铜价走势 - 铜月度金属指数（MMI）从3月至4月下降4.23% [1] - COMEX铜价3月触及历史新高后4月暴跌 5月中旬进入横盘整理趋势 [1] - 当前铜价倾向于下行 主要因关税协议未完全缓解需求担忧 [1] 贸易政策影响 - 美中贸易协议缓解对高额关税的担忧 但协议90天后到期且中国商品关税仍高达30% [3] - 贸易政策不确定性削弱全球经济前景 铜需求增长率被下调 [2] - 原材料转移导致上海期货交易所和伦敦金属交易所库存大幅下降 [4] 供需状况 - 国际铜研究组织预计2025-2026年铜市场保持供应过剩 [1] - 2025年过剩量预期较2024年9月预估增长一倍多 [2] - 全球铜库存5月回升 上海期货交易所库存开始增加 [4] 美元与铜价关联 - 美元指数企稳 与铜价的逆相关性使其对铜价施压 [5] - 美联储维持利率不变 若降息可能阻止铜价进一步下跌 [6] - 美元贬值预期增强 因特朗普政府指出强势美元损害出口 [5]

公司业绩与预期 - 塔吉特百货公司下调全年销售预期 [1] - 公司第一季度收益和收入均低于预期 [1] 影响业绩的核心因素 - 业绩受到关税不确定性等因素的损害 [1] - 公司面临巨大潜在成本 [1] 公司应对策略 - 公司正在考虑各种可能出现的情况并制定计划 [1] - 计划旨在保持最大灵活性以保护业务 [1]

兄追究法律责任。 期市有风险,入市需谨慎 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 入 册 市 市 官 方 网 站 假 有 客 服 热线 译 风 www.itf.com.cn 400-8888-598 tiff Pco 贵金属数据日报 ITG国贸期货 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/5/21 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX更金 | COMEX日银 | AU2508 | AG2508 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/登司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点 ...

货币政策调整 - 澳洲联储决定将现金利率目标下调25个基点至3.85% [1] 通货膨胀状况 - 通货膨胀继续走低 自2022年达到峰值以来通胀率已大幅下降 [1] 全球经济环境 - 近三个月来世界经济不确定性增加 金融市场波动一度大幅上升 [1] - 近期关税声明导致金融市场价格反弹 但对关税最终范围和其他国家政策反应仍存在相当大的不确定性 [1] - 地缘政治不确定性也很明显 预计这些发展将对全球经济活动产生不利影响 [1] 经济前景影响 - 全球不确定性可能导致家庭和企业推迟支出 等待前景更加明朗 [1] - 全球发展导致澳大利亚经济增长、就业和通胀前景疲软 [1]

美联储政策与宏观环境 - 美联储连续第三次维持利率不变 并采取观望态度 在贸易政策更加明朗之前不会急于降息 [1][2] - 美联储主席鲍威尔提及“滞胀” 强调通胀和就业风险都在上升 通胀整体下降但存在“黏性通胀” [3] - 市场预期美联储年内可能降息三到四次 但资深经济学家个人预计仅一至两次 且更可能发生在9月 [2][7][8] - 美国经济已现“轻度衰退”迹象 主要因不确定性导致 制造业和服务业PMI持续下滑 企业推迟资本支出 第一季度经济出现负增长 [2][11] - 美联储的独立性使其不太可能受外部政治压力影响而紧急降息 当前不一致的经济数据也不支持立即行动 [9][10] 关税与贸易协议进展 - 全球市场聚焦“高关税不确定性” 美联储主席鲍威尔在发布会上提及“关税”一词超过20次 认为其影响“高度不确定” 可能导致通胀上升和经济增长放缓 [1] - 英国和美国已就关税贸易协议条款达成一致 英国在进口美国农产品方面让步 以换取美国降低对英国汽车出口的关税 美国保留10%的基准关税 [1] - 美英达成贸易协议被视为市场利好 是首个新贸易协议的开端 但前方道路漫长 下一个关键协议可能涉及印度等新兴经济体 [5][6] 大型科技公司表现 - 美股“七巨头”中除英伟达外 其余六家公司一季度盈利平均超出市场预期16% 大幅领先标普500成分股4%的平均超预期水平 [2] - 大型科技公司重申或上调资本支出计划 谷歌与微软重申AI支出 Meta上调全年资本支出预期 亚马逊AI业务同比营收增长三位数 [2] - 在地缘政治不确定性上升的背景下 大型科技公司凭借持续现金流与战略投入 成为市场“既有增长、又有防御”的稳定力量 [2] 主要资产类别展望 - 美元指数在100附近寻求企稳 预计未来几个月将围绕该水平震荡 [2][16] - 黄金价格在避险需求与收益率调整之间震荡上行 反映出市场对中长期不确定性的持续定价 预计仍有上涨空间 [2][14][15] - 债券收益率预计趋于稳定 高低波动幅度大概在15个基点之内 [15]

