新兴产业与未来产业培育 - 实施产业创新工程 一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级 打造新兴支柱产业 [1] - 建好建强国家重型装备生产制造基地 加强产业配套协作 [1] - 发展壮大高端装备、航空航天、新材料等千亿级产业集群 [1] 重点产业集群发展 - 建设电子信息产业北方制造基地 [1] - 建设大型大马力高端智能农机装备先导区 [1] - 加快发展低空经济 壮大低空航空器装备制造产业 [1] 应用场景与产业链拓展 - 拓展低空经济在农业植保、应急救援、物流运输等应用场景 [1] - 做强星网产业链 发展卫星制造、测控和数据地面应用 [1] - 做强石墨精深加工 [1] 产业发展政策与示范 - 创新战略性新兴产业发展政策供给 [1] - 推进新技术新产品新场景规模化应用示范 [1] - 加快新兴产业规模化发展 [1]

文章核心观点 - 构建适应未来产业发展的现代化金融体制是“十五五”时期的关键战略任务，旨在通过金融供给侧结构性改革，克服传统金融体系在服务颠覆性创新产业时的内在缺陷，实现金融与实体经济特别是未来产业的高水平循环 [2][3][14] 未来产业的特征与对金融的挑战 - 未来产业具有颠覆性与不确定性、技术路径未锁定、知识资本密集和长周期四大特征，其风险更接近不可事前测量的“奈特不确定性”，导致依赖历史数据和抵押担保的传统信贷模型失灵 [4][14] - 未来产业的核心价值载体是知识产权、劳动力和数据等无形资产，这类资产难以作为合格信贷抵押物，且估值高度依赖对未来技术前景的预期，造成严重的信息不对称和估值困难 [6] - 未来产业的发展需要跨越从基础研究到商业化的“死亡之谷”，要求资本具备超长周期耐心，而金融市场存在中长期“耐心资本”的结构性短缺 [5] 构建现代化金融体制的关键方向 - 推动金融机构专业化错位发展：商业银行需突破“典当思维”发展技术估值能力，投行需深化产业研究提供全生命周期陪伴，风险投资机构需培育技术洞察力成为战略合伙人 [6] - 健全多层次资本市场体系：增强北交所、科创板等市场对专精特新企业的服务能力，放宽对高研发投入科技企业的上市门槛，鼓励长期资本入市并从“交易博弈”转向“价值共创” [7][12] - 重塑估值体系：推动会计准则改革以更合理反映研发投入和无形资产价值，发展基于实物期权理论的估值模型，培育理解产业技术的专业分析师以减少信息摩擦 [13] 金融供给侧结构性改革的实施路径 - 以科技金融构建未来产业资本供给体系：强化耐心资本的“战略先导”作用，优化国家创投引导基金投向基础研究等市场失灵环节，深化科创板等市场的“基石功能”改革 [16] - 以绿色金融服务能源革命和绿色技术：建立覆盖氢能、新型储能等前沿技术的绿色标准与信息披露体系，发展绿色股权投资和银行“转型金融”服务 [17] - 以数字金融赋能产业服务新范式：建设国家级科技企业数字金融服务平台整合数据，运用大数据AI对企业技术路线进行“健康诊断”，发展以“实体信用”为核心的现代供应链金融 [20] 金融基础设施与风险管理创新 - 利用金融科技进行动态风控：通过大数据、人工智能对知识产权和研发活动进行多维度、实时化风险监测与评估，解决信息不对称问题 [9][10] - 发展多层次风险吸收市场：培育壮大风险投资、私募股权等机构投资者，发展知识产权交易、科技保险市场，创新运用期权等衍生品提供风险对冲工具 [10] - 构建风险分散体系：设立国家级科技金融风险补偿基金，对银行科技贷款损失给予30%-50%比例的风险补偿，完善政府性融资担保体系和科技保险 [21]

