——本文为"广发银行" 出品 | 搜狐财经 【编者按：ESG年报解读是搜狐财经及价值公司100联合发起的针对各公司ESG报告披露情况的解读专栏。参考上交所 《上市公司治理准则》、港交所《环境、社会及管治守则》等文件，迭代完善各行业ESG星级测评体系标准，并以最 新标准为依托，以2024年公司ESG报告为主要数据来源，对公司2024年环境资源、社会责任及公司管治进行评价】 研究员 | 王晓潇 一年内被罚近亿元 近日，国家金融监督管理总局集中公布一批行政处罚信息。其中，广发银行因"贷款、票据、保理等业务管理不审 慎，以及监管数据报送不合规"等问题，领罚6670万元，广发相关责任人员同步受罚。 在此次总行因贷款、票据等业务管理不审慎及监管数据报送不合规被罚之外，广发银行的关联主体近期也收到大额监 管处罚。今年8月，广发旗下理财子—广银理财便因 "投资运作不规范、数据管理不审慎、信息登记不及时" 等问题， 被监管罚没金额合计1159.88万元。广银理财于2020年获批筹建，2022年正式开业，是广发银行唯一一家子公司。 近一年内，广发银行及其分支机构，风险管理及内控问题已经累计收到来自金监局和人民银行等监管部门开出的 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者杨燕 北京报道 面对日益严格的监管和市场需求，企业ESG实践已从"可选项"变为"必答题"，成为参与全球竞争的入场 券。 9月19日，2025华夏ESG管理体系大会在北京召开。本次大会由华夏时报社主办，SGS通标、中质协质 量保证中心、首都经济贸易大学中国ESG研究院等机构提供支持。大会以"理念与实践并行，发展同质 量共生"为主题，聚焦ESG如何驱动企业价值重构的核心议题。 在圆桌讨论环节，来自金融机构、咨询公司、企业和第三方认证机构的六位专家围绕"ESG驱动企业价 值重构的可实现路径"这一主题，从风险管控到价值创造，从合规约束到战略引领，从成本投入到创新 回报等多角度展开了深入讨论。 ESG如何成为企业价值护城河 圆桌论坛由东方财富证券上市公司咨询部ESG业务总监姜宏玲主持，她指出，当前企业最关心两个问 题：ESG对长期价值的影响，以及有哪些可行的实践路径。 作为金融机构代表，中国银河证券ESG创新研究负责人王新月从投资角度分析了ESG背后的逻 辑。"ESG本身就是一个风险缓释工具。"她表示，"对环境负责的公司转型风险更小，员工权益保障好 的公司劳动纠纷风险可能更 ...

环境环保战略与成果 - 公司提前实现2025年可再生能源使用比例60%的目标 [1] - 在欧洲及全球工厂部署超过10兆瓦峰值的太阳能装机容量 年碳减排约1200吨 [1] - 整体废弃物回收率提升至98% 多家工厂获德国莱茵TÜV零废认证 [1] 产品创新与碳足迹管理 - 依托生命周期评估与GCI平台实施全流程碳足迹分析 [2] - A++级高能效家电市场占比提升 A&B级洗衣机销量占比达80% [2] - 将hOn App与AWorld平台集成 通过游戏化任务推动用户节能实践 [2] 社会责任与运营管理 - 通过AI行为监测使工伤事故率降低90% [2] - 通过专项培训赋能员工成长 激发多元创新活力 [2] - 将ESG理念全面融入生产运营与产品创新环节 [1][2] 全球战略布局 - 欧洲ESG成果成为全球可持续发展战略的缩影 [2] - 未来将继续推动绿色科技与智慧生活融合 实现高质量增长 [2]

近段时间以来，美国已成为全球反对"环境、社会和治理"(ESG)运动的核心。2021年以来各州提出的反 ESG法案数量大幅增加。特朗普再度当选美国总统后，进一步推动反ESG势头，不仅撤销气候行动政 策，还签署行政令禁止ESG投资。受反ESG情绪升温与政策环境变化影响，国际石油巨头正缩减清洁能 源投资，调低氢能发展目标。 埃克森美孚去年宣布，若联邦政府不为天然气制氢项目提供税收优惠，将放弃推进全球最大之一的低碳 氢能项目。当前政策仅为"绿氢"项目提供激励，而埃克森美孚希望将优惠范围扩大至"蓝氢"。值得关注 的是，埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹此前曾质疑碳捕集技术的减排效果，称"该技术仅适用于高浓度 气体，对低浓度气体而言成本过高"。 英国石油(BP)推出了更为保守的脱碳战略，核心调整包括：放缓油气上游业务投资缩减速度，取消炼厂 产能收缩计划；将重点转向利润率更高的氢能、生物燃料及海上风电；增加油气业务与低碳业务的支 出。BP表示，新战略将提升股东回报，这对公司而言尤为关键。今年4月，BP宣布放弃氢能发展目标， 转而聚焦交通运输领域的液化天然气(LNG)业务；7月，这家欧洲石油巨头又宣布退出计划在澳大利亚 建设的投 ...

