凤凰网财经讯 9月23-24日，由凤凰卫视、凤凰网主办的"凤凰湾区财经论坛2025"在广州举行，本届论坛以"新格局·新路径"为主题，汇聚全球政商学界精 英，共同洞察变局脉络、探寻发展新机。 对于美联储降息的外部影响，刘纪鹏指出，从政策面来看，美联储降息和中国货币政策之间的联系一定是正面的。按特朗普的预计，美联储利率早就应该 降，他的目标是起码要降到1.25%-1.5%，不是现在的4.25%-4.5%。那么美联储降息就成了牵动全世界经济发展的热点。 中国政法大学商学院原院长刘纪鹏 针对"经济基本面未大幅改善，股市为何上涨"的疑问，中国政法大学商学院原院长刘纪鹏表示，不能仅将股市视为被动反映经济的"晴雨表"，更应看到其 作为"启动引擎"的主动作用。当前市场上涨的核心是"信心经济"的体现，在国家全力提振资本市场的背景下，充足的信心本身就能推动市场向好。 【 热门视频推荐 】 点击在 看 持续关注↓↓↓ 刘纪鹏认为，这对A股是"机遇远大于挑战"。他指出，美国股市已处于历史高位，而美联储开启降息周期将驱使全球资本寻找新的"价值洼地"。此时初现上 涨态势的A股吸引力大增，迎来了吸引外资的绝佳时机。他建议，应借此东风进一步 ...

专题：专题|刘纪鹏：A股"924"一周年，仍处价值洼地 "当然，大家都是从年轻人过来的，资本市场谁没吃过亏呢？所以一定要控制好风险的比例，在这个基 础上，要勇敢地投入到资本市场里来，资本市场在等待你们。"刘纪鹏总结道。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 9月25日，在"924"政策出台一周年之际，A股市场已逐步呈现慢牛态势。新浪证券特邀中国政法大学商 学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏先生，为投资者带来深入解读>>视频直播 针对目前开户数量正在逐步攀升，越来越多的"00后""10后"开始进入股市现象，刘纪鹏指出，中国资本 市场本身就是一个年轻的市场，理应由"90后""00后"逐渐担当主力。然而，这一代投资者成长于不同时 代背景，尚未充分积累改革开放45年来的红利，财富实力相对有限，不少仍需家庭支持。相比之 下，"60后"至"80后"通过房地产市场等途径，已具备一定财富基础。 刘纪鹏表示，历经45年改革发展，中国需要能够持续创造国民财产性收入的重要市场。房地产曾承担这 一角色，但目前市场已进入高位平稳阶段，不宜再追求价格上涨。当前，股市正成为新的财富承载平 台，股市是中国巨 ...

专题：专题|刘纪鹏：A股"924"一周年，仍处价值洼地 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 9月25日，在"924"政策出台一周年之际，A股市场已逐步呈现慢牛态势。新浪证券特邀中国政法大学商 学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏先生，为投资者带来深入解读>>视频直播 数据显示，目前上证指数市盈率约15倍，全市场约30倍（含科创板、创业板等高估值板块），而美股整 体市盈率也超过30倍，尤其是美国股市中的"七朵金花"，市盈率会更高一些。刘纪鹏认为，考虑到中国 经济的成长性，A股市盈率在40倍以内均属合理，甚至具备进一步上升空间。 针对目前开户数量正在逐步攀升，越来越多的"00后""10后"开始进入股市现象，刘纪鹏指出，中国资本 市场本身就是一个年轻的市场，理应由"90后""00后"逐渐担当主力。然而，这一代投资者成长于不同时 代背景，尚未充分积累改革开放45年来的红利，财富实力相对有限，不少仍需家庭支持。相比之 下，"60后"至"80后"通过房地产市场等途径，已具备一定财富基础。 他强调，从这个背景来看，中国资本市场潜力巨大，等待年轻一代去开拓。但你们的资金实力相对有 限，这就涉 ...

"9.24"行情一周年，政策实施效果与市场生态发生了哪些变化？中国政法大学商学院教授、资本市场知 名专家刘纪鹏先生直播解读。详情>> 针对近期大量"00后"跑步入场A股的现象，刘纪鹏教授指出，中国资本市场本身仍是一个年轻的市场。 改革开放45年以来，居民财产性收入的主要载体一度是房地产市场。但目前，从国际比较看，中国房地 产价格已处于相对高位，不再追求价格上涨。因此，需要寻找新的资产市场，而股市正是这一重要的价 值洼地。 刘纪鹏分析称，中国经济长期保持较高成长性，过去15到20年间GDP增速常年为美国的两倍以上，但当 前A股市场的市盈率却低于美股。他认为，作为一个成长型市场，A股在40倍甚至略高的市盈率水平下 仍属合理，市场活力应当更加活跃。 刘纪鹏表示，中国资本市场蕴藏着巨大潜力，正等待"90后""00后"一代去开拓。但同时，他也特别提醒 年轻投资者，务必理性控制资金杠杆，避免满仓杠杆操作，充分认识到市场风险。"大家都是从年轻人 过来的，谁都吃过资本市场的亏。每一个成功人士的背后，都有着被风险打爆的经历。"他期望新一代 投资者既能把握资本市场带来的财产性收入机遇，也要重视风险防控，避免重蹈过去一些投资者走过 ...

