KKR首支人民币基金落地 - KKR旗下境内私募投资实体开德时璞（上海）私募投资基金合伙企业完成中基协备案 正式落地上海临港新片区 基金类型为股权投资基金 币种为人民币现钞 [1][2] - 基金成立于2025年6月3日 备案于2025年7月11日 私募基金管理人为开德私募基金管理（上海）有限公司 托管人为中国银行股份有限公司 [2][3] - LP阵容包括平安资本旗下母基金 新加坡曹氏家族企业曹宝记（TPC）以及施罗德旗下基金 [3] KKR在中国业务布局 - KKR上海新办公室位于兴业太古汇中心 团队十余人 由孙铮担任开德（上海）法定代表人及董事长 许康担任总经理及投资负责人 [4][5] - KKR全球管理资产超6860亿美元 自2007年进入中国市场以来总投资额超70亿美元 投资案例包括南孚电池 蒙牛乳业 字节跳动 乖宝宠物等 [5] - 最新投资动向包括收购大窑汽水关联公司远景国际股权 并参与竞购星巴克中国业务 [6] 外资机构加速布局中国 - 汉斯私募基金完成管理人登记 股东为全球房地产运营商Hines 范达私募基金 淡明私募基金及安耐德私募基金等外资机构也相继完成登记 [8] - 淡明资本为淡马锡旗下独立全资子公司 2023年10月宣布成立规模33亿美元的True Light Fund I基金 专注大中华区投资 上海办事处位于静安嘉里中心 [8] - 香港交易所中央结算系统数据显示 截至2025年二季度末稳定型与灵活型外资持股比例累计达60.4% [9] 中国资产市场表现 - A股总市值于2025年8月18日首次突破100万亿元大关 上证指数报3740.50点创10年新高 [9] - 外资加速进场扫货 思源电气 双环传动 华明装备 宏发股份等个股被大量买入 [9] - 创新药领域受国际资本关注 海外药企龙头开始与中国创新药企业合作 [10] 外资对中国市场观点 - 国际投资人认为中国是全球最大供应链国家及消费市场 孤立不现实 世界需要中国 中国也需要全世界 [10] - 全球资金对投资中国的兴趣处于过去3年来最高水平 外资LP希望获取中国科技公司更多信息 [9] - 中国创新药企业临床数据表现惊艳 国际投资人后悔错失港股投资机会 [10]

市场表现与指数新高 - 上证指数站上3736点 创近10年新高 [1] - 证券精选指数自6月底上涨超15% 7月出现连续上涨行情 [2] - A股市值总和突破100万亿元 创历史里程碑 [2] 券商板块表现 - 长城证券4连板 华林证券 湘财股份等券商概念股涨超5% [1] - 券商行业指数成为同花顺热门板块第一名 [1] - 行业呈现普涨态势 被市场称为"牛市旗手" [2] 市场数据利好 - 两融余额达2.01万亿元 自2015年以来再次突破2万亿 [2] - 周日均成交额达1.70万亿元 [2] - 7月IPO募集规模242亿元 同比增长164% [3] - 券商资管业务管理规模达5.52万亿元 较一季度增长3.82% [3] 券商业绩表现 - 江海证券营业总收入7.26亿元同比增长81.17% 净利润2.88亿元同比增长1311.60% [4] - 西南证券营业收入15.04亿元同比增长26.23% 净利润4.23亿元同比增长25.76% [4] - 粤开证券营业收入4.82亿元同比增长16.42% 净利润1.35亿元同比增长84.56% [4] - 东方财富证券营收62.57亿元同比增长32.99% 净利润41.75亿元同比增长35.82% [4] 行业业绩预期 - 上市券商股2025年上半年主营收入预计同比增幅27.8% [5] - 归母净利润预计同比增幅60.8% 剔除特殊因素后增幅48.0% [5] 券商业务发展前景 - 短期维度：交易放量和指数向好提振轻资本业务规模和重资本业务收益率 [6] - 中期视角：资本市场高质量发展和监管优化有望打开业务空间 [6] - 长期展望：政策引导下行业供给侧改革推进 优质头部券商优势凸显 [6] 港股市场机遇 - 港股IPO规模1279亿港元同比提升612% 再融资规模2039亿港元同比提升211% [6] - 港股交投活跃度大幅提升 市场流动性显著改善 [6] - 头部券商凭借企业客户资源和跨境服务能力维持领先地位 [7] 行业整合趋势 - 监管明确鼓励行业内整合 并购重组成为券商外延式发展手段 [7] - 行业整合有助于提高集中度 形成规模效应 [7] - 并购重组对提升行业整体竞争力和优化资源配置具有积极作用 [7]

