文章核心观点 - 纸白银价格在亚洲时段出现短线调整，暂报13.191元/克，上涨1.70% [1] - 市场情绪受即将公布的美国11月ADP就业指标等关键数据影响，数据疲软可能巩固降息预期并推动银价 [1] - 美国11月制造业PMI降至48.2，连续第九个月低于50荣枯线，表明制造业持续萎缩，促使投资者转向白银等避险资产 [1] 宏观经济数据与事件 - 重点关注21:15的美国11月ADP就业人数，预期2万人，前值4.2万人 [2] - 后续关注21:30的美国9月进口物价指数月率、22:15的美国9月工业产出月率、22:45的美国11月标普全球服务业PMI终值及23:00的美国11月ISM非制造业PMI [2] - 周五将公布9月个人消费支出(PCE)物价指数，该指数是美联储最青睐的通胀指标 [1] 纸白银技术分析 - 日线MACD指标、KDJ指标及RSI指标均释放看多信号 [3] - 上方阻力位关注13.40-13.50元/克，下方支撑位关注12.80-12.90元/克 [3] - 纸白银亚盘短线调整，收窄日内涨幅 [3]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收涨，道指上涨0.39%，纳指涨幅0.59%，标普500指数收高0.25% [1] - 市场对美联储12月降息的预期升温，推动风险资产偏好回升 [1] 科技股与特定公司表现 - 科技股走势分化，英特尔大涨超8%，波音股价飙升逾10% [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.65%，成分股表现分化 [1] - 小鹏汽车跌近8%，蔚来跌近3%，理想汽车逆势微涨 [1] 大宗商品价格 - 国际金价小幅震荡，伦敦金现货价格仍在4200美元上方 [1] - 伦敦银现货价格再度站上58美元/盎司 [1] 市场宏观焦点与预期 - 市场聚焦美联储12月议息会议，当前降息概率已接近90% [1] - 美国政府停摆结束后经济数据发布仍存延迟可能，美联储出于谨慎或倾向于继续降息 [1] - 短期内关注科技股业绩指引及地缘局势对黄金等避险资产的影响 [1] 相关投资工具 - 全球科技龙头可通过纳斯达克ETF（513300）跟踪 [2] - 美股核心宽基可通过标普ETF（159655）跟踪 [2] - 金价表现可通过黄金ETF（518850）跟踪 [2]

加密货币市场暴跌事件 - 12月1日凌晨，加密货币市场全线暴跌，比特币下跌6%击穿8.6万美元，以太坊重挫7%至2800美元边缘，Solana、Cardano等主流代币跌幅均超过7% [1] - 整个11月，比特币累计重挫16.7%，尽管上周曾短暂反弹至9万美元上方，但反弹脆弱 [3] 对传统金融市场的传导 - 数字资产暴跌迅速蔓延至传统金融市场，纳斯达克100指数期货应声下跌1%，科技股成为重灾区 [3] - 美股与加密货币相关的概念股遭受冲击，BMNR、Strategy盘中大跌逾11%，Robinhood与Coinbase跌逾5%，Circle也跌超4% [8] - 比特币与美股形成致命联动，其价格持续暴跌被认为是当日美股部分卖压的来源，比特币与3倍做多纳斯达克100指数ETF（TQQQ）价格之间存在高度相关性 [3] 市场结构与流动性压力 - 市场担忧比特币ETF资金流入稀少，且逢低买盘缺席，预计结构性逆风可能持续整个12月，8万美元将成为比特币下一个关键考验点 [5] - 美国现货比特币ETF资金流入持续疲软，甚至出现单周净流出超10亿美元的情况 [8] - 