核心观点 - 能源国际投资控股财务表现亮眼 净利润远超营收 市盈率极低 成为部分资金眼中的价值洼地 [1][3] - 公司盈利增长显著 但市场对其持续性保持谨慎态度 [3] - 中长期估值修复取决于主营业务外新增长点的拓展和稳定股东回报的维持 [5] 财务表现 - 过去十二个月营收约1.52亿港元 实现净利润2.56亿港元 净利规模远高于营收水平 [3] - 市盈率（TTM）降至不足1.5倍 市值维持在3亿至4亿港元区间 [3] - 2025财年每股收益升至0.24港元 2024年同期仅为0.056港元 利润水平一年内实现数倍增长 [3] 业务构成 - 主营油品与液体化工品码头租赁及保险经纪业务 [1] - 码头与仓储业务主要服务于液体化工品和石油相关产业链 受国际能源价格波动影响较大 具备周期属性 [4] - 保险经纪业务具备稳定现金流特征 为公司整体盈利提供补充 [4] 市场观点分歧 - 支持者认为主营业务与能源物流挂钩 市场需求稳定 叠加保险经纪业务的现金流属性 具备防御性 在港股整体估值偏低背景下具备配置吸引力 [4] - 谨慎者指出利润表中可能包含非经常性收益 真实盈利能力或将大打折扣 业务集中度高且市场规模有限 抗风险能力不强 [4] 交易特征与股价表现 - 成交活跃度偏低 机构覆盖率有限 导致股价弹性不大 [4] - 低估值特征突出 若出现基本面利好或分红预期可能迅速获得资金追捧 若财报无法维持高利润则面临股价回调风险 [4] 历史发展 - 2010年前后完成业务转型 从矿产资源领域切换至能源物流与保险业务 [4]

全球资本流动与汇率变化 - 俄罗斯卢布兑美元汇率上半年升值41% 叠加20%基础利率 100万美元投资半年后可增值至153万美元 [5] - 美元指数下滑主因美国政策不确定性导致程序性流入美国市场资本量减少70% [5] - 溢出资本主要流向三个方向：回流来源地 填补价值洼地 进入投机市场 [6] 股票市场表现与估值分析 - 韩国股市因平均市盈率仅10倍成为价值洼地 涨幅位居全球第二 [7] - 香港恒生指数上半年增长20% 受美团京东阿里巴巴权重股（合计占比近20%）价格波动影响 若剔除该因素涨幅可能更高 [8] - 港股存在分化现象：部分公司保持高性价比 消费四小龙（泡泡马特 老铺黄金 小米 蜜雪冰城）估值过高 [9] - A股上证指数突破3500点 投资者呈现两极分化：低市盈率高分红股票受追捧 芯片人工智能类公司获百倍估值 [10] 行业与资产配置趋势 - 内地商业银行股受价值回归和均值回归驱动 吸引力提升 但需关注银行坏账率与利差接近的潜在风险 [11][12] - 黄金上半年价格上涨26% 采用特定投资方式可额外获取6%收益 [13] - 黄金作为"信仰投资"尚未见顶 但个人投资者需避免加杠杆 配置比例不宜超过总资产20% [14] - 房地产行业预计2025-2026年触底 依据国际投行历史数据测算 [12] 政策与流动性预期 - 美联储降息频率存分歧 总统与联储主席立场差异可能引发流动性政策不确定性 [10] - 全球处于流动性放松预期与特朗普政策不确定性博弈的大背景 [11]

股价表现 - 三井住友金融股价显著上涨3.08% 盘中最高价刷新历史纪录 [1] - 日本股市整体市盈率偏低吸引外资涌入 助推相关股票上扬 [1] 市场环境 - 日本整体股票市场向好 宏观经济环境逐步改善 [1] - 日本与美国达成贸易协定 对汽车等出口行业正面影响显著增强市场信心 [1] - 日本企业盈利超过预期 提升市场信心并为股价提供有力支撑 [1] 政策与改革 - 东京证券交易所建议市净率低于1的企业优化经营策略 通过股票回购和增加分红提升价值 [1] - 日本央行政策透明化加强投资者预期管理 进一步稳定市场情绪 [1] 投资关注点 - 投资者目光聚焦市场活跃表现 期待未来更为稳健收益 [1] - 选股应专注于基本面良好且具备长期成长潜力的企业 [2]

