报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属及新能源金属品种进行分析，认为黄金中长期战略配置，白银跟随黄金波动且中长期向上，铜中长期看好，锌短期反弹中长期供增需减，铅、锡、铝、镍短期反弹，工业硅谨慎看多，多晶硅和碳酸锂看多[1]。 各品种总结 金银 - 行情回顾：中美关税延缓90天，俄乌问题进行中，美数据支持大幅降息，金银下跌后盘整[2] - 基本逻辑：美国关税收入创新高但赤字扩大，7月CPI等数据使9月降息预期升至95%、全年降息预期升至2.48次，美政府施压降息，长期黄金受益于全球货币宽松等因素或持续长牛[3] - 策略推荐：黄金短期770附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银交易区间9100 - 9300，等待止跌后多单介入，中长期支持长线做多[4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜跳空回落，反弹承压；产业高频数据显示沪铜主力等价格有涨有跌，成交量、持仓量等也有变化[6][7] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费TC环比回升，后续精炼铜产量或缩减；需求处于淡季，旺季预期下需求将回暖；LME铜累库放缓，国内社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，全年供需紧平衡[7] - 策略推荐：中美关税延期、美通胀低、降息概率回升使宏观情绪回暖，建议多单继续持有，中长期看涨，沪铜关注区间【78000，81000】，伦铜关注【9700，10000】美元/吨[8] 锌 - 行情回顾：伦锌止跌反弹，沪锌跟涨冲高；产业高频数据显示沪锌主力等价格、成交量、持仓量、库存等有变化[9][10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，精炼锌产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受关税和淡季影响，8月镀锌企业开工预计下滑，国内库存累库，海外伦锌仓单去化有软挤仓风险[10] - 策略推荐：中美关税延期等使宏观情绪回暖，短期沪锌跟涨外盘重心上移，中长期供增需减，等待逢高布空机会，沪锌关注区间【22200，23000】，伦锌关注【2800，2900】美元/吨[11] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝反弹回落走势；产业高频数据显示伦铝电3等价格、持仓量、库存等有变化[12][13] - 产业逻辑：电解铝宏观情绪偏暖，7月成本环比下降，8月库存有变化，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外铝土矿发运顺畅，国内山西有扰动，产能提升，库存累积，短期供需宽松[14] - 策略推荐：建议沪铝短期反弹抛空，注意淡季垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】[15] 镍 - 行情回顾：镍价短期反弹，不锈钢反弹走势；产业高频数据显示伦镍电3等价格、持仓量、库存等有变化[16][17] - 产业逻辑：镍海外宏观环境趋缓，菲律宾镍矿价格疲弱，7月精炼镍产量增加，8月库存小幅回落但远期有压力；不锈钢减产力度减弱，前期减产消化部分库存，但淡季仍面临过剩压力[18] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【121000 - 123500】[19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开低走，从高点回落超6000点；产业高频数据显示期货市场、现货市场、基差、价差、产业链情况等有变化[20][21] - 产业逻辑：基本面终端需求将进入旺季，材料厂备货，供应端炒作停产消息，或出现阶段性供需错配；资金对利多信息敏感，09合约持仓量高但仓单量低[22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，多单持有【81000 - 86000】[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内以震荡整理为主，货币政策宽松预期仍存但短期内降息可能性较低 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏强，核心逻辑是货币政策宽松预期仍存但短期内降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各国债期货均震荡回调，7月政治局会议重申落实适度宽松货币政策推动实体融资成本下降使未来宽松预期升温，8月以来国债期货探底回升；因上半年宏观经济数据有韧性、海外美联储维持利率不变、国内股市风险偏好上升，短期内降息必要性和可能性较低；7月底市场利率逼近政策利率使政策利率锚定效果显现，市场利率进一步上升空间受限 [5]

