股价与资金流向 - 11月4日盘中股价下跌2.02%，报41.28元/股，总市值287.32亿元 [1] - 当日成交金额1.42亿元，换手率0.65% [1] - 主力资金净流出204.57万元，其中特大单净流出77.08万元，大单净流出127.48万元 [1] 股价表现与公司概况 - 公司今年以来股价上涨13.93%，近5个交易日下跌4.67%，近20日上涨3.20%，近60日上涨15.86% [2] - 公司主营业务为液晶显示主控板卡、交互智能平板等电子产品的设计、研发和销售 [2] - 主营业务收入构成以智能控制部件（26.30%）和智能终端及应用（23.16%）为主 [2] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-品牌消费电子，概念板块包括高派息、在线办公等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月公司实现营业收入180.87亿元，同比增长5.45% [3] - 2025年1-9月归母净利润为8.67亿元，同比减少6.81% [3] - 截至10月31日股东户数为2.86万，较上期减少12.26%，人均流通股为18210股，较上期增加13.97% [3] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现43.28亿元，近三年累计派现18.00亿元 [4] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2045.41万股，较上期增加1006.47万股 [4]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价上涨2.02%，报69.74元/股，成交额1.82亿元，换手率6.02%，总市值304.78亿元 [1] - 当日主力资金净流入794.99万元，其中特大单净买入333.06万元，大单净买入461.93万元 [1] - 公司今年以来股价下跌17.94%，近5个交易日下跌9.90% [1] - 公司于11月3日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入2866.23万元，买入总额9674.75万元（占总成交额10.12%），卖出总额6808.52万元（占总成交额7.12%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为超颖电子电路股份有限公司，位于湖北省黄石市，成立于2015年11月6日，于2025年10月24日上市 [1] - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，主营业务收入构成为PCB占95.68%，其他（补充）占4.32% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-元件-印制电路板 [2] - 公司所属概念板块包括汽车电子、存储概念、苹果三星、无人驾驶、苹果产业链等 [2] 股东与财务数据 - 截至10月24日，公司股东户数为6.90万，较上期大幅增加1150400.00%，人均流通股637股，较上期无变化 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入33.78亿元，同比增长10.71%，但归母净利润为2.12亿元，同比减少12.14% [2]

股价与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.05%至223.32元/股，总市值达1488.97亿元，成交2.59亿元，换手率0.18% [1] - 当日主力资金净流入2016.23万元，特大单净买入365.21万元，大单净买入1651.01万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨135.07%，近60日上涨63.93%，近5个交易日下跌0.41%，近20日上涨0.92% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为10月24日，龙虎榜净买入3.80亿元，买入总计7.18亿元（占总成交额28.00%），卖出总计3.38亿元（占总成交额13.17%） [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产及销售，印制电路板业务收入占比60.01%，封装基板占比16.64%，电子装联占比14.14% [1] - 公司所属申万行业为电子-元件-印制电路板，概念板块包括芯片概念、半导体、汽车电子、基金重仓、集成电路等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入167.54亿元，同比增长28.39% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润23.26亿元，同比增长56.30% [2] - A股上市后公司累计派现34.41亿元，近三年累计派现17.44亿元 [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.95万，较上期减少25.79%，人均流通股为16847股，较上期增加34.75% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2170.66万股，较上期增加746.97万股 [3] - 十大流通股东中出现多位新进股东，包括永赢科技智选混合发起A（持股462.18万股）、易方达科讯混合（持股310.59万股）、易方达科融混合（持股271.71万股）、富国新兴产业股票A/B（持股262.05万股） [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股474.45万股（较上期减少13.42万股），易方达沪深300ETF持股328.08万股（较上期减少13.62万股） [3] - 华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华安媒体互联网混合A退出十大流通股东之列 [3]

