行业挑战 - 新能源乘用车融资租赁面临征信体系不完善问题 客户信用信息难以获取导致承租人违约风险难以把控 [1] - 汽车融资租赁行业缺乏国家法律法规支持 新兴行业问题无法通过原有法规政策解决 [3] - 融资租赁机构因投资额大和回报周期长不愿与新能源汽车企业合作 需要政策支持降低风险 [3] 解决方案 - 建议建立完善个人信用评估体系 整合商业银行和保险公司信用资料 建立公开透明的信息系统 [1] - 建议采用灵活的融资租赁汽车产权处理方式 适应现行交通管理和机动车管理法规 [3] - 政策需将融资租赁纳入央行征信体系 同时开拓融资租赁企业融资渠道 [3] 模式优势 - 融资租赁模式有效缓解新能源公交车辆购置和充电设施建设的资金压力 [5] - 解决动力电池维护保养及与整车寿命匹配难题 提供可持续性强且监管性好的业务模式 [5] - 形成多方共担风险共享收益的创新业务模式 [5] 发展前景 - 政策支持、市场化完善和环保意识提升将推动融资租赁与新能源汽车高度融合 [5] - 未来十年是融资租赁与新能源汽车共同腾飞的发展期 [5] - 模式对汽车产业转型升级和建设资源节约型环境友好型社会具有重要意义 [5] 公司战略 - 公司凭借创新模式与产融结合生态获评陕西省融资租赁创新突破企业 入选陕西行业50强 [7] - 持续深耕新能源、智能制造和高端科技设备领域 拓展绿色租赁业务 [7] - 致力于打造全国领先的融资租赁价值平台 助力实体经济高质量发展 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入146.64亿元，同比增长7.7% [1] - 净利润24.01亿元，同比增长27.6%，创历史同期最高纪录 [1] - 资产总额达4,177.27亿元，平均权益回报率11.73%，平均资产回报率1.17% [1] - 维持穆迪A1、标普A及惠誉A的准主权国际信用评级 [1] 飞机租赁业务 - 现役机队规模517架（自有飞机312架+订单飞机205架），覆盖42个国家87家承租人 [1] - 机队价值全球租赁公司排名第10位，成功获得滞俄飞机保险赔偿1.4亿美元 [1] - 积极支持国产大飞机产业与民机出海战略 [1] 船舶与海工租赁 - 船队规模264艘，期租船舶单船平均使用率达99.6% [2] - 牵头落地全球首单海上生产储卸油船（FPSO）联合融资租赁业务 [2] - 开发浮式液化天然气装置（FLNG）联合融资及小型海工辅助船经营租赁业务 [2] 普惠金融业务 - 构建工程机械、乘用车、新能源物流及农业机械多元化产品体系 [2] - 上半年投放规模超100亿元，服务超4万小微客户 [2] 绿色能源与高端装备 - 新增投放近235亿元，新能源电站装机总量达13.8GW [3] - 覆盖风电、光伏、水电及储能全方位服务体系 [3] - 深化集成电路、通信设备、动力电池等高端制造业产业链渗透 [3] 风控与资本管理 - 不良资产率0.63%，连续控制在1%以下 [3] - 拨备覆盖率540.05%，资本充足率13.10%（较上年末增0.15个百分点） [3] - 监管评级由3A提升至2B，强化内控与合规管理 [3] 融资与资产负债 - 成功发行50亿元人民币3年期金融债券 [3] - 公开发行4亿美元5年期固定利率及3亿美元5年期浮动利率高级债券 [3] - 通过资产负债联动降低人民币及美元负债成本，维持利差稳定 [3] 行业地位与荣誉 - 连续3年入围《财富》中国500强排行榜 [4] - 2025年再度上榜福布斯全球企业2000强 [4]

国企改革与融资机制 - 深化国企改革是落实十四五规划和迎接十五五战略布局的重要举措 着力增强核心功能和提升核心竞争力 [1] - 创新融资机制与优化资本结构是实现国企改革承前启后目标的关键路径 [1] - 国建集团通过债权投资和股权投资为国企深化改革提供系统化解决方案 并与民营企业形成协同发展新格局 [1] DRF融资课题运作模式 - 企业获得DRF资金后 部分用于解决当前资金困难 部分参与产业股权基金投资优质国企或民企 [2] - 国建集团根据产业级别按1:1到1:9比例进行配资 产业优势越强配资比例越高 [2] - 该机制有利于推动十四五规划重点产业集聚发展 并为十五五产业升级预先布局 [2] 产融结合发展模式 - 实践以融促产、以产兴融的发展模式 通过资本纽带促进产业链上下游协同发展 [3] - 引导资金精准投向产业链供应链关键环节 支持国企发挥引领作用 [3] - 股债结合帮助国企把握产业发展趋势 