货币政策与流动性分析 - 央行14天逆回购调整为"多重价位中标"但明确表示"不涉及短期政策调整" 显示政策延续性而非边际宽松信号 [2][16] - 14天逆回购投放3000亿元资金趋于平稳 9月LPR未调整 加权中标利率可能从+15BP缩窄至5-10BP但对资金利率中枢影响有限 [2][4][18] - 政策调整目标为明确7天OMO利率作为单一政策利率地位 完善短中长期流动性工具搭配以熨平资金波动 14天逆回购定位为应对国庆/年末/春节的非常规工具 [3][4][18] - 货币政策重点在于"释放政策效应"而非加力托底 年内再次降息概率偏低 除非出现权益市场波动加剧或汇率快速升值等特殊情况 [5][19][20] 建筑工程行业动态 - 第38周新增专项债发行978.2亿元 环比下降25.8% 同比下降(2024同期1747.2亿元) 今年以来累计发行35116.6亿元同比增长19.7% [8] - 城投债第38周发行893.5亿元环比增35.9% 净融资额88.9亿元环比下降(上周154.9亿元) 今年以来累计净融资-3739.5亿元 [8] - 建筑工地资金到位率59.39% 周环比+0.15pct但同比-3.13pct [8] - 中国电建1-8月新签订单8007.9亿元同比增4.7% 单8月订单646.6亿元同比增9.6%增速环比7月上升22.7个百分点 [11] - 中国化学1-8月新签订单2563.4亿元同比仅增0.1% 单8月订单314.9亿元同比降22.6%增速环比7月下降80.9个百分点 [11] - 中国中冶1-8月新签订单6795.7亿元同比降18.2% 单8月订单682.3亿元同比降15.4% [11] 房地产市场表现 - 第38周30大中城市新房成交面积147.7万平方米环比增7.7%同比增33.9% 今年以来累计同比降2.6% [9] - 14城二手房成交面积172.3万平方米环比降4.2%但同比增42.6% 今年以来累计同比增15.6% [9] - 百城土地前37周供应面积同比降13.7% 成交面积同比降7.4%但成交总价同比增11.4% [9] 产业链价格与库存 - 螺纹钢价格周环比增0.7%但同比降2.9% [10] - 沥青价格周环比持平同比增7.6% 库存周环比降4.7%同比降38.6% [10] - 水泥出货率周环比增1.9%同比微增0.2% 库存周环比降0.2% [10] - LME三个月铜价周环比降0.9%但同比增4.7% 铝价周环比降0.4%同比增7.2% [10] 小米集团业务进展 - 小米汽车7-8月交付量连续超3万辆 预计2025年将顺利实现并超越35万辆交付目标 [13] - 空调25Q2出货量超540万台同比增60% 连续三个季度增速超50% 武汉大家电工厂投产强化竞争优势 [14] - 小米17系列背屏设计引发市场关注 盲约量较上代翻倍 预计Q4手机收入及毛利率将边际改善 [14] - 维持FY2025E-FY2027E营业收入预测4891亿/6418亿/7584亿人民币 经调整净利润预测454亿/681亿/836亿人民币 [12] ESG与绿色投资 - 本月新发8只ESG基金发行份额37.49亿份 近一年发行251只总份额1753.53亿份 存续ESG基金926只总规模10293.12亿元 [31] - 上周绿色债券新发43只计划发行规模344.68亿元 近一年发行1095只总金额11899亿元 存量ESG债券3684只规模5.57万亿元 [32] - 全国碳市场CEA累计成交量551.97万吨环比增3.6% 成交金额33876.95万元环比增1.85% 成交均价62.01元/吨环比降0.91% [42] - 华能主导编制我国首个碳捕集领域国际标准ISO 27927:2025正式发布 [27][44] AI产业发展动态 - 腾讯云发布智能体开发平台3.0 Meta发布MobileLLM-R1系列小模型 