加拿大央行利率政策预期 - 加拿大帝国商业银行预计加拿大央行在7月30日的利率政策决定中会再次维持利率不变 [1] - 6月CPI报告和强劲的就业数据支持加拿大央行按兵不动的决策 [1] 贸易争端影响 - 加拿大央行官员可能在秋季更清楚地了解美国关税带来的影响 [1] - 白宫设定了8月1日的期限要求加拿大通过谈判解决当前贸易争端 [1]

A股市场表现 - 7月15日A股冲高遇阻、小幅震荡，沪指3527点遇阻后回落尾盘企稳，创业板上扬且强于主板[3][4][8][14] - 上证综指收报3505.00点，跌0.42%；深证成指收报10744.56点，涨0.56%；创业板指涨1.73% [8][9] - 两市成交16353亿元，超七成个股下跌，互联网服务等行业涨幅居前，珠宝首饰等行业跌幅居前[8] 行业涨跌幅 - 通信行业涨幅4.28%居首，计算机涨1.74%，电子涨0.76%，汽车涨0.61% [10] - 煤炭行业跌幅1.87%居前，农林牧渔跌1.54%，商贸零售跌1.45% [10] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.46倍、39.17倍，处近三年中位数水平，适合中长期布局[4][14] - 6月CPI同比回升0.1%，PPI同比降3.6%，期待出台措施提振经济[4][14] - 建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短线关注互联网服务等行业[4][14] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等因素影响市场[5] 评级说明 - 行业投资评级分强于大市、同步大市、弱于大市；公司投资评级分买入、增持等[15][16]

【环球网财经综合报道】上周，美国总统特朗普向多个地区和国家发送新的关税函，市场避险情绪迅速升温，白银价格突破多年新高，黄金、铂 金价格亦小幅上扬。 Cavatoni表示，本届美国政府已明确将解决对外国关键矿产或其他资产的依赖列为重要任务，任何关键矿产、战略矿产，或对美国国防、能源等 行业至关重要的金属，都可能被纳入关税政策范围。不过，目前黄金主要被视为货币金属，而非关键矿产，其作用更多体现在储蓄、投资组合及 央行储备等方面，不在本届政府认定的关键矿产名单上。 但黄金国际实物流动存在一定问题，这可能推动特朗普政府采取关税措施。Cavatoni称，世界黄金协会正密切关注金属跨境运输的物流挑战及潜 在关税进展。目前，黄金关税在征收细节上尚不明确，如是否涵盖原材料或成品、以批发价还是进口价计算等，但从过往经验看，一切皆有可 能。 世界黄金协会（WGC）北美首席市场策略师Joe Cavatoni指出，当前金价持续在每盎司3300美元附近盘整，反映出市场正焦急等待利率和贸易政 策走向明朗。此前美国突然宣布对铜征收进口关税，犹如一记警钟，提醒投资者黄金未来也可能面临类似风险。 对于黄金走势，Cavatoni认为，当前推动黄 ...

黄金市场现状与价格走势 - 近期黄金价格持续在每盎司3300美元附近盘整，市场等待利率政策和贸易局势的明确信号 [1] - 今年以来黄金价格已上涨近26%，远超年均8%左右的预期回报率 [3] - 黄金价格横向盘整表明市场对主要驱动因素缺乏清晰认识，包括关税和贸易谈判的影响 [2] 关税政策与潜在风险 - 美国突然对铜进口加征50%关税，提醒投资者黄金未来也可能面临关税调整 [1] - 黄金目前未被列入关键矿产清单，主要被视为货币金属而非战略矿产 [2] - 黄金实物跨境流动可能引发物流挑战，促使政府考虑关税措施，但细节仍不确定 [2] 黄金供应情况 - 黄金产量年度增长率维持在1%至2.5%之间，与预期相符 [3] - 大型矿业公司表现高于全成本可持续水平，正在整合以抓住金价上涨机遇 [3] - 小型手工采矿供应量占总量的20%，需警惕该领域潜在问题 [3] 央行黄金需求 - 过去三到四年各国央行黄金购买量占全球年度消费量的20%至25% [4] - 全球央行持续净买入黄金的趋势已持续15年，95%的央行认为黄金将发挥关键作用 [4] - 50%的央行计划在未来12个月增持黄金，预计央行需求将继续强劲 [4]

