核心财务表现 - 2025年上半年营业收入69.01亿元，同比增长39.21%，其中高端装备制造业务收入42.24亿元（占比61.22%），同比增长22.42%，油气工程及技术服务业务收入20.69亿元（占比29.99%），同比增长88.14% [3] - 归母净利润12.41亿元，同比增长14.04%，扣非归母净利润12.31亿元，同比增长33.90%，基本每股收益1.22元/股，同比增长14.02%，加权平均净资产收益率5.71%，同比提升0.19个百分点 [5] - 海外市场收入32.95亿元，同比增长38.38%，新增订单同比增长24.16%，毛利率持续改善 [4] 核心业务亮点 - 油气装备及服务业务受益于全球能源市场回暖，压裂设备、钻井设备订单量大幅增长，油气工程及技术服务板块收入同比增长88.14%，毛利率提升6.62% [3] - 天然气相关业务收入同比增长112.69%，毛利率提升5.61%，新增订单增长43.28% [4] - 成功突破北非油服市场，海外品牌影响力和产品竞争力增强 [3][4] 新能源业务进展 - 新能源及再生循环业务收入3.28亿元，同比增长65.74%，成为新增长点 [6] - 2021年确立"双主业"战略进入新能源领域，2023年开拓锂电池资源化回收业务 [6] - 锂离子电池负极材料一体化项目累计投资15.12亿元，累计收益-2.48亿元，因行业影响主动控制投资进度 [7] 潜在挑战 - 锂电项目因市场竞争激烈、原材料价格波动及高运营成本持续亏损，短期内面临经营压力 [7] - 国际化布局受地缘政治冲突、贸易保护主义及地区差异影响，增加管理成本和经营风险 [8]

公司战略调整 - 东风汽车集团在长安汽车分立为独立央企后成立奕派科技 旨在加速自主乘用车新能源转型 [1][2] - 奕派科技由原东风乘用车公司更名而来 组织架构深度重构 核心团队6天组建完成 下半年目标两周内规划清晰 [2] - 奕派科技整合风神 奕派 纳米三大品牌 风神和奕派为独立事业部 纳米收缩为奕派系列 实现资源集约化 [3][5] 品牌表现与市场对比 - 东风奕派科技上半年累计交付110,703辆 同比增长43.7% 但集团整体销量下滑15% [1][3] - 长安汽车旗下品牌表现强劲：阿维塔销量59,084辆（同比增长103%） 深蓝销量143,236辆（同比增长70.8%） 启源销量120,668辆 整体销量135.5万辆创8年新高 [4] - 东风旗下品牌分化明显：岚图销量56,128辆（同比增长85%） 猛士销量1,291辆（同比增长34.5%） 奕派销量25,219辆（同比增长140%） 纳米销量24,889辆（同比增长134%） 风神销量43,806辆（同比下降11%） [4] 合资板块压力 - 东风合资品牌全面下滑：东风神龙上半年销量2.7万辆（历史峰值70万辆） 东风日产销量25.3万辆（历史峰值150万辆） 东风本田销量14.9万辆（历史峰值85万辆） [6] - 合资板块持续下滑尚未企稳 自主品牌需承担重任 [6][7] 人事与组织变革 - 奕派科技负责人由陈昊变更为岚图前CTO汪俊君 原营销负责人余飞离职 反映管理层主导权变更 [2][3] - 岚图品牌曾因人才引进与东风文化融合困难 汪俊君执掌奕派释放融合破壁信号 [7] 行业竞争态势 - 新能源市场竞争白热化 央企转型迫切性加剧 [2][7] - 长安旗下品牌已具备独立运营能力 东风除岚图外其他品牌距10万辆生存门槛较远 [4][5]