投资评级与股价信息 - 投资评级为买入，且为维持评级 [3] - 当前股价为34.01元，总市值为22.39亿元，流通市值为12.48亿元 [3] - 公司近一年股价最高为44.46元，最低为23.18元，近3个月换手率为211.93% [3] 近期财务表现与业绩预测 - 2025年前三季度实现营业收入5.86亿元，同比增长8.99% [5] - 2025年前三季度归母净利润为7228万元，同比下降4.46% [5] - 2025年第三季度单季营收2.11亿元，同比下滑7.10%，归母净利润2287万元，同比下降37.86% [5] - 净利润下滑主要受境外客户Cardone母公司破产重组影响，公司对其应收账款全额计提坏账准备，导致信用减值损失同比增加1017万元 [5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.03亿元、1.46亿元、1.66亿元，对应EPS为1.56元、2.22元、2.52元 [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为21.8倍、15.3倍、13.5倍 [5] 业务发展与战略布局 - 2025年10月，公司与青岛海邦光科签订投资协议，共同设立青岛建邦智光汽车电子科技有限公司，注册资本100万元，公司出资51万元持股51%，旨在开发光电混合互联互通类产品 [6] - 泰国子公司已于2025年8月取得开业许可，铸造类汽车零部件生产项目正式转入生产阶段 [7] - 全资子公司青岛拓曼电子拟以自有资金717.55万元购买面积2050.13平方米的工业楼宇，以满足研发、办公、生产需求 [7] 历史与预测财务数据摘要 - 营业收入：2023年5.58亿元，2024年7.52亿元，预测2025年8.56亿元（+13.8%），2026年10.76亿元（+25.7%），2027年11.97亿元（+11.2%） [8] - 归母净利润：2023年0.70亿元，2024年1.07亿元，预测2025年1.03亿元（-3.6%），2026年1.46亿元（+42.4%），2027年1.66亿元（+13.5%） [8] - 毛利率：2023年29.6%，2024年30.0%，预测2025年29.2%，2026年29.0%，2027年28.8% [8] - ROE：2023年13.8%，2024年17.6%，预测2025年14.7%，2026年17.9%，2027年17.3% [8]

文章核心观点 - AI和数据中心等新兴需求推动高端SSD控制器升级换代，同时汽车电子和工业物联网兴起带来车规级存储控制器的新增长点 [1][3] 存储控制器行业概述 - 存储控制器是连接主机处理器和存储介质的关键芯片，决定存储系统的性能和可靠性，是存储产业链中不可或缺的一环 [2] - 本文主要针对半导体存储SSD控制器进行讨论 [2] - 受益于SSD在各领域的加速渗透，全球SSD控制器市场呈快速增长态势 [2] 市场规模与增长 - 2024年全球SSD控制器市场规模约为249.65亿美元，预计2025年增至277.63亿美元 [2] - 2025年至2032年复合增速约14.4%，到2032年市场空间将超过661亿美元 [2] - 其他机构数据均预期两位数增长率，反映了未来几年SSD出货量和单价提升对控制器需求的共同驱动 [2] 行业竞争格局 - 全球竞争格局呈现独立厂商与IDM厂商共存局面 [3] - 独立厂商在客户多样性和技术服务上占优势，占据相当市场份额 [3] - IDM厂商以产品整合优化见长，自研配套控制器用于自家SSD产品，不对外销售，但其出货量在总体市场占有举足轻重位置 [3] - 存储控制器属于技术和生态壁垒都很高的领域，新进入者面临多重挑战，难度极高 [3] 行业核心逻辑与投资主线 - 行业核心逻辑在于AI和数据中心等新兴需求推动高端SSD控制器升级换代，同时汽车电子和工业物联网兴起带来车规级存储控制器的新增长点 [3] - 投资主线主要围绕两方面展开：其一，受益于AI训练和云基础设施扩张的高性能PCIe 5.0等高端控制器供应商；其二，在移动及PC领域具备低功耗和成本优势的存储控制器厂商 [3] - 汽车及工业存储控制器的渗透率有望长期提升，相关参与者也值得关注 [3]

公司业务与产品应用 - 公司主要从事液晶显示及触控产品的研发、设计、生产和销售 [1] - 公司产品在汽车电子领域的应用主要包含仪表盘、中控台、后视镜及其他等 [1] 信息披露情况 - 公司严格按照相关法律法规的要求进行信息披露 [1] - 公司暂未对细分产品的相关数据进行单独统计与披露 [1]

