递表公司概况 - 上周共有3家公司向港交所主板递表，分别为坦博尔、诚益生物和东鹏饮料 [2][3][4] - 坦博尔是中国第四大本土专业户外服饰品牌，2024年零售额排名行业第四，2022年至2024年收入从7.32亿元人民币增长至13.02亿元人民币，同期利润从8577.4万元人民币增长至1.07亿元人民币 [2] - 诚益生物是一家临床阶段的全球生物技术公司，专注于开发心血管代谢及炎症性疾病的口服小分子药物，2024年收入为2.21亿美元，利润为1.39亿美元，但2025年上半年收入降至55.7万美元，亏损2011.3万美元 [3] - 东鹏饮料是中国功能饮料市场的领导者，按销量计自2021年起连续四年排名第一，市场份额从2021年的15.0%提升至2024年的26.3%，2022年至2024年收入从85.00亿元人民币增长至158.30亿元人民币，利润从14.41亿元人民币增长至33.26亿元人民币 [4] 通过聆讯公司概况 - 上周共有4家公司通过港交所上市聆讯，包括滴普科技、剑桥科技、三一重工和八马茶业 [5][7][8][9] - 滴普科技是中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场的领先者，2024年在该专业细分市场排名第一，整体市场排名第五，市场份额为4.2%，但公司处于亏损状态，2024年亏损扩大至12.55亿元人民币 [5][6] - 剑桥科技是全球化ICT企业，在全球综合光学与无线连接设备行业排名第五，2024年市场份额为4.1%，2022年至2024年收入分别为37.84亿元、30.9亿元和36.5亿元人民币 [7] - 三一重工是全球第三大及中国最大的工程机械企业，按2020至2024年累计收入计，2022年至2024年收入从808.39亿元人民币略微下降至783.83亿元人民币，但利润从44.33亿元人民币增长至60.93亿元人民币 [8] - 八马茶业是中国高端茶市场的领导者，在多个茶叶品类销量连续多年排名第一，2022年至2024年收入从18.18亿元人民币增长至21.43亿元人民币，利润从1.66亿元人民币增长至2.24亿元人民币 [9] 招股公司概况 - 上周共有5家公司处于招股阶段，包括挚达科技、金叶国际集团、轩竹生物、云迹和海西新药 [10][11][12] - 挚达科技最终发售价定为66.92港元，全球发售597.89万股H股，已于10月10日挂牌 [10] - 轩竹生物发售价为11.6港元，全球发售6733.35万股，并引入基石投资者认购约7660万港元股份，预计10月15日上市 [11] - 云迹发售价为95.6港元，全球发售690万股H股，预计10月16日上市 [11] - 海西新药发售价区间为69.88-86.40港元，全球发售1150万股，引入基石投资者嘉实国际投资认购2200万美元股份，预计10月17日上市 [12] 新股上市表现 - 上周共有3只新股上市，上市首日均大幅上涨 [13][14][15] - 长风药业10月8日上市，收盘价38.50港元，较发行价上涨161.02% [13] - 金叶国际集团10月10日上市，收盘价2.15港元，较发行价上涨330.00% [14] - 挚达科技10月10日上市，收盘价195.5港元，较发行价上涨192.14% [15]