新能源汽车市场渗透率 - 上半年新能源汽车市场渗透率达44.3% 刷新同期历史纪录 [1] - 渗透率逐月上升 1月至6月分别为41.4% 49.4% 51.1% 51.5% 53.0% 53.3% 连续4个月超50% [1] - 7月渗透率进一步提升至54.6% [1] 新能源汽车产销量 - 上半年新能源汽车产量687万辆 同比增长36% [1] - 同期燃油车产量869万辆 [1] - 上半年新能源汽车零售销量546.2万辆 其中5月和6月单月销量均超100万辆 [1] 汽车消费表现 - 上半年汽车类消费额4638亿元 同比增长5% [1] - 社会消费品零售总额24.55万亿元 同比增长5.0% [1] - 新能源汽车强劲表现支撑整体汽车消费增长 [1] 品牌渗透率分化 - 6月自主品牌新能源车渗透率75.4% 豪华车30.3% 主流合资品牌仅5.3% [2] - 不同品牌新能源转型进展差异显著 [2] 车企销量表现 - 比亚迪7月销量34.43万辆 保持领先地位 [2] - 零跑汽车7月销量5.01万辆 同比增长超126% [2] - 小鹏汽车7月销量3.67万辆 同比激增229% 创单月交付历史新高 [2] - 小米汽车首次突破3万辆大关 [2] 新能源汽车出口 - 1至3月自主新能源汽车出口增长83% [3] - 新能源占自主出口的35% [3] - 自主品牌在俄罗斯市场份额保持55%以上高位 [3]

股价表现 - 长城汽车股价上涨3.14%至13.8港元 成交额2.23亿港元 [1] 销量数据 - 7月汽车总销量104,372台 同比增长14.34% [1] - 新能源车销量34,593辆 同比增长43.27% [1] 机构观点 - 公司出海加速叠加国内新能源转型推动销量与业绩成长 [1] - 高价值车型（如坦克系列）占比提升助力业绩增长 [1] - 四大拓展战略打开长期增长空间 [1] - 智能化转型开启全产业链盈利空间 [1] - 新能源转型发展加速推动销量与业绩成长 [1]

股价表现 - 长城汽车港股涨超3% 截至发稿涨幅达3.14%报13.8港元 成交额2.23亿港元 [1] 销量数据 - 7月汽车总销量104372台 同比增长14.34% [1] - 新能源车销量34593辆 同比大幅增长43.27% [1] 机构观点 - 长江证券认为短中期公司出海加速叠加国内新能源转型将推动销量与业绩成长 [1] - 坦克等高价值车型占比提升有助于业绩提升 [1] - 长期四大拓展战略打开销量增长空间 [1] - 智能化转型开启全产业链盈利空间 [1] - 国证国际看好新能源转型加速推动销量与业绩成长 [1]

股价表现 - 长城汽车股价上涨3.14%至13.8港元 成交额达2.23亿港元 [1] 销量数据 - 7月汽车总销量104,372台 同比增长14.34% [1] - 新能源车销量34,593辆 同比增长43.27% [1] 机构观点 - 公司出海加速叠加国内新能源转型推动销量与业绩成长 [1] - 高价值车型占比提升有望提升公司盈利能力 [1] - 四大拓展战略打开长期增长空间 智能化转型开启全产业链盈利机会 [1] - 新能源转型发展加速将推动销量与业绩持续成长 [1]