百亿级基金业绩分化 - 市场上规模超百亿元的普通股票型及混合型基金共20只，业绩首尾相差近70% [2][6] - 睿远成长价值A以68.09%的年内收益率排名第一，东方新能源汽车主题、银河创新成长A、中欧时代先锋A分别以60.5%、57.91%、53.05%的收益率位列第二至第四名 [2] - 另有8只百亿基金年内收益不足30%，易方达消费行业收益为-1.2%，景顺长城新兴成长A收益为0.46%，易方达蓝筹精选收益为13.97% [5] 睿远成长价值基金历史表现 - 睿远成长价值成立于2019年3月26日，由傅鹏博和朱璘共同管理，首发认购金额高达720亿元，配售比例仅为7.03%，成立时规模达60亿元 [8][9] - 基金成立后至2021年1月29日，净值累计上涨114%，规模一度达到369亿元，前十大重仓股占净值比例常年维持在50%左右 [11] - 随后基金经历长达四年的净值回撤，幅度高达53%，期间维持高仓位运作，对东方雨虹等个股长期持有 [12] 睿远成长价值投资风格与操作 - 傅鹏博投资风格为“价值+成长”并高仓位运作，其前十大持仓占比显著高于富国基金朱少醒（约35%）和谢治宇（约40%） [12] - 2025年4月8日至10月29日，基金净值在7个月内上涨90.61%，其中第三季度单季上涨77.09%，主要得益于对胜宏科技、新易盛、寒武纪等科技概念股的布局 [13][15] - 第三季度基金对大部分重仓股进行减持，新易盛、宁德时代、胜宏科技、寒武纪减仓幅度较大，分别达-17.66%、-14.47%、-46.19%、-55.20% [14][17] 科技股布局与收益贡献 - 重仓股胜宏科技在第一季度上涨超90%，第二季度继续上涨超66%，第三季度再度上涨超112%，基金在该股上保守估计浮盈超8亿元 [15] - 新易盛在第二季度被买入重仓股，当季上涨超66%，第三季度继续大涨187%，基金在该股上持仓市值较第二季度增加12.73亿元 [15] - 胜宏科技与新易盛两只股票合计为基金贡献浮盈超20亿元，寒武纪在第三季度也大涨超120% [15][16] 行业观点与未来展望 - 基金经理认为A股市场持续追逐高景气和高增长行业，PCB和光模块行业受益于人工智能、汽车电子发展，公司业绩超市场预期 [16] - 经过三季度上涨，大部分板块估值已不再便宜，多数板块估值来到历史高位，未来市场机会将从流动性驱动转向盈利和基本面驱动 [16] - 基金未来操作重点将是个股的精挑细选，以避免净值大幅回落 [17]

业务运营与产能 - 公司目前订单饱满，产能利用率保持较高水平 [2] - 对于传统领域产品产能，原则上不再进行大规模扩充，仅补充瓶颈工序产能以提高原有产品线产能利用率 [4] - 持续投入扩产的重点是公司布局的各类新应用领域 [4] 产品与技术优势 - 钽电容产品通过材料、工艺、制造深厚积累，已开发出全新工艺的新型结构系列产品 [2] - 钽电容产品特性符合AI服务器领域对高温工作环境、高电压稳定性的要求 [2] - 钽电容产品高可靠性、小尺寸、高容值、高使用寿命的优势满足车规级应用要求 [3] - 汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景 [3] 研发与投资 - 公司历年均大比例投入研发费用，上市至今销售收入年复合增长率约24%，研发费用随业绩同比例增加 [3] - 已形成从材料研发、设备研发、工艺研发、人才储备和培养、行业前瞻性研究等方向的完整研发体系 [3] - 公司所处行业属重资本投入行业，为保持持续增长，每年均有持续扩产需求 [3] 市场与应用领域 - 钽电容产品可广泛应用于通讯、消费电子、AI数据中心、汽车电子、工控等领域 [2] - 汽车电子业务是公司战略发展的重要领域之一，持续看好其发展前景 [3] - 随着战略应用市场快速增长，相关产业将成为电子元器件行业核心增长赛道 [4]

公司产品应用领域 - 公司部分产品已直接或间接应用于5G通讯基站、安防电子、轨道交通、汽车电子、无人机、AI服务器及机器人等新兴领域 [1]

整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入50.32亿元，同比增长19.95%；归母净利润7.69亿元，同比增长23.23% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入18.08亿元，同比增长20.21%；归母净利润2.83亿元，同比增长10.60%，单季度营收和净利润均创历史新高 [1] - 2025年前三季度公司实现毛利18.49亿元，同比增长18.12%；第三季度实现毛利6.66亿元，同比增长16.77% [2] 分业务领域表现 - 2025年前三季度信号处理业务营收18.19亿元，同比增长9.48%；电源管理业务营收17.63亿元，同比增长24.41% [1] - 2025年前三季度汽车电子或储能专用业务营收10.54亿元，同比增长36.10%；陶瓷、PCB及其他业务营收3.97亿元，同比增长15.72% [1] 新兴战略市场增长动力 - 数据中心业务受益于国产算力大模型快速应用和海外重量级客户对xPU供电模块化电感方案需求增长，预计将持续为公司业绩带来增量 [2] - 汽车电子产品已覆盖三电系统等电动化场景及智能驾驶、智能座舱等智能化场景，新产品新业务快速成长，未来有望保持较快增长趋势 [2] 经营效率与成本控制 - 公司通过扩大经营规模、提升生产效率、改善工艺等措施有效消化了成本端压力，实现了毛利的增长 [2]