美国11月通胀数据概览 - 美国11月消费者价格指数同比上涨2.7%，低于9月的3.0%，10月数据因政府停摆未公布[1] - 11月核心消费者价格指数同比上涨2.6%，较9月的3.0%有所放缓[1] - 数据收集工作因政府停摆延迟至11月下旬，恰逢零售商提供假日折扣，可能无法全面体现通胀趋势[1] 市场对美联储政策的预期变化 - 通胀数据公布后，联邦基金利率期货市场反映的美联储在明年1月政策会议上降息的可能性略有上升[1] - 交易员押注美联储在整个2026年的宽松幅度约为64个基点，较数据公布前的63个基点小幅增加[1] - 市场定价的微调表明，交易员对美联储立即启动新一轮降息仍持相对谨慎态度，对全年宽松幅度的预期仅轻微上修[1] 经济学家对数据质量的质疑 - 多位经济学家指出，作为CPI最大组成部分之一的住房类价格在两个月内基本持平，这一异常现象令整个估算结果遭到质疑[2] - 考虑到政府关门对数据收集造成的巨大影响，很难对11月低于预期的通胀率做出过多解读[2] - 通胀放缓几乎涉及所有类别，这加深了对政府关门导致数据出现问题的疑虑，数据收集延迟可能使样本偏差超出预期[2] - 通胀压力在住房租金等价格较为稳定的服务业领域突然停滞非常罕见，需等待12月数据来确定是统计异常还是真正的通胀下行[2] 机构对通胀趋势及政策走向的解读 - 美联储上周降息25个基点，但同时表示在劳动力市场和通胀方向更明确前，借贷成本短期内不太可能进一步下降[2] - 市场注意力已转向后续数据的验证以及美联储官员如何解读此次可能受技术因素干扰的通胀报告[3] - 目前机构更倾向于认为美国通胀温和发展态势不会出现较大意外，租金成本和二手车价格等其他指标与旧有的通胀驱动因素已非当前通胀源头的说法相符[3] - 美联储可能会将失业率的上升和温和的通胀数据视为再次降息的理由[3]