日内将可关注美国12月密歇根大学消费者信心指数终值及美国12月一年期通胀率预期终值等数据，市场 预期好坏参半，但根据通胀降低也会减弱黄金避险需求和昨日走盘来看，今日大概率还是震荡波动为 主。操作上，预计也是多空都有机会。 日图；金价近日震荡回升表现，但仍未突破趋势线阻力去进一步打开上行空间，这使得后市仍有遇阻回 调走低的预期，不过方向上，仍是看涨，故此，短期操作现以震荡波动为主，长线或波段操作，要么回 撤触及中轨线和60日均线支撑进多，要么突破趋势阻力刷新新高持稳收线顺势跟进。 今日周五，黄金开盘继续先行偏弱运行，受到近日的调整压力，以及美元指数近日的止跌回升走盘的压 力，但金价仍维持在回升趋势中，市场暂也无明显且持续的利空压力，故此，如有回撤触及支撑位，也 是看涨入场的机会。 但较长期方向，未来一年左右周期，金价的方向看涨和目标触及5000美元的观点仍还是暂时未有改变， 一方面，就业市场表明美联储应继续降息。美联储多位官员近日也表达了后续还有降息空间，这使得金 价仍还是处于降息周期中的看涨预期中。 另一方面，再加上地缘政治紧张局势升级，央行的持续买盘等多重因素的合力推动，所以，操作上，短 期看调整，长期还是 ...

新华财经北京12月19日电（王姝睿）美国劳工部18日发布的数据显示，今年11月美国消费者价格指数 （CPI）同比上涨2.7%，低于9月的3%，10月数据因联邦政府"停摆"而未公布。 这一数据的放缓可能并不能全面体现通胀趋势，因11月数据收集工作延迟，恰逢零售商提供假日折扣。 11月美国核心CPI则同比上涨2.6%，较9月的3.0%也有所放缓。 美联储上周降息25个基点，但同时表示在劳动力市场和通胀方向更明确前，借贷成本短期内不太可能进 一步下降。 市场注意力现已转向后续数据的验证，以及美联储官员如何解读此次可能受技术因素干扰的通胀报告。 惠誉评级的美国经济研究主管Olu Sonola表示，需要等到下个月才能更清楚地了解通胀状况。 虽然数据噪音较大，目前机构更倾向于认为美国通胀温和发展态势不会出现较大意外。Annex Wealth Management首席经济策略师布莱恩·雅各布森表示，一些人可能会将这份通胀报告视为"比往常更不可 靠"而置之不理，但忽视它需自担风险。租金成本和二手车价格等其他指标都与"旧有的通胀驱动因素已 非当前通胀源头"这一说法相符。当前通胀的源头非常明显，但在消费者篮子中占比不大。美联储可 ...

在通胀方面，剔除生鲜食品后的消费者物价指数（CPI）同比涨幅近期维持在约3%。日本央行强调，随 着工资上涨持续向销售价格传导，基础性CPI通胀继续呈现"温和上升态势"。央行判断，"工资与价格同 步温和上涨的机制将得以维持"，并认为在2025年10月《经济活动与物价展望》预测期后半段，基础性 CPI通胀率"大体与2%的价格稳定目标相一致"的基准情景可能性正在上升。 新华财经北京12月19日电 12月19日，日本央行结束为期两天的货币政策会议，宣布将政策利率由0.5% 上调至0.75%，加息幅度为25个基点。此举使日本政策利率达到30年来的最高水平。根据会议声明，该 决定获得政策委员会全体委员一致通过。 与此同时，日本央行对货币市场操作指引作出相应调整。央行明确表示，将引导无担保隔夜拆借利率维 持在约0.75%的水平，并同步修订相关利率工具： 补充性存款便利适用利率设定为0.75%，适用于金融机构在日本央行往来账户余额中扣除法定准备金后 的部分；基本贷款利率（补充性贷款便利项下）设定为1.0%。 在经济评估方面，日本央行指出，当前日本经济整体呈现"温和复苏态势"，但局部仍存在疲弱。劳动力 市场持续偏紧，企业利润总 ...

