日本央行加息可能性 - 前日本央行货币政策主管门间一夫表示，近期日元走弱正增加日本央行在下个月加息的可能性，只要日元维持在当前水平附近且无重大负面消息，12月加息的可能性相当高[1] - 日本央行行长植田和男表示必须密切关注日元疲软对潜在通胀的影响，显示出更高的警惕性[5] - 交易员预计日本央行在12月19日下次政策会议上加息的概率约为40%，而明年1月的加息概率则上升至约90%[5] 日元汇率动态与政府应对 - 过去三个月，日元已贬值约5%，上周日元兑美元汇率一度创下10个月新低，达到过去曾促使日本当局干预汇市的水平[4] - 日元疲软推高燃料和食品进口成本并加剧通胀压力，日本核心通胀指标上月加速至3%，并已连续三年半维持在央行2%的目标位上方或附近[4][5] - 日本财务大臣片山皐月大幅加强了对投机者的警告，明确将汇率干预列为选项，政府对日元的挫败感正在加剧[4] 日本政府经济刺激措施 - 日本政府批准了一项规模达21.3万亿日元的全面经济方案，以提振放缓的经济并为受通胀影响的消费者提供支持，这是疫情暴发以来规模最大的经济刺激措施[4] - 门间一夫预计，首相高市早苗将允许央行推进加息，因为日元走弱是政府对抗物价上涨措施的最大敌人，高支持率源于公众对解决生活成本问题的期待[4] 日本央行内部政策倾向 - 日本央行政策委员会中对未来几个月加息的支持正在扩大，除了最近两次政策会议上已有两名持异议成员呼吁加息外，其他成员也倾向于近期采取行动[5] - 委员会成员增田一之表示加息时点正在逼近，与其五个月前认为无需加快加息步伐的表态有所不同；成员小枝淳子表示央行应推动政策正常化[6] - 门间一夫认为委员会成员的最新评论未超出植田和男对12月或明年1月采取行动均持开放态度的表态，成员将跟随行长的决定[6]

白银市场行情 - 国际白银价格在亚盘时段交投于51.34美元/盎司上方，开盘价为51.37美元/盎司，暂报51.41美元/盎司，上涨0.13%，最高触及51.49美元/盎司，最低下探50.97美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 白银在趋势中走出上涨空间，当前最高至51.4，预期在48.5至52.5区间内波动，目标看向52.5附近，若本周突破52.5则可能形成单边走势，上方目标可看至54的前期高点 [3] 美联储政策预期 - 美国旧金山联储主席戴利表示支持在下个月降息，其理由是就业市场突然恶化的可能性大于通胀骤然上升的风险，且更难控制 [2] - 戴利指出劳动力市场已足够脆弱，存在非线性变化的风险，而通胀爆发的风险较低，因关税推动的成本增长比预期温和 [2] - 尽管戴利今年在FOMC没有投票权，但其观点值得关注，因其很少公开与美联储主席鲍威尔持不同意见，并可能在12月会议上对解决委员会内部关于降息或暂停加息的分歧发挥关键作用 [2]

跨资产比较 - 全球风险偏好下降，VIX指数和MOVE指数5日移动平均明显上升，股市与商品整体同步回落 [2] - 全球主要股指普遍回调，科技板块跌幅突出，金银铜与原油均录得下跌，中债小幅上涨，美元指数突破100 [2] - A股与港股的正相关性边际增强，与沪金的负相关性边际减弱 [2] - 沪深300相对10Y中债、标普500相对10Y美债、沪深300相对南华商品指数的风险溢价均边际上升，金铜比、金油比、金银比均边际上升 [2] 权益市场 - MSCI全球指数下跌2.5%，区域表现呈前沿市场跌幅小于发达和新兴市场、北美跌幅小于欧洲和亚洲的格局 [3] - 发达市场中，美股三大股指全周收跌，标普500和道指均下跌1.9%，纳指下跌2.7%，市场对美股Mag7盈利质量的关注度提升 [3] - 欧洲四大股指全部回调，STOXX50下跌3.1%，德国DAX下跌3.3%，港股三大股指跌幅均超5%，恒生科技指数跌幅高达7.2%，日经225下跌3.5% [3] - 新兴市场中，A股中小盘、创业板及科创板跌幅均超万得全A的-5.1%，韩国综指与KOSDAQ跌幅均超3%，俄罗斯RTS逆势大幅上涨9.1% [3] 债券市场 - 中债收益率曲线整体上移，10Y-2Y期限利差边际扩大，呈熊陡特征，信用利差短端3M下行，长端5Y/10Y上行 [4] - 美债收益率曲线整体下移，10Y-2Y期限利差边际扩大，呈牛陡特征，纽约联储主席鸽派言论推动美联储12月降息概率上升至71% [4] - 日本内阁批准约21.3万亿日元的财政刺激方案，市场预计政府可能追加发行国债，推升长端利率，债券收益率曲线陡峭化 [4] 商品与汇率 - 南华商品指数下跌1.8%，CRB商品指数下跌2.2%，13类主要商品期货结算价仅3类录得上涨，铁矿石涨幅居前，焦煤跌幅领先 [5] - COMEX金、银库存连续7周下降，铜库存已连涨37周，俄央行开始出售实物黄金储备以弥补国家预算 [5] - 美元指数上涨0.9%，重回100以上，日元兑美元贬值1.2%，直逼160关口 [5] - 日元走弱利好日本出口企业但强化输入型通胀压力，日元大幅贬值叠加通胀状态下出台财政刺激计划，使日央行加息压力上升 [5] 固收市场一级发行 - 上周主要信用债品种共发行3846.4亿元，到期2555.6亿元，净融资1290.8亿元，较前一周的净融资361.2亿元有所增加 [9] - 从发行品种看，上周共发行短融超短融103只，中期票据132只，公司债152只，企业债1只，发行数量较前一周增加 [9] 固收市场二级交易 - 上周主要信用债品种共计成交7783.28亿元，较前一周的8032.22亿元减少248.94亿元 [10] - 中票收益率多下行，3年期AAA中票收益率下行2.33BP至1.86%，3年期AA+中票收益率下行1.33BP至1.93%，3年期AA中票收益率下行0.33BP至2.05% [10] - 中票与国开债利差整体震荡，短端品种多继续收窄，期限利差分化延续，资质利差变化主要发生在短端 [10] 信用评级与违约 - 上周境内评级机构评级上调的发行人有2家，均为城投平台，境内无评级机构评级下调的发行人 [11] - 上周新增展期债券两只，无新增违约主体 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场短期面临不确定性，中长期政策支持资本市场态度未变，股指中长期逢低做多为主；债市四季度供需格局或改善，有望震荡修复；贵金属保留底仓，暂时观望；有色金属各品种表现不一，铜、铝下方有支撑，锌、铅、镍短期弱势，锡震荡运行，碳酸锂关注潜在扰动，氧化铝短期观望，不锈钢延续弱势，铸造铝合金偏震荡；黑色建材类钢材短期弱势震荡，之后或有边际拐点，铁矿石震荡运行，玻璃底部震荡，纯碱弱势运行，锰硅和硅铁关注市场情绪拐点，工业硅和多晶硅震荡运行；能源化工类橡胶偏多交易，原油短期观望，甲醇短期难好转，尿素震荡筑底，纯苯和苯乙烯苯乙烯价格或阶段性止跌，PVC中期逢高空配，乙二醇中期逢高空配，PTA和对二甲苯存在回调估值风险，聚乙烯和聚丙烯维持低位震荡；农产品类生猪高空近月或反套，鸡蛋近弱远强下月差反套，豆粕震荡运行，油脂震荡看待，白糖等待反弹做空，棉花短期震荡 [4][8][10][13][15][18][19][21][24][26][29][30][33][36][39][40][41][44][45][47][48][50][56][58][59][60][61][63][66][68][71][73][75][78][81][83][84][86][88][89][91][94] 各行业关键要点 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美国政府考虑允许英伟达对华出售H200芯片，国资委召开中央企业专业化整合推进会，长鑫存储发布DDR5新品，高盛合伙人称美股抛售将继续 [2] - 期指基差比例：各合约呈现不同比例 [3] - 策略观点：短期指数有不确定性，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五各主力合约有不同环比变化，日本央行委员表态加息临近，美国11月PMI数据有变化，央行周五净投放1622亿元 [5] - 策略观点：四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金涨、沪银跌，COMEX金和银有报价，美国10年期国债收益率和美元指数有数据，联储票委讲话使贵金属价格获支撑，内外盘白银库存去化 [9][10] - 策略观点：保留底仓，暂时观望，给出沪金和沪银主力合约参考运行区间 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美联储12月降息概率提高，铜价下探回升，LME和国内上期所库存有变化，国内现货升水期货抬升，进口亏损，精废价差缩窄 [12] - 策略观点：短期价格预计偏震荡，给出沪铜和伦铜3M运行区间参考 [13] 铝 - 行情资讯：情绪面回暖，铝价下探回升，沪铝加权合约持仓量和期货仓单有变化，国内外库存有增减，铝棒加工费上行，外盘贴水稍有扩大 [14] - 策略观点：铝价震荡调整后仍可能走强，给出沪铝和伦铝3M运行区间参考 [15] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数和伦锌3S有价格变化，各基差、价差、库存有数据，沪伦比价和进口盈亏有数值，国内社会库存去库 [16][17] - 策略观点：短期弱势运行 [18] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数和伦铅3S有价格变化，各基差、价差、库存有数据，沪伦比价和进口盈亏有数值，国内社会库存去库 [19] - 策略观点：短期弱势运行 [19] 镍 - 行情资讯：上周镍价下跌，现货升贴水有变化，成本端镍矿价格稳中偏弱，镍铁价格下跌 [20] - 策略观点：价格或继续承压，不建议追空或抄底，给出沪镍和伦镍3M运行区间参考 [21][22] 锡 - 行情资讯：11月21日沪锡主力合约收盘价下跌，供给方面云南和江西生产情况有不同，进口锡精矿量有变化，需求方面新兴领域有支撑，库存增加，消息层面刚果（金）安全形势有情况 [23] - 策略观点：震荡运行，建议观望，给出国内和海外参考运行区间 [24] 碳酸锂 - 行情资讯：11月21日各价格指数和合约收盘价有变化，贸易市场升贴水有数值，澳大利亚进口锂精矿报价有变化 [25] - 策略观点：关注潜在扰动，给出广期所碳酸锂主力合约参考运行区间 [26] 氧化铝 - 行情资讯：11月21日氧化铝指数下跌，单边交易总持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有数据 [28] - 策略观点：短期观望，给出国内主力合约参考运行区间，需关注相关政策 [29] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约收盘价上涨，单边持仓减少，现货价格有变化，原料价格有涨跌，期货库存减少，社会库存有变化 [30] - 策略观点：价格预计延续弱势下行趋势 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格下跌，加权合约持仓下滑，成交量放大，仓单减少，合约价差扩大，国内主流地区均价下调，进口价格持平下调，库存减少，10月进口未锻轧铝合金数量有变化 [31] - 策略观点：短期价格偏震荡 [33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，注册仓单和持仓量有变化，现货市场价格有增减 [35] - 策略观点：短期弱势震荡，之后或有边际拐点 [36] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收盘价下跌，持仓变化，现货基差和基差率有数据 [37] - 策略观点：震荡区间内运行 [39] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周五玻璃主力合约收盘价下跌，华北大板和华中报价有变化，浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓有变化 [40] - 玻璃策略观点：价格将在底部区间震荡 [40] - 纯碱行情资讯：周五纯碱主力合约收盘价下跌，沙河重碱报价持平，纯碱样本企业周度库存减少，持仓有变化 [41] - 纯碱策略观点：维持弱势运行 [41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11月21日锰硅主力合约收盘价下跌，硅铁主力合约收盘价上涨，上周锰硅和硅铁盘面价格有涨跌，关注关键支撑位 [42][43] - 策略观点：关注市场情绪拐点，锰硅基本面不理想，硅铁供需无明显矛盾 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓变化，现货端价格持平，基差有数值 [46] - 工业硅策略观点：价格震荡运行，注意波动风险 [47][48] - 多晶硅行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓变化，现货端价格持平，基差有数值 [49] - 多晶硅策略观点：价格在区间内宽幅震荡，关注平台公司进展和产业链价格反馈 [50] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：工业品回调，胶价震荡回调，台风影响泰国产区，上海交易所天然橡胶11月仓单到期，轮胎厂开工率疲软，中国天然橡胶社会库存增加，现货价格有变化 [52][54][55] - 策略观点：偏多交易，部分建仓对冲 [56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌，相关成品油主力期货有涨跌，新加坡ESG油品周度数据有库存变化 [57] - 策略观点：短期观望 [58] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格维稳，鲁南和内蒙有涨跌，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差有数值 [59] - 策略观点：短期难有明显好转，警惕价格回落 [60] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北现货有涨跌，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差有数值 [61] - 策略观点：震荡筑底，低价逢低多配 [61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端各数据有变化 [62] - 策略观点：苯乙烯价格或将阶段性止跌 [63] PVC - 行情资讯：PVC01合约持平，常州SG - 5现货价和基差、1 - 5价差有数值，成本端价格持稳，开工率有升降，厂内和社会库存有变化 [64][65] - 策略观点：中期逢高空配 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有数值，供给端和下游负荷有变化，装置有检修和重启，进口到港预报和华东出港有数据，港口库存累库，估值和成本有数据 [67] - 策略观点：中期逢高空配 [68] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有数值，PTA和下游负荷有变化，装置有检修和重启，库存累库，估值和成本有数据 [69] - 策略观点：存在回调估值风险 [71] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约下跌，PX CFR下跌，基差和1 - 3价差有数值，PX和PTA负荷有变化，装置有重启，进口有数据，库存增加，估值成本有数据 [72] - 策略观点：存在回调估值风险 [73] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货无变动，基差走强，上游开工上涨，周度库存有去库和累库，下游平均开工率下降，LL1 - 5价差缩小 [74] - 策略观点：维持低位震荡 [75] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货下跌，基差走强，上游开工下降，周度库存去库，下游平均开工率上涨，LL - PP价差扩大 [77] - 策略观点：待明年一季度成本端转变或对盘面有支撑 [78] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价涨跌互现，养殖场出栏积极性和终端需求情况 [80] - 策略观点：高空近月或反套 [81] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价主流稳定局部小涨，供应端和库存压力情况 [82] - 策略观点：近弱远强下月差反套，中线反弹后抛空 [83][84] 豆菜粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆先跌后涨，巴西升贴水和大豆到港成本有变化，国内豆粕现货稳定，成交和提货较好，巴西大豆产区降雨情况，11月USDA月报预估全球大豆供需情况 [85] - 策略观点：震荡运行 [86] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量和产量数据有变化，国内植物油价格预计偏弱运行，上周五国内油脂回落，现货基差稳定 [87] - 策略观点：震荡看待，出现产量下降信号转多头思路 [88][89] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格下跌，现货报价有变化，国际糖业组织预测全球食糖供需情况，我国进口食糖数据有变化，印度糖厂生产情况 [90][91] - 策略观点：等待反弹做空 [91] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，基差有数值，USDA最新月度供需报告数据，我国进口棉花数据，纺纱厂开机率和全国棉花商业库存有数据 [92][93] - 策略观点：短期震荡 [94]

