司总股本1.84%） [2] 减持计划背景 - 公司曾于2025年6月27日预披露该减持计划，宁波汇宁计划在2025年7月18日至10月17日期间减持不超过23,524,939股（占公司总股本不超过3%） [4] - 宁波汇宁投资有限公司为公司实际控制人李晓明控制的企业，为一致行动人 [4] 公司财务表现 - 公司营业收入从2020年的8.14亿元下降至2024年的5.87亿元，归属于上市公司股东的净利润从2020年的8990.23万元波动至2024年的6530.14万元 [6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润从2020年的8678.91万元下降至2024年的4828.63万元 [6] - 经营活动产生的现金流量净额波动较大，2021年为-1.47亿元，2022年转为正1.75亿元，2024年为7362.78万元 [6] 公司资本运作历史 - 公司于2021年11月17日在深交所重新上市，股票代码001267，总股本7.00亿股 [4] - 公司曾因2001年、2002年、2003年度连续三年亏损，股票自2004年3月22日起暂停上市，并于2005年7月4日起终止上市，于2019年6月19日提交重新上市申请 [5] - 公司于2022年进行非公开发行股票，发行75,446,428股，每股发行价4.48元，募集资金净额约为3.32亿元 [7]

A股市场现状与政策影响 - A股市场在"924"政策出台一周年后已逐步呈现慢牛态势[1] - 当前A股反弹至一定阶段，市场对上涨节奏存有忧虑[2] - 市场近期已累积约800点涨幅[1] 国际资本与外部因素 - 美联储货币政策等国际因素对A股市场具有显著影响[1] - 若美联储降息可能引发外资流动，但A股市场规模与潜力仍对国际资本具备吸引力[1] - 贝莱德退出等外资撤离事件反映出A股市场存在的深层结构性问题[1] 大股东减持问题 - 大股东"一股独大"是A股市场长期存在的根本性矛盾[1] - 9月初以来已有约130家公司提出减持计划[2] - 大股东减持不仅影响市场稳定，更会加剧财富分配不公[2] - A股三十余年发展过程中，大股东凭借低成本持股获取高额收益，而广大散户却长期处于亏损状态[2] 政策建议与市场调控机制 - 政策重点不应是"禁止减持"，而是通过机制设计引导大股东行为[1] - 可引入"预设可流通底价"机制，对主动设定合理减持底价的企业提供审批绿色通道、融资支持等政策优惠[1] - 调控市场应依靠平准基金操作，如在市场过热时适度减持ETF或大盘蓝筹股[2] - 不应通过默许大股东减持来人为制造"慢牛"[2] 国家队资金与市场稳定 - 本轮市场回暖的首要推动力是国家队资金入场[2] - 从汇金介入银行、证券板块，到联合国新、融通等设立类平准基金，均体现国家稳定市场的决心[2] 制度改革与认知立场 - 部分政策执行层面在大股东治理问题上仍显犹豫，改革推进迟缓[2] - 影响A股的因素虽多，但关键在于认知立场与方法论[2] - 当前高层已明确支持资本市场健康发展，有关部门应坚定推进制度性改革[2]

资本市场功能与定位 - 资本市场健康上涨依赖三大支柱：基本面、流动性与制度政策 [1] - 股市不仅是经济“晴雨表”，更是拉动增长的“发动机”，直接融资具有不还本付息、风险共担的特点，更契合科技创新企业资金需求 [1] - 一国科技实力的壮大，必然以强大的资本市场为后盾，应扩大IPO、定向增发等渠道规模，为科技型企业注入长期资本 [1] 当前市场基本面与流动性状况 - 当前中国经济仍处于下行周期，地方政府财政压力显著，就业形势严峻，基本面尚难形成有效支撑 [1] - 央行与证监会协同效率显著提升，中央金融委员会统筹协调机制发挥关键作用，通过货币工具互换等手段为市场注入充裕流动性 [2] - 目前我国社会融资总规模中银行贷款仍占绝对主体，约达三十六万亿元，资本市场直接融资比例明显偏低 [1] 制度性改革挑战与股东减持问题 - 制度性改革仍是当前A股市场短板，市场已自低点反弹约800点，但若制度不进行系统性优化，进一步上涨将面临阻力 [2] - “大股东减持问题”被视为制约市场信心与长期健康发展的核心瓶颈，A股5400余家上市公司总股本约7.7万亿股，流通股占比超过90%约7.2万亿股 [2] - 大量股份已进入解禁期，控股股东仅需持股30%即可实现控制，超出部分天然形成减持冲动，今年9月以来已有超过130家公司披露减持计划 [2] 股东行为与市场风险 - 部分上市公司大股东将主要精力放在减持套现而非企业经营上，背离资本市场服务实体经济初衷 [3] - 不少公司账面净资产较低，股价增值严重依赖资产评估溢价与IPO高定价，助长“上市即套现”风气 [3] - 若放任大股东无序减持，全面减持所需资金规模约达15万亿元，极易引发市场崩盘及信心危机，使A股重蹈“牛短熊长”覆辙 [3] 国有上市公司与政策建议 - 国有控股上市公司约1450家，普遍存在“一股独大”现象，其股权本可作为财政收入的“第三渠道”通过国有股分红与转让补充地方财力 [2] - 呼吁监管机构推进“新老划断”式改革，对存量公司与新上市公司分类施策 [3]