澳洲联储降息决议 - 澳大利亚储备银行宣布将基准利率下调25个基点至3.60%，为年内第三次降息，符合市场预期，今年以来现金利率累计下调75个基点 [1] - 澳洲联储指出保持物价稳定和充分就业是其首要任务，认为基础通胀回落至2-3%范围中点附近且劳动力市场略有缓解，进一步宽松货币政策是适当的 [1] - 34位受访专家中有31位预测本次会议将降息，AMP副首席经济学家Diana Mousina认为季度通胀数据温和应促使降息 [1] 经济预测数据 - 澳洲联储预计到2025年底CPI为3.0%，核心通胀率降至2.6%，GDP增长1.7%，失业率为4.3% [1] - 预计到2027年底CPI和核心通胀率分别为2.5%，GDP增长2.0%，失业率维持在4.3% [1] - 工资价格指数预计将从2025年的3.3%下降至2027年的2.9% [1] 政策环境与影响 - 澳洲联储强调近期货币政策宽松效应滞后性和企业定价决策影响存在不确定性 [2] - 全球经济不确定性较高，特别是贸易政策发展可能对全球经济活动产生不利影响，可能对澳大利亚经济活动和通胀构成压力 [2] - 全球政策处于微妙时刻，美联储可能出现"特朗普化"趋势，预示更为鸽派立场，可能对澳元汇率、投资者预期及澳洲经济环境产生连锁反应 [2]

货币政策调整 - 澳洲联储将基准利率下调25个基点至3.60% 创两年新低 [1] - 降息决策基于通胀放缓与劳动力市场松动现状 [1] - 此次降息符合市场预期 而7月按兵不动决定曾令市场意外 [1] 经济数据表现 - 6月季度整体通胀降至2.1% 核心通胀截尾均值指标创2.7%的三年新低 [2] - 失业率从4.1%跃升至4.3% 显示劳动力市场从充分就业水平松动 [2] - 消费者支出开始回升 受通胀回落及前期减税政策推动 [2] 政策预期与市场反应 - 利率互换市场显示9月再次降息概率仅34% 但11月降息已被完全定价 [1] - 牛津经济研究院预计年内或于11月再次降息 [2] - 澳元兑美元汇率保持稳定 三年期国债收复早前跌幅 [1] 经济前景评估 - 澳洲联储下调经济增长预期 主因生产率持续疲软 [2] - 核心通胀有望回落至2%-3%目标区间中值水平 [1] - 全球经济前景略有改善 美国宣布对华关税休战期延长90天 [2]

货币政策独立性 - 美联储加息周期不影响中国货币政策"以我为主"的立场 中美利差缩小不改变政策方向 [1][2] - 人民币汇率灵活性增强 可抵消资本流动对政策独立性的影响 外汇管理工具完善确保不发生严重资本外流 [2] - 中国政策利率和市场基准利率保持正值 美国实际利率水平仍为负 [2] 稳增长政策导向 - 稳增长是当前宏观经济政策首要目标 货币政策趋向进一步宽松以支持宽信用 [2][3] - 2月社会融资规模和新增人民币贷款低于市场预期 信贷投放偏弱凸显扩大融资需求重要性 [2] - 信用扩张持续性和稳定性待增强 需货币政策护航支持 [3] 降息可能性与时机 - 降息窗口尚未关闭 可能降息2至3次 1年期LPR有望下降20个基点 [3][5] - 3月15日MLF操作是重要观察时点 可能降低操作利率 [4] - 降息理由包括稳定房地产市场 推动企业融资成本下行 直接刺激融资需求 [3] 降准触发因素 - 季度税期高峰和政府债券发行消耗流动性可能触发降准 [5] - 从扩大新增贷款规模和降低融资成本角度看 进一步降准有必要 [5] 结构性货币政策 - 货币政策将加大结构性工具使用 重点支持小微 绿色 信贷增长缓慢领域 [6] - 预计普惠小微贷款支持工具规模287亿元 地方法人银行普惠小微贷款增量约2.87万亿元 [6] - 碳减排支持工具发放规模预计3641亿元 新增绿色信贷规模可达4.77万亿元 [6] - 4000亿元再贷款额度可支持信用贷款规模4000亿至1万亿元 [6]