智通财经5月9日电，美联储理事巴尔表示，围绕关税的不确定性增加了通胀上升和经济增长放缓的风 险。 ...

公司业绩与股价表现 - Shopify Inc (NASDAQ:SHOP) 股价下跌3.5%至91.20美元，因公司发布低于预期的业绩指引并提及关税不确定性 [1] - 公司第一季度每股收益为25美分，符合预期，同时营收超出预期 [1] - 2025年至今股价累计下跌15%，但同比仍上涨44.1% [3] 分析师观点与市场预期 - 覆盖Shopify的45名分析师中，28名给予"买入"或更高评级 [2] - 12个月共识目标价为117.87美元，较当前水平有28.5%的潜在上涨空间 [2] 技术面与交易动态 - 股价测试90美元支撑位，该位置在3月底被突破 [3] - 100美元水平和60日均线在过去几个月限制涨幅 [3] - 期权市场活跃，已成交3.5万份看涨期权和2.9万份看跌期权，达到平日同期交易量的6倍 [3] - 最受欢迎的期权为5月23日到期、行权价92美元的看涨期权，新头寸正在建立 [3] 长期期权交易者情绪 - 国际证券交易所(ISE)、Cboe期权交易所(CBOE)和纳斯达克OMX PHLX(PHLX)的50日看跌/看涨期权成交量比率高于过去一年89%的读数，显示长期期权交易者看跌 [4]

美联储政策立场 - 美联储维持政策利率不变的决定符合市场预期 [1] - 美联储需要证明其政策独立性不受政治挑战影响 [1] - 关税不确定性可能导致通胀上升和失业率增加 [1] 政治压力影响 - 特朗普近期持续批评美联储及主席鲍威尔不愿降息 [1] - 政治压力反而降低美联储降息可能性 [1] - 美联储正积极抵御外部政治干预以维护政策独立性 [1]

黄金市场动态 - 黄金短线出现反弹趋势 [1] - 关税不确定性因素影响黄金市场 [1] - 美联储利率维持不变政策影响黄金基本面 [1]

美联储政策与市场影响 - 美联储5月议息会议维持联邦基金利率4.25-4.50%目标区间不变，缩表节奏保持50亿美元/月美债和350亿美元/月MBS [2] - 鲍威尔强调关税政策对通胀和增长的不确定性，当前策略为观望等待，市场预期年内降息3次（7月、9月、12月），7月降息概率达80% [2][3] - 高关税或迫使美联储快速降息，低关税则提供政策调整窗口，短期需关注关税谈判进展 [2] 中国央行与黄金储备 - 中国央行4月末黄金储备增至7377万盎司（2294.51吨），环比增加7万盎司（2.18吨），为连续第六个月增持 [2] - 央行增持黄金反映对全球经济不确定性和美元信用风险的担忧，长期有助于优化外汇储备结构及支撑人民币国际化 [3] - 国际金价高位震荡，市场情绪受美国关税政策波动影响，短期金价或维持震荡 [3] A股市场表现 - 5月8日A股三大指数上涨，创业板指涨1.65%，上证指数涨0.28%，深证成指涨0.93%，科创100涨0.31% [4] - 两市成交额缩量至1.32万亿元，两融余额增至18087.46亿元 [5] - 行业表现分化，通信（+2.60%）、国防军工（+2.57%）、电力设备（+1.62%）领涨，美容护理（-0.96%）、有色金属（-0.43%）跌幅居前 [4] 市场配置策略 - 在基本面不确定性下，市场或维持震荡，建议关注科技与红利的哑铃型配置 [1] - MACD金叉信号形成，部分个股涨势显著 [6]