文章核心观点 - A股市场在"924"政策出台一周年后呈现慢牛态势，但仍处于价值洼地 [1] - 资本市场健康上涨依赖基本面、流动性与制度政策三大支柱，当前制度性改革是短板 [1][2] - 解决大股东减持问题是A股市场长期健康发展的核心，需进行系统性制度优化 [2][4] 资本市场功能与现状 - 股市不仅是经济"晴雨表"，更是拉动增长的"发动机"，直接融资具有不还本付息、风险共担的特点 [1] - 一国科技实力的壮大必然以强大的资本市场为后盾，直接融资更契合科技创新企业资金需求 [1] - 目前我国社会融资总规模中银行贷款仍占绝对主体约达三十六万亿元，资本市场直接融资比例明显偏低 [1] - 应进一步扩大IPO、定向增发等渠道规模为科技型企业注入长期资本 [1] 市场流动性分析 - 央行与证监会之间的协同效率显著提升，中央金融委员会的统筹协调机制发挥关键作用 [2] - 通过货币工具互换等手段为市场注入充裕流动性，这一协调机制历史上罕见 [2] 制度性问题与风险 - 市场已自低点反弹约800点，但若制度层面不进行系统性优化，进一步上涨将面临阻力 [2] - 大股东减持问题被视为制约市场信心与长期健康发展的核心瓶颈 [2] - A股5400余家上市公司总股本约7.7万亿股，其中流通股占比超过90%约7.2万亿股 [2] - 大量股份已进入解禁期，控股股东仅需持股30%即可实现控制，超出部分天然形成减持冲动 [2] - 国有控股上市公司约1450家，普遍存在一股独大现象 [2] - 今年9月以来已有超过130家公司披露减持计划 [2] - 部分上市公司大股东将主要精力放在减持套现而非企业经营上 [3] - 不少公司账面净资产较低，股价增值严重依赖资产评估溢价与IPO高定价 [3] - 若放任大股东无序减持，全面减持所需资金规模约达15万亿元，极易引发市场崩盘 [4] 制度创新建议 - 设定新股发行持股比例上限，新上市企业第一大股东持股比例不得超过30% [4] - 推行可流通底价机制，大股东减持价格须与企业业绩和股指水平挂钩 [4] - 将减持资格与分红比例挂钩，要求上市公司累计分红金额超过其IPO及再融资总额后大股东方可减持 [4] - 呼吁监管机构推进新老划断式改革，对存量公司与新上市公司分类施策 [4]

核心观点 - 中国政法大学商学院教授刘纪鹏提出通过设定“预设可流通底价”的制度性解决方案 以激活A股内生增长动力 将大股东利益与中小投资者及市场整体健康深度绑定[1] 当前市场问题 - 部分上市公司大股东在业绩不佳 股价低迷时仍能通过减持获利 严重挫伤投资者信心[1] - 大股东低成本股票在市场抛售的行为不合理 使脆弱市场承压 形成股价越低 减持压力越大 信心越不足的恶性循环[1] 解决方案：预设可流通底价 - 为上市公司大股东减持设定远高于当前市价的可流通底价 例如当前股指3800点对应股价15元 若合理指数为5000点则对应股价22元 公司将22元设定为减持底价[2] - 只有当股价上涨并稳定在预设门槛之上时 大股东才具备减持资格[2] - 预设底价必须通过年报 中期报告等渠道向全体股东和市场公开披露 形成市场监督机制[2] 预期积极效应 - 提振市场信心 底价设定相当于大股东对公司未来价值做出公开承诺 好的上市公司有信心通过业绩提升达到更高股价 这种信心会吸引资金入场[2] - 驱动价值创造 将大股东利益与股价高点绑定 倒逼其专注于改善经营 提升业绩 以期早日达到减持条件 形成公司内在价值与市场价格的良性互动[2] - 化解减持冲击 减持压力被有序疏导至市场预期的高位区间 避免在低点对市场造成冲击 为股价稳步上行创造空间[3]

减持计划变更 - 同花顺实际控制人易峥原计划减持不超过68.4万股 按9月9日收盘价计算市值达2.38亿元 但后续公告提前终止减持计划[1][2] - 另一股东凯士顺原计划减持不超过69.91万股 按最新收盘价计算市值达2.43亿元 两股东合计减持金额最高可达4.81亿元[2][3] - 易峥减持股份为2022年4月28日集中竞价增持部分 增持均价73.24元/股 增持金额5009.9万元 若按计划减持可获利约1.88亿元[2][3] 股价表现与估值水平 - 公司股价自去年9月24日至今年8月中旬累计上涨239.25% 从102元升至426元以上 市值从617亿元飙升至1870亿元以上[3][7] - 截至9月9日收盘 公司市盈率(TTM)为95.3倍 市销率超过40倍 高于软件行业A股可比公司市盈率中位值82.21倍[7][8] - 8月18日创历史新高426.88元/股后出现回落 截至9月9日收盘较最高点累计下跌14.05%[4][7] 历史减持情况 - 过去一年多名股东实施减持套现 其中叶琼玖减持200万股套现6.36亿元 凯士顺减持556.6万股套现8.67亿元 王进减持258.62万股套现4.72亿元 合计套现金额超过20亿元[6] - 凯士顺持股来源于上市前 经过多次更名 股东数量从44名减少至7名 现有股东包括公司高管及核心员工[2][6] 业绩表现 - 2022年及2023年净利润呈下降态势 2024年上半年营业收入17.79亿元同比增长28.07% 净利润5.02亿元同比增长38.29%[7] - 业绩改善与A股市场走强有关 但当前估值水平仍高于行业均值[7][8] 市场反应 - 减持公告中"让渡市场参与机会"的表述引发争议 被市场解读为邀请散户高位接盘[1][3] - 9月8日公告后股价逆势下跌4.95% 9月9日凌晨紧急公告终止减持计划[1][3][4]