市场表现 - 上证指数于8月18日盘中站上3736点，刷新2015年8月21日以来最高点，创近10年新高 [2] - 证券行业板块在同花顺热门板块中排名第一，行业指数继续拉升，长城证券4连板，华林证券、湘财股份等券商概念股涨超5% [2] - Wind证券精选指数自5月开始快速攀升，7月出现“七连阳”与“六连阳”，截至8月18日收盘较6月底上涨超15% [5] - A股市值总和于8月18日突破100万亿元，创历史新高，首次突破该大关 [5] 关键市场数据 - 8月8日两融余额达2.01万亿元，自2015年以来再次突破两万亿，周日均成交额达1.70万亿元 [5] - 7月IPO募集规模242亿元，同比增长164% [5] - 券商资管业务二季度管理规模达5.52万亿元，较一季度末的5.31万亿元同比增长3.82% [5] - 年初至今港股IPO规模1279亿港元，同比提升612%，港股再融资规模2039亿港元，同比提升211% [9] 券商财务业绩 - 首批4家发布2025年上半年财报的券商均呈现营收、净利润双增长态势 [3][6] - 江海证券营业总收入7.26亿元，同比增长81.17%，归母净利润2.88亿元，同比增长1311.60% [6] - 西南证券营业收入15.04亿元，同比增加26.23%，净利润4.23亿元，同比增加25.76% [6] - 粤开证券营业收入4.82亿元，同比增加16.42%，归属净利润1.35亿元，同比增加84.56% [6] - 东方财富证券营收62.57亿元，同比增长32.99%，净利润41.75亿元，同比增长35.82% [6] - 方正证券研报预计上市券商股2025年上半年主营收入同比增幅27.8%，归母净利润同比增幅60.8% [7] 行业前景与驱动因素 - 短期维度，交易放量、指数向好或提振券商轻资本业务规模与重资本业务收益率，驱动盈利预期上修与估值抬升 [8] - 中期视角，资本市场高质量发展下，监管持续优化有望打开业务空间、抬升行业ROE中枢，例如科创板“1+6”改革落地为投行添增量 [8] - 长期来看，政策引导下行业供给侧结构性改革有望推进，优质头部券商与特色化中小机构长期优势凸显 [8] - 企业客户资源、专业服务能力以及跨境服务能力更具优势的头部券商有望在投行业务生态演进中维持领先地位 [9] - 监管明确鼓励行业内整合，并购重组被视为券商实现外延式发展的有效手段，有助于提高行业集中度 [9]

KKR首支人民币基金落地上海 - KKR旗下境内私募投资实体开德时璞（上海）私募投资基金合伙企业完成备案 正式落地上海临港新片区 这是KKR在上海募集的首支在岸人民币基金 [3][4][5] - 基金成立于2025年6月 备案于2025年7月 注册地在上海浦东市 基金类型为股权投资基金 币种为人民币现钞 托管人为中国银行 [5][6] - LP阵容包括平安资本旗下母基金 新加坡曹氏家族企业曹宝记(TPC)以及施罗德旗下基金 [6] KKR在中国的布局与团队 - KKR上海办公室共有十余人 由孙铮担任开德(上海)法定代表人 许康担任总经理 两人将共同管理首支人民币基金 [9] - KKR自2007年进入中国市场以来总投资额超70亿美元 投资案例包括南孚电池 蒙牛乳业 字节跳动等 [9] - 公司倾向于选择行业成熟 竞争格局稳定 市场份额集中的行业 偏好拥有定价权和盈利水平的企业 [10] KKR最新投资动向 - KKR正在收购大窑汽水关联公司远景国际 该交易已获重庆市市场监督管理局批准 [10] - KKR参与竞购星巴克中国业务 显示出对中国消费市场的持续关注 [10] - 公司认为当前中国市场并购机会远多于5-10年前 是布局的好时机 [10] 外资加速布局中国资产 - 2025年8月18日A股总市值首次突破100万亿元 上证指数创10年新高 [13][14] - 香港交易所数据显示 2025年二季度末外资持股比例累计达60.4% [14] - 淡马锡旗下淡明资本设立33亿美元基金专注大中华区投资 汉斯等外资私募也相继完成登记 [13] 中国资产吸引力提升 - 外资机构认为中国拥有全球最大供应链和消费市场 孤立不现实 世界需要中国 中国也需要世界 [15] - 国际投资人对中国创新药企业兴趣提升 部分后悔错过港股投资机会 [15] - 全球资金对投资中国的兴趣处于过去3年来的最高水平 [14]