提升资源配置效率 增强可持续发展能力 [3] 战略规划与未来发展 - 当前处于十四五收官攻坚和十五五谋划布局的关键时期 深化国企改革对把握战略机遇期具有重要意义 [4] - 国建集团课题既服务十四五目标达成 又为十五五发展积蓄势能 [4] - 未来将推动产业链、创新链、资金链深度融合 加快培育新质生产力 探索投融资新模式 [4]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入455.66亿元，同比增长0.01%[23] - 2025年1 - 6月利润总额 - 13.30亿元，同比减少24.28%[23] - 2025年1 - 6月归母净利润 - 14.96亿元，同比减少85.40%[23] - 2025年1 - 6月扣非归母净利润 - 21.9991965779亿元，同比减少7.02%[23] - 2025年1 - 6月经营活动现金流净额 - 15.38亿元，同比增长63.12%[23] - 2025年6月末归母净资产725.22亿元，较上年度末减少1.62%[23] - 2025年6月末总资产2721.36亿元，较上年度末增长3.08%[23] - 2025年1 - 6月基本每股收益 - 0.19元／股，同比减少58.33%[24] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率 - 4.76%，同比减少1.80个百分点[24] - 2025年1 - 6月扣非加权平均净资产收益率 - 6.42%，同比减少0.69个百分点[24] 业务板块 - 新型绿色建材板块上半年主营收入404.9亿元，同比增加14.8%，利润 - 5.9亿元，同比增加40.8%[34] - 水泥及熟料销量3738万吨，同比下降2.1%，综合毛利率20.71%，同比增长10.35个百分点[34] - 混凝土业务新增产能923万方，销量727万立方米，同比增长35.1%，毛利率9.24%[34] - 新材料业务主营收入66亿元，同比增加6.1%，毛利率15%，同比增长1.3个百分点[35] - 地产开发及运营板块上半年主营收入52.3亿元，同比下降51.4%，利润 - 7.4亿元，同比增亏6.6亿元[35] - 地产开发业务销售面积32.82万平米，同比增长12%，业务收入36.6亿元，同比下降58.5%，结转面积26.4万平方米，同比下降32%，累计合同签约额68.2亿元，同比增长29%，现金回款64.93亿元，同比增长13%[35] - 截至2025年6月30日，公司权益口径土地储备面积563万平方米[35] - 截至2025年6月30日，公司持有的投资物业总面积为265.4万平方米，综合平均出租率77%，北京核心区域乙级以上高档投资性物业总面积72.5万平方米，综合平均出租率85%，综合平均出租单价8.5元/平方米/天[37] 研发与创新 - 公司申请专利257项，其中发明专利90项，所属企业获省部级科技奖5项，获软件著作权14项，新增4家省级“专精特新”企业，2家国家级高新技术企业，1家省级制造业单项冠军企业[39] 市场与品牌 - “金隅”品牌在2025年“中国500最具价值品牌”排行榜中位列第64位，价值1369.51亿元[41] 财务指标变动 - 税金及附加本期数8.53亿元，较上年同期增加49.50%，主要因房地产项目土增税清算[42] - 其他收益本期数3.11亿元，较上年同期增加47.85%，因增值税返还及REIT上市与资产相关政府补助[42] - 交易性金融资产本期期末数17.36亿元，较上年期末增加48.04%，因交易性质的债券型等基金和股票投资增加[44] - 一年内到期的非流动资产本期期末数17.90亿元，较上年期末增加133.59%，因一年内到期的债权投资增加[44] - 债权投资本期期末数4.44亿元，较上年期末减少48.35%，因一年内到期债权投资分类变动[44] 企业运营 - 公司报告期内对冀东水泥丰润有限责任公司等多家公司进行吸收合并、新设、收购等操作，对整体生产经营和业绩无重大影响[57][59] 行业政策 - 2026年危险废物重点监管单位要实现全过程信息化监管全覆盖，2027年相关单位基本全覆盖且填埋处置量占比稳中有降，2030年该占比控制在10%以内[62] - 水泥行业分2024 - 2026年启动实施、2027年起深化完善两阶段纳入碳排放权交易市场，管控范围为二氧化碳直接排放，重点排放单位为年直接排放达2.6万吨二氧化碳当量的单位[62][63] - 