氯碱日报 | 2025-05-15 宏观情绪提振，PVC盘面大幅上行 氯碱观点 市场要闻与重要数据 上游生产利润：山东烧碱利润1590元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）917.8元/吨（+39.2）；山东氯碱综 合利润（1吨PVC）175.79元/吨（+70.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1260.43元/吨（+30.00）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存38.84万吨（-2.74）；片碱工厂库存3.03万吨（+0.52）；烧碱开工率83.90%（-0.20%）。 烧碱下游开工：氧化铝开工率75.76%（-0.20%）；印染华东开工率60.68%（+0.62%）；粘胶短浅开工率81.00% （+1.29%）。 市场分析 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4986元/吨（+149）；华东基差-186元/吨（-59）;华南基差-116元/吨（-59）。 现货价格：华东电石法报价4800元/吨（+90）；华南电石法报价4870元/吨（+90）。 上游生产利润：兰炭价格605元/吨（+0）；电石价格2980元/吨（+0）；电石利润206元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-705元/吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观情绪好转，空单止盈引发碳酸锂盘面减仓上涨，现货价格小幅震荡上行，下游采购意愿低迷，上游挺价意愿强，消费端有抢出口预期但受矿价和库存抑制，给出单边、期权等投资策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年5月14日，碳酸锂主力合约2507开于63860元/吨，收于65200元/吨，收盘价较昨日结算价涨3.0%，成交量377525手，持仓量276956手，较前一交易日减17270手，期货升水电碳500元/吨，所有合约总持仓465422手，较前一交易日减3011手，当日合约总成交量较前一交易日增198389手，投机度为1.02，碳酸锂仓单36716手，较上个交易日增272手 [1] 碳酸锂现货 - 2025年5月14日，电池级碳酸锂报价6.36 - 6.58万元/吨，较前一交易日涨0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价6.255 - 6.355万元/吨，较前一交易日涨0.01万元/吨，现货成交价格重心呈小幅震荡上行，下游采购意愿低迷，需求靠客供及长协供应满足，上游锂盐厂挺价意愿强烈，主要是贸易商与下游企业有成交 [2] - 美国最新对华关税政策在关税豁免90天周期内，促使中国储能电芯有抢出口预期，但矿价下跌及库存高位抑制价格 [2] - 4月中国汽车出口量达42.4万辆，环比增8.3%，同比涨1.4%，其中新能源汽车出口量达18.6万辆，环比大涨32.6%，同比大涨64.5%，纯电动车出口量达12万辆，环比大涨39.3%，同比大涨35.3%，插电式混合动力车出口量达6.2万辆，环比大涨19.9%，同比大涨153.9% [2] 策略 - 单边：短期宏观好转带动盘面反弹，可区间操作，上游逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅持续下跌后因宏观情绪好转，前期空单资金获利离场致盘面减仓上行，但基本面供应有增加预期且成本支撑减弱，消费端弱，整体基本面偏弱；多晶硅期货主力合约宽幅震荡，现货价格弱稳成交清淡，5月减产继续，需求端硅片企业产量减少 [2][3][8] 各品种总结 工业硅 - 市场分析：2025年5月14日，主力合约2506开于8305元/吨，收于8490元/吨，较前一日结算涨225元/吨、涨幅2.72%；2505主力合约持仓146525手，5月15日仓单总数66531手，较前一日增37手；现货价格持稳，部分地区个别硅价走低；有机硅DMC报价11300 - 11600元/吨，关税问题缓解或使消费好转 [2] - 策略：单边以区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 多晶硅 - 市场分析：2025年5月14日，主力合约2506宽幅震荡，开于38540元/吨，收于38420元/吨，收盘价较上一交易日跌0.43%；主力合约持仓44692手，较前一交易日减少；当日成交236082手；现货价格弱稳，厂家及硅片库存降低，产量环比下滑 [5] - 策略：单边建议区间操作为主；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [9] 硅片、电池片及组件 - 硅片：国内N型18Xmm硅片0.98元/片，N型210mm价格1.30元/片，N型210R硅片价格1.10元/片 [7] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.29元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.27元/W左右，Topcon G12电池片0.28元/W，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [7] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.68 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W [7]

2025 年 05 月 15 日 螺纹钢：宏观情绪推动，商品走势普涨 热轧卷板：宏观情绪推动，商品走势普涨 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 昨日收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅（%） | | | RB2510 | 3,127 | 38 | 1.23 | | 期 货 | HC2510 | 3,267 | 41 | 1.27 | | | | 昨日成交（手） | 昨日持仓（手） | 持仓变动（手） | | | RB2510 | 2,134,942 | 2,111,525 | -39,651 | | | HC2510 | 801,521 | 1,351,894 | -2,694 | | | | 昨日价格（元/吨） | 前日价格（元/吨） | 涨跌（元/吨） | | | 上海 | 3250 ...

