公司股权激励计划 - 奥士康于2025年12月2日晚间披露2025年股票期权激励计划草案，拟向69名核心骨干授予1064万份股票期权，对应标的股票数量占公司总股本的3.35%，行权价格为28.30元/份 [2] - 激励计划设置了2026年至2027年营收增速不低于15%至40%的阶梯式考核目标 [2] - 69名激励对象涵盖管理、技术、业务等关键岗位，是公司战略落地的核心力量 [4][5] - 实施股权激励旨在实现核心人才与公司利益的深度绑定，激发团队创新活力，加速技术成果转化与市场拓展，并稳定和吸引人才 [3][4] 行业发展趋势与机遇 - 全球PCB行业正迎来供需结构深度调整，高端市场需求呈现爆发式增长 [2] - 在全球“数智化”转型浪潮下，服务器、AI算力设备、新能源汽车、工业互联网等新兴领域对PCB性能要求持续提升 [2] - 高密度互连板、高阶汽车电子板、高速传输板等高端产品成为行业增长核心引擎 [2] - 以新能源汽车为例，PCB单车用量较传统燃油车提升300%至500% [3] - 以AI服务器为例，单台服务器的PCB价值量是普通服务器的8倍至10倍 [3] - 国内低空经济与民用航天企业发展，对高性能PCB的需求量持续增长 [3] 行业竞争格局 - 国内PCB行业集中度持续提升，头部企业凭借技术与产能优势抢占中高端市场 [3] - 行业低端产能加速出清，供需格局不断优化 [3] - 叠加国产替代进程持续推进，国内PCB企业在全球供应链中的话语权不断增强 [3] 公司竞争优势与战略布局 - 奥士康作为国家高新技术企业，聚焦“数智化”建设核心战略，已布局技术升级与产能优化 [3] - 公司建立专业研究与技术研发中心，拥有涵盖研发、工程、销售等领域的国内外专家团队，在高端PCB制程工艺、基材研发、设备选型等方面拥有行业领先技术实力 [3] - 公司引入国际先进生产设备，实现生产流程自动化、智能化升级，有效提升产品精度与生产效率，满足高端客户对产品一致性、稳定性的严苛要求 [4] - 凭借技术与装备优势，公司能够快速对接服务器厂商及终端客户需求，精准洞察PCB设计趋势，提前布局高阶产品研发 [4] - 公司在AI算力设备、新能源汽车电子等高端领域已形成差异化竞争优势 [4] - 公司持续加大研发投入，重点推进高速传输、高密度集成等关键技术突破，同时优化产能布局，提升高端产品供给能力 [4]

德固特终止重大资产重组事件 - 公司董事会于12月3日审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的议案，历时五个月的跨界重组筹划正式落幕 [2] - 重组终止的主要原因是交易双方未能就核心条款达成一致 [2] 重组方案与战略意图 - 公司原计划收购浩鲸云计算科技股份有限公司100%股权，并同步募集配套资金，该交易构成重大资产重组及关联交易，但不会导致公司实际控制人变更 [2] - 作为节能环保装备制造企业，公司面临行业竞争加剧、细分市场空间受限等挑战，2025年前三季度净利润同比下降26.39% [2] - 浩鲸科技为国际化软件和信息技术服务商，业务覆盖电信软件、云和AI服务，在20个国家设有子公司，公司希望通过此次收购构建第二增长曲线，实现向数智化转型 [2] 重组进程与市场反应 - 重组进程：6月30日股票停牌，7月11日董事会审议通过交易预案，7月14日股票复牌，此后三个月内发布了三次月度进展公告 [3] - 市场反应：重组预案发布后市场转型预期较高，公司股价在7月14日复牌后最大涨幅一度达到82%，但10月中旬后冲高回落，至今累计跌幅超40% [3] - 截至12月3日，公司股价报22.8元/股，总市值34.77亿元 [3] 重组终止的具体原因 - 公司与交易对方就交易价格、方案等核心条款进行多次协商仍未达成一致 [3] - 11月6日，公司收到浩鲸科技反馈，其主要股东方对重组评估值及业绩承诺补偿条款存在不同意见 [3] - 浩鲸科技2023年、2024年净利润分别为2.02亿元、2.05亿元，但2025年一季度受行业季节性影响出现1.33亿元亏损，这一业绩波动或加剧了双方在估值方面的分歧 [3] 终止后的安排与公司现状 - 公司考虑到在有效时间窗口内难以形成满足各方诉求的方案，为维护公司及股东利益而终止重组 [4] - 12月3日，公司与交易各方签署解除协议，明确因未签署正式实质性协议，各方无需承担违约责任 [4] - 公司承诺自终止公告披露之日起一个月内不再筹划重大资产重组事项 [4] - 公司强调重组终止不会对正常业务开展和生产经营造成不利影响 [4] - 公司基本面：前三季度经营活动产生的现金流量净额达6054.96万元，同比大幅增加1447.22%，总资产较2024年末增长10.09% [4]