DeepSeek-R1登上Nature [37][44] - 全球首个AI Agent交易市场MuleRun上线 美团上线生活类Agent"小美" [37][44] - 豆包Seedream 4.0登顶双榜 Ring-mini-2.0高性能推理型MoE模型发布 [37] 北交所市场表现 - 北证50指数当周跌1.43% 日均成交额272.44亿元环比降14.71% 全市场占比1.08% [34] - 北交所24个行业中仅4个行业涨幅中位数为正 环保行业涨幅中位数6.08%领先 计算机行业市盈率TTM中位数达146.10倍 [35] - 新三板创新层单周成交金额19.63亿元环比增30.48% 基础层成交3.80亿元环比增27.92% [37] 基金产品表现 - 纯债基金单周年化涨幅中位数1.68%-1.81% 久期因子对净值波动影响显著(η²效应量7.98%-8.17%) [21][22] - 一二级债基单周年化涨幅-3.56%至-3.52% 主要受权益资产调整影响 转债占比因子η²效应量达11.00%-55.14% [22]

公司战略定位与行业转型 - "十四五"期间钢铁行业面临从规模扩张向质量提升的转型压力 特钢承担突破高端材料"卡脖子"技术的使命[2] - 公司定位为通过科技创新为国家重大工程和战略性新兴产业提供不可替代的材料支撑 聚焦行业真痛点与国家真需求[2] - 特钢企业核心竞争力从产能规模转向技术护城河建设 研发投入占比稳定在3%以上远超行业平均水平[3] 科技创新与技术突破 - 累计获得1851项授权专利 其中50项为国际专利 对应开发出"八最"产品包括最细金刚线、最深万米油田用钢管等[3] - 实现高端材料国产化突破：航空发动机轴承钢M50通过国际认证填补国内空白 机器人用滚珠丝杠和RV减速机材料实现批量供货[2] - 超级工程材料保障：深中通道桥梁主缆钢丝和锚具用钢满足超高强度与韧性要求 保障工程顺利通车[2] 智能化制造转型 - 兴澄特钢成为全球特钢行业首个"灯塔工厂" 部署40多个工业4.0技术用例建立全链条数字化体系[3] - 数字化改造实现年降本增效超1亿元 达成高定制、高品质、高效能与可持续的有机统一[3] - 通过数字技术探索传统特钢企业数智化转型路径 提升全要素生产率[3] 绿色低碳转型实践 - 采用"两条腿走路"策略：自身构建低碳生产体系 同时通过产品创新助力下游产业减排[3] - 新能源应用布局：建成157MW光伏和28.8MW风电项目 年减碳超11万吨[4] - 工业余热资源化利用：青岛特钢利用低品位余热为周边社区供暖 年减碳60万吨[4] 低碳工艺技术创新 - 天津钢管应用智能全氧燃烧技术 天然气燃烧效率提升26.8% 氮氧化物排放降低80%[4] - 靖江特钢打造国内首个"近零碳排电炉"示范项目 成为电炉短流程炼钢国家级示范项目[4] - 自主研发"一总部多基地"碳管理平台 是国内首个通过CBAM和PCF认证的数字化软件[5] 绿色产品开发与产业链协同 - 开发1200mm超大断面圆坯适配大型风电轴承与主轴 助力风电装备向海洋化、大型化发展[5] - 超高强细直径切割钢丝支撑超薄单晶硅片高效切割 巩固中国光伏产业链技术优势[5] - 氢能领域开发输氢管道和循环氢装备用超厚板 为氢能社会建设奠定材料基础[5] 社会责任与ESG实践 - 乡村振兴采用"产业+培训"模式 在河南、四川帮扶地区提升农产品深加工能力实现从输血向造血转变[6] - 员工关怀支出：健康基金近800万元帮扶351名员工 帮困基金超760万元覆盖614人[6] - 实施"百人菁英""星计划"等人才梯队培养计划 通过创新工作室和技能竞赛提升员工技能水平[6] 可持续发展与行业展望 - 获得中国制造业上市公司社会责任"五星金奖" 入选MSCI和S&P CSA等国际ESG榜单[7] - "十四五"期间连续多年分红比例达50% 累计现金分红总额超过150亿元[7] - 特钢行业未来将从跟跑向领跑转变 竞争核心转向材料科学深度与绿色低碳高度[7] 未来发展规划 - "十五五"期间将继续攀登材料科学高峰 在海洋工程、航空航天、新能源等领域实现从0到1突破[7] - 锚定"行业率先碳中和"目标 深化氢能冶金和全流程低碳工艺研发[7] - 将"灯塔工厂"经验复制到更多生产基地 提升ESG管理水平向全球一流标准看齐[7]

