机构调研热度与市场表现 - 本周共有381家上市公司披露机构调研纪要 约七成机构调研股实现正收益[2] - 沃尔德累计上涨46.5% 开普云和天域生物涨超30% 天域生物实现5日3板[2] - 锡装股份 剑桥科技 德才股份 骏鼎达等公司涨超20%[2] - 晶盛机电接受115家机构调研 联创光电接受66家调研 武商集团等5家公司接受超40家调研[2] 晶盛机电业务进展 - 碳化硅衬底材料实现6-8英寸规模化量产与销售 核心参数达行业一流水平[3] - 突破12英寸导电型碳化硅单晶生长技术 半导体业务未完成合同超37亿元（含税）[3] - 碳化硅衬底适用于新能源汽车和储能等高压场景 半绝缘型用于5G/6G基站及AR眼镜[3] - 蓝宝石材料实现技术规模双领先 8英寸碳化硅衬底技术处国内前列[3] 联创光电商业航天布局 - 联合四川省资阳市设立商业航天产业运营公司 推动电磁弹射技术商业化[4] - 政策支持和市场拓展为主要推动因素 目标2028年实现全球首次电磁弹射火箭发射[4] - 采用超导磁悬浮与电磁推进+运载火箭技术路线 旨在提升发射能力并降低成本[4] - 资阳市2022年引入星河动力 已有三枚运载火箭成功发射[4] 武商集团经营状况 - 2025年上半年营业收入31.81亿元同比下降12.66% 归母净利润1.65亿元同比增长7.53%[5] - WS江豚会员店2025年7月29日开业后运营符合预期 第二家门店将于年内开业[5] - 对下半年武汉零售景气度保持乐观 将推出促销活动提升市场份额[5] 沃特股份收购与业务进展 - 以2571万元收购日本华尔卡上海公司 获得千级/万级洁净车间[5] - 收购将构建完整半导体部件解决方案 推动PEEK材料全链条布局价值实现[6] - 开发高流动性电机定子包胶材料 降低绝缘层重量30%-50% 提升定子绕线满槽率30%-40%[6] - 机器人产品获中美客户认可 已开始小批量交付订单[6]

中美经贸会谈 - 中美将于9月14日至17日在西班牙马德里举行会谈 讨论美方单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [1] 中国金融数据 - 8月末社会融资规模存量同比增长8.8% 广义货币(M2)同比增长8.8% 人民币贷款同比增长6.8% [2] - 央行将开展6000亿元买断式逆回购操作 期限6个月 以保持银行体系流动性充裕 [5] 财政与产业政策 - 财政部表示财政政策统筹考虑防风险和促发展 未来发力空间依然充足 [3] - 国常会要求推动生物医学技术创新发展 加快技术研发和成果转化应用 促进生物医药产业提质升级 [4] - 两部门提出新能源发电就近消纳要求 自发自用电量占比不低于60% 总用电量占比不低于30%（2030年起新增项目不低于35%） [6] 产业升级与认证制度 - 十五部门将开发工业机器人、智能计算设备、数据采集传感器等数字领域认证制度 遴选高质量数字产品 [7][8] - 发改委支持更多符合条件的民间REITs投资项目上市 建立健全专项协调服务机制 [9] 全球市场动态 - 美股三大指数涨跌不一 特斯拉涨近5%创2月5日以来新高 百度涨近2%因使用自研AI芯片替代英伟达产品 [10] - 俄罗斯央行降息100个基点至年利率17.00% [11] - 莱茵金属警告军用无人机或成防务行业最大泡沫 订单不足难以实现2030年10亿欧元销售目标 [12] - 摩根大通推迟欧洲央行降息预测至12月 巴克莱预测降息25个基点 高盛和法巴预计全年利率不变 [13][14] 商业航天与科技创新 - 我国长征十号运载火箭完成第二次系留点火试验 验证回收段工作程序可靠性 [16] - 卫星互联网组网速度加快 发射间隔从1-2月缩短至3-5天 千帆星座发射招标启动 民营火箭企业进入IPO辅导阶段 [16] - 蚂蚁集团加码智能眼镜 中国物流发布千亿参数"流云"大模型 工信部将就智能驾驶辅助系统标准征求意见 [20] 上市公司动态 - 东材科技高速电子树脂已供应英伟达、华为等服务器体系 中超控股签署智能机器人合作协议 三家公司宣布股份回购计划 [21] - 炬光科技控股股东减持86.88万股 四家公司股东拟减持股份比例最高达5.4% [21]