全球流动性面临拐点，日本央行发出明确加息信号，美联储鹰派言论使降息预期降温，美国财政部一般账户因政府停摆抽走了约2000亿美元市场流动性 [6] - 风险资产与避险资产（如黄金）同步下跌，表明市场流动性出现系统性收缩，投资者被迫抛售各类资产以获取现金 [11] 杠杆清算与市场脆弱性 - 暴跌早有预兆，10月初比特币创历史新高时，一场190亿美元的杠杆清算为连续数周的抛售潮拉开了序幕 [3] - 市场内部结构脆弱，价格跌破关键点位后，触发高杠杆多头的连锁强制平仓，形成“下跌—爆仓—进一步下跌”的恶性循环 [8] - 高杠杆在暴跌中扮演“放大器”角色，仅24小时内，超过26万人爆仓，总金额高达9.41亿美元 [8] 监管与稳定币风险 - 监管阴影笼罩市场，中国央行发布警告强调虚拟货币相关风险并将加强打击非法活动，欧盟MiCA法案对稳定币实施严格限制 [8] - 标普全球评级将全球最大稳定币USDT的稳定性评级调降至最低等级，并警告若比特币价格进一步下跌，USDT可能面临抵押品不足的风险 [8][9] - “天才法案”（GENIUS Act）为稳定币建立监管框架并将其合法化为支付工具，但将比特币等波动性较大的加密货币排除在外，这削弱了比特币的交易功能，限制其实际应用场景 [9] 主要市场参与者的潜在风险 - 持有560亿美元比特币的微策略公司（MicroStrategy）首次承认，如果关键指标mNAV比率转为负值，将被迫抛售部分持仓，目前该比率已降至1.19，距离警戒线仅一步之遥 [3] - 微策略公司的潜在抛售压力如同悬在市场上方的达摩克利斯之剑，一旦开始抛售将对本已脆弱的市场造成进一步冲击 [13] - 比特币ETF自推出以来近期资金流入明显放缓，如果没有新鲜血液注入，市场很难维持上涨动能 [13] 未来市场关注点 - 市场目光聚焦在即将发布的美国非农就业报告和通胀数据上，这些数据将为美联储的货币政策路径提供重要线索 [13] - 比特币与美股尤其是科技股之间日益紧密的联动关系，使得加密市场的波动更加迅速地传导至传统金融领域，其表现越来越受宏观因素和传统市场联动影响 [13]

文章核心观点 - Saxo Bank发布2026年“离谱预测”清单 旨在提醒投资者考虑被忽略的、一旦发生将对金融市场产生巨大冲击的可能性 [1][2] - 该预测系列为年度报告 其2025年的部分预测已初显端倪 为2026年预测提供了参考框架 [1] 2026年“离谱预测”主要内容 - 量子计算突破引发金融恐慌 投资者将现金投入白银和黄金等避险资产 推动金价飙升至1万美元 量子计算相关股票将经历剧烈波动 [3] - AI自动化危机 代理式AI系统大规模故障可能引发市场闪崩、会计违规或人身伤害 网络安全、审计和咨询公司收入将因此飙升 [4] - 其他预测包括泰勒·斯威夫特婚礼拯救全球经济、美国中期选举引发团结趋势、减肥药普及至宠物、SpaceX进行IPO以及财富500强公司任命AI担任CEO [5] 2025年预测回顾 - 关于特朗普关税政策冲击美元的预测正在兑现 美元今年已下跌8% 有望创下2017年以来最差表现 [1] - 英伟达市值超过苹果的预测虽未完全实现 但其市值已上涨34%至4.37万亿美元 超过苹果的4.18万亿美元 [1] - 2025年预测还包括自然灾害导致大型保险公司破产以及电气化导致欧佩克解体等情景 [2]

