盈利预测 25年中期实现总营业收入61.1亿港元，人民币口径同比增长2.0%；正常化溢利10.2亿港元，人民币口径 同比下降5.0%。主要业务板块中，制药科技产品贡献最大，收入为港币38.45亿元，人民币口径同比上 涨2.9%。核药抗肿瘤诊疗收入为港币4.2亿元，人民币口径同比增长105.5%，增长主要源于易甘泰钇 [90Y]微球。FDA基于突破性中期临床数据，提前正式批准了SIR-Spheres钇[90Y]微球注射液用于不可切 除HCC的适应症，且未限制肿瘤直径大小。成为全球首个且目前唯一获FDA批准用于治疗不可切除 HCC和结直肠癌肝转移双重适应症的选择性内放射治疗"SIRT"产品。 创新药管线丰富，重点布局核药 公司拥有5大技术平台和8大研发中心，25年上半年研发及项目投入为10.2亿港元。公司重点布局创新核 药，拥有全球领先的核药管线，涵盖放射性核素偶联药物(RDC)及肿瘤介入产品，如TLX591、 TLX250、GPN02006等，均处于III期临床或获批新增适应症阶段。创新核药管线当前已达到27条，其中 自研产品占比50%，注册研发阶段储备15款创新产品，涵盖5种核素，覆盖7个癌种。创新药STC3 ...

2025.12. 15 本文字数：885，阅读时长大约1分钟 作者 | 一财阿驴 12月15日，A股市场全天震荡调整，截至收盘，沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | the control control and the control of the control of the controlled | 3867.92c | -21.42 | -0.55% | | 399001 | 深证成指 | Mary | 13112.09c | -146.24 | -1.10% | | 399006 | 创业板指 | WN | 3137.80c | -56.56 | -1.77% | 盘面上，算力硬件产业链下挫，CPO、存储器方向领跌；摩尔线程、超硬材料、半导体、AI穿戴、创新药概念股跌幅居前。大消费走强，零售、食品方 向活跃；保险、军工表现强势。 具体来看，大消费板块逆势爆发，阳光乳业、东百集团、全新好、皇氏集团等十余 ...

公司股价与交易概况 - 12月15日，公司股价上涨0.34%，成交额为3376.36万元，换手率为0.23%，总市值为171.23亿元 [1] - 当日主力资金净流入60.53万元，占成交额的0.02%，在所属行业中排名第36位（共159家） [4] - 近期主力资金流向：近3日净流出300.62万元，近5日净流入508.49万元，近10日净流入765.09万元，近20日净流出931.00万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司成立于1998年，是拥有A+H双融资平台的领先跨国制药企业 [2] - 主营业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化 [2] - 主营业务收入构成：制剂占63.06%，CDMO占18.59%，肝素钠以及低分子肝素钠原料药占16.05%，其他占2.30% [7] - 公司旗下赛湾生物具备向客户提供mRNA疫苗开发及生产的CDMO服务能力，并支持全球多个已商业化mRNA疫苗的生产 [2] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为93.04% [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入41.94亿元，同比增长3.09% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为5.54亿元，同比减少29.04% [7] - 公司A股上市后累计派现42.10亿元，近三年累计派现5.14亿元 [8] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.70万户，较上期增加2.60% [7] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第八大流通股东，持股1200.93万股，相比上期增加69.17万股 [9] - 主力持仓方面，主力成交额为1410.48万元，占总成交额的7.4%，筹码分布非常分散，主力没有控盘 [5] 技术面与市场分析 - 该股筹码平均交易成本为11.59元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 目前股价靠近支撑位11.54元 [6] - 所属行业主力资金净流出14.11亿元，连续3日被主力资金减仓 [4]

沪深两市成交额1.77万亿，较上一个交易日缩量3188亿。全市场超2900只个股下跌。 12月15日，A股市场全天震荡调整，截至收盘，沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | and the control of the many of the may be | 3867.92c | -21.42 | -0.55% | | 399001 | 深证成指 | No New You | 13112.09c | -146.24 | -1.10% | | 399006 | 创业板指 | Company of Canada Career Station of Children | 3137.80c | -56.56 | -1.77% | 盘面上，算力硬件产业链下挫，CPO、存储器方向领跌；摩尔线程、超硬材料、半导体、AI穿戴、创新药概念股跌幅居前。大消费走 强，零售、食品方向活跃；保险、军工表现强势。 具体来看，大消费板块逆势 ...

