美联储12月议息会议与降息预期 - 市场押注美联储在12月会议上降息25个基点的概率约为87%至89%，显著高于一个月前[1] - 11月美国私营部门意外减少约3.2万个就业岗位，远低于市场预期的增加2万个，加剧了对劳动力市场走弱的担忧，基于此美联储或再度降息25个基点[1] - 美联储官员的公开讲话普遍释放出信号，认为现在是应该降息的时点，焦点已转向劳动力市场走弱[6] 美股市场表现与驱动因素 - 尽管劳动力市场数据以及核心PCE通胀等经济指标表现各异，但12月第一周美股整体依然相当强劲[1] - 市场保持韧性的部分原因在于美联储大概率会降息25个基点且态度可能更偏鸽派，叠加12月历来是股市表现较强的月份，形成了典型的“圣诞行情”[1] - 整体趋势向上的原因包括经历了一个强劲的财报季，以及美联储即将降息[3] 贵金属市场分析与展望 - 黄金和白银近期与股市同步上行，但其长期信号反映了全球严峻的地缘政治风险、关税带来的持续通胀压力以及外汇市场可能酝酿的危机[4] - 2025年以来黄金表现超过大多数资产，且预计上升势头会延续到2026年，白银从百分比来看表现更强[4] - 黄金距离历史最高点可能只有大约2%，预计今年年底两者都会有相当稳健的表现，黄金年末目标价可能接近4500美元[4][5] 美联储政策与未来宽松周期 - 美联储降息并非无视“黏性通胀”，而是为了应对劳动力市场走弱，避免就业状况恶化冲击消费者信心与支出[6] - 个人支出数据仅增长0.3%，增速偏弱，而Challenger裁员报告显示今年已有110万个工作岗位被裁减，企业几乎每周都宣布新的裁员计划[6] - 预计2026年宽松周期会继续，FOMC公报的措辞可能比过去更偏鸽派，明年可能还会看到另外两次降息总计约50个基点，2025和2026年大概会有100个基点的降息[7] 2026年市场风险与资产配置建议 - 预计2026年第一季度末或第二季度，美股市场可能会出现一轮幅度较深的调整，跌幅可能在12%、15%，甚至18%到20%之间[8] - 调整原因可能是第一季度的盈利增长因经济走软而变得更弱，导致估值被拉得过高[9] - 建议投资者的资产配置中必须要有对冲工具，黄金被认为是当前环境下最好的对冲资产，每个投资组合至少应配置5%到10%的黄金或贵金属比例[8][9]

美股市场整体表现 - 美股三大指数微涨并创下新高，道指接近平盘，纳指涨0.23%，标普500指数微涨[2] 甲骨文公司 - 股价上涨3%，公司提升Clay Magouyrk和Mike Sicilia为联席首席执行官，Safra Catz退居董事会执行副主席，此举释放出公司将聚焦快速扩张的云计算业务的信号[3] - 股票当日最高价322.19美元，开盘价309.63美元，成交量1910.08万股，换手率0.67%，最低价306.92美元，收盘价308.66美元，成交额60.12亿美元，振幅4.95%[4] - 52周最高价345.72美元，52周最低价118.86美元，市盈率(TTM)72.81，市净率37.50，总市值9057.96亿美元[4] 苹果公司 - 股价大涨近4%，走强原因在于关税担忧缓解以及市场对最新款iPhone的强劲需求有望支撑增长[5] - 分析师指出新产品需求比预期更为强劲，推动买盘增强并提振股价，此前预期较低因此需求带来正面惊喜[5] 光刻机巨头阿斯麦 - 股价大涨，摩根士丹利评级上调至"增持"，分析师看到通往2027年的多重增长机遇[9] - 分析师预计未来两年推理芯片与存储芯片厂商都会扩产，从而提振阿斯麦[9] - 股票当日最高价964.54美元，开盘价960.92美元，成交量94.20万股，换手率0.24%，最低价953.59美元，收盘价932.15美元，成交额9.03亿美元，振幅1.17%[11] - 52周最高价964.54美元，52周最低价578.51美元，市盈率(TTM)33.43，市净率17.86，总市值3705.97亿美元[11] 宏观政策环境 - 美联储上周将利率下调25个基点，为自去年12月以来首次降息，投资者最终将其解读为央行转向鸽派[12] - 根据CME美联储观察工具，市场目前定价显示从现在到年底还将有两次各25个基点的降息[12] - 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆支持上周降息作为对劳动力市场走弱的保险举措，但在通胀仍偏高情况下认为进一步降息空间有限[15] - 亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克对上周降息感到满意，但认为今年没有太大必要进一步放松，仅为今年预留一次降息[18]