市场表现 - 沪指创近10年新高，北证50指数创历史新高，A股半日成交额达1.75万亿元，较上个交易日放量4196.88亿元 [1] - 沪指涨1.18%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.63%，全市场超4500只股票上涨 [1] - A股公司A股市值总和突破100万亿元，创历史新高，农业银行以2.19万亿元市值位居榜首 [8] 热门板块与概念 - 炒股软件板块大涨超13%，指南针连续涨停，同花顺涨15.74%，财富趋势涨近15% [5][6] - Wind热门概念指数中，炒股软件（13.26%）、液冷服务器（7.97%）、光模块（7.24%）涨幅居前 [4] - 券商、金融科技股维持强势，液冷服务器等AI硬件股持续爆发，影视股表现活跃 [7] 个股表现 - 指南针现价131.84元，涨幅20.00%；同花顺现价425.00元，涨幅15.74%；财富趋势现价158.88元，涨幅14.55% [6] - 港股科网股涨多跌少，京东集团涨4.22%，阿里巴巴涨1.61%，美团涨1.4%，腾讯控股涨0.34% [12] - 华虹半导体一度跌超10%，因拟收购华虹五厂 [12][13] 机构观点 - 百亿私募盈峰资本认为市场情绪升温，通信、电子、非银金融板块表现亮眼，中国资产系统性重估或持续 [8] - 淡水泉投资重点关注优质中国资产价值重估、中国优势产业全球化及科技创新与国产替代 [9] - 高毅资产合伙人孙庆瑞强调关注关税博弈、产业结构升级及供需周期反转，投资策略围绕“外循环+内循环”展开 [9] 港股市场 - 恒生指数涨0.62%，恒生科技指数涨1.96%，国企指数涨1.01%，南向资金净买入超35亿港元 [10] - 阅文集团盘中一度大涨超25%，因《凡人修仙传》动画热度带动 [14]

市场整体表现与趋势 - 沪指突破3700点，A股和港股延续强势，全球股市普涨，市场呈现"慢牛"行情 [1] - 8月以来市场风险偏好抬升，赚钱效应扩散，资金流入成为行情推动力量，成交量持续在2万亿元，两融余额创十年新高 [1] - 中期"政策-经济-市场"良性循环未变，A股和港股估值中枢或逐步抬升，结构性机会凸显 [1] 流动性状况 - A股7月新开户数196万户，同比增长71%，环比增长20%，居民财富向金融资产加速再配置趋势明确 [1] - 央行落实落细适度宽松货币政策，下半年多项结构性政策有望逐步落实 [2] 配置策略 - 以"科技+红利"为主线，科技成长阶段占优，关注"反内卷"下受益优质龙头 [3] - 科技成长是高景气方向，"十五五规划"或聚焦新质生产力，国常会推进"人工智能+"行动，GPT-5发布和海外AI算力突破带来映射 [3][16] - 高股息资产底仓价值凸显，国债利息恢复征税，险资和养老金加速改革，红利资产有望迎来增量资金 [3][16] 国内经济数据 - 7月新增社融1.16万亿元，同比多增3893亿元，预期1.41万亿元，新增人民币贷款-500亿元，同比减少3100亿元 [6] - 社融口径下新增政府债规模12440亿元，同比多增5559亿元，仍是拉动项，但8-9月融资规模或不及去年同期 [7] - 7月社零总额同比增长3.7%，前值4.8%，1-7月累计同比增长4.8%，1-7月固定投资累计同比增长1.6%，前值2.8% [8] - 工业生产同比增长5.7%，较上月下降1.1个百分点，经济数据受到短期因素干扰，下半年或小幅回落 [8] 货币政策 - 央行发布2025年第二季度货币政策执行报告，指出下一阶段落实落细适度宽松货币政策 [9] - 报告新增"防资金空转"表述，信贷要求从"加大投放"转向"稳固支持"，下半年货币宽松仍是大方向 [10] 海外经济与政策 - 美国7月CPI同比增长2.7%，前值2.7%，预期2.8%，核心CPI同比增长3.1%，前值2.9%，预期3.0% [11] - 通胀数据支撑降息预期升温，9月降息概率提升至95%，市场延续降息交易 [12] 大类资产表现与展望 - A股主要指数普涨，小盘和成长风格相对占优，通信、电子和非银涨幅居前 [15] - 港股冲高回落，医疗保健和原材料领涨，南向资金加速流入，本周流入381亿港元 [17] - 美股震荡上行，医疗保健和可选消费表现较优，二季度财报亮眼，海外基金继续增配科技龙头 [18] - 债券市场普跌，10年期国债利率从1.71%震荡上行至1.73%，债市或随风险偏好窄幅波动 [19] - 美债小幅回落，短期或重回震荡行情，市场聚焦杰克逊霍尔央行年会 [20] - 黄金价格高位震荡，市场已基本消化美联储9月降息25个基点预期 [21]