2027年地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率要超50%[63] 股东与股权 - 截至报告期末普通股股东总数为108527户，表决权恢复的优先股股东总数为0户[97] - 北京国有资本运营管理有限公司期末持股4,835,228,438股，持股比例45.28%，较报告期内增加2,562,500股[99] - HKSCC NOMINEES LIMITED期末持股2,338,764,870股，持股比例21.90%，报告期内无增减[99] - 中国建材股份有限公司期末持股459,940,000股，持股比例4.31%，报告期内无增减[99] - 香港中央结算有限公司期末持股86,909,428股，持股比例0.81%，较报告期内减少5,674,688股[99] - 润丰投资集团有限公司期末持股75,140,000股，持股比例0.70%，报告期内无增减，75,140,000股处于冻结状态[99] - 北京京国发股权投资基金（有限合伙）期末持股43,115,900股，持股比例0.40%，报告期内无增减[99] - 程熏陶期末持股28,595,302股，持股比例0.27%，较报告期内增加21,202,402股[99] - 中国证券金融股份有限公司期末持股22,076,122股，持股比例0.21%，较报告期内减少30,367,500股[99] 债券情况 - 公司有多笔债券，如2020年金隅02债券余额31.99亿元，利率2.18%，到期日为2027 - 01 - 10等[105] - 报告期初非经营性往来占款和资金拆借余额7.73亿元，报告期末为8.64亿元，占合并口径净资产比例0.95%[131] - 报告期初公司（非合并范围口径）有息债务余额839.86亿元，报告期末为870.53亿元，同比变动3.65%[131] - 公司信用类债券余额193.25亿元，占公司有息债务的22.20%；银行贷款余额677.28亿元，占比77.80%[133] - 报告期末公司存续的公司信用类债券中，公司债券余额87.05亿元，企业债券余额0亿元，非金融企业债务融资工具余额106.2亿元[134] - 报告期初公司合并报表范围内有息债务余额1208.79亿元，报告期末为1271.46亿元，同比变动5.18%[135] - 公司合并口径公司信用类债券余额272.39亿元，占比21.42%；银行贷款余额980.99亿元，占比77.15%[136] 资产比率 - 本报告期末流动比率为1.40，较上年度末的1.38增加1.45%，主要因应收账款、存货等增加[143] - 本报告期末速动比率为0.55，较上年度末的0.51增加7.84%，主要是应收账款等增加所致[143] - 本报告期末资产负债率为66.54%，较上年度末的65.11%增加2.20%，主要是应付债券等增加所致[143]

业绩说明会基本信息 - 会议于2025年8月22日15:00-17:00通过易董"价值在线"平台举行 [2] - 参会人员包括董事长兼总经理孙彦敏、副总经理兼财务负责人李德罡、副总经理兼董事会秘书姜正华及独立董事李宏 [2] 发展战略 - 依托中粮集团优势 坚持"赋能产业 服务民生"方向 做强做优保险 信托 期货等核心业务 [3] - 加大金融科技应用 布局产融结合 养老金融和跨境金融等领域 培育新增长点 [3] - 通过深化协同推动均衡发展 [3] 财务表现 - 上半年营收净利下滑 主要因债券利率波动平稳及投资标的股票分红节奏变化导致投资业务利润贡献同比减少 [3] - 主营业务经营稳健 盈利能力较强 [3] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额同比正增长 公司重视保障现金流安全 [4] 业务板块表现 - 中粮期货国际业务板块连续多年稳定盈利 2025年上半年获得香港期货交易所清算会员资格 [3] - 中粮期货(国际)自2019年初业务稳健增长 中粮期货(新加坡)正积极申请牌照与展业资格 [4] 风险管理 - 完善业务管控和风险防控体系 构建"三道防线"及特色全面风险管理体系 [3] - 运用信息化手段提升管控效率 [3] 行业展望 - 保险行业面临资产 负债 资本三端挑战 但在养老等需求推动下空间广阔 [3] - 信托行业加速向资产管理和财富管理转型 [3] 公司治理 - 将市值管理纳入绩效考核体系 制定专门制度 [4] - 通过聚焦主业 健全风控 强化沟通等措施推进市值管理 [4]