销量表现 - 7月销量达10.4万辆 同比持续增长 [1] - 1-7月累计销量67.4万辆 同比增长3.6% [1] - 新能源累计销量19.5万辆 同比增长24.6% [1] - 新能源乘用车销量占比达34.6% 同比提升6.0个百分点 [1] 战略布局 - 加速全球化布局 坚定新能源转型 [1] - 短中期出海加速叠加国内新能源转向加速 [1] - 高价值车型（如坦克）占比提升 [1] - 长期四大拓展战略打开销量增长空间 [1] - 智能化转型开启全产业链盈利空间 [1] 业绩展望 - 有望持续推动销量与业绩双提升 [1] - 销量与业绩成长具备多重推动因素 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 2025年7月总销量10.4万辆，同比+14.3%，环比-5.7%，其中出口销量4.1万辆（占比39.4%），新能源销量3.5万辆（新能源乘用车占比38.2%）[2][10] - WEY品牌表现亮眼，销量10,045辆，同比+263.3%，环比-1.5% [10] - 2025年1-7月累计销量67.4万辆，同比+3.6%，新能源累计销量19.5万辆，同比+24.6% [10] 分品牌销量表现 - 哈弗品牌：7月销量56,221辆，同比+6.2%，环比-9.9% [10] - 坦克品牌：7月销量20,020辆，同比+7.2%，环比-7.2% [10] - 欧拉品牌：7月销量4,300辆，同比-10.0%，环比+31.0% [10] - 长城皮卡：7月销量13,772辆，同比+14.5%，环比+4.2% [10] 海外市场表现 - 7月海外销量41,088辆，同比+7.6%，环比+2.5%，占比39.4% [10] - 1-7月海外累计销售23.9万辆，同比-0.4%，占比35.4% [10] 公司战略与未来展望 - 国内战略：深化新能源转型，重点发力插混赛道，加速智能新能源产品投放 [10] - 出海战略："ONE GWM"战略覆盖170+国家和地区，海外销售渠道超1400家，建立3个全工艺整车生产基地 [10] - 智能化布局：强化智能算法（SEE大模型）、数据（AI体系）、算力（九州超算中心）技术优势 [10] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为141.3/170.7/214.8亿元，对应A股PE为13.1X/10.9X/8.6X [10] - 2025年营业总收入预计2293.23亿元，同比+13.4%，毛利率维持20% [16] - 2025年EPS预计1.65元，2027年提升至2.51元 [16]

在华尔街长期以来有着"黄金空头"称号的花旗转向在短期内看涨黄金。花旗表示，2025下半年，美国经济的增长趋势趋于疲软以及与关税相关的通胀担忧预 计将持续升温，再加上美元走弱，金价将适度走高，进而可能再度创下历史新高。 盘面上，8月5日，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内价格盘中摸高0.78%，现涨0.31%，冲击日线3连阳！ ETF资金方面，有色龙头ETF（159876）获资金实时净申购120万份，值得关注的是，该ETF已连续4个交易日获资金净流入，合计金额348万元，反映资金 看好板块后市，逐步进场布局！ 成份股方面，铜业龙头白银有色、铜陵有色领涨超3%，黄金股湖南黄金涨逾2%，铝业龙头明泰铝业、云铝股份、南山铝业涨超1%。 7月30日，美国铜"232"关税落地，引发市场巨震。不过，业内多方仍然看好铜的市场走势，认为长期来看，铜精矿紧张仍是未来几年的主旋律，在需求上， 新能源转型对铜需求形成长期支撑。 具体到企业层面，部分相关企业表示相关政策调整的影响较小。其中，有色龙头ETF（159876）成份股洛阳钼业表示，公司自有铜产品为阴极铜，在豁免范 围内，且产品销往全球多地，因此此次关税政 ...

7月30日，美国铜"232"关税落地，引发市场巨震。不过，业内多方仍然看好铜的市场走势，认为长期来 看，铜精矿紧张仍是未来几年的主旋律，在需求上，新能源转型对铜需求形成长期支撑。 具体到企业层面，部分相关企业表示相关政策调整的影响较小。其中，有色龙头ETF（159876）成份股 洛阳钼业表示，公司自有铜产品为阴极铜，在豁免范围内，且产品销往全球多地，因此此次关税政策的 调整对公司业务基本无影响。 黄金方面，上周公布的美国经济数据刺激了对美联储降息的预期，叠加贸易局势紧张推升避险需求，金 价连续第三个交易日上涨，隔夜，COMEX黄金期货涨0.85%报3428.60美元/盎司。 近日，资金抢筹有色金属板块，或由于四方面的利好驱动： 一、【反内卷政策护航】工信部宣布，将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案。该政策被视为 2016年供给侧改革的延续。 在华尔街长期以来有着"黄金空头"称号的花旗转向在短期内看涨黄金。花旗表示，2025下半年，美国经 济的增长趋势趋于疲软以及与关税相关的通胀担忧预计将持续升温，再加上美元走弱，金价将适度走 高，进而可能再度创下历史新高。 盘面上，8月5日，揽尽有色金属行业龙头的有色龙 ...