交易核心信息 - 中远海运计划通过其新成立的荷兰全资子公司Goldlead Supply Chain Development (Europe) B.V.，收购位于汉堡的物流公司Konrad Zippel 80%的股权 [1][11] - 交易已向德国联邦卡特尔局提交申报 [2][12] - 出售方Zippel集团的总经理Axel Plaß将保留剩余20%股权并继续担任运营总经理，出售起因是联合总经理Axel Kröger希望退出公司 [3][13] - 除中远海运外，另有两家私募股权公司及多式联运市场的同业竞争者曾表达收购意向 [5][15] 收购标的公司概况 - Konrad Zippel是Zippel集团的核心运营企业，该集团成立于1876年，年营业收入约7500万欧元（约合人民币6亿元） [5][15] - 该公司专门从事通过公路、铁路和内河水路往返汉堡港的集装箱运输业务，运营着200辆卡车的车队 [5][15] - 2024年，Zippel在汉堡港与不来梅哈芬港的腹地运输业务中，共处理了20.5万标准箱的货量，其中约80%通过铁路运输完成 [5][15] - 集团自主运营着汉堡、不来梅哈芬至柏林、施科保及里萨的整列班列，并拥有500节自备货车车厢和3台自有机车 [5][15] 中远海运的战略意图 - 此次收购是中远海运向欧洲多式联运业务拓展战略迈出的第一步，旨在通过铁路网络开拓中欧与西欧的腹地市场 [6][16] - 公司对多式联运业务布局关注已久，有清晰的规划以超越纯海运业务在欧洲实现进一步发展 [6][16] - 选择收购Konrad Zippel的一个重要考量在于，中远海运已制定海铁联运业务拓展规划，而Zippel将在该战略中扮演关键角色 [5][15] - 若收购完成，中远海运将进一步增强对集装箱腹地物流业务的掌控 [8][18] 中远海运在欧洲的差异化布局策略 - 公司在欧洲大陆主要采用三种合作方式：对选定枢纽港实施全面控股；在存在政治或商业限制的港口采取战略性少数股权参与；以及建立纯商业合作关系 [8][18] - 在希腊比雷埃夫斯港，中远海运持有比雷埃夫斯港务局（PPA）67%的控股权，将其打造为地中海第一、欧洲第四大集装箱港口 [10][20] - 在安特卫普和鹿特丹等北欧主要港口，公司通过中远海运港口有限公司与多方合作伙伴共同参股码头，旨在优化网络布局并保持联盟灵活性，而非谋求主导地位 [10][20] - 汉堡港属于第二类，德国政府将中远海运在汉堡港托勒罗特集装箱码头（CTT）的持股比例上限定为24.99%，确保其无法参与码头治理或影响港口运营方的整体战略 [10][20] 交易背景与公司现有基础 - 中远海运已参与运营汉堡港托勒罗特集装箱码头（CTT）多年，并持有该码头24.99%的股权，其在亚欧航线上的货物集中通过CTT进行流转处理 [2][12] - Goldlead是中远海运为推进在欧洲的码头及腹地业务拓展而新设立的全资控股平台公司 [2][12] - 出售方总经理Plaß解释，鉴于Zippel良好的经营状况，收购成本将相对高昂，且在经济动荡背景下风险大，因此集团在2024年底将公司推向市场试探买家意向 [3][13] - 出售方选择中远海运的原因包括认为私募股权和同业竞争者并非对员工的最佳选择，且中远海运是能善用公司专业知识和员工并推动企业持续发展的投资者 [5][15]

最新定期报告显示，港股通央企红利ETF天弘（159281）重仓股包括中远海控、东方海外国际、中国外 运、中国石油股份、中信银行、中国海洋石油、中国神华、中国人民保险集团、中国联通、农业银行， 持仓占比如下。 来源：新浪基金∞工作室 1月8日，天弘中证港股通央企红利ETF（159281）收盘跌0.60%，成交额3906.00万元。 港股通央企红利ETF天弘（159281）成立于2025年8月20日，基金全称为天弘中证港股通央企红利交易 型开放式指数证券投资基金，基金简称为天弘中证港股通央企红利ETF。该基金管理费率每年0.50%， 托管费率每年0.10%。港股通央企红利ETF天弘（159281）业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收 益率(经估值汇率调整)。 规模方面，截止1月7日，港股通央企红利ETF天弘（159281）最新份额为3.55亿份，最新规模为3.55亿 元。回顾2025年12月31日，港股通央企红利ETF天弘（159281）份额为3.54亿份，规模为3.50亿元。即 该基金今年以来份额增加0.28%，规模增加1.38%。 流动性方面，截止1月8日，港股通央企红利ETF天弘（159281）近20个交 ...

