A股市场表现 - 市场全天震荡走高 创业板指领涨1.96% 深成指涨1.46% 沪指涨0.34% 均创年内新高 [2] - 沪深两市成交额1.83万亿元 较上个交易日放量1167亿元 超4100只个股上涨 逾百股涨超9% [2] - 板块表现分化 PEEK材料概念股爆发 算力硬件股走强 锂矿股集体大涨 银行、黄金等板块跌幅居前 [2] 全球市场动态 - 美股三大指数集体下跌 道指跌0.45% 纳指跌0.3% 标普500跌0.25% [4] - 欧洲股市涨跌不一 英国富时100涨0.37% 法国CAC40跌0.57% 德国DAX跌0.34% [4] - 国际油价微涨 WTI原油涨0.13%至63.96美元/桶 布伦特原油涨0.06%至66.63美元/桶 [4] 政策法规动态 - 增值税法实施条例征求意见稿发布 明确应税交易定义范围 细化进项税额抵扣规则 规范多税率适用情形 [6] - 中央结算公司简化境外央行类机构入市流程 不再要求提供协议签署承诺书 [7] - 杭州市就具身智能机器人产业发展条例征求意见 聚焦"大脑""小脑""本体"三大核心 加强算力基础设施布局 [8][9] 行业数据与标准 - 7月汽车销售259.3万辆 同比增长14.7% 1-7月累计销售1826.9万辆 同比增长12% [10] - 动力锂电池运输安全国标将于2026年2月实施 建立运输分级标准 完善包装性能要求 明确多式联运规范 [11] 重大事件声明 - 蚂蚁集团与中国稀土集团双双辟谣 否认共建"稀土人民币稳定币"计划 [12] - 中美就经贸问题达成联合声明 双方自8月12日起暂停实施24%的加征关税90天 保留10%的现有关税 [13][14] 机构观点聚焦 - 医保局召开系列座谈会支持创新药械 形成研发、准入到支付的完整支持链条 [16] - AI液冷系统面临更高技术要求 GB200 NVL72液冷系统单机柜价值量超20万元 [17] - 银行板块进入中报季 预计息差好于预期 资产质量平稳 盈利增速恢复 [17] 公司重大公告 - 光库科技拟收购安捷讯光电100%股权 山河智能获1.26亿元保险赔付款 露笑科技筹划港股上市 [18] - 万华化学上半年净利润61.23亿元 同比下降25.1% 复星医药授权Expedition开发在研产品XH-S004 [18] 资金流向分析 - 电子元件行业获主力资金净流入38.02亿元 净占比4.77% 酿酒行业净流入22.06亿元 净占比10.65% [19] - 半导体行业遭主力资金净流出19.59亿元 净占比-2.34% 小金属行业净流出15.43亿元 净占比-3.86% [19] - 贵州茅台获主力净流入9.73亿元 净占比14.32% 中国船舶遭净流出9.32亿元 净占比-16.49% [20]

中美经贸关系 - 中美双方同意自2025年8月12日起暂停实施24%的从价关税90天 同时保留剩余10%的关税 [2] - 中国将同步暂停对美国商品加征的24%关税90天 并取消针对美国的非关税反制措施 [2] 新能源汽车行业 - 7月新能源汽车产销分别完成124 3万辆和126 2万辆 同比增长26 3%和27 4% 占汽车总销量48 7% [9] - 1-7月新能源汽车累计产销823 2万辆和822万辆 同比增长39 2%和38 5% 渗透率达45% [9] 消费与体育产业 - 多省市启动"苏超式"足球联赛 包括河北五超 赣超 汉超等 以业余球员和城市对抗为特色 [12] - 