一、基本面： 美国11月消费者物价同比上涨2.7%，涨幅低于预期的3.1%，但随着牛肉和电力等基本商品和服务的价格急升，家庭仍然面 临负担能力挑战，这给特朗普总统带来了一个政治问题。美国劳工统计局（BLS）周四公布的数据显示，消费者物价指数 （CPI）涨幅有所放缓，部分原因可能是联邦政府停摆43天，导致数据收集工作推迟到11月下半月，当时零售商推出假日季 折扣。白宫官员很快对这份报告表示欢迎，白宫经济顾问哈西特称美国经济正呈现出高增长且通胀下降的态势。芝加哥联 储总裁古尔斯比也表示，最新CPI数据"有很多值得称道的地方"，如果这种趋势能够持续下去，将有助于为明年进一步降息 打开大门。但经济学家提醒不要过度解读这份报告。另有数据显示，在截至12月13日的一周内，初请州政府失业金的人数 减少1.3万人，经季节性调整后为22.4万人，暗示12月劳动力市场状况保持稳定。 金价下跌，市场消化低于预期的美国通胀数据，这降低了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，但11月失业率上升带来的支撑 限制了黄金进一步下跌。现货黄金下跌0.2%，至每盎司4331.89美元附近。 二、技术面： 黄金（XAUUSD）: 上图为黄金1小时图。从波 ...

美股市场整体表现 - 当地时间12月18日，美股三大指数集体收涨 [1] - 大型科技股普遍上涨，存储概念股涨幅居前，油气能源、加密货币、贵金属等板块跌幅居前 [1][2] 大型科技股及明星个股动态 - 特斯拉股价上涨超过3%，市值一夜增加536亿美元（约合人民币3774亿元） [2] - 特朗普媒体科技集团股价大涨41.93%，原因是公司与TAE科技公司签署了最终合并协议 [1][2] - 亚马逊和Meta股价上涨超过2%，英伟达、谷歌、微软、博通股价上涨超过1% [2] 半导体及存储板块表现 - 存储概念、半导体设备与材料板块涨幅居前 [2] - 美光科技股价上涨超过10%，SanDisk上涨超过6%，西部数据上涨超过5%，科磊上涨超过4%，阿斯麦上涨超过2% [2] 中国资产市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% [2] - 热门中概股多数上涨，知乎涨超3%，小鹏汽车涨超2%，哔哩哔哩、蔚来、网易涨超1%，名创优品跌超2% [2] 美国宏观经济数据 - 美国11月CPI同比增长2.7%，低于市场预估的3.1% [4] - 美国11月核心CPI同比增长2.6%，为2021年初以来的最低水平，亦低于市场预估的3% [4] - 11月CPI数据公布后，联邦基金利率期货显示市场对美联储明年1月降息25个基点的预期概率从26.6%升至28.8% [4] - 市场押注美联储2026年全年降息幅度约为64个基点 [4] 行业特定事件与计划 - 特朗普媒体科技集团与TAE科技公司签署合并协议，交易为全股票交易，完成后双方股东将各自拥有合并后公司约50%的股份 [2] - 合并后的公司计划于2026年选址并开始建设全球首座公用事业规模的聚变发电厂（50兆瓦），并计划建设更多聚变电厂 [2] 市场观点与解读 - 高盛资产管理公司固定收益与流动性解决方案全球联席主管Kay Haigh认为，考虑到数据的波动性，11月的低通胀数据不会对美联储的决策产生任何影响 [5] - 该观点指出，美联储更关注将于明年1月中旬发布的12月CPI数据，因其在下次美联储会议前两周公布，被视为更准确的通胀指标 [5] - 美联储主席鲍威尔曾表示，CPI数据可能因创纪录的长时间政府停摆而“失真”，凸显了决策者对数据质量的担忧 [4]

美国10月零售销售环比持平，预估为0.1%，前值为0.2%。 美联储理事沃勒表示，就业市场表明美联储应继续降息，美联储的利率水平比中性利率高出50到100个 基点。沃勒不认为通胀会再度加速上行。 美国总统特朗普表示，将很快宣布下一任美联储主席。下一任美联储主席将相信低利率。工资增长速度 远超通胀。明年会看到减税的成效。 【黄金期货行情表现】 12月19日，沪金主力暂报978.12元/克，跌幅达0.19%，今日沪金主力开盘价977.60元/克，截至目前最高 988.80元/克，最低975.14元/克。 【宏观消息】 【机构观点】 最新公布的美国2025年11月CPI与核心CPI数据分别为2.7%与2.6%，双双显著低于市场预期。这份通胀 报告进一步确认了物价压力的持续缓解趋势，直接强化了市场对美联储将在后续政策会议上维持甚至加 大降息力度的预期。从理论上看，这为不产生利息的贵金属资产提供了坚实的宏观政策支撑。然而，市 场交易的是预期与现实的落差。回顾本轮行情，金银价格自2023年末美联储释放转向信号以来已累积了 巨大涨幅，尤其是黄金价格站上每盎司4300美元的历史高位。因此，尽管数据本身方向利好，但其对价 格的 ...