股票期权行权与注销 - 2025年第四季度公司股票期权激励计划行权且完成过户的股票数量为127,934股[5] - 2023年4月28日注销多类激励对象共6,588,247份期权[9] - 2024年4月29日注销预留授予中1名退休激励对象187,850份期权[10] 行权价格调整 - 2022年6月10日首次授予期权行权价格从3.15元/股调为2.28元/股，预留从2.69元/股调为1.82元/股[7] - 2022年12月12日首次和预留授予期权行权价格均调为1元/股[8] 行权比例情况 - 首次授予期权第三个行权期全部激励对象累计行权比例71.17%[13] - 首次授予期权第三个行权期副总经理累计行权比例0.66%[14] - 首次授予期权第三个行权期其他激励对象累计行权比例98.02%[14] - 预留授予期权第三个行权期副总经理朱涛累计行权比例2.56%[13] - 预留授予期权第三个行权期其他激励对象累计行权比例68.61%[13] 股份变动 - 2025年第四季度前有限售条件流通股份变动数为0股[16] - 2025年第四季度前无限售条件流通股份变动数为127,934股[16] - 2025年第四季度前A股变动数为127,934股[16] - 2025年第四季度前境外上市外资股变动数为0股[16] 资金与影响 - 2025年第四季度公司募集127,934元补充流动资金[17] - 本次行权对公司财务和经营成果无重大影响[18]

中远海运控股股份有限公司（以下简称"中远海控"或"公司"）1月4日晚公告称，为提升中远海运集团总 部资源配置能力，优化资本架构，提升管理效率，中国远洋运输有限公司将其持有的公司26.1亿股A股 股份（约占总股本的16.85%）无偿划转至中国远洋海运集团有限公司（下称"中远海运集团"）。 中远海控实际控制人不会发生变化，仍为国务院国有资产监督管理委员会。 本次无偿划转前中远海控的股权控制关系： 本次无偿划转完成后，中远海运集团将直接持有中远海控33.15亿股A股股份（约占公司总股本的 21.40%），成为该公司直接控股股东。 公告显示，连同中远海运集团通过附属公司间接持有的36.95亿股A股及H股股份（约占公司总股本的 23.85%），中远海运集团及其一致行动人合计持有中远海控A股及H股70.1亿股（约占公司总股本的 45.25%）。 本次无偿划转后中远海控的股权控制关系： 划转双方已于公告日签署《关于中远海运控股股份有限公司国有股份之无偿划转协议》，划转手续尚待 在中国证券登记结算有限责任公司办理股份过户登记。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 中远海运控股股份有 ...

股票期权行权数据 - 2025年Q4公司股票期权激励计划行权股票数量127,934股[2] - 首次授予期权第三个行权期累计行权70,252,615份，占98.68%[9] - 预留授予期权第三个行权期累计行权4,663,338份，占71.17%[11] 行权相关情况 - 2025年Q4首次授予无激励对象行权，预留授予3人参与[12] - 2025年Q4行权新增无限售流通股127,934股[12] 行权价格调整 - 2022年6月10日首次和预留授予期权行权价调整[4] - 2022年12月12日两类期权行权价均调为1元/股[5] 期权注销情况 - 2023年4月28日注销不符合条件的期权[6] 资金募集与影响 - 2025年Q4募集127,934元补充流动资金[14] - 本次行权对财务和经营无重大影响[15]

股本与股份 - 截至2025年12月底公司法定/注册股本总额为15,634,300,279元人民币[1] - 2025年12月A股法定/注册股份数目增加124,934股，月底结存为12,662,480,779股[1] - 2025年12月H股已发行股份（不包括库存股份）数目为2,879,819,500股，无变动[2] - 2025年12月A股已发行股份（不包括库存股份）数目增加124,934股，月底结存为12,610,063,173股[2] 期权激励 - A股期权激励计划首次授予期期权月底结存为939,001股[3] - A股期权激励计划预留授予期期权本月变动 -124,934股，月底结存为1,889,225股[3] - 2025年12月因行使期权所得资金总额为124,934元人民币[3] 股份回购 - 2025年5月28日H股购回拟注销但未注销股份数目为123,340,000股[4] - 2025年5月28日A股购回拟注销但未注销股份数目为55,101,715股[4] - 2025年10月31日至12月30日公司回购123340000股H股，截至12月31日未注销[6] - 2025年11月5日至12月17日公司回购55101715股A股，截至12月31日未注销[6]