文章核心观点 - 美联储主席鲍威尔在2025年10月底的新闻发布会上首次公开承认美国经济呈现典型的K型复苏，即高收入群体与低收入群体的经济状况严重分化 [1] - 这种K型经济的本质是“一个美国、两个世界”，其重要推手是美联储自2022年春季启动的激进加息政策，该政策对社会的冲击极不均衡 [2][5] - 美联储未来的政策走向预计是在2026年上半年开启试探性降息周期，但这只能缓解症状，无法根治由贫富差距等结构性矛盾引起的K型经济病因 [14][18] 经济分化表现：消费者端 - 低收入群体消费降级，信用卡实际支出停滞甚至萎缩，而全美信用卡消费增长完全由高收入群体支撑 [3][5] - 利率政策冲击不均衡，联邦基金利率每提高1个百分点，信用卡消费下降0.9%，但月欠卡债、信用分低的群体消费削减幅度是其他人的两倍 [7] - 截至2025年11月，美国信用卡30天以上逾期率攀升至4.8%，创2008年以来新高，先买后付服务坏账率更是飙升至9.5% [7] 经济分化表现：企业端 - 科技巨头如亚马逊、微软、谷歌在AI领域资本开支活跃，英伟达H20芯片订单排至2027年，市值突破5万亿美元，受高利率影响小 [8] - 占美国就业半壁江山的中小企业濒临窒息，小企业信心指数连续22个月低于50年平均水平，信贷获取难度达2012年以来峰值 [10] 分化的深层原因 - 财富高度集中，最富有的1%家庭掌握超过32%的财富，底层50%家庭仅拥有2.5%的财富 [10] - 高收入群体作为净储蓄者享受高利率带来的无风险收益，消费依赖资产，而低收入群体作为净借贷者承受信用卡、车贷等利率飙升的压力 [10] 政策影响与未来展望 - 激进的加息政策像“选择性降温”，通过牺牲穷人的消费能力来抑制总体需求，加剧了贫富差距 [12] - 预计2026年上半年美联储将开启降息周期，初期可能为25个基点的试探性调整，旨在为K型经济下半身输血，但可能推高富人资产估值 [14][16] - 降息只能缓解症状，根本解药在于更公平的税收制度和精准的社会转移支付等财政政策，但在美国政治现实下短期内难以实现 [18]

市场情绪与资产表现 - 过去一周东京上市公司市值蒸发约20万亿日元，相当于1270亿美元 [1][3] - 日经225指数本周收跌3.5%，东证指数下跌1.8% [3] - 自10月初以来，日元已成为兑美元表现最差的主要货币 [1] 财政与货币政策 - 日本政府宣布总值21.3万亿日元的一揽子刺激计划，其中一般账户支出为17.7万亿日元 [3] - 利率互换合约显示日本央行12月会议维持利率不变的概率约为80%，远高于高市早苗上任前的约30% [3] - 日本央行面临通胀率远高于目标但仍不愿加息的压力，政治影响力使其信誉面临风险 [3] 债券市场动态 - 主要投资者已将10年期日本国债的净购买量削减至2023年10月以来的最低水平，推高了收益率和政府融资成本 [8] - 看跌投资者开始将目光从超长期债券转向5至10年期债券的潜在机会 [6] - 有分析警告支出计划可能引发无序资本外逃，类似2022年英国债券市场的动荡 [6] 外部风险因素 - 日本卷入与中国的外交争端，中国方面已告知将暂停进口日本水产品并冻结新电影审查 [3] - 交易员无视财务大臣关于可能干预汇市以支撑日元的警告，市场对官员言论变得不敏感 [1]

日本通胀数据 - 日本10月核心通胀率以自7月以来最快速度攀升至3%，连续43个月超过央行2%的目标水平[1] - 剔除生鲜食品和能源价格的核心通胀率微升至3.1%，9月份该数据为3%[1] - 日本大米价格涨幅连续第五个月放缓，从9月份的49.2%降至40.2%[1] 日本央行政策动向 - 日本央行行长植田和男表示需警惕日元疲软可能通过推高进口成本和整体物价水平来影响潜在通胀[1] - 通胀持续高于政策目标为日本央行加息提供了依据[1] - 日本央行行长植田与新任首相高市早苗举行了首次双边会晤[1] 日本经济表现 - 日本GDP出现六个季度以来首次收缩，截至9月的三个月内环比下降0.4%，年化降幅达1.8%[2] - 日本央行陷入两难境地：通胀持续高于政策目标，而受美国关税冲击，GDP增长数据正持续走弱[2] 汇率市场动态 - 美元兑日元汇率最新徘徊在157.20附近，日元停止了近期的下跌走势[1] - 市场担忧日本当局可能干预汇市，财务大臣片山皋月暗示可能进行市场干预，称对近期货币市场出现的单边剧烈波动感到警觉[1] 美元兑日元技术分析 - 日线相对强弱指数显示出轻微超买信号，抑制了交易员对美元兑日元建立新的看涨头寸的意愿[3] - 当前任何修正性下跌可能在157.00关口略下方获得初步支撑，随后是156.65-156.60区域[3] - 若上行，158.00将构成首个阻力位，突破后有望进一步升向158.50附近的重要阻力区[3]