海上发射能力与产业布局 - 山东累计保障18次海上发射任务 成功将115颗卫星送入预定轨道 海上发射综合能力与任务频次稳居全国前列[2] - 东方航天港作为全国唯一商业航天海上发射母港 保障了国内全部18次海上发射任务 实现"出厂-转运-出海"2小时快速响应[4] - 山东拥有3505公里海岸线 布局海阳/日照/威海三大发射点位 近海发射点可满足中国70%商业卫星入轨需求[2][4] 产业链协同发展格局 - 东方航天港开创"前港后厂/陆海联动"模式 串联七大功能区块 累计招引30个航空航天产业项目 总投资达322亿元[4][5] - 山东形成"海上发射服务-星箭核心制造-空天信息应用"完整产业生态 四家代表企业覆盖产业链关键节点[2][10] - 济南/青岛/烟台形成错位发展格局：烟台聚焦火箭发射与配套 济南主攻卫星研发 青岛侧重测控服务与海洋遥感[11] 火箭研发制造突破 - 东方空间2024年成功发射"引力一号"火箭 成为全球最大固体运载火箭 填补山东火箭总体研发领域空白[9] - 东方空间研发9台液氧煤油发动机总体并联技术 预计2025年底实现"引力二号"大型液体火箭首飞[9] - 东方航天港年内将形成液体火箭海上发射能力 力争实现中国首次液体火箭海上发射[5] 卫星制造与应用生态 - 济钢集团建成山东首条柔性化卫星AIT产线 具备年产100颗500公斤级卫星能力 填补省卫星总装集成领域空白[7][8] - 上合航天运营72颗低轨卫星组成的吉利星座 建成全球星座运营/测运控/AI数据三大中心构成"地面大脑"[5][6] - 山东卫星产业涵盖总装/测控/应用环节 在建生产线投产后将大幅提升卫星制造能力[11] 产业基础与政策支持 - 山东拥有全部41个工业大类 完备工业体系为商业航天提供原材料供应和元器件生产支撑[10] - 商业航天2024年被写入政府工作报告并定位为"新增长引擎" 2025年政府工作报告两次提及突出其战略意义[11] - 山东规划到2030年形成更高水平航空航天产业体系 推动商业航天发射项目纳入国家规划体系[12]

业务布局与产品结构 - 专注于航空航天制造领域，具备航空零部件数控精密加工、特种工艺处理和部组件装配全流程制造能力，并拥有航空燃油系统类机载成品的研发设计与制造专业能力 [2] - 军用产品覆盖多谱系军机（战斗机、运输机、无人机、教练机、直升机），配套机头、机身、机翼、尾翼、起落架及发动机等部位相关零部件 [2][10][14] - 航天业务主要为航天大型结构件，暂不涉及商业航天产品配套 [2][9] - 低空经济领域已承接某通用飞机起落架零组件全流程制造业务 [2][8] - 无人机业务承担某型无人机整机机体全流程配套，包括零部件精密加工、特种工艺处理及部组件装配 [10] 产能与扩张计划 - 拥有天勤、安泰、康强、新都四个生产厂区，其中天勤、安泰、新都厂区产能已满负荷 [3] - 康强厂区数控柔性化产线、精密制造产线、部组件装配产线及部分表处理产线已投入使用，未来将根据业务需求进一步扩充该厂区生产线 [3][4] - 通过产业协同、供应链搭建、战略投资及收并购（如直接收购希瑞方晓52%股权）完善产能布局，延伸至新材料、新技术领域 [4][7] 客户合作与商业模式 - 客户涵盖中航工业下属军机主机厂、民用客机分承制厂、科研院所、航空发动机制造单位，以及中国商飞、法国赛峰等国内外知名航空客户 [5][8] - 采用订单定制化生产模式，分来料加工和自购材料生产，依据客户需求及交付计划组织生产 [5] - 与客户建立深度战略协作关系，客户多为大型国有企业，信用良好且按期付款 [5] 财务与业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.28亿元，同比增长65.82% [11] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润1031.40万元，同比扭亏为盈，增幅达158.64% [11] - 核心业务（数控精密加工、特种工艺处理、部组件装配、成品研发设计）均有序开展 [11] 其他关键信息 - 截至2025年9月10日，公司股东总户数为30,717户 [4] - 持续参与珠海航展，展示实力并加强行业交流 [10] - 公司属于民营军工企业，业务涉及军用航空产品 [8] - 估值基于行业趋势、公司基本面及长期成长逻辑，2025年上半年经营显著回升 [11][12]