市场表现 - 7月17日，恒生指数、国企指数微跌0.08%及0.09%，恒生科技指数涨0.56%，美股三大指数集体收涨，纳指涨0.74%，标普500指数涨0.54%，道指涨0.52%，日经225指数涨0.6%，东证指数涨0.72%[3][9][12] - 生物医药股大幅走高，康诺亚涨14.5%，康方生物等涨超10%，大型科技股涨跌不一，理想汽车涨超9%，粉笔涨超18%，中资券商股午后异动拉升转涨，黄金等有色金属股下跌[9] - 美国电动汽车制造商Lucid收盘涨超36%，美国联合航空涨超3%，零售股反弹，百事可乐涨超7%，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%[12] 行业动态 - 中国生物制药以5.01亿美元收购礼新医药剩余95.09%股权，扩展创新产品线，高盛指出中国创新药板块处于“价值洼地”，市值仅为美国同行14%-15%，全球创新贡献比重接近33%[9] - 日本6月出口同比减少0.5%，对美出口降幅扩大至11.4%，对中国出口下降4.7%，对欧盟出口增长3.6%，汽车和钢铁出口价值暴跌[12] 宏观经济 - 美国失业救济申请人数连续五周下降，7月12日当周录得22.1万人，但持续申领人数接近2021年以来最高水平，6月零售销售数据反弹强于预期，增长0.6%[12] - 今年上半年美国关税收入飙升至872亿美元，6月达266亿美元，整体平均实际关税税率达20.6%，为1910年以来最高水平，7月NAHB房产市场指数为33，较6月上升1点，但建筑商信心连续15个月处于负值区间[12] 公司动态 - 花旗予恒指年底目标25000点，呼吁增持中国互联网、科技及消费板块[9] - 优步将投资Lucid 3亿美元，作为Robotaxi合作伙伴关系一部分[12] - 华夏基金（香港）成立两只代币化货币市场基金，华夏美元数字货币基金及全球首只人民币代币化基金华夏人民币数字货币基金[13]

港股创新药板块表现 - 乐普生物-B、康诺亚-B、康方生物单日涨幅超11%，三生制药、科伦博泰生物-B、百济神州涨幅超8% [1] - 恒生创新药ETF、港股通创新药ETF等18只相关ETF单日涨幅均超3%，其中恒生创新药ETF基金当月涨幅达14.07% [1][3] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF单日涨4.20%，当月累计涨13.38%，广发港股创新药ETF单日涨3.73%，当月累计涨13.38% [3] 政策与行业动态 - 国家医保局明确第十一批药品集采遵循"集采非新药、新药不集采"原则，创新药暂不纳入集采范围 [3] - 中国生物制药以5.01亿美元收购礼新医药95.09%股权，花旗认为此举将扩展其创新产品线 [4] - 高盛指出中国Biotech板块市值仅为美国同行的14%-15%，但全球创新贡献占比达33%，存在结构性重估机会 [4] 机构观点与公司展望 - 兴业证券看好"创新+国际化"趋势，认为百济神州2025年有望全面盈利，泽布替尼持续放量 [5] - 恒瑞医药国内创新药销售加速，信达生物IBI363或成重磅出海产品，2024年或实现首次Non-IFRS盈利 [5] - 科伦博泰SKB264进入国内商业化元年，药明合联ADC业务预计2025年迎来商业化项目 [6] - 华大智造受益于全球测序需求回暖及AI技术加持，迪哲医药舒沃替尼海外获批在即 [6]

贵金属市场风向转变 - 国际金价高位震荡背景下 白银和铂金凭借价格涨幅和工业价值成为黄金"平替" 现货白银2025年上半年累计上涨超25% 现货铂金上涨近50% 涨幅均超过黄金 [1] 白银与铂金消费市场表现 - 6月国际现货白银价格飙升至37美元/盎司 国内现货白银突破8.46元/克 现货铂金突破1353美元/盎司历史高位 [2] - 珠宝零售端出现结构性变化：北京珠宝店铂金首饰销量显著增长 深圳水贝市场部分商户撤黄金铺位转售铂金 [2] - 白银投资类产品（银条/银元宝）销量同比增长40%以上 显示投资需求激增 [2] 价格上涨驱动因素 **工业需求端** - 白银在新能源汽车/AI/半导体/5G领域应用扩大 但主产国（秘鲁/墨西哥）受地缘政治和环保政策制约产能 回收体系不完善加剧供需矛盾 [3] - 铂金2025年一季度全球供应量同比下降10%至45吨 需求同比增长10%至71吨 供需缺口持续扩大 [3] **金融属性端** - 相比黄金2015年以来超两倍涨幅 白银和铂金价格仍处历史低位 吸引中小投资者替代性配置 [3] - 美联储长期降息预期和美元走弱推动贵金属普涨 地缘政治风险升级刺激避险资金流入 [4] 工业应用与市场特征 - 白银工业需求增长具有持续性特征 但波动率为黄金1.5倍 易受全球经济增长疲软拖累 [6] - 铂金供应短缺问题突出 世界铂金投资协会提示其短期波动性较大 需关注投产进度对供应格局影响 [3][6]