日本宏观经济数据 - 日本10月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，与经济学家预期一致，较上月2.9%的涨幅小幅走高 [1] - 核心CPI已连续43个月达到或超过央行2%的目标，为1992年以来最长周期 [2] - 剔除能源后的核心CPI指标从3%加速升至3.1%，更贴近实际价格趋势 [2] - 10月以美元计价的出口额同比增长3.6%，高于经济学家预期的1.1%，为连续第二个月增长 [2] 通胀驱动因素分析 - 住宿费用同比上涨8.5%和车险保费上涨6.9%是推动通胀上行的主要因素 [4] - 加工食品价格和能源成本涨幅放缓对整体价格形成下行压力 [4] - 电力与天然气补贴政策直接拉低整体通胀率0.26个百分点 [4] - 大米价格同比上涨40.2%，服务价格同比上涨1.6%，高于此前的1.4% [4] 出口贸易表现 - 对美出口同比下降3.1%，其中受15%关税影响，汽车出口下降7.5%，芯片制造设备出口大幅萎缩49.6% [4] - 半导体及其他电子零部件出货量同比激增15.8%，成为出口增长的核心引擎 [4] - 日元贬值有效提振了出口价值，但出口货运量持续下滑 [2] 政策动向与市场预期 - 日本首相高市早苗将公布自疫情以来规模最大的财政支出计划，强化扩张性财政政策 [3] - 经济刺激方案将包含针对受美国关税冲击企业的专项扶持政策 [5] - 市场普遍猜测日本央行将在12月或1月上调借贷成本，日元兑美元跌破157关口创10个月新低 [3] - 企业在本财年下半年上调家庭用品及休闲服务价格，10月起进入关键价格调整节点 [3] 行业与企业动态 - 日本主要食品企业本月计划对143种商品提价，数量较上年减少58% [4] - 日本经济在夏季季度出现六个季度以来的首次收缩，出口疲软是拖累因素之一 [5] - 日本央行预计明年年初通胀将放缓至2%以下，因食品价格飙升抬高了同比基数 [4]

货币政策立场转变 - 日本央行行长植田和男表示日元持续疲软可能进一步推高通胀，倾向于支持在12月加息 [1] - 审议委员小枝淳子发表偏鹰言论，显示政策层面对通胀风险的担忧正在上升 [1] - 若植田投票支持加息，将与10月会议上投反对票的两位鹰派委员高田创和田村直树形成合力 [1] 通胀与汇率影响 - 进口价格因日元走弱而上升，企业当前更愿意提高工资和产品价格 [1] - 汇率波动对物价的影响正较以往更为显著，央行必须保持高度警惕 [1] 政策委员会成员立场 - 副行长冰见野良三在上次会议中维持利率不变，但本身被视为倾向鹰派 [1] - 目前仅有野口旭仍坚定持鸽派立场，新成员增一行被视为中间派，预计将跟随植田为首的主流意见 [1]

日本国债市场动态 - 日本国债遭遇持续抛售潮，收益率大幅攀升至多年高位，10年期国债收益率攀升2个基点至1.765%，并一度触及1.8%以上，为2008年以来最高水平 [1] - 长期日债受到严重冲击，40年期日债收益率升至3.695%的历史峰值，20年期日债收益率一度上探2.815%，创1999年以来新高 [1] - 市场抛售的根本原因被交易员认为是政府为大规模支出计划而扩大发行长期国债的预期 [3] 政府经济刺激计划 - 日本政府正在制定一项规模超过20万亿日元的经济刺激方案，高市政府准备的一项补充预算至少为25万亿日元 [1][3] - 该巨额财政支出计划旨在提振经济并保护家庭免受物价上涨影响，但投资者担忧其将恶化日本本已堪忧的财政健康状况 [1][3] - 市场分析认为，巨额预算规模引发对其必要性的质疑，并担忧日本可能重蹈2022年英国特拉斯执政时期市场覆辙 [6] 汇率与股市表现 - 日元对美元汇率继续下跌，跌破157日元兑换1美元，日本内阁官房长官表示对近期日元单向、急剧的汇率波动感到担忧 [3] - 股市方面，日经225指数周二录得4月以来最大跌幅，尽管周四有所反弹，但在高市就任不到一个月里已抹去其当选以来的大部分涨幅 [3] 政策沟通与市场担忧 - 日本政府与央行举行会谈，表示将保持高度紧张感关注市场动向，但会谈中没有讨论汇率问题 [4] - 日本央行维持既有货币政策方针，称若实现2%通胀目标可能性增加，将温和推进加息 [4] - 市场恐慌情绪加剧的原因还包括高市早苗取消“初级财政收支平衡”目标、计划调整公司治理准则弱化股东地位，以及其近期涉台言论对旅游、零售等行业造成冲击 [5] 市场前景与风险 - 分析认为，随着财政刺激方案公布，“卖出日本”的交易可能才刚刚开始，日本金融市场连日来遭遇股、债、汇“三杀” [6] - 投资者担心，一旦高市早苗的政策公信力受损，可能加速抛售日本各类资产，市场参与者感到日本经济状况正变得更加“混乱” [6]