东吴证券近日发布建筑材料行业跟踪周报：本周（2025.12.6–2025.12.12，下同）建筑材料板块（SW） 涨跌幅-1.41%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.08%、0.26%，超额收益分别 为-1.33%、-1.67%。全国高标水泥市场价格为354.8元/吨，较上周+0.2元/吨，较2024年同期-69.2元/吨。 以下为研究报告摘要： 投资要点 本周（2025.12.6–2025.12.12，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-1.41%，同期沪深300、万得全 A指数涨跌幅分别为-0.08%、0.26%，超额收益分别为-1.33%、-1.67%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为354.8元/吨，较上周+0.2元/ 吨，较2024年同期-69.2元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、华北地区、东北 地区、华东地区；较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区（+3.3元/吨）、两广地区（+15.0元/吨）、中 南地区（+8.3元/吨）；较上周价格下跌的地区：西南地区（-6.0元/吨）、西北地区（-3.0元/吨）。本周 全国样本企业平均水泥 ...

1、纯粹，全面。不含CXO，纯正创新药！全面覆盖创新药研发类公司。 2、龙头占比大。前十大创新药龙头权重超72%，表征创新药硬核力量。 3、风险更可控。对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险。 | | | 港股通创新药ETF (520880) 标的指数 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 前十成份股权重高达72.57%,龙头优势显著 | | | 代码 | 简称 | 权重(%) | 总市值(亿港元) | | 6160.HK | 百济神州 | 11.51 | 3,070 | | 1801.HK | 信法:物 | 10.19 | 1,613 | | 1177.HK | 中国生物制药 | 9.47 | 1,323 | | 9926.HK | 康方生物 | 8.99 | 1,132 | | 1093.HK | 石药集团 | 8.39 | 911 | | 1530.HK | 三生制药 | 8.32 | 760 | | 3692 HK | 翰森制药 | 6.63 | 2,435 | | 6990.HK | 科伦博泰生物-B | 4.12 | 1,064 | | 6855.HK | ...

广发基金指数业务布局与产品线 - 公司自2008年开始布局指数业务，自2011年开始布局ETF产品，现已打造“多区域、多策略、多资产”的完备指数产品线 [1] - 公司跟踪标的指数涵盖宽基、行业、主题，覆盖A股、港股、美股等多个市场 [1] 广发基金参与ETF实盘大赛 - 公司与代销机构中信证券等展开紧密合作，积极参与由中信证券主办的第7期ETF实盘大赛 [1] - 该赛事已于2025年12月1日正式开启报名（截止至2026年1月31日），并于12月8日开赛 [1] 广发基金为大赛精选的ETF产品 - **港股通科技ETF(159262)**：紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性纯正 [4] - 该ETF权重股中腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W三大AI领军企业合计权重近45%，其中第一大权重股腾讯控股权重占比超14% [4] - **港股创新药ETF(513120)**：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业，该指数生物制品+化学制药权重占比达90% [4] - 该ETF规模居全市场港股医药类ETF第一，并支持T+0交易 [4] - **创业板ETF广发(159952)**：紧密跟踪创业板指数，由创业板中市值大、流动性好的100只股票构成，聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业 [4] - **电池ETF(159755)**：规模居同类产品首位，紧密跟踪国证新能源车电池指数，聚焦新能源车电池产业链 [5] - 该基金标的指数固态含量近60%，为同类最高 [5] 公司未来发展规划 - 公司未来将继续深耕指数与ETF领域，携手中信证券等合作伙伴，共同打造更加完善的指数投资生态 [5]

公司股价与交易表现 - 12月15日盘中，公司股价上涨2.05%，报37.33元/股，总市值383.26亿元，成交额6195.19万元，换手率0.22% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入339.33万元，大单买入1077.31万元占比17.39%，卖出737.98万元占比11.91% [1] - 公司股价今年以来累计上涨36.59%，但近期表现分化，近5个交易日涨2.67%，近20日跌1.94%，近60日跌23.50% [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为单克隆抗体药物等生物药的研发、产业化及相关技术服务，其收入构成中药品销售占比90.67%，技术许可及特许权使用收入占比8.74%，技术服务及其他占比0.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06%，归母净利润为-5.96亿元，同比亏损收窄35.72% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.59万户，较上期增加15.17%，人均流通股为21361股，较上期减少12.96% [2] 公司行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括精准医疗、创新药、猴痘概念、生物医药、抗癌治癌等 [2] - 截至2025年9月30日，易方达上证科创板50ETF（588080）为公司第七大流通股东，持股1939.29万股，较上期减少282.03万股 [3] - 截至同期，华夏上证科创板50成份ETF（588000）为公司第八大流通股东，持股1897.20万股，较上期减少1074.47万股 [3]