重组终止公告 - 公司于12月3日公告，董事会审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的议案，历时五个月的跨界重组筹划正式落幕 [1] - 重组终止的主要原因是交易双方未能就核心条款达成一致 [2] - 公司与交易各方签署解除协议，因未签署正式实质性协议，各方无需承担违约责任，并承诺自公告日起一个月内不再筹划重大资产重组事项 [6] 重组方案与战略意图 - 公司原计划通过发行股份及支付现金方式，收购浩鲸云计算科技股份有限公司100%股权，并同步募集配套资金，该交易构成重大资产重组及关联交易，但不会导致公司实际控制人变更 [2] - 公司作为节能环保装备制造企业，面临行业竞争加剧、细分市场空间受限等挑战，2025年前三季度净利润同比下降26.39% [2] - 浩鲸科技为国际化软件和信息技术服务商，业务覆盖电信软件、云和AI服务，在20个国家设有子公司，被Gartner评为多个赛道全球标杆供应商，公司希望通过此次收购构建第二增长曲线，实现向数智化转型 [2] 重组进程与市场反应 - 重组进程：公司股票于6月30日起停牌，7月11日董事会审议通过交易预案，股票于7月14日复牌，此后三个月内发布了三次月度进展公告 [3] - 市场对转型预期较高，预案发布后公司股价曾多次大涨，7月14日复牌后最大涨幅一度达到82% [3] - 10月中旬后股价冲高回落，至今累计跌幅超40%，截至12月3日，股价报22.8元/股，总市值34.77亿元 [3] 重组终止的具体原因 - 公司与交易对方就交易价格、方案等核心条款进行多次协商仍未达成一致 [5] - 11月6日，公司收到浩鲸科技反馈，其主要股东方对重组评估值及业绩承诺补偿条款存在不同意见 [5] - 浩鲸科技2023年、2024年净利润分别为2.02亿元、2.05亿元，但2025年一季度受行业季节性影响出现1.33亿元亏损，这一业绩波动或加剧了双方在估值方面的分歧 [5][6] - 考虑到在有效时间窗口内难以形成满足各方诉求的方案，为维护公司及股东利益，终止重组是审慎选择 [6] 公司基本面与重组影响 - 公司强调重组终止不会对正常业务开展和生产经营造成不利影响 [7] - 从基本面看，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达6054.96万元，同比大幅增加1447.22% [7] - 公司总资产较2024年末增长10.09%，核心业务仍具备韧性 [7]