财务表现与现金流 - 2025年上半年投资业务利润贡献同比减少，主因债券利率波动平稳及股票投资分红节奏变化 [2] - 2025年上半年经营活动现金流量净额实现同比正增长，主营业务经营稳健 [4] 业务发展与战略布局 - 未来战略聚焦保险、信托、期货核心业务，并布局产融结合、养老金融和跨境金融等新兴领域 [1] - 中粮期货国际业务连续多年稳定盈利，2025年上半年获香港期货交易所清算会员资格 [3] - 中粮期货（国际）自2019年初展业以来，营业收入、净利润及ROE连续五年稳健增长 [4] - 中粮期货（新加坡）正积极申请相关牌照与展业资格 [4] 风险管理体系 - 公司建立以"三道防线"为核心的防控机制，实现关键风险指标实时监控 [3] - 构建"COSA四支柱七要素全面风险管理体系"，形成法律、合规、内控、风控协同机制 [3] - 运用风控信息化手段扩大管理范围，显著提高管控效率 [3] 行业趋势与应对策略 - 保险行业因长期利率下降面临资产、负债、资本三端矛盾，但养老、健康需求仍存空间 [3] - 信托行业加速向资产管理和财富管理转型，通过服务实体经济孕育新机遇 [3] - 公司将通过合规经营、聚焦核心业务、产融结合及产品创新提升竞争力 [3] 市值管理与投资者关系 - 市值管理纳入年度绩效考核，并制定专项制度系统推进 [4] - 措施包括：深化产融协同提升盈利能力、建立全流程风险管理机制、强化投资者沟通 [4] - 通过业绩说明会、路演、反路演及互动易等多渠道与投资者保持沟通 [4]

公司背景与股权结构 - 实际控制人为中国五矿集团有限公司 2023年资产总额超过1.1万亿元 营业收入近万亿元[3] - 控股股东为中国五矿股份有限公司 2024年合计持有公司近50%股权[4] - 中国五矿集团为金属矿产核心主业的大型央企 2024年《财富》世界500强位列第69位 金属行业仅次于中国宝武钢铁集团[7] 金融牌照布局 - 控股牌照包括信托(五矿信托78.002%) 金融租赁(外贸租赁93.21%) 证券(五矿证券99.76%) 期货(五矿期货99.00%)[9] - 参股牌照包括公募基金(安信基金39.84%) 银行(绵阳市商业银行20%) 保险(工银安盛人寿10%)[10] - 参股公司中绵阳市商业银行2024年净利润16.7亿元 工银安盛人寿净利润10.3亿元 但持股比例较低 安信基金净利润仅1.3亿元[10] 财务表现分析 - 营业收入连续五年下滑 从2020年163.4亿元下降至2024年79.8亿元 2021-2024年同比降幅分别为20.3% 15.3% 11.4% 18.4%[12] - 归母净利润从2020年37.5亿元下降至2024年5.1亿元 2021-2024年同比降幅分别为9.3% 25.6% 8.8% 78.1%[13] - 2025年第一季度营业收入同比下滑17.4% 净利润同比下滑58.2%[12][13] 业务板块表现 - 信托业务收入从2020年38.54亿元下降至2024年18.62亿元 2024年亏损9.54亿元[17][18] - 金融租赁业务表现稳健 净利润从2020年8.57亿元增长至2024年12.62亿元[19] - 期货业务收入从2020年70.58亿元下降至2024年16.81亿元 净利润从1.3亿元下降至0.57亿元[17][19] - 证券业务收入从2020年18.21亿元下降至2024年11.57亿元 净利润从4.6亿元下降至2.52亿元[17][19] 业绩下滑原因 - 信托业务暴雷导致公允价值变动损失13.72亿元 多个信托产品出现逾期兑付[23] - 投资净收益从2020年14.24亿元下降至2024年7.39亿元[28] - 公允价值变动净收益2024年亏损14.17亿元 主要来自信托产品和其他资产[28] 行业对比分析 - 金融租赁牌照稀缺 2021年市场上超过1.2万家融资租赁企业中仅71家为金融租赁公司[19] - 五矿期货在2024年22家AA级期货公司中净利润处于较低水平 行业排名约50-60位[25] - 五矿证券2024年营收13.11亿元 净利润2.78亿元 营收规模仅为头部券商中信证券的2%[32] - 对比中粮资本 其信托业务2024年净利润7.03亿元 未出现暴雷情况[31][32] 核心观点 - 公司拥有齐全的金融牌照但业绩连续五年下滑 主要受信托业务拖累[3][33] - 金融牌照虽重要但经营能力更为关键 需要将业务做到头部位置才能获得良好收益[31][32] - 产融结合是公司优势 在金属矿产 新能源 新材料等垂直领域具有特色[20][26]