娃哈哈优化经销商体系 称新增经销商数量远大于解约数量 调整基于市场策略非特定规模 [27] 科技与新兴产业 - 杭州拟出台具身智能机器人产业促进条例 要求加强算力基础设施布局并降低使用成本 [13] - 泡泡玛特泰国门店设计争议引发关注 公司与名创优品均表示已启动内部处理流程 [26] 资本市场动态 - 8月11日美股三大指数收跌 道指跌0 45% 纳指跌0 30% 标普500跌0 25% 特斯拉逆势涨2 8% [29] - 机构当日净买入恒宝股份1 2亿元 超捷股份1 1亿元 宁波韵升遭抛售3 07亿元 [30][31][33] - A股上市公司证券投资热度上升 年内近60家公告使用闲置资金进行二级市场投资 [34] 俄罗斯市场机遇 - 中国车商在俄经历暴利期到内卷淘汰 二手车出口成为新增长点 市场进入精细化运营阶段 [35]

隔夜行情 - A股市场全天震荡走高，沪指涨0.34%至新高，深证成指涨1.46%，创业板指涨1.96%，北证50涨1.18%，沪深两市成交额18269.73亿元，较前一日放量1167.46亿元 [1] - 港股三大指数早盘集体杀跌，恒指跌0.57%至23157.97点，恒生国企指数跌0.86%，恒生科技指数跌0.7%，全日成交额1452.45亿港元 [1] - 美股三大指数集体收跌，标普500指数跌0.25%至6373.45点，纳斯达克综合指数跌0.3%至21385.4点，道琼斯工业平均指数跌0.45%至43975.09点 [1] 今日新股 - 广东建科创业板上市，证券代码301632，发行价6.56元/股，发行市盈率26.48倍，主营业务为建设工程检验检测技术服务，检验检测业务收入占比98% [4] 重要新闻 - 中央结算公司简化境外央行类机构开户流程，即日起不再要求提供协议签署承诺书 [5] - 财政部、税务总局就《增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见，包含六章五十七条内容，细化增值税法规定并增强税制确定性 [6] 主题机会 - 杭州市拟出台《促进具身智能机器人产业发展条例》，将产业纳入政策支持框架，聚焦具身智能"大脑"、"小脑"、"本体"及专用芯片等核心技术，支持研发平台建设并鼓励科研设施开放 [6]

第一财经每日早间精选热点新闻，点击「听新闻」，一键收听。 【今日推荐】 财政部发文，幼儿园大班免保教费补助资金管理细节敲定 近期国务院办公厅印发了《关于逐步推行免费学前教育的意见》，从今年秋季学期开始，对幼儿园大班儿童免 收一年保育教育费。8月11日，财政部、教育部公开了修订后的《支持学前教育发展资金管理办法》，第一财经 记者对比修订前后的《办法》发现，此次修订主要是落实上述《意见》，将幼儿园大班免保教费资金纳入中央 财政支持学前教育发展资金支持范围中，并明确这一资金申报、分配、监管等细节，以规范和加强支持学前教 育发展资金管理，提高资金使用效益。 多省市启动"苏超式"足球联赛 8月10日晚，又一场"苏超式"赛事——2025年河北省五人制足球超级联赛打响揭幕战，石家庄队在主场战胜张家 口队。"苏超"横空出世后的这个夏天，在促消费、扩内需的背景下，以业余球员、城市（城区）对抗、票根经 济、官方推动为关键词的一场场群众性体育赛事在全国接连开哨。就足球项目而言，2025年江西省城市足球超 级联赛（"赣超"）已至第五轮，"河北五超"会延续到明年4月，武汉城市足球超级联赛（"汉超"）、湖南省足球 联赛（"湘超"）也将在 ...