期货市场表现 - PVC期货2509合约夜盘上涨1.07%收于4892元/吨 [1] 库存与价格动态 - 上周PVC社会库存环比下降0.41%至65.10万吨，维持去化趋势 [1] - 华东电石法5型料价格区间4610-4770元/吨，乙烯料主流参考4850-5100元/吨 [1] - 华北电石法5型料主流参考4640-4770元/吨，乙烯料主流参考4890-5000元/吨 [1] - 华南电石法5型料主流参考4740-4840元/吨，乙烯料主流报价4920-5050元/吨 [1] 开工率变化 - 本周PVC整体开工率80.3%，周环比上升1% [1] - 电石法开工率81.3%，环比上升2.3%，乙烯法开工率77.8%，环比下降2.4% [1] 行业供需分析 - 春检规模不及去年同期，近期开工率持续反弹，需求未实质性改善 [1] - 中长期看PVC需求低迷，出口受限，供应端有新投计划 [1] - 烧碱利润高开工持续高位，库存去化尚可但仍高企 [1] 宏观与政策影响 - 市场关注美国加征关税及短期关税缓和超预期的影响 [1] - 国内一季度数据偏好，二季度转出口或有支撑 [1] - 关注美国CPI与中国4月宏观数据，预期反弹空间受限 [1]

石油沥青日报 | 2025-05-13 宏观情绪好转，沥青盘面跟随原油走强 市场分析 1、5月12日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2506合约下午收盘价3481元/吨，较昨日结算价上涨53元/吨，涨幅 1.55%；持仓107567手，环比下降2504手，成交165731手，环比下跌28348手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3700—4086元/吨；山东，3430—3750元/吨；华南，3320—3460元/吨； 华东，3500—3570元/吨。 昨日山东、华南以及川渝地区沥青现货价格出现上涨，其余地区沥青现货价格大体企稳。原油以及沥青期货整体 走势偏强，支撑沥青现货市场氛围，日盘收盘后中美首轮谈判发布联合声明，带动宏观情绪转暖，对沥青盘面存 在进一步提振。就沥青自身基本面而言，供需两弱格局延续，库存维持低位，市场存在支撑。但另一方面，沥青 终端需求增长幅度仍有限，或制约现货价格的上行动力。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，螺纹盘面大幅反弹，现货价格上涨、成交回升，建材库存下降、热卷库存增加，中美经贸谈判共识提振市场情绪，但螺纹基本面供需趋弱，预计短期螺纹盘面反复震荡[1] - 铁矿石方面，期货主力合约价格震荡偏强，港口现货价格上涨，供应端全球发运量有变化，需求端铁水产量等增加，库存端有所去库，预计铁矿石盘面价格震荡[1] - 焦煤方面，盘面上涨，现货部分价格下调，供应端煤矿正常生产但销售不顺，需求端高炉铁水产量高位运行，受中美关税谈判利好等因素影响，预计短期焦煤盘面震荡偏强[1] - 焦炭方面，盘面上涨，现货市场报价上涨，供应端焦企开工高位，需求端钢厂对焦炭需求较好，受中美关税谈判利好等因素影响，预计短期焦炭盘面震荡偏强[1] - 锰硅方面，期价震荡走强，大宗商品走势偏强及中美经贸会谈结果带动其价格，锰矿成本支撑有限，预计短期锰硅期价上方有空间但幅度不高[1][3] - 硅铁方面，期价震荡走强，大宗商品及黑色板块偏强、宏观情绪刺激和主产区减产消息带动价格上涨，预计短期硅铁期价上方有空间但幅度有限[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹钢10 - 1月合约价差 - 21.0（环比 - 6.0），1 - 5月合约价差67.0（环比18.0）；10合约基差138.0（环比 - 10.0），01合约基差117.0（环比 - 16.0）；上海现货3220.0（环比50.0），北京现货3170.0（环比20.0），广州现货3390.0（环比0.0）；螺纹盘面利润117.7（环比10.4），长流程利润26.0（环比21.3），短流程利润 - 54.0（环比62.1）[4] - 热卷10 - 1月合约价差 - 9.0（环比 - 1.0），1 - 5月合约价差24.0（环比15.0）；10合约基差60.0（环比 - 3.0），01合约基差51.0（环比 - 4.0）；上海现货3280.0（环比60.0），天津现货3230.0（环比10.0），广州现货3360.0（环比30.0）；卷螺差138.0（环比3.0）[4] - 铁矿石9 - 1月合约价差31.5（环比5.5），1 - 5月合约价差 - 74.0（环比17.0）；09合约基差97.4（环比 - 6.0），01合约基差128.9（环比 - 0.5）；PB粉现货769.0（环比15.0），超特粉现货635.0（环比17.0）；螺矿比4.3（环比 - 0.05），焦矿比2.0（环比 - 0.03）[4] - 焦炭9 - 1月合约价差 - 28.0（环比 - 0.5），1 - 5月合约价差 - 79.0（环比15.5）；09合约基差20.0（环比7.6），01合约基差 - 8.0（环比7.1）；日照准一现货1340.0（环比30.0）；螺焦比2.1（环比0.01）[4] - 焦煤9 - 1月合约价差 - 11.0（环比7.5），1 - 5月合约价差40.5（环比4.5）；09合约基差290.5（环比 - 12.0），01合约基差279.5（环比 - 4.5）；山西中硫主焦现货1260.0（环比0.0）；焦煤比1.7（环比0.01）[4] - 锰硅9 - 1月合约价差 - 48.0（环比 - 4.0），1 - 5月合约价差128.0（环比16.0）；09合约基差 - 286.0（环比 - 78.0），01合约基差 - 334.0（环比 - 82.0）；宁夏、内蒙现货5580.0（环比60.0、30.0），广西现货5550.0（环比0.0）[4] - 硅铁9 - 1月合约价差 - 48.0（环比2.0），1 - 5月合约价差 - 12.0（环比 - 12.0）；09合约基差 - 58.0（环比 - 98.0），01合约基差 - 106.0（环比 - 96.0）；宁夏现货5400.0（环比50.0），内蒙现货5400.0（环比0.0），青海现货5500.0（环比50.0）；双硅差 - 308.0（环比 - 10.00）[4] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格的历史走势[6][7][10][11][13][16] - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史走势[18][19][22][24] - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差的历史走势[26][31][33][35][36][39] - 展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史走势[41][43][45] - 展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史走势[46][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项行业荣誉[52] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉[52] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析[52] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪提振，呈低位反弹态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510昨日收盘价3082元/吨，涨46元/吨，涨幅1.52%，成交2373248手，持仓2180461手，持仓变动-163860手；HC2510昨日收盘价3220元/吨，涨48元/吨，涨幅1.51%，成交849309手，持仓1384049手，持仓变动-37020手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海3220元/吨，涨50元/吨；杭州3200元/吨，涨50元/吨；北京3170元/吨，涨20元/吨；广州3390元/吨，持平。热轧卷板上海3280元/吨，涨60元/吨；杭州3300元/吨，涨80元/吨；天津3200元/吨，涨10元/吨；广州3310元/吨，涨30元/吨；唐山钢坯2970元/吨，涨60元/吨 [1] - 基差及价差方面，基差（RB2510）138元/吨，降10元/吨；基差（HC2510）60元/吨，降3元/吨；RB2505 - RB2510为 -46元/吨，降12元/吨；HC2505 - HC2510为 -15元/吨，降14元/吨；HC2505 - RB2505为169元/吨，涨1元/吨；HC2510 - RB2510为138元/吨，涨3元/吨；现货卷螺差 -37元/吨，涨9元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 钢联周度数据显示，产量上螺纹增4.27万吨，热卷增1.80万吨，五大品种合计增7.85万吨；总库存上螺纹降58.33万吨，热卷降13.42万吨，五大品种合计降87.17万吨；表需上螺纹增31.77万吨，热卷增8.36万吨，五大品种合计增42.45万吨 [1] - 5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明，美方承诺取消对中国商品加征的91%关税，修改34%对等关税，其中24%暂停90天，保留10%；中方取消91%反制关税，暂停24%对等反制关税90天，保留10%，并暂停或取消非关税反制措施 [1][3] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为1，热轧卷板趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