公司上市动态 - 东鹏饮料在A股上市后，正积极谋求"A+H"上市，于今年10月9日再次向港交所递交上市申请 [1][2][3] - 公司计划通过港股IPO融资约14.93亿元人民币，主要用于海外市场扩张及产能建设 [20][65] 市场地位与财务表现 - 东鹏饮料是国内功能饮料市场的领导者，2024年其产品在国内能量饮料市场的销售量占比高达47.9%，连续四年位居第一 [5][6] - 公司营业收入从2021年的69.78亿元增长至2024年的158.39亿元，净利润从11.93亿元增长至33.27亿元，2024年净利润同比增长63.09% [9][10] - 2025年上半年公司营业总收入达107.37亿元人民币，同比增长36.37%，全年营收有望首次突破200亿元 [13][14][15] - 公司股价表现强劲，从2021年发行价46.27元飙涨至超过300元，2024年全年股价涨幅超80%，总市值超1600亿元 [6][7] 财务状况与资金运作 - 公司资金充裕，2024年底货币资金达56.53亿元，交易性金融资产48.97亿元，合计超105亿元 [18][19] - 2024年公司交易性金融资产同比大幅增长295.40%，新增金额约36.59亿元，并计划使用不超过110亿元的闲置自有资金进行现金管理 [22][23] - 公司短期负债从2023年的29.96亿元猛增至2024年的65.51亿元，同比增幅高达118.69%，资产负债率攀升至66.08% [25] 股东行为与分红 - 公司进行高额分红，2024年分红金额达23亿元，股利支付率达69%，自2021年上市以来累计派现六次，总额达53亿元 [28][29] - 股东频繁减持，原第二大股东君正投资完成四轮减持套现超40亿元，持股比例从9%降至1%，其他关联股东也减持套现超32亿元 [31][32][33] 业务结构与盈利能力 - 能量饮料业务是公司绝对主力，2022年该业务营收占比一度达到96.6%，存在对单一品类过度依赖的风险 [43][44][45] - 公司毛利率稳步提升，2024年整体毛利率达到44.81%，2025年上半年进一步提升至45.15%，其中能量饮料业务毛利率已超过50% [38][39][40] - 公司提出"1+6多品类战略"，电解质饮料"补水啦"增长迅速，2024年收入近15亿元，同比增超280%，2025年上半年收入达14.9亿元，同比增长213.7% [46][49][50] 销售模式与渠道 - 公司高度依赖经销商渠道，过往三年向经销商销售产生的收入在总营收中占比均超过85% [58] - 销售费用快速增长，2022年至2024年经销及销售费用年复合增长率达36.01%，2024年销售费用同比增加37.09% [54][59] - 线上渠道发展较慢，2024年线上渠道收入4.45亿元，占比仅2.8% [61] 行业前景与竞争格局 - 中国功能饮料市场2019年至2024年间复合增长率达8.3%，远高于软饮整体增速 [70] - 中国人均功能饮料年消费量较低，2024年为9.9升，远低于美国的54.9升和德国的20.1升，市场发展空间巨大 [71][72][74] - 尽管销售量登顶，但由于产品单价相对较低，公司销售额在行业内屈居第二，面临红牛、乐虎等老牌对手以及新入局软饮巨头的激烈竞争 [75][77]

港股IPO市场整体表现 - 2025年截至当前已有65家新股通过港交所聆讯，51家已上市，合计募资约1560.3亿港元，港交所稳坐全球IPO融资榜首 [2] - 市场形成有进有退的良性循环，64家企业IPO的同时有42家公司退市，退市数量约为IPO数量的66% [7] - 超过230宗上市申请正在港交所处理中，预计香港在2025年全年将继续稳守全球新股融资冠军宝座 [9] 大型IPO案例与资本聚集效应 - 紫金黄金国际目标估值超300亿美元，募资规模超30亿美元，将成为今年全球第二大IPO [2] - 宁德时代港股上市从申报到挂牌仅耗时三个多月，募资净额约353亿港元，为全球年度最大IPO，发行获120倍超额认购，券商提供融资资金达2822亿港元 [4] - 奇瑞汽车上市后市值突破1900亿港元，成为年内港股规模最大车企IPO，6只超大型新股贡献了港股市场约六成融资额 [4] 上市公司行业分布与国际吸引力 - 新股行业分布多元，医疗保健与生物科技领域企业数量较多，消费类约有10家企业，包括蜜雪冰城、古茗科技、安井食品等品牌 [6] - 工业工程、资源能源、金融等传统或细分领域亦有企业布局 [6] - 来自新加坡、泰国、印度尼西亚及美国的4家海外企业相继登陆港交所，合计融资额达54亿港元，去年同期仅为2家 [6] 市场生态与监管环境 - 强制退市公司多因财务合规恶化、信披缺失等问题，且以房地产、钢铁等重资产传统行业为主 [7] - 港交所严格执行“快速除牌”机制，主板连续停牌超18个月可除牌，提升出清效率 [7] - 香港监管层强化问责，上半年对18人作出公开谴责，发出26份个人不适合性声明，后者数量较去年同期增长4倍 [7] 政策支持与市场前景 - 中国证监会明确支持内地龙头企业赴港上市，港交所与香港证监会优化大型A股公司来港上市流程 [9] - 美联储开启降息周期，预计更多国际资金将流入香港市场，为后续新股发行提供充足流动性 [9]