科技创新与研发 - 全球首个孕育机器人样机预计一年内推出，定价不超过10万元，该系统模拟子宫环境并集成到仿人机器人中[5] - 北京经开区计划到2027年底形成万台级具身智能机器人量产能力，发布十条支持措施[14] - 智元机器人获富临精工数千万元订单，近百台远征A2-W将落地工厂，为国内首个工业领域具身机器人规模化商业案例[11] - 氢源智能发布全球首款L4级自主飞行AI无人机，具备无卫星环境下自主避障能力[31][32] - 越疆发布新一代具身智能人形机器人DOBOT Atom Ⅱ，已获全球数十家头部企业订单[33] 半导体与人工智能 - 英伟达和AMD同意向美国政府上缴在中国销售芯片收入的15%以换取出口许可证[6] - OpenAI在中国申请多枚GPT5商标，此前深圳某公司同类申请已被驳回[20] - 百川智能发布开源医疗增强大模型Baichuan-M2，在HealthBench得分60.1超越OpenAI开源模型[21] - 特斯拉FSD将于9月重大更新，罕见路况处理能力提升且驾驶员注意力需求大幅降低[16] 资本市场与融资 - 露笑科技筹划H股上市，正与中介机构商讨具体工作[4] - 新声半导体完成2.88亿元B+轮融资，洪泰基金领投，资金用于研发和海外布局[28] - 砺博生物完成近亿元Pre-A轮融资，推进靶向RNA小分子药物IND申报[29] - 镓未来完成亿元级B++轮融资，专注氮化镓功率器件研发[30] 消费与零售 - 胖东来招聘刑释人员引发热议，公司称基于人性善良帮助其融入社会[5][6] - 百果园否认"教育消费者"言论，称视频被断章取义[7][8] - 娃哈哈回应砍掉年销300万以下经销商，称属正常动态优化[8] 新能源与材料 - 宁德时代宜春项目采矿证到期暂停开采，正办理延续申请[9] - 万华化学上半年净利润61.23亿元同比下降25.1%[27] 汽车与交通 - 前7月全国二手车交易量1123.10万辆同比增长2.17%，交易额7292.44亿元[10] - 帝尔激光上半年净利润3.27亿元同比增长38.37%[22] 电子与硬件 - 苹果准备推出599-699美元超低价MacBook，采用A18 Pro处理器和12.9英寸屏[31] - 日久光电上半年净利润4560.88万元同比增长37.87%[23] - 英力股份上半年净利润627.73万元同比增长23.06%[24] 互联网与软件 - 有赞上半年净利润约7300万元实现扭亏为盈[25][26] - GitHub负责人多姆克将离职，AI编码工具竞争加剧[20] - Grok 4向全球用户免费开放，每日限量查询[19] 房地产与政策 - 北京调整五环外购房限购政策并加大公积金支持，业内预计将有效拉动成交[15] 娱乐与传媒 - 动画电影《浪浪山小妖怪》票房破5.74亿刷新国产二维动画纪录[7]

政策与法规动态 - 增值税法实施条例公开征求意见 对纳税人及征税范围等税制要素进行细化和明确 [1] - 杭州拟发布具身智能机器人产业发展条例 推动相关产业规范发展 [1] 宏观经济与市场活动 - 国新办将于8月15日就7月份国民经济运行情况举行新闻发布会 [1] - 中央结算公司不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书 [1] - 7月我国新能源汽车出口同比增长1.2倍 [1] - 美股集体收跌 道指跌0.45% [1] 行业ETF表现与资金流向 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌1.94% 市盈率20.19倍 最新份额60.1亿份增加1200万份 主力资金净流入2065.6万元 估值分位18.66% [3] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨跌6.24% 市盈率45.02倍 最新份额53.7亿份减少2.4亿份 主力资金净流入2181.1万元 估值分位66.63% [3] - 科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌-0.28% 最新份额4.0亿份增加600万份 主力资金净流出312.4万元 [3] - 云计算50ETF（516630）跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌-0.31% 市盈率111.97倍 最新份额4.1亿份增加1900万份 主力资金净流入270.1万元 估值分位90.36% [4][5]