价格表现与市场地位 - 现货白银价格突破历史新高，首次站上58美元/盎司，最高触及58.84美元/盎司 [1] - 沪银夜盘收涨超5%，白银价格近期飙升超过100%，远超黄金约60%的年度涨幅 [2] - 白银期货沉淀资金量突破500亿元关口，达509.28亿元，成为商品期货中排名第二的品种 [2] 上涨驱动因素：工业需求 - 白银具有双重身份，约60%的用途在工业领域，具备优良的导电性、导热性等特性 [3] - 工业需求在AI硬件、光伏、新能源车等领域出现爆发式增长，特别是光伏产业对银浆需求巨大 [3][4] - 近12个月以来，汽车电气化、人工智能产业扩张及光伏需求激增是推动白银需求增长的三大结构性因素 [4] 上涨驱动因素：供需格局 - 预计2025年全球白银需求降至11.2亿盎司，但将迎来连续5年供应赤字，规模估计达9500万盎司 [5] - 全球白银矿产产量持续下滑，伦敦金银市场协会白银库存从2022年6月的31023吨降至2025年3月的22126吨，降幅约三分之一 [5] - 印度作为全球最大白银消费国，年均消耗量约4000吨，其国内银价较年初涨幅高达85%，且80%供应依赖进口，助推国际银价 [5] 上涨驱动因素：金融与政策环境 - 美联储降息预期升温，CME"美联储观察"工具显示下周降息概率达到85%，利好贵金属 [6] - 下一任美联储主席潜在提名人选被视为"大鸽派"，强化了市场降息预期 [6] - 地缘政治风险及美国将白银纳入关键矿产清单，增加了避险需求和供求紧张局面 [7] 机构分析与价格展望 - 白银已突破上升三角形上沿55美元，进入新的上涨阶段，下一目标预计在63美元 [8] - 瑞银预计2026年白银价格将达到60美元/盎司，所罗门全球甚至预测可能突破100美元/盎司 [7] - 当前金银比为75，其运行区间中枢已上移至85附近，但当前金银比或许还有收窄空间 [9] - 全球性库存下降导致现货市场出现明显挤仓信号，实物交割紧张可能进一步推升价格 [8]

市场表现与价格走势 - 黄金价格再度创出六周高点，白银连续冲击并刷新历史纪录 [1][5] - 贵金属成为本阶段表现最为亮眼的资产类别之一，趋势型买盘推动金银价格加速上行 [1][5] - 黄金下一关键目标锁定在4433美元的历史阻力位置，白银强阻力位在60美元与61美元区间 [3][7] 资金流向与市场情绪 - 避险资金持续向贵金属流入，为价格提供基本面支撑，全球股市隔夜普遍偏弱 [1][5] - 市场对日本债市的担忧发酵，促使部分资金减仓权益资产，转向更具防御属性的资产配置 [1][5] - 年底前投资者进行持仓再平衡，资金轮动可能提高价格波动幅度，CME最活跃的黄金合约集中在12月合约 [2][6] 宏观环境与外部因素 - 美元指数回落、原油价格维持在接近每桶59美元、10年期美债收益率在4.1%附近震荡，与贵金属上涨形成共振 [2][6] - 有关美联储主席人选的讨论为行情提供支撑，若政策立场更偏向宽松可能推动更早降息预期 [2][6] - 实际利率维持高位压力减轻时，黄金作为非孳息资产的相对吸引力提升 [2][6] 技术面分析 - 黄金短期支撑位集中在4240—4200美元区域，回调若能在此区间获得稳固将强化短线多头结构 [3][7] - 白银支撑位分布在56.85美元与56美元区间，趋势整体保持稳固，技术评级维持高位 [3][7] - 金银的技术结构正向性明显，若宏观面继续提供利多催化，价格可能向更高区间拓展 [3][7] 后市展望与配置价值 - 贵金属走势深受美元走势、利率预期、风险偏好变化与商品整体周期影响 [3][7] - 在全球经济预期分化、主要央行政策节奏不一致、地缘不确定性未消退的背景下，贵金属配置价值依然稳固 [3][7] - 中期视角下，黄金的抗波动能力、白银的趋势动能，加上资金关注度提升，使该类资产仍具吸引力 [3][7]