货币政策争议 - 美国总统特朗普强烈批评美联储主席鲍威尔的高利率政策，主张将联邦基准利率从4.5%降至1%，称每高一个百分点将使美国多支付3600亿美元 [1] - 特朗普自2018年起频繁抨击鲍威尔，2025年6月以来几乎每隔一两周公开批评美联储 [1] - 分析人士指出1%利率水平通常是应对经济危机的非常手段，过去25年仅在金融危机或疫情等极端情况下使用 [1] 经济环境分析 - 当前美国就业接近充分、通胀仍高于2%的美联储目标、经济增长稳定，不符合大幅降息的条件 [2] - 在此环境下贸然降息可能不利于物价稳定，并可能被市场解读为美联储屈服于政治压力，削弱其独立性与公信力 [2] - 美国国债市场规模高达36万亿美元，投资者对美联储失去信心可能引发市场动荡 [3] 办公楼翻修争议 - 美联储计划耗资25亿美元翻修华盛顿总部Eccles Building及另一座办公楼，因成本超支引发白宫强烈质疑 [4] - 国家经济委员会主任哈塞特批评美联储无需国会监督即可自行决定25亿美元建楼支出 [4] - 美联储解释翻修工程包括清除石棉与铅等有害物质、提升安全标准、满足现代化需求，强调大楼从未进行系统性翻新 [4] 政治角力与人事动向 - 白宫预算管理办公室主任沃特在社交媒体抨击翻修工程像"法国凡尔赛宫"，是"财政管理灾难"象征 [5] - 前美联储理事沃什批评该支出"令人震惊"，指责央行"偏离本职"，其被视为下任美联储主席有力竞争者 [4]

一场原本看似围绕美联储大楼翻修的纷争，正在演变为特朗普政府内部分歧的放大器，甚至引发了对美联 储独立性的再度挑战。财政部长贝森特等政府高层仍坚称要尊重央行的政策自主权，但另一些顾问和盟友 却借机鼓噪，重新酝酿解除美联储主席鲍威尔职务的法律可能性。这并非单一事件的偶发性发酵，而是特 朗普执政理念中对货币政策干预冲动的又一次回潮。 美联储主席鲍威尔日前在证词中提到："在任期内，没有人愿意对一栋历史建筑进行重大翻修。"此番言论 虽表面谈的是基础设施，实则透露出他对当前政治气候中不当干预的隐忧。特朗普上任以来，屡屡通过公 开舆论和行政手段向美联储施压，要求降息以减轻财政负担。这一策略背后，是他力图通过压低利率减少 政府借贷成本，从而为自身大规模减税计划"腾出空间"。 特朗普阵营中一些顾问从大选前就致力于寻找解除鲍威尔的方式，表明这已非一时情绪之下的政治动作， 而是系统性计划的一环。他们将当前通胀回落与就业市场降温视为推动降息的"窗口期"，试图借美联储"软 化"的表态重启政治干预。然而，即使在通胀暂时受控的情况下，贸然实施宽松政策也有可能激化未来的 通胀压力，尤其在国际油价波动和供应链仍不稳定的前提下。 鲍威尔虽然在证 ...