以下文章来源于钛媒体 ，作者饶翔宇 钛媒体 . 新鲜犀利的财经见闻，放眼国际的前沿技术，还有罕见披露的内幕消息。钛媒体 （www.tmtpost.com），引领未来商业与生活新知，一个投资者与创新者酷爱聚集的地方。还可下载钛 媒体App，24小时不间断更新和互动。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 2025年，除了人形机器人，商业航天也正在进入爆发的前夜。 公开数据显示，2024年中国商业航天市场规模达2.3万亿元，2025年预计突破2.5-2.8万亿元，年 均复合增长率超20%。 融资规模方面，2024年中国商业航天融资总额突破200亿元，创历史新高。2025年截至8月中旬， 已披露融资事件超120起，金额超52亿元（部分数据未完全公开）。结合行业增速，预计全年融资 额将达250-280亿元，同比增长23%-38%。 进入2025年，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型号商业火箭将 按计划迎来首发；中国版"星链"计划千帆星座、GW星座等持续升空。 一时之间，中国的商业航天变得异常热闹起来。 拿热钱，降成本，组星链。 作者丨 饶翔宇 编辑丨 钟毅 来源丨 钛媒体 各路热钱 ...

投资评级 - 增持-A（下调）[1][8] 核心观点 - 卫星星座发射受火箭产能紧张影响慢于预期 但公司载荷项目正常推进且核心地位不变 2025年8月底在轨数量90颗 原计划2025年底完成648颗发射[4] - 特种通信业务有望迎来实质性拐点 信息支援部队成立推动军工通信系统向宽带化、智能化升级 公司军用5G、多功能电台、数据链等多款型号推进顺利[5][6][7] - 2025H1营收同比增长63.34%至1.73亿元 归母净利润同比改善44.97%至-0.29亿元 毛利率受项目暂定价影响下降 但全年有望扭亏[3][7] 财务表现与预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.23亿元、1.20亿元、1.83亿元（前次预测为1.36亿元、2.82亿元、4.44亿元）[8] - 预计2025-2027年营收同比增长54.7%、84.8%、56.7%至5.47亿元、10.10亿元、15.83亿元[10] - 2025年预期毛利率提升至49.1%（2024年为43.3%） 净利率转正至4.2%[10] 业务进展 - 低轨卫星领域：公司为星座通信分系统承研单位 提供卫星通信载荷、信关站、终端等设备 拥有相控阵天线和卫星载荷研制能力[5] - 军用通信装备：中标无人分队5G自组网项目 自组网设备进入定型试验阶段 地面保障系统通信设备进入调试阶段 无人平台通信系统完成小批量交付[7] - 政策支持：工信部提出到2030年发展卫星通信用户超1000万 促进手机直连卫星规模应用[5] 市场与估值 - 当前股价25.67元 对应2025年PE为673倍 2026年PE为128倍[8][10] - 流通市值161.20亿元 每股净资产3.83元[2] - 2025年预期ROE转正至0.9% 2027年提升至6.6%[10]

