特朗普政府对美联储的干预 - 94位美欧经济学家调查显示，特朗普政府对美联储的攻击可能损害其通过设定利率控制通胀的能力[2] - 特朗普多次抨击美联储，因鲍威尔拒绝降息称其"愚蠢"，8月底以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由立即解除理事库克职务[5] - 美联储前高级经济学家胡捷认为，特朗普政府的高压策略可能适得其反，因美联储以专业性和独立性为荣，理事改变立场将损害职业声誉[3][12] 美联储独立性受损风险 - 94名调查参与者中89人称争吵已损害美联储信誉，超过四分之一经济学家担心到2029年特朗普任期结束时美联储将无法履行使借贷成本不受政治影响的职责[6] - 42%受访者认为特朗普攻击可能引发强劲通胀压力，35%表示投资者对美国国债信心潜在丧失是最大风险[7] - 52%受访者预计鲍威尔任期结束后美联储将更加注重降低政府借贷成本和就业，以牺牲价格稳定为代价[6] 美联储人事任命与政策走向 - 特朗普提名美联储理事米兰听证会定于9月4日举行，提名可能在9月16-17日FOMC会议前快速通过[2] - 米兰主张激进降息并批评美联储降息行为，认为关税对通胀影响力有限，若获确认可能在9月会议上支持降息[11] - 从最近FOMC会议投票结果看，尽管存在部分支持特朗普政策倾向的投票成员，但美联储内部主流意见仍倾向于当前政策方向，即使库克被替换投票比例可能变为9:3也难以根本改变决策趋势[11] 市场预期与历史背景 - 美国货币市场预计9月17日会议降息25个基点可能性为84%，鲍威尔最近在杰克逊霍尔发表鸽派评论强化了这一预期[12] - 自1951年以来美联储有权在不受政治压力情况下设定利率，过去几十年虽有美国总统呼吁降低借贷成本但无人真正实现[9] - 特朗普政府希望将借贷成本降至1%以刺激经济，并将政府再融资成本削减"数千亿美元"[10]

金十数据7月22日讯，凯投宏观预测，法国政府借贷成本不久将超过意大利，反映出法国更糟糕的债务 动态。该机构欧洲首席经济学家安德鲁·肯宁汉在报告中指出："鉴于意大利债务负担更重、趋势增长率 更低，这一预测看似令人惊讶。但这反映出法国的债务动态更差且政治稳定性更弱。"凯投宏观预测， 到2023年底法国10年期国债收益率将升至3.75%，而意大利同期国债收益率可能维持在3.50%左右。 法国10年国债收益率 凯投宏观：法国政府借贷成本或将反超意大利 ...

日本超长期国债拍卖面临考验 - 日本40年期国债发行将面临需求考验 这是上周20年期国债拍卖需求创十多年来最弱水平后的首次超长期债券发行 [1] - 上周20年期国债拍卖导致收益率飙升至创纪录高点 并使得40年期和30年期债券收益率跃升至发行以来最高水平 [1] - 日本超长期债券变得更加不稳定 主要因日本央行缩减债券购买规模且寿险公司未能填补缺口 [1] 收益率飙升与市场反应 - 10年期国债收益率周一约为1.52% 3月份曾触及2008年以来最高水平 [4] - 日本四大寿险公司报告最新财年国内债券持仓未实现亏损合计约600亿美元 [4] - 太阳生命保险表示收益率已达投资水平 但因流动性低和价格波动大需考虑投资时机 [5] 政府财政压力与市场预期 - 日本政府预计未来四年每年偿债成本将升至近2300亿美元 [4] - 日本首相警告财政状况比希腊更糟 因政府支出增加导致收益率曲线陡峭化 [4] - 市场希望40年期债券拍卖强劲结果可能阻止近期收益率上升 [5] 机构观点与策略 - 三菱日联摩根士丹利证券策略师指出近期收益率上升降低投资者兴趣 若拍卖不佳10年期收益率或创新高 [4] - 东海东京证券认为高收益率水平和减少的发行量可能使拍卖结果不错 并成为阻止收益率过度上涨的催化剂 [5] - 主要寿险公司和养老基金对超长期债券收益率上升表示担忧 呼吁日本央行采取行动 [4]

美国经济与债务风波 - 美国经济刚平息大规模关税增加的危机，又面临政府借贷成本上升的第二波冲击 [1] - 穆迪取消美国AAA信用评级及众议院共和党推动特朗普税收法案通过后，美债遭遇抛售，收益率迅速攀升 [1] - 30年期国债收益率达5.089%，为2023年10月以来最高水平，20年期国债拍卖表现不佳，10年期国债收益率升至4.595%，为今年2月以来最高点 [1] 财政赤字与借贷成本 - 美国国会预算办公室预测共和党减税法案将使未来几年赤字推高至GDP的约7%，这是和平时期低失业率经济体前所未有的借贷水平 [3] - 该法案明年可能提供约2800亿美元经济刺激，占GDP的0.9%，主要来自减税，将抵消进口关税上调的冲击 [3] - 美债收益率上升导致政府需支付更多资金覆盖近29万亿美元债务利息，可能迫使美国人面临更高税收或政府服务削减 [4] 高利率对经济的影响 - 财政部长贝森特强调保持10年期国债收益率下行的重要性，因企业和消费者借贷成本与长期收益率挂钩 [4] - 政府借贷成本上升将增加购房或购车等大额消费的融资成本，进一步抑制经济活力 [4] 特朗普政府的财政政策立场 - 美国国会共和党和白宫声称CBO数据夸大了赤字，认为关税和放松监管等其他政策将提升收入和经济活动 [5] - Evercore ISI表示美国将继续维持巨额赤字，下次经济衰退或紧急情况下赤字还会更大 [5] - Piper Sandler美国政策研究主管指出，即使10年期国债收益率达5%，国会也不会改变其计划 [5] - 特朗普政府曾承诺通过政府效率部解决赤字问题，但已缩小支出削减雄心，无意触及社会福利项目 [5]