文章核心观点 文章围绕政策跟踪展开，涵盖国家领导人考察部署、总理调研要求、国新办发布会政策解读、金融管理部门举措及地方政府土地政策等内容，旨在推动经济高质量发展、扩大开放、促进消费、防控金融风险等[1][2][4][6][9]。 政策跟踪 习近平主席考察部署 - 2025年3月18 - 20日赴贵州、云南考察 强调以高质量发展统揽全局 贵州要破除地方保护与“内卷式”竞争 融入全国统一大市场 云南要立足资源禀赋推进产业转型升级[1] 李强总理福建调研要求 - 以开拓创新精神稳外贸、促开放 提出引导龙头企业加大研发投入、完善陆地港全链条服务、聚焦跨境电商需求提供一站式服务、扩大服务业开放对接国际规则四方面要求[2] 国新办发布会政策解读 - 2025年3月17日解读《提振消费专项行动方案》 明确“需求侧政策发力 + 供给侧提质升级”双轮驱动促进消费回暖 需求侧强化财政金融支持 供给侧推动汽车流通改革试点等[4] 金融管理部门协同发力 - 国家金融监督管理总局、央行、证监会、外管局围绕两会精神 从风险防控、政策创新、市场改革多维度协同发力支持经济高质量发展 各部门提出具体举措[6] 郑州土地政策 - 2025年3月14日郑州市人民政府发布通知 运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地 明确收回收购范围、定价机制 优先用于保障性住房等民生领域及实体经济用地[9]

货币政策导向 - 央行重申实施适度宽松货币政策 将根据经济金融形势择机降准降息并综合运用多种政策工具 [1] - 2024年12月中央经济工作会议明确适度宽松政策导向 推动股市积极反应并对实体经济 房地产 消费产生正面效应 [2] 政策工具与市场影响 - 央行2024年10月创设证券基金保险公司互换便利工具 两次操作规模达1050亿元 设立股票回购增持再贷款 全年上限近3000亿元 [2] - 降准降息和结构性工具向市场注入流动性 支持股票市场资金供给 降低企业融资成本 增强实体经济活力 [3] - 房地产领域政策宽松缓解房企资金压力 稳定市场预期 消费领域因流动性增加提升信心 支出增长 [3] 未来政策优化方向 - 优化政策工具设计以提高针对性 如分析中小企业融资数据精准设计定向降准和再贷款 确保资金流向实体经济 [4] - 可能针对中小企业和科技创新企业实施差异化优惠政策 参考科技创新再贷款政策 2024年已支持超千家科技企业 [4] - 平衡防风险与支持市场发展 如逆周期调节平滑波动 下调逆周期资本缓冲比例 动态调整股票质押率上限 [5] - 加强货币政策与财政政策协调 联合推出中小企业融资支持计划 通过财政贴息和再贷款利率结合降低综合融资成本 [5]

文章核心观点 近期A股市场出现高低切现象，强势科技股回调，大消费板块迎来强势反弹，在政策利好刺激下市场对消费板块配置时机讨论增多，但也有机构认为科技股行情仍是A股最强主线 [1][5][9] 分组1：A股市场高低切现象 - 近期A股市场出现高低切现象，强势科技股回调，低位大消费板块迎来强势反弹 [1] - 3月14日，总市值1.61万亿元的食品饮料板块大涨5.49%，乳业板块飙涨9.85% [1] - 上周美容护理大涨8.18%，居申万一级行业涨幅榜首位，食品饮料单周上涨6.19%，计算机、机械设备、电子行业下跌，跌幅分别为1.36%、0.68%和0.62% [1] 分组2：消费利好消息 - 国务院新闻办公室将于2025年3月17日举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况并答记者问 [3] - 呼和浩特出台育儿补贴政策，生育一孩、二孩、三孩及以上并落户的家庭分别可获1万元、5万元（分五年发放）、10万元（分十年发放）育儿补贴，此前多地已出台生育支持政策，母婴及教育市场需求潜能有望释放，母婴消费领域有望回暖 [5] - 3月13日央行党委扩大会议指出实施适度宽松货币政策，择机降准降息 [5] 分组3：消费配置时机观点 - 一种观点认为消费板块估值合理显现性价比，消费板块投资核心因子是估值，当前低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头，2025年消费赛道选股和赚钱效应有较好配置价值，消费50指数最新市盈率较2021年下滑超50% [6] - 另一种观点认为消费股业绩稳定，长时间大幅回调后性价比显现，政策支持和经济复苏背景下，今年国内消费市场有望增长，消费板块有望迎来估值提升和业绩增长双重利好，部分食品饮料企业2024年业绩同比上涨，2025年大消费板块有望迎来配置窗口，外资机构看好中国消费复苏 [7] 分组4：科技股行情观点 - 有机构认为科技股行情仍是A股最强主线，市场受政策预期强化和港股上涨带动，科技是当前市场核心主线，科技强市场才强，2025年上半年以科技成长为市场结构主线 [9] - 部分机构认为科技股短期面临分化，年报截止日临近可能加剧市场波动和科技股分化，但科技成长板块内部轮动有望延续，科技股长牛逻辑未变，正从题材炒作向业绩兑现过渡 [9] - 国泰海通证券分析师认为科技创新是主线，科技股内部大分化，部分前期涨幅高的细分板块可能大幅调整，部分有安全边际与成长弹性的细分板块正在补涨 [10]