黄金市场核心驱动 - 市场对美联储12月降息的预期概率在两周内从30%迅速跳升至80%以上，成为提振黄金表现的关键宏观因素 [1][3] - 消费者信心在11月出现显著下滑，是促使市场对利率路径进行重新定价的重要因素，尽管就业和通胀等指标未明显恶化 [1][3] - 美联储政策利率上限与两年期美债收益率之间仍有约50个基点的利差空间，为市场提供了想象空间 [1][4] - 金价上周突破每盎司4200美元的关键技术阻力位，现货黄金最新报每盎司4,231.93美元，当日上涨0.38% [1][4] 白银市场结构性变化 - 实物白银供应紧张状况加剧，库存降至多年低位，同时投资需求持续推高价格，形成供需双面挤压 [2][4] - COMEX白银库存在上周降至八个月低点4.57亿盎司，较10月创下的5.32亿盎司纪录下降14% [2][5] - 白银ETF投资需求强劲，投资者在上周增持了950万盎司，其中单日最高流入达750万盎司，为10月21日以来最大规模 [2][5] - 11月白银ETF净流入量升至1,600万盎司，成功扭转了10月录得的1,300万盎司净流出的局面 [2][5] 贵金属市场整体格局 - 贵金属市场正处于利率预期反复、投资需求上升与实物供应紧缩等多重因素的交汇点 [2][5] - 利率预期的边际变化被视作黄金价格趋势的核心驱动因素 [1][4] - 白银的投资需求与库存收缩正在形成典型的“价格加速阶段”，可能在短期内继续推动行情波动扩大 [2][5] - 宏观与微观因素的共振格局，被认为是金银价格维持强势的核心动能，并可能意味着市场波动进一步加大 [2][5]

核心观点 - 近期贵金属市场大幅上涨，核心驱动因素是市场对美联储降息预期的急剧升温，而美联储主席鲍威尔的讲话将成为短期市场方向的“分水岭”[1][3] - 黄金价格创下六周新高，白银价格创下历史新高且年内涨幅翻倍，市场情绪高涨，静待关键政策信号[3] - 美国经济数据疲软是上涨的根本原因，而白银因其兼具金融与工业属性，表现更为强劲[6][8] 核心驱动：降息预期 - 市场对美联储12月降息的概率预期已飙升至88%，这基于疲软的经济数据和美联储官员的鸽派表态双重支撑[4] - 美联储的政策优先级已从“控通胀”转向“稳增长”，若12月降息25个基点，黄金价格有望突破4264美元/盎司的前期高点，并向4300美元/盎司冲击[4][5] - 美元指数走软至99.01，为两周最低，降低了非美货币投资者购买黄金的成本，进一步刺激需求[4] 白银的强劲表现 - 现货白银在12月1日最高触及58.82美元/盎司，单日大涨3.8%，年内累计涨幅突破100%[3] - 白银上涨受“双轮驱动”：一方面与黄金共享降息与避险逻辑，另一方面其工业属性（用于电子产品、太阳能电池）受益于全球制造业复苏预期[6] - 白银的高波动性使其成为投机资金的偏好标的，对政策敏感度更高，若传闻中的“超级鸽派”人物接任美联储主席，可能引发新一轮上涨[6][7] 经济基本面支撑 - 美国11月制造业PMI降至48.2，连续第九个月低于50荣枯线，表明制造业持续萎缩，引发对经济衰退的担忧并驱动避险资金流入贵金属[8] - 本周关键数据，如周三的ADP就业报告和周五的PCE物价指数，若表现疲软将进一步强化降息预期，为金市提供上涨动力[8] - 鲍威尔讲话是市场焦点，其表态将决定短期走向：“鸽派超预期”可能推动黄金突破4264美元；“鹰派降温”可能导致短期回调，但经济疲软与政策宽松的大逻辑未变[8] 市场潜在波动因素 - 美国国债收益率大幅上涨，10年期收益率跳涨至4.096%，创7月中旬以来最大单日涨幅，增加了持有黄金的机会成本，对金市构成短期利空[10] - 全球债市波动部分源于日本央行可能加息的暗示，引发抛售潮，并传导至美国债市[10] - 