欧洲央行利率政策分歧 - 欧洲央行官员对利率政策存在分歧，鸽派代表帕内塔认为若经济增长不及预期并拖累通胀应进一步降息，鹰派代表施纳贝尔则认为降息门槛极高，当前利率合适[1] - 帕内塔未暗示7月24日会议需采取行动，外界普遍预计欧洲央行将维持利率不变[2] - 欧洲央行已暂停为期一年的降息行动，期间存款利率累计下调200个基点至2%，暂停原因包括欧美贸易关系不明及地缘政治不确定性[2] 鸽派观点：帕内塔的宽松立场 - 帕内塔表示若经济扩张不及预期导致通胀过度下行，欧洲央行应进一步降息，并承诺保持灵活务实态度[2] - 帕内塔认为当前核心问题是利率水平能否使通胀维持在目标附近，避免长期偏离[2] - 帕内塔提及银行业技术投资机遇，过去10年银行业技术及服务数字化投资占比上升约2个百分点，但新技术也带来风险，意大利央行已加强监管[2][3] 鹰派观点：施纳贝尔的紧缩立场 - 施纳贝尔认为当前利率合适，通胀放缓符合预期，经济展现韧性，再次降息门槛极高，需通胀中期显著偏离目标才考虑[4][5] - 施纳贝尔质疑2%存款利率处于中性区间的观点，以抵押贷款需求上升为例称利率趋于宽松[6] - 施纳贝尔认为通胀持续低于目标的风险不存在，核心通胀将维持在目标水平，汇率升值对通胀的下行压力被夸大[6] 其他官员观点及经济背景 - 芬兰央行行长雷恩和法国央行行长德加洛担心欧元走强可能导致通胀低于目标，法国总理贝鲁批评欧洲央行应更多支持经济[5] - 奥地利央行行长霍尔茨曼认为欧洲央行无需继续宽松，当前借贷成本可能已处于扩张性区间[6] - 欧洲经济面临欧美贸易关系不确定性，特朗普关税政策或于8月生效，欧盟寻求维持10%关税，谈判结果将影响经济预期[6]

美联储政策与市场影响 - 美国总统特朗普再度敦促美联储降息，认为当前利率偏高3个百分点，每年增加3600亿美元再融资成本 [1] - 特朗普考虑为美联储任命"影子主席"以施压降息，美联储6月会议纪要显示仅少数官员支持近期降息 [1][10] - 美联储政策分歧源于对关税通胀影响的不同预期，市场中性预期9月开始降息 [16] 国内财政与商品市场 - 上半年各地发行置换隐性债务债券近1.8万亿元，呈现早发快发特点，多地安排专项债偿还企业欠款 [1] - 商品夜盘黑色系领涨：焦煤涨2.6%，铁矿石涨1.87%；化工品中橡胶涨1.19%；能源品普遍下跌，燃油跌1.49% [1] - 玻璃期货反弹，生产企业库存环比下降97万重箱至5734万重箱；纯碱库存增加3.3万吨至186.4万吨 [3][15] 重点品种分析 原油 - SC原油夜盘跌1.44%，OPEC+或批准9月大幅增产，阿联酋将提高产量配额 [10] - 特朗普关税政策反复增加石油需求不确定性，高利率抑制原油借贷需求 [10] 焦煤焦炭 - 焦煤产量回升，山西复产+蒙煤通关恢复，铁水产量高位支撑需求 [2][23] - 市场关注反内卷政策预期，7月政治局会议表述成关键变量 [23] 动力电池 - 6月中国动力电池装车量58.2GWh（环比+1.9%），磷酸铁锂占比81.5%（同比+49.7%），三元电池占比18.4% [7] 国际贸易动态 - 巴西拟对美国50%关税采取对等措施，优先通过WTO诉讼解决 [4] - 中国-东盟自贸区3.0版谈判完成，将于年内签署议定书 [5] 金属与农产品 - 碳酸锂周度产量环比减644吨至18123吨，上游减产消息扰动市场 [19][20] - 美国大豆优良率维持66%，结荚率8%高于五年均值6%，美豆承压丰产预期 [24] - 马棕6月库存203万吨（环比+2.41%），出口125.9万吨（环比-10.52%）低于预期 [25] 航运与集运 - 欧线集运08合约涨1.62%，马士基第30周鹿特丹报价提涨50美元至3000美元/大柜 [26] - 7月下半月船司运价缓慢推涨，8月提涨函公布情况成后续关注重点 [26]