核心观点 - 上周二级市场可跟踪资金维持净流入，融资资金是主力增量，净买入196.3亿元，但ETF转为净流出24.2亿元 [2][29] - 美联储如期降息25个基点，符合市场“鹰派降息”预期，并启用储备管理购买工具补充流动性，每月购买约400亿美元短期国债 [4][12][13] - 国内政策定调积极，中央经济工作会议要求实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策 [17] 流动性专题：海外市场变化 - **美联储政策决策**：12月议息会议决定降息25bp至3.50%-3.75%，内部对降息步伐分歧显著 [4][61][62] - **政策工具变化**：启用储备管理购买工具，从12月12日开始每月购买约400亿美元短期国债，旨在维持银行体系充裕准备金水平，并非量化宽松 [9][13][15] - **经济与通胀预期**：相比9月预测，美联储上调2026年GDP增速预期至2.3%，下调PCE通胀预期至2.4%，核心PCE预期至2.5% [11] - **未来政策展望**：美联储点阵图维持2026年和2027年各降息一次的预期，市场预期明年一季度暂停降息概率较高，首次降息可能出现在4月 [12][16] - **日本央行动向**：日本央行行长暗示正接近实现持续2%的通胀目标，未来加息将“不止一次” [4][61] 国内货币政策与资金成本 - **公开市场操作**：上周央行公开市场净投放47亿元，未来一周将有6685亿元逆回购和800亿元国库现金定存到期 [4][18] - **货币市场利率**：截至12月12日，R007上行1.1bp至1.51%，DR007上行3.1bp至1.47% [4][18] - **国债收益率**：1年期国债收益率下行1.4bp至1.39%，10年期国债收益率下行0.8bp至1.84%，期限利差扩大至0.45% [18] - **同业存单**：上周发行规模增加4458.7亿元至9417.8亿元，1个月、3个月和6个月发行利率分别上行2.6bp、4.1bp和0.6bp [4][19] A股资金供需 - **资金供给**： - 融资资金净买入196.3亿元，较前期扩大120.0亿元，融资余额升至24837.3亿元 [29][34] - 新成立偏股类公募基金66.9亿份，较前期减少44.2亿份 [29] - 股票型ETF净流出24.2亿元 [29] - **资金需求**： - IPO融资规模为32.7亿元，未来一周有4家公司计划募资51.6亿元 [35] - 重要股东净减持89.0亿元，公告的计划减持规模为64.7亿元 [35] - 限售解禁市值414.4亿元，较前期下降，未来一周解禁规模降至130.3亿元 [35] 市场情绪与交易结构 - **市场情绪指标**：上周融资买入额占A股成交额比例升至11.4%，交易活跃度增强，股权风险溢价上升 [40][41] - **海外风险偏好**：VIX指数回升0.3点至15.7，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克指数下跌1.6%，海外市场风险偏好下降 [42][45] - **交易结构热点**：关注度提升的风格指数及大类行业为北证50、必选消费、中证1000 [4][46] - **行业换手率**：当周换手率历史分位数前五的行业为必选消费、北证50、可选消费、周期、TMT [46] 投资者偏好 - **行业资金流向**： - 有色金属、通信、交通运输获各类资金合计净流入规模较高，分别为38.77亿元、18.92亿元和16.54亿元 [49][50] - 融资资金净买入电子、通信、有色金属行业规模较高，分别为60.43亿元、37.67亿元和19.56亿元 [49][50] - ETF资金净流入有色金属、交通运输、食品饮料行业较多，净流出非银金融、国防军工、电子行业较多 [49][50] - **个股融资偏好**：融资净买入规模较高的个股为新易盛、胜宏科技、工业富联，净卖出规模较高的为天孚通信、寒武纪-U、厦门钨业 [51][53] - **ETF申赎情况**： - 宽基指数中，双创50ETF净申购70.6亿份，创业板ETF净赎回12.1亿份 [54] - 行业ETF中，新能源&智能汽车ETF净申购7.1亿份，金融地产ETF净赎回34.3亿份 [54] - 净申购规模最高的单只ETF为华泰柏瑞中证A500ETF，净赎回规模最高的为华宝中证银行ETF [4][55] 监管动向 - **中央经济工作会议**：会议肯定2025年经济成绩，部署2026年工作，要求坚持稳中求进，实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策 [17] - **金融监管政策**：国家金融监督管理总局发布《商业银行托管业务监督管理办法（试行）》，金融系统工作会议强调防风险、强监管、促高质量发展 [17]