险资参与港股IPO概况 - 今年以来已有7家险资机构以基石投资者身份参与7家公司港股IPO配售，认购金额合计约29.32亿港元 [1] - 被认购公司主要属于材料、可选消费、信息技术等行业 [1] - 相关险资机构数量、被投资上市公司数量、认购金额均超去年全年，去年全年认购金额合计不到10亿港元 [1] 主要参与机构及投资标的 - 泰康保险及旗下子公司最为积极，共参与5家公司港股IPO配售，合计斥资超14亿港元，包括紫金黄金国际、禾赛-W、峰岹科技、三花智控、宁德时代 [1] - 中国太保及旗下子公司参与了紫金黄金国际、宁德时代的港股IPO配售，认购金额分别约4.68亿港元、3.88亿港元 [2] - 大家人寿和中邮人寿分别参与了奇瑞汽车、奥克斯电气的港股IPO配售，认购金额分别约2.57亿港元、3.92亿港元 [2] 投资驱动因素 - 投资行为主要受政策引导、资产配置需求与市场机遇三重因素驱动 [2] - 在低利率环境下，固收资产收益承压，险资需通过权益投资提升长期回报 [2] - 港股估值处于历史低位，尤其是新兴产业兼具成长性与政策协同性，符合险资服务国家战略的投资导向 [2] 投资表现与会计处理 - 参与认购的险资机构目前普遍实现浮盈，例如泰康人寿认购紫金黄金国际价格为71.59港元/股，10月10日收盘价为130.40港元/股；大家人寿认购奇瑞汽车价格为30.75港元/股，10月10日收盘价为32.20港元/股 [3] - 基石投资者有禁售限制，投资更看重公司长期成长性，短期股价波动对持有策略影响不大 [3] - 在新金融工具准则下，预计大部分资产将计入交易性金融资产，若持股集中度较高可计入其他权益工具 [3] 未来投资趋势展望 - 为应对低利率环境挑战，险资有望继续加大对一、二级市场股权布局 [4] - 相较公募基金，险资目前不受制于QDII限额，后市将继续关注港股市场交易投资热度 [4] - 在A股市场活跃度攀升的背景下，险资对A股一、二级市场的关注度预计也将同步提升 [4] - 中国证监会修改相关办法，明确了增加保险资管产品作为IPO优先配售对象，险资作为A类投资者在配售比例上更具优势 [5] - 未来险资将更聚焦港股硬科技与绿色板块，持仓占比可能提升，投资策略或将从被动财务投资转向主动产业赋能 [5]

港股IPO市场参与概况 - 今年以来港股IPO市场活跃，港交所前三季度IPO项目数量较去年同期增长超五成 [1] - 险资机构作为基石投资者参与度显著提升，年内已有7家险资机构参与7家公司港股IPO，认购总金额近30亿港元，相关机构数量、被投公司数量及认购金额均超过去年全年水平 [1][2] - 去年全年仅有4家公司港股IPO被险资认购，认购金额合计不到10亿港元 [2] 险资具体投资活动 - 泰康保险及旗下子公司参与最为积极，共投资5家公司港股IPO，包括紫金黄金国际、禾赛-W、峰岹科技、三花智控、宁德时代，合计斥资超14亿港元 [2] - 中国太保及旗下子公司参与紫金黄金国际和宁德时代的港股IPO，认购金额分别约4.68亿港元和3.88亿港元 [2] - 大家人寿和中邮人寿分别参与奇瑞汽车和奥克斯电气的港股IPO，认购金额分别约2.57亿港元和3.92亿港元 [2] - 被认购公司主要属于材料、可选消费、信息技术等行业 [2] 投资驱动因素与策略 - 险资积极布局主要受政策引导、资产配置需求与市场机遇三重因素驱动 [3] - 在低利率环境下，固收资产收益承压，险资需通过权益投资提升长期回报，港股估值处于历史低位，尤其新兴产业兼具成长性与政策协同性 [3] - 险资作为基石投资者更看重被投资企业的中长期成长性，对股息要求可能没有二级市场约束力大，通过长期持有获得回报 [4] - 投资策略未来或将从被动财务投资转向主动产业赋能，更聚焦硬科技与绿色产业，持仓占比可能提升 [6] 投资表现与会计处理 - 部分参与认购的险资机构已实现浮盈，例如泰康人寿认购紫金黄金国际价格为每股71.59港元，10月10日收盘价为每股130.40港元；大家人寿认购奇瑞汽车价格为每股30.75港元，10月10日收盘价为每股32.20港元 [4] - 在新金融工具准则下，以基石投资者身份参与港股IPO，预计大部分资产将计入交易性金融资产，若持股集中度较高可计入其他权益工具 [4] 未来配置趋势 - 为应对低利率市场环境挑战，险资有望继续加大对一、二级市场的股权布局 [5] - 险资目前不受制于QDII限额，后市将继续关注港股市场交易投资热度，同时随着A股市场活跃度攀升，对A股一、二级市场关注度预计也将同步提升 [6] - 中国证监会修改《证券发行与承销管理办法》后，险资作为A类投资者在IPO配售比例上比过去更有优势，一级市场有望成为险资配置新战场 [6]

