麦角硫因概念 - 麦角硫因概念成为A股新热点，带动川宁生物、若羽臣、金达威、丽人丽妆等多只概念股涨停，其中川宁生物涨幅达20% [1] - 该概念与科伦药业董事长刘革新相关，其宣布将进入抗衰老赛道，麦角硫因被描述为一种超强抗氧化剂 [6] - 抗衰老产业分为医学赛道（如再生医学、基因编辑）和非医学赛道（如心理学、人工智能） [6] 合成生物板块 - 合成生物板块整体上涨2.04%，成分股中芭薇股份涨幅29.60%，川宁生物涨幅20.03%，美农生物涨幅20.02%，洁雅股份涨幅19.99% [4] - 部分个股流通市值：川宁生物86.3亿，美农生物15.3亿，洁雅股份11.7亿 [4] - 无锡晶海、拓新药业、回感生物、福瑞达等个股涨幅分别为18.15%、12.43%、11.33%、10.04% [5] 市场板块轮动 - 早盘煤炭、银行等高股息资产走强，科技股（华为概念、AI）回调，随后美容护理板块带动大消费拉升，高股息资产回落 [1] - 上证指数下跌0.42%，深证成指下跌1.12%，创业板指下跌1.35% [1] - 机构调仓可能是板块轮动原因，公募基金低配金融、公用事业板块，若按基准指数配平，银行、非银金融、煤炭等红利方向将受益 [7][8] 公募基金配置 - 以沪深300为基准的基金低配非银金融、银行、电力及公用事业，以中证800为基准的基金低配建筑设计、汽车零部件，以中证500为基准的基金低配保险、种植 [7] - 招商证券认为公募基金对银行、非银金融、公用事业的配置比例中长期可能回升 [8]

美股市场表现 - 美股三大指数开盘集体上涨 道指涨0.26% 纳指涨0.37% 标普500指数涨0.23% [1] - 万得美国科技七巨头指数(MAGS)上涨0.66%至51715.76点 [4] AI概念股表现 - AMD涨超6%至1月30日以来最高水平 公司宣布60亿美元回购计划 [3] - 超微电脑大涨18% 与DataVolt达成200亿美元合作协议 [3] - 英伟达涨超2%至133.45美元 [3][4] 科技巨头个股表现 - 特斯拉上涨1.36%至338.62美元 [3][4] - 脸书上漲0.64%至660.24美元 [3][4] - 谷歌上涨0.47%至161.65美元 [3][4] - 微软微涨0.1%至449.59美元 [3][4] - 亚马逊下跌0.09%至211.18美元 [3][4] - 苹果下跌0.36%至212.17美元 [3][4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.93%至7512.45点 [4][5] - 腾讯音乐大涨5.58%至15.51美元 [4][6] - 世纪互联上涨4.69%至6.69美元 [4][6] - 高途集团上涨2.96%至3.83美元 [4][6] - 百度集团上涨2.41%至93.29美元 [4][7] - 亿航智能上涨6.81%至20.55美元 [6] - 中通快递上涨2.54%至18.94美元 [7] 大宗商品市场 - 伦敦金现下跌1.88%至3188.89美元/盎司 创4月15日以来新低 [7] - COMEX黄金期货下跌2.09%至3179.9美元/盎司 [7] - NYMEX WTI原油下跌0.53%至63.33美元/桶 [9][12] - ICE布油下跌0.47%至66.32美元/桶 [9][10] 企业动态 - 微软宣布全公司范围裁员3% 涉及约6000个工作岗位 涵盖所有业务部门 [3] 贸易政策调整 - 美方撤销对中国商品加征的91%关税 修改34%对等关税措施 其中24%暂停加征90天 保留10%关税 [13] - 国际邮件从价税率由120%下调至54% 撤销原定从量税调增措施 [13] - 中方相应调整对美反制措施 [13]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开，纳指涨0.34%，道指涨0.18%，标普500指数涨0.21%，随后均小幅上涨 [2] - 道琼斯工业平均指数报42187.72点，涨0.11%，纳斯达克指数报9105.12点，涨0.50%，标普500指数报5892.12点，涨0.09% [3] - 