贸易政策与关税 - 美国总统宣布自2025年8月1日起对进口铜加征50%关税 美国近半铜消费依赖进口 主要来源是智利 [1] - 韩国央行警告美国关税带来的重大经济不确定性 [1] - 日本央行认为美国关税对出口冲击有限 但企业担心长期影响全球需求 [1] 央行政策与利率 - 韩国央行暂停降息 维持基准利率在2.5% [1] - 日本央行维持九个地区经济评估不变 [1] - 白宫国家经济委员会主任批评美联储缺乏透明度 未解释关税的影响模型 并称美国利率与欧洲利率脱钩令人担忧其并非党派中立 [1] - 美联储戴利预计年内两次降息 劳动力市场疲软可能促使降息 但通胀问题可能导致政策偏向其他方向 考虑秋季降息 [1] - 美联储穆萨莱姆表示当前经济形势良好 劳动力市场接近充分就业 关税或致未来通胀预期上升 美元贬值也可能推高通胀 [1] 就业市场数据 - 美国上周初请失业金人数22.7万人 为连续第四周下降 创两个月来最低水平 [2] - 前一周续请失业金人数196.5万人 仍为2021年末以来的最高水平 [2] 石油市场动态 - 欧佩克下调未来四年全球石油需求预测 今年全球石油需求平均为1.05亿桶/日 预计2026年增至1.063亿桶/日 2029年攀升至1.116亿桶/日 [2] - 美油主力合约下跌2.21%报66.87美元/桶 布伦特原油主力合约下跌1.91%报68.85美元/桶 [4] 金融市场表现 - 道琼斯工业指数上涨0.43%报44650.64点 标准普尔500指数上涨0.27%报6280.46点 纳斯达克综合指数上涨0.09%报20630.66点 标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均创历史新高 [3] - COMEX黄金期货上涨0.36%报3333.00美元/盎司 COMEX白银期货上涨2.72%报37.63美元/盎司 [3] - 2年期美债收益率上涨3.13个基点报3.870% 5年期美债收益率上涨3.15个基点报3.932% 10年期美债收益率上涨1.78个基点报4.348% 30年期美债收益率上涨0.30个基点报4.868% [4] - 美元指数上涨0.10%报97.59 欧元兑美元下跌0.19%报1.1701 英镑兑美元下跌0.03%报1.3581 澳元兑美元上涨0.83%报0.6589 美元兑日元下跌0.05%报146.23 [4] 经济数据前瞻 - 英国5月三个月GDP月率 [5] - 英国5月制造业产出月率 [5] - 英国5月季调后商品贸易帐 [6] - 英国5月工业产出月率 [6] - 法国6月CPI月率终值 [6] - 瑞士6月消费者信心指数 [6] - 加拿大6月就业人数 [6]

美联储利率决议 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变[1] - 经济活动继续稳步扩张 失业率保持低位 劳动力市场稳健 通胀率略高[1] - 特朗普批评美联储利率政策 称利率偏高3个百分点 每年造成3600亿美元再融资成本[1] 美国关税政策 - 美国将对文莱和摩尔多瓦产品征收25%关税 阿尔及利亚等四国产品征收30%关税 菲律宾产品征收20%关税 巴西所有产品征收50%关税[2] - 巴西雷亚尔兑美元盘中跌幅扩大至2% 巴西石油跌近2% 淡水河谷跌1 35%[2] 美股市场表现 - 纳指涨近1%刷新历史纪录 科技巨头整体走强[4] - 英伟达盘中涨近2 8% 市值短暂突破4万亿美元 收盘涨1 8%市值3 97万亿美元[6] - 亚马逊涨1 39% 微软涨1 45% 谷歌涨1 30% Meta涨1 68%[7] 加密货币市场 - 比特币首次触及112000美元 涨幅最高达3% 年内涨幅约19%[9] - 以太坊涨5 60% SOL涨4 28% 狗狗币涨6 12%[10] - 24小时全网爆仓5 02亿美元 其中空单爆仓4 41亿美元[10]