美国企业债发行增加（如默克发行80亿美元债券）可能抽离国债市场流动性，推高收益率，间接影响金市[10] - 美联储主席继任人选（如鸽派的哈西特）的悬念也将影响美元和贵金属走势，相关消息是上周美元创四个月最差单周表现的原因之一[11] 投资者操作关注点 - 投资者应紧盯鲍威尔讲话的核心信号，避免盲目追高，鸽派表态可顺势布局但需设止盈，鹰派表态带来的回调可能是低吸机会[12] - 需重点跟踪本周ADP就业报告与PCE物价指数，数据疲软将巩固降息预期并为金市“托底”[12] - 需留意地缘局势变化，若风险降温可能分流部分避险资金，对金市产生短期压制[12]

周二（12月2日）亚欧时段，现货黄金自隔夜回吐空间内维持震荡，目前暂交投于4213美元附近。周一（12月1日）现货黄金价格触及六周高点，每盎司一度 攀升至4264美元，美联储降息预期的持续发酵、美元的疲软走势，以及美国制造业数据的低迷表现，推动贵金属价格进入一个强劲的横盘整理至上涨趋势。 作为一种传统的避险资产，黄金和白银在不确定性加剧的环境中，再次展现出其独特的魅力。 基本面： 日线级别，金价昨日录得阳线收盘扩大此前反弹空间，盘中曾测试4265一线后回吐部分涨幅，至尾盘时段仍守住大部分涨幅报收暗示强劲，短期或仍面临更 多反弹空间有望逐渐挑战4300关口上下。1--4小时级别，短线走势自4000大关附近企稳上涨后本周盘中迎来收敛区间上破后扩大涨幅，隔夜盘中一度冲破三 周高点至4265一线后盘踞，至当前欧盘时段仍守住4200关口显示强势日内交易者或留意下方4200--4210区间测试支撑或尝试多单，上方压力关注4250/4280附 近 操作思路： 多单： 4200--4210轻仓多，止损4198，目标4250/4280附近 空单： 美元指数的走软成为黄金上涨的另一大助力。周一美元一度跌至两周低点99.01，尾盘 ...

白银价格表现与市场驱动因素 - 白银价格于周一（12月02日）大涨3.8%，收报每盎司58.57美元，盘中触及58.82美元的历史新高[1] - 白银年内累计涨幅已超过100%，表现远超黄金，波动性更大使其成为追逐高回报的热门选择[1][3] - 白银的强势得益于与黄金相似的宏观避险驱动，以及其在电子产品和太阳能电池等工业领域的广泛应用需求[1] 宏观经济与政策背景 - 美国11月制造业PMI从10月的48.7降至48.2，连续第九个月低于50荣枯线，表明制造业持续萎缩，该行业占美国经济比重达10.1%[3] - 市场关注即将公布的美国ADP就业报告和PCE物价指数，若数据疲软将巩固降息预期，利好贵金属[4] - 美联储主席鲍威尔即将发表的讲话被视为重要政策线索，鸽派信号可能引发新一轮买盘[4] - 市场传闻白宫经济顾问哈西特可能出任下一任美联储主席，这被视为更鸽派的信号，进一步压低美元并抬升白银价格[3] 金融市场关联动态 - 周一美国国债收益率大幅上扬，10年期国债收益率涨至4.096%，创自7月中旬以来最大单日涨幅，30年期收益率升至4.744%，两年期收益率攀升至3.534%[4] - 美元指数目前为震荡反弹行情[4] 技术分析与交易观点 - 目前白银行情为价格上涨趋势，技术图表显示K线支撑位在54.30美元附近[7] - 大周期MACD图形显示均线相交箭头向上，大趋势看涨，但能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方能量减弱，市场活跃度减弱[7] - 操作策略建议在54.30美元附近布局多单，止损53.90美元，止盈目标58.60美元至59.30美元区间[7]