金融债券发行规模与增长 - 2023年第一季度商业银行金融债券发行规模达6275.5亿元 同比增长81.2% [1] - 截至4月10日全年累计发行规模达6990.5亿元 涉及60家银行 [1] 发行主体结构特征 - 城商行成为发行主力 一季度30家城商行发行占比超50% [1] - 农商行发行数量居次 一季度15家农商行参与发行 [1] - 兴业银行(650亿元) 浦发银行(600亿元) 中国银行(600亿元)位列发行规模前三 [1] 债券类型分布情况 - 二级资本债发行规模最大 一季度达1987.5亿元 [2] - 普通金融债发行1705亿元 小微企业专项债1160亿元 [2] - 永续债880亿元 绿色专项债494亿元 三农专项债44亿元 创新创业金融债5亿元 [2] 中小银行资本补充动因 - 中小银行普遍存在资本金不足问题 需拓宽补充渠道 [2] - 非上市中小银行资本补充压力较大 主要通过优化业务结构和丰富补充渠道解决 [2] - 盈利能力下降导致利润留存补充空间减少 外部渠道补充需求增加 [2] 二级资本债受青睐原因 - 发行门槛相对较低 利率高于普通金融债券 [3] - 特别受中小银行青睐 但仅能补充二级资本 [3] 未来发行趋势展望 - 市场对货币政策宽松预期强烈 二季度可能存在降息降准 [3] - 信贷资源将向小微企业 绿色领域 三农领域倾斜 [3] - 金融机构补充资本需求较大 金融债发行规模或将提速 [3]

货币政策调整 - 澳洲联储宣布年内第三次降息 将基准利率下调25个基点至3.6% 创2023年4月以来新低 [1] - 本轮宽松周期已累计降息75个基点 符合市场预期 [1] - 政策路径将取决于经济数据 重点关注全球经济、国内需求、通胀及劳动力市场趋势 [1] 经济前景与预测 - 大幅下调2025年GDP增长预期 从五月份的2.1%下调至1.7% [5] - 下调长期生产率增长假设 从1.0%降至0.7% 经济潜在"限速"从2.25%降至2.0% [5] - 增长预期下调归因于2025年初公共需求增长弱于预期 [5] 通胀与劳动力市场 - 季度核心通胀指标降至2.7% 接近2%-3%目标区间中点 [7] - 六月份失业率升至4.3% 为四年来的最高水平 [7] - 预测显示失业率预计将在4.3%的水平上保持稳定直至2027年底 [7] 行业动态 - 住宅建设成为经济积极因素 受房价上涨、借贷成本降低和监管放松推动 [5] - 住宅投资正在逐步回升 房价以良好、有节制的方式上涨 [6] 市场预期与机构观点 - 市场定价隐含未来一年将总共降息80个基点 利率降至2.85%至3.1%区间 [8] - PIMCO认为货币政策仍然是限制性的 宽松周期远未结束 [8] - 彭博经济研究预测未来12个月将有100个基点的降息空间 [8] 外部风险因素 - 面临全球贸易紧张局势和主要贸易伙伴需求放缓的外部风险 [4] - 澳大利亚在2022-23年加息周期中未像其他国家那样激进 降息幅度可能无需看齐全球同行 [8]

宏观经济与政策展望 - 货币政策保持适度宽松 四季度降息概率较大 降幅或达10bp [1] - 政策工具侧重结构性支持 引导资金直达实体经济 [1] - 财政政策方面 下半年国债与超长期特别国债发行空间较大 地方政府专项债发行加速 聚焦地方化债和土地收储领域 [1] - 经济基本面呈现弱修复迹象 10年期国债收益率由1.65%升至1.75% [1] - 宏观政策保持连续性和稳定性 为债市提供支撑 [1] 十年国债ETF产品特性 - 跟踪上证10年期国债指数 选取剩余期限7-10年上交所挂牌国债作为样本 [1] - 组合久期恒定 当前平均久期为7.6年 [1] - 实行T+0交易机制 当日买入可当日卖出 [2] - 交易费率较低 提高资金使用效率 [3] - 每日公布PCF清单 持仓透明度高 [4] - 支持质押回购功能 可通过质押换取资金参与其他资产投资 [4] 历史业绩表现 - 成立以来净值屡创新高 历史业绩持续稳健 [1] - 近1年回报率达5.88% 近3年回报率达16.13% 近5年回报率达22.41% 成立至今累计回报率达36.68% [1] - 2018-2024年连续7个完整自然年度均实现正收益 [1] - 在低利率环境下展现高波动特性 蕴含较多波段交易机会 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 通过国债期货走势、地方债新发定价、国开债隐含税率历史经验等多维度测算，债券利息增值税新规后的可能税率空间或明显低于6% [3][38] - 配合增值税新规实施初期过渡阶段，货币政策短期有望延续宽松 [3][38] - 短期债市或仍有支撑，但赔率空间有限，中期债市或迎逆风 [4][39] 根据相关目录分别进行总结 国债期货税率交易的视角 - 国债期货隐含交易增值税率或在0.9%-3.1% [10][14] - 2025年8月1日下午期货盘后发布增值税新规，8月8日实施，TS/TF/T的2063合约大概率切换CTD券为后续新发含增值税国债标的，其价格变化很大程度反映新规影响 [14] 最新地方债发行定价的视角 - 地方债发行定价的隐含增值税率或在0.9-3.2% [18][23] - 2025年8月8日首批按增值税新规定价的地方债发行，可根据同一地区、相近期限不含税老券收益率水平估算隐含增值税率 [23] 国开债历史经验的视角 - 国开债历史经验显示，后续隐含增值税率可能在0.7%-3.1% [27][29] - 国开债和国债在主体信用、市场认可、流动性等维度相近，国开债利息收入征25%所得税（基金免收），实际隐含税率远低于25%，近年多位于3%-13%之间 [29] 货币政策短期有望延续宽松 静态测算 - 稳定状态下增值税新规或带来财政收入2300亿元左右 [32][34] - 静态视角假设增值税完全由投资者承担，参考近年发行情况和机构持仓结构，假设未来几年国债、地方债、金融债年发行量33万亿元，60%持有者按6%、40%持有者按3%缴纳增值税，债券平均发行利率1.8%、平均发行期限8.5年，测算平均每年新增财政收入约271亿元，稳定状态下每年约2303亿元 [34] 增值税新规的税收效果需要货币政策协同配合 - 动态视角下，财政获增值税同时付息成本会增加，为降低财政成本、增强税收效果，货币政策短期或延续宽松，短期债市或仍有支撑 [37] 总结 - 多个维度测算显示新规后可能税率空间明显低于6%，货币政策短期有望延续宽松，短期债市有支撑但赔率有限，中期或迎逆风 [38][39] - 8 - 10月可能是债市颠簸期，中短端或表现稳健，曲线可能陡峭化；1.7%附近的10年国债性价比不高，交易结构脆弱性、股债资产性价比等制约债市赔率空间 [40] - 8月债市压力不大，政府债券供给高峰，货币需配合财政保障流动性，若市场调整加剧央行可能重启买债；三四季度交际是风险窗口，政府债供给下降后流动性对冲概率下降，同时迎来反内卷效果验证期，CPI、PPI或有回升风险 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭回调可关注买入机会，轻仓参与；铁合金回落后可关注现货亏损区间低位多头机会；原油主力合约暂时观望；燃料油主力合约做缩高低硫价差；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶回调关注做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多；PX短期震荡调整，区间操作；PTA短期区间参与；乙二醇短期区间参与为主；短纤跟随成本震荡运行；瓶片跟随成本端震荡运行；纯碱短期淡稳调整；玻璃关注现货贸易走货和地区去库情况；烧碱盘面回归基本面主导逻辑；纸浆供需弱平衡；碳酸锂多看少动；沪铜主力合约暂时观望；锡、镍预计震荡运行；豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会；棕榈油、菜系考虑做多机会；棉花反弹后逢高做空；白糖观望；苹果反弹后逢高做空；生猪考虑反套策略；鸡蛋考虑9 - 10反套持有；玉米近月合约低位区间关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情；原木短期内盘面多头情绪强势 [6][7][9][11][13][15][17][20][22][23][25][27][30][34][37][38][40][41][44][45][46][47][49][51][53][55][57][58][60][62][64][67][69][72][75][78][80] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日，国债期货多数上涨，30年期主力合约涨0.03%报119.380元，10年期主力合约涨0.05%报108.615元，5年期主力合约涨0.05%报105.830元，2年期主力合约持平于102.374元 [5] - 央行开展1607亿元7天期逆回购操作，当日2832亿元逆回购到期，单日净回笼1225亿元 [5] - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"不变，下半年中国宏观政策将持续发力 [5] - 7月出口同比增7.2%，进口增4.1%，贸易顺差982.4亿美元，前7个月进出口总值25.7万亿元，同比增3.5% [6] - 预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约 - 0.15%，上证50股指期货（IH）主力 - 0.01%，中证500股指期货（IC）主力合约 - 0.64%，中证1000股指期货（IM）主力合约 - 