公司融资进展 - 公司于8月初完成数亿元A++轮融资 由金浦投资领投 北汽产投 中金资本 晶科能源 赟汇资本 优山资本 卓源亚洲 元智未来等机构跟投[1] - 这是2025年上半年以来连续完成的第三轮融资 累计融资次数达六轮 新一轮融资正在筹备中[1] - 融资及后续资金将重点投入研发和生产车间建设[1] 订单与交付情况 - 上半年获得超2000台商业化订单 合同总额预计突破1亿元[2] - 成为国内第二家迈入"千台销量"门槛的人形机器人公司[2] - 7月交付105台 8月目标交付200台 量产能力持续提升[6] - 下半年重点保证订单交付 目标将订单转化为确定收入破亿元[6] - 2026年交付量目标达万台[6] 商业化应用场景 - 主要聚焦教育 科研 文旅 商演四大场景[2][6] - 教育场景订单占比最大 包括K12教学教具 职业教育 高校科研等细分领域[6] - 正探索K12场景中机器人作为领操员 领跑员等创新应用[6] - 下半年将重点发力消费级和养老级场景[6] 供应链与量产能力 - 量产核心卡点在于上游供应链 目前正与供应链公司协同突破壁垒[6] - 自6月跑通量产后 交付能力持续提升[2][6] 核心竞争力 - 优势在于优异的结构化设计和稳定可靠的交付能力[6] - 高管团队具备突出的用户思维和商业化思维 能快速切入目标市场[6] 行业发展趋势 - 2023年融资侧重原型机演示能力 2024年转向实用逻辑 2025年关注量产能力[1] - 具身智能机器人商业化进程可能快于自动驾驶 因垂类应用场景更丰富[7] - 当前行业卡点在于模型技术未完全收敛和数据采集量不足[7] - 预计三五年内解决模型和数据问题 可能出现类似ChatGPT的"奇点时刻"[8] 海外扩张计划 - 海外市场利润空间高于国内 计划2025年第四季度或2026年启动出海[7] - 初期采用代理商模式切入[7] - 海外需求场景与国内趋同 主要集中在教育 科研 文旅 商演领域[7]

宏观新闻 - 中央国债登记结算有限责任公司决定不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书，以简化境外央行类机构入市投资流程 [2] - 财政部、税务总局就《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见，对增值税法规定的纳税人、征税范围等税制要素进行细化和明确 [2] - 英伟达公司与超威半导体公司已同意向美国政府上缴在华芯片销售收入的15％，以换取对华出口许可证 [2] 行业新闻 - 杭州市司法局发布《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》，支持具身智能机器人企业、科研机构与行业应用单位开展合作创新 [4] - 重庆市能源局、国家能源局华中监管局印发《重庆市分布式光伏发电开发建设管理实施细则》，要求主城都市区22个区县辖区内的项目年自发自用电量占发电量的比例原则上不低于20% [4] - 印度航空公司将于2025年9月1日起暂停往返印度德里与美国华盛顿之间的航班 [4] - 7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7% [6] - 7月我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3% [6] - 2025年7月中国快递发展指数为414.3，同比提升5.2% [6] - 宁波市计划到2027年底累计投放科技信贷1万亿元以上 [6] 公司新闻 - 中国稀土集团声明从未与相关机构就"稀土人民币稳定币"开展任何形式的合作 [7] - 长安汽车现任全体董事、高管均拟增持公司股份，增持金额为每人不低于30万元，合计不低于570万元 [7] - 天顺股份未参与新藏铁路工程项目 [8] - 成都华微超低功耗RISC-V MCU成功发布 [8] - 露笑科技筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [9] - 北大医药与北京大学国际医院业务合作终止后面临主营业务全面中止风险 [10] - 长春高新子公司卡麦角林片临床试验申请获批，目前国内尚无同品种产品上市 [11] - 上海建科董事陈为涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查 [11] - 复星医药授予Expedition开发、生产及商业化在研产品XH-S004的权利，至多获得6.45亿美元里程碑款项 [11] - 娃哈哈集团回应称经销商体系变化是基于市场策略和合作意愿，属正常的动态优化 [11] - 华熙生物发酵法软骨素钠完成医疗器械主文档登记 [12] - ST易购拟支付2.2亿元与家乐福方达成债务和解协议 [14] - *ST苏吴公告达透医疗就Regen Biotech违约提起仲裁并被受理立案 [14] - 万华化学上半年净利润61.23亿元，同比下降25.1% [14] - 金鹰重工目前与新藏铁路有限公司还未开展相关业务 [14] - 皇庭国际深圳皇庭广场将被司法拍卖，公司可能触发财务类强制退市风险警示 [14] 投资机会 - 宇树科技创始人王兴兴预计未来几年人形机器人出货量有望每年翻番 [18] - 华西证券预计2035年全球人形机器人市场规模或突破1500亿美元 [18] - SK海力士预计2030年前AI内存市场将以每年30%的速度增长 [19] - 民生证券研报指出HBM市场规模在DRAM中的占比有望从2023年的8%提升至2025年的34% [19] - 河南省每年发放总规模不超过5000万元的算力券，对使用算力资源的企业、科研机构、高校等按照算力资源使用费的20%予以奖励 [20] - 国联民生证券研报指出数据中心液冷渗透率有望快速提升 [20] - 新藏铁路勘察设计可研评审进行中，强调合理控制工程投资 [21] - 华福证券俞能飞指出2026年至2035年需建成铁路3.5万公里左右，其中高铁2万公里左右 [22]

隔夜市场表现 - 美股三大指数小幅收跌，道指跌0.45%至43975.09点，纳指跌0.3%至21385.40点，标普500指数跌0.25%至6373.45点 [4][29] - 大型科技股多数下跌，英特尔跌超3%，特斯拉涨超2%至339.03美元，房利美和房地美分别涨超15%和13%，创2008年以来收盘新高 [4][30] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.29%至7480.07点，好未来跌逾3%，理想汽车跌近3%至24.07美元，百度、阿里巴巴跌超1% [4][31] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌2.8%至3393.7美元/盎司，COMEX白银期货跌2.33%至37.645美元/盎司 [4] - 国际油价小幅上涨，美油主力合约涨0.19%至64美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.15%至66.69美元/桶 [5] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数跌0.34%至24081.34点，法国CAC40指数跌0.57%至7698.52点，英国富时100指数涨0.37%至9129.71点 [6] 政策与监管动态 - 财政部、税务总局就《增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见，明确应税交易定义、纳税人分类及发票管理要求 [7] - 财政部、教育部修订印发《支持学前教育发展资金管理办法》，资金将用于学前教育扩优提质和落实免保育教育费政策 [8] - 中国酒业协会完成《酒类商品批发/零售经营管理规范》征求意见稿，涵盖经营资质、质量管控、数字化建设等维度 [8] - 中央结算公司不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书，以简化入市投资流程 [9] 行业与公司数据 - 前7个月中国汽车产销量分别达1823.5万辆和1826.9万辆，同比增长12.7%和12%，新能源汽车渗透率升至45% [10] - 新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比增长39.2%和38.5% [10] - 杭州市就《促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》征求意见，提出加强算力基础设施布局 [11] 企业动态与声明 - 中国稀土集团严正声明从未参与"稀土人民币稳定币"合作，称信息系恶意编造 [3][16] - 蚂蚁集团辟谣称从未有此类计划，提醒公众甄别虚假信息 [16] - 长安汽车及中国长安汽车高管计划增持公司股份，合计金额不低于570万元 [17][18] - 宁德时代枧下窝矿区因采矿证到期暂停开采，正办理延续申请 [19] - 娃哈哈回应经销商优化称新增数量大于解合数量，系市场策略调整 [22] - 东方甄选股价自董宇辉离职低点8.92港元涨至30.52港元，涨幅达242% [23] 技术创新与产品发布 - 华为余承东宣布尊界S800实现六域融合技术，提升汽车舒适性与安全性 [20][21] - 智谱发布开源视觉模型GLM-4.5V，参数规模106B，在41个视觉多模态榜单达到SOTA性能 [24][25] - 微软关闭Bing Search API，AI搜索引擎月活用户达6.85亿，行业向AI驱动转型 [26][27] 国际合作与地缘政治 - 英伟达和AMD同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府，以换取出口许可 [28] - 墨西哥总统强调绝不允许美军入境，回应美方可能对贩毒集团采取军事行动 [15] - 巴西财长称美方取消两国关税问题视频会议，新日期未定 [16] 汇率与大宗商品 - 美元指数涨0.24%至98.50，人民币在岸汇率报7.1881，离岸报7.1962 [29] - 比特币跌0.38%至118845.98美元，美国10年期国债收益率跌0.09%至4.28% [29]