股本与股份 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为人民币15,634,300,279元[1] - A股法定/注册股份本月增加124,934股，月底结存12,662,480,779股[1] - A股已发行股份本月增加124,934股，月底结存12,610,063,173股[2] 期权激励 - A股期权激励计划预留授予期权本月减少124,934股，月底结存1,889,225股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为人民币124,934元[3] 股份回购 - 2025年11 - 12月回购55,101,715股A股，截至12月31日未注销[6] - 2025年10 - 12月回购123,340,000股H股，截至12月31日未注销[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）现货市场博弈性增强，呈高位震荡态势 [1][4] - 2602合约观望为主；2604合约维持滚动做空；中长期逢高布空2610合约；暂无套利策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 过去一周1月运力绝对值变化不大约31.4万TEU/周，船期更均匀，1 - 5周市场运力在30.8 - 32.3万TEU之间，OA联盟运力峰值在wk4，PA联盟在wk3，Gemini联盟和MSK较平稳 [4] - 最新2月船期含6艘空班、4艘待定，周均运力28.7万TEU/周，除GEMINI联盟外其他船司停航计划约1月上旬发布，2月上半月满班运行增加船司搭建春节前rolling pool压力，停航集中在1月下半月 [4] - 元旦假期中东地缘局势无明显降温；1月大部分船司体感BCO/NVO货量出货较好，FAK端一般，货量峰值或在1月中旬前后，随后回落，2月初跌幅加大 [5] - wk1离港船只17艘（31.8万TEU），7艘（12.9万TEU）是wk52延误船只；主观预计1月5日SCFIS指数或位于1860点附近；2602合约关注运价高度、拐点时间和跌价速率 [5] 价格 - 即期运费方面，1月5日SCFIS指数包含不同船司和联盟的高、中、低位价格，主观预计该日指数约1860点；即期运费走势展示了不同班轮公司不同时间的20GP和40GP价格及市场平均值和环比涨跌幅，SCFIS和SCFI欧洲航线也有相应价格和环比涨跌数据 [16][18] - 运价高度方面，马士基第3周涨100美元/FEU，各联盟和船司有不同价格表现，目前wk3静态FAK均值约2860美元/FEU；拐点时间需先观察马士基wk4开舱情况，再观察PA和OA联盟下半月定价策略；运费见顶后初期跌幅或不大 [19] 需求端 - 亚洲出口欧洲视角，展示了2011 - 2025年1 - 10月亚欧（西北欧+地中海）集装箱贸易量数据及同比变化，部分月份有一定增长或下降 [31] - 亚洲出口北美视角，呈现了2011 - 2025年1 - 12月亚洲 - 北美集装箱贸易量数据及同比变化，不同年份和月份有不同表现 [34] - 美国进口货量周度跟踪，展示了2022 - 2025年美国自全球、中国、越南、印度、泰国、印尼进口集装箱量的周度数据 [39][40][41][42][43][44] 供应端 - 供应链风险事件方面，地缘局势扰动，伊朗与以色列局势有升级风险且双方有外交沟通，伊朗国内抗议活动扩大，也门局势不稳定，部分船公司有航线恢复计划 [48][49] - 欧线船期表方面，1月运力情况如上述综述所述，2月运力有相关安排 [52] - 欧线周度、月度有效运力方面，展示了2024 - 2026年1 - 12月中国 - 欧基航线的月度周均运力数据及环比、同比变化 [54][55] - 周转效率方面，包含航速&闲置运力、区域拥堵情况、欧洲主要港口拥堵情况、北美主要港口拥堵情况、亚洲主要港口拥堵情况的相关数据和图表 [59][62][65][67][73] - 静态运力方面，展示了前十大班轮公司近三个月12000TEU+新船下水情况、未来3个月12000TEU+待交付运力情况以及2024 - 2026年12,000 - 16,999TEU和17,000+TEU集装箱船交付数量等数据 [77][80][84]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年12月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购A股股份约5510万股 [1] - 回购股份数量占公司截至同一日期总股本的比例为0.356% [1] - 回购购买的最高价为人民币14.98元/股，最低价为人民币14.86元/股 [1] - 本次回购累计已支付的总金额约为8.25亿元 [1]

核心观点 - 中远海控的直接控股股东发生变更，由中远集团变更为中远海运集团，但实际控制人未变，仍为国务院国资委 [1] - 此次变更通过国有股份无偿划转方式完成，旨在提升集团资源配置能力、优化资本架构及管理效率 [1] 股权结构变动 - 中远集团将其持有的中远海控约26.1亿股A股股份（约占公司总股本的16.85%）无偿划转至中远海运集团 [1] - 划转完成后，中远海运集团及其一致行动人合计持有公司约70.1亿股股份（约占公司总股本的45.25%） [1] - 中远海运集团及其一致行动人合计持有的公司股份数量及比例未因本次划转而发生变化 [1] 控制权与治理结构 - 本次无偿划转导致公司的直接控股股东由中远集团变更为中远海运集团 [1] - 公司的实际控制人未发生变化，仍为国务院国有资产监督管理委员会 [1]