美联储政策与宏观环境 - 美联储连续第三次维持利率不变 并采取观望态度 在贸易政策更加明朗之前不会急于降息 [1][2] - 美联储主席鲍威尔提及“滞胀” 强调通胀和就业风险都在上升 通胀整体下降但存在“黏性通胀” [3] - 市场预期美联储年内可能降息三到四次 但资深经济学家个人预计仅一至两次 且更可能发生在9月 [2][7][8] - 美国经济已现“轻度衰退”迹象 主要因不确定性导致 制造业和服务业PMI持续下滑 企业推迟资本支出 第一季度经济出现负增长 [2][11] - 美联储的独立性使其不太可能受外部政治压力影响而紧急降息 当前不一致的经济数据也不支持立即行动 [9][10] 关税与贸易协议进展 - 全球市场聚焦“高关税不确定性” 美联储主席鲍威尔在发布会上提及“关税”一词超过20次 认为其影响“高度不确定” 可能导致通胀上升和经济增长放缓 [1] - 英国和美国已就关税贸易协议条款达成一致 英国在进口美国农产品方面让步 以换取美国降低对英国汽车出口的关税 美国保留10%的基准关税 [1] - 美英达成贸易协议被视为市场利好 是首个新贸易协议的开端 但前方道路漫长 下一个关键协议可能涉及印度等新兴经济体 [5][6] 大型科技公司表现 - 美股“七巨头”中除英伟达外 其余六家公司一季度盈利平均超出市场预期16% 大幅领先标普500成分股4%的平均超预期水平 [2] - 大型科技公司重申或上调资本支出计划 谷歌与微软重申AI支出 Meta上调全年资本支出预期 亚马逊AI业务同比营收增长三位数 [2] - 在地缘政治不确定性上升的背景下 大型科技公司凭借持续现金流与战略投入 成为市场“既有增长、又有防御”的稳定力量 [2] 主要资产类别展望 - 美元指数在100附近寻求企稳 预计未来几个月将围绕该水平震荡 [2][16] - 黄金价格在避险需求与收益率调整之间震荡上行 反映出市场对中长期不确定性的持续定价 预计仍有上涨空间 [2][14][15] - 债券收益率预计趋于稳定 高低波动幅度大概在15个基点之内 [15]