宏观经济与政策 - 中国央行今日有1607亿元人民币7天期逆回购到期 [3] - 财政部与税务总局就《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见 明确应税交易范围及纳税人分类标准 [9] - 财政部与教育部修订印发《支持学前教育发展资金管理办法》 资金主要用于学前教育扩优提质及落实免保育教育费政策 [10] - 中央结算公司即日起不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书 以简化入市投资流程 [11] 行业动态与产业政策 - 中国酒业协会就《酒类商品批发经营管理规范》《酒类商品零售经营管理规范》征求意见 涵盖经营资质、质量管控及数字化建设等多维度 [10] - 杭州市就《促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》征求意见 提出加强算力基础设施布局并建立多元智算服务体系 [14] - 前7个月中国汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆 同比增长12.7%和12% [13] - 前7个月新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆 同比增长39.2%和38.5% 渗透率达45% [13] 地缘政治与国际事件 - 中国海警依法驱离菲律宾侵闯黄岩岛附近海域船只 [12][13] - 特朗普宣布华盛顿特区进入公共安全紧急状态 并部署国民警卫队 [16] - 特朗普称将与普京举行"试探性会晤" 并表示俄乌双方需让出领土以结束冲突 [16] - 墨西哥总统强硬表态绝不允许美军入境 [16] - 巴西财长称美方取消原定13日举行的两国关税问题视频会议 [17] 公司动态与市场表现 - 中国稀土集团与蚂蚁集团辟谣"稀土人民币稳定币"合作计划 [18][19] - 长安汽车及中国长安19名高管计划6个月内增持公司股份 合计金额不低于570万元 [19] - 宁德时代枧下窝矿区因采矿证到期暂停开采 公司正办理延续申请 [20][21] - 华为余承东宣布尊界S800首次实现六域融合技术 提升汽车安全性与舒适性 [22] - 小米汽车要求部分用户提前支付尾款 销售人员称仅针对有延迟交付或提车风险的用户 [23] - 娃哈哈回应"砍掉年销300万以下经销商" 称系正常动态优化而非针对特定规模 [24] - 东方甄选股价自董宇辉离职低点8.92港元累计上涨242% 截至8月11日收报30.52港元 [25] - 智谱发布开源视觉模型GLM-4.5V 参数规模106B 在41个视觉多模态榜单达SOTA性能 [26] - 微软正式关闭Bing Search API 国内AI搜索引擎应用月活用户规模达6.85亿 [27] - 英伟达与AMD同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可 [28] 金融市场数据 - 美股三大指数收跌 道指跌0.45%至43975.09点 纳指跌0.3%至21385.40点 标普500跌0.25%至6373.45点 [5][30] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.29%至7480.07点 阿里巴巴跌1.43% 百度跌1.57% [5][31] - COMEX黄金期货跌2.8%至3393.7美元/盎司 COMEX白银期货跌2.33%至37.645美元/盎司 [6] - WTI原油涨0.19%至64美元/桶 布伦特原油涨0.15%至66.69美元/桶 [7][30] - 美元指数涨0.24%至98.50 人民币离岸汇率涨0.1%至7.1962 [30] 上市公司公告摘要 - 万华化学上半年营业收入909.01亿元 归母净利润61.23亿元 [38][39] - 德赛西威上半年营业收入146.44亿元 归母净利润12.23亿元 同比增长45.82% [38][39] - 卫星化学上半年营业收入234.6亿元 归母净利润27.44亿元 同比增长33.44% [39] - 华峰化学上半年营业收入121.37亿元 归母净利润9.83亿元 同比下降35.23% [39] - 中国电建签署69.94亿元南非供水项目合同 [38] - 智光电气子公司签订2.04亿元储能项目 [38]