山东商业航天产业发展现状 - 山东将商业航天定位为全省极具潜力的新产业领域 通过重点布局推动产业快速发展 形成以东方航天港 济钢集团 东方空间 青岛上合航天为代表的企业集群[1] - 海上发射是山东商业航天核心特色 发射能力与频次居全国前列 并以此牵引产业集聚效应显现[1] - 产业已形成济南 青岛 烟台三大集群 分别聚焦卫星研发与地面设备制造 测控服务与海洋遥感应用 海上发射组织与火箭配套制造[5] 东方航天港核心能力与规划 - 东方航天港是全国唯一商业航天海上发射母港 实现固体火箭生产 测试 发射一体化 助力中国成为全球首个独立掌握海上发射技术的国家[2] - 公司集聚卫星 火箭 发射场三大要素 具备海上发射服务 火箭总装总测 空天信息服务三大核心能力 构建四位一体商业航天产业体系[2] - 由烟台市 海阳市两级国资组建 注册资本30亿元 培育以海上发射为特色的商业航天产业集群[2] - 年内将形成液体火箭海上发射系统试验保障能力 实现一次液体火箭海上发射 填补国内该领域空白[3] - 通过建设液体火箭动力公共试验区 发射回收试验区及总装总测基地 满足国内主流固体/液体火箭商业发射需求[3] 产业链拓展与集群建设 - 东方航天港将释放海上发射牵引作用 集聚空天运载项目 提升火箭总装总测能力和空天信息服务能力[3] - 探索航天+文化+旅游发展路径 打造航天旅游目的地 吸引星箭研制 高端配套 卫星应用等产业元素集聚[3] - 目标培育千亿级航空航天产业集群 涵盖火箭研发 卫星制造 发射服务等核心环节及数十个上下游产业[3] - 山东正推动东方航天港纳入国家十五五专项规划 对接国家商业航天发射体系 争取国家级工程落地[5] 济钢集团航天产业布局 - 济钢集团作为国家首批地方骨干钢铁企业 积极发展航空航天产业 重点布局火箭 卫星及信息应用项目[4] - 确立北京研发设计－济南制造测试－烟台组装发射空间布局 聚焦制造和检验检测环节[4] - 具备火箭 卫星 飞机 无人机等航空航天产品的零件 部件 组件 结构件制造能力[4] - 建成柔性化智能化卫星AIT总装基地 配备整星转运 20吨级振动试验台 电波暗室等尖端装备[4] - 卫星总装基地具备通信 遥感卫星总装 集成 测试全流程服务能力 年产规模达100颗500公斤级卫星[4] - 自主研发空间行波管 可将微波小信号放大十万倍 应用于通信卫星 低轨星座 5G/6G基站等重要场景[4]

商业航天产业发展现状 - 商业航天涵盖火箭研发、卫星制造、发射服务等核心环节，涉及新材料、精密仪器、人工智能等数十个上下游产业 [2] - 山东以东方航天港、济钢集团、东方空间、青岛上合航天等为代表的企业手握核心技术，扎根关键环节 [2] - 火箭发射频次提高推动航天科技更好服务生产生活，低轨卫星互联网星座部署提升偏远地区通信、应急救灾能力，消除数字鸿沟 [4] 海上发射能力与成就 - 东方航天港成功保障国内4型固体火箭18次海上发射任务，发射卫星115颗 [3] - 自主研发国内首艘专业海上发射船"东方航天港"号实现发射期间无人远程控制 [3] - 山东在烟台海阳海域完成国内首次海上火箭发射，目前海上发射已常态化 [3] - 东方航天港年内力争实现一次液体火箭海上发射，液体火箭动力公共试验区等设施加快建设中 [6] 卫星应用与星座建设 - 青岛上合航天运营全球低轨卫星物联网星座吉利星座，部署72颗卫星实现全球覆盖，支持车船、无人机等设备全天时信息交互 [4] - 吉利星座轨道高度约600km，可实现物与物、人与物之间的信息交互 [4] - 青岛上合航天在青岛规划布局全球卫星星座业务总部、测运控中心、智慧物流和智慧海洋应用基地等服务体系 [4] 火箭制造与技术突破 - 山东落地3型固体火箭、2型液体火箭总装项目以及2个发动机制造项目、3个关键结构件制造项目 [8] - 山东长征火箭、东方空间、星河动力等龙头企业具备年产50发固体火箭的产能规模 [8] - 东方空间采用模块化箭体结构，统一火箭芯级与助推器直径，支持集中备料和快速批量制造 [6] - 液体火箭相比固体火箭具有燃料成本低、可多次启动优势，是商业可回收运载火箭的更优选择 [6] 产业配套与基础设施 - 济钢集团建成多频段柔性生产线，年产100支行波管，该部件能将微波小信号放大十万倍 [5] - 火箭动力测试板块建成20吨级、100吨级发动机试验台及动力系统试验台，提供液氧煤油、液氧甲烷发动机全流程测试服务 [5] - 山东在济南、烟台、德州、泰安等地建成9个商业火箭发动机试车台、12个试验工位，满足省内及周边地区试验需求 [8] - 山东重点推动航天电子、特种材料、推进剂、高精度紧固件等关键领域提质升级 [8] 区域产业布局与集群发展 - 烟台聚焦海上发射组织与火箭配套制造，济南主攻卫星研发与地面设备制造，青岛侧重测控服务与海洋遥感应用 [7] - 三地初步形成错位发展、优势互补的集群格局 [7] - 山东推动东方航天港纳入国家"十五五"相关专项规划，深度融入国家商业航天发射体系整体布局 [8] - 全省商业航天产业集聚效应凸显，海上发射能力与频次稳居全国前列 [7]