港股IPO市场热度 - 港股IPO市场热度持续攀升，大行科工（02543.HK）于9月以7558.4倍的认购倍数刷新纪录 [2] - 金叶国际（08549.HK）香港公开发售部分获得约1.15万倍认购，大幅超越大行科工，成为港股历史上首只突破万倍认购的新股 [2] 金叶国际IPO详情 - 金叶国际总计发售1亿股，其中公开发售部分仅1000万股，配售部分为9000万股，配售认购水平仅1.2倍 [3] - 公司最终发售价定为0.5港元，创下自2023年12月以来港股IPO市场的新低 [3] - 公开发售有效申请数目为168,066份，最终发售股份数目为10,000,000股，占股份发售的10.00% [3] - 此次招股净筹资3130万港元，计划用于新项目前期成本、招聘新员工及租赁额外办公室 [4] 认购倍数推高原因 - 较低的公开发售份额（10%）与具有吸引力的低发售价，在资金充裕的背景下加剧了股票的“稀缺性”，从而推高了超额认购倍数 [4] 公司业务与业绩 - 金叶国际是一家香港老牌机电工程承建商，专门供应、安装、保养及维修相关系统 [4] - 公司项目主要持有人为大型物业管理公司，服务覆盖多个知名商业物业 [5] - 2023/24财年收入为1.23亿港元，年内溢利为1037.3万港元；2024/25财年收入增长至1.55亿港元，年内溢利增长至1407.4万港元 [5] 上市表现与市场对比 - 金叶国际是今年以来首家登陆港股创业板的企业 [4] - 公司上市首日股价暴涨488%，报2.89港元，成功摆脱“细价股”标签 [4] - 与此形成对比的是，去年上市的元续国际（08637.HK）IPO认购倍数接近2500倍，但上市首日即破发，暴跌近40% [4] 创业板市场环境 - 港股创业板流动性相较于主板显著更弱，导致不少新股上市后陷入“高开低走”的窘境，甚至频繁出现零成交 [6] - 近年上市的集信国控、优博控股等标的，股价已尽数跌破发行价，沦为仙股，且年内多次出现零成交 [6] - 金叶国际市盈率超80倍，其能否在创业板流动性压力与高估值争议中持续表现良好，仍有待市场验证 [6]

公司上市表现 - 挚达科技港股IPO上市首日开盘价报190港元/股 [1] - 公司上市首日开盘股价大幅上涨超过183% [1]

公司上市表现 - 港股金叶国际集团IPO上市首日开盘价报3港元/股 [1] - 公司上市首日开盘股价较发行价大幅上涨500% [1]