市场表现 - 纽约股市三大股指13日收盘涨跌不一 道琼斯工业平均指数下跌269 67点至42140 43点跌幅0 64% 标普500指数上涨42 36点至5886 55点涨幅0 72% 纳斯达克综合指数上涨301 74点至19010 08点涨幅1 61% [1] - 标普500指数十一大板块六涨五跌 科技板块和非必需消费品板块分别上涨2 25%和1 41% 医疗板块和房地产板块分别下跌2 97%和1 3% [1] 宏观经济数据 - 美国4月消费者价格指数环比上涨0 2%低于预期的0 3% 同比上涨2 3%低于预期的2 4% [1] - 美国4月核心消费者价格指数环比上涨0 2%低于预期的0 3% 同比涨幅2 8%符合预期 [2] 机构观点 - 独立顾问联盟认为市场对经济衰退和黏性通胀的担忧已减轻 短期市场将因贸易紧张缓解而继续上涨 [2] - 高盛集团将标普500指数年底目标点位从5900点上调至6100点 反映更低的关税和更好的经济增长预期 [2] - 亚德尼研究公司将标普500指数年底目标点位上调至6500点 因对经济放缓的担忧降低 [2] - 凯投宏观预计今年和明年全球经济增幅接近3% 认为美国实际关税税率从27%降至15%后衰退风险降低 [2] - 惠誉评级强调美国实际关税水平仍高于2024年水平 认为关税不确定性仍是宏观经济预测关键因素 [3] 个股动态 - 联合健康集团因CEO辞职和暂停全年业绩指引股价大跌17 79%拖累道指 [3] - 英伟达因将向沙特出售1 8万个AI芯片股价上涨5 63% [3]

美联储政策与宏观环境 - 美联储连续第三次维持利率不变 并采取观望态度 在贸易政策更加明朗之前不会急于降息 [1][2] - 美联储主席鲍威尔提及“滞胀” 强调通胀和就业风险都在上升 通胀整体下降但存在“黏性通胀” [3] - 市场预期美联储年内可能降息三到四次 但资深经济学家个人预计仅一至两次 且更可能发生在9月 [2][7][8] - 美国经济已现“轻度衰退”迹象 主要因不确定性导致 制造业和服务业PMI持续下滑 企业推迟资本支出 第一季度经济出现负增长 [2][11] - 美联储的独立性使其不太可能受外部政治压力影响而紧急降息 当前不一致的经济数据也不支持立即行动 [9][10] 关税与贸易协议进展 - 全球市场聚焦“高关税不确定性” 美联储主席鲍威尔在发布会上提及“关税”一词超过20次 认为其影响“高度不确定” 可能导致通胀上升和经济增长放缓 [1] - 英国和美国已就关税贸易协议条款达成一致 英国在进口美国农产品方面让步 以换取美国降低对英国汽车出口的关税 美国保留10%的基准关税 [1] - 美英达成贸易协议被视为市场利好 是首个新贸易协议的开端 但前方道路漫长 下一个关键协议可能涉及印度等新兴经济体 [5][6] 大型科技公司表现 - 美股“七巨头”中除英伟达外 其余六家公司一季度盈利平均超出市场预期16% 大幅领先标普500成分股4%的平均超预期水平 [2] - 大型科技公司重申或上调资本支出计划 谷歌与微软重申AI支出 Meta上调全年资本支出预期 亚马逊AI业务同比营收增长三位数 [2] - 在地缘政治不确定性上升的背景下 大型科技公司凭借持续现金流与战略投入 成为市场“既有增长、又有防御”的稳定力量 [2] 主要资产类别展望 - 美元指数在100附近寻求企稳 预计未来几个月将围绕该水平震荡 [2][16] - 黄金价格在避险需求与收益率调整之间震荡上行 反映出市场对中长期不确定性的持续定价 预计仍有上涨空间 [2][14][15] - 债券收益率预计趋于稳定 高低波动幅度大概在15个基点之内 [15]