消费品 - 电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主 [3] - 2025年2月美国零售销售环比+0.2%，低于预期的+0.6%，核心零售销售环比+0.3%，低于预期的+0.4%，显示美国消费疲弱 [3] - 2025年1-2月电动工具、手工工具、草坪割草机出口累计增速分别为10%、-5%、51%，2月单月出口增速分别为-10%、-31%、22%，增速环比下降36pct、43pct、55pct [3] 资本品 工业缝纫机 - 亚洲为第一大市场，2024年出口金额占比68%，主要出口土耳其、越南、新加坡等 [4] - 2025年2月出口增速-6%，较1月下降46pct，1-2月累计增速+22%，较1月下降18pct [8] 叉车 - 出口较为均衡，2024年亚洲、欧洲、北美出口金额占比均在20%以上 [4] - 2025年1-2月累计出口拉丁美洲金额同比增长26%，非洲同比增长40% [6] - 拉丁美洲累计出口占比提升2pct，俄罗斯占比下降4pct [6] - 2月出口增速-14%，较1月下降19pct，1-2月累计增速-4%，较1月下降9pct [8] 机床 - 主要辐射亚洲，2019-2024年亚洲出口金额占比约50%，主要出口印度、越南、土耳其等 [4] - 俄罗斯出口金额占比从2021年7%提升至2023年22%，2024年回落至13%，2025年1-2月维持在13% [4] - 2025年1-2月累计出口非洲金额同比增长11%，欧洲同比增长10% [6] - 2月出口增速-5%，较1月下降11pct，1-2月累计增速+2%，较1月下降5pct [8] 矿山机械 - 前三大出口区域为亚洲、欧洲和非洲，2025年1-2月累计出口金额占比分别为40%、23%、20% [4] - 1-2月累计出口至俄罗斯、拉丁美洲、大洋洲金额分别同比增长39%、36%、32% [4] - 2月出口增速14%，较上月下降3pct，1-2月累计增速15%，较1月下降1pct [9] 工程机械 - 2025年1-2月累计出口金额同比增长12%，较24年同期增速提升11pct [5] - 非洲累计出口金额同比增速最快达85%，拉丁美洲次之为27% [5] - 亚洲为第一大出口地区，1-2月累计出口金额占比42%，非洲占比20%，较24年全年提升5pct [5] - 大类工程机械2月出口增速8%，较上月下降7pct，1-2月累计增速12%，较1月下降3pct [9] - 挖掘机2月出口增速10%，较上月下降34pct，1-2月累计增速27%，较1月下降17pct [9] - 拖拉机2月出口增速21%，较上月下降30pct，1-2月累计增速37%，较1月下降14pct [9] - 推土机2月出口增速-13%，较上月下降40pct，1-2月累计增速3%，较1月下降24pct [9]

文 ｜ 杨帆 遥远 杨家骥 危思安 2 0 2 5年2月，由于特朗普就任后市场对于关税预期的博弈反复，以及De e pSe e k对于全球AI产业链 叙事逻辑的影响，主要新兴市场间资金流向有所分化。A股市场方面，中国资产重估叙事下，2月 外资边际温和回流。中国A股市场之外，全球新兴市场仍整体承压，其中印度外资流出压力最为显 著，其他主要新兴市场表现有所分化，仍需关注特朗普所谓"对等关税"对越南和墨西哥等对美经济 敞口较大国家的潜在冲击。总体来看，特朗普对全球普遍关税态度偏谨慎，俄乌冲突和谈有所推 进，推动投资者风险偏好整体回温。 ▍ 2 0 2 5年2月，由于特朗普就任后市场对于关税预期的博弈反复，以及De epSe ek对于全球AI产 业链叙事逻辑的影响，主要新兴市场间资金流向有所分化。 特朗普就任后次月，由于其关税政策前后出现多轮变化，同时De e pSe e k对全球资本市场带来叙 事逻辑变化，使得全球资金在各国资本市场进行短期再配置。为跟踪资金流向，我们基于LSEG Re fi n iti v的Gl o b a l f u n d fl ow数据库，以Li p p e r基金分类下跟踪全球主要发达和新 ...