近日，广州跑出一个超级隐形冠军：若羽臣，要去香港上市。 说通俗点，它的核心业务之一是"电商代运营"，同时兼着经营自有品牌。 公司成立于2011年，起步时为国内外品牌提供电商代运营服务，帮助品牌在天猫、京东等平台运营店铺 。2015年登陆新三板。 它一边帮着其他消费品"卖货"，一边自己下场做自由品牌，比如家里用的香氛洗衣液（品牌 "绽 家"）、女生吃的口服抗衰补充剂（品牌 "斐萃"）。 代运营是一个利润微薄的业务，它的主要利润来自其自有品牌。 代运营是今天的面包，自有品牌是明天的盛宴。没有自有品牌护城河的代运营商，终将成为流量成本飙 升下的"数字民工"。 我们来看看，电商代运营赛道背后，还有哪些结构性机会？ - 01 - 2007年，22岁的王玉在江西财经大学读研期间，创办了校园 B2C 平台 "爱购网"，初尝创业滋味。彼时 他拿下了本土祛痘品牌的线上经销权，产品在南昌大学城走红。 2009年，王玉带领团队南下广州闯荡，成为祛痘护肤品牌比度克的首家线上经销商。2011年，他正式注 册成立若羽臣，随后操盘德国 母婴品牌哈罗闪再度引爆市场，吸引了合生元、美赞臣等国际品牌的合 作邀约。 2020年9月，王玉带领若羽臣 ...

事件影响 - 始祖鸟在喜马拉雅山脉放烟花引发争议 导致品牌口碑受损并登上微博热搜 [2] - 母公司安踏体育股价连续两日下跌 9月23日股价93.75港元/股 单日跌幅0.95% 总市值2632亿港元 [2][3] - 事件暴露生态风险评估机制失效 可能对安踏ESG评级产生负面影响 尤其在环境与治理维度 [4][5] 公司治理与ESG表现 - 安踏持有亚玛芬体育39.49%股权及41.9%表决权 子品牌治理行为将纳入集团ESG整体评估 [3][5] - 2025年上半年安踏ESG评级获MSCI提升至A级 跻身道琼斯新兴市场指数 位列中国鞋服行业首位 [5] - 专家指出事件影响程度取决于公司应对措施 需采取透明道歉、第三方评估及生态修复计划 [5] 多品牌战略成效 - 公司通过收并购拥有FILA、迪桑特、可隆、狼爪等品牌 2025年新增合资公司MUSINSA中国持股40% [7][8] - 2025年上半年营收385.44亿元 同比增长14.3% 剔除亚玛芬上市影响的净利润同比增长14.5%至70.3亿元 [7] - 多品牌运营存在风格与市场博弈风险 可能因追求各自效益最大化导致品牌主张边界缺失 [8] 运营效率挑战 - 2025年上半年平均存货周转日数达136天 较2024年同期增加22天 主要因存货增加及业务收购影响 [8] - 旗下品牌领域交错 FILA与迪桑特均聚焦高尔夫赛道 始祖鸟与狼爪同属户外顶级品牌 [8][9] - 存货周转天数上涨反映内部运营效率问题 面临多品牌协同与国际品牌本土化双重挑战 [9][10]

公司融资与资本运作 - 公司正式向港交所递交上市申请书 开启新一轮资本动作[3] - 公司曾获中植系投资 2014年斥资24.17亿元认购6068万股 占比约4.16%[8] - 中植系于2022年初清空持股彻底退出股东名单 双方明确无股权、无业务、无利益往来[8] - 公司2022年7月于瑞士证券交易所发行GDR募资3.81亿美元（约24亿人民币）[18] - 此次港股上市拟募资用于金属资源产能建设、海外研发创新、全球营销中心建设及补充营运资金[10] 财务表现与债务状况 - 公司总负债从2022年232.6亿元飙升至2025年上半年486.5亿元 资产负债率从52.7%爬升至66.01%[13] - 