0.30% [7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [7] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价785.02，涨幅0.17%，夜盘收盘价785.44；白银主力合约收盘价9258，涨幅0.83%，夜盘收盘价9241 [9] - 7月外汇储备环比减少251.87亿美元，黄金储备环比增加6万盎司 [9] - 预计贵金属长期牛市趋势延续，考虑做多黄金期货 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯报价3090元/吨，上海螺纹钢现货价3260 - 3370元/吨，上海热卷报价3450 - 3470元/吨 [11] - 政策影响下成材价格跟随焦煤波动，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，关注钢铁产业稳增长政策 [11] - 热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [11][12] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货震荡整理，PB粉港口现货报价776元/吨，超特粉现货价格650元/吨 [13] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但中期供需或转弱 [13] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货继续上涨，走势回归产业供需逻辑 [15] - 国家能源局核查煤矿生产，部分煤矿停产致价格上涨，期货或延续强势 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.75%至6064元/吨，硅铁主力合约收跌1.22%至5834元/吨 [17] - 锰矿供应有扰动，铁合金需求偏弱供应偏高，库存有压力 [17] - 回落后可关注现货亏损区间低位多头机会 [19] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，因美俄谈判进展、OPEC+增产等因素 [20] - OPEC+增加54.8万桶/日产量且可能9月继续增产，美国非农数据不佳，原油下行 [21] - 原油主力合约暂时观望 [22] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，受阻于5日均线，亚洲供需基本面低迷 [23] - 市场预计新加坡接收大量套利燃料油，美国关税影响航运市场，价格利空 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨0.22%，山东主流价格持稳，基差持稳 [25] - 原料回升开工仍小幅亏损，等待盘面企稳参与反弹 [25][26] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨0.32%，20号胶主力收涨0.41%，上海现货价格持稳，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，回调关注做多机会 [28][29] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收涨0.28%，现货价格持稳，基差收窄 [30] - PVC供过于求但大幅下跌空间有限，延续底部震荡 [30][33] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌1.36%，山东临沂持稳，基差走扩 [34] - 短期震荡，中期偏多对待 [34][36] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2509主力合约震荡调整，PXN价差260美元/吨，PX - MX价差120美元/吨 [37] - PX负荷小升至81.1%，短期供需平衡偏紧，成本支撑减弱，区间操作 [37] PTA - 上一交易日，PTA2509主力合约下跌0.3%，华东现货现价4675元/吨，基差率 - 1.05% [38] - 供应变化不大，需求转弱，成本支撑减弱，大厂减产，区间参与 [38][39] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌0.34%，整体开工负荷68.40%，华东主港库存约51.6万吨 [40] - 近端煤制装置高开工，海外装置检修进口或缩减，库存去化，区间参与 [40] 短纤 - 