行业投资评级 - 报告未明确提及具体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 核心观点 - 国内市场呈现探底回升态势 主要指数普遍下跌 上证综指跌0.39%至3358.73点 深成指跌0.99%至10736.19点 科创50跌2.11% 创业板指跌1.15% 万得全A成交额16484亿元 较前一日下降 [1][4][8] - 行业分化显著 30个中信一级行业中仅7个上涨 煤炭 钢铁及石油石化领涨 电子 计算机及机械跌幅较大 概念板块中央企煤炭 中船系 黄金珠宝表现活跃 [1][4][8] - 海外市场全线下跌 美国三大股指跌幅均超1% 道指跌1.3% 标普500跌1.39% 纳指跌1.96% 科技巨头指数跌2.25% 脸书跌超4% 苹果跌逾3% [2][4] - 央行强调实施适度宽松货币政策 择机降准降息 研究创设新结构性工具支持科技创新 消费及外贸领域 [3][9][11][12] 国内市场表现 - 主要指数全面回调 上证综指跌0.39% 深成指跌0.99% 沪深300跌0.40% 中小100跌0.67% 创业板指跌1.15% 科创50跌2.11% 恒生指数跌0.58% [1][4][8] - 风格指数普遍下跌 中证100跌0.38% 中证500跌0.77% 中证800跌0.50% 股指期货同步走低 IF当月合约跌0.47% [4] - 市场情绪偏谨慎 全日1494只个股上涨 3777只下跌 57只涨停 15只跌停 涨超5%个股163只 跌超5%个股344只 [9] 海外市场动态 - 美国三大股指集体下挫 道指跌1.3%至40813.57点 标普500跌1.39% 纳指跌1.96%至17303.01点 科技股领跌 赛富时与家得宝均跌超4% [2][4] - 欧洲及亚太市场涨跌互现 日经225跌0.08% 英国FTSE微涨0.02% 德国DAX跌0.48% [4] - 中概股分化明显 逸仙电商涨超13% 蔚来跌逾7% [2][4] 政策与行业新闻 - 央行明确宽松货币政策导向 将择机降准降息 重点支持科技创新 消费及外贸领域 并研究创设新结构性工具 [3][11][12] - 深圳推出以旧换新政策 目标2025年底实现汽车以旧换新约16万辆（报废更新4万辆 置换更新12万辆） 家电销售320万件 数码产品购新350万件 [6][15] - 证券业协会拟定《证券公司债券投资顾问业务管理规则》 要求券商具备投顾资格 配备3名以上专职顾问及1名合规人员 [6][16][17] - 呼和浩特发布育儿补贴细则 2025年3月后生育一孩补贴1万元 二孩每年1万元至5周岁 三孩及以上每年1万元至10周岁 [6][18] - 特朗普威胁对欧盟酒类征收200%关税 回应欧盟对美国威士忌加征50%关税 潜在贸易冲突升级 [6][19][20] 经济数据与宏观环境 - 中国单方面免签覆盖38国 54国过境免签延至240小时 2023年免签入境外国人超2000万人次 同比增112% [22] - 美国2月PPI同比增3.2% 低于预期3.3% 核心PPI增3.4% 低于预期3.5% 初请失业金人数降至22万人 低于预期22.5万人 [22] - 大宗商品波动 黄金涨1.85%至3001.30美元/盎司 布伦特原油跌1.13%至70.15美元/桶 LME铜跌0.21% [4]