美股AI概念股走高，AMD涨超8%，超微电脑大涨18%，英伟达涨超2%，BigBear.ai控股涨超10% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数开盘涨1%，随后窄幅震荡，仍涨逾1% [6] - 腾讯音乐高开后直线拉升涨超10%，百度、理想汽车涨2%，蔚来汽车、小鹏汽车、阿里巴巴小幅上涨 [8] - 腾讯控股ADR美股一度涨超3%，公司一季度营收1800亿元人民币，同比增长13%，净利润(Non-IFRS)613亿元，同比增长22% [10] 美联储动态 - 美联储副主席Jefferson表示政策能及时反应，近期通胀数据与2%目标一致 [5] - 美联储警告经济不确定性上升，将观望美国关税影响再决定是否降息 [5] - 美联储主席鲍威尔将于周四发表讲话 [5] 国际贸易动态 - 中美均调整了加征关税 [1] - 市场分析师指出市场风险偏好回升，贸易伙伴释放不愿恶化贸易战的信号 [5] - 特朗普表示与印度、日本和韩国的"潜在协议"仍在等待中 [5] 加州关税诉讼 - 加州政府申请法院发布针对联邦政府关税政策的初步禁止令 [11] - 加州列举关税政策对经济的四方面破坏：威胁经济地位、影响贸易和港口、冲击预算、妨碍政府服务 [11]

时隔多日，大盘重返 3 400 点整数关口，深证成指上涨 0.6 4%，创业板指上涨 1. 01%， 市场呈现 "沪强深稳" 的分化格局。 两市成交额达 1.3 2 万亿元，较前一日小幅放量 1. 8%，但仍未突破 1.4 万亿元的关键值。显示市场活跃度有所提升，但量能的放 大程度相对有限，未能与指数涨幅形成完美匹配，存在一定的量价背离迹象。 主力资金净流出 41 6 亿元， 呈现 "弃高就低" 特征， 光伏设备逆势吸金 16 .2 9 亿元，而半导体、AI 概念遭抛售。北向资金午后 转向净流出，全天净流入规模收窄至 118 .7 亿元，外资对科技板块的调仓动向加剧了市场波动。 不过， 内资主力通过拉升金融权重稳定了指数，形成 "指数强、个股弱" 的分化格局。 01 七部门联合发布国家重大科技战略部署 大金融板块午后全线爆发，中国人保、红塔证券、锦龙股份等涨停，银行板块A股总市值破10万亿元大关，创历史新高，农业银 行等多股续创历史新高。 盘后， 科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委七部门联合发布《加快构 建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措 ...

港股市场表现 - 恒生指数涨2.3%或532.38点，报23640.65点，全日成交额2228.41亿港元 [1] - 恒生国企指数涨2.47%，报8593.07点 [1] - 恒生科技指数涨2.13%，报5381.78点 [1] 蓝筹股表现 - 京东健康涨5.13%，报39.95港元，成交额10.3亿港元，贡献恒指3.56点 [2] - 京东健康一季度收入166.45亿元，同比增长25.5%，经营盈利10.71亿元，同比增长119.8% [2] - 中国人寿涨6.55%，报16.26港元，贡献恒指12.27点 [2] - 友邦保险涨5.15%，报65.3港元，贡献恒指57.26点 [2] - 领展房产基金跌1.34%，报40.45港元，拖累恒指2.36点 [2] - 中电控股跌0.38%，报66.4港元，拖累恒指0.83点 [2] 热门板块表现 - 大型科技股集体走高，百度涨超4%，阿里、京东均涨超3% [3] - 大金融股午后爆发，中国太保涨6.77%，中国人寿涨6.55%，广发证券涨6.31%，中国银河涨4.93% [3] - 汽车股普遍上涨，零跑汽车涨6.13%，比亚迪股份涨4.75%，理想汽车涨4.54%，小鹏汽车涨3.87% [5] - 航运股表现亮眼，太平洋航运涨7.78%，海丰国际涨6.51%，中远海能涨5.12%，东方海外国际涨4.92% [4] - 煤炭股多数上扬，中煤能源涨4.91%，兖矿能源涨3.39%，中国神华涨2.7%，首钢资源涨2.37% [7] 行业动态 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平 [5] - 