事件概述 - 10月5日一辆阿维塔06在福建省宁德市霞浦县发生火灾并引发周围7辆车着火损坏无人员伤亡[2] - 官方回应称起火点位于副驾驶座椅位置电池包电压温度气压正常排除动力电池驱动电机高压电控故障[1] - 疑似车主称车辆为8月28日购买使用约一个半月行驶1066公里起火前曾通过APP开启智能空调[5] 公司产品与技术 - 阿维塔06提供增程和纯电两种车型增程版价格区间20.99万元至26.99万元纯电版价格区间21.99万元至27.99万元[5] - 增程车型搭载宁德时代骁遥超级增·混电池纯电车型搭载宁德时代神行超充电池[5] - 公司强调所有车型电池均符合国家标准采用宁德时代电池[5] 公司股权结构与合作伙伴 - 阿维塔科技由长安汽车和宁德时代作为主要股东长安汽车持股40.99%宁德时代持股14.1%[7] - 华为作为合作伙伴主要提供智能辅助驾驶算法和智能座舱等智能化部件[7] 公司经营与财务表现 - 2024年1-9月公司累计销量为90739辆仅完成22万辆年销量目标的41.2%[7] - 公司近三年持续亏损2022年2023年2024年分别亏损20.15亿元36.93亿元40.18亿元累计亏损97.26亿元[7] - 公司营业收入从2022年的2834万元迅速增长至2024年的153.5亿元[7] 公司治理与资本运作 - 公司董事长职务近年多次变动2021年由谭本宏出任2023年12月由朱华荣接任2024年9月由王辉接任[7] - 公司正加速推进港股IPO计划于2024年第四季度向港交所递交申请目标在2025年第二季度完成上市[8]

港股IPO市场近期表现 - 近期港股新股上市首日涨幅呈现走高趋势，两只新股在暗盘阶段已出现大幅上涨 [1] - 金叶国际集团暗盘涨幅一度达到880%，收盘时涨幅为472%；挚达科技暗盘涨幅超过181% [1] - 若首日保持暗盘涨幅，金叶国际集团将成为2025年以来首日涨幅最高的新股，挚达科技涨幅可排前4名 [4] 金叶国际集团业务与财务 - 公司是一家历史可追溯至2006年的机电工程承建商，专注于HVAC系统、电力装置及给供水系统的供应、安装及维护 [6] - 在2023/24及2024/25财年各承接超过1000个项目，绝大部分为单个收入低于50万港元的小型项目，因项目简单而分包费较低，毛利率较高 [6] - 收益从2023/24财年的约1.23亿港元增加0.32亿港元（25.6%）至2024/25财年的约1.55亿港元 [6] - 年度溢利从2023/24财年的约1040万港元增加370万港元（35.6%）至2024/25财年的约1410万港元 [6] 金叶国际集团上市相关 - 公司在港股GEM（创业板）上市，该板块公司通常具有较高投资风险 [6] - 本次上市为袖珍IPO，上市开支总额估计约为1670万港元，占股份发售估计所得款项总额的约30.4% [7] - 预计2025/26财年净利润将较2024/25财年大幅减少，主因上市开支增加，预计毛利保持稳定但毛利率下跌 [7] 挚达科技市场地位与业务 - 按销量及销售额计，公司是中国家用电动汽车充电桩市场的领先者，2024年在中国市场份额达13.6%，全球市场份额达9.0% [8] - 2024年全球及中国家用电动汽车充电桩市场的销售总额分别为人民币72亿元及人民币35亿元 [8] - 公司面临激烈的价格竞争，正通过战略性降价以扩大市场份额并保持领先地位 [10] 挚达科技财务表现 - 收入从2022年的人民币6.97亿元下降至2024年的人民币5.93亿元，呈现持续降低趋势 [8][9] - 截至2025年3月31日止三个月录得收益人民币2.17亿元，高于去年同期的人民币1.56亿元 [8] - 公司自2010年营运以来持续亏损，2022年、2023年及2024年净亏损分别为人民币0.25亿元、人民币0.58亿元及人民币2.36亿元 [9] - 截至2025年3月31日止三个月净亏损为人民币0.17亿元，较去年同期的人民币0.32亿元有所收窄 [9] - 毛利率从2022年的20.4%、2023年的20.5%下降至2024年的14.9%，主要由于市场降价压力 [10] - 截至2025年3月31日止三个月毛利率为16.5% [10] - 流动比率从2022年的139.5%下降至2025年3月31日的90.7%，资产负债比率从2022年的82.2%大幅上升至2025年3月31日的900.3% [11] 挚达科技战略与股东 - 公司探索以动态收入模式和严格成本管理为基础的盈利路径，现阶段优先扩大市场份额，待竞争稳定后重点提高毛利率 [11] - 计划通过拓展海外市场、零售渠道及开发高毛利率先进产品以实现更高毛利率 [11] - 股东包括多家知名机构，如安徽中鼎、荆州智达、上海中电投、金通资本、比亚迪等 [12][13]