活动概况 - 活动名称为“青春华章·踏浪新质潮”学习贯彻党的二十届四中全会精神网络主题宣传和互动引导活动，于11月21日在天津天开高教科创园举办 [1][3] - 活动由中央网信办网络传播局、天津市委宣传部指导，天津市委网信办、天津市教委、天津市科技局联合主办 [7] 核心精神与观点 - 活动强调传承“两弹一星”精神，以激励新一代科研工作者勇闯科技前沿，突破“卡脖子”技术难题 [1] - 新质生产力被定义为由科学突破、技术裂变、要素重构与产业跃迁共同催生的新的先进生产力质态，其最大特点是创新，本质是先进生产力 [3] - 新质生产力的创新范畴既包括理工科的科学、技术和业态创新，也包括文科的文化制度、管理和制度创新 [3] - 青年一代被寄予厚望，需具备实践本领、知识根基、科学素养、人文关怀、审辩思维、创新能力和社会担当，主动将个人价值融入国家发展与世界进步 [4] 前沿科技与产业展望 - 以人工智能为代表的新一代信息技术和新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群将蓬勃发展 [3] - 量子科技、生物制造、脑机接口等被列为蓄势待发的未来产业 [3] - 活动通过科技秀展示了脑机接口“意念操控”无人机、伽利略机器狗、帕西尼灵巧手等前沿技术，体现“智造”活力 [6] - 更具全球影响力的教育中心、科学中心、人才中心将加速崛起 [3] 青年与未来职业 - 青年一代被认为具备快速学习能力，能够将科技创新成果迅速转化为实际生产力，肩负着继往开来的时代使命 [3] - 活动通过“未来职业”时装秀创意呈现了“智能启蒙师”、“极地守护者”、“空天地组网设计师”等概念性未来职业，展现了未来职业的无限可能 [6] - 青年学子表示将在医工交叉等领域求索，为新质生产力发展贡献智慧 [1] - 前沿科技展示增强了青年对科技创新提升生活品质的体会以及对自身创造潜力的信心 [6]

项目签约动态 - 11月13日，众航智飞全倾转旋翼eVTOL总部项目签约落地成都未来科技城，将构建研发—制造—验证一体化体系，预计达产后形成年产约100台eVTOL的产能 [4][6] - 11月19日，百度智能云AI+文体娱乐创智中心在成都东部新区揭牌，推动先进技术与文体娱场景深度融合，茵麦体育、匠体科技等首批6家企业签约入驻 [4][6] - 11月20日，郫都区与智元创新签署协议共建西南具身智能产业基地，该项目是成都第一个规模较大的具身智能机器人研发生产制造项目 [4][5][6] 低空经济产业 - 成都未来科技城已聚集低空经济产业链相关企业12家，产业链条日趋完备 [8] - 众航智飞团队具备从概念设计到适航取证的全流程产业化能力，其研发的飞行器最高速度可达300公里/小时 [8] - 沃飞长空AE200-100首架机已正式下线进入预生产阶段，其成都生产基地主体已封顶，预计2026年正式投产使用 [8] 人工智能与机器人产业 - 百度智能云AI+文体娱乐创智中心将以文心大模型、百度千帆平台等先进技术为核心，加速形成全国影响力的AI+创意产业集群 [9] - 智元机器人作为国内人工智能与机器人领域的领军企业，将助力成都打造具身智能机器人产业生态 [9] 产业发展战略 - 成都围绕重点产业链精准招商，对照产业链补空白、强弱项、国产自主化三张清单，推动产业由分散走向集聚、由单点走向成链 [9] - 项目密集落地彰显成都以高质量项目引领现代化产业体系建设的决心，助推在未来产业赛道上加快成势、集链成群 [5][7]

全球未来产业竞争格局 - 未来产业是由前沿技术驱动、处于孕育萌发或产业化初期阶段的前瞻性新兴产业，具有显著的战略性、引领性、颠覆性和不确定性，代表着新一轮科技革命与产业变革的方向，是重塑全球经济结构和竞争格局的关键力量 [3] - 全球主要经济体正加快布局未来产业：美国通过《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》大规模投入半导体、清洁能源、人工智能等领域；欧盟通过《欧洲芯片法案》和"地平线欧洲"科研计划推动核心技术突破与供应链自主；日本实施"半导体与数字产业战略"以重建先进制造体系并引导高端制造回流 [3] - 