全球发售细节 - 京东工业拟以每股12.7至15.5港元发行2.11亿股股票，计划于12月11日在港交所挂牌交易，股票代码为07618.HK [1] - 香港公开发售部分占10%，国际发售部分占90%，并设有不超过15%的超额配股权 [1] - 认购时间为12月3日至8日，每手200股，入场费约3131.26港元 [3] - 包括M&G、CPE在内的知名机构已同意认购不超过1.7亿美元的股份，为上市提供支撑 [3] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务是帮助工厂进行供应链的数智化转型，专注于工厂维护、维修物料的采购 [3] - 在工业供应链技术服务市场占据领导地位，2024年交易额为国内第二名的近三倍 [3] - 核心平台“太璞”可实现全流程数字化，客户包括国家电网、三一重工等，服务的重点企业超过1万家 [3] 财务业绩表现 - 公司2022年亏损13亿元，2023年扭亏为盈，净利润为479.9万元 [5] - 2024年净利润大幅增长至7.62亿元，2025年上半年净利润为4.51亿元，同比增长超过50% [5] - 盈利能力的提升得益于业务结构优化，商品销售为基础，毛利率超过90%的服务业务贡献增长 [7] 上市历程与战略意义 - 此次上市是京东工业第四次递交申请后获得成功 [7] - 上市成功的关键因素包括实现连续盈利以及通过“太璞”平台拓宽业务，从销售维修物料扩展到管理工厂核心物料 [8] - 京东工业的上市标志着“京东系”业务从消费互联网正式扩展至工业互联网领域 [10] - 刘强东将因此收获旗下第六家上市公司，完善了京东在工业领域的布局 [5][10]

行业动态 - 2025数智科技生态大会召开 聚焦数智化转型 [2][5] - 大会主题为“创新业务运营模式 数智营销领航 为数智化转型注入强劲动能” [3][6] 业务与战略 - 行业正致力于创新业务运营模式 [3][6] - 数智营销被视为引领行业发展的关键领域 [3][6] - 相关创新旨在为企业的数智化转型提供核心驱动力 [3][6]

公司战略转型 - 公司持续推进数智化转型，依托“洞窝、居然设计家、居然智慧家”三大平台构建产业基础设施 [1] - 公司推动从“家居卖场运营商”向“全行业产业数智服务商”转型 [1] 核心业务平台运营数据 - 洞窝平台已入驻卖场超1,200家、商户超15万家，其中超70%为非居然体系商户 [1] - 居然设计家平台注册用户超1,940万，海外用户占比超1,630万 [1] - 居然设计家平台推出面向C端的AI设计家APP，支持生成20种风格设计方案 [1] - 自营品牌居然智慧家合作品牌超300家，全年销售额突破60亿元 [1]

数智化转型成果 - 公司依托“洞窝、居然设计家、居然智慧家”三驾马车推进数智化转型，构建产业基础设施 [2] - 洞窝平台定位为全零售行业数智化基础设施，已入驻卖场超1,200家、商户超15万家，其中超70%为非居然体系 [2] - 居然设计家平台注册用户超1,940万，其中海外用户超1,630万，AI设计家APP已接入全国1,400万套真实户型图，可生成20种设计方案 [2] - 居然智慧家合作品牌超300家，全年销售额突破60亿元 [2] 场景化战略规划 - 行业需从野蛮生长转向精耕细作，向精细化运营转变 [3] - 绿色化、智能化、适老化产品及颜值经济、情绪消费成为新趋势 [3] - 公司计划于明年春节前后在北京北四环店与十里河店打造跨品类生活场景集合馆，涵盖30多个生活场景 [3] - 试点成功后计划在全国一二线城市打造面积为2,000-5,000平方米的生活场景集合馆 [3] 高德战略合作 - 公司与高德合作打造“行前决策—行中导航—到店体验”全链路闭环 [3] - 推动全国核心卖场及商户入驻高德，实现从位置曝光到内容服务的全链路打通 [3] - 结合高德LBS能力与居然设计家AI能力，在高德小区详情页展示同户型样板间案例，推出AI一键生成局部改造效果图功能 [3] 组织与治理优化 - 公司近期实施扁平化和专业化组织结构调整，确保战略高效落地 [3] - 修订并审议通过相关制度文件，优化内控流程，提升规范运作水平 [3]