商品期货市场整体表现 - 2024年5月12日国内商品期货市场涨多跌少，集运欧线主力合约以16.00%的涨幅领涨，苯乙烯主力合约涨超4%，BR橡胶、对二甲苯、铁矿石、PTA等主力合约涨超3%，SC原油、短纤、棉花、沪镍等主力合约涨超2% [1] - 宏观情绪转暖为商品市场带来积极影响，国内主要商品大面积收高 [2] - 避险情绪降温导致沪金主力合约跌超2%，以2.01%的跌幅领跌 [1][4] 集运指数（欧线）期货 - 集运指数（欧线）期货收盘强势封板涨停，涨幅达16% [2] - 尽管上周五和本周一公布的现货运价指数环比小幅下跌，但周末贸易局势的积极消息主导了市场多头情绪 [2] - 有业内消息称达飞轮船等航司6月初在线报价有小幅提振，助力了市场活跃表现 [2] - 分析机构提示即期运价市场上部分航司因揽货压力下调5月中下旬运价，且地缘局势存在缓和可能，基本面整体偏空或给运价反弹带来压力 [2] 能源化工品种 - 截至5月12日收盘，SC原油、高硫燃油主力合约均录得超过2%的涨幅 [1][3] - 苯乙烯主力合约涨超4%，对二甲苯、PTA主力合约涨超3% [1][3] - PX和PTA近期有装置检修，强化了基本面利好，其中PX检修量较预期增加进一步推动市场气氛转暖 [3] - PTA行业5月迎来检修季，同时下游聚酯开工率提升，市场对5月PTA供需缺口扩大、去库提速的预期强化 [3] - 能化品种在成本端企稳和宏观面改善背景下，短期延续企稳态势的概率加大 [3] 黄金市场 - 中美经贸高层会谈传来利好消息，中美贸易紧张局势出现缓解预期，市场避险情绪大幅降温 [4] - 沪金主力合约收盘跌2.01%，现货黄金日内跌超3% [4] - 美联储对降息持谨慎态度，近期对黄金价格形成一定压制 [4] - 中长期看多逻辑依旧存在，上涨空间取决于美国经济转弱信号、下半年美国通胀可能再度抬头、以及美国债务扩张和央行购金需求等因素 [4] 豆类市场 - 豆类两粕开盘下跌后均有所反弹，最终小幅收跌 [5] - 市场关注天气对海外大豆主产区的影响，未来一周天气有利于全美大豆播种快速推进 [5] - 根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，虽然进口关税大幅下降，但进口成本仍比南美豆高很多，对国内进口大豆贸易流影响不大 [5] - 预计豆粕短期或宽幅震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周天然橡胶主力合约价格冲高回落，维持低位震荡，总体小幅上涨，短期内胶价继续承压运行，但下方空间有限，预计盘面短期维持低位震荡运行，后续需关注宏观面和政策面影响、主产区天气及割胶情况、橡胶进口、需求和库存变化情况 [7][84] - 操作上建议暂时保持观望，激进投资者可考虑区间操作 [9][85] 根据相关目录分别总结 价格分析 - 期货价格：上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 14600 - 15060 元/吨之间运行，冲高回落，维持低位震荡，总体小幅上涨，截至 5 月 9 日收盘报 14620 元/吨，当周涨 65 点，涨幅 0.45% [6][13] - 现货价格：截至 5 月 9 日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价 14600 元/吨，较上周涨 100 元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价 20250 元/吨，较上周涨 50 元/吨；越南 3L（SVR3L）现货价 15900 元/吨，较上周跌 50 元/吨 [18] - 到港价：截至 5 月 9 日，青岛天然橡胶到港价 2300 美元/吨，较上周涨 100 美元/吨 [22] - 基差价差：以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价和天然橡胶主力合约期价为参考，二者基差小幅收缩，截至 5 月 9 日基差维持在 -20 元/吨，较上周缩小 35 元/吨 [27] - 内外盘价格：截至 5 月 9 日，天然橡胶内外盘价格较上周均小幅上涨 [31] 重要市场信息 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在 