科技竞争焦点正从传统产业效率之争转向未来产业主导权之争，金融政策与产业政策协同成为塑造国家竞争优势的重要手段 [3] 中国未来产业发展政策框架 - 2024年工业和信息化部等七部门印发《推动未来产业创新发展的实施意见》，提出以未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大方向为重点，目标到2030年形成一批具有国际影响力的未来产业集群 [4] - 《关于金融支持新型工业化的指导意见》等文件从结构性货币政策、专项信贷、产业基金等方面部署金融支持路径，形成产业政策与金融政策协同发力的总体框架 [4] - 政策转化为可操作金融实践的关键在于科学把握金融支持未来产业的内在规律与现实基础，需从经济机理阐明金融介入的必要性，并结合金融体系实际条件评估结构短板与比较优势 [4] 金融支持未来产业的理论机制 - 未来产业技术路线未定、成果转化不确定，投入高、周期长、风险大，以量子通信为例，中国科学技术大学自2003年启动相关实验，历经十余年才实现从基础研究到工程化应用（2016年"墨子号"卫星发射、2017年京沪干线建成、2020年国盾量子登陆科创板） [6] - 未来产业发展需要跨学科、跨行业、跨区域的系统性协作，市场自发机制难以形成有效投资激励，因私人资本普遍短视且风险厌恶，而未来产业成果具有公共品属性，社会效益远高于企业自身收益，导致资金供给不足和创新断档的市场失灵 [6] - 现有金融体系风险评估逻辑以抵押担保、现金流和历史信用为重点，难以适应未来产业"无抵押、无利润、无历史数据"的特征，存在信息错配（缺乏技术潜力识别能力）、时间错配（高估短期风险低估长期回报）和结构错配（难以将算法、数据、专利等无形资产纳入信用体系）三大结构性约束 [7][8] 金融体系改革方向 - 金融支持未来产业的关键是通过制度创新矫正市场失灵与现有金融体系的结构性约束，使金融从被动资金供给者转变为创新体系的制度支撑者 [8] - 中国应以深化金融体制机制改革为契机，强化金融科技驱动，优化金融资源供给，完善体制机制协同，构建更好适配未来产业发展的金融支持体系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 北京市经济和财政实力雄厚，发债城投企业数量不多且以高级别为主，区域再融资能力强，但各区经济和财政实力分化明显，部分区政府债务负担较重[4] 各部分总结 北京市经济及财政实力 - 区域特征及经济发展状况：北京是全国政治、文化、国际交往和科技创新中心，经济总量处于全国中上游，人均GDP居全国之首，第三产业是经济增长主要动力，“高精尖”和数字经济是产业发展重点方向[5] - 财政实力及政府债务情况：2022 - 2024年一般公共预算收入持续增长，财政收入质量高且自给能力较强，政府性基金收入持续下降但降幅不大，整体财政实力雄厚；政府债务负担较轻，限额内仍有一定融资空间，2024年末债务率和负债率分别居全国第三位和第四位（从低到高）[13][14] 北京市各区经济及财政实力 - 经济实力及产业特征：各区经济实力分化明显，2024年GDP均实现增长，海淀区、朝阳区和西城区领先，生态涵养发展区靠后；各区在区域功能定位、经济结构和产业集聚等方面存在差异，主导产业不同[17][24] - 财政实力及债务情况：朝阳区、海淀区和西城区财政实力明显强于其他区，2024年除部分区一般公共预算收入下降外其他区均增长，生态涵养发展区财力对上级补助依赖强；大兴区、丰台区等债务规模居前，延庆区债务负担上升，丰台区债务率降幅较大[27][31] 北京市城投企业偿债能力 - 城投企业概况：截至2025年9月末，北京市内存续发债城投企业31家，以高级别为主[34] - 城投企业发债情况：2024年城投债发行规模小幅增加，市本级、西城区等发行规模相对较大，2024年和2025年1 - 9月债券融资均为净融入[37] - 偿债能力分析：债务期限结构合理，短期偿债压力不大，2024年大部分发债城投企业净融资为正，区域再融资能力强；部分区域债务负担相对较重，总体集中偿付压力不大[40][42] - 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力：北京市存续城投企业全部债务在（发债城投企业全部债务 + 地方政府债务）中占比为51.76%，怀柔区等部分区“（发债城投企业全部债务 + 地方政府债务）/综合财力”超过300%[50]