战略合作背景与宏观影响 - 京东集团与徐工集团于2025年11月25日签署新一轮战略合作协议，计划在物流、工业品、数字技术等领域深化合作[1] - 根据报告，2024年中国工业供应链总成本高达115.19万亿元，通过数智化转型有望实现约6.77万亿元的成本降低，相当于打开一个万亿级降本空间[1] 合作成效与具体收益 - 徐工通过非生产物资采购数字化改革，在工具、劳保等品类实现显著降本，采购周期从二十几天缩短至3-5天[3] - 供应商数量从170多家整合至18家，管理效率大幅提升，通过京东工业MRO平台可实现一键下单，3-5天内直达全国各分厂[3] - 公司预期采购降本规模将进一步增加，采购职能正从成本中心向价值中心蜕变[3] 行业痛点与转型挑战 - 中国制造业普遍存在非生产物资采购“小散乱”痛点，物料型号规格繁杂，供货厂家多为多级代理商甚至小型店铺[5] - 大型企业集团数字化面临“先有儿子，后有老子”的系统整合难题，各分厂先于集团建立独立信息系统，形成数据孤岛[6] - 数据标准不统一导致“万国牌”现象，例如世达工具原厂仅二十多种型号，但在系统中曾有近百种编码，数据冗余严重[6]

上海国际航运中心建设规划 - “十五五”时期是上海国际航运中心向“全球领先”跃升的重要阶段 [1] - 东方枢纽国际商务合作区、上海东站、浦东机场四期、小洋山北作业区等一批重点项目将于“十五五”期间建成投用 [1] - 浦东新区将持续提升国际航运枢纽集散能力，打造丰富多样的航运生态，为全球航运企业布局中国提供创新试点和可复制的改革经验 [1] 航运供应链安全与韧性 - 全球经贸格局深度调整，地缘政治风险加剧，供应链安全面临重大挑战 [2] - 航运业作为国际贸易的主动脉，其“安全、韧性与可持续发展”关系到全球供应链稳定 [2] - 中远海运集团正在构建“多通道、多枢纽、全链路”的韧性服务体系，依托覆盖全球1500多个港口的航线网络及国际枢纽 [2] - 公司未来将加快向供应链两端及全程供应链发展，投资布局全球关键物流基础设施，推动向“韧性网络”转型 [2] - 空运行业需通过韧性和可持续性构建面向未来的供应链，面临传统基础设施老旧、合规要求更新等挑战 [2] 航运保险与风险管理 - 伦敦船东互保协会过去两年见证创纪录的赔款总额，2024年和2025年保单年度保赔协会平均综合赔付率为110% [3] - 地缘政治紧张局势、红海冲突、海盗活动及贸易争端等问题扰乱贸易路线，增加风险敞口 [3] - 作为上海国际航运中心核心区，浦东已汇聚近1.3万家航运企业与高端服务机构 [3] 航运业绿色与数智化转型 - 浦东将大力支持航运绿色、数智化发展，探索绿色燃油解决方案，搭建绿色能源保险共同体，推动航贸区块链运行 [4] - 绿色转型是航运业的必答题，更是应对气候变化、实现可持续发展的责任所在 [5] - 2024年中远海运订造和新增运力中，新能源与清洁能源船舶占比超三分之一 [5] - 行业面临高昂绿色溢价、不确定燃料供应和技术路线之争等重大挑战，需多方共担转型成本、共享发展成果 [5] - 数智化转型存在数据孤岛、系统互通不足、转型成本高等问题，建议制定全球互认的数据标准与接口规范，搭建开放共享的行业数字基础设施 [5] - 鼓励龙头企业开放核心技术与平台资源，构建数字协同体系，推动区块链、人工智能、物联网等技术在港口运营、船舶调度等场景的深度应用 [5] 高端航运服务创新项目 - 2025年“浦东高端航运服务创新项目”包括中远海运“航运垂域大模型海事司法领域应用项目”、必晟物流科技“AI赋能航运全链路智能服务平台”等 [6] - 创新项目均围绕绿色低碳、能源高效利用、数智化转型等展开，助力上海国际航运中心建设 [6]