4.25% - 4.5%不变，经济前景不确定性增加，将继续以较慢速度缩减资产负债表，交易员仍预期今年三次降息 [32] - 美联储主席称可耐心不急于降息，关税影响通胀预期，大幅增加关税或致更高通胀和更低就业 [32] - 特朗普表示中美本周末就贸易问题展开实质性谈判，目前对华加征 145%关税无上调空间，未来将下调 [32] - 美国 3 月贸易逆差环比增 14%，达 1405 亿美元，进口增 4.4%，出口小幅涨 0.2%，农产品出口受冲击 [33] - 美国上周初请和续请失业金人数均好于预期，但关税威胁下劳动力市场恶化可能只是时间问题 [33] - 美国第一季度劳动生产率年化季环比降 0.8%，单位劳动力成本跃升 5.7% [33] - 商务部回应中美经贸会谈，中方不会牺牲原则立场 [33] - 三部门发布一揽子金融政策，央行全面降准 0.5 个百分点等 [34] - 4 月财新中国服务业和综合 PMI 下滑，显示企业生产经营活动扩张步伐放缓 [35] - 4 月我国 CPI 环比转涨，同比降 0.1%，核心 CPI 环比转涨，PPI 环比和同比降幅与上月相同或扩大 [35] - 中美经贸高层在瑞士日内瓦举行会谈 [35] - 4 月重点城市二手房成交量同比普遍增长，5 月房地产市场有望延续积极向好 [36] - “五一”假期全国消费市场繁荣，汽车以旧换新等带动多领域销售增长 [36] - 4 月全国乘用车市场零售 179.1 万辆，同比增 17%，新能源车零售 92.2 万辆，同比增 37%，4 月汽车经销商库存预警指数环比上升 [36] - 汽车行业竞争压力减少，价格战压力减缓，车市持续走强 [37] - 3 月我国汽车产销同比分别增长 11.9%和 8.2%，1 - 3 月累计产销同比分别增长 14.5%和 11.2% [37] - 3 月我国重卡市场销售环比涨 37%，同比降 3.7%，1 - 3 月累计销量同比降幅 2.8% [38] - ANRPC 预测 3 月全球天胶产量增 0.9%，消费量降 0.1%，2025 年全球天胶产量和消费量料同比增加 [38] 供应端情况 - 截至 3 月 31 日，天然橡胶主要生产国产量有增有减，2025 年 3 月总产量 48.93 万吨，较上月下降明显 [42] - 截至 3 月 31 日，合成橡胶中国月度产量 85.6 万吨，同比增加 18.1% [46] - 截至 3 月 31 日，合成橡胶中国累计产量 233 万吨，同比增加 10.5% [49] - 截至 3 月 31 日，新的充气橡胶轮胎中国进口量 0.92 万吨，环比上升 17.95% [52] 需求端情况 - 截至 5 月 8 日，半钢胎汽车轮胎企业开工率 58.35%，较上周下降 14.08%；全钢胎汽车轮胎企业开工率 44.77%，较上周下降 11.47% [55] - 截至 3 月 31 日，中国汽车月度产量 300.58 万辆，同比增长 11.86%，环比增长 42.93% [59] - 截至 3 月 31 日，中国汽车月度销量 291.55 万辆，同比增长 8.2%，环比增长 36.97% [62] - 截至 3 月 31 日，中国重卡月度销量 111483 辆，同比下降 3.69%，环比增长 37.02% [67] - 截至 3 月 31 日，中国轮胎外胎月度产量 10744.6 万条，同比增长 4.4% [70] - 截至 3 月 31 日，新的充气橡胶轮胎中国出口量 6229 万条，环比上升 42.34% [75] 库存端情况 - 截至 5 月 9 日，上期所天然橡胶期货库存 200500 吨，较上周减少 270 吨 [81] - 截至 5 月 4 日，中国天然橡胶社会库存 135.5 万吨，环比增加 0.17 万吨，增幅 0.12%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 61.42 万吨，环比增加 0.55 万吨，增幅 0.9% [81] 基本面分析 - 供给端：全球天然橡胶主产区逐步开割，未来国内外供应上量预期较强，4 月中国天然及合成橡胶进口量同比增加，供给端对胶价形成一定压力 [83] - 需求端：上周轮胎开工率明显下降，成品库存高位，企业出货缓慢，4 月重卡销量同比好转，各地以旧换新政策刺激车市走强 [83] - 库存方面：上周上期所库存小幅回落，中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅回升，库存水平仍处高位 [83] 后市展望 - 上周国内天然橡胶期货主力合约价格冲高回落，维持低位震荡，总体小幅上涨，短期内胶价继续承压运行，但下方空间有限，预计盘面短期维持低位震荡运行，后续关注多方面情况 [7][84] 操作策略 - 预计天然橡胶期货主力合约本周维持低位震荡运行，建议暂时保持观望，激进投资者可考虑区间操作 [9][85]