4月新能源乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，1-4月累计零售332.4万辆，增长35.7% [6] - 零跑汽车1-4月累计出口销量超13600台，位居中国新势力品牌第一 [6] - 煤价加速下跌，五一假期后港口动力煤价格周内下跌20元/吨 [7] 公司业绩 - 腾讯音乐一季度总收入73.6亿元，调整后净利润22.3亿元，在线音乐服务收入同比增长15.9%至58.0亿元 [8] - 新秀丽一季度销售净额7.966亿美元，同比减少7.3%，股权持有人应占溢利4820万美元，同比减少42.6% [11] - 微创机器人配售2513.65万股新H股，每股作价15.5港元，净筹约3.82亿港元 [10] 其他异动股 - 思摩尔国际涨10.18%，报17.32港元，美国海关对电子烟产品开展大规模查验 [9] - 日烟一季度新型烟草产品销量同比增长19.0%，HNB产品销量同比增长27.7% [9]

中美经贸会谈影响 - 中美达成共识大幅降低双边关税水平 美国将修改对中国商品加征的从价关税 其中24%的关税在90天内暂停实施 保留剩余10%的关税 [1][8] - 中美贸易紧张局势缓和释放清晰信号 特朗普政府采取更温和立场处理冲突 [3] - 新华社称会谈为全球经济纾压增信 缓解全球贸易紧张关系和经济衰退预期 [2][3] 美股市场表现 - 三大美股指创一个月来最大日涨幅 标普500涨3.26% 道指涨2.81% 纳指涨4.35% [7][16] - 纳指进入技术性牛市 自4月8日低点上涨22.5% 科技巨头股全面反弹推动 [15] - 芯片股领涨科技板块 半导体ETF收涨6.3% 特斯拉涨7%市值重返1万亿美元 亚马逊涨8% Meta涨8% 苹果涨6% [10][12] - 中概股表现强劲 中概指数涨5.6% 阿里涨6% 小鹏汽车涨8% 理想汽车和拼多多涨6% [5][8][11] 大宗商品及外汇市场 - 原油盘中涨超4% 后涨幅收窄 黄金跳水跌超3% [8][14] - 美元指数涨超1% 离岸人民币大涨500点突破7.20 日元跌超2% 欧元跌1.6%至1.1072美元 [13] - 比特币从10.6万美元回落至10.2万美元下方 [14] 美联储政策预期 - 交易员预计美联储2025年仅降息两次 高盛将降息预期推迟至12月 花旗推迟至7月 [4][22][23][25] - 两年期美债收益率涨10个基点至4.00%上方 10年期收益率涨8个基点至4.46% [8][25][26] 行业及公司动态 - 医疗保健股波动 特朗普签署降低药价命令 礼来盘初跌1.7%后转涨 平价减肥药公司Hims涨6% [8] - 苹果考虑提高iPhone价格但不归咎于关税 [8] - UPS、福特和美泰因关税不确定性撤回业绩指引 标普500成分公司6.1%营收来自中国 [19] 市场观点分歧 - 部分投资者认为经济衰退担忧被推迟 撤出防御性配置 [18] - 分析师警告股市尚未安全 企业已受贸易政策实质损害 标普500自2月高点仍下跌9.5% [19][20] - 有策略师认为美股短期难返历史高位 部分投资者担忧市场"买预期卖事实" [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期锡价震荡，关注中美谈判可能的短期情绪提振，佤邦复产消息和需求边际走弱风险施压[2][56] 根据相关目录分别进行总结 当周宏观数据/事件 - 5月12日22:00公布日本4月经济观察家前景指数 - 5月13日17:00公布欧元区5月ZEW经济景气指数，18:00公布美国4月NFIB小型企业信心指数，20:30公布美国4月通胀，23:00英国央行行长贝利发表讲话 - 5月14日14:00公布德国4月CPI月率终值 - 5月15日17:00公布欧元区3月工业产出月率，20:40美联储主席鲍威尔在一场活动上致开幕词，21:15公布美国4月工业产出月率 - 5月16日20:30公布美国4月新屋开工总数年化（万户）、营建许可总数，22:00公布美国5月一年期通胀率预期初值、美国5月密歇根大学消费者信心指数初值[4] 锡精矿：关注佤邦复产消息 - 本周（5.6 - 5.9）云南40%锡精矿加工费保持12700元/吨，江西与湖南的60%锡精矿加工费保持8700元/吨 - 3月锡精矿进口量共计8323吨，同比下降64%，处于近年来最低位；来自缅甸的锡精矿数量2252吨，同比跌幅达87%；来自刚果（金）的数量2439吨，去年同期2551吨；澳大利亚进口1084吨，去年同期1188吨[6] 精炼锡：炼厂开工率低位，进口窗口打开后再关闭 - 本周（5.6 - 5.9）云南与江西精炼锡冶炼企业合计开工率达57.16%，因原料短缺保持低位，远低于2024年四季度水平 - 3月锡锭进口量2101吨，去年同期852吨，同比大幅增加147%，单月进口量是历史同期高位 - 本周（5.6 - 5.9）进口盈亏在（ - 4545，1134）元之间波动，进口窗口打开；印尼3月出口精炼锡8780吨，较去年同期增长50%[9][10] 下游 锡焊料 - 2025年3月国内样本企业锡焊料总样本开工率回升至75.81%，较2月显著改善 - 截止2025年2月，全球半导体销售额同比增速录得17.1%，维持在高位；5月2日，费城半导体指数4397点，近期有所反弹 - 3月，中国半导体产量419.7亿块，同比增长9.2%；中国集成电路出口287.97亿个，同比上升25.12% - 3月手机产量1.37亿台，同比增长0.4%；计算机产量3212万台，同比上升7.8%；光电子器件产量1639亿只，同比增长0.9% - 关注AI概念、促进消费品更新换代政策举措等因素对电子产品消费的拉动效果 - 3月，国内光伏电池产量7844.4万千瓦，同比增长23.6%；3月光伏组件出口量9.54亿个，同比增幅85% - 截止5月9日，国内光伏玻璃开工率当周值70.34%，小幅回升0.9%；同期，光伏玻璃企业库存周转天数26.68天，环比上升2.18%[17][25][26][33][34] 锡化工 - 截止5月9日，PVC周度开工率80.34%，环比上周上升1.01%；乙烯法周度利润 - 652元/吨，电石法利润 - 705元/吨，生产利润维持较大幅亏损 - 截止5月11日，当周30城商品房成交套数12718套，季节性下滑，同比大幅下滑；1 - 3月，地产施工面积累计值613705万㎡，累计同比回落9.5%；3月当月地产竣工面积累计值13060万㎡，同比 - 14.3%[39] 库存：周度社库由降转增 - 5.2 - 5.9期间，锡锭社库增加360吨至10193吨，SHFE仓单减少143吨至8402吨，LME库存增加50吨至2705吨[47] 价格：关注中美贸易谈判，短期震荡 - 本周（5.6 - 5.9）沪锡加权持仓量从53905手增至57275手，锡价震荡，持仓小幅增加 - 宏观上，美国与英国达成贸易框架协议，但保留10%基础关税，美国与欧盟、日本谈判不顺，关注中美在瑞士的会谈；供应端，缅甸佤邦复产推进，刚果（金）锡矿分阶段恢复运营，云南江西炼厂开工率低位，进口窗口打开后关闭，预计5月进口量维持高位；需求端，焊料企业订单无明显增量，进入需求淡季，下游及终端企业刚需采购，现货市场成交清淡，补库意愿低迷，库存增加；综上，短期锡价震荡，关注中美谈判可能的短期情绪提振，佤邦复产消息和需求边际走弱风险施压[54][56]

美股市场表现 - 道指本周累计下跌0 16%，纳指和标普500全周绿盘报收，标普500回报前景跌至历史最差阶段，反映企业盈利预期受贸易摩擦压制 [3] - 科技股七巨头分化明显，特斯拉周五上涨4 7%，资本看好其储能故事，而谷歌、Meta本周累计下跌6%以上，AI概念退潮迹象显现 [3] - 中概股表现两极分化，极氪暴涨7 79%，但网易、拼多多表现疲软，港股科技板块寒气持续传导 [3] 中美贸易摩擦动态 - 特朗普威胁对外国商品加征80%关税，市场解读为谈判前施压手段，欧盟已提出950亿欧元反制清单，针对烈酒、汽车零件等美国消费领域 [3] - 市场预期中美会谈可能达成实质性进展，若关税降至60%以下，美股或迎来喘息窗口，否则避险资产逻辑将持续强化 [4] 避险资产走势 - 纽约金期货价格回升至3300美元，地缘政治和贸易不确定性推动避险资金流入 [3] - 比特币期货价格坚守10万美元关口，以太坊飙升27%，监管层态度暧昧助长加密货币投机氛围 [3] 宏观经济与政策预期 - 美联储官员持续强调通胀未受控，高盛预测未来12个月美国经济衰退概率达45%，加剧市场担忧 [4] - 市场关注美联储6月议息会议对通胀的措辞，政策动向将显著影响风险资产定价 [4]