基金集群启动 - 成都未来产业基金首批子基金完成集中签约，规模约65亿元，标志着千亿级基金集群进入实体运作阶段 [1][2] - 签约合作机构包括鼎晖投资、中金资本、碧鸿投资、中芯熙城、工银投资、厚为资本六家国内头部机构和产业资本 [2] - 基金与永新医疗、中电金信、中瓴智行、迈科科技4家硬科技企业签约，达成投资金额3.2亿元，覆盖智能网联、先进封装、医疗科技等领域 [2] 投资战略与布局 - 子基金将以差异化投资风格布局成都“9+9+10”现代化产业体系，重点投向人工智能、量子科技、前沿半导体、生命健康、新能源等前沿科技领域 [2] - 下一步将按照“竞争择优、赛马机制”原则，在全球持续开展子基金遴选，吸引更多全球资本参与 [3] - 活动现场发布了涵盖集成电路、生物医药、人工智能、人形机器人、智能网联汽车等赛道的重点产业链项目机会清单，汇聚超百家硬核科技企业 [6][7] 交子资本系基金矩阵 - 交子资本累计管理及参与基金超70支，总规模逾1700亿元，并正式发布“交子资本系”三大基金集群 [4] - “交子未来”系列基金依托千亿未来产业基金集群，聚焦装备制造、新型材料、人工智能、量子科技等前瞻性赛道 [4] - “交子满园”系列基金紧扣成都市“立园满园”行动，以资本激活区域特色资源，支持园区建设与企业成长 [5] - “交子AIC”系列基金抢抓国家AIC试点政策机遇，与工商银行、农业银行、建设银行等合作搭建创新基金平台，已落地交子工银AIC、交子农银AIC、交子建银AIC基金 [5] - “交子并购”基金精准锚定本地重点行业和龙头企业，助力本土上市公司整合产业链 [5] 产业基础与发展前景 - 成都市正加速构建“9+9+10”现代化产业体系，推进16条重点产业链建圈强链，未来产业被视为城市高质量发展的新引擎 [2] - 成都在生物医药领域发展势头迅猛，已形成极具竞争力的产业带，并涌现出百利天恒等全球领先的龙头企业 [7] - 在半导体、人工智能、人形机器人、新型显示等产业实力强劲，未来产业前景广阔，坚定了投资机构的布局信心 [7]

成都未来产业基金首批子基金签约概况 - 成都未来产业基金首批子基金集中签约，规模约65亿元，标志着千亿级未来产业基金集群进入实体运作阶段[1] - 签约合作机构包括鼎晖投资、中金资本、碧鸿投资、中芯熙城、工银投资、厚为资本等六家国内头部机构及产业资本[2] - 交子资本系基金与永新医疗、中电金信、中瓴智行、迈科科技等4家硬科技企业签约，达成投资金额约3.2亿元，覆盖智能网联、先进封装、医疗科技等领域[2] 未来产业基金战略布局与投资方向 - 基金将布局成都"9+9+10"现代化产业体系，推动人工智能、量子科技、前沿半导体、生命健康、新能源等重点前沿科技领域实现整体突破[2] - 未来将按照"竞争择优、赛马机制"原则在全球常态化开展子基金遴选工作，汇聚更多全球资本[3] - 基金集群旨在推动城市优势产业、战略性新兴产业与未来产业协同发展[3] 交子资本品牌战略与基金矩阵 - 交子资本累计管理及参与基金超70支，总规模逾1700亿元[4] - 公司构建"三维发力"战略布局，形成"3+1"基金矩阵："交子未来"系列基金、"交子满园"系列基金、"交子AIC"系列基金及培育型业务"交子并购"基金[4][5] - "交子未来"系列基金聚焦装备制造、新型材料、人工智能、量子科技等前瞻性赛道，践行"投早、投小、投长期、投硬科技"理念[4] 