行业宏观背景与战略方向 - 中国金融体系在“十五五”时期站上新的历史关口，发展重心向更高质量、更强韧性迈进，核心任务是“加快建设金融强国”并大力发展金融“五篇大文章”，以支撑新质生产力并推动实体经济跃升 [1][9] - 金融机构对人工智能（AI）的普遍态度是“战略上积极拥抱，战术上审慎推进”，这是一种认识到技术变革紧迫性，同时高度重视投入产出比的务实策略 [1][2][9][11] - 在智能经济与智能社会大趋势下，AI将成为金融企业在激烈竞争中制胜的顶层战略和关键战术，无法跟进人工智能浪潮的企业将很难保持竞争力 [1][8][10][16] 金融科技投入与效能思维 - 金融机构在金融科技投入上，应从“规模增长”思维转向“效能提升”思维 [1][2][10][11] - 最有效的投入是那些能够将技术与业务场景深度融合、带来可衡量价值且风险可控的投入，反之，脱离业务本质、缺乏清晰目标的投入容易沦为无效投入 [2][11] AI驱动的金融服务变革 - 客户决策与认知模式因AI而改变，成为“不好对付的超能客户”，倒逼金融机构变革服务模式，需借助AI提供透明、高度个性化的全生命周期深度陪伴以提升客户体验和忠诚度 [3][12] - AI可能催生新型服务模式，例如结合养老智能机器人与情感智能陪护的服务，以应对老龄化社会带来的多样化需求 [3][12] - 竞争格局将发生变化，许多原本不被重视的“小玩家”可能因使用AI而在细分市场后来居上，给传统机构带来新压力并迫使其重新考虑攻防策略 [3][12] - 产业升级将带来大量新的融资、风险管理及保险需求，为银行、券商、保险公司创造新业务机会，如科技金融、AI相关保险、AI企业服务等 [4][13] - 从内部管理到产品研发再到客户服务，AI将深度参与，未来金融机构的竞争很大程度上取决于谁能真正把AI用好 [4][13] AI对金融基础设施的赋能 - AI正成为金融基础设施建设的新动力，其核心价值在于使基础设施本身具备自我优化、主动决策和持续演进的能力，超越了数字化和互联网化实现的“流程在线化”与“资源池化” [5][6][14] - 在数据中心领域，AI可用于预测性维护和能效优化，通过传感器数据让机器自主判断潜在故障点和节能机会，使运行目标从“稳定”迈向“更高效、更可靠” [6][14] - 在云计算领域，“AI原生”云平台集成了主流大模型，使金融机构能够一站式完成从训练、部署到推理的全过程，像使用水电一样便捷地调用AI能力，极大降低了技术门槛 [6][14] 建设AI驱动金融基础设施的关键环节 - 需突破“卡脖子”的关键核心技术，加大对基础软件、核心硬件研发的投入，推进信息技术应用创新，以提升金融基础设施软硬件的安全可靠性并降低对外部技术的依赖风险 [7][15] - 成功依赖于人才，当前特别需要既懂金融又懂技术的复合型人才，让员工真正理解并拥抱数字化至关重要 [7][15] - 金融机构需与国内科技企业合作，并保持一定的国际交流以借鉴先进经验，同时在合作中注意保障金融安全和发展主动权，守住安全底线 [7][15] 对未来金融科技布局的建议 - 持续建设AI场景挖掘机制并推动模式创新，积累合规、安全、可信的高质量数据和知识 [8][16] - 以开放思维利用生态力量建设AI技术平台（包括算力、智能体等），持续提升全员AI素养并培养AI专业人才，同时夯实AI风险、安全和合规的底线 [8][16] - “十五五”期间，行业整体将从“数字化转型”升级至“数智化”转型，经营从“数据驱动”迭代至“AI驱动”，AI应用从“面向业务产品”转变为“面向客户和用户” [8][16]