市场整体表现 - 美股三大指数齐涨 标普500指数收涨0.58%至5663.94点 道琼斯工业平均指数收涨0.62%至41368.45点 纳斯达克综合指数收涨1.07%至17928.14点 [1][2][3] - 罗素2000指数表现强劲 收涨1.85%至2026.41点 [4] - 市场恐慌情绪缓解 恐慌指数VIX收跌4.67%至22.45 [5] 行业ETF表现 - 全球航空业ETF领涨 涨幅达3.31% 区域银行ETF和银行业ETF分别上涨2.41%和1.99% [6] - 科技行业ETF和半导体ETF表现良好 分别上涨0.88%和0.98% [6][11] - 医疗业ETF表现不佳 收跌0.9% [6] 科技巨头与芯片股 - 美国科技股七巨头指数上涨1.32% 特斯拉表现最佳 收涨3.11% 谷歌A和亚马逊分别上涨1.92%和1.79% [9] - 费城半导体指数上涨1.00%至4430.44点 AMD和台积电ADR分别上涨1.34%和0.39% [11][12] - 微芯科技盘后上涨3.87% 因第四财季调整后EPS超预期 [12] AI概念股与中概股 - AI概念股Tempus AI大涨10.99% 超微电脑收跌1.14% [13] - 纳斯达克金龙中国指数上涨0.97%至7099.81点 亚朵和名创优品分别上涨6.84%和4.87% [15] - 中概新能源车企表现亮眼 理想和华住分别上涨3.58%和3.13% [15] 其他个股表现 - D-Wave Quantum股价暴涨51.23% 创2023年5月以来最佳单日表现 [15] - AppLovin收涨11.88% 因一季度业绩超预期并同意出售游戏部门 [14] - Pinterest盘后上涨约12% 因二季度营收指引超预期 [16]

大盘指数走势 - 三大指数高开低走，尾盘小幅回升，沪指涨0.8%报3342点，深成指涨0.22%，创业板指涨0.51%，市场整体维持震荡上行趋势 [1] - 两市成交额达1.47万亿，较前一日放量1321亿，显示市场活跃度提升，资金博弈加剧 [1] - 沪指回补4月7日跳空缺口，短期技术面偏强，但高开低走显示部分资金兑现意愿较强 [1] 盘面热点及行业表现 军工板块 - 军工板块爆发，催化因素包括印巴冲突升级和国产大飞机C919商业化加速 [2] - 核心个股晨曦航空20cm涨停，航天长峰、中航成飞等超20股涨停，板块涨停潮 [2] - 军工股短期仍有惯性冲高动能，但多股午后炸板，需关注后续资金承接情况 [2] 化工板块 - 化工板块趋势新高，领涨标的包括红宝丽（涨停创历史新高）、中毅达（趋势加速）、渝三峡A（6连板） [3] - 逻辑支撑为涨价预期（钛白粉、化肥）和业绩改善，机构资金持续流入 [4] 其他题材轮动 - 机器人概念：全筑股份（4连板）、大叶股份（4天3板），短线资金抱团明显 [5] - PEEK材料：中欣氟材涨停创趋势新高，新材料赛道受资金关注 [5] - 其他轮动方向包括脑机接口（狄耐克20cm）、农业（转基因）、地产（天保基建） [6] 调整板块 - AI概念退潮：Kimi概念（*ST天择跌停）、英伟达概念、数据确权（金桥信息跌5%）等走弱 [7] - 创新药调整：百济神州等跌超5%，资金切换至周期股 [8] 短线情绪与市场风格 - 情绪分化后回流，高位股红宝丽、中毅达尾盘涨停，显示资金仍偏好趋势股 [9] - 赚钱效应集中在连板股（渝三峡A 6板、全筑股份4板）与20cm弹性标的（晨曦航空、大叶股份） [9] - 轮动过快风险：部分题材冲高回落（如无人驾驶、海洋经济） [10] 政策与市场反应 - 金融系统"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"超预期，但市场高开低走，地产、科技、互金、出口链等方向选择高开低走 [11] - 上证在3320-3400区间套牢筹码较多，解套筹码和前期获利筹码兑现导致高开低走 [11] 科技成长股展望 - AI表现较弱，但机器人和低空等方向仍有持续性，军工板块受印巴流量热度和量化影响 [12] - 5月科技催化可能更持续，关注美联储议息决议和中美关税谈判进展 [12]