一年内到期短期债务从141.62亿元攀升至258.97亿元 期末现金及现金等价物余额仅54.49亿元[1][13][14] - 营收从2022年293.32亿元增长至2024年332亿元 但净利润从2022年12.96亿元波动至2024年10.2亿元[9] - 毛利率2022年14.54% 2023年12.24% 2024年15.29% 2025年上半年跌至12.5%[9] - 新能源材料板块毛利率2025年上半年同比下滑3.58个百分点[9] 业务优势与市场地位 - 高镍前驱体2024年8系/9系出货12.66万吨 全球市占37.4% 为特斯拉4680电池、宁德时代麒麟电池核心供应商[15] - 电池回收2024年第三方回收35.9万吨（中国第一） 镍钴回收率超98%（行业平均90%）[15] - 城市矿山业务年处理电子废弃物100万吨 提炼钴相当于中国原生矿3.5倍 钨占国内开采量6%[15] - 与全球前十电池厂深度合作 包括宁德时代邦普循环、韩国ECOPRO（2024年采购额占比15.1%）、三星SDI（高镍前驱体独家供应商）[2][16] - 与特斯拉签订2026-2030年50万吨前驱体长单 牵手大众共建欧洲回收基地[16] 碳业务与ESG表现 - 2024年获得欧盟碳积分收入1.2亿欧元 占当年海外营收1.5%[17] - 制定2025年目标 计划将碳交易收入占比提升至5%[17] - 为每块退役电池建立碳账本 特斯拉退役电池回收可减少2.3吨CO₂排放（相当于种植127棵树）[17] - 碳足迹数据达国际车企供应链准入标准 未来或成欧美市场门票[17] 公司治理与股权结构 - 创始人许开华现任执行董事、董事长兼总经理 妻子王敏担任执行董事[17] - 许开华侄子许定邦任职副总经理 负责业务发展、销售及营销活动[18] - 许开华夫妇通过深圳汇丰源合计持有公司16.5%股份 已建立93家子公司[18] - 印尼子公司青美邦新能源材料有限公司持股63%[18] 关联交易与监管关注 - 2024年和2025年上半年前五大客户中有四家是供应商 交易额占当期总采购额比例分别为6.3%和2.7%[18] - 2022-2024年向Morowali集团采购镍矿28.7亿元 销售MHP41.2亿元[19] - 定价机制在LME镍价基础上浮动3%-5% 同期市场价波动达20%[19] - 深交所曾发函质疑是否存在低价买矿、高价卖货的利益输送[19] - Morowali持有公司印尼子公司25%股权 青山系为镍矿巨头[20]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 市场表现综述： 大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2025.9.15-2025.9.19）国内权益市场指数表现分化，创 业板指上涨2.34%。行业方面，本周煤炭、电力设备、电子行业涨幅居前，银行、有色金属、非银金融行业跌 幅居前。基金市场方面，本周权益基金表现较好，混合债券型基金业绩回撤。 基金产品发行情况： 本周国内新基市场热度上涨，新成立基金63只，合计发行份额为748.28亿份。其中债券型基金27只、股票型基 金27只、混合型基金7只、国际(QDII)基金1只、REITs1只。全市场新发行基金31只，从类型来看，股票型基金 21只、FOF基金4只、混合型基金4只、债券型基金1只、国际(QDII)基金1只。 基金产品表现跟踪： 各类行业主题基金本周表现震荡分化，TMT主题基金净值涨幅优势延续，金融地产主题基金回调明显，医药 主题基金净值持续回撤。截至2025年9月19日， TMT、新能源、国防军工、行业均衡、行业轮动、消费、周 期、医药、金融地产主题基金本周涨跌幅分别为2.56%、2.07%、1.50%、0.92%、 0.49%、-0.53%、-1. ...