私募基金持仓概况 - 12家百亿规模私募旗下产品出现在18家A股上市公司前十大流通股东名单中 合计持股市值超180亿元 [1] - 9家A股上市公司获得百亿私募增持 6家持股数量不变 3家遭遇减持 [5] - 私募机构持股增多的前五大公司包括九号公司 浩欧博 应流股份 博源化工 航亚科技 [5] 高毅资产调仓动向 - 高毅邻山1号远望基金增持安琪酵母350万股至3500万股 期末持股市值12.3亿元 [1][3] - 减持海康威视1200万股至3.38亿股 持股市值93.73亿元 [1][4] - 减持东诚药业400万股至1750万股 [1][4] 安琪酵母经营表现 - 上半年营业收入78.99亿元 同比增长10.1% 净利润7.99亿元 同比增长15.66% [3] - 经营活动现金流量净额2.62亿元 同比增长394.68% [3] - 二季度收入环比提速 海外收入成长向好 酵母主业保持双位数增长 [3] 新进持仓案例 - 睿郡资产新进道氏技术389.93万股 持股市值6605.43万元 [1][5] - 银叶投资新进浩欧博72万股 持股市值9800万元 [1][5] - 源峰私募新进应流股份720万股 持股市值1.66亿元 [5] 乐溪私募投资布局 - 新进九号公司901.1万股 持股市值5.33亿元 成为第五大流通股东 [2][6] - 一季度持有赤峰黄金7.56亿元和山金国际4.55亿元 [6] - 2023年12月完成备案登记 规模20亿～50亿元 [6] 市场环境与机构观点 - 创业板指上周大涨8.58% 沪深两市日均成交额超两万亿元 [7] - 淡水泉投资重点关注优质中国资产价值重估 优势产业全球化及科技创新三大机会 [7] - 高毅资产2025年下半年关注关税博弈 产业结构升级及供需周期反转因素 [8]

中国制造业崛起与资产重估 - 中国制造业崛起印证国际竞争力提升 从低端产业链向"微笑曲线"两端延伸 全球定价权增强 [1][5] - 制造业增加值占全球30%(美元计价) 按购买力平价超50% 产业链话语权显著 [7] - 出口外向型经济持续扩大规模 制造业发展高度契合中国比较优势 [3] 资本市场牛市驱动因素 - 国际影响力上升映射至资本市场 权益资产系统性上涨 港股/A股/中概股同步走强 [2] - 资产重估分两阶段：上游资源品(2022年) → 制造业(当前) 最终推动整体估值系统性提升 [2] - 企业ROE将系统性上升 盈利质量改善带动估值上升 GDP增速转向中高速但质量提升 [5][12] 新经济领域投资机会 - 创新药/AI迎"斯普特尼克时刻" 制造业积累创新场景+工程师红利延伸至基础研究 [4] - 互联网平台公司凭借数据积累和算力投入 成为AI应用核心动力 价值重估显著 [13] - 军品贸易/新能源汽车(无人驾驶)/新消费代表中国科技实力和转型方向 [14] 要素改革与"反内卷" - "反内卷"需统一大市场+要素市场化改革 涉及土地/劳动力/资本等成本合理定价 [6][7] - 龙头企业全球定价权提升是关键 要素回报率(水电等生产成本)需同步改善 [7] - 劳动力要素报酬提升(落实五险一金)可提振内需 结构主义思维关注年轻人消费趋势 [8] 牛市基本面支撑 - 汇率升值反映国力提升 投资中国享受资产上涨+汇率双重收益 [10] - 无风险利率低位+上市公司治理改善+分红比例上升 吸引耐心资本入市 [11] - 民营经济促进法落地 政策暖意传导至资本市场 传统经济企稳+新经济爆发 [10][12]