上一交易日，短纤2509主力合约下跌0.25%，装置负荷降至90.3%附近 [41] - 供应维持偏高水平，需求环比改善，跟随成本震荡运行 [41][42][43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2510主力合约下跌0.1%，装置检修增多，负荷下滑至70.9% [44] - 下游消费回升，出口增长，跟随成本端震荡运行 [44] 纯碱 - 上一交易日，主力2601收盘于1357元/吨，跌幅0.44% [45] - 本周产量环比增加6.4%，库存增加3.86%，下游需求不佳，短期淡稳调整 [45] 玻璃 - 上一交易日，主力2509收盘于1076元/吨，跌幅0.28% [46] - 产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，关注现货贸易和去库情况 [46] 烧碱 - 上一交易日，主力2509收盘于2413元/吨，跌幅2.90% [47] - 本周产量环比增加1.28%，库存增加8.84%，市场或转向宽松，盘面回归基本面 [47][48] 纸浆 - 上一交易日，主力2509收盘于5186元/吨，涨幅0.46% [49] - 港口库存高位，市场信心受压制，供需弱平衡 [49] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨5.36%至72300元/吨 [50] - 供应有不确定性，基本面供需过剩，宜多看少动 [50][51] 铜 - 上一交易日沪铜高开震荡，收于60日均线上方，上海金属网1电解铜均价78480元/吨 [53] - 铜精矿短缺，中国刺激政策不佳，美联储降息预期支撑铜价，主力合约暂时观望 [53][54] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨0.29%报268300元/吨 [55] - 矿端偏紧，佤邦复产提升四季度复产预期，供应紧缺，预计震荡运行 [55][56] 镍 - 上一交易日沪镍跌0.14%至121180元/吨 [57] - 矿端价格走弱，库存累库，消费不佳，一级镍过剩，预计震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收涨0.13%至3031元/吨，豆油主连收涨0.55%至8406元/吨 [58] - 油厂大豆压榨量维持高位，豆粕、豆油库存增加，消费有差异 [58][59] - 豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [59] 棕榈油 - 马棕连续收低，7月库存预计增加，产量增长，出口减少，国内进口增长 [60] - 考虑关注棕榈油做多机会 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽连跌后反弹，国内6月菜籽、菜油、菜粕进口有变化，库存有差异 [62] - 考虑关注菜系做多机会 [63] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡运行，外盘棉花冲高回落，全球供需宽松，国内增产预期强 [64][65] - 建议反弹后逢高做空 [66] 白糖 - 上一日，国内郑糖弱势震荡，外盘原糖冲高回落，印度、巴西产量有变化 [67] - 建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日，国内苹果期货冲高回落，2025 - 2026产季小幅增产，早熟苹果收购价下滑 [69] - 反弹后逢高做空 [71] 生猪 - 昨日，生猪全国均价13.74元/公斤，下跌0.15，主力合约上涨0.82%至14100元/吨 [72][74] - 8月消费淡季，后续出栏恢复需求支撑弱，考虑反套策略 [74] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价2.87元/斤，主销区均价3.14元/斤，主力合约上涨1.16%至3391元/半吨 [75][76] - 8月供应或增加，消费不及预期，考虑9 - 10反套持有 [76] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收涨0.53%至2267元/吨，玉米淀粉主力合约收涨0.11%至2660元/吨 [77] - 短期玉米供需趋向平衡，淀粉产需两弱，关注玉米虚值看涨期权机会 [78][79] 原木 - 上一交易日，主力2509收盘于832.5元/吨，涨幅0.18% [80] - 8月上旬进口针叶原木海运费持平，到港量增加，价格多数提涨，短期内盘面多头情绪强势 [80][82]