区域合作与产业园区赋能 - "交子满园"系列基金深化与成都东部新区及郫都、简阳、彭州、崇州等区县合作，通过"基金入园、资本赋能"模式支持园区建设与企业成长[5] - 基金以资本为纽带激活区域特色资源，助力园区实现产业集聚与能级提升[5] 金融创新与投贷联动机制 - "交子AIC"系列基金抢抓国家AIC试点政策机遇，与工商银行、农业银行、建设银行等多家银行合作搭建创新基金平台[5] - 目前已落地交子工银AIC、交子农银AIC、交子建银AIC基金，后期将陆续落地交子交银、交子中银等基金[5] - 通过完善"投贷联动"机制，构建科技创新领域"输血+造血"双循环体系[5] 产业生态构建与资源整合 - 活动现场发布成都重点产业链项目机会清单，涵盖集成电路、生物医药、人工智能、人形机器人、智能网联汽车等赛道，汇聚超百家硬核科技企业[7] - 成立"投成都"未来产业投资联盟，聚合政府机构、科研院所、行业协会、企业、金融资本等资源，为未来产业企业提供全生命周期精准服务[7] - 通过主题交流和管理人闭门会议，从资本运作、赛道洞察、载体支撑维度构建未来产业发展立体认知框架[8]

汉交会规模与影响 - 2025武汉（汉口北）商品交易会开幕，吸引约50个国家和地区代表及超3000家中外企业参与 [1] - 总展览规模达19万平方米，创历届之最，涵盖人工智能、低空经济、未来产业、高端制造等重点领域 [1] - 汉交会成为湖北连接世界的商贸桥梁，影响力与日俱增 [1] 展区设置与企业参与 - 主展区聚焦商品贸易、数字贸易、服务贸易三大领域，吸引165家优质企业入驻，数量为去年的3倍 [4] - 外贸优品与创新消费领域企业占比60%，数字经济与数字贸易领域企业占比40% [4] - 九大市场展区联动国内外超1000家展商、3000家采购商、100余家行业商协会及汉口北5万家商户，覆盖药食同源、汽车、家居等全产业链 [4] - 科技互动区展示机器人炒菜、AI智能售卖热干面、机器狗舞狮等趣味表演 [4] 武汉新比较优势 - 国际经贸环境结构性重塑体现在格局之变、动力之变、规则之变和区位之变四个维度 [5] - 产业链布局呈现本土化、区域化、友岸化新特征，数字与绿色成为全球经贸发展双引擎 [5] - 武汉优势超越传统九省通衢区位，形成基于高级要素禀赋的新比较优势，成为国际资源要素配置重要节点 [5] 供应链体系发展 - 武汉将打造供应链平台矩阵，延伸至研发设计-原料采购-柔性生产-跨境物流-海外服务-数据反馈全链条 [6] - 支持集中采购、统仓统配、即时零售等创新，构建高效协同现代化流通体系 [6] - 肯尼亚驻华大使指出武汉凭借长江黄金水道、中欧班列等立体网络成为链接全球的超级接口 [6] 贸易合作成果 - 国际供应链对接交流活动上现场签约贸易项目8个，签约总金额近30亿元 [7] - 签约项目呈现多元合作、业态创新、区域协同和供应链互补等特点 [7]

未来产业的定义与特征 - 未来产业是由前沿技术驱动的前瞻性新兴产业，高度不确定性是其区别于新兴产业和传统产业的最显著特征 [3] - 未来产业可能发展成为“明天”的战略性新兴产业和“后天”的支柱产业 [2] 降低不确定性的战略举措 - 为降低产业投资回报不确定性，需发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制，鼓励各类经营主体和社会资本投资未来产业 [4] - 为降低发展路径选择不确定性，需探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式和市场监管规则，通过有组织地复制推广好经验好做法以降低全社会探路成本 [5] - 为降低产业生态不完善带来的不确定性，需推动创新资源向企业集聚，创新监管方式，培育壮大科技领军企业，促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业 [5]