合作签约 - 海博思创与中信银行北京分行、中信金租正式签订合作协议，三方将在"储能+金融"领域展开全面合作 [2] - 合作签约仪式由海博思创创始人张剑辉、中信银行副行长贺劲松、中信金租董事长李刚等高层共同出席 [2] - 具体协议由海博思创CFO高书清、中信银行北京分行副行长景龙、中信金租财务总监李颖代表签署 [2] 合作内容 - 三方将围绕综合化金融服务、融资性租赁业务、经营性租赁业务、融资授信等领域深化合作 [4] - 合作旨在探索绿色金融与储能产业的价值协同，共同打造产融结合新标杆 [4] - 海博思创将携手中信银行及中信金租，打造"储能资产+专业化运营+综合金融方案"的融资模式 [4] 行业背景 - 在"双碳"目标及国家136号文件推动下，储能产业正从政策驱动转向市场化主导 [4] - 储能电站建设成本降低，叠加电力现货市场开放及配套政策完善，储能电站资产经济性显著提升 [4] - 行业变化催生了金融资本深度参与的新机遇 [4] 公司动态 - 海博思创智能工厂获评北京市先进，引领储能智造变革 [6] - 公司在人工智能领域有新动作，瞄准电力交易和储能电站资产运营管理 [6] - 公司与新加坡开发商合作，计划推出5000套充储一体机，开拓充电市场储能应用 [6]

合作签约 - 海博思创与中信银行北京分行及中信金融租赁于8月20日正式签订三方合作协议 [1] - 合作聚焦"储能+金融"领域 涵盖综合化金融服务 融资性租赁 经营性租赁及融资授信等业务 [1] - 三方将依托各自资源禀赋探索绿色金融与储能产业的价值协同 共同打造产融结合新标杆 [1] 合作模式与目标 - 海博思创将联合中信体系共同打造"储能资产+专业化运营+综合金融方案"的创新融资模式 [1] - 合作旨在为储能行业金融创新探索新路径 撬动万亿级储能资产蓝海市场 [2] - 三方通过产业端 技术端与金融创新工具的优势互补 为中国新型电力系统建设注入新动能 [1][2] 合作方背景 - 中信银行是中国改革开放后最早成立的新兴商业银行之一 最早参与国内外金融市场融资 [2] - 中信银行依托中信集团"金融+实业"禀赋 提供公司银行 投资银行等差异化机构金融服务 [2] - 中信金融租赁聚焦船舶 飞机 户用光伏 乘用车 绿色环保及战略新兴产业融资租赁业务 [2]

合作概况 - 海博思创与中信银行北京分行及中信金融租赁正式签订三方合作协议 未来在储能与金融领域展开全面合作 [1] - 签约仪式由海博思创创始人兼首席执行官张剑辉 中信银行副行长兼北京分行行长贺劲松 中信金租董事长李刚等高层共同出席 [1] - 合作协议由海博思创董事会秘书兼首席财务官高书清 中信银行北京分行副行长景龙 中信金租副总裁兼财务总监李颖代表签署 [1] 合作背景与行业驱动因素 - 中国双碳目标深入推进及国家136号文件落地实施 推动储能产业从政策驱动转向市场化主导 [1] - 储能电站建设成本降低 电力现货市场开放及配套政策完善 显著提升储能电站资产经济性 [1] - 储能行业迎来巨大市场跃升机遇 催生金融资本深度参与的新机遇 [1][3] 合作领域与模式 - 三方将围绕综合化金融服务 融资性租赁业务 经营性租赁业务 融资授信等领域深化合作 [1] - 探索绿色金融与储能产业的价值协同 共同打造产融结合新标杆 [1] - 合作将发挥各自在产业端 技术端 金融创新工具 融资租赁 资金募集等方面的优势 [2] - 共同打造储能资产加专业化运营加综合金融方案的融资模式 为储能行业金融创新探索新路径 [2] - 中信金租可通过融资性租赁业务 经营性租赁业务等多种方式开展具备经济可行性的储能项目合作 [3] 合作基础与各方优势 - 海博思创与中信银行及中信金租之间存在坚实稳固的合作基础 此前在授信 结算等多个领域相互支持 [2][3] - 中信银行是中国改革开放中最早成立的新兴商业银行之一 最早参与国内外金融市场融资 依托中信集团金融加实业的禀赋优势 [3] - 中信金租是中信集团和中信银行服务实体经济的重要战略布局 聚焦船舶 飞机 户用光伏 乘用车 绿色环保 战略新兴 制造业等领域融资租赁业务 [3] - 中信金租以绿色业务为起点 投资项目涵盖风 光 水 储 氢等多个领域 与海博思创业务契合度较高 [3] 合作展望与战略意义 - 三方合作前景广阔 随着储能在电力系统及社会经济发展中作用提升 储能与金融结合将更加深入 [2] - 合作是产业智慧与资本力量的共生共赢 将以本次合作为支点共同撬动万亿级储能资产蓝海 [3] - 合作旨在为中国新型电力系统建设注入新动能 探索更深层次的合作内容 [3]