文章核心观点 早盘A股集体大涨，沪指重回3400点创年内新高，市场大涨与三大利好相关，市场赚钱效应显现，A股或进入牛市第二阶段 [1][2][8][9] 市场表现 - 早盘上证50大涨超2%，贵州茅台大涨超5%引领指数，五粮液、山西汾酒、泸州老窖跟随爆发，信达证券、中国银河涨停，招商银行、兴业银行等金融股表现不俗 [1] - 早盘沪指重回3400点创年内新高，午间收盘沪指涨1.64%，深证成指涨2.06%，创业板指涨2.83%，全市场超4000只个股上涨，富时中国A50指数期货涨超3% [1] - A股表现强于港股，从投资线索看，近期港股市场消费板块蠢蠢欲动 [3] 利好因素 - 国务院新闻办将于2025年3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况并答记者问 [2][3] - 3月13日央行召开扩大会议，明确实施适度宽松货币政策，择机降准降息 [2][3] - 金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融助力提振消费，有关司局负责人就相关通知内容答记者问，提出优化消费金融管理等 [2][5] - 大型券商表示融资余额攀升且潜力仍在，10年前老钱有回归迹象，出海炒美股资金回流，若成交量保持、逻辑被证实，A股牛市可期待 [4] 金融支持提振消费内容 - 增加消费金融供给，围绕扩大商品消费等丰富完善金融产品和服务，加大对消费服务行业信贷投放 [6] - 优化消费金融管理，鼓励银行在风险可控前提下加大个人消费贷款投放，合理设置额度等，完善尽职免责要求，探索线上开卡激活业务 [2][6] - 开展个人消费贷款纾困，银行可根据借款人情况商定贷款偿还期限等，为符合条件借款人提供续贷支持 [6] - 优化消费金融环境，规范合同条款，明示融资成本，用好查询和保护平台，推进支付便利化，完善纠纷解决机制，打击侵害消费者权益行为 [7] 市场分析 - 截至3月13日A股多头分布个股超2200只，1月27日至3月12日涨幅超20%股票1184只，市场平衡运行未过热，板块轮动呈良性格局，赚钱效应显现 [8] - 兴业证券表示市场信心提振伴随长期资金入市，A股高质量龙头公司迎来配置机遇，政策刺激内需消费，3000亿元资金将支撑内需消费，2025年政府工作报告提振市场信心 [8] - 开源证券表示国内三大镜像深化，A股进入牛市第二阶段，应挖掘基本面预期差，从ROE视角关注“资产周转率”和“销售利润率” [8][9]

政策导向与战略部署 - 经济大省需承担更大责任，强调科技创新与人才培育，新增破除地方保护、区域协同及民生问题解决要求[1] - 深化教育综合改革，推动科技与人才互动，新增教育评价体系、学校管理自主权、"双减"深化及数字化战略部署[1] - 国内大循环为核心，提出文旅康养融合消费升级、"绿电+先进制造业"绿色发展、西南开放枢纽建设及巩固脱贫成果[2][3] - 京津冀产业协同创新、传统产业科技赋能、雄安新区高标准建设为重点方向[3] - 宏观政策组合为积极财政与适度宽松货币，聚焦居民增收、供给优化、市场壁垒破除以激发消费潜力[3] 财政与货币政策 - 2025年财政赤字率按4%安排，规模达5.66万亿元，同比增1.6万亿元；一般公共预算支出29.7万亿元，同比增4.4%[6] - 新增地方政府专项债4.4万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，中央转移支付10.34万亿元（同口径增8.4%）[6] - 货币政策将择机降准降息，科技创新再贷款规模从5000亿扩至8000亿-1万亿，推出债券市场"科技板"[6][9] 行业金融支持措施 - 房地产融资协调机制扩围，研究配套融资制度支持新模式，小微企业融资协调机制扩大至更多民企[7][9] - 消费金融优化：提高贷款额度、延长期限，聚焦长期大额需求；科技金融试点包括股权投资、保险资金长期投资、并购贷款比例提至80%及期限延至10年[8][9] - 知识产权金融生态试点破解质押难题，覆盖登记、评估、处置环节[9] 平台经济监管与营商环境优化 - 平台经济监管聚焦收费透明化（出台合规指南）、直播电商规范（专项抽检及监管办法）、促销规则公平及算法透明度提升[10][11] - 涉企执法整治重点查处乱收费、乱罚款，推行"守信免检"及非现场监管，严格查封程序审批与监督机制[11] 新质生产力与民生投入 - 新质生产力培育通过1万亿元国家创业投资引导基金（聚焦硬科技）、高素质人才培养及开放创新生态构建[6] - 民生领域支出倾斜，卫生健康、住房保障保持高增幅，中央财政预留政策空间应对不确定性[6]