摘要北京时间周五(12月19日)亚市盘中，美元指数交投于98.447附近，现货黄金开盘于4333.12美元/盎 司，目前交投于4324.89美元/盎司附近，黄金t+d交投于973.40元/克附近，沪金主力交投于978.86元/克附 近。 北京时间周五(12月19日)亚市盘中，美元指数交投于98.447附近，现货黄金开盘于4333.12美元/盎司，目 前交投于4324.89美元/盎司附近，黄金t+d交投于973.40元/克附近，沪金主力交投于978.86元/克附近。 上一交易日美元指数收中0.04%，报98.444，现货黄金收跌0.13%，报4331.33美元/盎司。在现货黄金下 跌之际，其他贵金属涨跌不一：现货白银收跌1.10%，报65.45美元/盎司；现货铂金收涨0.95%，报 1914.25美元/盎司；现货钯金收涨3.25%，至1700.00美元/盎司。 【最新数据一览】 12月18日COMEX黄金库存1121.91吨，较前一交易日增加2.45吨；COMEX白银库存14095.37吨，较前一 交易日增加7.02吨。 12月18日SPDR黄金ETF持仓1052.54吨，较前一个交易日保持不变；SLV白银ET ...

古尔斯比与另一位地区联储主席投反对票，主张维持利率稳定，而理事米兰支持更大幅度降息。古尔斯 比上周五声明称，应等待更多通胀数据再决定是否进一步降息，新年处理此问题风险不大，且可获取最 新经济数据。他周四再次强调，在确信通胀回归目标前，不宜前置性降息，需看到降低价格压力的进 展。 今日周五（12月19日）亚盘时段，沪金主力合约今日亚盘高位窄幅震荡，价格走势略滞后于国际金价， 整体交投于977-980元/克区间。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 芝加哥联储主席古尔斯比周四对最新CPI数据表示欢迎，认为若趋势持续，将为明年进一步降息创造条 件。他强调，利率终值将远低于当前水平，只要通胀能重回2%目标轨道，明年底大幅降息是现实的。 尽管11月CPI显示价格压力缓和，但古尔斯比提醒勿过度解读单月数据。这份因政府停摆延迟的报告引 发经济学家谨慎态度，其有利变化未被视为物价压力可持续减弱的明确信号。美联储12月10日降息25个 基点至3.5%-3.75%，旨在平衡就业市场风险与高通胀。 【最新黄金期货行情解析】 沪金价格持续运行于主要移动平均线之上，整体多头趋势格局未变。但已连续多个交易日收出上影线， 显示 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年12月19日 (原油) 委内瑞拉暂时规避美国对受制裁油轮的全面封锁,原油出口业务目前正常进行,委内油品供应并未 完全中断。美国准备对俄罗斯能源行业实施新一轮制裁,以防莫斯科不同意与乌克兰达成和平协 议。一位白宫宜员称，特朗普尚未就对俄制裁做出任何决定。原油市场潜在利好依然围绕在委内瑞 拉和俄乌地缘问题上,在地缘风险进一步发酵前,已经对地缘风险升温定价后的油价重回承压状 态。 (贵金属) 隔夜美国公布11月CP1和核心CPI超预期降至2.7%和2.6%，核心CP1为2021年3月以来新低。美联储 主席候选人哈塞特和沃勒均认为仍有降息空间。贵金属震荡偏强趋势维持，近日黄金在历史高位测 试阻力，如能实现突破则贵金属表现有望强化。 【铜】 隔夜铜价延续偏窄震荡，周内短期均线支撑稳定。昨日国内上海铜贴水140元，广东升水缩至50 元,SMM社库增加1300吨至16.58万吨，去年同期在10万吨。市场高持仓,跨年多配冲高潜力仍在, 短线回调震荡整固。 (氧化铝) 氧化铝运行产能处于历史高位,供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单持续上升，未来二 ...