□ 本报记者徐冠英张宣 谢诗涵杨易臻 实习生卢欣怡 初秋的南京，微风轻拂，舒适宜人。9月11日，在南京国际展览中心，2025江苏产学研合作对接大会如 约启幕，几十位院士、百余家高校院所、数千家科技企业、超万名科技人员应邀相聚。集中发布4100多 项高校院所科技成果、3600多条企业技术需求，组织4000多家企业与专家教授、技术经理人、金融机构 等对接洽谈，使大会主题"科技赋能新质生产力创新融合发展打头阵"具体可感、内涵丰富。 江苏连续3年召开产学研合作对接大会，聚焦产业重点方向和新领域新赛道，促进科技创新和产业创新 深度融合，聚力打造具有全球影响力的产业科技创新中心。今年的大会，有什么新面貌，又将催生哪些 新合作？ 这一天，南京国际展览中心也许是江苏创新浓度最高的地方。记者走进会场内的发布区，仿佛走进一座 硬核科创宝库，一系列科技成果让人目不暇接。入选2024年度"中国科学十大进展"的3项成果，是江苏 科技创新地基日渐坚实的缩影；7000吨级深远海绿色智能技术试验船"未来"号、国内首台10MW纯氢燃 气轮机整机等创新成果的模型，标注着江苏科技创新能力的高度。 这里的200余项标志性成果，可谓是近3年江苏产业科 ...

公司业务定位 - 公司是一家制造运载火箭并借此把各种航天器送到外太空的民营企业 将自己比作承揽业务的快递公司 区别在于往天上送件 目前承揽的快件是各类人造卫星 [1] 产品与技术突破 - 首型火箭引力一号经过3年高效研制 于2024年1月11日从东方航天港登船 在烟台海阳海上首飞成功 首飞后成为全球最大固体运载火箭和国内民商最大火箭 [1] - 火箭研制过程中进行了多项尝试和创新 包括箭体结构模块化设计 统一了火箭芯级与助推器的直径 将固体助推器与芯级发动机接口标准化 支持生产环节中集中备料和快速批量化制造 可根据未来任务需求灵活调节配置 大大提升引力系列火箭生产效率 [2] - 研发充气式防护罩（又称气膜火箭防护罩）是火箭发射保障体系中的创新技术 类似于充气城堡 相当于给火箭穿上羽绒服 替换传统火箭金属防护服 通过技术创新降低成本 [2] - 引力一号在东方航天港5公里内完成总装 测试 发射全流程 通过地理集中化与流程集约化 前店后厂的发射模式彻底重塑传统火箭发射流程 是一项重大模式创新 相比传统陆上发射场效率提升显著 最高可实现一周一箭的发射频率 [2] 产品管线进展 - 第二型引力二号大型可回收液氧煤油火箭正在进行方案设计 预计2025年底具备首飞条件 [3] - 引力二号以极致性价比 高轨发射 可回收为主要特点 运载能力提高至15吨 成本降低至SpaceX水平 能够满足大型卫星组网及中高轨发射需求 实现国际一流商业航天发射能力 [3]