政策导向与应对策略 - 政策发力强调前置和充足性，需一次性给足并保留后续加码空间 [3] - 科技领域加速建设现代化产业体系，新兴和未来产业成为全球竞争关键 [3] - 外贸外资策略转向多元化支持，扩大服务业开放如互联网、电信、医疗、教育 [3] - 消费提振政策储备充分，包括3000亿超长期特别国债支持以旧换新及收入提升机制 [3] 重点工作排序变化 - 2024年政府工作报告将科技创新引领现代化产业体系列为首要任务 [5] - 2025年重点工作转向大力提振消费和提高投资效益，全方位扩大国内需求 [5] - 科教兴国战略在2024年排序第三，2025年调整为因地制宜发展新质生产力 [5] - 扩大高水平对外开放持续位列前五，2025年新增积极稳外贸稳外资表述 [5] 产业领域布局 - 2024年重点发展智能网联新能源汽车、新兴氢能、新材料、创新药、生物制造 [8] - 2025年新增具身智能、6G、人工智能手机和电脑、智能机器人等前沿技术领域 [8] - 商业航天、低空经济、人工智能+等产业连续两年被重点提及 [8] 财政货币政策动向 - 财政赤字率突破4%历史纪录，新增专项债额度首次超4万亿元（含0.8万亿化债） [9] - 特别国债创新采用两种形式：1.3万亿用于"两重""两新"，0.5万亿补充银行资本 [9] - 货币政策维持适度宽松，降准窗口或临近以应对关税等外部不确定性 [8] 消费与科技发展 - 消费政策完善劳动者工资增长机制、育儿补贴及多元化服务供给等配套措施 [6] - 新质生产力发展获"加快"定调，人工智能+、商业航天等领域需巩固优势 [7] - 科教兴国战略构建"教育-科研-人才"支持体系，强化科技发展人才要素 [7]

行业投资评级 - 维持推荐评级 [5][30] 核心观点 - 银行同业存单备案额度显著提升以应对短期流动性缺口，支撑信贷投放和参与化债 [5][8] - 金融对民企融资支持强化，信贷资源有望更多向民企倾斜 [5][9] - 银行基本面积极因素逐步积累，息差压力下负债成本优化成效释放加速 [5][30] 板块行情走势 - 银行板块下跌0.36%，表现优于沪深300指数（下跌2.22%）[5][10] - 细分板块中股份行上涨0.50%，国有行、城商行、农商行分别下跌1.27%、0.67%、1.52% [5][10] - 个股涨幅前五：中信银行（+4.23%）、齐鲁银行（+2.73%）、招商银行（+1.57%）、上海银行（+0.75%）、兴业银行（+0.39%）[5][10] 估值与股息率 - 银行板块市净率0.65倍，相对全部A股折价41.14% [5][19] - 股息率6.53%，全行业中排名第2 [5][19] - 上市银行2024年1-9月营业收入同比下降1.05%，净利润同比增长1.43% [25] 同业存单发行计划 - 264家商业银行发布2025年同业存单发行计划 [5][8] - 五家国有大行计划发行额度合计同比增长46.26%，工商银行额度增加1万亿元（+83.3%）[5][8] - 9家上市股份行计划发行额度合计同比增长20.3% [5][8] 存款与贷款增长 - 2025年1月四大行存款、贷款同比增速分别为4.29%、9.49% [8] - 中小行存款、贷款同比增速分别为7.21%、6.81% [8] - 大行存款增速显著低于自身贷款增速及中小行水平 [8] 民企融资支持政策 - 结构性货币政策工具额度合计26550亿元，未来有望扩容 [5][9] - 工商银行计划未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元 [9] - 政策重点包括融资力度加大、融资成本降低（LPR下降预期）、融资渠道拓展（股、债、贷多元化）[5][9] 投资建议个股 - 推荐工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行 [5][30]

宏观经济政策预期 - 全国两会将以"稳增长"为中心，强调宏观政策支持以提振内需，并将"提振居民消费"列为重要任务 [2] - 预计加大对消费及居民部门的财政支出力度，措施包括以旧换新补贴规模扩大一倍以上、设立生育和育儿补贴计划、提高城乡居民基础养老金支付水平等 [2] - 货币政策保持"适度宽松"，可能下调存款准备金率及政策利率，加强逆周期调节，推动通胀"合理反弹" [2] 财政政策重点方向 - 财政政策可能侧重四个方面：向地方政府转移支付、支持设备更新和消费品以旧换新计划、为房地产行业提供资金助力、为低收入家庭和生育鼓励提供财政支持 [3] - 经济增长目标或维持5%，提振消费是重中之重，财政货币与各项产业、区域、环保等政策协同配合助力广义财政扩张 [4] 科技创新与产业趋势 - "创新""科技""现代化"等词汇在地方政府工作报告中出现频次较高，AI+、首发经济等在全国两会上提及的概率较大 [3] - 预计到2035年，AI核心产业规模将突破1.73万亿元，占全球30%以上 [3] - 2025年产业主题关注五大领域：AI及AI+、品质消费、新型城镇化、基建出海、粮食及食品安全 [4] 国有企业改革与并购重组 - 2025年是国有企业改革深化提升行动的冲刺、收官之年，央国企并购重组有望持续加快，科技、能源、农业、金融、物流等或是重点 [3] - 体制机制改革的重要牵引作用包括统一全国大市场、民营经济高质量发展、深化国资国企改革和改善消费环境、营商环境 [4] 房地产与消费市场 - 房地产行业表现略好于预期，股市回升显现财富效应 [2] - 首发经济在多元化消费场景、服务消费和文化旅游业中的落地是消费潜力挖掘的重点方向 [3]