核心观点 - 国金证券首次覆盖先声药业，给予“买入”评级，认为其短期管线放量与长期创新迭代形成共振，成长确定性强 [1] - 基于DCF估值，给予公司合理目标价为20.16港币 [1] - 预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为76.3亿元、91.0亿元、110.4亿元，同比增长15.0%、19.3%、21.4% [1] - 预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为11.5亿元、13.8亿元、16.6亿元，同比增长57.3%、19.4%、20.5% [1] - 预测公司2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为0.44元、0.53元、0.64元 [1] 战略转型与财务表现 - 公司已完成从仿制药龙头向创新药企的战略转型，创新转型成效显著 [2] - 公司聚焦神经、肿瘤、自免及抗感染四大核心治疗领域 [2] - 凭借自研与BD（业务发展）双轮驱动，商业化创新药已增至10款 [2] - 创新药收入占比从2020年的45%持续提升至2025年上半年的77%，收入结构持续优化 [2] 短期增长动力与核心管线 - 短期核心管线进入密集收获期，医保准入加速业绩兑现 [3] - 肿瘤领域：科赛拉、恩立妥已于2024年底纳入医保，恩泽舒预计2025年底纳入医保，三款产品凭借差异化机制与指南推荐有望快速抢占市场 [3] - 神经领域：重磅失眠药达利雷生作为非二类管控品种，具有起效快、无成瘾性、竞品稀缺的特点，兼具消费属性，市场潜力巨大，销售峰值有望超过40亿元 [3] - 神经领域：先必新舌下片与注射液形成序贯疗法，拓展卒中后认知障碍适应症有望带来新增量 [3] - 玛氘诺沙韦、乐德奇拜单抗等六款产品即将获批，将协同现有渠道加速放量 [3] - 核心产品密集进入收获期，短期营收和扣非净利润有望保持稳中有进 [3] 长期创新潜力与BD出海 - 长期早研管线聚焦差异化靶点，创新能力持续验证 [4] - NMTiADC新技术平台有望克服ADC（抗体偶联药物）耐药问题，后续相关产品进入临床有望加速验证平台实力 [4] - 早研管线如SIM0278（TL1A/IL-23p19双抗）、SIM0613（LRRC15-ADC）等均为潜力靶点 [4] - 近几年公司多款早研管线实现BD出海，合作对象不乏大型跨国药企（MNC），创新能力持续获得海外认可 [4] - 公司加强早研投入，未来数十款早研管线中仍有持续BD可能，技术平台和管线有望持续BD出海 [4] 存量产品与现金流 - 存量核心品种持续贡献稳定现金流 [5] - 先必新注射液作为卒中治疗领域标杆产品，2025年上半年市场占有率达29% [5] - 恩维达、恩度深度布局肿瘤领域，有望实现稳健增长 [5] - 艾得辛在风湿免疫领域已建立品牌优势，其成熟的销售渠道有望为后续自免管线放量提供支撑 [5]

美股上周五表现向下，科技股表现疲弱，拖低大市表现，三大指数均录得跌幅收市。美元低位靠稳，美 国十年期债息回升至4.19厘水平，金价持续升势，油价则表现受压。 今日港股三大指数集体低开，恒指开盘跌1%，报25718.14点，恒科指跌1.34%，国企指数跌1.09%。盘 面上，科网股普跌，百度跌超3%，阿里巴巴跌超2%，网易、腾讯、小米、哔哩哔哩、快手跌超1%；创 新药概念走弱，药明生物跌超2%；中资券商股集体下跌，光大证券跌超1%。 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | | 恒生指数 | 25718.14 | -1.00% | | 800000 | | | | 国企指数 | 8980.13 | -1.09% | | 800100 | | | | 恒生科技指数 | 5562.67 | -1.34% | | 800700 | | | 责任编辑：郝欣煜 客户端 美股上周五表现向下，科技股表现疲弱，拖低大市表现，三大指数均录得跌幅收市。美元低位靠稳，美 国十年期债息回升至4.19厘水平，金价持续升势，油价则表现受压。 今日港股三大指数集体低开，恒指开盘跌1%，报25718.1 ...