文章核心观点 - 港股科技板块在当前市场环境下成为资金关注焦点 具备显著投资价值 主要基于五大理由 包括中国资产重估 科技行业迎来新一轮行情 港股制度优势及标的稀缺性 指数表现亮眼且估值低位 以及流动性持续增强 [1][2][4][5][8][9][11][13][16][18][19] 中国资产重估 - 美国经济承压 6月制造业PMI连续4个月低于50%荣枯线 美元指数较年初显著贬值约10% 跌破100关口 COMEX黄金价格年内涨幅近22% 弱美元趋势驱动非美资产走强 [1] - 中国经济企稳回升 2025年5月及6月制造业PMI连续2个月上升 GDP增速持续改善 外资机构持续看好中国资产 [1] 科技行业基本面与政策支持 - 经济结构向创新驱动转型 新质生产力成为发展主旋律 政策通过税收优惠和研发补贴鼓励半导体 人工智能及机器人等领域发展 [2] - 宽松货币政策提供充足流动性和低成本融资 支持科技企业大规模研发 DeepSeek等技术突破 国产替代加速及低空经济等新兴产业拓展带来广阔市场空间 [2] - 历史科技牛行情显示 当前半导体和机器人等细分领域积累动能 有望成为新增长引擎 参考09-10年智能手机 13-15年互联网+ 19-21年自主可控及新能源等阶段特征 [4] 港股市场制度与标的优势 - 港交所2018年上市制度改革允许未盈利生物科技公司和同股不同权企业上市 2024年对特专科技公司上市规则重大改革及SPAC并购交易优化 科技股在港股比重攀升至约37% [5] - 港股汇聚腾讯 阿里 小米等未在A股上市的科技巨头 覆盖AI算力基建 垂直应用及创新药等关键环节 形成完整产业生态 港股较A股有显著折价优势 [8] - 具体公司总市值显示 腾讯控股41,913亿人民币 阿里巴巴-W 18,327亿人民币 中国移动17,227亿人民币 小米集团-W 13,546亿人民币 宁德时代11,991亿人民币 比亚迪股份10,028亿人民币 美团-W 6,623亿人民币 网易-S 6,025亿人民币 中芯国际4,120亿人民币 京东集团-SW 3,624亿人民币 [9] 指数表现与估值水平 - 恒生指数近一年涨幅超33% 恒生科技指数涨幅超43% 远超同期其他主要资产 [11] - 恒生指数市盈率仅11倍 恒生科技指数市盈率处于近5年7%的历史极低分位 估值优势显著 [13] 资金流动性 - 南向资金年内累计净买入突破6,900亿元 超2023年全年流入量两倍 达2024年全年流入总额94% 显示内地资金对港股资产的强劲配置需求 [16] 产品与基金经理信息 - 平安港股通科技精选混合（A类024534 C类024535）拟任基金经理林清源 拥有14年证券从业经验和10年公募投资经验 深耕科技领域 覆盖人工智能 互联网及新消费等前沿领域 [18][19] - 该产品聚焦港股通科技资产 把握AI商业化和国产替代机遇 由专业基金经理掌舵 [19]

在经历4月上旬的减仓后，股票私募机构对当前市场逐渐形成共识，仓位指数在75%上方逐渐稳定 下来。值得注意的是，百亿级私募仓位指数连续两周上涨，并且时隔五周后再次突破80%大关。此外， 私募机构也在通过定增等方式，积极参与A股市场投资。展望后市，机构普遍认为，中国资产重估叙事 逻辑在继续加强，以科技创新突破为代表的新经济领域已经展现出蓬勃生机。 百亿级私募积极加仓 排排网最新数据显示，股票私募最新仓位指数稳定在75.16%，连续六周坚守在75%上方。在经历4 月上旬的减仓后，私募机构对当前市场逐渐形成共识，"按兵不动"成为主流策略。 从股票私募仓位分布来看，数据显示，56.18%的股票私募处于满仓水平，24.10%的股票私募处于 中等仓位水平，12.64%的股票私募处于低仓位水平，另有7.08%的股票私募处于空仓水平。 不同规模股票私募仓位差异较大，仓位由高到底依次是百亿级私募、50亿-100亿元级、0-5亿元 级、5亿-10亿元级、10亿-20亿元级和20亿-50亿元级私募。其中，百亿级私募带头冲锋，仓位指数连续 两周上涨，并且时隔五周后再次突破80%大关，较两周前增加4.09个百分点。 从百亿级私募仓位分布 ...